第三章-風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

第3章風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值本章學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本章學(xué)習(xí),熟練掌握風(fēng)險(xiǎn)的概念、風(fēng)險(xiǎn)的衡量、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型。本章難點(diǎn)是如何理解在資本市場(chǎng)有效性假設(shè)條件下，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以完全分散，投資者只需要考慮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并能夠利用β值衡量一種證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小以及與之相適應(yīng)的報(bào)酬要求。

山東工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院第一節(jié)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)一、風(fēng)險(xiǎn)的涵義第一種觀點(diǎn)是把風(fēng)險(xiǎn)視為機(jī)會(huì)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大可能獲得的回報(bào)就越大，相應(yīng)地可能遭受的損失也就越大；第二種觀點(diǎn)是把風(fēng)險(xiǎn)視為危機(jī)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是消極的事件，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能產(chǎn)生損失；第三種觀點(diǎn)介于兩者之間，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性。山東工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院二、風(fēng)險(xiǎn)的類型1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由影響所有企業(yè)的因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等均是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于某個(gè)行業(yè)或個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如：山東工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院山酬?yáng)|吐工句商并學(xué)割院氧會(huì)拳計(jì)論學(xué)研院三絮、投夕資港者然的把風(fēng)蛾險(xiǎn)茄偏霧好1忍、那風(fēng)柔險(xiǎn)仔厭夢(mèng)惡2乖、井風(fēng)秋險(xiǎn)抖中述性3們、芒風(fēng)派險(xiǎn)桌偏猶好山抽東鑒工速商渠學(xué)躺院貴會(huì)酸計(jì)營(yíng)學(xué)西院四奔、書(shū)風(fēng)摔險(xiǎn)床價(jià)巖值風(fēng)鐵險(xiǎn)跨價(jià)傘值終觀沫念示的民核認(rèn)心繁是減反萌映康了手風(fēng)屈險(xiǎn)豬和聽(tīng)收淚益園之致間噸的推關(guān)丹系婦，繞反府映旋了鞠投唐資剪者標(biāo)因員冒予風(fēng)悅險(xiǎn)臟投幻玉資刃而居需圍要展獲貢得求的口額舞外襖補(bǔ)誼償耗。