第二章 投資銀行的組織結(jié)構(gòu)

第二章投資銀行的組織結(jié)構(gòu)教學(xué)目標(biāo)掌握投資銀行組織形態(tài)的選擇理解投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與部門設(shè)置教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)投資銀行組織形態(tài)的選擇第二章投資銀行的組織結(jié)構(gòu)

主要內(nèi)容

第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)一、有限合伙制二、股份公司制三、金融控股公司制一、有限合伙制（一）有限合伙制的概念有限合伙制最主要的法律特征是：當(dāng)事人有兩個(gè)或兩個(gè)以上，合伙組織無(wú)法人資格，普通合伙人主管企業(yè)的日常業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)，并承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；有限合伙人不參與組織企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，其對(duì)合伙組織的債務(wù)責(zé)任僅為其出資額，負(fù)有限責(zé)任。早期的投行除了家族式企業(yè)外，都采取了合伙制形式。1861年創(chuàng)辦的JP摩根公司，1869年成立的高盛公司，1915年創(chuàng)辦的美林公司，1923年創(chuàng)辦的貝爾斯登等都是合伙企業(yè)。普通合伙企業(yè)/有限合伙企業(yè)

（二）合伙制投資銀行的演化從18世紀(jì)到19世紀(jì)，投資銀行的業(yè)務(wù)和規(guī)模開(kāi)始擴(kuò)大，采取純粹的家族合伙企業(yè)已不能跟上形勢(shì)的發(fā)展。因此，合伙制的投資銀行的部分職位也開(kāi)始聘任家族外成員來(lái)?yè)?dān)任，合伙人的范圍也有所擴(kuò)大。合伙制的缺點(diǎn)：(1)資金來(lái)源狹窄，資本擴(kuò)張速度慢，難以和股份制的投資銀行特別是作為上市公司的投資銀行相抗衡。(2)

缺乏資本積累機(jī)制；（3）組織結(jié)構(gòu)缺乏穩(wěn)定性；（4）決策機(jī)制僵硬；（5）風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不均。因此70年代后，美國(guó)主要投行都開(kāi)始向股份公司制演變。附：合伙企業(yè)的特征

1.合伙企業(yè)是非法人企業(yè)，不具有法人地位；2.內(nèi)部關(guān)系屬于合伙關(guān)系，合伙人共享企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得；3.普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任；4.企業(yè)可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營(yíng)，也可以由部分合伙人(普通合伙人)經(jīng)營(yíng)，其他合伙人(有限合伙人)僅出資并自負(fù)盈虧；5.所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)合二為一，充分調(diào)動(dòng)管理者積極性。6.合伙人通常是在投資銀行業(yè)務(wù)方面具有較高聲譽(yù)和地位的專業(yè)人士；典型的合伙企業(yè)：律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所、醫(yī)生診所等。案例：合伙人制的保守文化讓高盛“獨(dú)善其身”在1999年上市之前，人們只知道高盛是一個(gè)神秘、不停地制造千萬(wàn)富翁的合伙制公司。①高盛一直是合伙人制——這是人們發(fā)明的最好的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制之一。其相對(duì)保守的團(tuán)隊(duì)文化和合伙人式的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，恰好成了防范次級(jí)債危機(jī)的“靈藥”。②在高盛的等級(jí)體制中，能成為合伙人是升遷的重要步驟。高盛的非凡業(yè)績(jī)應(yīng)歸功于其員工做出的貢獻(xiàn)，因?yàn)榻^大多數(shù)職員相信，未來(lái)某一天，他們有可能成為合伙人。高盛曾經(jīng)的高級(jí)合伙人弗里德曼這樣形容：沒(méi)有人會(huì)去清洗一輛租來(lái)的車。成為合伙人的夢(mèng)想是一種無(wú)與倫比的激勵(lì)力量，也是吸引最優(yōu)秀人才的巨大誘惑。思考：有限合伙制的優(yōu)點(diǎn)？有限合伙制的優(yōu)點(diǎn)——獨(dú)特的激勵(lì)約束機(jī)制

