財務分析(28)

,第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營運能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析第六節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合分析,第三章財務分析,一、財務分析的作用二、財務分析的目的三、財務分析的基礎四、財務分析的種類五、財務分析程序,第一節(jié)財務分析概述,一、財務分析的作用（一）概念：是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。（二）作用：1、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)內(nèi)部決策2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息外部決策3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績經(jīng)營管理,二、財務分析的目的1、評價企業(yè)的償債能力2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平3、評價企業(yè)的獲利能力4、評價企業(yè)的發(fā)展趨勢,三、財務分析的基礎1、資產(chǎn)負債表2、利潤表3、現(xiàn)金流量表,四、財務分析的種類,主體不同,內(nèi)部分析：企業(yè)內(nèi)部管理部門對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程、財務狀況所進行的分析。,外部分析：企業(yè)外部的利益集團根據(jù)各自的要求對企業(yè)進行的財務分析。,對象不同,資產(chǎn)負債表分析,利潤表分析,現(xiàn)金流量表分析,方法不同,比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的相關項目進行對比，得出一個財務比率，以此來揭示企業(yè)的財務狀況的分析方法。（結(jié)構比率，效率比率和相關比率）,比較分析：將同一企業(yè)不同時期的財務狀況或不同企業(yè)之間的財務狀況進行比較，從而揭示企業(yè)財務狀況存在差異的分析方法。,目的不同,企業(yè)償債能力分析,企業(yè)營運能力分析,企業(yè)獲利能力分析,企業(yè)財務狀況的趨勢分析,企業(yè)財務狀況的綜合分析,五、財務分析程序1、確定財務分析的范圍，搜集有關的經(jīng)濟資料2、選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價3、進行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議,一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響償債能力的其他因素,第二節(jié)企業(yè)償債能力分析,一、短期償債能力分析1、流動比率,a.公式=流動資產(chǎn)/流動負債（營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債）b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。c.影響的因素：營業(yè)周期，應收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。,2、速動比率,a.公式速動資產(chǎn)/流動負債（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債b.分析：通常合適值為1；同行比較；c.影響的因素：應收帳款的變現(xiàn)能力。,3、現(xiàn)金比率,a.公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）/流動負債b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。,4、現(xiàn)金流量比率,a.公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。,5、到期債務本息償付比率,a.公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務本息）b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。,二、長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率（負債比率）a.公式資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額b.分析：債權人越低越好經(jīng)營者適度負債股東資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。2、股東權益比率與權益乘數(shù)a.公式：股東權益比率股東權益總額/總資產(chǎn)b.分析：負債比率股東權益比率1，股東權益比率越大，償還長期債務能力越強。權益乘數(shù)1/股東權益比率資產(chǎn)總額/股東權益總額,3、負債股權比率與有形凈值債務率公式：產(chǎn)權比率負債總額/股東權益總額有形凈值債務率負債總額/(股東權益無形資產(chǎn))說明：此比率越低，企業(yè)財務風險越小。反映基本財務結(jié)構的穩(wěn)定性（1）通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權人（2）經(jīng)濟繁榮，多借債獲利（3）經(jīng)濟萎縮，少借債反映債權人投入資本受保障的程度,4、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/利息費用分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財務費用”；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為1。,三、影響償債能力的其他因素1、或有負債2、擔保責任3、租賃活動4、可動用的銀行貸款,1、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。,第三節(jié)企業(yè)營運能力分析,2、應收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應收帳款余額其中：應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。,周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額,1、資產(chǎn)報酬率公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額,第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析,2、股東權益報酬率公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率平均權益乘數(shù)3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率,4、成本費用凈利率公式凈利潤/成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。每股利潤,發(fā)行在外的普通股平均股數(shù),（凈利潤優(yōu)先股股利）,每股現(xiàn)金流量,公式,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股利,發(fā)行在外的普通股平均股數(shù),6、每股股利與股利發(fā)放率每股股利=（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股凈收益7、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)股東權益總額/發(fā)行在外股票股數(shù),8、市盈率市盈率（倍數(shù)）=每股市價/每股收益分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。市盈率期望報酬率=1，一般期望報酬率5%10%，則市盈率2010。,企業(yè)獲利能力分析補充：,按責任中心考核的指標成本中心：成本費用變動額（率）成本變動額=實際責任成本費用-實際業(yè)務量的預算成本成本變動率=成本變動額/實際業(yè)務量的預算成本利潤中心：利潤（利潤中心邊際貢獻、利潤中心負責人可控利潤總額和利潤中心可控利潤總額）利潤中心邊際貢獻=銷售收入-變動成本利潤中心負責人可控利潤總額=邊際貢獻-負責人可控固定成本利潤中心可控利潤總額=負責人可控利潤總額-負責人不可控固定成本投資中心：投資利潤率（凈資產(chǎn)利潤率）與剩余收益投資利潤率（凈資產(chǎn)利潤率）=利潤/投資額（或凈資產(chǎn)）剩余收益=利潤-投資額規(guī)定或預期的最低投資報酬率,case1某公司財力報表中部分資料如下：假設該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。