行業(yè)研究的幾個(gè)分析模型

行業(yè)研究中的幾個(gè)分析模型目錄TOC\o"1-4"\h\z1、行業(yè)概況 21.1、**行業(yè)簡(jiǎn)介 21.2、**行業(yè)基本特征 22、外部因素分析 22.1、PEST模型 22.1.1、政治因素（P） 22.1.2、經(jīng)濟(jì)因素（E） 22.1.3、社會(huì)因素（S） 22.1.4、技術(shù)因素（T） 22.1.5、其他因素 33、需求/供給分析 33.1、**行業(yè)需求分析 33.2、**行業(yè)供給分析 34、盈利能力分析 34.1、波特五力模型 34.1.1、潛在進(jìn)入者的威脅 34.1.2、行業(yè)內(nèi)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng) 44.1.3、潛在替代品的威脅 44.1.4、購(gòu)買者的議價(jià)能力 44.1.5、供應(yīng)商的議價(jià)能力 44.2、波特五力評(píng)分表 44.3、其他 64.3.1、價(jià)值鏈 64.3.2、行業(yè)集中度 64.3.3、用行業(yè)收益對(duì)市場(chǎng)收益或其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做回歸分析，以考察行業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn) 65、結(jié)論 66、附錄

1、行業(yè)概況1.1、**行業(yè)簡(jiǎn)介（注意子行業(yè)的分類）**行業(yè)按****的分類標(biāo)準(zhǔn)，屬**行業(yè)下的子行業(yè)1.2、**行業(yè)基本特征**行業(yè)按行業(yè)生命周期分類屬**期行業(yè)，特征有：…**行業(yè)按對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的反應(yīng)分類屬**行業(yè)，特征有：…**行業(yè)屬****行業(yè)，特征如下2、外部因素分析2.1、PEST模型2.1.1、政治因素（P）政治因素對(duì)**行業(yè)的影響如下：稅收政策勞動(dòng)法環(huán)境保護(hù)法規(guī)貿(mào)易限制和壁壘政治穩(wěn)定性其他2.1.2、經(jīng)濟(jì)因素（E）經(jīng)濟(jì)因素對(duì)**行業(yè)的影響如下：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率利率匯率通貨膨脹率其他2.1.3、社會(huì)因素（S）社會(huì)因素對(duì)**行業(yè)的影響如下：健康意識(shí)人口增長(zhǎng)率年齡分布職業(yè)態(tài)度安全意識(shí)其他2.1.4、技術(shù)因素（T）研發(fā)活動(dòng)研發(fā)自覺(jué)性發(fā)展科技的動(dòng)力技術(shù)變動(dòng)率其他2.1.5、其他因素其他因素對(duì)**行業(yè)的影響：人口統(tǒng)計(jì)國(guó)際環(huán)境的變化其他3、需求/供給分析3.1、**行業(yè)需求分析我們通過(guò)以下方法來(lái)分析**行業(yè)的需求：根據(jù)宏觀因素預(yù)測(cè)行業(yè)需求如利用GDP增長(zhǎng)率和行業(yè)收入增長(zhǎng)率的關(guān)系進(jìn)行行業(yè)需求預(yù)測(cè)，并根據(jù)行業(yè)分類，對(duì)不同類型的行業(yè)做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整?？蛻舴治鰧?duì)行業(yè)的客戶進(jìn)行市場(chǎng)分類（如居民、商業(yè)、行業(yè)等）并預(yù)測(cè)每個(gè)客戶群的預(yù)期變動(dòng)。行業(yè)投入與產(chǎn)出分析一個(gè)行業(yè)的投入往往就是另一個(gè)行業(yè)的產(chǎn)出，因此通過(guò)研究其他行業(yè)的產(chǎn)出增長(zhǎng)率（需求）可以更好的研究本行業(yè)的需求。3.2、**行業(yè)供給分析我們通過(guò)以下方法來(lái)分析**行業(yè)的供給：從長(zhǎng)期來(lái)看，供給通常都等于需求。但是由于很多行業(yè)需要較長(zhǎng)的時(shí)間調(diào)整產(chǎn)能以及其他異常事件的影響，短期內(nèi)需求有可能大于或小于供給。產(chǎn)能利用率4、盈利能力分析4.1、波特五力模型我們主要使用波特五力模型對(duì)**行業(yè)進(jìn)行盈利能力/吸引力分析4.1.1、潛在進(jìn)入者的威脅新競(jìng)爭(zhēng)者的加入必然會(huì)打破市場(chǎng)平衡，引發(fā)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)反應(yīng)，也就不可避免地需要調(diào)入新的資源用于競(jìng)爭(zhēng)，使利潤(rùn)降低。**行業(yè)現(xiàn)在面臨的潛在進(jìn)入者的威脅情況如下：影響這一力量的因素有：價(jià)格優(yōu)勢(shì)、獨(dú)有的學(xué)習(xí)曲線、政府政策保護(hù)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本要求、品牌影響力、轉(zhuǎn)換成本、專有分銷渠道、報(bào)復(fù)性對(duì)抗、獨(dú)家占有專利和產(chǎn)品其中對(duì)**行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對(duì)**行業(yè)的影響如下：4.1.2、行業(yè)內(nèi)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷、研究與開(kāi)發(fā)的投入或降價(jià)，結(jié)果同樣會(huì)減少利潤(rùn)。