全球金融一體化對(duì)我國的影響及應(yīng)對(duì)對(duì)策

全球金融一體化

對(duì)我國的影響及對(duì)策

中國人民銀行

易綱

全球金融一體化對(duì)我國的影響及對(duì)策全球金融一體化進(jìn)程中的中國金融業(yè)全球金融一體化對(duì)我國金融業(yè)的影響面對(duì)全球金融一體化的對(duì)策2當(dāng)前金融一體化趨勢(shì)的幾個(gè)明顯特征金融市場的一體化程度加深。各個(gè)地區(qū)之間的以及全球不同類型的金融市場相互貫通，聯(lián)系密切，金融風(fēng)險(xiǎn)的“傳染”效應(yīng)增大。私人資本流動(dòng)成為國際資本流動(dòng)的主力，大約占全球資本流動(dòng)的3/4，其中相當(dāng)大一部分流向了新興經(jīng)濟(jì)地區(qū)?？鐕y行呈現(xiàn)出“全能化”發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)務(wù)趨于綜合化。大規(guī)模的銀行兼并風(fēng)起云涌，僅1999年就發(fā)生了七起大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)兼并案。3全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)全球經(jīng)濟(jì)一體化可以從以下四個(gè)方面得到體現(xiàn)：全世界對(duì)外貿(mào)易額逐年上升全世界對(duì)外直接投資額和證券投資穩(wěn)步增長，其它投資有下降趁勢(shì)更加迅捷的信息流動(dòng)愈加自由的人才的跨國流動(dòng)41980-1989年世界真實(shí)GDP增長率及世界GDP總值(按市場匯率折算)51990-2001年世界真實(shí)GDP增長率及世界GDP總值(按市場匯率折算)61970-2001世界GDP及GDP增長率71970-2001世界真實(shí)GDP增長率81970-2001世界GDP變化趨勢(shì)91980-1989年歐盟、英國、法國和德國真實(shí)GDP的增長率101980-1989年美國、非洲、亞洲及日本真實(shí)GDP的增長率111990-2001年歐盟、英國、法國和德國真實(shí)GDP的增長率121990-2001年美國、非洲、亞洲及日本真實(shí)GDP的增長率131980-1999年世界消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(與上年比)資料來源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部分國家和地區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世界消費(fèi)者價(jià)格的變化資料來源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，1985，1990－1999世界、拉丁美洲和西歐貿(mào)易總額及增長率171980，1985，1990－1999歐盟、亞洲貿(mào)易總額及增長率181980，1985，1990－1999美國、法國和德國貿(mào)易總額及增長率191980，1985，1990－1999英國和日本貿(mào)易總額及增長率201980,1985,1995-1999世界商品及商業(yè)服務(wù)出口211980,1985,1995-1999世界商品及商業(yè)服務(wù)出口221980,1985,1995-1999世界商品的出口231980,1985,1995-1999世界商業(yè)服務(wù)出口24資料來源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第9頁1992-1998年世界直接投資、證券投資及其它投資251992-1999世界直接投資、證券投資及其它投資數(shù)據(jù)來源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook199926第一部分全球金融一體化進(jìn)程中的中國金融業(yè)27表1中國經(jīng)濟(jì)占世界經(jīng)濟(jì)的比重（1998年）資料來源：國際貨幣基金組織（1999），pp.15428表2中國經(jīng)濟(jì)的國際化程度日益加深29中國私營部門的發(fā)展

