2023年重金屬污染防治行業(yè)分析報告

2023年重金屬污染防治行業(yè)分析報告目錄一、重金屬污染現(xiàn)狀 41、重金屬危害集中體現(xiàn)于難降解與難發(fā)現(xiàn) 42、重金屬污染食品的主要途徑 63、當前重金屬污染形勢嚴峻 6（1）重金屬土壤污染：隱蔽性強、危害大 6（2）重金屬水污染：安全事件頻發(fā)，關注度高 8（3）重金屬大氣污染：易形成交叉污染，監(jiān)測網(wǎng)絡有待完善 9二、“十四五”期間重金屬防治投資巨大 101、重金屬污染土壤修復“十四五”期間投入或達數(shù)千億元，全面修復總投入或超十萬億 102、水污染治理：“十四五”綜合治理投入約1828億元 113、重金屬空氣污染治理：“十四五”工業(yè)煙粉塵治理投入約470億元 11三、行業(yè)重點公司簡況 121、聚光科技：分析儀器綜合性企業(yè) 13（1）環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè) 14（2）實驗室儀器業(yè)務：掌握核心科技 152、永清環(huán)保：土壤修復區(qū)域龍頭 16（1）重金屬土壤修復業(yè)務拓展順利 16（2）率先研發(fā)離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術，具備先發(fā)優(yōu)勢 17（3）區(qū)域壟斷，優(yōu)先受益于湘江治理規(guī)劃 173、電科院：“三高”優(yōu)質(zhì)投資品種 18（1）主營業(yè)務：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商 18（2）高增長：特高壓投資翻倍，高壓檢測業(yè)務有望維持高增長 19（3）高壁壘：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商 21（4）高愿景：打造“中國第一，世界知名”的綜合電器檢測基地 22（5）競爭優(yōu)勢 23（6）風險分析 24四、風險分析 251、重金屬污染防治投資進度不如預期 252、限售股解禁對股價可能形成壓制 25一、重金屬污染現(xiàn)狀重金屬通常是指比重在5以上的金屬。重金屬廣泛分布于大氣圈、巖石圈、生物圈和水圈中。正常情況下，重金屬自然本底濃度不會達到有害的程度。但隨著大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)和排污以及大范圍施用農(nóng)藥，有毒有害金屬如鉛、鎘、汞、砷、鉻、銻等進入大氣、水體和土壤，引起環(huán)境的重金屬污染。重金屬環(huán)境污染通過食物鏈形成食源性重金屬污染。1、重金屬危害集中體現(xiàn)于難降解與難發(fā)現(xiàn)重金屬對人體的危害性集中體現(xiàn)于重金屬的難以降解以及難以發(fā)現(xiàn)。一般有機化合物可通過自然界自身物理的、化學的或生物的凈化，降低或解除有害性；而重金屬具有富集性，難以在環(huán)境中降解，通過食物鏈的生物放大作用下成千百倍富集，然后進入人體，很難自然排出或徹底清除，對人體的危害一般是終生不可逆。重金屬進入人體后，與蛋白質(zhì)及各種酶發(fā)生相互作用，使它們失去活性；也可能在某些器官中富集，需要經(jīng)過長時間積累才會顯示毒性，難以被發(fā)現(xiàn)。食品安全領域重金屬污染主要是鉛、鎘、汞、鉻和類金屬砷，其中鎘、砷（及其化合物）和鎘（六價鉻）為致癌物質(zhì)。2、重金屬污染食品的主要途徑食品受到重金屬污染主要由三種途徑：1）自然稟賦。某些自然地質(zhì)條件特殊，環(huán)境中本底重金屬含量高，如礦區(qū)、海底火山活動地區(qū)，因地層有毒金屬含量高而使動植物有毒金屬含量顯著高于一般地區(qū)；2）環(huán)境污染。工業(yè)生產(chǎn)中排放的含重金屬的廢氣、廢水和廢渣，含重金屬的農(nóng)藥和化肥的使用，造成水體及土壤的重金屬污染，進而污染食物鏈；3）過程污染。食品加工、存儲、運輸和銷售過程中接觸的機械、管道、容器以及因工藝需要加入的添加劑中含有的重金屬元素導致食品的污染。