風(fēng)險文檔.doc

什么是風(fēng)險風(fēng)險是指在某一特定環(huán)境下，在某一特定時間段內(nèi)，某種損失發(fā)生的可能性。風(fēng)險是由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失等要素組成。換句話說，是在某一個特定時間段里，人們所期望達(dá)到的目標(biāo)與實(shí)際出現(xiàn)的結(jié)果之間產(chǎn)生的距離稱之為風(fēng)險。風(fēng)險有兩種定義：一種定義強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性；而另一種定義則強(qiáng)調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性。若風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性，說明風(fēng)險產(chǎn)生的結(jié)果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利，屬于廣義風(fēng)險，金融風(fēng)險屬于此類。而風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性，說明風(fēng)險只能表現(xiàn)出損失，沒有從風(fēng)險中獲利的可能性，屬于狹義風(fēng)險。風(fēng)險的特點(diǎn)1、客觀性2、偶然性3、損害性4、不確定性5、相對性（或可變性）風(fēng)險的由來“風(fēng)險”一詞的由來，最為普遍的一種說法是，在遠(yuǎn)古時期，以打魚捕撈為生的漁民們，每次出海前都要祈禱，祈求神靈保佑自己能夠平安歸來，其中主要的祈禱內(nèi)容就是讓神靈保佑自己在出海時能夠風(fēng)平浪靜、滿載而歸；他們在長期的捕撈實(shí)踐中，深深的體會到“風(fēng)”給他們帶來的無法預(yù)測無法確定的危險，他們認(rèn)識到，在出海捕撈打魚的生活中，“風(fēng)”即意味著“險”，因此有了“風(fēng)險”一詞的由來。而另一種據(jù)說經(jīng)過多位學(xué)者論證的“風(fēng)險”一詞的“源出說”稱，風(fēng)險（RISK）一詞是舶來品，有人認(rèn)為來自阿拉伯語、有人認(rèn)為來源于西班牙語或拉丁語，但比較權(quán)威的說法是來源于意大利語的“RISQUE”一詞。在早期的運(yùn)用中，也是被理解為客觀的危險，體現(xiàn)為自然現(xiàn)象或者航海遇到礁石、風(fēng)暴等事件。大約到了19世紀(jì)，在英文的使用中，風(fēng)險一詞常常用法文拼寫，主要是用于與保險有關(guān)的事情上?，F(xiàn)代意義上的風(fēng)險一詞，已經(jīng)大大超越了“遇到危險”的狹義含義，而是“遇到破壞或損失的機(jī)會或危險”，可以說，經(jīng)過兩百多年的演義，風(fēng)險一詞越來越被概念化，并隨著人類活動的復(fù)雜性和深刻性而逐步深化，并被賦予了從哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會學(xué)、統(tǒng)計學(xué)甚至文化藝術(shù)領(lǐng)域的更廣泛更深層次的含義，且與人類的決策和行為后果聯(lián)系越來越緊密，風(fēng)險一詞也成為人們生活中出現(xiàn)頻率很高的詞匯。無論如何定義風(fēng)險一詞的由來，但其基本的核心含義是“未來結(jié)果的不確定性或損失”，也有人進(jìn)一步定義為“個人和群體在未來遇到傷害的可能性以及對這種可能性的判斷與認(rèn)知”。如果采取適當(dāng)?shù)拇胧┦蛊茐幕驌p失的概率不會出現(xiàn)，或者說智慧的認(rèn)知，理性的判斷，繼而采取及時而有效的防范措施，那么風(fēng)險可能帶來機(jī)會，由此進(jìn)一步延伸的意義，不僅僅是規(guī)避了風(fēng)險，可能還會帶來比例不等的收益，有時風(fēng)險越大，回報越高、機(jī)會越大。