公司治理對公司績效的作用機(jī)制

1、公司治理對公司績效的作用機(jī)制2004-4-2020:44:00內(nèi)容提要：公司治理對公司績效的作用是通過公司管理，而且是戰(zhàn)略管理實(shí)現(xiàn)的。其影響的焦點(diǎn)在于資源的配置，具體的途徑是通過董事會的監(jiān)控與戰(zhàn)略參與職能，影響公司（戰(zhàn)略）管理，從而間接或直接地影響資源的分配。本文通過實(shí)證研究，對上述理論觀點(diǎn)進(jìn)行了驗(yàn)證。關(guān)鍵詞：公司治理？公司績效？公司管理？戰(zhàn)略管理？資源配置？作用機(jī)制一、引？言盡管關(guān)于企業(yè)績效的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)術(shù)界和實(shí)踐中都呈現(xiàn)了一個(gè)發(fā)展和變化的過程，但改善企業(yè)經(jīng)營績效永遠(yuǎn)是企業(yè)追求的主題，對企業(yè)績效影響因素的探討，因而也在不斷發(fā)展和深入過程中。轉(zhuǎn)型時(shí)期，我國企業(yè)在公司治理方面存在和出現(xiàn)了種種問題

2、，這些問題以及公司治理本身的重要性已經(jīng)得到人們的普遍關(guān)注。作為企業(yè)的根本性制度，公司治理對企業(yè)經(jīng)營和績效的影響如何，是一個(gè)重要而未決的問題。本文的目的就是揭開公司治理與公司績效之間的黑霜，揭示兩者的關(guān)聯(lián)機(jī)制與特征，為改革治理機(jī)制、增進(jìn)公司績效提供借鑒。二、公司績效的影響因素：理論追溯關(guān)于對公司績效影響因素的研究，要溯及對企業(yè)產(chǎn)生原因（即企業(yè)的性質(zhì)）的探討。1,對企業(yè)性質(zhì)的研究回顧主流契約理論的開創(chuàng)者科斯（1937）運(yùn)用交易費(fèi)用概念，從資源配置方式的角度找到了企業(yè)與市場的不同點(diǎn)，認(rèn)為市場主要通過非人格化的價(jià)格配置資源，存在的成本是市場價(jià)格的成本（交易成本），企業(yè)通過長期權(quán)威關(guān)系來配置資源,表現(xiàn)為

3、企業(yè)內(nèi)官僚組織的成本（管理成本）:對企業(yè)和市場的選擇取決于兩種成本之間的平衡?？扑闺m然從資源配置方式的角度找到了企業(yè)與市場的不同點(diǎn)，但他只是說明了企業(yè)與市場在資源配置上存在的差異，但這并不能回答企業(yè)就會因此產(chǎn)生。而且就資源配置本身講，科斯的解釋也存在兩個(gè)不足。由于科斯沒有對企業(yè)內(nèi)部契約關(guān)系進(jìn)行深入分析，他對企業(yè)性質(zhì)的解釋，某種程度上把企業(yè)視為一個(gè)有效運(yùn)行的“黑箱”，因而未能找到企業(yè)與市場更為本質(zhì)的差異。繼科斯之后，邁克林和詹森(1976)也對企業(yè)性質(zhì)進(jìn)行了研究。他們認(rèn)為，企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)點(diǎn)，這些契約關(guān)系涉及物質(zhì)資本所有者、人力資本所有者、原材料供應(yīng)者、消費(fèi)者等，契約關(guān)系是企業(yè)的本質(zhì)，所有

4、契約都存在代理費(fèi)用和監(jiān)督問題。邁克林和詹森雖然把科斯的觀點(diǎn)推進(jìn)了一大步，但他們對企業(yè)本質(zhì)的解釋過于寬泛，難以給出企業(yè)與市場的標(biāo)準(zhǔn)或邊界。以張五常和楊小凱為代表的間接定價(jià)理論，以威廉姆森等人為代表的資產(chǎn)專用性理論，并以交易費(fèi)用作為核心范疇展開了對企業(yè)的產(chǎn)生和規(guī)模界限的分析。但張五常僅僅從交易的角度分析市場與企業(yè)的差別，依然沒有脫離科斯的思路，存在片面之處。而且他也未深入研究這組要素契約的構(gòu)成及如何實(shí)施。楊小凱的模型則可理解為張五常理論的所有權(quán)理論。威廉姆森的契約理論主要是把契約行為的分析滲透到其交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析中。他們同樣都沒能回答企業(yè)與市場兩種規(guī)制結(jié)構(gòu)的內(nèi)在的本質(zhì)差別。以上各種理論都試圖將

