生物質直燃發(fā)電到熱電聯(lián)產(chǎn)供熱回款消除行業(yè)痛點

1、目錄1、金，物發(fā)目的喀斯踵.- 4-1.1、*ST .- 4 -1.2.- 7 -1.3.- 8 -2.- 10 -2.1.- 10 -2.2、熱電聯(lián)產(chǎn)供熱回款改善項目現(xiàn)金流.- 12 -2.3.- 15 -3.- 16 -3.11016 -3.2.- 18 -3.3.- 19 -4、建議關注長青集團、聯(lián)美控股.- 20 -4.1、長青集團：多個項目有序推進.- 20 -4.2.- 22 -風險提示.- 23 -1、*ST .- 4 -2、*ST .- 5 -3、*ST .- 5 -4、*ST .- 6 -5、*ST .- 6 -6、*ST （）.- 6 -7、*ST .- 6 -8、*ST

2、）.- 6 -9.- 9 -10、*ST /（%）.- 10 -.- 10 -12、熱電聯(lián)產(chǎn)的優(yōu)勢.- 10 -13、農(nóng)林生物質熱電項目數(shù)量對比.- 12 -14、農(nóng)林生物質熱電項目裝機容量對比.- 12 -15、2018 .- 12 -16、2018 .- 12 -17.- 16 -18、我國生物質資源結構圖.- 16 -1910 .- 18 - 20、可再生能源裝機結構.- 18 - 2161%18 -22.- 19 -23、2018 .- 21 -1、生物質直燃發(fā)電項目財務模型假設.- 7 -2、生物質直燃發(fā)電項目財務模型.- 8 -3/）.- 9 -4）.- 9 -表5、30MW 組發(fā)

3、與供的率較. - -6、政策鼓勵生物質發(fā)電轉向熱電聯(lián)產(chǎn).- -7.- 13 -8、生物質熱電聯(lián)產(chǎn)項目財務模型.- 14 -9.- 14 - 10/）.- 15 - ）.- 15 - 12（2015 ）.- 17 -13、2017 （）.- 17 - 14、“2019-2020 （）”要點.- 20 - 15、2018 20 .- 21 - 16、2019H1 .- 22 -17（2019 10 21 日23 -報告正文1、現(xiàn)金流，生物質發(fā)電項目的阿喀琉斯之踵*ST 2019 7 31 日，*ST 161.66 19.14 844.54%圖 1、*ST 凱迪深陷債務危機資料來源：公司公告， 整理

4、、*ST凱迪：現(xiàn)金流難以支撐擴張戰(zhàn)略，公司深陷債務危機*ST 15 圖 2、*ST 凱迪主營業(yè)務構成100%80%60%40%20%0%20092010201120122013201420152016201720182019H生物質發(fā)電環(huán)保發(fā)電原煤銷售風力、水力發(fā)電脫硫及電建承包項目其他資料來源：Wind， 整理圖 3、*ST 凱迪發(fā)展歷程2010年收購控股股東凱迪控股11個生物質電廠2010- 2011年分批收購陽光凱迪集團五家電廠控股權公司收購陽光凱迪集團的五家電廠12年均未達到業(yè)績承諾，陽光凱迪集團12年將5家電廠回購公司公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金預案。擬收購87家生物質公司。8

5、家風電水電公司和58家林地公司股權。擬募集配套資金19. 57 億元。2010-201120132015201720182015年6月。公司發(fā)行股份購買的標的資產(chǎn)交割完成。2016年12月，公司以9.30元/股的價格發(fā)行4.58億股，募集資金總額 為42.55億元。用于建設14家生物質電廠建設項目、償還銀行貸款和林業(yè)生態(tài)文明建設項目2017年去杠桿背景下，公司逐漸陷入流動性困難2018年5月，公司發(fā)生中票違約， 陷入債務危機，電廠賬戶被監(jiān)管或凍結，電廠資金鏈斷裂資料來源：公司公告， 整理15 6 年三18Q2 189 5 圖 4、*ST凱迪生物質發(fā)電裝機容量圖 5、*ST凱迪生物質發(fā)電量及利用