**行業(yè)現(xiàn)在面臨的行業(yè)內(nèi)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)情況如下：影響這一力量的因素有：退出壁壘、行業(yè)集中度、固定成本/附加值、行業(yè)增長(zhǎng)速度、斷續(xù)的產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品差異度、轉(zhuǎn)換成本、品牌認(rèn)知度、對(duì)手差異度、公司利益關(guān)聯(lián)度其中對(duì)**行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對(duì)**行業(yè)的影響如下：4.1.3、潛在替代品的威脅市場(chǎng)上可替代產(chǎn)品和服務(wù)的存在意味著價(jià)格將會(huì)受到限制。**行業(yè)現(xiàn)在面臨的潛在替代品的威脅情況如下：影響這一力量的因素有：轉(zhuǎn)換成本、購(gòu)買者對(duì)替代品的偏好、替代品的性能價(jià)格比、替換關(guān)系其中對(duì)**行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對(duì)**行業(yè)的影響如下：4.1.4、購(gòu)買者的議價(jià)能力如果購(gòu)買者擁有討價(jià)還價(jià)能力，他們一定會(huì)利用它。這會(huì)減少利潤(rùn)、影響收益率。**行業(yè)現(xiàn)在面臨的購(gòu)買者的議價(jià)能力情況如下：影響這一力量的因素有：購(gòu)買規(guī)模、掌握信息、品牌認(rèn)同度、價(jià)格敏感度、后向一體化、購(gòu)買者集中度、有無(wú)替代品、有無(wú)激勵(lì)制度如政府補(bǔ)貼其中對(duì)**行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對(duì)**行業(yè)的影響如下：4.1.5、供應(yīng)商的議價(jià)能力與購(gòu)買者相反，供應(yīng)商會(huì)設(shè)法提高價(jià)格，影響收益率。**行業(yè)現(xiàn)在面臨的供應(yīng)商的議價(jià)能力如下：影響這一力量的因素有：供應(yīng)商集中度、產(chǎn)品數(shù)量對(duì)供應(yīng)商的重要性、投入差異化、投入對(duì)成本和差異化的影響、有無(wú)投入替代品、前向一體化的威脅、相對(duì)行業(yè)購(gòu)買力中的成本其中對(duì)**行業(yè)影響最大的因素有：這些因素目前的情況和對(duì)**行業(yè)的影響如下：4.2、波特五力評(píng)分表潛在進(jìn)入者的威脅影響因素行業(yè)特征描述權(quán)重評(píng)分價(jià)格優(yōu)勢(shì)獨(dú)有的學(xué)習(xí)曲線政策保護(hù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)資本要求轉(zhuǎn)換成本品牌影響力專有分銷渠道報(bào)復(fù)性對(duì)抗獨(dú)家專利和產(chǎn)品小計(jì)行業(yè)內(nèi)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)退出壁壘行業(yè)集中度固定成本/附加值行業(yè)增長(zhǎng)速度斷續(xù)的產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)品差異度轉(zhuǎn)換成本品牌認(rèn)知度對(duì)手差異度公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)度小計(jì)潛在替代品的威脅轉(zhuǎn)換成本購(gòu)買者對(duì)替代品的偏好替代品的性能價(jià)格比替代關(guān)系小計(jì)購(gòu)買者的議價(jià)能力購(gòu)買規(guī)模掌握信息品牌認(rèn)同度價(jià)格彈性后向一體化購(gòu)買者集中度有無(wú)替代品有無(wú)激勵(lì)政策小計(jì)供應(yīng)商的議價(jià)能力供應(yīng)商集中度產(chǎn)品數(shù)量對(duì)供應(yīng)商的重要性投入差異化投入對(duì)成本和差異化的影響有無(wú)投入替代品前向一體化的威脅相對(duì)行業(yè)購(gòu)買力中的成本小計(jì)總計(jì)注意事項(xiàng)：“行業(yè)特征描述”欄填寫待分析行業(yè)各影響因素的文字描述；“評(píng)分”欄填寫待分析行業(yè)各影響因素的分值，滿分為100分，對(duì)該行業(yè)越有利評(píng)分越高；“小計(jì)”和“總計(jì)”分別為各影響因素和各力量的加權(quán)平均值，各因素權(quán)重以分析師直觀判斷為準(zhǔn)，五個(gè)力量為平均權(quán)重（20%）。4.3、其他4.3.1、價(jià)值鏈主要分析預(yù)測(cè)由原材料到最終產(chǎn)品的一系列變化、行業(yè)價(jià)值鏈上的盈利來(lái)源、價(jià)值鏈上的合作和競(jìng)爭(zhēng)等。價(jià)值鏈上的行業(yè)合作程度可能會(huì)產(chǎn)生超額但不穩(wěn)定的收益，而縱向合并可以消除價(jià)值鏈競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。4.3.2、行業(yè)集中度行業(yè)內(nèi)的集中度越高，合作最大化利潤(rùn)的可能性越高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較低；集中度低則反之。具體判斷指標(biāo)如下：N公司集中比率行業(yè)內(nèi)最大的N家公司的市場(chǎng)分額之和。此比率越低，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，不太可能存在超額收益。