3、當前重金屬污染形勢嚴峻（1）重金屬土壤污染：隱蔽性強、危害大我國土壤重金屬污染來源主要來自于工業(yè)活動、農(nóng)藥、廢水、污泥、城市垃圾和大氣沉降等。鉛、鎘污染主要來自于金屬冶煉排放及汽車尾氣沉降；砷污染主要來自于殺蟲劑、殺菌劑、殺鼠劑和除草劑的農(nóng)業(yè)施用；汞污染主要來自于含汞廢水排放。重金屬土壤污染隱蔽性強，主要體現(xiàn)在：1）難發(fā)現(xiàn)，通常需要專業(yè)實驗儀器分析方可鑒定；2）潛伏期長，土壤污染具備長期性，累積性和傳遞性，部分污染至少有20年以上的潛伏期。我國重金屬土壤污染形勢嚴峻，據(jù)21世紀經(jīng)濟報報道，鎘、鉛、砷土壤污染已遍布全國，我國重金屬污染耕地面積達2000萬公頃（或3億畝），為全國總耕地面積的1/6；中國科學院地理科學與資源研究所環(huán)境修復研究中心主任陳同斌估算，中國耕地重金屬污染面積約10%，該數(shù)據(jù)受認可度較高。（2）重金屬水污染：安全事件頻發(fā)，關注度高重金屬水污染主要來源于：1）工業(yè)污染。工業(yè)廢水如電鍍廢水、冶煉工業(yè)廢水、輕工業(yè)廢水未經(jīng)處理而排入下水道、水溝、江河湖海等。2）農(nóng)業(yè)污染。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中農(nóng)藥、獸藥、化肥、動植物遺體分解對水體的污染。3）生活污染。金屬、電池等難自然降解生活垃圾對水體的污染。近年水體的重金屬污染、化學污染事件頻發(fā)，公眾對用水安全關注顯著提高。據(jù)新華網(wǎng)報道，有關部門對118個城市連續(xù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，約有64%的城市地下水遭受嚴重污染，33%的地下水受到輕度污染，基本清潔的城市地下水只有3%。（3）重金屬大氣污染：易形成交叉污染，監(jiān)測網(wǎng)絡有待完善我國重金屬大氣污染主要來自于工業(yè)生產(chǎn)、汽車尾氣排放以及汽車輪胎磨損產(chǎn)生的有害氣體和粉塵等。大氣重金屬污染危害體現(xiàn)于二次污染和交叉污染：1）工業(yè)活動中如金屬冶煉、火力發(fā)電及化工產(chǎn)生含重金屬顆粒物，在風力運輸過程中，部分重金屬發(fā)生化學轉(zhuǎn)化，造成二次污染；2）大氣重金屬通過自然沉降和雨水淋溶進入土壤和水體，形成交叉污染。目前我國大氣監(jiān)測項目主要是SO2/NOX/PM三項，尚未全面展開大氣重金屬污染監(jiān)測項目，沒有建立重金屬立體監(jiān)測網(wǎng)絡。二、“十四五”期間重金屬防治投資巨大1、重金屬污染土壤修復“十四五”期間投入或達數(shù)千億元，全面修復總投入或超十萬億據(jù)媒體報道，《全國土壤環(huán)境保護“十四五”規(guī)劃》已進入國務院審批程序，該規(guī)劃顯示，“十四五”期間，用于全國污染土壤修復的中央財政資金將達300億元，帶動相關產(chǎn)業(yè)總投資或達數(shù)千億元。根據(jù)媒體報道的耕地重金屬污染面積，如果是全面100%修復的話，我們估算全國耕地修復總投入需13.82萬億元，關鍵假設如下：1）我們采用中國科學院的估算，假定重金屬污染耕地面積為1.8億畝，既1200億平方米；2）土壤修復主要是針對受污染土壤的第一層和第二層，土層深度在1米以內(nèi)（0.5-0.8米），我們假定需修復土層深度為0.6米，每立方米耕地重量為1.2噸，得出每平方米需修復土壤重量為0.72噸，3）土壤修復費用與土壤污染類型、程度及修復方式相關，目前應用廣、經(jīng)濟可行的修復技術是電動修復技術，是一般處理費用的1/5左右，每噸費用約150元，不需不攪動土層，見效快；而徹底、穩(wěn)定的方式是客土、換土和深耕翻土等工程措施，每噸費用在1000元以上，投資高、工程量大；我們假定每噸平均修復費用為160元。2、水污染治理：“十四五”綜合治理投入約1828億元我國污水處理及再生利用集中于城鎮(zhèn)，包括工業(yè)廢水處理和城市污水處理。