建材行業(yè)06年投資策略ppt課件

1、稅控機行業(yè)研討初探 中投證券研討所 什么是稅控機稅控機作為國家加強稅源監(jiān)控的關鍵設備，不同于普通的家用電器等普通電子產品，它由國家強迫推行，納稅人在稅務登記的同時就必需一并購買下來。稅控機設備不是一種真正意義上的商品，更象一種專供方案產品。目前稅控機設備的定價根本上由稅務部門來擔任，在定價的過程中，會綜合思索產品制造的本錢、制造商的合理利潤、納稅人的接受才干以及稅控機后續(xù)效力所需求的費用。目前稅控機設備的定價根本上由稅務部門來擔任，在定價的過程中，會綜合思索產品制造本錢、制造商的合理利潤、納稅人的接受才干以及稅控機后續(xù)效力所需求的費用。所以說，稅控機產品的經濟特性完全不同于家用電器等普通電子產

2、品，稅控機消費企業(yè)的利潤相對會比較穩(wěn)定。 各類產品的經濟特性比較 比較內容 稅控機 電度表 家電 買賣關系 制造商+政府納稅人 制造商+電力公司用電客戶 制造商+中間商+消費者 定價方式 政府定價為主市場定價 市場定價 銷售方式 招標采購 招標采購 分銷、零售 盈利才干 較高 中等 微利 產業(yè)周期 投入期 成熟期 成熟期 稅控機市場終究有多大？ 計世資訊的研討闡明，2004至2021年，中國稅控設備市場的總體需求量將到達2928.99 萬臺，市值規(guī)模達578.80 億元。當然也有更加樂觀的估計，有的以為稅控市場未來五年市場容量有900 億甚至上千億。 假設納稅人基數為1500萬戶，推行進度為3

3、-5年按5年計，每年完成300 萬戶，同時每年有10%的自然增長，按照1：1.2 配置稅控設備，稅控設備平均單價為2000元，改換周期為3-5 年按5 年計。根據以上假設條件，我們推測，未來五年中國稅控設備市場的總體需求量將到達2899萬臺，市值規(guī)模達580 億元。2021年由于稅控設備更新?lián)Q代周期的到來，稅控機設備將呈現新一輪迸發(fā)式增長，2021年之前根本堅持平穩(wěn)增長，2005-2021年期間復合增長率為11.7%。 其一、通常以為普通納稅人的自然增長率是20%，而小規(guī)模納稅人由于基數較大緣由，增長速度相對較慢，但并不意味著小規(guī)模納稅人的自然增長率不能夠超越10%的預期； 其二、許多納稅人，

4、尤其是大型商戶往往安裝不止一臺的稅控設備，因此配套比例按1：1.2 計算或許過于謹慎；其三，產品生命周期是個實際值，提早改換的能夠性很大，許多設備的實踐壽命不到5年就需求晉級換代，這意味著市場需求的添加。影響市場的其它要素 按照有關部門統(tǒng)計，相關的稅務接口軟件和硬件、配套的設備、效力、培訓等，會構成一個2000 億元的市場，那么是完全有能夠的。 稅控機市場的特點及未來市場構造展望 稅控機市場具有行業(yè)性、專業(yè)性強，市場門檻高的特點；產品運用“點多面廣；區(qū)域市場維護、市場競爭猛烈；前期的圈地運動呵斥地域市場相對壟斷運營；區(qū)域市場開展不平衡,南部及東部沿海地域經濟較為興隆，稅源充足，用戶購買力強；西

5、部、西北及東北部地域經濟開展較為滯后，用戶主要集中在各省會和大中城市。 由于稅控收款機工程及其市場特性等要素，對參與企業(yè)在資金規(guī)模、消費條件和消費才干、市場營銷和產品效力才干，以及產品本錢控制和競爭價錢等諸多方面的綜合才干都會提出更高的考驗，產品市場會逐漸向專業(yè)化、消費型方向開展。從以往的稅務產品市場推行的閱歷分析，只需那些真正具備產品開發(fā)、消費、營銷和效力等綜合實力和才干的企業(yè)，才干立足于稅務產品市場。稅控收款機產品的要求，將會淘汰部分參與其中的企業(yè)出局，最后會集中在大約30-50 家企業(yè)范圍內競爭。 更深層次的判別，由于稅控機的推行和運用關系著廠商、納稅人、國家三者之間的利益，其中最中心的

