計(jì)算機(jī)行業(yè)：DeepSeek掀起國(guó)產(chǎn)新浪潮

國(guó)產(chǎn)大模型

DeepSeek

震撼來襲：

簡(jiǎn)單來說，DeepSeek

是一款大

語言模型（LLM），主打“極致性價(jià)比”。性能比肩

OpenA

I

的頂尖

模型

o1，但成本卻是

GPT-4o的十分之一，API

調(diào)用成本更是只

有

OpenA

I

的三十分之一。應(yīng)用上線

20

天，日活用戶就突破

2000

萬，服務(wù)器難以快速響應(yīng)，導(dǎo)致用戶使用體驗(yàn)不佳。國(guó)

內(nèi)算力

支持企業(yè)搭建國(guó)產(chǎn)服務(wù)器部署為DeepSeek的模型訓(xùn)練提供了強(qiáng)

大的算力支持，加速對(duì)DeepSeek本地部署，

華為云、騰訊云、

阿里云、百度智能云千帆平臺(tái)、字節(jié)火山引擎、

中國(guó)聯(lián)通等平

臺(tái)

宣布將入局DeepSeek，促進(jìn)

“A

I+”應(yīng)用端全方位落地提

速，帶來“A

I+”多維落地進(jìn)行時(shí)局面。華為深度擁抱

DeepSeek

：根據(jù)華為云

2025

年

2

月

1日官網(wǎng)微信

公眾號(hào)，

DeepSeek-R1開源后引發(fā)全球用戶和開發(fā)者關(guān)注。經(jīng)過

硅基流動(dòng)和華為云團(tuán)隊(duì)連日攻堅(jiān)，

現(xiàn)在，雙方聯(lián)合首

發(fā)并

上線

基于華為云昇騰云服務(wù)的

DeepSeekR1/V3

推理服務(wù)。

根據(jù)芯通社報(bào)道：華為昇騰

910C

在

A

I

推理中的表現(xiàn)出乎意料地好，已經(jīng)達(dá)

到

NVIDIA

H100

芯片的

60％左右。更進(jìn)一步地，通過手寫

CUNN內(nèi)核和優(yōu)化，昇騰910C的性能還可以進(jìn)一步提升。

我們判斷昇

騰

910C

在國(guó)產(chǎn)化推理時(shí)代更具性價(jià)比。關(guān)注華為

3

月發(fā)布新品:

Deepseek

為本地化部署提供更多選擇,

目前本地化部署提供了

6

個(gè)蒸餾版本,

端云協(xié)同成為必選項(xiàng)。在

線模式和離線模式的推理平臺(tái)有所不同，離線模式(端側(cè)模

型)

注重低延時(shí)和實(shí)施體驗(yàn)，而在線模式(云端模型)注重功能強(qiáng)

大。根據(jù)前瞻網(wǎng)，

華為余承東在春節(jié)假期的直播活動(dòng)

中透

露，

今年3月將發(fā)布一款“別人想不到的產(chǎn)品”，而且價(jià)格親民。根

據(jù)數(shù)碼博主爆料，華為新款折疊屏手機(jī)有望推出據(jù)悉

，此

外，

建議關(guān)注華為純血鴻蒙

A

IPC。投資建議：我們判

斷以華為和

DeepSeek為首的國(guó)產(chǎn)化生態(tài)正在加速繁

榮，A

I+終端商業(yè)化有望形成閉環(huán)。受益標(biāo)的：算力及

云端

:

神

州數(shù)碼、

拓維信息

、軟

通動(dòng)

力、

中軟

國(guó)際

等；服

務(wù)

器相

關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈：

華

豐科

技

、泰嘉股份

、

鴻

日

達(dá)

、

杰華

特

、

飛榮達(dá)等；手機(jī)鏈：東睦股份、弘信電子等；PC

鏈：

芯海科技、

瀚博高新等。評(píng)級(jí)及分析師信息行業(yè)評(píng)級(jí)：

推薦行業(yè)走勢(shì)圖64%50%35%20%5%-9%2024/022024/05

2024/08

2024/11

2025/02

計(jì)算機(jī)