5、企業(yè)結(jié)構(gòu)視為一系列契約的集合，在不同程度上對企業(yè)邊界問題作出了解釋。但這些理論基本上都限于將企業(yè)視為一個(gè)黑箱，沒有對其內(nèi)部的結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行考察，從而沒能對企業(yè)存在的本質(zhì)原因作出真正有說服力的解釋。德姆塞茨和阿爾欽從契約角度，對企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的激勵問題(監(jiān)督成本)作了重點(diǎn)研究。他們認(rèn)為，企業(yè)之所以會產(chǎn)生，主要是由于單個(gè)的私有所有者為了更好地利用他們的“比較優(yōu)勢”，必須進(jìn)行合作生產(chǎn)。但他們也沒有進(jìn)一步提升企業(yè)與市場在資源使用方式上的區(qū)別。因此，企業(yè)的契約理論、包括交易費(fèi)用理論和代理理論，都不能解釋企業(yè)如何形成特有的能力，從而未能對企業(yè)因何產(chǎn)生、企業(yè)與市場的本質(zhì)差別何在做出有說服力的解釋。與企業(yè)契

6、約理論把企業(yè)的本質(zhì)視為一種契約關(guān)系不同，馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，企業(yè)在本質(zhì)上是社會生產(chǎn)關(guān)系與社會生產(chǎn)力的有機(jī)統(tǒng)一，并從社會生產(chǎn)力角度分析了企業(yè)的一般性質(zhì)。從生產(chǎn)方面看，企業(yè)只是一種分工協(xié)作的生產(chǎn)形式，是有別于市場關(guān)系的等級結(jié)構(gòu)：企業(yè)的基本功能是組織生產(chǎn)，影響企業(yè)效率和發(fā)展的因素包括生產(chǎn)成本、產(chǎn)品自身性質(zhì)、市場需求、技術(shù)狀況、組織管理以及分工發(fā)展程度等(周小亮，1999)。沿著這種思路，席酉民、吳淑琨(1999)進(jìn)一步指出：企業(yè)與市場均是資源配置的方式，但企業(yè)是市場配置的再配置過程，企業(yè)與市場的本質(zhì)區(qū)別在于，市場的功能在于配置資源，而不存在對配置后的資源進(jìn)行利用，而企業(yè)不僅對進(jìn)入企業(yè)的資源進(jìn)行

7、二次配置（第一次為市場配置），而且還要進(jìn)行資源的有效利用。企業(yè)交易的過程不僅涉及到生產(chǎn)要素，而且也包括生產(chǎn)要素在企業(yè)內(nèi)的轉(zhuǎn)換過程，即財(cái)富的創(chuàng)造。可見，企業(yè)的根本目的在于創(chuàng)造價(jià)值，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)績效。這也是企業(yè)與市場的本質(zhì)區(qū)別，即企業(yè)產(chǎn)生的原因。2.企業(yè)績效的影響因素那么，影響企業(yè)績效的因素有哪些，各種因素如何分布、又是怎樣發(fā)生作用的呢？在關(guān)于企業(yè)績效的決定或影響因素的探討中，國內(nèi)學(xué)術(shù)界存在的突出觀點(diǎn)是產(chǎn)權(quán)論與超產(chǎn)權(quán)論之爭。產(chǎn)權(quán)論側(cè)重于產(chǎn)權(quán)界定、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及由之決定的利益激勵機(jī)制，探討企業(yè)績效的決定因素。超產(chǎn)權(quán)論則認(rèn)為，企業(yè)績效與產(chǎn)權(quán)歸屬變化沒有必然關(guān)系，而是主要取決于市場競爭程度。兩種觀點(diǎn)盡管側(cè)重

