金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與指標(biāo)體系.doc

金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與指標(biāo)體系李健/吳騰華【專題名稱】金融與保險(xiǎn)【專 題 號(hào)】F62【復(fù)印期號(hào)】2009年12期【原文出處】中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)(京)2009年8期第2023，49頁【作者簡(jiǎn)介】李健，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)系主任，教授，博士生導(dǎo)師；吳騰華，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站研究人員，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授，北京 100081。金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是一個(gè)質(zhì)與量相統(tǒng)一的相對(duì)獨(dú)立系統(tǒng)，而一國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與否則直接反映了其金融市場(chǎng)發(fā)展水平的高低。從理論上說，最優(yōu)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是適應(yīng)于經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展階段的最適金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，所謂最適金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，是指能夠?qū)崿F(xiàn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及金融結(jié)構(gòu)的相互匹配，使金融資源配置到符合本國資源稟賦結(jié)構(gòu)所決定的具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)中去，從而優(yōu)化促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。從這個(gè)意義上說，優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的目的在于最大限度地發(fā)揮金融市場(chǎng)的整體功能和提高金融市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提高金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易效率。那么，評(píng)價(jià)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)是什么呢?一、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的標(biāo)準(zhǔn)不是單一的，而是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)體系，它具體包括以下幾個(gè)方面：(1)要素標(biāo)準(zhǔn)。從金融市場(chǎng)組成要素的角度看，合理的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一般應(yīng)具有理性的交易主體、豐富的金融工具、合理的定價(jià)體系和健全的交易組織等。理性的交易主體可以保證金融市場(chǎng)的高效運(yùn)行和健康發(fā)展，避免過度投機(jī)行為的出現(xiàn)，同時(shí)增強(qiáng)金融工具定價(jià)過程中的制衡力量，進(jìn)而減少金融工具價(jià)格的波動(dòng)性；豐富的金融工具既是金融市場(chǎng)功能與作用得到充分發(fā)揮的現(xiàn)實(shí)載體，也是多元化金融機(jī)構(gòu)體系和金融市場(chǎng)體系的具體體現(xiàn)；合理的定價(jià)體系可以保證金融資源的高效配置；健全的交易組織可以保證金融市場(chǎng)的公平、公正交易等。因此，金融市場(chǎng)要素是否有效合理配置則是評(píng)判金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的基本標(biāo)準(zhǔn)。(2)功能標(biāo)準(zhǔn)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，金融市場(chǎng)已經(jīng)滲透到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行產(chǎn)生著巨大的作用，而金融市場(chǎng)作用于經(jīng)濟(jì)的主要途徑則是通過其基本功能的有效發(fā)揮來實(shí)現(xiàn)的。一般來說，金融市場(chǎng)基本功能能否有效發(fā)揮，則是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理性與否的重要體現(xiàn)。也就是說，金融市場(chǎng)的基本功能越能有效發(fā)揮，就說明金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)越合理；反之，當(dāng)金融市場(chǎng)的基本功能不能得到有效發(fā)揮時(shí)，就說明金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)可能存在著一定的問題。因此，是否有利于金融市場(chǎng)基本功能的有效發(fā)揮則是評(píng)判金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。(3)效率標(biāo)準(zhǔn)。效率是金融市場(chǎng)的深層次體現(xiàn)。如果一國金融市場(chǎng)功能的實(shí)現(xiàn)和發(fā)揮是以金融資源配置浪費(fèi)嚴(yán)重、投融資成本過高、金融風(fēng)險(xiǎn)集聚較多為代價(jià)的，那么就不能說這個(gè)國家的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是優(yōu)化的。