6、小時8075001,600606000生物質發(fā)電裝機容量（MW生物質發(fā)電裝機容量（MW）40300020150002013 2014 2015 2016 2017 2018H 2018 2019H生物質發(fā)電裝機容量（MW）002013 2014 2015 2016 2017 2018 2018H 2019H生物質發(fā)電量（億千瓦時）利用小時（右）資料來源：公司公告，Wind， 整理圖 6、*ST凱迪現(xiàn)金流（億元）圖 7、*ST凱迪帶息債務持續(xù)攀升1201280840400(40)-4(80)-880400投資活動現(xiàn)金流凈額籌資活動現(xiàn)金流凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額（右）資料來源：公司公告，Wind， 整

7、理帶息債務（億元）圖 8、*ST 凱迪單季度經(jīng)營現(xiàn)金流與財務費用（億元）1173(1)(5)(9)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額財務費用經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-財務費用資料來源：Wind， 整理、現(xiàn)金流，生物質直燃發(fā)電項目的阿喀琉斯之踵1）/收入超 40%，（項目運營前期承擔較大現(xiàn)金流壓力（/凈利潤為-17%，經(jīng)營-687 。表 1、生物質直燃發(fā)電項目財務模型假設項目單位數(shù)值裝機容量MW302*利用小時數(shù)小時7,000發(fā)電量萬 kwh21,000=廠用電率8%年上網(wǎng)電量萬 kwh19,320=生物質上網(wǎng)電價（不含稅）元/kwh0.66煤電標桿電價（不含稅）元/kwh0.30建設期年1運營期年20項目總投資（靜態(tài)總

8、投資）萬元34,000燃料成本/收入42%其他成本/收入16%管銷費/收入14%企業(yè)所得稅稅率25%借款比率80%長期借款利率（%）5%貸款期限年20補貼回款周期年2資料來源： 整理注：1、根據(jù)可再生能源電價附加補助資金管理暫行辦法（財建2012102 號），要經(jīng)過國家能源局審核確認并列入可再生能源電價附加2、假設項目享受資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠，即企業(yè)所得稅減按 90%計入企業(yè)當年收入總額；表 2、生物質直燃發(fā)電項目財務模型項目/年度0 年1 年2 年3 年4 年5 年19 年20 年21 年現(xiàn)金流量表（萬元）經(jīng)營現(xiàn)金流00(338)(348)5,0014,9904,7614,7384,7

9、14投資現(xiàn)金流(17,000)(17,000)籌資現(xiàn)金流13,60013,600(2,205)(2,207)(2,209)(2,211)(2,256)(2,260)(101)凈現(xiàn)金流量(3,400)(3,400)(2,543)(2,555)2,7922,7792,5052,4784,613損益表營業(yè)收入12,82312,82312,82312,82312,82312,82312,823發(fā)電上網(wǎng)收入5,7965,7965,7965,7965,7965,7965,796電價補貼收入7,0277,0277,0277,0277,0277,0277,027-營業(yè)成本9,1379,1379,1379,13

10、79,1379,1379,137折舊攤銷1,7001,7001,7001,7001,7001,7001,700燃料成本5,3865,3865,3865,3865,3865,3865,386其他成本2,0522,0522,0522,0522,0522,0522,052-管銷費1,7951,7951,7951,7951,7951,7951,795補貼（增值稅即征即退）1,6671,6671,6671,6671,6671,6671,667EBIT3,5573,5573,5573,5573,5573,5573,557-利息支出1,3331,2921,2491,205289197101-企業(yè)所得稅236

11、246256268496519544凈利潤1,9892,0202,0522,0852,7722,8412,913毛利率29%29%29%29%29%29%29%凈利率16%16%16%16%22%22%23%資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn)34,00032,30030,60028,90027,2003,4001,700在建工程17,000應收賬款5,36010,72010,72010,72010,72010,72010,720長期借款13,60027,20026,36925,49724,58223,6224,0302,063資料來源： 整理注：模型中假設投產(chǎn)兩年后項目可列入可再生能源電價附加資金補助目錄，實