8、不同，但實(shí)質(zhì)上都是立足于企業(yè)的契約理論，把企業(yè)視為一系列“契約關(guān)系的連接”，著眼于防范代理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”與“逆向選擇”，主張從經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的調(diào)整與激勵約束機(jī)制的構(gòu)建，探討提高企業(yè)績效的決定因素與途徑。這種分析思路，與前述企業(yè)的契約理論一樣，都是立足于生產(chǎn)關(guān)系的角度，無法對企業(yè)實(shí)踐中的一些重要現(xiàn)象，如同樣的產(chǎn)權(quán)背景和市場環(huán)境下企業(yè)績效差異的存在作出有效解釋。20世紀(jì)90年代興起的企業(yè)能力理論對馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)作了發(fā)展，從生產(chǎn)力思路、即資源和能力的角度探尋企業(yè)績效的決定因素，認(rèn)為企業(yè)之間的能力差異是造成績效差異的根本原因，企業(yè)的核心能力是決定企業(yè)績效和長期競爭的關(guān)鍵因素（周小亮，1999）。既然企業(yè)

9、的核心能力是決定企業(yè)績效和長期競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素，那么，協(xié)調(diào)配置和整合企業(yè)現(xiàn)有的資源、能力，盤活企業(yè)核心能力存量，提高核心能力的利用效率，就成為提高企業(yè)績效和競爭力的關(guān)鍵所在?？梢?，在企業(yè)的績效創(chuàng)造過程中，存在兩個(gè)基本的決定因素：生產(chǎn)關(guān)系因素和生產(chǎn)力因素。首先，企業(yè)所涉各方需要以契約的形式確定關(guān)系，明確責(zé)任和權(quán)利（從資源的角度講，就是對資源作了繼市場配置后的二次配置），這正是公司治理的內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)還需要履行契約，協(xié)調(diào)配置和整合企業(yè)現(xiàn)有的資源，盤活企業(yè)存量，提高資源的利用效率，以創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)績效。這正是公司管理的內(nèi)容。公司治理作為一種契約形式，體現(xiàn)了企業(yè)的生產(chǎn)關(guān)系，公司管理則體現(xiàn)了企業(yè)的生

10、產(chǎn)力本質(zhì)屬性，這種本質(zhì)屬性通過績效的創(chuàng)造得到外在化表現(xiàn)。這樣，我們就可以得到公司治理與公司績效之間的邏輯關(guān)系如下：企業(yè)的根本目的是創(chuàng)造價(jià)值、產(chǎn)生績效，這是由企業(yè)管理活動對資源的配置效率所直接決定的，而理順經(jīng)濟(jì)關(guān)系（特別是產(chǎn)權(quán)關(guān)系）、完善治理機(jī)制，能為公司管理活動提供激勵機(jī)制，從而極大地促進(jìn)公司績效的提高，其間的邏輯關(guān)系如圖1所示。其中，公司管理對公司績效的作用更為直接，如何通過改善管理來增進(jìn)公司績效，是企業(yè)面臨的永恒命題，而在特定的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，前者由于面臨變更及其不完善性，成為瓶頸問題凸現(xiàn)出來，成為制約公司績效提高的根本性根源?？梢?，公司治理作為一種契約關(guān)系（即制度），本身是不能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)績

11、效的，需要通過作用于公司管理、來間接貢獻(xiàn)于公司績效。公司治理與公司管理的作用關(guān)系因而顯得非常重要。三、公司治理與公司管理的聯(lián)結(jié)點(diǎn)?由于公司治理對公司績效的作用過程，離不開公司管理這個(gè)角色，探究公司治理與公司管理的關(guān)聯(lián)性，就成為不可回避的環(huán)節(jié)。如前所述，在對公司績效的作用過程中，公司治理體現(xiàn)了一種契約關(guān)系，其作用是為公司管理提供激勵機(jī)制，那么，在具體實(shí)踐中，公司治理與公司管理之間是如何實(shí)現(xiàn)聯(lián)結(jié)的呢？牛津大學(xué)教授、？公司治理雜志的首任主編費(fèi)方域（1996）指出，治理的中心是外部的，管理的中心是內(nèi)部的，治理是一個(gè)開放系統(tǒng)，管理是一個(gè)封閉系統(tǒng)，治理是戰(zhàn)略導(dǎo)向的，管理是任務(wù)導(dǎo)向的。從活動導(dǎo)向來看，一言以

