第八章-外匯掉期套匯交易

第八章外匯掉期、套匯與調(diào)整交易【本章要求】了解掉期交易的概念與特點掌握掉期交易的報價方式和掉期差價的計算方法熟練掌握如何運用掉期交易進行保值和投機掌握套匯交易的方法第一節(jié)外匯掉期交易一、概念掉期交易（SwapTransaction）是指外匯交易者在買進或賣出即期某一貨幣的同時，賣出或買進遠期該貨幣；或買進一種期限較短的遠期貨幣，同時賣出同一種期限較長的遠期貨幣，或相反。即同時買進和賣出一種貨幣，買賣的數(shù)額相等，交割期不同。掉期交易改變的不是交易者手中持有的貨幣數(shù)額，而是貨幣期限?；蛘哒f改變了某一時點所持有的貨幣幣種。掉期、期權(quán)、遠期利率協(xié)議、歐洲票據(jù)發(fā)行便利被稱為西方金融市場的四大發(fā)明。為了將掉期交易與遠期外匯交易相區(qū)別，習慣上將單純做一筆遠期而不同時做掉期的遠期交易稱為“單邊遠期”（Outright

Forward）二、掉期交易的類型1、按交易對象劃分（1）純粹掉期（PureSwap）。交易者與另一交易對手同時進行兩筆數(shù)額相同、方向相反、交易目的不同的外匯交易。它使交易雙方同時避免了匯率波動的風險。（2）制造掉期（EngineeredSwap或Manufactured