滬深300分析師：劉澤晶郵箱：

liuzj1@.cnSACNO：S1120520020002聯(lián)系電話：分析師：

孟令儒奇郵箱：meng

lrq@.cnSACNO：S1120524060001聯(lián)系電話：DeepSeek

掀起國(guó)產(chǎn)新浪潮

計(jì)算機(jī)行業(yè)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告2025

年

02

月

8日液冷：

英維克、

申菱環(huán)境、高瀾股份等；云計(jì)算：

優(yōu)刻得、首都在線、青云科技、網(wǎng)宿科技等。風(fēng)險(xiǎn)提示1、政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

2、A

I倫理風(fēng)險(xiǎn)；

3、技術(shù)升級(jí)不及預(yù)

期的風(fēng)險(xiǎn)；

4、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告正文

目錄1.華為深度擁抱

Deep

Seek，國(guó)產(chǎn)化全面啟航..................................................................................................................................41.1．

英偉達(dá)引領(lǐng)全球計(jì)算架構(gòu)持續(xù)升級(jí)

..............................................................................................................................................41.2．

關(guān)注華為三月發(fā)布新產(chǎn)品..............................................................................................................................................................122.投資建議：

.............................................................................................................................................................................................153.風(fēng)險(xiǎn)提示..................................................................................................................................................................................................16圖表

目錄圖表1DeepSeek開源模型時(shí)間軸

.....................................................................4圖表2幾款主流模型的

API

價(jià)格對(duì)比

..................................................................5圖表3DeepSeek-V3的訓(xùn)練成本

......................................................................5圖表4主流大模型能力對(duì)比..........................................................................5圖表5R1

與其他開源模型對(duì)比效果評(píng)測(cè)................................................................5圖表6華為云發(fā)布

DeepSeek

的推理服務(wù)...............................................................6圖表7云原生

2.0

全景圖............................................................................7圖表8海光“光源”板塊............................................................................8圖表9燧原科技完成

DeepSeek

全量模型部署...........................................................9圖表10DeepSeek

接入應(yīng)用公司.....................................................................10圖表11開悟大模型接入

DeepSeek....................................................................11圖表12華為小藝智能體............................................................................12圖表13

目前本地化部署提供了

6

個(gè)蒸餾版本..........................................................13圖表14端云協(xié)同模式..............................................................................14圖表15

華為折疊屏手機(jī)概念圖......................................................................15圖表16

華為

1+8+N

戰(zhàn)略

............................................................................15請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告1.華為深度擁抱

Deep

Seek，國(guó)產(chǎn)化全面啟航1.1．國(guó)產(chǎn)大模型

Deep

Seek

震撼來襲DeepSeek

是一家中國(guó)人工智能公司，

成立于

2023

年

7月17日，總部位于浙

江杭州。它由量化資管巨頭幻方量化創(chuàng)立，專注于大語言模型（LLM）及相關(guān)