因此，對(duì)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的判斷標(biāo)準(zhǔn)就不能僅僅看其整體功能是否齊備、是否得到充分發(fā)揮，而且還需要考慮金融市場(chǎng)效率標(biāo)準(zhǔn)。一般說來，金融市場(chǎng)效率越高的國家，其金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)就越合理；反之，如果金融市場(chǎng)效率低下的話，就說明金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一定存在著某種問題。(4)核心競(jìng)爭(zhēng)力標(biāo)準(zhǔn)。核心競(jìng)爭(zhēng)力主要是指企業(yè)長(zhǎng)期形成的，蘊(yùn)涵于企業(yè)內(nèi)質(zhì)中的企業(yè)獨(dú)具的支撐企業(yè)過去、現(xiàn)在和未來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并使企業(yè)長(zhǎng)期在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中能取得主動(dòng)權(quán)的核心能力。對(duì)于金融市場(chǎng)而言，其核心競(jìng)爭(zhēng)力主要是指誠信力、創(chuàng)新力、可持續(xù)發(fā)展力等，它取決于金融市場(chǎng)是否適合所在國的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和法律制度環(huán)境，是否在這種環(huán)境下能夠有效地運(yùn)行，是否有效配置金融資源，以達(dá)到促進(jìn)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的目的。因此，是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力乃是判斷一國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。(5)金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。金融技術(shù)是指人們?cè)趶氖陆鹑诨顒?dòng)過程中所掌握的各種活動(dòng)方式、手段和方法的總和。它具體包括金融資產(chǎn)類技術(shù)、金融交易類技術(shù)和金融監(jiān)管類技術(shù)三個(gè)方面。金融技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用不僅有助于提高金融資源的配置效率，而且有助于推進(jìn)新型金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展，同時(shí)也為金融市場(chǎng)的國際化提供了技術(shù)保障，從而促使金融市場(chǎng)在層次結(jié)構(gòu)和地域結(jié)構(gòu)方面發(fā)生重大變化。因此，金融技術(shù)是否得到合理開發(fā)、應(yīng)用與創(chuàng)新則是評(píng)判金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。(6)金融生態(tài)標(biāo)準(zhǔn)。金融生態(tài)是指影響金融市場(chǎng)運(yùn)行的外部環(huán)境和基礎(chǔ)條件，它包括法規(guī)制度環(huán)境、公眾風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、中介服務(wù)體系、市場(chǎng)信用體系以及市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。金融生態(tài)中各因素相互聯(lián)系、相互依賴、相互作用，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，即金融生態(tài)鏈。金融生態(tài)的改善、演變和發(fā)展，會(huì)通過改變金融業(yè)內(nèi)部各種力量的對(duì)比狀況而推動(dòng)并決定著金融市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的形成。作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)重要組成部分和在金融生態(tài)鏈中居于中心地位的金融市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)重視和加強(qiáng)對(duì)金融生態(tài)的基礎(chǔ)性和前瞻性研究，并能充分利用金融生態(tài)改善和發(fā)展帶來的豐碩成果，促進(jìn)金融市場(chǎng)的全面協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，能否推動(dòng)金融生態(tài)環(huán)境的進(jìn)一步改善應(yīng)是評(píng)判金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。二、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)上述評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，可進(jìn)一步分解出金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)分析指標(biāo)，具體包括以下幾個(gè)方面：(1)市場(chǎng)類型指標(biāo)。根據(jù)金融市場(chǎng)交易的對(duì)象，可將金融市場(chǎng)劃分為以下幾類：貨幣市場(chǎng)是短期資金市場(chǎng)，其基本功能是滿足支付性需求、提高資產(chǎn)流動(dòng)性，為整個(gè)金融市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率，因而市場(chǎng)交易額比較適合反映其規(guī)模的大?。