《“十四五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》估算，“十四五”期間全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃投資近4300億元，其中污水處理合計約1828億元，具體包括新增城鎮(zhèn)污水處理能力投資1040億元，升級改造城鎮(zhèn)污水處理廠投資137億元，污泥處理處置設施建設投資347億元，以及再生水利用設施建設投資304億元。我國尚未出臺專項重金屬水污染治理規(guī)劃。3、重金屬空氣污染治理：“十四五”工業(yè)煙粉塵治理投入約470億元我國空氣污染治理政策偏重于是脫硫脫銷，對二氧化硫、氮氧化物和煙塵進行限制，對于重金屬空氣污染，相關治理領域為工業(yè)煙粉塵治理。2021年10月環(huán)保部發(fā)布的《重點區(qū)域大氣污染防治“十四五”規(guī)劃》顯示，“十四五”期間重點區(qū)域大氣污染防治投資需求約3500億元。其中二氧化硫治理約730億元，氮氧化物治理約530億元，工業(yè)煙粉塵治理約470億元。三、行業(yè)重點公司簡況我們從重金屬監(jiān)測、治理、重金屬人體危害診斷及相關醫(yī)藥研發(fā)層面，整理出四條投資主線：1）實驗室檢測/環(huán)境監(jiān)測服務：華測檢測、電科院2）實驗儀器/環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)提供商：聚光科技、天瑞儀器、先河環(huán)保、雪迪龍3）環(huán)境治理：a)水污染治理：津膜科技、元力股份、首創(chuàng)股份、興蓉投資、萬邦達；b)土壤污染修復：永清環(huán)保、維爾利、兄弟科技；c)空氣污染治理、重金屬除塵：龍凈環(huán)保、科林環(huán)保、盛運股份、菲達環(huán)保、三維絲4）醫(yī)療診斷、職業(yè)病認定及藥品研發(fā)服務：華測檢測、電科院、迪安診斷、泰格醫(yī)藥藍色代表現(xiàn)有可提供的產(chǎn)品或服務；綠色代表未來進入業(yè)務1、聚光科技：分析儀器綜合性企業(yè)公司是業(yè)內(nèi)領先的分析儀器供應商，提供環(huán)境監(jiān)測、食品安全、工業(yè)安全、公共安全等領域的分析檢測及信息化管理整體解決方案，主要產(chǎn)品為激光在線氣體分析系統(tǒng)、紫外在線氣體分析系統(tǒng)、環(huán)境氣體監(jiān)測系統(tǒng)、環(huán)境水質(zhì)監(jiān)測系統(tǒng)、數(shù)字環(huán)保信息系統(tǒng)、近紅外光譜分析系統(tǒng)等，廣泛應用于環(huán)保、冶金、石化、化工、能源、食品、農(nóng)業(yè)、交通、水利、建筑、制藥等眾多行業(yè)。工業(yè)過程分析與環(huán)境監(jiān)測為公司傳統(tǒng)核心業(yè)務，2021年上半年占比分別為39.0%、28.3%，實驗室分析業(yè)務是公司自去年8月收購北京吉天而切入，今年上半年錄得超過5000萬的銷售收入，收入及毛利占比分別為13.6%、16.8%。（1）環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè)聚光科技于2015年以技術開發(fā)難度高的廢氣污染源監(jiān)測系統(tǒng)進入環(huán)境監(jiān)測領域，以高性價比快速搶占市場，公司于2018年在環(huán)境監(jiān)測領域以8.3%的占有率排名第一。公司CEMS煙氣排放監(jiān)測產(chǎn)品采用全程伴熱紫外光譜的測量方法，與傳統(tǒng)冷凝紅外非分光測量相比，具備免預處理、響應快、不易受干擾、精確度高等優(yōu)勢。公司水質(zhì)監(jiān)測系統(tǒng)主要是WMS-2000和WMS-3000地表水在線監(jiān)測系統(tǒng)，在線分析儀COD-2000是公司自主研發(fā)、擁有知識產(chǎn)權的水質(zhì)化學耗氧量自動檢測儀器，可靠性高，需要維護量較小。（2）實驗室儀器業(yè)務：掌握核心科技公司于2020年8月收購北京吉天，填補公司實驗室分析儀器業(yè)務空白。