12、蔽之，治理關(guān)心的是“公司向何處去”，而管理關(guān)心的是“使公司怎樣到達(dá)那兒”，從結(jié)構(gòu)導(dǎo)向來說，治理是董事會的工作，而管理是執(zhí)行人員的工作?？梢?，費(fèi)方域的研究側(cè)重于兩者的區(qū)別，并沒有識別出具體的內(nèi)在聯(lián)系。席酉民、吳淑琨（1999）從公司治理與公司管理的系統(tǒng)化角度出發(fā)，提出兩者的聯(lián)結(jié)點(diǎn)在于公司的戰(zhàn)略管理層次：并從企業(yè)制度的演變過程，對各階段公司治理與公司管理的模式、特點(diǎn)以及相互匹配性作了考察，構(gòu)建了初步系統(tǒng)化模型。因此，現(xiàn)有研究的結(jié)論，基本上統(tǒng)一于戰(zhàn)略管理這個(gè)聯(lián)結(jié)點(diǎn)。公司管理主要是對資源（能力）進(jìn)行配置的過程，而戰(zhàn)略管理也是公司管理的一種特殊形式，即對重要的資源進(jìn)行配置的過程。因此，從公司績效這個(gè)角度

13、看，公司治理通過戰(zhàn)略管理影響公司管理的過程，焦點(diǎn)也應(yīng)在于資源問題，只不過對于這個(gè)“資源”的內(nèi)涵，我們可以從更廣義的角度來理解。這樣，公司績效的影響鏈彳#到了進(jìn)一步的細(xì)化(如圖2)。至此，公司績效的影響因素及其邏輯關(guān)系基本得以揭示。下面將對此作用鏈分解，進(jìn)行理論分析。四、公司治理、公司管理與公司績效：理論研究1 .公司治理對公司績效的作用焦點(diǎn)：資源如前述，公司治理影響公司績效的著眼點(diǎn)，主要在于資源問題。公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，決定了其從內(nèi)部和外部市場獲取資源的特征。(1)資金及其來源公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，直接影響從資本市場籌集資金的能力。在我國國有獨(dú)資公司，申請項(xiàng)目資金的途徑很有限，尤其在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模

14、式下，往往要經(jīng)過多道手續(xù)申請批準(zhǔn)，不僅程序煩瑣，而且資金額度與企業(yè)實(shí)際需要不一定匹配。時(shí)間與資金總額的限制，往往使項(xiàng)目延誤時(shí)機(jī)。隨著企業(yè)改制的進(jìn)程，很多國有企業(yè)在股份制改造或上市后，資金的來源得到拓寬，使公司的經(jīng)營活動獲得資金保證。Mizruchi&Stearns(1994)對幸福400家企業(yè)中22家企業(yè)28年的研究結(jié)果表明，董事會中的財(cái)務(wù)代表與公司負(fù)債存在相關(guān)關(guān)系。例如，董事會中存在人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)理，會使企業(yè)的負(fù)債傾向于私人資金而非法人資金，董事會中存在投資銀行家，則企業(yè)傾向于通過公共來源、而非私人來源借款。董事會中財(cái)務(wù)代表的類型直接影響企業(yè)所使用財(cái)務(wù)機(jī)制的類型。(2)人才及其來源

15、公司治理模式也影響了公司人力資源的特征。日本的公司治理偏重內(nèi)部控制，外部市場體系相對不發(fā)達(dá)，因此日本企業(yè)往往傾向于從內(nèi)部選拔和培養(yǎng)所需人才，經(jīng)理人員一般由經(jīng)過管理培訓(xùn)的工程師擔(dān)任。英美企業(yè)正好相反，由于股權(quán)高度分散，難以實(shí)行有效的內(nèi)部治理，而發(fā)達(dá)的外部市場體系使企業(yè)得以運(yùn)用市場治理機(jī)制，經(jīng)理市場、勞動力市場的啟用和成熟化，使企業(yè)能夠獲得經(jīng)過正規(guī)培養(yǎng)的MB窗口專業(yè)人才。這兩種不同的人才來源，必然給企業(yè)帶來不同后果。前者的優(yōu)勢是對企業(yè)業(yè)務(wù)熟悉，文化認(rèn)同感強(qiáng)，劣勢是容易囿于既定的思路，難以萌發(fā)創(chuàng)新火花。后者正相反，人才市場資源豐富，企業(yè)可根據(jù)項(xiàng)目的特定需要，及時(shí)招聘所需人才。這些人才為企業(yè)注入新鮮血