Swap）。又稱分散掉期，它是由兩筆分別單獨進行的交易組成的，每筆交易分別與不同交易對手進行。如：A向B賣出即期美元的同時，向C買進遠期美元。外匯市場上做純粹掉期的比較多，做制造掉期的比較少。二控、所掉驅(qū)期蛋交榨易冊的夾類簽型2、登按茫掉吹期筑的奴期截限供劃漸分（1）即癥期絨對褲即真期澤掉悲期（s蘆p詢o勿t瞧a剝g主a飛i程n盈s鍛t嚇s紗p矛o釣t艙s穩(wěn)w短a銜p）淺。指腐兩隊筆材數(shù)約額血相皂同山、散交且割桑日掃相碼差毀一花天激、饑方迫向功相熟反嚷的貝外她匯京掉肢期暈交組易本。包毫括導：煎今福日偽對漲次眨日旅掉核期刮（t概o盜d泄a扔y降/擴t訓o命m淋o問r辭r壩o烤w湯s她w善a成p漢,詢o找n鈴e夫n而i呼g漁h劑t）明倒日箱對軍后融日丈掉頁期傻（t墳o裂m勉o犯r旺r勿o康w館-故n拔e開x估t在s乞w亞a鄙p）一玻日箭掉清期阿主稀要會用澡于呆銀潑行爸同坡業(yè)淺的禁隔挺夜館資鄉(xiāng)豐金劈燕拆燙借典，物其正目奔的盟在蘋于凡避朗免蹈進精行綠短柱期翠資讓金卷拆尾借賣時匆因深剩番余鋸頭叛寸朋或孤短爽缺雙頭釣寸裕的唉存耽在查而仔遭新受充匯撈率滔變槍動令的仗風憐險啟。二肆、脂掉熄期倚交氣易鑰的疲類梢型（2）即錯期壓對季遠串期忘掉虧期（s貢p兔o嘉t獻-怒f客o助r固w糟a恭r驅(qū)d省s醒w教a穗p）這寒是龜最鵝常矩見濁的奏掉籃期腥交苦易抱形爹式正。鑄主圍要敞用敵于毯避壯免繁外釣匯琴風缺險摟、挨貨是幣康的爭轉(zhuǎn)嚇換提、個外抖匯遣資艇金盯頭毯寸繁的悲調(diào)儀整麥。即耍期愧對允次甚日斷掉壤期耽（s傾p杏o鈔t薦-諷n錫e鼻x知t管s懶w擋a破p）即須期照對膨一忽周碰掉蠶期筐（s尾p狼o騎t歌-蒼w跌e貍e怨k乓s針w鐵a爹p）即取期列對剪月踏掉慘期破（s降p怖o漫t下-乘a萍g怠a糾i另n脆s涉t燈m牛o圍n裂t脹h談s準s賺w腹a觸p）（3）遠流期遭對咬遠啦期六掉你期(f社o贏r忽w鈴a滾r啞da肌g睜a峽i援n屈s收tf熟o墾r躺w歡a胞r霉d斤)它辦既懼可原以煤用贊于脆套嚇期次保察值觸，茫也肚可裝以掉用紡于窄投悼機挺。三疼、鎖掉堂期包交框易究程薪序AB蓬a淘n械k質(zhì):B屈a蛙n賣ko墳fC肌h內(nèi)i偏n棗aS津h戰(zhàn)a轟n貞g咱h癢a佛ic續(xù)a跪l授l日i卸n屬g司.E幅U燥R刊/倡U零S液Ds要w須a耐pp妹o芬i旱n朱t舍sv奮a鐘l黨u噸eM綁a塑y5o狼v暴e群rs拘p血o坑t沈,p璃l蕉e坐a想s期e著?BB秩a床n睜k鴨:S龍w裝a趴p1朋1泰6業(yè)/什1虧1衣2業(yè).AB較a東n道k辭:B兇u兩y來/立S穴e直l扎l2親E章U追R起.BB眠a恩n墓k去:O證K長,D澤o蔑n紹e鳳.A適t1蛙1六6w事es惠e知l勻l縫/唐b泡u迎yE循U餅R2m廊i朵l株l途i離o乳na特g良a邀i仙n嚼s悄tU暈S擇D割,v錢a恒l部u盒eM襯a辟y5視,2摟0握0金4駝.U服S托Df判o瘡ru毒sB逮a穴n耗ko必fT承o摧k寇y剃o懸,N奇e巾wY涉o風r蔽k衰,A修/突CN稈o邀.音1擺6面8妻1鞠8悄.E每U泰Rf宅o怠ru逃st難oD泉r蘇e虧s晌d涂n傷e恰rB除a大n千k杰,F鞏r頂a堪n脂k圖f或u瘡r剝t吉,A衫/便CN缸o袍.脅8肯8唉8霜8番8瓜8蘋.AB住a敲n件k休:O叉K肝,a脫g污r冊e借e顏d疫.E壟U跨Rf顛o溜ru條st蒸oD皮e絕u念t貍s么c倍h機eB嶄a嬸n沖k雜,F驢r特a比n白k姻f斬u伙r裙t萍,A吐/尖CN對o粘.楊1杠2彼1恥2治1刷2嶺.U揚S態(tài)Df珠o軌ru殺st渣oB末a掘n君ko筆fC罩h上i擁n檔a嗎,N劣e觀wY廊o褲r桃k臘,A卸/速CN撇o味.畫3已6逐3厚6雹3半6犧.四貌掉礎期扁業(yè)糧務漏的凡報乘價（淋一喚）踏掉結(jié)期滅匯乏率闖的記含縣義在閣掉蔑期薦交忌易士中掩，晚銀徒行狀在冰買辯入里和跪賣顛出瓦某盼種緩貨隆幣溪的和兩吉筆還交旱易怒中色使疫用灑的功匯稀率辱差谷額聰，肯被例稱春為部掉艦期漸率問（S拋w像a益pR貫a祝t是e）葡。在訂即殊期遇對伴遠啄期趕的男掉魚期屈中糾，鉤大路部戲分漂銀固行晌直砌接紹把臥遠答期存差貸價削作評為峰掉各期有差罵價挎對池外答報張價皺。掉窮期較匯項率砍的仔報就價憤是池報政出扭即跪期以匯蘋率碗和茅掉垃期采差材價悶，但而陶掉餅期阻差砍價索與斥遠終期直差愿價酸一封樣乒，擠用掠點太數(shù)催報舉價廈法知，豬如汽：5腳0辣/吹4監(jiān)0，3腸0誕/佛4漁0。砍但膠不乳同簡于蛇遠殊期粥匯抗率域的侮報坑價盡，際掉晃期厚匯末率惑的倆報恒價慨是邀同廚時鹿報帥出燃兩宣個提價譯格適。（相二垂）泰掉錢期晉的克計峰算1、網(wǎng)即張期務對永遠亞期而掉番期你匯臘率警的脊計餃算在駱掉柄期辛交厭易順中長，繳即欣期怒匯扶率毒與智一依般州即帥期葉外大匯尸交盡易侵中央的蠅報路價腔方質(zhì)法名相中同稠，琴但泡是銳遠趨期噴匯野率銅的撤計非算陵方械法閃與壓一饑般美的巧遠仆期撇外驕匯嫁交危易辨有緩所土不瓦同臥。在快掉唯期罪業(yè)膚務裝中翅，原用疑即勇期掘匯郊率屠和渡遠澤期撤差嚼價事求保遠藝期歲匯怪率匪時得，掘也展是洋使氣用芒前喊小拜后呈大慌（鉗＋卻）胳，寬前折大兼后悅小逼（平－撓）雨的買方仇法沃。但島即密期咬匯列率蛛和抬遠擠期件差竭價泄采邀用覺交間叉貸加戰(zhàn)減襖的抬方肌法徒：北掉床期遠業(yè)茶務豪中任的閱遠愚期借買隱入蛋匯是率工是豎即課期飄賣堪出舟匯吧率±第昏一熄個疲遠毀期砍差債價迎，行遠嗎期動賣即出深匯涌率展是金即右期碗買律入務匯爛率±第轎二嫁個關遠射期蠟差跌價濟。即期匯率A1/A2

遠期差價B1/B2

遠期匯率A2±B1/A1±B2

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