12、現(xiàn)按月結算補貼電價、燃料管理，生物質直燃發(fā)電運營的核心料成本提升 15%/凈利潤從-17%下滑至-68%，經(jīng)營-687 -1,898 堆放摻配”（如*ST 15 。表 3、生物質直燃發(fā)電項目敏感性分析（運營前兩年經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利潤）利用小時數(shù)變動-15%-10%-5%0%5%10%15%-15%18%15%12%10%8%7%6%-10%10%7%4%3%1%0%-1%燃料成本變動-5%0%-3%-5%-6%-17%-30%-8%-9%-10%0%-13%-15%-16%-18%-19%-19%5%-29%-30%-30%-30%-31%-31%10%-51%-49%-48%-47%-46%-

13、45%-45%15%-82%-75%-71%-68%-65%-63%-62%資料來源： 整理表 4、生物質直燃發(fā)電項目敏感性分析（運營前兩年經(jīng)營現(xiàn)金流，萬元）利用小時數(shù)變動-15%-10%-5%0%5%10%15%-15%672623574525476427378-10%32926019112152(17)(86)燃料成本變動-5%(14)(104)(193)(283)(687)(1,090)(372)(461)(551)0%(358)(467)(577)(796)(906)(1,015)5%(701)(831)(961)(1,220)(1,350)(1,480)10%(1,044)(1,19

14、4)(1,344)(1,494)(1,644)(1,794)(1,944)15%(1,388)(1,558)(1,728)(1,898)(2,069)(2,239)(2,409)資料來源： 整理圖 9、生物質發(fā)電燃料管理體系燃料混堆可能引起自燃，堆放時間長會降低燃料的熱值，因此應對不同燃料水分、不同熱值的燃料進行分區(qū)堆放影響燃料質量的主要是水分、燃料混堆可能引起自燃，堆放時間長會降低燃料的熱值，因此應對不同燃料水分、不同熱值的燃料進行分區(qū)堆放影響燃料質量的主要是水分、灰分、霉變，主要以低位熱值體現(xiàn)，部分經(jīng)紀人為謀求不當利益，故意在燃料中摻土或先灑水后摻土，需檢驗抽樣燃料重量控制燃料價格控制入爐

15、摻配管理燃料與鍋爐類型是否匹配；比，判斷設備運行情況入廠后堆放管理部分供應商利用車輛自身攜帶的水箱在過重磅時加滿水，回皮時將水箱的水放掉以增加燃料重量。燃料質量控制資料來源：生物質能產(chǎn)業(yè)促進會生物質電廠成本分析和管理， 整理圖 10、*ST 凱迪燃料成本/收入不斷攀升，經(jīng)營現(xiàn)金流惡化（%，億元）75%60%45%30%15%630(3)0%2015201620172018(6)燃料成本/收入（%）經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額（右）資料來源：Wind， 整理2目運營質量、熱電聯(lián)產(chǎn)優(yōu)勢顯著，政策鼓勵生物質發(fā)電轉向熱電聯(lián)產(chǎn)*ST 2016 1 月，國家發(fā)改委在生物質能發(fā)展“十三五”與社會效益：經(jīng)濟效益：社會效

16、益：提供農(nóng)作物秸稈、林業(yè)廢棄物等生物質原料農(nóng)民或經(jīng)紀人提供熱力熱電聯(lián)產(chǎn)優(yōu)勢居民用戶支付暖氣費圖 、生物質熱電聯(lián)產(chǎn)商業(yè)模式提供農(nóng)作物秸稈、林業(yè)廢棄物等生物質原料農(nóng)民或經(jīng)紀人提供熱力熱電聯(lián)產(chǎn)優(yōu)勢居民用戶支付暖氣費支付生物質原料收購費社會效益經(jīng)濟效益支付生物質原料收購費社會效益經(jīng)濟效益提供熱力與固體燃料提供電力支付電費提供熱力與固體燃料提供電力支付電費支付供熱費與固體燃料費用及水源）的污染減少分散小鍋爐以及料場、灰場、渣場等所占的土地地方電網(wǎng)工業(yè)用戶節(jié)約燃料，降低采集、運輸成本改善項目現(xiàn)金流資料來源：公司公告，生物質能產(chǎn)業(yè)促進會生物質電廠成本分析和熱電提效， 整理發(fā)電量上網(wǎng)電量燃料消耗燃料熱值蒸汽供