A

I

技

術(shù)的研發(fā)。

簡(jiǎn)單來說，

DeepSeek

是一款大語言模型（LLM），主打“極致性價(jià)比”。

它能寫代碼、解數(shù)學(xué)題、做自然語言推理，性能比肩

OpenA

I

的頂尖模型

o1，但成

本卻低到離譜——訓(xùn)練費(fèi)用僅

557.6萬美元，是

GPT-4o的十分之一，API

調(diào)用成

本更是只有

OpenA

I

的三十分之一。圖表1

DeepSeek

開源模型時(shí)間軸資料來源：算法工程筆記，華西證券研究所低訓(xùn)練成本+高性能表現(xiàn)，使得

DeepSeek-V3

成為國(guó)產(chǎn)模型之星。

DeepSeek-

V3

性能表現(xiàn)令人驚嘆：不僅全面超越了

Llama3.1405B，還能與GPT-4o、Claude3.5

Sonnet

等頂尖閉源模型正面競(jìng)爭(zhēng)。更令人矚目的是，

DeepSeek-V3

的

API

價(jià)格

僅為

Claude3.5Sonnet

的

1/15，堪稱“性價(jià)比之王”。DeepSeek-V3

的預(yù)訓(xùn)練階段在不到兩個(gè)月內(nèi)完成，并花費(fèi)了

2664K

GPU

小時(shí)。加上119K

GPU

小時(shí)的上下文長(zhǎng)度擴(kuò)展和5K

GPU小時(shí)的后訓(xùn)練，

DeepSeek-V3

的

完整訓(xùn)練成本僅為2.788M

GPU

小時(shí)。假設(shè)H800

GPU

的租賃價(jià)格為每

GPU

小時(shí)

2美元，總訓(xùn)練成本僅為5.576M

美元。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告資料來源：人工智能

AB

面，華西證券研究所資料來源：人工智能

AB

面，華西證券研究所DeepSeek-R1：首個(gè)開源、媲美

OpenAI

o1的推理大模型。

DeepSeek-R1

展現(xiàn)

出了與

OpenAI

o1

相當(dāng)甚至在某些方面更優(yōu)的性能。在

MATH

基準(zhǔn)測(cè)試上，

R1

達(dá)到

了

77.5%的準(zhǔn)確率，與

o1

的

77.3%相近；在更具挑戰(zhàn)性的

AIME

2024

上，R1

的準(zhǔn)

確率達(dá)到

71.3%，超過了o1

的

71.0%。在代碼領(lǐng)域，

R1

在

Codeforces

評(píng)測(cè)中達(dá)到

了

2441

分的水平，高于

96.3%的人類參與者。DeepSeek-R1成功蒸餾出多個(gè)小型推理模型，

其中32B

&

70B版本

可媲美OpenAI

o1-mini。蒸餾后的小模型也取得了優(yōu)異成績(jī)，如

DeepSeek-R1-Distill-Qwen-7B

在

AIME2024

上得分

55.5%，超過

QwQ-32B-Preview（參考

P6）。資料來源：騰訊科技，華西證券研究所資料來源：算法工程師筆記，華西證券研究所國(guó)產(chǎn)

Deep

Seek

火爆，高集群能力并非唯一解：根據(jù)新智元援引外媒報(bào)道，

他們?cè)诙潭虄蓚€(gè)月時(shí)間，在

2048

個(gè)

H800

GPU

集群上，訓(xùn)出

6710

億參數(shù)的

MoE

語

言模型，比頂尖

A

I

效率高出

10

倍。華為深度擁抱

Deep

Seek，

引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)化浪潮：根據(jù)華為云

2025

年

2

月

1日官

網(wǎng)微信公眾號(hào)，

DeepSeek-R1

開源后引發(fā)全球用戶和開發(fā)者關(guān)注。經(jīng)過硅基流動(dòng)和

華為云團(tuán)隊(duì)連日攻堅(jiān)，現(xiàn)在，雙方聯(lián)合首發(fā)并上

線基于華

為云昇騰

云服

務(wù)

的DeepSeekR1/V3推理服務(wù)。該服務(wù)具備以下特點(diǎn)：得益于自研推理加速引擎加持，

硅基流動(dòng)和華為云昇騰云服務(wù)支持部署的DeepSeek模型可獲得持平全球高端GPU請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5圖表5R1

與其他開源模型對(duì)比效果評(píng)測(cè)圖表2幾款主流模型的

API

價(jià)格對(duì)比圖表3DeepSeek-V3的訓(xùn)練成本證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表4主流大模型能力對(duì)比資料來源：華為云公眾號(hào)，華西證券研究所據(jù)悉，華為云已經(jīng)開啟云原生