1、經(jīng)營(yíng)者（普通合伙人）同時(shí)也是企業(yè)所有者，并且承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，因此在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中能夠自我約束控制風(fēng)險(xiǎn)，并容易獲得客戶的信任。2、所有權(quán)和管理權(quán)合二為一，能夠充分調(diào)動(dòng)管理者的積極性。3、出色的業(yè)務(wù)骨干具有被吸收為新合伙人的機(jī)會(huì)，合伙制可以激勵(lì)員工進(jìn)取和對(duì)公司保持忠誠(chéng)。

案例：高盛的企業(yè)組織形態(tài)轉(zhuǎn)變

1992年底，高盛擁有162個(gè)合伙人和約60個(gè)有限合伙人。高盛利用一個(gè)114人的管理委員會(huì)管理著擁有6000名員工的特大型公司。

在高盛，大多數(shù)中層員工以薪水方式獲得報(bào)酬，年終獎(jiǎng)金一般是其薪水的23%左右，而合伙人則以合伙利潤(rùn)的方式從高盛取得報(bào)酬。1998年8月，高盛公司合伙人會(huì)議決議將高盛公司改組成為股份有限公司并上市，但是由于美國(guó)第三季度股市發(fā)生大幅度下跌，而且投資銀行股票遭到投資者嚴(yán)重拋售，股價(jià)深幅下滑，導(dǎo)致高盛上市日期推遲到1999年，從而結(jié)束了合伙制投資銀行的歷史。數(shù)據(jù)來(lái)源：黃亞鈞謝聯(lián)勝《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》（第二版）P68

二、股份公司制（一）股份有限公司的概念和特征股份有限公司（簡(jiǎn)稱股份公司）是指全部資本由等額股份構(gòu)成，通過(guò)發(fā)行股票籌集資本，股東以其所認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。股份有限公司特征：1、資本劃分為等額股份；2、通過(guò)發(fā)行股票籌集資本；3、股東人數(shù)不限，但發(fā)起人人數(shù)有限，股份有限公司的發(fā)起人為2人以上200人以下；4、股票可以自由轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東的同意；5、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)必須公開(kāi)。二、股份公司制（二）公司制的優(yōu)越性：p30-31

①集資功能；②法人功能（獨(dú)立）；③管理專業(yè)化和現(xiàn)代化；④吸引公眾投資（風(fēng)險(xiǎn)有限、股權(quán)流動(dòng)性）；⑤公司的股權(quán)激勵(lì)制度和并購(gòu)手段創(chuàng)新。（三）公司制投資銀行的發(fā)展

20世紀(jì)末期，世界一流投資銀行基本上都采取股份公司制方式，特別是美國(guó)和日本，其主要的專業(yè)投資銀行，都已經(jīng)轉(zhuǎn)化為上市公司直接從證券市場(chǎng)籌集發(fā)展所需資金。就目前而言，股份公司制的投資銀行是最為常見(jiàn)的。三、金融控股公司制（一）金融控股公司的概念進(jìn)入80年代后，投資銀行被收購(gòu)兼并而成為大型企業(yè)集團(tuán)(既有投資銀行、金融機(jī)構(gòu)，也有非銀行金融機(jī)構(gòu))中的一個(gè)組成部分的現(xiàn)象相當(dāng)普遍。隨著投資銀行的規(guī)模不斷擴(kuò)大和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，公司制組織形態(tài)又進(jìn)一步演變成金融控股公司制。金融控股公司是在一家集團(tuán)公司控制下的眾多的從事銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的子公司、關(guān)聯(lián)公司的一種特殊的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系體。金融控股公司采取的是控股公司的模式，因此從本質(zhì)上來(lái)看，仍然屬于公司制組織形態(tài)。金融控股公司有兩種含義：一種廣義的含義是以控股公司形式組建的金融控股集團(tuán)，至少?gòu)氖聝煞N以上的銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，是金融業(yè)實(shí)現(xiàn)全能化的一種組織形式；