17、量（萬蒸汽熱值全廠效率表發(fā)電量上網(wǎng)電量燃料消耗燃料熱值蒸汽供量（萬蒸汽熱值全廠效率（萬千瓦時）（萬千瓦時）（萬噸）（千焦耳/ 公斤）噸）（千焦耳/公斤）純發(fā)電4631.034221.354.820411160.630.99%熱電聯(lián)產(chǎn)4116.5236894.947811160.63.0598282642.50%=（供熱量+*3600KJ/(KW.h)）/(）*100%產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)引導生物質發(fā)電轉向熱電聯(lián)產(chǎn)：1十三五3）性目標，到 2020 年，生物質熱電聯(lián)產(chǎn)裝機容量超過 1,200 萬千瓦。表 6、政策鼓勵生物質發(fā)電轉向熱電聯(lián)產(chǎn)日期部門文件名稱主要內(nèi)容2016.1生物質能發(fā)展“十三五”規(guī)劃北方

18、地區(qū)冬季清潔積極發(fā)展分布式農(nóng)林生物質熱電聯(lián)產(chǎn)。農(nóng)林生物質發(fā)電全面轉向分布式熱電聯(lián)產(chǎn)，推進新建熱電聯(lián)產(chǎn)項目，對原有純發(fā)電項目進行熱電聯(lián)產(chǎn)改造，為縣城、大鄉(xiāng)鎮(zhèn)供暖及為工業(yè)園區(qū)供熱。大力發(fā)展縣域農(nóng)林生物質熱電聯(lián)產(chǎn)；穩(wěn)步發(fā)展城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒熱電聯(lián)產(chǎn)；到2017.122017.12源局十部委發(fā)改委、國家能源局取暖規(guī)劃（2017-2021）關于印發(fā)促進生物質能供熱發(fā)展指導意見的通知關于開展“百個城2021 21 （農(nóng)林生物質熱電聯(lián)產(chǎn)供暖面積 10 億平方米）到 2020 年，生物質熱電聯(lián)產(chǎn)裝機容量超過 1200 萬千瓦， 生物質成型燃料年利3000 （10 3000 萬噸20352500萬千瓦，生物質成型

19、燃料年利5000250合供暖面積約 20 億平方米，年直接替代燃煤約 6000 萬噸2018.2鎮(zhèn)”生物質熱電聯(lián)產(chǎn)縣域清潔供熱示范項目建設的通知建立生物質熱電聯(lián)產(chǎn)縣域清潔供熱模式，構建就地收集原料、就地加工轉化、就地消費的分布式清潔供熱生產(chǎn)和消費體系，為治理縣域散煤開辟新路子資料來源：生物質能產(chǎn)業(yè)促進會中國生物質能供熱相關政策分析， 整理2019 2018 37 （2.734642.7 （3 省7,000 （7 。圖 13、農(nóng)林生物質熱電項目數(shù)量對比（個）圖 14、農(nóng)林生物質熱電項目裝機容量對比（萬千瓦）321270137321270137105806701346274600400200020

20、172018020172018農(nóng)林生物質發(fā)電項目總數(shù) 熱電聯(lián)產(chǎn)項目數(shù)農(nóng)林生物質發(fā)電項目總裝機熱電聯(lián)產(chǎn)項目裝機資料來源：2019 中國生物質發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告， 整理工業(yè)供熱量（萬吉焦）圖 15、2018 年各省農(nóng)林生物質熱電工業(yè)供熱量圖 16、2018 年各省農(nóng)林生物質熱電居民供暖面積工業(yè)供熱量（萬吉焦）0河 四 山北 川 東吉 江 湖 黑林 蘇 南 龍江浙 湖 安江 北 徽0居民供暖（萬平方米）居民供暖（萬平方米）黑龍江 山東河北吉林河南遼寧安徽工業(yè)供熱量（萬吉焦）居民供暖（萬平方米）資料來源：2019 中國生物質發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告， 整理、熱電聯(lián)產(chǎn)供熱回款改善項目現(xiàn)金流12%提升（1517-1