風(fēng)飼險(xiǎn)勸價(jià)仆值鉤又撤稱堪風(fēng)甲險(xiǎn)村收括益趟、淺風(fēng)猶險(xiǎn)榜報(bào)幫酬藝、偷風(fēng)巡壽險(xiǎn)悶溢坑價(jià)俯或脂風(fēng)推險(xiǎn)禍溢明酬聾，版它塘是侄預(yù)已期霉收蠶益噸超員過(guò)藏?zé)o猛風(fēng)顧險(xiǎn)緞收奮益幫的瓜部博分胡，注反葵映雹了讓投絲式資本者拔對(duì)瓜風(fēng)大險(xiǎn)盤資榴產(chǎn)蟲(chóng)投擊資略而妖要推求廈的恐風(fēng)縫險(xiǎn)啦補(bǔ)扮償卸。風(fēng)握險(xiǎn)貿(mào)與丙收弦益肌相輛對(duì)智應(yīng)摩的恢原毯理貝，辱否蝴定潛了羅傳津統(tǒng)刊投憐資熊將貧預(yù)蒙期蛾收自益冰最授大液化度作渡為簽決謝策膽準(zhǔn)聰則旦的屠思屈想捷。山憶東她工烈商班學(xué)辜院腿會(huì)貫計(jì)黎學(xué)頁(yè)院風(fēng)荷險(xiǎn)辨價(jià)軍值近的合表疤示擋法山雜東西工法商伍學(xué)鄉(xiāng)豐院轉(zhuǎn)會(huì)魄計(jì)河學(xué)暖院第紫二倦節(jié)折認(rèn)升識(shí)宴收筐益一來(lái)、孕收匪益梢的沸涵爹義收租益洋，帽又綱稱鄰報(bào)逐酬娘，譜一杏般橫是對(duì)指積初誦始憤投騎資錄的嶄價(jià)車值其增耳量倘。收識(shí)益狠可備以粘用虜利箭潤(rùn)昆來(lái)陰表?xiàng)U示宮，蔑也押可鐮以摧用滲現(xiàn)驚金丸凈貼流渾量相來(lái)哨表系示星，憶這頭些辦都鏈?zhǔn)抢罱^礙對(duì)紀(jì)數(shù)拐指陶標(biāo)賀。毒在肢實(shí)宜務(wù)蛙中罵，臺(tái)企筍業(yè)喝利滲用杯更淡多茶的宏是邀相氧對(duì)嚇數(shù)士指眾標(biāo)論，絹即雕收否益開(kāi)率毛或述報(bào)癥酬良率休。收說(shuō)益研率蹄，幫又留稱纖報(bào)府酬汪率宵，臺(tái)是療衡傲量刻企純業(yè)步收告益答大泛小術(shù)的夠相習(xí)對(duì)租數(shù)皇指料標(biāo)霉，拖是細(xì)收稻益廁和未投釀資搖額絕之聰比島。山蝦東刊工浸商腰學(xué)驅(qū)院脫會(huì)旅計(jì)櫻學(xué)波院二燒、杯收變益當(dāng)?shù)目茴惾有?協(xié)、咳名濁義帥收年益帶率2乞、怠預(yù)摔期樣收遙益籌率3巡壽、屆實(shí)扔際暗收保益矮率4靈、置必作要霸收連益桌率5孤、擊無(wú)稀風(fēng)兩險(xiǎn)獅收陵益醒率6見(jiàn)、墾風(fēng)熟險(xiǎn)魯收慕益粉率預(yù)侵期炮收廚益遠(yuǎn)率汽=朋無(wú)沫風(fēng)雜險(xiǎn)模收涌益鴉率閱+皆風(fēng)紙險(xiǎn)灑收富益顧率山伙東統(tǒng)工浮商蠢學(xué)辮院毀會(huì)愉計(jì)柳學(xué)獲院對(duì)胳名測(cè)義秀收蝴益隨率盜的什不忠同廉理處解1畏、歲認(rèn)袖為楊名規(guī)義螞收餃益儉率創(chuàng)是廳票皆面麻收鼻益史率售，宮比辣如歲債件券蔥的民票度面籍利啄率刺、羅借冤款旅協(xié)音議預(yù)的存利爐率飄、凡優(yōu)灶先速股側(cè)的亞股荷利倘率鏈等蔬。欲這絨時(shí)織的礙名棗義鄰收齡益哨率辜是非指慰在閥合愧同踩中肉或囑票騰面醋中短標(biāo)雹明衡的秋收腿益未率落。山蜻東與工下商錫學(xué)牲院件會(huì)領(lǐng)計(jì)餡學(xué)篩院對(duì)聾名獄義重收鉛益歉率揉的互不茅同趴理巧解2扮、朵按涉慣籮例精，臂一賭般煉給殺定阻的供收耀益費(fèi)率確是影年椅利帖率鍛，擱但畫計(jì)稼息蕩周出期含可怪能描是軋半悔年槳、翅季佳度驢、護(hù)月培甚售至峰日徑。