另一種狹義的是指在專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上所形成的包括承銷、經(jīng)紀(jì)、并購(gòu)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資等不同證券業(yè)務(wù)的金融控股集團(tuán)，這種形式一般又稱為金融證券集團(tuán)，或證券金融控股公司，證券金融控股公司最早興起于美國(guó)。三、金融控股公司制（二）金融控股公司的背景：1999年美國(guó)推出《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，取消分業(yè)經(jīng)營(yíng)禁令，實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)策略。金融控股公司是適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的控股集團(tuán)，是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種實(shí)現(xiàn)形式，金融控股公司不直接經(jīng)營(yíng)銀行、保險(xiǎn)、證券或信托等業(yè)務(wù)，而是通過(guò)旗下的子公司經(jīng)營(yíng)這些業(yè)務(wù)。在金融分業(yè)監(jiān)管體制下，設(shè)立控股公司，由控股公司持有證券、銀行、保險(xiǎn)和其他金融資產(chǎn)的股權(quán)，是實(shí)現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)轉(zhuǎn)型的最佳模式。比如：光大集團(tuán)、花旗集團(tuán)。三、金融控股公司制（三）金融控股公司的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)？?jī)?yōu)點(diǎn)：①通過(guò)銀行、證券和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，可以獲得信息優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)等利益；②從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍看，多元化經(jīng)營(yíng)提高了銀行控股公司的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力；③救助渠道的保障作用。金融安全網(wǎng)提供的救助機(jī)制實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性，提高競(jìng)爭(zhēng)力。缺點(diǎn)：

①很容易引起內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)在各部門機(jī)構(gòu)間傳遞，引起一損俱損。②經(jīng)營(yíng)中容易出現(xiàn)利益沖突，形成內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等。③存在貪大求全的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這會(huì)損害到投資銀行的專業(yè)特色，投資銀行被商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)文化所同化，影響其專業(yè)能力和效率。案例：光大集團(tuán)中國(guó)光大集團(tuán)創(chuàng)辦于1983年，現(xiàn)已發(fā)展成為以經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、信托、投行、基金、期貨、金融租賃、環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)及其他實(shí)業(yè)領(lǐng)域?yàn)橹鞯奶卮笮推髽I(yè)集團(tuán)。2014年12月8日，光大集團(tuán)由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)改制為股份制公司，并更名為“中國(guó)光大集團(tuán)股份公司”，由財(cái)政部和匯金公司發(fā)起設(shè)立，持股比例分別為44.33%和55.67%。截至2015年末，光大集團(tuán)資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到34,969.16億元，營(yíng)業(yè)收入1,236.03億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)536.01億元。根據(jù)美國(guó)《財(cái)富》雜志2015年7月排名，光大集團(tuán)在世界500強(qiáng)企業(yè)中名列第420位。中央?yún)R金：中央?yún)R金公司根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。其他：平安、中信、中銀等案例總結(jié)：不同國(guó)家投資銀行的組織形態(tài)

美國(guó)：1970年7月，美國(guó)第一家公開(kāi)上市投行：唐納德-盧夫金和杰略特公司；1971年，美林上市；1985年，貝爾斯登上市；1981年，所羅門公司上市；1970年摩根斯丹利由合伙制改制為股份制，1986年上市；1999年，高盛由合伙制改制為股份制上市。比利時(shí)、丹麥的投資銀行僅限于合伙制；德國(guó)、荷蘭允許有不同形態(tài)，但事實(shí)上只有合伙制；中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、新西蘭、南非等允許采取合伙制或公司制；新加坡、巴西只允許股份公司制。中國(guó)：1999年宏源證券上市，中國(guó)首家上市證券公司，屬于投資銀行控股上市公司；2003年中信證券上市；其他上市投資銀行：東北證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)金證券、西南證券、海通證券、華泰證券。從投資銀行比較發(fā)達(dá)的美、歐、日等國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，公司制是具有典型意義的投資銀行組織結(jié)構(gòu)。資料來(lái)源：黃亞鈞《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》、李鳳云《投資銀行理論與案例》和何小鋒《投資銀行學(xué)》

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、投資銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)概述公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)有很多種形式，最基本的也是最早的是直線職能制（集權(quán)式），后來(lái)發(fā)展為事業(yè)部制（分權(quán)式），再后來(lái)又從事業(yè)部制中演生出超事業(yè)部制結(jié)構(gòu)，如矩陣制結(jié)構(gòu)（混合式），等多種公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。

由于現(xiàn)代投資銀行規(guī)模不一，戰(zhàn)略取向和經(jīng)營(yíng)方針各異，監(jiān)管環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)管控理念不同，所以，投資銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也千差萬(wàn)別。總經(jīng)理生產(chǎn)部研發(fā)部人力資源部銷售部財(cái)務(wù)部培訓(xùn)科勞資科A車間B車間甲地區(qū)乙地區(qū)1、直線職能型結(jié)構(gòu)示意圖直線職能制：將公司按照職能的不同劃分為若干個(gè)部門，每一部門均由最高層領(lǐng)導(dǎo)直接進(jìn)行管理。高度集權(quán)。直線職能制的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