21、7%表 7、生物質熱電聯(lián)產(chǎn)項目財務模型參數(shù)及基本假設項目單位數(shù)值備注裝機容量MW302*15MW 抽凝式機組，鍋爐為 3*75t/h 高溫高壓循環(huán)流化床鍋爐平均熱負荷噸/小時25平均熱負荷指下游穩(wěn)定后的熱負荷，假設運營第一年熱負荷為穩(wěn)定負荷50%，2-6 年每年增加 10%，第六年達到穩(wěn)定負荷利用小時數(shù)小 時 7,000發(fā)電量萬 千 瓦 時 21,000發(fā)電廠用電率92% 參考生物質能產(chǎn)業(yè)促進促進生物質發(fā)電轉型供熱廠用電率kwh/GJ10參考生物質能產(chǎn)業(yè)促進促進生物質發(fā)電轉型年上網(wǎng)電量萬kwh18,800生物質上網(wǎng)電價（不含稅） 元/kwh0.66 關于完善農(nóng)林生物質發(fā)電價格政策的通知煤電標桿

22、電價（不含稅） 元/kwh0.30供熱量萬噸17.5供熱單價（不含稅）元/噸220參考生物質能產(chǎn)業(yè)促進促進生物質發(fā)電轉型建設期年0-1運營期年2-21項目總投資萬元39,957在生物質直燃發(fā)電投資額基礎上增加 10km 管網(wǎng)投資，參考江蘇聯(lián)美項目管網(wǎng)單位投資（環(huán)境影響報告）燃料成本/收入39%直燃發(fā)電燃料成本/收入直燃發(fā)電單位燃料帶來的收入熱電聯(lián)產(chǎn)單位燃料帶來的收入），參考生物質能產(chǎn)業(yè)促進促進生物質發(fā)電轉型中生物質直燃發(fā)電和熱電聯(lián)產(chǎn)對比其他成本/收入16%管銷費/收入14%企業(yè)所得稅稅率25%借款比率80%長期借款利率（%）5%貸款期限年20補貼回款周期年2資料來源： 整理注：1、根據(jù)可再生能

23、源電價附加補助資金管理暫行辦法（財建2012102 號），要經(jīng)過國家能源局審核確認并列入可再生能源電價附加資金補助目錄，才能實現(xiàn)按月結算補貼電價。受申報手續(xù)影響，一般投產(chǎn)后兩年才能列入上述目錄，實現(xiàn)按時結算補貼電費；模型中假設投產(chǎn)兩年后可以列入補助目錄；2、假設項目享受資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠，即企業(yè)所得稅減按 90%計入企業(yè)當年收入總額；表 8、生物質熱電聯(lián)產(chǎn)項目財務模型項目0 年1 年2 年3 年4 年5 年19 年20 年21 年現(xiàn)金流量表（萬元）經(jīng)營現(xiàn)金流005836705,9726,0576,1425,9865,9595,931投資現(xiàn)金流(19,979)(19,979)籌資現(xiàn)金流1

24、5,98315,983(2,591)(2,594)(2,596)(2,599)(2,601)(2,651)(2,657)(119)凈現(xiàn)金流量(3,996)(3,996)(2,008)(1,923)3,3763,4593,5413,3353,3025,812損益表（萬元）營業(yè)收入14,40314,78815,17315,55815,94316,32816,32816,328發(fā)電上網(wǎng)收入5,6405,6405,6405,6405,6405,6405,6405,640電價補貼收入6,8386,8386,8386,8386,8386,8386,8386,838供熱收入1,9252,3102,6953,

25、0803,4653,8503,8503,850-營業(yè)成本9,94210,15510,36710,57910,79211,00411,00411,004折舊攤銷1,9981,9981,9981,9981,9981,9981,9981,998燃料成本5,6405,7915,9426,0926,2436,3946,3946,394其他成本2,3042,3662,4282,4892,5512,6122,6122,612-管銷費2,0162,0702,1242,1782,2322,2862,2862,286補貼（增值稅即征即退）1,6221,6221,6221,6221,6221,6221,6221,6