16、液，容易激發(fā)創(chuàng)新靈感，但對企業(yè)的認(rèn)同感不如前者強(qiáng)，容易出現(xiàn)與所有者相違背的機(jī)會主義行為。(3)經(jīng)理的自主權(quán)公司治理模式影響經(jīng)理人員的自主權(quán)限。不同的所有者結(jié)構(gòu)，經(jīng)理擁有的自主權(quán)限也會出現(xiàn)差別。而公司經(jīng)理在多大程度上擁有自主權(quán)，對經(jīng)營戰(zhàn)略有直接影響。一般地，股權(quán)集中以內(nèi)部監(jiān)控為主的治理模式(如日本)，對企業(yè)的管理控制是集權(quán)型的，緊密而直接，經(jīng)理擁有的權(quán)限較小，項(xiàng)目的審批程序相對復(fù)雜。而以外部市場治理機(jī)制為主的模式(如美國)，則對企業(yè)的管理控制有較高的分權(quán)，經(jīng)理相應(yīng)就有較大的自主權(quán)。這也是導(dǎo)致盎格魯一撒克遜體系的公司對新技術(shù)機(jī)會反應(yīng)迅速的原因之一。(4)信息及其來源依據(jù)資源依賴?yán)碚?，董事會是企業(yè)減

17、少環(huán)境不確定：性的一種機(jī)制，董事的不同來源，使得它能在企業(yè)中扮演緩沖器和邊界協(xié)調(diào)的角色，將組織與環(huán)境中的重要資源以及存在于董事互鎖(inter-lock)網(wǎng)絡(luò)中的有價(jià)值的信息聯(lián)結(jié)起來(Price,1963,Zald,1969:Pfeifer,1972)。董事的互鎖是指在此公司擔(dān)任CEO者同時(shí)在彼公司擔(dān)任董事，而彼公司的CEQW時(shí)在此公司擔(dān)任董事，從而形成互鎖，這種現(xiàn)象的普遍性導(dǎo)致出現(xiàn)一個(gè)有相當(dāng)規(guī)模的互鎖網(wǎng)絡(luò)。董事互鎖對獲取信息的影響利弊兼之，利在于能將互鎖網(wǎng)絡(luò)范圍內(nèi)的信息有效聯(lián)結(jié)利用，弊在于容易使企業(yè)的信息交流限制在互鎖網(wǎng)絡(luò)之內(nèi)。(5)關(guān)系資源關(guān)系是現(xiàn)代社會中企業(yè)不可忽視的一項(xiàng)資本，即“關(guān)系資

18、本”？(guanxicapital)。董事會通過營造與利益相關(guān)者的友善關(guān)系，獲得關(guān)系價(jià)值，使公司便于獲取來自供應(yīng)商、銷售商、顧客、政府、社會團(tuán)體等各類利，益相關(guān)者的資源支持，有助于創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流，最終；推動經(jīng)濟(jì)績效提升(SandraWaddock&NeilSmith,2000)。2 .公司治理影響資源分配的途徑：公司管理那么，對公司治理而言，它到底如何通過公司管理而作用于資源分配呢？基本的途徑包括如下兩條。(1)公司治理影響資源分配的間接途徑；監(jiān)控經(jīng)理現(xiàn)代公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生委才理問題，包括：努力問題(EffortProblem)、期限問題(HorizonProblem)、不