北京吉天是我國少數(shù)擁有自主知識產(chǎn)權的廠商，主導產(chǎn)品ASF系列原子熒光光譜儀是公司原創(chuàng)的分析技術，技術和產(chǎn)品處于世界領先水平。相對于國外主流產(chǎn)品原子吸收分析儀，原子熒光光譜儀在汞、鉛、砷、鉻等重金屬檢測具備明顯優(yōu)勢。2、永清環(huán)保：土壤修復區(qū)域龍頭（1）重金屬土壤修復業(yè)務拓展順利公司是從事提供綜合環(huán)境治理服務，主要業(yè)務包括重金屬土壤修復；鋼鐵、有色、化工等重污染、高耗能的煙氣治理、熱電聯(lián)產(chǎn)、余熱發(fā)電等環(huán)保工程的承包和咨詢；環(huán)境評價、環(huán)境規(guī)劃等環(huán)境咨詢業(yè)務。公司于2020年下半年產(chǎn)生重金屬土壤修復業(yè)務收入，全年占比不足6%，2021年上半年，公司全面拓展重金屬土壤修復業(yè)務，參與湘江流域重金屬污染治理并獲得湖南郴州永興縣重金屬治理訂單，業(yè)務占比快速提升至29%，成為公司業(yè)績增長主要引擎。（2）率先研發(fā)離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術，具備先發(fā)優(yōu)勢公司是我國第一家成功研發(fā)離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術，能有效防止重金屬污染物向水體滲透，對單一、復合型重金屬污染土壤治理有顯著修復功效，可有效降低土壤各種重金屬的遷移。其工作原理是利用離子礦化穩(wěn)定劑與污染土壤中不穩(wěn)定的重金屬離子發(fā)生礦化反應，使其生成多種重金屬礦石晶體，從而避免進入生態(tài)系統(tǒng)。新技術的研發(fā)、鑒定、應用及市場認可需要技術積累及時間，我們認為，公司在未來一定時期內(nèi)能夠受益于技術先發(fā)優(yōu)勢。（3）區(qū)域壟斷，優(yōu)先受益于湘江治理規(guī)劃公司是湖南省唯一上市的環(huán)保公司，公司快速切入重金屬污染土壤治理業(yè)務并成功取得當?shù)赜唵巍５靡嬗诠驹诩夹g和市場的先發(fā)優(yōu)勢，公司在湖南重金屬土壤修復市場形成獨家壟斷。2020年3月國務院批復《湘江流域重金屬污染治理實施方案》，湘江流域重金屬污染治理總體規(guī)劃為927個，總投資595億元，其中“十四五”期間將完成856個項目，投資505億元。我們認為隨著《方案》細則的落實，公司未來有望持續(xù)獲得相應訂單。3、電科院：“三高”優(yōu)質(zhì)投資品種公司于2021年12月收購蘇州國環(huán)環(huán)境檢測有限公司100%股權，切入獨立第三方環(huán)境檢測服務領域。蘇州國環(huán)具備“職業(yè)衛(wèi)生技術服務機構資質(zhì)”，可提供職業(yè)病危害評價服務。我們預計蘇州國環(huán)業(yè)務將于2022年1季度并表。（1）主營業(yè)務：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商公司主要從事發(fā)電設備、輸變電設備、高壓電器、高壓成套開關設備、低壓電器、低壓成套開關設備、機床電器、船用電器、核電電器、汽車電子電氣、風力發(fā)電設備、太陽能光伏系統(tǒng)、節(jié)能產(chǎn)品、抗震、有毒有害物質(zhì)、電磁兼容性等各類領域的檢測服務、儀器設備計量校準、檢測裝備研制和標準情報研究服務。公司是我國唯一一家同時提供高低壓電器檢測的服務機構。公司于2015年開始建設高壓電器實驗系統(tǒng)，2019年2月開始投產(chǎn)35KV高壓電器檢測業(yè)務，收入規(guī)?？焖偬嵘邏簷z測業(yè)務收入比重由2019年的37.61%提升至2021年的57.30%。公司高壓電器檢測業(yè)務主要來自企業(yè)委托和企業(yè)自愿認證；公司低壓監(jiān)測業(yè)務主要來自產(chǎn)品強制性認證檢測（CCC）、企業(yè)委托和監(jiān)督抽查檢測。（2）高增長：特高壓投資翻倍，高壓檢測業(yè)務有望維持高增長電網(wǎng)投資給力。