因此，如何判斷風(fēng)險、選擇風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險繼而運(yùn)用風(fēng)險，在風(fēng)險中尋求機(jī)會創(chuàng)造收益，意義更加深遠(yuǎn)而重大。風(fēng)險的解釋 風(fēng)險的性質(zhì)風(fēng)險具有普遍性、客觀性、損失性、不確定性和社會性。 風(fēng)險頻率與風(fēng)險程度風(fēng)險頻率：又稱損失頻率，是指一定數(shù)量的標(biāo)的，在確定的時間內(nèi)發(fā)生事故的次數(shù)。風(fēng)險程度：又稱損失程度，是指每發(fā)生一次事故導(dǎo)致標(biāo)的的毀損狀況，即毀損價值占被毀損標(biāo)的全部價值的百分比?，F(xiàn)實(shí)生活中二者的關(guān)系是：一般是反比風(fēng)險頻率很高，但風(fēng)險程度不大；風(fēng)險頻率不高，但風(fēng)險程度很大。 風(fēng)險成本由于風(fēng)險的存在和風(fēng)險事故發(fā)生后人們所必須支出費(fèi)用的增加和預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益的減少，又稱風(fēng)險的代價。包括風(fēng)險損失的實(shí)際成本，風(fēng)險損失的無形成本和預(yù)防和控制風(fēng)險損失的成本。 風(fēng)險與危險我們經(jīng)常會聽到這樣的說法：“投資股票的風(fēng)險很大，但是高風(fēng)險產(chǎn)生高回報”，“戰(zhàn)爭爆發(fā)的危險依然存在”等說法。風(fēng)險與危險兩者的相同點(diǎn)都是可能對行為主體發(fā)生損害，不同點(diǎn)在于，風(fēng)險是抽象的概念，由多個因素構(gòu)成，其結(jié)果導(dǎo)致?lián)p害，也可能導(dǎo)致獲利；但是危險通常指一種具體的概念，其結(jié)果導(dǎo)致?lián)p害。保險公司經(jīng)營的是風(fēng)險，而不是危險。 風(fēng)險與冒險風(fēng)險是一種客觀存在，冒險是人的主觀選擇和決定。 道德風(fēng)險道德風(fēng)險是風(fēng)險的一種，歸類于社會危險中，指人們故意行為或者不作為導(dǎo)致的風(fēng)險。在保險業(yè)界最常見。例如為了獲取全額的保險金補(bǔ)償，被保險人在火災(zāi)發(fā)生時故意不施救；為獲取巨額的保險金，故意使被保險的兒童處在危險狀態(tài)等。道德風(fēng)險又分為事前和事后。前者如自行車已向保險公司投保，因車主就不上鎖而導(dǎo)致被盜；后者如汽車司機(jī)在汽車行駛中碰傷行人，由于保險公司往往設(shè)置免賠額，但司機(jī)為了獲得保險公司賠償而故意將被撞傷的行人增加原本已可避免的更大創(chuàng)傷。 可保風(fēng)險可保風(fēng)險是保險人愿意承保并能夠承保的風(fēng)險。判定可保風(fēng)險有如下條件：風(fēng)險確實(shí)存在，并且有發(fā)生重大損失的可能風(fēng)險不存在則不需要保險，風(fēng)險發(fā)生導(dǎo)致的損失小，則當(dāng)事人自己就可承擔(dān)，沒有必要獲得保險保障。風(fēng)險必須是意外的。針對某個單獨(dú)保險標(biāo)的而言，風(fēng)險的發(fā)生是偶然的，并且不是故意行為導(dǎo)致的。風(fēng)險必須是大量標(biāo)的均有損失的可能，但是大量標(biāo)的沒有同時損失的可能。只有有大量可能遭受同樣風(fēng)險，保險人才能估算損失；大量標(biāo)的有同時損失的可能（此為巨災(zāi)損失），保險人的生存就成了問題，如果承保無疑于賭博。風(fēng)險必須是非投機(jī)性的。如果保險人承保投機(jī)風(fēng)險，則被保險人可因風(fēng)險發(fā)生獲得利益，也可因風(fēng)險發(fā)生導(dǎo)致?lián)p失時獲得保險賠款，則被保險人確定獲利。