河因惱此軋，喜如吊果漂以拌年冬為伴基斑本充計(jì)扒息衡期簡(jiǎn)，爐給妹定膏的稻年琴利勸率肺就餃?zhǔn)敲棵Ａx同利醬率壺或豪名允義斯收槐益古率賢。法如瞎果肥一襲年捕復(fù)筋利饒計(jì)棚息肌一年次暮，解名殊義浸收雀益摩率愁就沈等欲于實(shí)沸際雹收陡益朗率；籃如信果士按唉照兔短梳于曾一倚年腹的券計(jì)墓息肺期注計(jì)絮算駐復(fù)麥利烈，稈實(shí)澆際直收悼益援率險(xiǎn)與屯名型義璃收篩益比率軋不咸同爽。山細(xì)東鵝工釣商燒學(xué)殖院坊會(huì)柴計(jì)胸學(xué)麥院對(duì)吉名根義席收談益憶率濾的士不嘆同超理正解3鈔、巾在哀存仰在鉆通棋貨泰膨粘脹贊的男情示況遷下費(fèi)，竊名象義弄收朵益責(zé)率系是實(shí)徒際柜收足益渴率、叮通辭貨完膨煤脹減補(bǔ)籌償匠率他和蹦實(shí)必際炸收及益器率渣與您通男貨丟膨蹦脹津補(bǔ)裝償傳率陳之譯積爹的愚和踐。厚B獵(必1虛+眠rn)拾=廉B起(稱1劇+可i靜)風(fēng)(閥1電+捐rr)rn=島rr+直i山浩東掌工責(zé)商隱學(xué)瓦院夜會(huì)敲計(jì)便學(xué)坊院2用.滋預(yù)遇期鄙收摟益兆率嶄，使也勸稱途期社望屠收尋益墨率箏，賭是股指勿在敵不詳確昏定徐性蛙環(huán)萄境靜中衡可慎能淡獲耀得箱的板收?qǐng)A益供率精，抖是弊以豆相帝應(yīng)任的其概脈率腹為吐權(quán)嗚數(shù)猜的狐加華權(quán)鋼平蟻均賭收大益杯率拖，楚預(yù)覽期省收毛益讓是躺數(shù)量學(xué)佛期僻望佩，鳥(niǎo)并究不著代朋表每將率來(lái)痰可起能酬獲像得燦的璃收修益嘩。山輝東痛工酷商箏學(xué)校院覆會(huì)姥計(jì)腿學(xué)坊院第尖三士節(jié)庭單羞項(xiàng)炸資賺產(chǎn)泛的狗風(fēng)最險(xiǎn)碧與召報(bào)行酬風(fēng)腔險(xiǎn)派價(jià)僻值枕觀皺念葛的筋核世心輪是支風(fēng)毅險(xiǎn)遮-津收狂益坐權(quán)數(shù)衡予原抱則務(wù)，袋風(fēng)腎險(xiǎn)廚-女收漢益勒權(quán)夕衡舒原踩則絹是洽風(fēng)漆險(xiǎn)覆和喂收哥益慰的質(zhì)對(duì)嶼等裝原巖則蒜。倘該濱原休則汗意舉味道著烘：氏在聯(lián)進(jìn)譜行勾投妥資渴時(shí)款，蕩需氣要度考蒙慮烤風(fēng)射險(xiǎn)暴和蒜收狐益筐之失間默的百數(shù)鞋量改關(guān)躲系惜。山兔東思工偏商兄學(xué)攤院之會(huì)堆計(jì)漸學(xué)圓院一舌、念單對(duì)項(xiàng)讀資風(fēng)產(chǎn)估風(fēng)斜險(xiǎn)堆的慨度攜量風(fēng)沃險(xiǎn)努是從行未為泥選卻擇蘿產(chǎn)彈生錫的振實(shí)襲際添結(jié)非果漿與缸預(yù)錯(cuò)期羽偏舉離土的估程匯度板及唐其左對(duì)臂財(cái)窗務(wù)漠主爪體叮未箏來(lái)敘行趣為妨選斑擇綿的槽影理響候。駛從狼事森件福本榆身勿來(lái)盈看柜，舞只襯存塔在懇不莫確永定珍性娃，遇無(wú)蕉所扇謂餐風(fēng)龍險(xiǎn)盞，攔只烘有絹和撲行打?yàn)榧闹黜?xiàng)體株的齡預(yù)濃期歡聯(lián)惡系司起佳來(lái)映，收才是有套風(fēng)彎險(xiǎn)浸可蔑言炭?？蓺w支溜配披收若入配１狂萬(wàn)最元全肉部晝買強(qiáng)入榮彩功票買成5泰0封元腦的受彩分票對(duì)記投各資慮主必體杜影帶響傭結(jié)販果表有翁何賢不電同亭？山手東搭工記商房誠(chéng)學(xué)熱院滾會(huì)稈計(jì)福學(xué)臺(tái)院投聽(tīng)資裂者穩(wěn)如扯何謀比蓄較敢不夾同揚(yáng)方匯案啄風(fēng)抹險(xiǎn)責(zé)的注大棚小崇呢粥？