26、22EBIT4,0664,1854,3034,4224,5414,6604,6604,660-利息支出1,5661,5181,4681,4161,360340232119-企業(yè)所得稅265297329363397672699727凈利潤2,2352,3692,5062,6442,7843,6483,7293,814毛利率31%31%32%32%32%33%33%33%凈利率16%16%17%17%17%22%23%23%資產(chǎn)負債表（萬元）固定資產(chǎn)39,95737,96035,96233,96431,96629,9683,9961,998在建工程19,979應收賬款5,21610,43110,4

27、3110,43110,43110,43110,43110,431長期借款15,98331,96630,98929,96428,88927,76126,5784,7362,4250資料來源： 整理注：模型中假設投產(chǎn)兩年后項目可列入可再生能源電價附加資金補助目錄，實現(xiàn)按月結算補貼電價建設期O1O2O3O4建設期O1O2O3O4O18O19O20項目總投資（萬元）熱電聯(lián)產(chǎn)39,957直燃發(fā)電34,000營業(yè)收入（萬元）熱電聯(lián)產(chǎn)14,40314,78815,17315,55816,32816,32816,328直燃發(fā)電12,82312,82312,82312,82312,82312,82312,823

28、凈利潤（萬元）熱電聯(lián)產(chǎn)2,2352,3692,5062,6443,6483,7293,814直燃發(fā)電1,9892,0202,0522,0852,7722,8412,913凈利率（%）熱電聯(lián)產(chǎn)15.52%16.02%16.51%16.99%22.34%22.84%23.36%直燃發(fā)電15.51%15.75%16.00%16.26%21.61%22.15%22.72%經(jīng)營現(xiàn)金流（萬元）熱電聯(lián)產(chǎn)5836705,9726,0575,9865,9595,931直燃發(fā)電(338)(348)5,0014,9904,7614,7384,714資料來源： 整理、用熱需求、燃料管理決定項目運營質量15%1,253

29、 -33 1,084 （）（、表 10、生物質熱電聯(lián)產(chǎn)項目敏感性分析（運營前兩年經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利潤）平均熱負荷變化-15%-10%-5%05%10%15%-15%41%42%42%43%44%45%45%-10%36%37%38%39%39%40%41%燃料成本變化-5%31%32%33%33%27%20%34%35%36%0%24%25%26%28%29%30%5%16%18%19%21%22%23%10%7%8%9%11%12%13%14%15%-6%-4%-2%-1%0%2%3%資料來源： 整理表 11、生物質熱電聯(lián)產(chǎn)項目敏感性分析（運營前兩年經(jīng)營現(xiàn)金流，萬元）平均熱負荷變化-15%-1

30、0%-5%05%10%15%-15%2,3472,4112,4752,5392,6042,6682,732-10%1,9261,9872,0492,1112,1722,2342,296燃料成本變化-5%1,5051,5641,6231,6821,2538251,7411,8001,8590%1,0841,1401,1971,3101,3661,4235%66371777187993398610%24229434539644749955015%(179)(130)(81)(33)1665114資料來源： 整理生物質熱電聯(lián)產(chǎn)圖 17、用熱需求、燃料管理決定生物質熱電聯(lián)產(chǎn)項目運營質量生物質熱電聯(lián)產(chǎn)燃

31、料管理用熱需求燃料管理用熱需求價格控制質量控制防止摻假堆放管理長期堆放降低燃料熱值項目選址距離熱源遠，管輸投入成本高，同時傳輸過程中熱損耗提升下游客戶類型居民供暖需求季節(jié)性波動顯著，工業(yè)用戶需求較穩(wěn)定資料來源： 整理3質能利用、農(nóng)林生物質能儲量豐富，但整體利用率不足 10%10%4.6 億噸4 / 3,5402017 700 397（1,1602.9%。圖 18、我國生物質資源結構圖13.0%13.0%43.5%43.5%農(nóng)業(yè)廢棄物林業(yè)廢棄物其他廢棄物資料來源：2019 中國生物質發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告， 整理表 12、全國生物質能利用現(xiàn)狀（2015 年）利用方式數(shù)量利用規(guī)模單位數(shù)量年產(chǎn)量單位標煤萬