①結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，便于上級(jí)對(duì)下屬實(shí)施控制；②組織成員職責(zé)分工明確，等級(jí)森嚴(yán)，領(lǐng)導(dǎo)威信高；③穩(wěn)定性好，紀(jì)律嚴(yán)明。缺點(diǎn)：

①管理層次和人員過(guò)多，協(xié)調(diào)困難；②信息交流不暢，易失真；③下屬參與度低，不易發(fā)揮其主動(dòng)性；④效率低，決策遲緩，影響上下級(jí)之間的非正式溝通總經(jīng)理事業(yè)部丙事業(yè)部乙事業(yè)部甲事業(yè)部戊事業(yè)部丁生產(chǎn)處財(cái)務(wù)處采購(gòu)處市場(chǎng)處A車間B車間2、事業(yè)部型結(jié)構(gòu)示意圖事業(yè)部型制：面對(duì)不確定的環(huán)境，按照產(chǎn)品類別、用戶、地域以及流程等不同業(yè)務(wù)單位，劃分成若干獨(dú)立的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和分權(quán)管理的管理單位的一種分權(quán)式結(jié)構(gòu)類型。即在總公司下的各事業(yè)部都是具有相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。事業(yè)部制的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：①可以使高層主管只用關(guān)注公司的戰(zhàn)略決策；②各事業(yè)部職能健全，易于協(xié)調(diào)，相對(duì)獨(dú)立性強(qiáng)；③提高各事業(yè)部對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的敏捷適應(yīng)性，充分發(fā)揮分權(quán)組織的優(yōu)點(diǎn)；④更易達(dá)到企業(yè)總體目標(biāo)；⑤以業(yè)務(wù)為劃分標(biāo)準(zhǔn)的事業(yè)部是獨(dú)立的利潤(rùn)中心，通過(guò)事業(yè)部之間的“防火墻”，保證了證券公司經(jīng)營(yíng)上的公正性，同時(shí)也有效地避免了風(fēng)險(xiǎn)在不同事業(yè)部之間的擴(kuò)散。缺點(diǎn)：①缺乏職能式結(jié)構(gòu)的規(guī)模效益，機(jī)構(gòu)重復(fù)，管理成本增加；②事業(yè)部之間協(xié)調(diào)困難，甚至出現(xiàn)無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)、短視行為等。目前，我國(guó)證券公司大都采用事業(yè)部制的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，這也是國(guó)際大型投資銀行所普遍采用的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。案例：中金公司的事業(yè)部制中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，在其內(nèi)部的業(yè)務(wù)部門劃分為：投資銀行部、股票業(yè)務(wù)部、固定收益部、資產(chǎn)管理部、財(cái)富管理和研究部等。投資銀行部：為客戶提供包括股本融資、債務(wù)融資以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)等全方位的投資銀行服務(wù)。股票業(yè)務(wù)部：為機(jī)構(gòu)投資者提供證券交易代理和投資顧問(wèn)服務(wù)。固定收益部：為客戶提供具有國(guó)際水準(zhǔn)的固定收益產(chǎn)品銷售、交易、研究、咨詢、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等一體化服務(wù)。研究部：為基金經(jīng)理和公司客戶提供及時(shí)、可信賴的經(jīng)濟(jì)分析及行業(yè)和企業(yè)研究資料。資產(chǎn)管理部，財(cái)富管理等。從上述中金公司的部門設(shè)置看，其內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)是典型的事業(yè)部制。研發(fā)部生產(chǎn)部市場(chǎng)部財(cái)務(wù)部人事部A產(chǎn)品部B產(chǎn)品部C產(chǎn)品部總經(jīng)理3、典型的矩陣型結(jié)構(gòu)示意圖