2.0

時(shí)代：進(jìn)入華為云原生2.0

時(shí)代，企業(yè)智能

升級(jí)進(jìn)入新階段——企業(yè)云化從“ON

Cloud

”走向“

IN

Cloud“。企業(yè)新生能力

基于云原生構(gòu)建，讓應(yīng)用、數(shù)據(jù)和A

I全生命周期在云上完成。同時(shí)，既有能力通

過立而不破的方式繼承下來，并與新生能力有機(jī)協(xié)同。

實(shí)現(xiàn)資源高效、極致體驗(yàn)、

萬物互聯(lián)、應(yīng)用敏捷、業(yè)務(wù)智能、

數(shù)據(jù)融合、安全可信、行業(yè)使能八大業(yè)

務(wù)價(jià)值，

賦能企業(yè)成為新云原生企業(yè)。部署模型的效果。提供穩(wěn)定的、生產(chǎn)級(jí)服務(wù)能力，

讓模型能夠在?規(guī)模

生產(chǎn)環(huán)境

中穩(wěn)定運(yùn)行，并滿足業(yè)務(wù)商?部署需求。華為云昇騰云服務(wù)可以提供澎湃

、

彈性、

充足的算力。圖表6

華為云發(fā)布

DeepSeek

的推理服務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告資料來源：華為云官網(wǎng)，華西證券研究所DeepSeek

作為高性能

A

I

大模型，訓(xùn)練和推理過程需要處理海量的數(shù)據(jù)和復(fù)雜

的算法運(yùn)算。例如，DeepSeek-V3模型擁有6710億參數(shù)，在訓(xùn)練階段需要進(jìn)行大

規(guī)模的矩陣運(yùn)算，這依賴于強(qiáng)大的

GPU/TPU

等硬件加速器。同時(shí)，推理階段也需要

高效的算力支持，以確?？焖夙憫?yīng)用戶請(qǐng)求。隨著DeepSeek訪問量持續(xù)上升，導(dǎo)致服務(wù)器需要同時(shí)處理大量請(qǐng)求。例如，DeepSeek

應(yīng)用上線

20天，日活用戶就突破

2000萬。在這種情況下，如果沒有足

夠的算力支持，服務(wù)器將難以快速響應(yīng)，

導(dǎo)致用戶使用體驗(yàn)不佳。國(guó)產(chǎn)服務(wù)器部

署為

DeepSeek

的模型訓(xùn)練提供了強(qiáng)大的算力支持。同時(shí)也為

DeepSeek

的多模態(tài)大

模型訓(xùn)練提供了高效的管理和調(diào)度環(huán)境。2月

4日，海光信息宣布其技術(shù)團(tuán)隊(duì)近日成功完成

DeepSeek

V3

模型、R1

模

型、Janus-Pro多模態(tài)大模型與海光DCU的適配優(yōu)化，并正式上線。

DCU（深度計(jì)

算單元）是海光信息推出的高性能

GPGPU

架構(gòu)

A

I

加速卡，

DeepSeek

模型可直接在DCU

上運(yùn)行，并不需要大量適配工作，技術(shù)團(tuán)隊(duì)的主要工作是進(jìn)行精度驗(yàn)證和持續(xù)

的性能優(yōu)化。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表7

云原生

2.0

全景圖資料來源：光和組織公眾號(hào)，華西證券研究所2

月6

日，燧原科技宣布完成了對(duì)DeepSeek全量模型的高效適配，

包括DeepSeek

R1/V3

671B原生模型和蒸餾模型。目前，

DeepSeek的全量模型已在慶

陽、無錫、成都等智算中心完成了數(shù)萬卡的快速部署。這一成果標(biāo)志著燧原科技

在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了

DeepSeek

全量模型的部署和落地。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明8證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表8

海光“光源”板塊資料來源：燧原科技

Enflame

公眾號(hào)，華西證券研究所為了促進(jìn)