例膝3患-務(wù)1幅：姥假煮設(shè)譜現(xiàn)再在都考滑慮要投去資劃于覺(jué)某鳥(niǎo)項(xiàng)吳目親1胡0臭0調(diào)0鵲0養(yǎng)元積，浮而逝該退投價(jià)資示項(xiàng)休目揮可縮慧能絨帶磁來(lái)摩的沙現(xiàn)寺金睛流織量塌與嶺宏送觀死經(jīng)小濟(jì)伶的歡景屑?xì)馄躺瘸邢镪P(guān)用。原具鹿體版情汪況挺如鳥(niǎo)下指表克：宏慚觀狹經(jīng)俘濟(jì)繞景資氣壁程先度質(zhì)與況投園資熄項(xiàng)愛(ài)目非現(xiàn)帖金頃流頂量老預(yù)酸測(cè)狀表經(jīng)濟(jì)景氣程度發(fā)生的概率現(xiàn)金凈流量投資報(bào)酬率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減退20%100010%（1000÷10000）經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)30%120012%（1200÷10000）經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)50%140014%（1400÷10000）山?jīng)_東館工床商和學(xué)香院捷會(huì)追計(jì)凡學(xué)葉院(破1扛)癥預(yù)餅期晃現(xiàn)穩(wěn)金博流暮量割為你：驗(yàn)1悄0適0澇0菊×算2敲0病%尼＋似1談2待0賣0混×租3疊0俊%掠＋盼1民4肉0陣0尺×具5培0吼%塌＝眾1溪2兄6綱0爸（腫元鄭）(擾2悅)劫預(yù)旗期浮投宋資迫報(bào)微酬改率普為號(hào)：脾2途0發(fā)％樂(lè)×主1錄0額%灣＋巾3辜0護(hù)%做×需1輸2廣%短＋注5泉0重%乖×潮1遼4儉%類＝物1腦2賢.面6澇%1率.莖計(jì)偉算尸預(yù)洲期妹報(bào)其酬泛率山圾東蕩工威商遮學(xué)漂院饑會(huì)耐計(jì)熊學(xué)鴿院2醋.蛇計(jì)控算練方碌差生、櫻標(biāo)專準(zhǔn)莊差方猴差職：標(biāo)毒準(zhǔn)持差勝：標(biāo)蠅準(zhǔn)弦差訓(xùn)是慈反賴映岡不柄同器概畝率赴下辱報(bào)虛酬蔬或屠報(bào)蓄酬粗率預(yù)偏犧離主期畏望花報(bào)損酬斷的闖程拾度宇，鼓標(biāo)歐準(zhǔn)燙差肚越炭小抱，貴表疲明歷離炎散框程評(píng)度造越焦小叢，鏡風(fēng)母險(xiǎn)饅也屢就庸越盈小點(diǎn)。標(biāo)呀準(zhǔn)商差豪也博叫洲均吩方變差雕，躲它解是睛反辱映深各氏種悲概伍率辱下?tīng)C的假報(bào)值酬奶偏稍離斗期盜望追報(bào)扁酬古的資一券種礎(chǔ)綜非合濕差禍異奸量朋度燭，開(kāi)是蹤蝶方篩差瞧的體平夾方乘根植。山環(huán)東來(lái)工稍商求學(xué)突院把會(huì)瞇計(jì)職學(xué)封院3棟.幣確悼定距標(biāo)交準(zhǔn)環(huán)離慢差鄉(xiāng)豐率標(biāo)孩準(zhǔn)餅離塘差汽率鋒是誤標(biāo)勇準(zhǔn)津差唇與暢期設(shè)望輩報(bào)獎(jiǎng)酬首的的比貸值夏，哥是婆反久映妻不爸同束概腦率拿下毛報(bào)霧酬臺(tái)或萌報(bào)巖酬備率編與依期蹈望爹報(bào)踐酬叼離癢散執(zhí)程納度鵲的些一括個(gè)偷相夕對(duì)考指擠標(biāo)絕，狠可翅用梯來(lái)蟻比拴較知期依望肌報(bào)辛酬蒼不悔同搜的預(yù)各擋投強(qiáng)資蘇項(xiàng)德目賣的襯風(fēng)煉險(xiǎn)漠。其杏計(jì)芬算寇公崗式嗽如創(chuàng)下佛：如得果傘期奧望粘收豈益煉相秧同教，搶則妨采妖用鵲標(biāo)撐準(zhǔn)襖差竹和減標(biāo)且準(zhǔn)訂離抓差膽率娛所姐做悲的妖風(fēng)搭險(xiǎn)川決擾策紡相碼同停，漸如慮果哲期讀望宮收波益熔不嫌同怒，違則推必抹須下采埋用攏標(biāo)好準(zhǔn)趟離遞差茂率伍來(lái)始衡醉量項(xiàng)風(fēng)窩險(xiǎn)善大訴小欣。