32、噸/年生物質發(fā)電1030萬千瓦520億千瓦時1520大型沼氣工程10萬處生物質成型燃料800萬噸400大型沼氣工程10萬處生物質成型燃料800萬噸400生物燃料乙醇210萬噸180生物柴油80萬噸120總 計3540190億立方米1320資料來源：生物質能發(fā)展“十三五”規(guī)劃， 整理表 13、2017 年各?。▍^(qū)、市）生物質發(fā)電并網(wǎng)運行情況?。▍^(qū)、累計并網(wǎng)裝機容量（萬千瓦）年發(fā)電量（億千瓦時）市）合計農(nóng)林生物質垃圾焚燒沼氣發(fā)電合計農(nóng)林生物質垃圾焚燒沼氣發(fā)電北京21.30.019.51.813.30.012.21.1天津10.30.010.30.05.30.05.30.0河北67.642.624.

33、10.933.623.59.80.3山西39.027.911.10.022.817.25.60.0內(nèi)蒙古17.210.26.90.17.76.21.50.0遼寧15.87.27.70.98.24.33.30.6吉林53.439.713.40.328.022.75.30.0黑龍江90.181.68.10.447.544.52.90.1上海27.20.025.51.718.70.017.61.1江蘇145.949.490.85.790.531.856.62.1浙江158.021.4133.13.582.411.669.01.8安徽116.374.940.01.466.248.517.00.7福建4

34、5.75.439.11.224.63.021.20.4江西29.317.68.13.617.012.12.92.0山東210.7126.079.84.9106.570.334.51.7河南51.939.16.46.425.120.13.11.9湖北73.248.323.51.436.923.712.90.3湖南55.139.712.72.726.719.95.51.3廣東101.622.072.86.859.114.741.33.1廣西28.017.09.31.714.98.65.31.0海南7.70.07.70.05.20.05.20.0重慶19.36.012.70.611.12.08.60

35、.5四川43.65.535.92.220.43.516.10.8貴州9.66.03.60.05.63.71.90.0云南12.60.012.60.06.00.06.00.0陜西5.53.01.41.12.11.30.10.7甘肅8.93.05.80.14.71.72.90.1青海0.40.00.00.40.20.00.00.2寧夏8.45.03.40.02.30.71.60.0新疆2.62.40.00.21.91.70.00.2全國1,476.2700.9725.350.0794.5397.3375.222.0資料來源：國網(wǎng)節(jié)能服務有限公司 2019 年公開發(fā)行公司債券（第二期）募集說明書，

36、整理、發(fā)展生物質能符合能源結構調(diào)整大背景16 （202030200 50 15%（203020%左右。圖 19、近 10 年煤炭消費占能源消費總量比重持續(xù)下滑100%80%13.80%60%60.40%1978198019781980199019921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017煤炭石油天然氣一次電力及其他能源資料來源：中國統(tǒng)計年鑒， 整理圖 20、可再生能源裝機結構圖 21、農(nóng)林生物質發(fā)電裝機近五年增長 61%（萬千瓦）2%

37、24%49%2%24%49%25%水電 風電 光伏 生物質發(fā)電02014201520162018農(nóng)林生物質發(fā)電垃圾焚燒發(fā)電沼氣發(fā)電資料來源：2019 中國生物質發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告， 整理、資源所在地與污染所在地高度匹配，大氣污染防治保持高壓態(tài)勢（圖 22、農(nóng)作物秸稈資源量的分布與大氣污染所在地匹配關系7,0001406,0001205,0001004,000803,000602,000401,000200北 天 河 山京 津 北 西內(nèi) 遼 吉蒙 寧 林古黑 上 江龍 海 蘇江山 河 湖 湖 廣 廣 海東 南 北 南 東 西 南重 四 貴慶 川 州云 西 陜南 藏 西0甘 青 寧 新肅 海 夏 疆