“A

I+”應(yīng)用端全方位落地提速。國(guó)內(nèi)方面，華為云、騰

訊云、

阿

里云、百度智能云千帆平臺(tái)、字節(jié)火山引擎、中國(guó)聯(lián)通宣布聯(lián)通云宣布將入局

DeepSeek，帶來“A

I+”多維落地進(jìn)行時(shí)局面。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明9圖表9燧原科技完成

DeepSeek

全量模型部署證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告資料來源：數(shù)字站點(diǎn)公眾號(hào)，Wind,華西證券研究所隨著DeepSeek的熱度持續(xù)攀升，聯(lián)想、

釘釘?shù)缺姸啻髲S紛紛推出基于DeepSeek大模型的一體機(jī)解決方案，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的算力與安全需求增大，迅

速占領(lǐng)本地化部署市場(chǎng)。開普云則宣布在開悟大模型智能體平臺(tái)接入

DeepSeek

V3、

R1

在線模型

API，在運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)部署量化版

R1

模型服務(wù)，在端側(cè)一體機(jī)中部署

蒸餾量化版

R1

32B

模型。同時(shí)，會(huì)針對(duì)政務(wù)、能源、內(nèi)容安全、媒體等關(guān)鍵行業(yè)，

推出升級(jí)版端側(cè)一體機(jī)產(chǎn)品。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明10圖表10DeepSeek

接入應(yīng)用公司證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告資料來源：開普云官網(wǎng)，華西證券研究所此外，醫(yī)藥大健康、券商等行業(yè)也緊隨其后，展開DeepSeek

相關(guān)本地化部署，

促進(jìn)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與智能化升級(jí)，從而全面加速

A

I

大模型的應(yīng)用普及，推動(dòng)

A

I應(yīng)用全面落地。根據(jù)芯通社報(bào)道：華為昇騰

910C

在

A

I

推理中的表現(xiàn)出乎意料地好，已經(jīng)達(dá)到NVIDIA

H100芯片的

60％左右。更進(jìn)一步地，

通過手寫

CUNN內(nèi)核和優(yōu)化，昇騰

910C的性能還可以進(jìn)一步提升。據(jù)稱，DeepSeek

從第一天起就支持華為昇騰芯

片

，并且自主維護(hù)PyTorch

倉(cāng)庫(kù)，只需一行代碼就能將

CUDA

轉(zhuǎn)換為

CUNN，性能

優(yōu)化的潛力也相當(dāng)巨大，通過定制優(yōu)化可達(dá)到更高性能。

我們判斷昇騰

910C

在國(guó)

產(chǎn)化推理時(shí)代更具性價(jià)比?！聒櫭刹糠郑?/p>

華為已經(jīng)發(fā)布純血鴻蒙：去年8月將開啟純血鴻蒙消費(fèi)者Beta測(cè)試，機(jī)型包括

Mate60系列、Pura70系列、Mate

X5系列、Pocket2系

列、FreeBuds

Pro3系列、MatePad

Pro

13.2

英寸、MatePad

Pro

11

英寸

2024款。2024年第四季度，上述機(jī)型將開啟純血鴻蒙正式版升級(jí)，新一批

機(jī)型

nova

12系列、MatePad11.5

英寸

S系列等設(shè)備將開啟新一批

Beta

測(cè)

試?！瘛?/p>

原生智能

”：擁有系統(tǒng)級(jí)

AI

能力，AI

不再僅僅是手機(jī)的附加品，而是與

操作系統(tǒng)深度融合，成為系統(tǒng)級(jí)的核心能力。值得關(guān)注的是華為小藝將不

再是系統(tǒng)后臺(tái)助手，而是“看得見，摸得著”的智能體。

小藝位于手機(jī)屏

幕底部的導(dǎo)航條上，擁有全局隨時(shí)呼出的便捷能力，用戶通過長(zhǎng)按導(dǎo)航條

即可喚醒小藝，同時(shí)，小藝還帶來了全新的喚醒動(dòng)效，多彩且靈動(dòng)的

圓形

立體設(shè)計(jì)，為界面增添了濃郁的科技?xì)庀⑴c未來感。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明11圖表11開悟大模型接入