6、是國家利益保證稅收的穩(wěn)定增長。因此，我們有足夠的理由置信，國家一定會引導稅控行業(yè)安康開展，稅控機市場一定是一個充溢商機、有序競爭、比較規(guī)范的市場。 目前稅控機招中標情況表3、廣東和湖南國稅稅控收款機廠家中標情況廠家中標數量廠家中標數量深科技2 湖南，廣東浙江正原1湖南江裕映美1廣東 云南佳程1湖南新大陸1廣東湖南威遠1湖南哈工大1廣東海信1湖南 浪潮電子1廣東長城信息1湖南資料來源：中投證券研討所稅控收款機在06 年將進入本質階段。稅控產業(yè)已獲得消費資質證書的有116家。據估計，最終獲得消費答應證的企業(yè)將到達100家左右。在該產品市場的競爭會很猛烈，普通每個省中標單位不少于5家，不高于10家。

7、稅控機廠家需到達達的規(guī)范稅控收款機消費企業(yè)其產品必需符合稅控收款機產品國家規(guī)范GB 18240的要求，注冊資金必需在3000 萬元以上含3000萬元，并具備自主研發(fā)、規(guī)模消費才干和可靠的銷售網絡。由于涉及到國計民生，產品出現任何紕漏或者廠商研發(fā)、供貨、技術支持、售后效力不到位，都能夠影響到納稅用戶的日常運作，影響稅局對稅控數據的準確及時采集，甚至能夠嚴重影響到國家稅控收款機推行任務的有序進展。因此，對于稅控收款機廠商來講，豐厚的市場報答和壓力是并存的。 涉及稅控機的上市公司從目前國內的稅控設備廠家來看，成規(guī)模的企業(yè)如江裕映美、四通等公司均未上市，而相關上市公司有近10 家，包括：新大陸、航天信

8、息、深科技、湘計算機、實達集團、方正科技、精倫電子、上海郵通。從事稅控機消費的企業(yè)，一部分來自收款機制造企業(yè)，一部分來自PC廠商，還有一部分來自家電或通訊設備廠商，其中有些企業(yè)將稅控機做為新的業(yè)務增長點來積極培育，也有一些上市公司不排除炒做概念的能夠。 給上市公司帶來的影響稅控市場能否給這些公司利潤產生本質性的利好影響，除了公司能否最終拿到質量技術監(jiān)視總局和稅務總局的答應證之外，我們從三個角度來進展分析判別：一是看公司此前在稅控機試點城市和試點工程上能否積累了閱歷；二是看公司在稅務系統(tǒng)能否有良好的客戶關系和營銷效力網絡；三是看公司對稅控產品的注重程度和研發(fā)投入程度。 重點引薦公司：航天信息60

9、0271深科技000021航天信息06年主要財務目的表1、06年主要財務目的2005年2004年增減%主營業(yè)務收入252526.18202715.2124.57%利潤總額37423.5729055.80 28.80%凈利潤25339.9222023.7715.06%扣除非經常損益的凈利潤22191.2020715.297.12%運營活動產生現金流量凈額51868.7910410.12398.25%每股收益0.821.36表2、06年分產品情況產品稱號主營收入萬元同比增減毛利率 公用稅控系統(tǒng)及配套設備123592.44 -5.56 44.92 IC 卡4001.02 -3.79 31.41 網絡

10、、軟件與系統(tǒng)集成23883.08 6.98 12.27 計算機產品、商品銷售93791.43 130.02 4.25 其他7258.21 58.41 12.11 合計252526.18 24.57 25.57 近年費用率變化 近年綜合毛利率變化 增值稅防偽稅控系統(tǒng)業(yè)務將加快增長 2006 年公司將全面推行“一機多票系統(tǒng)，估計推行用戶數將比2004 年、2005 年有較大增長。 DOS版稅控系統(tǒng)用戶將逐漸晉級，以5年計，每年可帶來4萬戶左右的增長。 各地國稅機關在普通納稅人的認證制度尺度上傾向于放寬，會有一部分銷售規(guī)模較大的小規(guī)模納稅人被要求成為普通納稅人，這將添加對于防偽稅控系統(tǒng)的需求。 06

11、年將有大的投資并購動作 根據公司在數字電視、無線通訊與RFID 等業(yè)務領域的投資方案，估計2006 年公司將以數億元資金切入到數字電視運營、數字電視機頂盒以及相關終端和系統(tǒng)設備業(yè)務領域；同時公司將投資于RFID 產業(yè)化和相關的無線通訊業(yè)務領域內的產業(yè)擴張。2006年有望收買重慶航天新世紀公司航天信息參股的重慶航天新世紀公司在挪動衛(wèi)星通訊領域不斷獲得進展，曾經處理了技術問題，進入到量產階段。數字電視方面主要是參與河北省數字電視運營。方案陸續(xù)投入3 億元資金建立航天信息產業(yè)園，提升公司的研發(fā)才干與運營環(huán)境。 工程04 年05年06年E主營業(yè)務收入2027.15 2525.26 3510.11 主營業(yè)務利潤584.69 617.93 842.43 減： 營業(yè)費用97.40 87.22 122.85 管理費用242.38 220.01 280.81 財務費用(12.24)(29.30)5.00 營業(yè)