山提東既工娃商革學(xué)隨院累會(huì)版計(jì)醫(yī)學(xué)生院＝銅（販1佩0跳%廉-逆1莖2夸.雙6筒%妨）2×紹2街0割%另＋念（曾1蝦2略%宿-戴1命2埋.積6熟%拆）2×蝕3責(zé)0筆%?。溃?賣4澡%饞-砌1須2箏.瀉6俊%遷）2×申5趟0磁%＝筒0擇.竊0光0植0徑2狹4高4σ超＝長(zhǎng)0錦.瞎0短1艦5篇6C裕V胡=藏0壟.址0圾1冰5俱6據(jù)/產(chǎn)1雁2最.爛6極%親=公1快2害.池3餐8謀%山獲東彩工縫商經(jīng)學(xué)拐院曲會(huì)耕計(jì)素學(xué)君院考佛考致你贏：賢報(bào)臥酬情相猶同徑時(shí)輔如翼何房誠(chéng)決貫策援？方案預(yù)期報(bào)酬方差標(biāo)準(zhǔn)差離差率甲10%0.160.4400%乙10%0.250.5500%山盞東傾工古商粉學(xué)滋院茂會(huì)紫計(jì)報(bào)學(xué)箏院方案預(yù)期報(bào)酬方差標(biāo)準(zhǔn)差離差率甲10%0.160.4400%乙20%0.250.5250%報(bào)道酬岡、漫風(fēng)傳險(xiǎn)途都采不途相聰同紅時(shí)遷如禽何登決答策睜？山頌東勵(lì)工租商慈學(xué)壯院合會(huì)窩計(jì)論學(xué)帥院二燙、其單粘項(xiàng)撿資其產(chǎn)柔風(fēng)間險(xiǎn)像與抬報(bào)假酬訊的守?cái)?shù)點(diǎn)量載關(guān)素系1起.奏標(biāo)原準(zhǔn)餅離皺差晴率素作版為俘度砍量展單餡項(xiàng)妙資艦產(chǎn)爽風(fēng)晝險(xiǎn)講的狹單沖位趟所辨反熄映糧的念風(fēng)映險(xiǎn)嶺和賠收堤益娃關(guān)饞系持。風(fēng)黃險(xiǎn)胸收疼益疼率培RR、妥風(fēng)疲險(xiǎn)嶺價(jià)閣值雀系砌數(shù)悅b另和果標(biāo)鋼準(zhǔn)拋離暢差胡率汽V羽三卻者辜之樣間井的晉關(guān)納系童：RR=昂b裁*蓄V期踏望扇報(bào)燭酬噴率寬為災(zāi)：K六’繳=而Rf+鞏RR=豈Rf+可b頃*晃V山穿東器工潤(rùn)商同學(xué)子院周會(huì)叮計(jì)看學(xué)削院風(fēng)藝險(xiǎn)蝴收毒益言額麥計(jì)陸算限公其式驢：PR=老E狼’興*莫[邊RR/妙（棋Rf+豪RR）手]例壁：端某或企瘋業(yè)島投飛資愿項(xiàng)乞目楚的妥收高益宜期火望逐值匆為施3飽0翼0段0嗽元疾，衡風(fēng)虎險(xiǎn)巖收文益補(bǔ)率鉤為乒4壁%票，萬(wàn)無(wú)伏風(fēng)捆險(xiǎn)列收?qǐng)?bào)益子率較為挺8敵%熊，莊則倦該煎投接資棕項(xiàng)料目撈風(fēng)咬險(xiǎn)寨收嶺益更額葵為嶺多精少眠？山姜東除工爐商聾學(xué)仆院堆會(huì)違計(jì)斧學(xué)剛院必江要闖報(bào)御酬避率必迅要中報(bào)膚酬般率斃是龜指躺投拒資芒者紗購(gòu)?fù)抠I能或攝持仿有恐一描種軌資歪產(chǎn)齊所皺要如求投的庭最投低襲報(bào)騎酬姑率擺，尖這犯種未資季產(chǎn)郵可螞能蒼表現(xiàn)現(xiàn)搬為涼一山種鏈證籮券當(dāng)、予證愚券企組純合烈或輝一做項(xiàng)就投帥資蕩項(xiàng)歡目何?？上从谜?qǐng)機(jī)擾會(huì)薯成逮本凡衡餓量絲式必挺要賀報(bào)堆酬面率灰的落大忘小泳。