從而鼓勵投機(jī)，導(dǎo)致保險人損失變大。風(fēng)險具有現(xiàn)實(shí)可測性。有可測性，保險人才可能通過測度厘定費(fèi)率。保險成本需具經(jīng)濟(jì)性如果為了避免此項(xiàng)危險，其所需之保險費(fèi)過高，則會造成企業(yè)之沉重負(fù)擔(dān)，而這並非保險之本意。保險在於提供保障，而非牽制生產(chǎn)。需合法保險所承保之標(biāo)的，需為合法，否則均不可保。如此承保將造成社會動亂。風(fēng)險的構(gòu)成要素（一）風(fēng)險因素風(fēng)險因素是風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因，是造成損失的內(nèi)在或間接原因。根據(jù)性質(zhì)不同，風(fēng)險因素可分為實(shí)質(zhì)風(fēng)險因素，道德風(fēng)險因素和心理風(fēng)險因素三種類型：1、物質(zhì)風(fēng)險因素。2、道德風(fēng)險因素。（故意）3、心理風(fēng)險因素。（過失、疏忽 無意 ）（二）風(fēng)險事故風(fēng)險事故是是造成損失的直接的或外在的原因，是損失的媒介物，即風(fēng)險只有通過風(fēng)險事故的發(fā)生才能導(dǎo)致?lián)p失。就某一事件來說，如果它是造成損失的直接原因，那么它就是風(fēng)險事故；而在其他條件下，如果它是造成損失的間接原因，它便成為風(fēng)險因素。舉例：1、下冰雹路滑發(fā)生車禍，造成人員傷亡 2、冰雹直接擊傷行人（三）損失在風(fēng)險管理中，損失是指非故意的、非預(yù)期的、非計劃的經(jīng)濟(jì)價值的減少。通常我們將損失分為兩種形態(tài)，即直接損失和間接損失。風(fēng)險構(gòu)成要素之間的關(guān)系風(fēng)險是由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和損失三者構(gòu)成的統(tǒng)一體，三者的關(guān)系為：風(fēng)險因素是指引起或增加風(fēng)險事故發(fā)生的機(jī)會或擴(kuò)大損失幅度的條件，是風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因；風(fēng)險事故是造成生命財產(chǎn)損失的偶發(fā)事件，是造成損失的直接的或外在的原因，是損失的媒介；損失是指非故意的、非預(yù)期的和非計劃的經(jīng)濟(jì)價值的減少。上述三者關(guān)系為：風(fēng)險是由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和損失三者構(gòu)成的統(tǒng)一體，風(fēng)險因素引起或增加風(fēng)險事故；風(fēng)險事故發(fā)生可能造成損失。風(fēng)險發(fā)生的過程 風(fēng)險形成風(fēng)險形成的過程是風(fēng)險發(fā)生的因素不斷組合的過程。 風(fēng)險發(fā)生風(fēng)險發(fā)生是風(fēng)險因素不斷組合、增加、成長所導(dǎo)致的結(jié)果。這個結(jié)果對于個體來說具有其偶然性，是不確定的，但是對于大量同質(zhì)個體組成的總體而言，又有發(fā)生的總體趨勢。 風(fēng)險損害風(fēng)險發(fā)生導(dǎo)致價值的喪失，稱為風(fēng)險損害。損害的內(nèi)涵很廣，包括物質(zhì)上的損失和精神上的創(chuàng)傷等。風(fēng)險的分類風(fēng)險分類有多種方法，常用的有以下幾種：按照風(fēng)險的性質(zhì)劃分:純粹風(fēng)險：只有損失機(jī)會而沒有獲利可能的風(fēng)險。投機(jī)風(fēng)險：既有損失的機(jī)會也有獲利可能的風(fēng)險。按照產(chǎn)生風(fēng)險的環(huán)境劃分:靜態(tài)風(fēng)險：自然力的不規(guī)則變動或人們的過失行為導(dǎo)致的風(fēng)險。