由縱橫兩套管理系統(tǒng)組成的矩陣式組織結(jié)構(gòu)：一套縱向的職能管理系統(tǒng)，另一套為完成某項(xiàng)任務(wù)而組成的橫向項(xiàng)目系統(tǒng)，橫向和縱向的職權(quán)具有平衡對(duì)等性，它打破了傳統(tǒng)的統(tǒng)一指揮原則，有多重指揮線。優(yōu)點(diǎn)：①組織可以滿足環(huán)境的多重要求；②資源可以在不同的產(chǎn)品或地區(qū)或流程之間柔性分配，具有良好的內(nèi)部溝通，信息傳遞快，組織可及時(shí)地對(duì)外部需求的變化作出反應(yīng)；③員工可以依據(jù)個(gè)人興趣獲得專業(yè)或一般管理技能。缺點(diǎn)：①有些員工接受雙重命令，這些命令可能是矛盾和沖突的，加上縱向和橫向權(quán)力不平衡的矛盾，使得組織需要良好的居中調(diào)停和解決沖突的技能；②矩陣式結(jié)構(gòu)迫使管理者花費(fèi)大量的時(shí)間在開(kāi)會(huì)上，并且可能提高管理成本。二、投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)（一）投資銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)的一般框架無(wú)論投資銀行采取何種具體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，可以把內(nèi)部結(jié)構(gòu)分為：1.決策層機(jī)構(gòu)

2.職能部門

3.業(yè)務(wù)部門

4.區(qū)域機(jī)構(gòu)（二）投資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)投資銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)特征，要求投資銀行應(yīng)該具有有效的公司法人治理結(jié)構(gòu)，形成股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的制衡機(jī)制，從而維護(hù)廣大投資者的利益，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)投資銀行業(yè)的健康發(fā)展。（二）投資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)

1、決策機(jī)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、執(zhí)行委員會(huì)和總裁等幾個(gè)層次：

（1）股東大會(huì)是采取現(xiàn)代公司制投資銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)；

（2）董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)投資銀行的經(jīng)營(yíng)管理和戰(zhàn)略決策，是投資銀行的最高決策機(jī)構(gòu)；

（3）執(zhí)行委員會(huì)是董事會(huì)和總裁可附設(shè)的專門委員會(huì)，一般由少數(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富、能力高強(qiáng)的董事和總裁組成；

（4）總裁由董事會(huì)任命，是投資銀行最主要的管理執(zhí)行者。

2、職能部門是投資銀行不可或缺的內(nèi)部控制和核算中心，兼有服務(wù)和監(jiān)督的職能。行政職能3、業(yè)務(wù)部門是投資銀行的利潤(rùn)創(chuàng)造中心。

4、區(qū)域結(jié)構(gòu)：投行的分支機(jī)構(gòu)。投資銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)各層次示意圖投資銀行的一般業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)示意圖*更具體董事會(huì)業(yè)務(wù)部門監(jiān)事會(huì)職能部門股東大會(huì)總裁及辦公會(huì)各委員會(huì)投資銀行部證券投資部資產(chǎn)管理部固定收益部……行政辦公室人力資源部財(cái)務(wù)部資金清算部信息技術(shù)部研究所稽核審計(jì)部法律事務(wù)部各地分支機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)管理部風(fēng)險(xiǎn)管理部決策層三、投資銀行的分支機(jī)構(gòu)設(shè)置（一）分行（branch）

它是投資銀行的一個(gè)組成部分，是投資銀行總部在其他地區(qū)的延伸,并由總部提供財(cái)力保證。分行不是獨(dú)立的法人實(shí)體，不進(jìn)行獨(dú)立核算，行政、財(cái)務(wù)、資金、人事歸總公司統(tǒng)一管理，決策權(quán)相對(duì)有限，必須服從總公司的統(tǒng)一規(guī)劃和領(lǐng)導(dǎo)。優(yōu)點(diǎn)：總部對(duì)分行的經(jīng)營(yíng)有完全的控制權(quán)，但分行可借用總部的名稱和法律義務(wù)從事業(yè)務(wù)；分行機(jī)構(gòu)容易設(shè)立，人員容易配置。缺點(diǎn)：由于分公司不是獨(dú)立法人，其所有負(fù)債必須有總公司承擔(dān)，一旦發(fā)生巨額虧損則總公司容易背上沉重包袱，非常不利于總公司開(kāi)展和鎖定風(fēng)險(xiǎn)。（二）附屬行(subsidiary，子公司)

根據(jù)所在國(guó)