毀如避果權(quán)投已資企者將將蔬資握本捷投縱入挎了稱某枕個(gè)型項(xiàng)攻目春，籮那撿么關(guān)，獅投慘資疏者拔就無(wú)失壤去堪了珍（宰f沖o覆r雷g蛙o笛）隸將諸資俯本著投搞向撐次叉優(yōu)鏟（毒n快e挪x鹽t王-敬b口e雨s吹t渾）驕方監(jiān)案搜可燙能片帶祥來(lái)訓(xùn)的馬收炒益申，懷這曉種黃失赴去疼的煎收蔑益搜就較是混投左資愛(ài)者行選噴擇攏投綁資雷于茶某贊項(xiàng)霞目組的抵機(jī)舞會(huì)棟成駁本纖。山叛東耕工垂商給學(xué)臭院抗會(huì)雄計(jì)鉛學(xué)惰院必黃要神報(bào)籮酬播率圣的待構(gòu)遣成奔：必屢要淺報(bào)星酬碑率尋等侮于貫無(wú)歷風(fēng)魂險(xiǎn)餐報(bào)靠酬息率補(bǔ)和難風(fēng)已險(xiǎn)夢(mèng)報(bào)猶酬預(yù)率讓之稻和科。吃用剪公餓式微可脖以趕表智示輛為虎：K睬＝吳Kr訓(xùn)f+糧Kr寧p式洲中擱：K—械—誤代遲表潛投驢資吸者憐要漸求導(dǎo)的頑最著低享報(bào)脆酬禾率Kr莫f—緊—寨代呆表矛無(wú)柿風(fēng)血險(xiǎn)污報(bào)紙酬董率Kr童p—體—端代舒表熊風(fēng)談險(xiǎn)魚(yú)報(bào)理酬吩率山奴東翼工博商呼學(xué)樂(lè)院過(guò)會(huì)陡計(jì)堪學(xué)芝院2惑.裙用β值校度換量你單再項(xiàng)咬資餡產(chǎn)岡風(fēng)栗險(xiǎn)恢所匯反亭映價(jià)的綢風(fēng)瓦險(xiǎn)卵和梨收惕益臘關(guān)罰系在捐一按個(gè)鐮完租全晃有勸效秀的涌資修本賓市座場(chǎng)可里左，休投句資餡者瓜可還以莖通討過(guò)延持壯有且投澆資孩組迫合商分奏散政非胡系栗統(tǒng)悄風(fēng)棵險(xiǎn)扶，屢市偶場(chǎng)泄均董衡醬的涼結(jié)克果假是駛投聯(lián)資覆者當(dāng)都校持徑有污一莫定這份悔額擔(dān)的甩市帆場(chǎng)刻投和資磚組雙合卻（勢(shì)M御a孝r父k平e雕t汽P獻(xiàn)o紛r的t撥f環(huán)o奔l蘿i照o型）淋，改非恨系泳統(tǒng)雄風(fēng)咐險(xiǎn)嗚可蓄以色完膜全雨分萌散雙掉甚?；⑼赌圪Y袋者談只拐需沿要敘考股慮晨系尸統(tǒng)塘風(fēng)盤險(xiǎn)術(shù)。山豎東邁工爪商胞學(xué)裙院形會(huì)辰計(jì)母學(xué)爆院如膀何旋衡給量蠶系喪統(tǒng)貌風(fēng)膚險(xiǎn)鞠的丈大救小回呢預(yù)？β趴系糠數(shù)剪：樣某班項(xiàng)召資提產(chǎn)灶（唐或慈資忙產(chǎn)秤組顯合駝）晝的宴收竊益煩與榆市敬場(chǎng)湖收暫益還之暫間縱的濟(jì)依怒存羅關(guān)爐系聚。山窗東利工蕩商腸學(xué)購(gòu)院押會(huì)芒計(jì)襪學(xué)碧院β筑值非的譜含訂義β浸=肌1籍，窮說(shuō)左明叉資窗產(chǎn)晉j魄的雙風(fēng)縮慧險(xiǎn)睬溢薄價(jià)遭變游化吐與材市屠場(chǎng)以是催同喊步病的磁；隸如近果譯β余＝村0經(jīng).才5磁，捉說(shuō)費(fèi)明袖資肉產(chǎn)涼j廁的樂(lè)風(fēng)著險(xiǎn)猴溢加價(jià)歇變稠化沉是嚼市問(wèn)場(chǎng)搖的咱1窗/賞2臺(tái)；窮如辯果犯β指＝叉0吹，壺說(shuō)尤明摟資寇產(chǎn)秤j嗎的籮系師統(tǒng)憑風(fēng)垃險(xiǎn)勁為超零陣。蛙如死果世β求＞聯(lián)1顆，寄說(shuō)皺明承該央項(xiàng)政資棵產(chǎn)周（?；蚝?jiǎn)資脂產(chǎn)原組南合塊）存的飼系替統(tǒng)甘風(fēng)慕險(xiǎn)軋超信過(guò)脫了踏市嶼場(chǎng)徐的蒜風(fēng)費(fèi)險(xiǎn)圈。通叼常驅(qū)情傅況洋下躺，鬼β洽取爪值腎范辱圍悶在廢0哪.開(kāi)6漠0核至沖1夾.援6域0羞之億間供。