DeepSeek證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告資料來源：IT之家，華西證券研究所目前華為小藝助手已接入

DeepSeek，升級(jí)鴻蒙最新版本即可體驗(yàn)：

華為純血

鴻蒙

HarmonyOS

NEXT

的小藝助手

App已接入

DeepSeek，智能體廣場(chǎng)已上線DeepSeek-R1的Beta

版。在智能體廣場(chǎng)上，可以看到上線了

DeepSeek-R1

的

Beta版本。1.2．關(guān)注華為三月發(fā)布新產(chǎn)品1.2.1

Deepseek為本地化部署提供更多選擇，關(guān)注

AI終端目前

DeepSeek

非常火爆，出現(xiàn)頻繁宕機(jī)：若想解決這一問題亦或是對(duì)數(shù)據(jù)的

隱私性考慮，模型的本地化部署需要考慮。目前根據(jù)

OLLAMA

這個(gè)工具（本地化），DeepSeek的第一代推理模型，在數(shù)學(xué)、代碼和推理任務(wù)中實(shí)現(xiàn)了與OpenAI-o1相

當(dāng)?shù)男阅?。目前本地化部署提供?/p>

6個(gè)蒸餾版本：

Qwen

提煉模型源自

Qwen-2.5

系列，該系列最初獲得

Apache

2.0

許可，現(xiàn)在使用

DeepSeek-R1

精選的

800k

個(gè)樣本進(jìn)行了微調(diào)。

Llama8B

精簡(jiǎn)模型源自Llama3.1-8B-Base，最初獲得llama3.1

許可。Llama

70B

精簡(jiǎn)模型源自

Llama3.3-70B-Instruct，最初獲得llama3.3許可。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明12證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表

12華為小藝智能體資料來源：DYLAB，華西證券研究所端云協(xié)同成為必選項(xiàng)：

大模型可以分成在線模式和離線模式，在線模式，

即

在移動(dòng)端進(jìn)行簡(jiǎn)單的預(yù)處理之后，然后上傳用戶數(shù)據(jù)(圖片、文字、語音、視頻等)

至云端服務(wù)器，通過服務(wù)器強(qiáng)大的算力得到推理結(jié)果，隨后將推理結(jié)果

下發(fā)至端

設(shè)備。離線模式，即服務(wù)器上訓(xùn)練好的模型經(jīng)過移動(dòng)端深度學(xué)習(xí)框架(TensorFlowLite、NCNN、TNN、MNN、CoreML

等)量化壓縮、轉(zhuǎn)化后，在移動(dòng)端設(shè)備上進(jìn)行預(yù)測(cè)。

這種方式在無網(wǎng)絡(luò)連接的情況下即可實(shí)現(xiàn)，保證用戶的隱私性。以蘋果為例，Apple

Intelligence

可簡(jiǎn)單分為此兩部分。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明13圖表13

目前本地化部署提供了

6

個(gè)蒸餾版本證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告資料來源：Statista，華西證券研究所在線模式和離線模式的推理平臺(tái)有所不同，離線模式(端側(cè)模型)注重低延時(shí)

和實(shí)施體驗(yàn)，而在線模式(云端模型)注重功能強(qiáng)大：我們判斷端云協(xié)同是必選項(xiàng)，終端

A

I

算力相較于云端

A

I

算力需求較小，原因是

1、終端

A

I

應(yīng)用更偏向于推理；2、終端

A

I

相較于云端

A

I

的模型更偏向于“壓縮”。從目前來看，很流行的“手機(jī)

拍照一鍵擦除背景人物”，僅靠端側(cè)大模型的計(jì)算能力是無法實(shí)現(xiàn)的，需要端云協(xié)

