2012電大財務報表分析任務01-償債能力分析.doc

萬科A 償債能力分析一、萬科基本情況介紹：萬科公司（000002）全稱是萬科企業(yè)股份有限公司，總部設在深圳，成立于1984年，是目前中國最大的房地產(chǎn)公司。萬科在1991年成為在深圳證券交易所上市的第二家企業(yè)，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)成為了A股市場房地產(chǎn)板塊的藍籌股。近幾年，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團隊，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化享譽業(yè)內(nèi)。二、萬科A償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。（一）短期償債能力分析1.流動比率2008年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=11,345,600.00萬元/6,455,370.00萬元=1.762009年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=13,032,300.00萬元/6,805,830.00萬元=1.922010年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=20,552,100.00萬元/12,965,100.00萬元=1.59對比其它同行企業(yè)：保利地產(chǎn)2008年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=5,321,120.00萬元/1,951,470.00萬元=2.732009年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=8,850,420.00萬元/3,823,360.00萬元=2.312010年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=14,667,200.00萬元/6,889,670.00萬元=2.12宜華地產(chǎn)2008年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=120,174.00萬元/46,390.50萬元=2.592009年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=110,133.00萬元/26,450.80萬元=4.162010年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=97,726.00萬元/10,208.10萬元=9.57招商地產(chǎn)2008年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=3,249,740.00萬元/1,421,840.00萬元=2.292009年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=4,263,620.00萬元/2,371,230.00萬元=1.82010年年末流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債=5,361,100.00萬元/2,850,780.00萬元=1.88分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科08年的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負債財務風險較少，但與其它三家同行企業(yè)相比，萬科的流動負債財務風險較大。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強，但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定。而其它三家企業(yè)，除了宜華的流動性比率大幅增加，其它兩家企業(yè)都呈現(xiàn)了一年升一年降的局面，說明了除宜華之外其它兩家企業(yè)的財務狀況與萬科一樣不穩(wěn)定。2.速動比率2008年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=(11,345,600.00萬元-8,589,870.00萬元)/6,455,370.00萬元=0.432009年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=(13,032,300.00萬元-9,008,530.00萬元)/6,805,830.00萬元=0.592010年年末速動比率 =（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=(20,552,100.00萬元-13,333,300.00萬元）/12,965,100.00萬元=0.56對比其它同行企業(yè)：保利地產(chǎn)2008年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=(5,321,120.00萬元-4,019,560.00萬元)/1,951,470.00萬元=0.672009年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=(8,850,420.00萬元-6,009,890.00萬元)/3,823,360.00萬元=0.742010年年末速動比率 =（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（14,667,200.00萬元-10,989,800.00萬元）/6,889,670.00萬元=0.53宜華地產(chǎn)2008年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（120,174.00萬元-92,463.30萬元）/46,390.50萬元=0.602009年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（110,133.00萬元-96,494.80萬元）/26,450.80萬元=0.522010年年末速動比率 =（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（97,726.00萬元-93,143.10萬元）/10,208.10萬元=0.45招商地產(chǎn)2008年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（3,249,740.00萬元-2,386,930.00萬元）/1,421,840.00萬元=0.612009年年末速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（4,263,620.00萬元-3,046,120.00萬元）/2,371,230.00萬元=0.512010年年末速動比率 =（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（5,361,100.00萬元-3,869,930.00萬元）/2,850,780.00萬元=0.52分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業(yè)相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。而其它三家對比企業(yè)08年的速度比率均以超過行業(yè)平均水準。10年，四家房地產(chǎn)企業(yè)速動比率又稍有下降，說明受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)?，整個房地產(chǎn)均受到?jīng)_擊，而在這次地方調(diào)控影響中，萬科的速動比率是最高而且是降幅最少的，說明萬科的穩(wěn)定性強，比其它三家企業(yè)更值得投資。3、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=1,997,828.59萬元/6,455,372.1902萬元=30.95%2009年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=(2,300,190萬元+74.0471萬元)/6,805,827.9849萬元=33.8%2010年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=3,781,690萬元/12,965,100萬元=29.17%對比其它同行企業(yè)：保利地產(chǎn)2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=（546,976萬元+72.14萬元）/1,951,470萬元=28.03%2009年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=1,522,790萬元/3,823,360萬元=39.83%2010年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=1,915,140萬元/6,889,670萬元=27.80%宜華地產(chǎn)2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=25,929.2萬元/46,390.5萬元=55.89%2009年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=11,569.6萬元/26,450.8萬元=43.74%2010年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=207.28萬元/10,208.1萬元=2.03%招商地產(chǎn)2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=（738,913萬元+9,733.2萬元）/1,421,840萬元=52.65%2009年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=(948,949萬元+643.75萬元)/2,371,230萬元=40.05%2010年的現(xiàn)金比率= （貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=（967,639萬元+84.65萬元）/2,850,780萬元=33.95%分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。