中國私營部門已經(jīng)成為GDP增長的引擎(ThebiggestGDPcontributor)最大的吸收勞動(dòng)力的部門(Thelargestemployer)但不是最大的投資者(butnotthelargestinvestor)Sources:Governmentpublications,CICCestimates30非公有經(jīng)濟(jì)部門對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計(jì)年鑒1998－199931銀行業(yè)銀行業(yè)對(duì)外開放的成效截至99/4我國境內(nèi)共設(shè)立外國銀行分行154家，當(dāng)?shù)刈?cè)銀行13家（含合資銀行7家，獨(dú)資銀行6家），外資財(cái)務(wù)公司7家，外國銀行代表處257家截至1999年10月底，外資銀行資產(chǎn)總額為313.36億美元，其中貸款總額為222.49億美元；負(fù)債總額為286.11億美元，其中聯(lián)行及附屬機(jī)構(gòu)來帳206.69億美元，占72.24%，存款為49.97億美元，占17.74%，資本（或營運(yùn)資金）為26.93億美元32保險(xiǎn)業(yè)從外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的設(shè)立情況看，自1992年美國國際集團(tuán)成為首家獲取在華營業(yè)資格的外資保險(xiǎn)公司以來，外資保險(xiǎn)公司一般以每年1－2家的速度進(jìn)入中國市場。截至1998年底，7年來總共批準(zhǔn)了12家外資保險(xiǎn)公司的營業(yè)性機(jī)構(gòu)，但開放區(qū)域僅限于上海、廣州兩個(gè)城市。1999年4月5日，中國一次批準(zhǔn)了美國丘博保險(xiǎn)集團(tuán)、美國恒康相互人壽保險(xiǎn)公司、英國保誠保險(xiǎn)公司和加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司等4家外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入中國市場，在華外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)到了16家。從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，1998年，國內(nèi)保費(fèi)收入1247億元人民幣，其中外資份額為1％。33證券市場發(fā)行市場發(fā)展迅速，而交易市場發(fā)育緩慢截至1999年12月底，我國共有43家H股公司在香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市，1家公司在紐約股票交易所發(fā)行股票和上市，1家公司在新加坡交易所發(fā)行股票和上市。累計(jì)籌資119.76億美元，其中H股市值占到了香港股市總值的1.26%（1998年底）有49家紅籌股公司在香港聯(lián)交所上市（?香港國際金融中心課題組，1999）在國內(nèi)股票市場，另有108家公司發(fā)行外資股B股股票（其中有27家只發(fā)行B股股票），累計(jì)籌資47.45億美元（王雪冰，2000）股票的流通市場卻發(fā)育緩慢受證券市場自身發(fā)展階段、監(jiān)管水平以及人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換的影響，外國證券投資者及證券中介機(jī)構(gòu)在進(jìn)入我國證券市場時(shí)要受到嚴(yán)格的限制，外國證券投資者只能將外匯資金投資于B股市場34

第二部分全球金融一體化

對(duì)我國金融業(yè)的影響

對(duì)我國的金融業(yè)而言，全球金融一體化既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn),其影響體現(xiàn)在金融業(yè)的方方面面：銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)證券業(yè)貨幣政策金融監(jiān)管35銀行業(yè)機(jī)遇市場準(zhǔn)入制度改革和創(chuàng)新競爭監(jiān)管挑戰(zhàn)逆向選擇外匯業(yè)務(wù)人民幣業(yè)務(wù)其他金融服務(wù)人才影響市場份額盈利能力中資銀行的流動(dòng)性36保險(xiǎn)業(yè)競爭劣勢(shì)影響37證券業(yè)市場規(guī)模較小市場結(jié)構(gòu)不合理市場分割嚴(yán)重市場流通性不夠市場主體行為的高投機(jī)性中外證券中介機(jī)構(gòu)在競爭實(shí)力上差距懸殊38股市市場價(jià)值占GDP比重中國:不足25%發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家39中外證券中介機(jī)構(gòu)比較總資產(chǎn)國泰君安:300億元左右美林證券:2998.04億美元摩根斯坦利:3175.9億美元40貨幣政策貨幣政策控制力減弱貨幣政策中介目標(biāo)的有效性減弱部分貨幣政策工具的效率有所減弱利率管理的有效性減弱存款準(zhǔn)備金調(diào)整的效率弱化再貸款、再貼現(xiàn)機(jī)制作用下降貨幣政策的外在約束增強(qiáng)41金融監(jiān)管挑戰(zhàn):金融創(chuàng)新混業(yè)經(jīng)營巨型金融集團(tuán)一些傳統(tǒng)的注重隔離風(fēng)險(xiǎn)的“防火墻”措施已逐漸失去作用42加快實(shí)現(xiàn)國有銀行的商業(yè)化進(jìn)程，增強(qiáng)國際競爭力加快發(fā)展非國有銀行體系加快保險(xiǎn)業(yè)以及證券市場的發(fā)展完善我國的貨幣政策強(qiáng)化我國的金融監(jiān)管體系第三部分