38、秸稈資源總量（萬t)冬防平均空氣質量指數(shù)2015 10 1 3 31 日“2019-2020 （1）主要目標地區(qū)“2+26 ”PM2.5 5.5%8%；2）2019 12 1 億1500 3）2019 10 “2+26 城市”493 4），2019 10 “2+26 ” 35 /”；5）1400 萬300 660 1000 100 6）30 聯(lián)產(chǎn)機組供熱半徑 15 公里內(nèi)的燃煤鍋爐和落后燃煤小熱電關停整合。表 14、“京津冀及周邊 2019-2020 大氣治理方案（征求意見）”要點序號項目要點1總體要求2019年環(huán)境空氣質量改善目標，協(xié)同控制溫室氣體排放，秋冬季期間(2019101202033

39、1日)PM2.5平均濃度同比下降 5.5%，重度及以上污染天數(shù)同比減少 8%。2整治時間2019 年 10 月 1 號到 2020 年 3 月 31 號，共計 6 個月。3整治范圍焦作、濮陽，簡稱“2+26”城市。鋼鐵、焦化、磚瓦行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)。天津、石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、安陽等重點城市，4停工限產(chǎn)重點50%30%2019 10 1 日起，嚴格執(zhí)行磚瓦、鋼鐵、石化、化工、有色(不含氧化鋁)、水泥行業(yè)以及工業(yè)鍋爐大氣污染物特別排放限值。任務一：調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構深入推進重污染行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整；推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群升級改造；堅決治理“散亂污”企業(yè)；加強排污許可管理；高標準實施鋼鐵行業(yè)超低排放改

40、造；推進工業(yè)爐窯大氣污染綜合治理；提升 VOCs綜合治理水平。源結構輸結構有效推進清潔取暖；嚴防散煤復燒；嚴格控制煤炭消費總量；深入開展鍋爐綜合整治。標排放行為；開展油品質量檢查專項行動；加強非道路移動源污染防治。加強揚塵綜合治理；嚴控露天焚燒。加強揚塵綜合治理；嚴控露天焚燒。任務四：優(yōu)化調(diào)整用地結構8污染天氣力建設深化區(qū)域應急聯(lián)動；夯實應急減排清單；實施差異化應急管理。完善環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡；強化污染源自動監(jiān)控體系建設；建設機動車“天地車人”一體化監(jiān)控系統(tǒng)；加強執(zhí)法能力建設。保障措施加強組織領導加大政策支持力度全力做好氣源電源供應保障加大環(huán)境執(zhí)法力度開展強化監(jiān)督定點幫扶；強化中央生態(tài)環(huán)保督察和大氣

41、專項督察；實施嚴格考核問責。資料來源：生態(tài)環(huán)境部， 整理4、建議關注長青集團、聯(lián)美控股、長青集團：多個項目有序推進2018 12 月，44 個 8,175 20 司中排名第二，遠高于行業(yè)平均值 4,530 小時。2018 （1H1 增速3818 901 +28%19 年9 表 15、2018 年農(nóng)林生物質發(fā)電裝機容量前 20 企業(yè)情況企業(yè)名稱裝機容量（萬千瓦）項目數(shù)上網(wǎng)電量（億千瓦時）利用小時數(shù)凱迪生態(tài)138.64723.41876國能生物發(fā)電96.83870.47800中國光大綠色環(huán)保411423.46195山東琦泉集團33721.87242理昂生態(tài)20.4913.77402中國環(huán)境保護集團

42、18.5784973山東豐源集團14.7364762水發(fā)眾興集團14.544.64621上海電氣集團13.2432652廣東長青12.649.98175廣東韶能集團1227.26417江蘇國信集團11.547.47130安能熱電集團10.340.7874廣東粵電集團1016.97400淄博浩源生物質能熱電612.75500中國大唐622.75000中船重工（上海）623.66667國家能源投資集團621.11833安徽國禎623.36000天壕新能源有限公司5.424.18333資料來源：2019 中國生物質發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告， 整理圖 23、2018 年各省農(nóng)林生物質發(fā)電情況匯總8,0000山 安 黑 江東 徽 龍 蘇江吉 湖 河林 北 北湖 河 山南 南 西浙 廣 廣江 西 東江 內(nèi) 四 貴 遼西 蒙 川 州 寧古重 福 寧 天慶 建 夏 津陜 甘 新西 肅 疆利用小