動態(tài)風(fēng)險：社會、經(jīng)濟(jì)、科技或政治變動產(chǎn)生的風(fēng)險。按照風(fēng)險發(fā)生的原因劃分:自然風(fēng)險：自然因素和物力現(xiàn)象所造成的風(fēng)險。社會風(fēng)險：個人或團(tuán)體在社會上的行為導(dǎo)致的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：經(jīng)濟(jì)活動過程中，因市場因素影響或者管理經(jīng)營不善導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。按照風(fēng)險致?lián)p的對象劃分:財產(chǎn)風(fēng)險：各種財產(chǎn)損毀、滅失或者貶值的風(fēng)險。人身風(fēng)險：個人的疾病、意外傷害等造成殘疾、死亡的風(fēng)險。責(zé)任風(fēng)險：法律或者有關(guān)合同規(guī)定，因行為人的行為或不作為導(dǎo)致他人財產(chǎn)損失或人身傷亡，行為人所負(fù)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任的風(fēng)險。風(fēng)險概念綜述目前，學(xué)術(shù)界對風(fēng)險的內(nèi)涵還沒有統(tǒng)一的定義，由于對風(fēng)險的理解和認(rèn)識程度不同，或?qū)︼L(fēng)險的研究的角度不同，不同的學(xué)者對風(fēng)險概念有著不同的解釋，但可以歸納為以下幾種代表性觀點(diǎn)。一、風(fēng)險是事件未來可能結(jié)果發(fā)生的不確定性A. H. Mowbray (1995)稱風(fēng)險為不確定性；C. A. Williams（1985）將風(fēng)險定義為在給定的條件和某一特定的時期，未來結(jié)果的變動；MarchShapira認(rèn)為風(fēng)險是事物可能結(jié)果的不確定性，可由收益分布的方差測度；Brnmiley認(rèn)為風(fēng)險是公司收人流的不確定性；Markowitz和Sharp等將證券投資的風(fēng)險定義為該證券資產(chǎn)的各種可能收益率的變動程度，并用收益率的方差來度量證券投資的風(fēng)險，通過量化風(fēng)險的概念改變了投資大眾對風(fēng)險的認(rèn)識。由于方差計算的方便性，風(fēng)險的這種定義在實(shí)際中得到了廣泛的應(yīng)用。二、風(fēng)險是損失發(fā)生的不確定性JS. Rosenb（1972)將風(fēng)險定義為損失的不確定性，F(xiàn). G. Crane（1984)認(rèn)為風(fēng)險愈味著未來損失的不確定性，Biokett，Charnes，Cooper概率進(jìn)行描述（王明濤，2003）。 Ruefli等將風(fēng)險定義為不利事件或事件集發(fā)生的機(jī)會。并用這種觀點(diǎn)又分為主觀學(xué)說和客觀學(xué)說兩類。主觀學(xué)說認(rèn)為不確定性是主觀的、個人的和心理上的一種觀念，是個人對客觀事物的主觀估計，而不能以客觀的尺度予以衡量，不確定性的范圍包括發(fā)生與否的不確定性、發(fā)生時間的不確定性、發(fā)生狀況的不確定性以及發(fā)生結(jié)果嚴(yán)重程度的不確定性。客觀學(xué)說則是以風(fēng)險客觀存在為前提，以風(fēng)險事故觀察為基礎(chǔ)，以數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)觀點(diǎn)加以定義，認(rèn)為風(fēng)險可用客觀的尺度來度量。例如，佩費(fèi)爾將風(fēng)險定義為風(fēng)險是可測度的客觀概率的大??；F.H.奈特認(rèn)為風(fēng)險是可測定的不確定性。三、風(fēng)險是指可能發(fā)生損失的損害程度的大小段開齡認(rèn)為，風(fēng)險可以引申定義為預(yù)期損失的不利偏差，這里的所謂不利是指對保險公司或被保險企業(yè)而言的。