赫爾芬達(dá)爾指數(shù)（HerfindahlIndex）（一個(gè)更精確的度量指標(biāo)）其中，為i公司的市場(chǎng)分額，n為行業(yè)內(nèi)的公司數(shù)。Herfindahlindex集中度/競(jìng)爭(zhēng)小于0.1較低大于0.1小于0.18中度大于0.18較高4.3.3、用行業(yè)收益對(duì)市場(chǎng)收益或其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做回歸分析，以考察行業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)5、結(jié)論基于上述定性分析，我們對(duì)**行業(yè)給與“**”評(píng)級(jí)附錄A行業(yè)分析準(zhǔn)備什么是行業(yè)？在如今的商業(yè)社會(huì)中，確定一個(gè)公司的行業(yè)類別是很困難的。盡管航空、鐵路和公用事業(yè)可能比較容易分類，但是一個(gè)包含三項(xiàng)不同業(yè)務(wù)，而且沒(méi)有一項(xiàng)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)地位的制造業(yè)公司該如何對(duì)其進(jìn)行行業(yè)分類呢？也許判斷公司屬于哪一個(gè)行業(yè)的最好辦法是將該公司的經(jīng)營(yíng)結(jié)果與行業(yè)進(jìn)行對(duì)比。我們對(duì)行業(yè)的定義是，行業(yè)是擁有類似的需求、供給和經(jīng)營(yíng)特征的一類公司。以下是行業(yè)評(píng)估的一系列指導(dǎo)原則，包括需要考慮的主題和一些特殊的條目。需要研究的特征指標(biāo)：價(jià)格歷史展現(xiàn)出有價(jià)值的長(zhǎng)期關(guān)系a．P/Eb．普通股股息收益率c．P/Bd．P/CF經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的比較a．總投資的回報(bào)率（ROI）b．股東權(quán)益回報(bào)率（ROE）c．銷售增長(zhǎng)率d．經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的趨勢(shì)e．行業(yè)周期階段的評(píng)估f．賬面價(jià)值增長(zhǎng)率g．EPS增長(zhǎng)率h．（總體、經(jīng)營(yíng)、凈）利潤(rùn)率趨勢(shì)i．對(duì)外銷售的匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和其他行業(yè)的比較結(jié)果演示a．經(jīng)濟(jì)周期對(duì)每一個(gè)行業(yè)的影響b．影響結(jié)果的長(zhǎng)期趨勢(shì)c．行業(yè)增速，和其它行業(yè)對(duì)比d．監(jiān)管制度的改變e．海外經(jīng)營(yíng)的重要性行業(yè)分析的要素分析需包括：產(chǎn)品市場(chǎng)市場(chǎng)中行業(yè)主要產(chǎn)品的趨勢(shì)：歷史的和未來(lái)的行業(yè)相對(duì)于GDP或者其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)情況；不同于過(guò)去趨勢(shì)的變化國(guó)內(nèi)和全球廠家主要產(chǎn)品的市場(chǎng)份額；近年市場(chǎng)份額的變化；前景出口對(duì)行業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響；出口所占的市場(chǎng)份額；出口引起的價(jià)格和利潤(rùn)的變化；出口的前景進(jìn)口對(duì)行業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響；進(jìn)口價(jià)格的趨勢(shì)；進(jìn)口前景主要外國(guó)國(guó)家的匯率預(yù)期；匯率的歷史波動(dòng)；匯率的水平和波動(dòng)的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)資本化比率；籌集新資本的能力；盈利留存比率；財(cái)務(wù)杠桿比率固定資產(chǎn)與投資資本的比率；折舊政策；資本周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)的回報(bào)率；股權(quán)資本的回報(bào)率；ROE的組成部分國(guó)外投資的回報(bào)；國(guó)外資本的需求經(jīng)營(yíng)整合程度；整合的成本優(yōu)勢(shì)；主要供應(yīng)合同產(chǎn)能利用率；訂貨；新訂單趨勢(shì)行業(yè)合并趨勢(shì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；美元計(jì)價(jià)的研發(fā)費(fèi)用及其占銷售的百分比多樣化；產(chǎn)品線的相似性管理管理深度和能力；組織結(jié)構(gòu)董事會(huì)：內(nèi)部VS外部成員；薪酬組合應(yīng)對(duì)產(chǎn)品需求變化的靈活性；確定和消除經(jīng)營(yíng)損失的能力勞動(dòng)關(guān)系的紀(jì)錄和前景股息分配政策和歷史情況行業(yè)信息來(lái)源獨(dú)立的行業(yè)刊物行業(yè)和貿(mào)易協(xié)會(huì)政府報(bào)告和統(tǒng)計(jì)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)行的研究金融信息發(fā)行人（標(biāo)準(zhǔn)普爾；穆迪）附錄B行業(yè)分析所需數(shù)據(jù)行業(yè)分析所需要的數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)分類數(shù)據(jù)