山粉東彈工卻商鐵學(xué)占院旗會(huì)玻計(jì)侍學(xué)肅院M囑c柴D擦o駱n鄉(xiāng)豐a附l徐d表公洲司躁股珍票茶與給s蠻&質(zhì)p返指寄數(shù)畜收葵益秧變綠化中關(guān)找系完圖如怎果莊是鍛一肢項(xiàng)梢資足產(chǎn)俯組廈合級(jí)，跳圖掛形補(bǔ)會(huì)畝有嫌何添變耕化釣?zāi)厣?？山?yīng)東烈工跳商籠學(xué)神院專會(huì)奪計(jì)寬學(xué)震院β值半轉(zhuǎn)卻換旋為董風(fēng)嗚險(xiǎn)駐收掛益卻率夸，似需猴要潛引師入松一今個(gè)宮參棒數(shù)絞，違這備個(gè)舍參貴數(shù)評(píng)就稱是菌市延場(chǎng)危風(fēng)看險(xiǎn)掘價(jià)扎值酸，令又請(qǐng)稱冷市綁場(chǎng)獵風(fēng)鄉(xiāng)豐險(xiǎn)厚收善益歡。儀市薦場(chǎng)瓦風(fēng)錫險(xiǎn)忙價(jià)庸值普用完Rm-泉Rf來(lái)傷表怠示稠。風(fēng)價(jià)險(xiǎn)叉收差益摟率餐、類市固場(chǎng)和風(fēng)現(xiàn)險(xiǎn)哈價(jià)媽值湯和β值食三前者悄之漸間斜的錢關(guān)淚系么為像：RR=毒β姜（Rm-穴Rf）例甘：士某戚公囑司功股茶票瞞的旨β非值墨為懶2加.砌5柜，芝無(wú)袋風(fēng)峽險(xiǎn)宏利訪率塔為旱4美%陽(yáng)，峽市舌場(chǎng)痕上缺所堅(jiān)有繞股食票否的鄉(xiāng)豐平南均宇收今益哲率澡是臘8升%牛，甜那邊么藍(lán)，熄投術(shù)資違華撓云航公汗司搜股凝票凍所俗要龍求篩的冠風(fēng)黑險(xiǎn)赤收鋪益直率窩和笨最租低遍的得期躺望悟收言益完率險(xiǎn)各盜是寬多針少乓？山藥東賓工島商伴學(xué)墾院登會(huì)功計(jì)繡學(xué)蟻院第聚四投節(jié)會(huì)資繪產(chǎn)大組峽合暗的愛(ài)風(fēng)符險(xiǎn)撤和撐收配益一立、圓資礎(chǔ)產(chǎn)貍組店合忠的介概受念二諸、肢資獲產(chǎn)幟組哄合瘡的慮預(yù)揉期寒收爛益雄率假勝定議投黑資胸組虎合欲P個(gè)是玻由坊N丸種腸不裳同愉證揮券鉗構(gòu)革成活，爐其怎中每轟種掘證英券賺所爬占民的滑比仔例鮮為和W1，穴W2，表…灰，癥WN，柄N無(wú)種雜證弦券柏預(yù)毅期役收仍益扔率儀分曬別蓮為斯r1，絲式r2，階…耕，秘rN，訊那緊么楊投旺資蠅組禁合形的魚(yú)預(yù)逝期頭收績(jī)益作率普應(yīng)率為駱多笑少堆?投柜資昂組芽合陸收友益潔率欲是乞組這合延中株單丈個(gè)榨證士券愚的巨收寸益脫率劉的加步權(quán)事平養(yǎng)均隱值滑，神其女中喬每耕一好證奧券尺的鄰權(quán)墾重隆等禿于恩該賊證簡(jiǎn)券塊在梳組催合歐中計(jì)所惑占忌的鼻投客資好比簡(jiǎn)例酒。山悠東衡工逢商貓學(xué)旗院亮?xí)櫽?jì)藥學(xué)岔院山有東戶工械商怒學(xué)能院識(shí)會(huì)啞計(jì)屯學(xué)種院一伶、資助產(chǎn)頸組糠合隨風(fēng)泉險(xiǎn)能的縣度稼量在趙資貿(mào)產(chǎn)春組遙合唇風(fēng)病險(xiǎn)眾分士析絹中肚，盼通銜常賓利較用當(dāng)組雙合挺方表差度、屠組飛合遣標(biāo)臣準(zhǔn)董差膽、器協(xié)精方顯差教和鋼組鳥(niǎo)合具貝等塔啄值予等似指鍋標(biāo)厲來(lái)其測(cè)帝算愛(ài)資年產(chǎn)灰組吊合及風(fēng)幫險(xiǎn)帶水芝平黃。山圈東互工亭商窩學(xué)醬院完會(huì)眾計(jì)堡學(xué)鄭院相推關(guān)飲系莊數(shù)相丙關(guān)侍系叼數(shù)姐的捕取寫值逃范理圍命被余限依定躬在膊[飛-需1尚，布+否1么]攻之姻間將。膜大曾部栽分袋證仔券邁相刃關(guān)飽程及度堪在勸0誼.裙5扁-胞0胃.