國家電網(wǎng)2022年電網(wǎng)投資計劃為3128億元，持續(xù)穩(wěn)定增長，其中特高壓投資為520億，較2021年的238億元將近翻倍。2022年國網(wǎng)計劃開工建設“四交三直”7條特高壓線路，即淮南-南京-上海、浙北-福州、雅安-武漢、蒙西-長沙特高壓交流線路；寧東-浙江、錫盟-泰州、蒙西-湖北特高壓直流線路。根據(jù)社會責任報告和十四五規(guī)劃，國網(wǎng)公司規(guī)劃自2022年起的8年間，投資約1.2萬億元，投產(chǎn)特高壓線路9.4萬公里、變電容量3.2億千伏安、換流容量4.6億千瓦。至2015年、2018年和2021年，分別建成“兩縱兩橫”、“三縱三橫”和“五縱五橫”特高壓“三華”同步電網(wǎng)。2015年建成7回特高壓直流，2021年建成27回特高壓直流工程。2015年特高壓跨區(qū)輸電能力達到2.1億千瓦，保證3.5億千瓦清潔能源送出和消納。到2021年特高壓和跨區(qū)輸電能力達到4.5億千瓦，保證5.5億千瓦清潔能源送出和消納。公司未來有望保持高增速。公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入35,005萬元，同比增長48.18%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤14,172萬元，61.47%；2022年一季度業(yè)績預增15-40%。公司業(yè)務結算方式實行預售檢測款或與檢測過程同步收費，僅給予少數(shù)長期合作大客戶少量的信用額度和一定的信用期限。2021年末公司預收款項為5,555萬元，同比增長154.2%，奠定高增長堅實基礎。（3）高壁壘：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商資金投入高：投建完整的高壓檢測實驗室，除了購置實驗系統(tǒng)，還需構建整套供電系統(tǒng)，投入以億計，據(jù)2021年年報顯示，電科院募投及非募集資金投資項目金額合計17.04億元（剔除規(guī)劃銀行貸款）。技術沉淀、經(jīng)驗積累要求高。電器檢測核心技術體現(xiàn)于大容量短路電流的產(chǎn)生、高速數(shù)據(jù)采集、試驗參數(shù)調(diào)整、試驗系統(tǒng)保護以及試驗系統(tǒng)智能控制，實驗過程中關鍵電壓限制、過電壓控制、瞬間有效、準確測量參數(shù)等需要長久地技術沉淀和經(jīng)驗積累。市場準入。電器檢測機構需通過所在地質(zhì)量技術部門計量認證評審，獲得計量認證（CMA），方可向社會提供檢測服務；若需獲得國際仍可，則不需通過CNAS實驗室認定。（4）高愿景：打造“中國第一，世界知名”的綜合電器檢測基地全球化。公司于2020年通過國際電工委員會電工產(chǎn)品合格測試與認證組織（英文簡稱：IECEE）CB體系的CB實驗室預評審。2021年4月，公司通過IECEE同行評審專家現(xiàn)場評審；6月，獲得IECEE簽發(fā)的IECEECB實驗室證書，正式被授權成為CB實驗室，由此獲得與國際同行平等競爭地位，加快公司國際化進程，提升品牌價值。業(yè)務延伸。1）公司于2021年底收購蘇州國環(huán)環(huán)境檢測有限公司，切入獨立第三方環(huán)境檢測領域。蘇州國環(huán)具備“職業(yè)衛(wèi)生技術服務機構資質(zhì)”，可提供職業(yè)病危害評價服務。2）公司于2022年初投資控股成都三方電氣有限公司，增強電工電子產(chǎn)品安規(guī)檢測、電磁兼容性測試、機電產(chǎn)品司法鑒定及檢測設備研制等能力，快速建立機械電工產(chǎn)品檢測與鑒定一體化服務平臺；3）公司計劃于2022年4月增資認購華信技術檢驗有限公司，將持有60%股權，構建認證檢測信息平臺，建立和健全有關認證資源的信息采集、審核、更新和維護工作機制。（5）競爭優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢。公司地處蘇州，是長江以南唯一從事高壓電器檢測的機構。