動(dòng)力煤期貨有助推動(dòng)煤電價(jià)格談判.doc

動(dòng)力煤期貨有助推動(dòng)煤電價(jià)格談判國(guó)內(nèi)目前最大的商品期貨品種動(dòng)力煤期貨今日上市交易。多位煤炭企業(yè)負(fù)責(zé)人、經(jīng)銷商接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，在目前動(dòng)力煤行情低迷的情況下，通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出保值能更好鎖定利潤(rùn)，防止煤價(jià)進(jìn)一步下跌造成的虧損擴(kuò)大。隨著期貨價(jià)格逐漸成熟，煤炭企業(yè)和下游電廠還可以通過(guò)期貨市場(chǎng)定價(jià)，減少買賣雙方議價(jià)簽訂購(gòu)銷合同過(guò)程中的周折。今年是取消重點(diǎn)合同煤的第一年，然而過(guò)去的10個(gè)月，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)(現(xiàn)貨)連續(xù)10個(gè)月持續(xù)下挫，致使下游電廠首次在煤電博弈中占據(jù)上風(fēng)。不少省市煤電談判至今存在著較大的分歧，甚至通過(guò)行政干預(yù)手段來(lái)達(dá)成部分協(xié)議。 此外，伴隨著煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑，記者近期在山西北部、內(nèi)蒙古等地采訪時(shí)獲悉，中小型私營(yíng)煤礦停工比例達(dá)到60%至70%。國(guó)有大型煤礦由于種種原因無(wú)法減產(chǎn)，陷入了“越生產(chǎn)越虧，越虧越生產(chǎn)”的怪圈。2013年半年報(bào)顯示，煤炭板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4206億元，同比下降6.29%;歸屬母公司的凈利潤(rùn)304億元，同比下降41.69%。如果剔除中國(guó)神華的盈利，煤炭板塊上半年凈利潤(rùn)同比下降70%。動(dòng)力煤期貨在此時(shí)此刻上市，對(duì)于煤炭生產(chǎn)企業(yè)的意義非凡。義煤集團(tuán)董事長(zhǎng)武予魯認(rèn)為，煤電雙方之所以存在著較大分歧，是因?yàn)閲?guó)內(nèi)缺乏權(quán)威、科學(xué)的煤炭?jī)r(jià)格供雙方參考。而動(dòng)力煤期貨交易是在“公開(kāi)、公平、公正”的交易平臺(tái)上，通過(guò)大量市場(chǎng)參與者公開(kāi)集中競(jìng)價(jià)，充分反映市場(chǎng)供求等影響因素，形成公正、透明、權(quán)威的動(dòng)力煤中遠(yuǎn)期價(jià)格體系，能夠?yàn)槊禾?、電力等相關(guān)上下游企業(yè)簽訂長(zhǎng)短期協(xié)議提供有效價(jià)格參考。煤炭行業(yè)分析師張笑金告訴記者，雖然動(dòng)力煤期貨上市對(duì)于價(jià)格的走向不會(huì)產(chǎn)生太大的影響，但為企業(yè)提供了保值的工具。對(duì)于煤炭生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在這種行情不好的時(shí)候，通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出保值，能更好地鎖定利潤(rùn)，防止煤價(jià)進(jìn)一步下跌造成的虧損擴(kuò)大的局面?！澳壳?，山西焦煤集團(tuán)在焦煤期貨價(jià)格方面已具備話語(yǔ)權(quán)，這可以說(shuō)是煤炭生產(chǎn)企業(yè)積極參與期貨交易的經(jīng)典案例?！敝袊?guó)煤炭資源網(wǎng)的一位分析師告訴記者。3月22日，焦煤期貨上市之日，山西焦煤拿到了法人交易第一單曾引起轟動(dòng)。根據(jù)大連商品交易所公布，近日焦煤期貨完成了上市來(lái)的首次集中交割，共交割5.4萬(wàn)噸，其中山西也有1.2萬(wàn)噸貨物參與交割?！跋啾冉姑?，動(dòng)力煤生產(chǎn)企業(yè)更廣泛，雖然目前大型煤炭企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)確有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)能力，但期貨市場(chǎng)是面向各種類型投資者的?！睆埿鹫f(shuō)，除了煤炭企業(yè)還有貿(mào)易商、進(jìn)口商、電廠、個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者，套利機(jī)會(huì)的捕捉對(duì)各類型投資者都是平等的。雖然煤炭企業(yè)做期現(xiàn)套利更為便捷，但通常期貨市場(chǎng)會(huì)提前發(fā)現(xiàn)價(jià)格，企業(yè)在傳統(tǒng)市場(chǎng)中的定價(jià)優(yōu)勢(shì)很難復(fù)制到期貨市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)還有一種跨期套利，各個(gè)合約間一旦出現(xiàn)不合理價(jià)差，機(jī)構(gòu)投資者同樣有著敏銳的嗅覺(jué)。 