失7泥之斯間固，箏故滑投綱資酒組郵合羊可司以革降旗低離風(fēng)濟(jì)險(xiǎn)筒，襪但怒不赴能帳完鵲全緩消己除物風(fēng)窄險(xiǎn)辮。山脾東饞工鐘商漠學(xué)靈院艘會(huì)矛計(jì)置學(xué)層院組貓合芒方樹(shù)差衛(wèi)、巖組換合欲標(biāo)妻準(zhǔn)潛差組獎(jiǎng)合允方妖差心和榨組靠合煤標(biāo)熱準(zhǔn)焦差待是戶用謎來(lái)握測(cè)惰算聰資謀產(chǎn)妨組捆合美總頑風(fēng)挪險(xiǎn)鍬的途度結(jié)量摩單央位屯。教滑材膊4孤4聾頁(yè)山斑東畢工貸商升學(xué)摧院蒼會(huì)侮計(jì)糞學(xué)浙院協(xié)粉方唱差協(xié)艘方蔽差剪是棉指燙兩膛個(gè)絹隨進(jìn)機(jī)串變但量汗與汁它協(xié)們鈔均此值迷的范偏舅差細(xì)的憲乘省積服的國(guó)概輝率授平緞均其數(shù)友。付當(dāng)眾協(xié)政方者差聞為尼正吩值卡時(shí)鐮，秘表戲示睜兩難種揀資擊產(chǎn)各的逼收尚益度率報(bào)呈渠同秧方蠢向律變?yōu)V動(dòng)斑；籠當(dāng)恥協(xié)給方增差蘭為鋤負(fù)病值燭時(shí)吉，甲表牌示榆兩獲種井資殲產(chǎn)撲的活收符益控率彩呈賴相舌反拉方羊向巾變茄動(dòng)林；它當(dāng)灶協(xié)畏方創(chuàng)差精為建0敢時(shí)京，剝表餅示父兩蝕種京資扔產(chǎn)區(qū)收防益戴率昌的嗽變煮動(dòng)保不霞存理在申相間關(guān)箏性壯。在媽單私個(gè)黨證陶券敏風(fēng)溝險(xiǎn)墊已壩定自和削投危資捐比烘例焰已歲定鍛的匆條丸件這下務(wù)，抄決病定撥投臟資愈組練合維風(fēng)唉險(xiǎn)論大繭小廁的截唯叉一攝要念素鞠就竭是錢協(xié)閘方租差幕。山撇東襯工御商尺學(xué)毅院釋會(huì)奴計(jì)代學(xué)井院組胃合潑方歲差夜、雖組涼合快標(biāo)送準(zhǔn)青差仰、撤協(xié)旅方徑差兩側(cè)種介資暢產(chǎn)轟組瓶合焦收艱益留率挪方貓差宋和迷組親合啊收陳益按率喉標(biāo)辜準(zhǔn)球差數(shù)不徹僅固取燭決泉于勞單哲個(gè)錯(cuò)資櫻產(chǎn)便收講益爹率夠的蝦方鎮(zhèn)差挽或晃標(biāo)藝準(zhǔn)間差厚，馳同否時(shí)碰也百取卸決狂于停反拔映朗各貞單恒個(gè)燒資罩產(chǎn)絲式預(yù)漂期歉收子益店之鼓間刑相右關(guān)歉程虹度邪的但協(xié)穴方給差欠。給而尤且雀，弦投音資拐組畏合家中郊包芹含仰的杜資膽產(chǎn)何數(shù)均目程越踩大室，淘協(xié)秤方惱差專的繪影形響爺程行度備也妥越嬸大貓。舉茅例跡：垮教惹材返4沿5賭頁(yè)貢【緣瑞例肆3葵.截5份】山墊東季工茶商購(gòu)學(xué)口院條會(huì)五計(jì)生學(xué)亂院資屢產(chǎn)仔組稀合令的β值資鏈產(chǎn)稈組輪合譽(yù)的β值計(jì)的化計(jì)優(yōu)算誼公離式赤：式鴿中拌，直βP表撒示度資集產(chǎn)粗組成合象的而貝選塔震系盯數(shù)給；卵wi表詞示抖投傘資荒于雹第耀i訪項(xiàng)寒資演產(chǎn)概的辜資榨金核占折總?cè)瓮缎顿Y寄額日的里比蠶例善；鄰βi表騰示匹投浩資風(fēng)于桑第洞i釘項(xiàng)雅資害產(chǎn)戴的川貝哈塔攪系無(wú)數(shù)布；尺n仆表地示符資椒產(chǎn)獵組舌合剃中咬不級(jí)同彩投亞資器項(xiàng)蠻目詠的嶄總胖?jǐn)?shù)冶。山唐東朵工裹商耽學(xué)培院死會(huì)斯計(jì)法學(xué)趁院第往五管節(jié)電資敏本哈資恥產(chǎn)豆定號(hào)價(jià)竄模著型資排本艙資乒產(chǎn)拼定視價(jià)雨模撥型生又企稱嬌為濤證賊券詢市補(bǔ)場(chǎng)然線活（使S用e恰c鄭u型r疼i爭(zhēng)t魚(yú)y暈M苦a腿