19、同風(fēng)險(xiǎn)偏好問題(DiffentialRiskPreferenceProblem)以及資產(chǎn)使用問題(AssetUseProblem)。一般地看,和委托人期望相比，代理人(經(jīng)營者)努力程度偏低、偏好短期投資項(xiàng)目、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向較高、存在濫用委托人資產(chǎn)的傾向；不愿意對長期性R&D®目冒險(xiǎn)投資，因?yàn)檫@種投資往往意味著較高的失敗率(Holmsffom,1989),從而經(jīng)營者必須面對所帶來的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(Alchian?&?Demsetz,1972)。此外，經(jīng)營者也會考慮避免作出這類決策所需付出的個(gè)人成本，包括付出額外努力去掌握新白技術(shù)或管理新的風(fēng)險(xiǎn)(Wrightetal,1996)。

20、在我國國企，代理問題體現(xiàn)為經(jīng)營者享受權(quán)利和承擔(dān)責(zé)任的不對稱性，在一定程度上削弱了企業(yè)R&D資的積極性，影響企業(yè)的長期績效。為此，有必要對經(jīng)營者進(jìn)行有效激勵和監(jiān)督，才能保證經(jīng)理人員的戰(zhàn)略方向，改進(jìn)公司績效。(2)公司治理影響資源分配的直接途徑：戰(zhàn)略參與隨著董事會戰(zhàn)略參與職能日益受到重視，董事會作為超級TMT?(即高層管理團(tuán)隊(duì))的角色得到加強(qiáng)，對重要戰(zhàn)略、尤其是重大技術(shù)創(chuàng)新活動賦予了直接的關(guān)注。在我國，由于董事會和經(jīng)理班子的高度交叉，董事會對重大的技術(shù)創(chuàng)新活動一直就有高度的直接參與(見后面實(shí)證研究部分)。通過董事會對重大戰(zhàn)略的直接參與和領(lǐng)導(dǎo)，公司治理直接影響了公司資源的分配?？偨Y(jié)以上分析，

21、公司治理對公司績效的作用焦點(diǎn)在于影響公司的資源分配方式，而這種影響是通過公司（戰(zhàn)略）管理實(shí)現(xiàn)的，主要存在如下兩條途徑：一是通過董事會監(jiān)控和激勵體系，影響經(jīng)理人員的管理戰(zhàn)略，從而間接影響資源的配置。二是通過戰(zhàn)略決策體系，董事會直接參與重大戰(zhàn)略的制訂，從而直接影響資源配置。作用的發(fā)生涉及整個(gè)公司治理體系，包括產(chǎn)權(quán)Z構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，并通過董事會職能（包括監(jiān)督控制、戰(zhàn)略參與及關(guān)系價(jià)值的創(chuàng)造）的行使得以實(shí)現(xiàn)。公司治理影響公司管理資源的組織途徑也相應(yīng)確定（如圖3）。五、公司治理、公司管理與公司績效：實(shí)證研究下面我們通過實(shí)際調(diào)查，對上述理論分析結(jié)論進(jìn)行檢驗(yàn)。調(diào)查內(nèi)容包括兩個(gè)方面：一是公司改制對資源產(chǎn)生的影響；

22、二是選取典型戰(zhàn)略一一技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，調(diào)查公司治理通過戰(zhàn)略管理對公司資源分配的影響。調(diào)查方式以對上市公司的問卷調(diào)查為主，以實(shí)地調(diào)查和文獻(xiàn)資料的調(diào)查為補(bǔ)充。問卷調(diào)查的產(chǎn)業(yè)分布情況，如表1。表1問卷調(diào)查的產(chǎn)業(yè)分布情況行業(yè)總計(jì)比例傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鋼鐵27、紡織32、紙業(yè)9、造船3、酒業(yè)776%一般產(chǎn)業(yè)化工50、服裝8、貿(mào)易13、建筑172%局技術(shù)廣業(yè)藥業(yè)31、電子電器30、生物工程8、通訊978%總計(jì)226100%回收問卷51份，回收率為%,有效問卷48份。涉及的產(chǎn)業(yè)分布情況為：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)16家,占%（包括7W業(yè)3家、鋼鐵3家、紙業(yè)5家、紡織4家、造船1家），一般產(chǎn)業(yè)15家，占（包括化327家、貿(mào)易5家、酒店2家