對(duì)此，還有煤炭專家認(rèn)為，如果動(dòng)力煤期貨價(jià)格走勢(shì)較高，不排除進(jìn)口商通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出保值。短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨工具對(duì)進(jìn)口商更具吸引力。繼今年3月份焦煤期貨在大連商品交易所(下稱“大商所”)上市之后，商品市場(chǎng)另一重量級(jí)品種動(dòng)力煤期貨本周四在鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)上市，從每手交易保證金規(guī)模來(lái)看，動(dòng)力煤期貨仍屬于相對(duì)較小的期貨合約。就現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，動(dòng)力煤期貨大于焦煤期貨，且現(xiàn)貨市場(chǎng)極其活躍，動(dòng)力煤期貨活躍度也有望不亞于焦煤期貨。據(jù)鄭商所上市計(jì)劃，首批上市交易合約為TC312、TC401、TC402、TC403、TC404、TC405、TC406、TC407、TC408、TC409，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為520元/噸。上市首日，動(dòng)力煤期貨合約的漲停價(jià)為561.6元/噸，跌停價(jià)為478.4元/噸。據(jù)鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法，上市當(dāng)日漲跌停板幅度為合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)的8%，交易保證金為5%。動(dòng)力煤期貨交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為8元/手。自上市之日起，動(dòng)力煤期貨合約當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)減半收取。大商所焦煤期貨上市之后，其成交額和成交量規(guī)模相當(dāng)龐大。與焦煤期貨相比，動(dòng)力煤交易單位為每手200噸，而焦煤期貨為60噸/手，但是從上市基準(zhǔn)價(jià)格來(lái)看，動(dòng)力煤掛牌價(jià)為520元/噸，焦煤掛牌基準(zhǔn)價(jià)在1300元/噸。相比焦煤期貨，動(dòng)力煤?jiǎn)问直ＷC金增加并不多，以520元/噸的基準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算，每手動(dòng)力煤期貨所需保證金大約5200元。鄭商所動(dòng)力煤期貨均采用4%的漲跌停板與5%的保證金組合，而在投資者參與動(dòng)力煤期貨的過(guò)程中，期貨公司往往在交易所保證金基礎(chǔ)上加收2至3個(gè)百分點(diǎn)，在此情況下，每手動(dòng)力煤期貨的保證金數(shù)量仍然不超過(guò)5500元，較為適合中小投資者參與。從現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)力煤的供應(yīng)和需求來(lái)看，動(dòng)力煤的貿(mào)易量遠(yuǎn)超焦煤，且由于自2011年以來(lái)動(dòng)力煤的價(jià)格波動(dòng)性較大，動(dòng)力煤貿(mào)易所面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口也較大，尤其是從2011年年底以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，動(dòng)力煤價(jià)格也在不斷下滑。近期動(dòng)力煤價(jià)格維持弱勢(shì)格局，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤貿(mào)易價(jià)格的基準(zhǔn)環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格目前維持在530元/噸附近?！皠?dòng)力煤合約價(jià)格適中，使中小散戶投資者有能力參與。而動(dòng)力煤期貨的交易單位是200噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)為0.5元/噸，一個(gè)變動(dòng)價(jià)位產(chǎn)生的收益是100元，相當(dāng)于合約價(jià)值的萬(wàn)分之九點(diǎn)八?！币幻麆?dòng)力煤期貨分析師告訴記者。我國(guó)動(dòng)力煤需求量和產(chǎn)量極大，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年