貨幣資金：150000元固定資產(chǎn)：425250元銷售收入：1500000元凈利潤：75000元保守速動比率：2流動比率：3應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天,要求計算：（1）應收賬款平均余額（2）流動負債（3）流動資產(chǎn)（4）總資產(chǎn)（5）資產(chǎn)凈利率,參考答案：（1）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款平均余額360/銷售收入應收賬款平均余額401500000360166667（元）（2）保守速動比率（貨幣資金應收賬款）/流動負債流動負債（150000166667）/2=158334(元),（3）流動資產(chǎn)=流動比率流動負債1583343475002（元）（4）總資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)475002425250900252（元）（5）資產(chǎn)凈利率凈利潤/總資產(chǎn)75000/900252=8.33%,一、概念：主要是通過比較企業(yè)幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務狀況變化的趨勢。二、方法：（一）比較財務報表比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢,第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析,（二）比較百分比財務報表將財務報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示，比較各項目百分比的變化。（三）比較財務比率將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務比率進行對比，從而分析企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。（四）圖解法,將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務數(shù)據(jù)或財務比率繪制成圖，來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。,一、杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務關系1、股東權益報酬率資產(chǎn)報酬率權益乘數(shù)2、資產(chǎn)報酬率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、銷售凈利率凈利潤/銷售收入4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/資產(chǎn)平均總額5、股東權益報酬率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)二、杜邦財務分析體系,第六節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合分析,杜邦體系（比率金字塔）,權益報酬率,資產(chǎn)報酬率,平均權益乘數(shù),平均總資產(chǎn),平均股東權益,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售凈利率,銷售收入,資產(chǎn)總額,凈利潤,銷售收入,權益報酬率,資產(chǎn)報酬率30.36%,平均權益乘數(shù)1.88381（1負債比率）,銷售凈利率14.79%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053,凈利1260銷售收入8520,銷售收入資產(chǎn)總額初38008520末4500,總收入總成本9442.98182.9,銷售成本4190.4,銷售費用1370,管理費用1050,財務費用325,營業(yè)外支出15.5,稅金1232,非流動資產(chǎn)初2090末2520,流動資產(chǎn)初1710末1980,其他流動資產(chǎn)初61末3,貨幣資金初340末490,短期投資初30末80,存貨初580末690,應收及預付款初699末717,公式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率，從該公司杜邦圖看，決定權益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權益乘數(shù)三個方面。三、杜邦分析體系的作用1.解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。假設ABC公司第二年權益凈利率下降了，有關數(shù)據(jù)如下：,權益凈利率=資產(chǎn)報酬率權益乘數(shù)第一年14.93%7.39%2.02第二年12.12%6%2.02通過分解可看出，權益凈利率的下降不在于資本結(jié)構（權益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%4.53%1.6304第二年6%3%2通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售,凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。假設D公司是一個同類企業(yè)，有關比較數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%4.53%1.6304第二年6%3%2D公司第一年7.39%4.53%1.6304第二年6%5%1.2,兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)使用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。,四、杜邦財務分析的優(yōu)缺點,杜邦財務分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結(jié)構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。,Case2A公司2000年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關數(shù)據(jù)和財務比率如下：,要求：（1）分析總資產(chǎn)、負債變化原因；（2）分析流動比率變動原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（4）運用杜邦分析法分析權益凈利率變動原因。,參考答案：（1）單位：萬元,分析：a：2001年比2000年資產(chǎn)總額增加500萬元，主要是流動資產(chǎn)增加所致（20001500）。b:2001年比2000年負債總額增加425萬元，其原因是長期負債增加480萬元，流動負債減少55萬元，兩者相抵后負債凈增425萬元。,年份,項目,(2),分析2001年比2000年流動比率增加0.52，其原因是：a：存貨周轉(zhuǎn)率1.42減少；b：應收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。,（3）,分析：2001年比2000年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原因是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2001年比2000年提高0.09。,（4）權益乘數(shù)：2000年1（145%）1.822001年1（150%）2權益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)2000年：31.12%10%1.171.822001年：39.6%11%1.82分析：權益凈利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.09，權益乘數(shù)擴大0.18。,本章小結(jié),財務分析概述：作用；目的；分析基礎：會計核算資料；財務分析的種類；方法與程序；內(nèi)容財務指標分析：1、償債能力分析（短期償債能力分析指標：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力指標）2、營運能力分析（周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、營業(yè)周期）；3、盈利能力分析（報酬率凈利率市盈率）；4、發(fā)展能力分析企業(yè)財務狀況的趨勢分析（比較財務報表