23、、建筑1家），高技術(shù)產(chǎn)業(yè)17家，占（包括電子電器8家、通訊4家、生物3家、藥業(yè)2家）?；厥盏膯柧矸植枷喈?dāng)分散（涉及13個(gè)行業(yè)），且各行業(yè)的回收比例相當(dāng)，可以認(rèn)為是比較好的隨機(jī)分布，因此盡管樣本量不大，但說明力很強(qiáng)，可以據(jù)此一窺我國上市公司治理狀況的面貌。1 .公司改制的影響對48家上市公司的調(diào)查證實(shí)，公司改制對公司的資源配置產(chǎn)生如下影響。第一，通過改變?nèi)谫Y渠道，增加了資金的來源。第二，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，利于政企分開，增大了企業(yè)的自主權(quán)（自主權(quán)在廣義上也可視為一種資源）。第三，董事會的組建或成員的調(diào)整，增加了企業(yè)決策所需信息、專長的來源和質(zhì)量，提高了決策的科學(xué)性。第四，新的激勵政策的實(shí)行，利于增強(qiáng)

24、企業(yè)吸引力，增加技術(shù)人才的供給。各方面的影響程度如圖4（其中1表示程度低，5表示程度高，下同）。上述調(diào)查證明，公司治理對公司資源的配置具有重要影響，尤其在某些資源上（如資金）作用非常突出。2 .上市公司治理結(jié)構(gòu)對資源分配的影響：基于技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略活動的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略是公司經(jīng)營活動中的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略，公司的技術(shù)創(chuàng)新活動可以典型地反映一般戰(zhàn)略管理活動的特征。下面我們通過考察技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略的特征，來驗(yàn)證公司治理對公司（戰(zhàn)略）管理的作用。在公司戰(zhàn)略決策活動中，可能參與的主要人員或機(jī)構(gòu)包括：董事長、總經(jīng)理、研發(fā)（技術(shù)）副總裁、技術(shù)主管、營銷副總裁、財(cái)務(wù)主管以及董事會。根據(jù)我們的調(diào)查，上述幾類人員或機(jī)構(gòu)在

25、參與公司層次的技術(shù)戰(zhàn)略決策的程度如下圖5、圖6。統(tǒng)計(jì)表明，我國上市公司中決策權(quán)集中度較高，主要領(lǐng)導(dǎo)人物，即董事長和總經(jīng)理主導(dǎo)企業(yè)大多數(shù)決策，包括公司層次的技術(shù)戰(zhàn)略決策。相比之下，其他一些職能部門經(jīng)理的重要作用并未得到足夠重視，參與程度明顯偏低。比如，研發(fā)主管與營銷副總的作用值連一般（3分）都未到，也就是屬于較低程度。這種情況與日本、歐洲、北美等地形成明顯對比（圖7）?？梢?，在國際上，一些相關(guān)的職能部門經(jīng)理在公司層的技術(shù)戰(zhàn)略中扮演了重要角色，如技術(shù)副總裁和研發(fā)主管。相比之下，我國職能部門經(jīng)理在其主管領(lǐng)域的戰(zhàn)略決策中的作用遠(yuǎn)未得到有效發(fā)揮，也未得到應(yīng)有重視。董事會（主要是董事長和總經(jīng)理）幾乎主導(dǎo)了

26、各項(xiàng)戰(zhàn)略決策。這將在很大程度上阻礙企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略以及其他重要戰(zhàn)略的有效性。這正是我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效不盡人意的一個(gè)制度根源。六、結(jié)？論通過以上理論分析和實(shí)踐考察，得到的結(jié)論是，公司治理是企業(yè)的根本性制度，對企業(yè)的戰(zhàn)略管理活動及經(jīng)濟(jì)績效具有決定作用：公司治理機(jī)制不完善，將極大地制約企業(yè)戰(zhàn)略管理和創(chuàng)新活動的開展。我國企業(yè)只有在認(rèn)識公司治理作用機(jī)制的基礎(chǔ)上，將其變革納入與管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新協(xié)調(diào)進(jìn)行的軌道，才能推動各方面的創(chuàng)新，最終提高整體績效。參考文獻(xiàn)：ShoukryandClement,1993,TheManagementofinnovation.Strategy,Structure,andOrganizationalClimate.IEEETra