面對(duì)全球金融一體化的對(duì)策43對(duì)策之一:加快實(shí)現(xiàn)國有銀行的商業(yè)化進(jìn)程，增強(qiáng)國際競爭力

理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立有效的銀行法人治理結(jié)構(gòu)，加快國有商業(yè)銀行的商業(yè)化改革。同時(shí)加快進(jìn)行不良資產(chǎn)重組。加快形成有效的競爭機(jī)制對(duì)國有銀行現(xiàn)有的組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，提高競爭力建立合理的人才激勵(lì)機(jī)制積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷提高經(jīng)濟(jì)效益44資料來源：《中國金融年鑒1999》

表3.1998年末中國主要商業(yè)銀行人員和機(jī)構(gòu)數(shù)量

45表41998年部分商業(yè)銀行

一級(jí)資本數(shù)量、資本回報(bào)率和人均利潤

資料來源：《中國金融年鑒1999》，《銀行家》雜志（《TheBanker》）1999年第7期。46對(duì)策之二加快發(fā)展

非國有銀行體系積極意義有利于促進(jìn)競爭有利于盡快解決資源配置扭曲的問題。當(dāng)前國有工業(yè)企業(yè)提供的產(chǎn)出不足30％，但耗用的信貸資金卻占國有銀行信貸資金的70％左右銀行體系的分散化也有利于強(qiáng)化中央銀行的金融監(jiān)管47表5四大國有商業(yè)銀行與其它商業(yè)銀行1998年績效比較

48對(duì)策之三加快保險(xiǎn)業(yè)以及證券市場的發(fā)展我國政府可以通過深化整體金融體制改革促進(jìn)證券業(yè)的發(fā)展與壯大其次，通過加強(qiáng)金融監(jiān)管促進(jìn)證券市場的開放與發(fā)展加快市場結(jié)構(gòu)調(diào)整49對(duì)策之四完善我國的貨幣政策兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)利率體制利率市場化的進(jìn)程貨幣市場利率貸款利率存款利率匯率體制50對(duì)策之五強(qiáng)化我國的

金融監(jiān)管體系著重實(shí)現(xiàn)三個(gè)方面的轉(zhuǎn)變從以行政管理為依托的監(jiān)管體制轉(zhuǎn)向依靠依據(jù)審慎監(jiān)管原則確立的規(guī)范的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系從著眼于國內(nèi)的監(jiān)管視角轉(zhuǎn)向監(jiān)管的國際化從分業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)向加強(qiáng)三個(gè)監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)，及時(shí)解決分業(yè)監(jiān)管中出現(xiàn)的新問題519、青少年是一個(gè)美好而又是一去不可再得的時(shí)期，是將來一切光明和幸福的開端。。4月-254月-25Wednesday,April30,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。13:12:5313:12:5313:124/30/20251:12:53PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無以廣才，非志無以成學(xué)。4月-2513:12:5313:12Apr-2530-Apr-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。13:12:5313:12:5313:12Wednesday,April30,202513、志不立，天下無可成之事。4月-254月-2513:12:5313:12:53April30,202514、古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有堅(jiān)忍不拔之志。30四月20251:12:53下午13:12:53