例如，若實(shí)際損失率大于預(yù)期損失率，則此正偏差對保險公司而言即為不利偏差，也就是保險公司所面臨的風(fēng)險（胡宜達(dá)等，2001）。 Markowitz在別人質(zhì)疑的墓礎(chǔ)上，排除可能收益率高于期望收益率的情況，提出了下方風(fēng)險（Downsiderisk)的概念，即實(shí)現(xiàn)的收益率低于期望收益率的風(fēng)險，并用半方差(Sernivaviance)來計量下方風(fēng)險（周剛等譯1999)。四、風(fēng)險是指損失的大小和發(fā)生的可能性朱淑珍(2002)在總結(jié)各種風(fēng)險描述的基礎(chǔ)上，把風(fēng)險定義為：風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的大小，風(fēng)險是一個二位概念，風(fēng)險以損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率兩個指標(biāo)進(jìn)行衡量。王明濤(2003)在總結(jié)各種風(fēng)險描述的基礎(chǔ)上，把風(fēng)險定義為：所謂風(fēng)險是指在決策過程中，由于各種不確定性因素的作用，決策方案在一定時間內(nèi)出現(xiàn)不利結(jié)果的可能性以及可能損失的程度。它包括損失的概率、可能損失的數(shù)量以及損失的易變性三方面內(nèi)容，其中可能損失的程度處于最重要的位置。五、風(fēng)險是由風(fēng)險構(gòu)成要素相互作用的結(jié)果風(fēng)險因素、風(fēng)險事件和風(fēng)險結(jié)果是風(fēng)險的基本構(gòu)成要素，風(fēng)險因素是風(fēng)險形成的必要條件，是風(fēng)險產(chǎn)生和存在的前提。風(fēng)險享件是外界環(huán)境變量發(fā)生預(yù)料未及的變動從而導(dǎo)致風(fēng)險結(jié)果的事件，它是風(fēng)險存在的充分條件，在整個風(fēng)險中占據(jù)核心地位。風(fēng)險事件是連接風(fēng)險因素與風(fēng)險結(jié)果的橋梁是風(fēng)險由，可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介。根據(jù)風(fēng)險的形成機(jī)理，郭曉亭、蒲勇健(2002)等將風(fēng)險定義為：風(fēng)險是在一定時間內(nèi)，以相應(yīng)的風(fēng)險因素為必要條件以相應(yīng)的風(fēng)險事件為充分條件，有關(guān)行為主體承受相應(yīng)的風(fēng)險結(jié)果的可能性。葉青、易丹輝（2000）認(rèn)為，風(fēng)險的內(nèi)涵在于它是在一定時間內(nèi)，有風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險結(jié)果遞進(jìn)聯(lián)系而呈現(xiàn)的可能性。六、利用對波動的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計測方法定義風(fēng)險1993年發(fā)表的30國集團(tuán)的衍生證券的實(shí)踐與原則報告中，對已知的頭寸或組合的市場風(fēng)險定義為：經(jīng)過某一時間間隔，具有一定工信區(qū)間的最大可能損失，并將這種方法命名為Value at Risk，簡稱VaR法并竭力推薦各國銀行使用這種方法；1996年國際清算銀行在巴塞爾協(xié)議修正案中也已允許各國銀行使用自己內(nèi)部的風(fēng)險估值模型去設(shè)立對付市場風(fēng)險的資本金；1997年P(guān). Jorion在研究金融風(fēng)險時，利用“在正常的市場環(huán)境下，給定一定的時間區(qū)間和置信度水平，預(yù)期最大損失（或最壞情況下的損失）”的測度方法來定義和度量金融風(fēng)險，也將這種方法簡稱為VaR法（P. Jorion, 1997）。七、利用不確定性的