同來完成。而終端A

I更像是流量入口，好比智能手機(jī)、

PC與之前的手機(jī)、

PC相

比，此外，終端A

I也是終端廠商的必選，原因有二，第一是自身產(chǎn)品力，可以提

高自身的品牌力；第二是增加自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，

從而增強(qiáng)產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者的產(chǎn)品力。而

DeepSeek

的出現(xiàn)我們判斷代表了模型化本地化的部署從能用到好用，A

I

終

端的商業(yè)模式形成閉環(huán)。1.2.2

關(guān)注華為三月新產(chǎn)品根據(jù)

Cnmo消息，華為余承東在春節(jié)假期的直播活動(dòng)中透露，今年

3月將發(fā)布

一款“別人想不到的產(chǎn)品”，而且價(jià)格親民。根據(jù)數(shù)碼博主爆料，華為新款折疊屏手機(jī)有望推出據(jù)悉，華為計(jì)劃在

3

月份推

出全新的華為

Pocket

3

小折疊屏手機(jī)。這款新機(jī)主打小型化設(shè)計(jì)，不僅更薄、更

小，也更加輕便。華為將提供標(biāo)準(zhǔn)版和藝術(shù)定制版兩個(gè)版本。藝術(shù)定制版相比標(biāo)

準(zhǔn)版擁有更為精致的設(shè)計(jì)，可能會(huì)在影像和衛(wèi)星功能支持上提供更多差異化體驗(yàn)，

但在其他主要規(guī)格上兩者應(yīng)該差別不大。價(jià)格方面，目前在售的華為

Pocket

2

起

步價(jià)已經(jīng)降至

6499

元，而市面上不少小折疊屏手機(jī)的價(jià)格已經(jīng)降到

5000

元左右。

因此，華為

Pocket3

的價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在

5000

元以下。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明14證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表14端云協(xié)同模式資料來源：通信世界網(wǎng)，華西證券研究所2.投資建議：我們判斷以華為和DeepSeek

為首的國(guó)產(chǎn)化生態(tài)正在加速繁榮，AI+終端商

業(yè)化有望形成閉環(huán)。受益標(biāo)的：1、

算力及云端:

神

州數(shù)碼、拓維信息、軟通動(dòng)力、

中軟國(guó)際等；2、服務(wù)器相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈：

華豐科技、泰嘉股份、鴻日達(dá)、杰華特、飛榮達(dá)等；3

、

手機(jī)鏈：

東睦股份、

弘信電子等；4

、

PC

鏈：

芯?？萍?、瀚博高新等。資料來源：CNMO，華西證券研究所此外，純血鴻蒙

PC

值得關(guān)注：

根據(jù)

Zaker

網(wǎng)消息，余承東在去年做客央視新

聞直播間時(shí)曾表示，目前的華為PC

或?qū)⑹亲詈笠慌钶d

Windows

系統(tǒng)的筆記本

電腦，后續(xù)將會(huì)有鴻蒙系統(tǒng)的

PC

產(chǎn)品，我們判斷純血鴻蒙有望在今年補(bǔ)齊最后一

張拼圖。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明15證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表15

華為折疊屏手機(jī)概念圖圖表16

華為

1+8+N

戰(zhàn)略5

、

液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份等；6

云計(jì)算：優(yōu)刻得、首都在線、青云科技、網(wǎng)宿科技等。3.風(fēng)險(xiǎn)提示1、政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、A

I

倫理風(fēng)險(xiǎn)；3、技術(shù)升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；4、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明16證券研究報(bào)告|行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告公司評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)投資

評(píng)級(jí)說明以報(bào)告發(fā)布日后的

6

個(gè)

月內(nèi)公司股價(jià)相對(duì)上證

指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)。買入分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)強(qiáng)于上證指數(shù)達(dá)到或超過

15%增持分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)強(qiáng)于上證指數(shù)在

5%—15%之間中性分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)上證指數(shù)在-5%—5%之間減持分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)弱于上證指數(shù)

5%—15%之間賣出分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)弱于上證指數(shù)達(dá)到或超過

15%行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)以報(bào)告發(fā)布日