保利地產(chǎn)的現(xiàn)金比率同樣也是先上升后下降，而宜華地產(chǎn)及招商地產(chǎn)的現(xiàn)金比率則呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，特別是宜華地產(chǎn)下降特別嚴重。截止10年，招商地產(chǎn)的現(xiàn)金比率是4家企業(yè)中最高的，萬科位居次席。（二）長期償債能力分析1.資產(chǎn)負債率2008年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=8,041,800萬元/11,923,700萬元=67.44%2009年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=9,220,000萬元/13,760,900萬元=67%2010年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=16,105,100萬元/21,563,800萬元=74.69%對比其它同行企業(yè)：保利地產(chǎn)2008年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=3,795,900萬元/5,363,220萬元=70.78%2009年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=6,286,920萬元/8,983,070萬元=69.99%2010年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=12,030,800萬元/15,232,800萬元=78.98%宜華地產(chǎn)2008年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=58,512.7萬元/121,887萬元=48.01%2009年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=38,716.8萬元/111,400萬元=34.75%2010年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=29,461.1萬元/103,142萬元=28.56%招商地產(chǎn)2008年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=2,115,750萬元/3,743,700萬元=56.51%2009年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=2,959,510萬元/4,789,720萬元=61.79%2010年年末資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=3,867,230萬元/5,981,820萬元=64.65%分析：萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)三家企業(yè)在08年至09年間資產(chǎn)負債率的變化均趨于穩(wěn)定，而在10年這三家企業(yè)的資產(chǎn)負債率均有大幅度上升，說明宏觀調(diào)控、成本上漲對房地產(chǎn)帶來的影響，而宜華地產(chǎn)則資產(chǎn)負債率逐年大幅縮小，但宜華地產(chǎn)與其它三家企業(yè)逐年上升的資產(chǎn)總額相比宜華地產(chǎn)的資產(chǎn)總額則呈現(xiàn)了逐年下降的趨勢。2.負債權益比2008年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=8,041,800萬元/3,881,850萬元=2.072009年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=9,220,000萬元/4,540,850萬元=2.032010年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=16,105,100萬元/5,458,620萬元=2.95對比其它同行企業(yè)：保利地產(chǎn)2008年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=3,795,900萬元/1,567,310萬元=2.422009年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=6,286,920萬元/2,696,150萬元=2.332010年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=12,030,800萬元/3,202,030萬元=3.76宜華地產(chǎn)2008年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=58,512.7萬元/63,373.9萬元=0.922009年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=38,716.8萬元/72,682.9萬元=0.532010年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=29,461.1萬元/73,680.6萬元=0.40招商地產(chǎn)2008年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=2,115,750萬元/1,627,950萬元=1.302009年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=2,959,510萬元/1,830,200萬元=1.622010年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=3,867,230萬元/2,114,590萬元=1.83分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產(chǎn)負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業(yè)充分發(fā)揮了負債帶來的財務杠桿效應。招商地產(chǎn)和保利地產(chǎn)也呈現(xiàn)出相同的結論，而宜華地產(chǎn)則依然得出與其它三家企業(yè)相反的結論，宜華地產(chǎn)似乎在走下坡路。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=702,204.29/66,120.93=10.622009年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=925,876.32/57,795.03=16.022010年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=1,239,911.31/50,239.52=24.68對比其它同行企業(yè)：保利地產(chǎn)2008年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用= 380,359.16/3,166.49=120.122009年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用= 515,412.95/6,419.39=80.292010年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用= 732,204.52/10,269.35=71.30宜華地產(chǎn)2008年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用= 11,127.41/320.67=34.702009年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用= 12,415.86/276.52=44.902010年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用= 1,603.87/6.9=232.50招商地產(chǎn)2008年年末利息