我國55%左右的高壓電器設備制造集中于華東地區(qū)，由于高壓電器設備通常是高重量、大體積、運輸成本較高，因而公司的區(qū)位優(yōu)勢明顯。獨立第三方優(yōu)勢。目前國內(nèi)具備高壓電器檢測能力的檢測機構為四家：西高院、武高所、沈高所以及電科院。電科院和沈高所是獨立第三方檢測機構，西高院是西電電氣的全資子公司，武高所是國家電網(wǎng)的直屬檢測中心。（6）風險分析國電常州項目投產(chǎn)，威脅公司區(qū)域壟斷地位。2019年7月，國家電網(wǎng)公司（常州）電氣設備檢測中心于常州國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)動工，一期項目規(guī)劃占地200畝，建設周期5年，總投資14.3億元，包括大功率試驗站、特高壓試驗大廳、環(huán)境機械試驗大廳和直流試驗大廳，可提供各個電壓等級的電工電氣設備的質(zhì)量檢測、型式試驗、產(chǎn)品鑒定、質(zhì)量仲裁等業(yè)務。國電常州項目投產(chǎn)后，將對電科院區(qū)域壟斷地位形成實質(zhì)性挑戰(zhàn)。在建工程轉(zhuǎn)固，折舊壓力上升。2021年折舊占總體營業(yè)成本高達51.43%；目前在建工程為7.64億元，轉(zhuǎn)固后短期對折舊成本形成壓力，進而影響毛利水平。四、風險分析1、重金屬污染防治投資進度不如預期重金屬污染防治投入資金來源構成因治理項目、區(qū)域不同而有所差異，一般而言，中央財政會支持一部分（40%以內(nèi)），其余配套資金由地方或企業(yè)負責。中央政府、地方財政的資金若不能按時到位，將影響污染防治進度。2、限售股解禁對股價可能形成壓制創(chuàng)業(yè)板自去年10月底迎來解禁潮，相關創(chuàng)業(yè)板上市的投資標的公司面臨限售股本解禁對股價形成的壓力。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術領域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領域有所布局，期望能把握下一輪移動技術變革的行情。當前各大廠商關注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏。關于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內(nèi)臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實現(xiàn)導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側重于光學方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學低通濾波器的領先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產(chǎn)品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術優(yōu)勢在可穿戴設備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關鍵原材料、自動化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務和產(chǎn)品供應，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應鏈。公司也在MEMS聲學器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術的突破?？纱┐髟O備需要麥克風來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術優(yōu)勢。4、共達電聲公司是國內(nèi)領先的聲學器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現(xiàn)在臺灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露