毁Y本市場(chǎng)是長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，其基本功能是媒介儲(chǔ)蓄與投資、促進(jìn)資本的集聚與形成，因而其發(fā)行市場(chǎng)中的籌資額是反映其規(guī)模大小的較好衡量指標(biāo)，但考慮到發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)之間的關(guān)系，應(yīng)將市場(chǎng)總值作為衡量資本市場(chǎng)規(guī)模的最佳指標(biāo)；保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要功能在于分散風(fēng)險(xiǎn)和組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，保費(fèi)收入是其功能發(fā)揮的基本載體，所以保費(fèi)收入則是衡量保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模的最佳衡量指標(biāo)；黃金市場(chǎng)是集中進(jìn)行黃金買賣的市場(chǎng)，因而市場(chǎng)交易額可以很好地反映其規(guī)模；外匯市場(chǎng)以調(diào)劑外匯余缺、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、決定匯率水平為主要功能，因而市場(chǎng)交易規(guī)模是其規(guī)模的較好反映指標(biāo)；金融衍生市場(chǎng)的基本功能是套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，因此成交總量(額)是反映其規(guī)模的重要指標(biāo)?？偟膩砜?，反映各個(gè)子市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)主要包括：各子市場(chǎng)規(guī)模、交易總量(額)、市場(chǎng)總值相對(duì)份額、交易主體結(jié)構(gòu)、交易工具結(jié)構(gòu)以及交易價(jià)格結(jié)構(gòu)等。(2)市場(chǎng)要素指標(biāo)。從金融市場(chǎng)組成要素的角度看，這類指標(biāo)主要包括以下幾個(gè)方面：第一，主體結(jié)構(gòu)。它具體反映金融市場(chǎng)參與主體的多元化程度與成熟程度及其對(duì)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行的影響程度，是金融市場(chǎng)發(fā)育程度和成熟性的標(biāo)志。其分析指標(biāo)可用市場(chǎng)參與主體的性質(zhì)、種類、數(shù)量、比重等表示。第二，工具結(jié)構(gòu)。它具體反映金融工具的種類、品種、數(shù)量及其相對(duì)比例關(guān)系，是市場(chǎng)深度和效率的標(biāo)志。第三，價(jià)格結(jié)構(gòu)。它具體反映金融工具的價(jià)格走勢(shì)、收益率狀況、風(fēng)險(xiǎn)程度及其相互之間的關(guān)系，是金融市場(chǎng)深度和市場(chǎng)效率與公平的標(biāo)志。第四，交易組織方式結(jié)構(gòu)。它具體反映金融市場(chǎng)交易中的交易所方式、柜臺(tái)方式和中介方式的搭配狀況，是金融市場(chǎng)交易組織程度的標(biāo)志。第五，市場(chǎng)監(jiān)管結(jié)構(gòu)。它具體反映保證金融市場(chǎng)安全、穩(wěn)定、高效運(yùn)行的外部環(huán)境的好壞。(3)功能指標(biāo)。金融市場(chǎng)功能是指金融市場(chǎng)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所具有的融通資金、配置資源、宏觀調(diào)控、風(fēng)險(xiǎn)管理以及信息交流等方面的作用。金融市場(chǎng)功能是否完善以及能否充分發(fā)揮是判斷金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。衡量金融市場(chǎng)功能的指標(biāo)主要有資金融通能力、資源配置能力、宏觀調(diào)控能力、風(fēng)險(xiǎn)分散能力以及信息交流能力等。(4)效率指標(biāo)。金融市場(chǎng)效率是指金融市場(chǎng)運(yùn)行和交易的效率。金融市場(chǎng)運(yùn)行效率是指金融市場(chǎng)配置資源的效率，即市場(chǎng)價(jià)格對(duì)有關(guān)信息的反映能力；金融市場(chǎng)的交易效率是指金融市場(chǎng)能否在最短的時(shí)間和以最低的交易費(fèi)用完成交易的能力。金融市場(chǎng)效率的高低直接反映了金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的程度。因此，反映金融市場(chǎng)效率狀況的指標(biāo)主要包括定價(jià)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制、創(chuàng)新機(jī)制以及交易費(fèi)用等。(5)健康性指標(biāo)。金融市場(chǎng)健康是指金融市場(chǎng)穩(wěn)健、高效運(yùn)行的狀態(tài)。健康的金融市場(chǎng)，不僅要求其參與主體具有理性的投資行為和競(jìng)爭(zhēng)行為，而且要求其具有嚴(yán)格的準(zhǔn)入與退出機(jī)制，要求市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制是高效的，市場(chǎng)制度健全，監(jiān)管體系完善。因此分析金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)健康性的指標(biāo)主要有市場(chǎng)工具的適應(yīng)性、市場(chǎng)主體的成熟性、市場(chǎng)之間的均衡性、完備的法制秩序以及金融自由化等。(6)繁榮性指標(biāo)。金融市場(chǎng)繁榮是指金融市場(chǎng)在運(yùn)行和發(fā)展中所呈現(xiàn)的一種又好又快的狀態(tài)，即市場(chǎng)具有投資者廣泛、市場(chǎng)規(guī)模較大、交易量增多、價(jià)格結(jié)構(gòu)合理以及衍生金融工具比較豐富等方面的特征。因此反映金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)具有健康性的指標(biāo)主要有：市場(chǎng)參與主體的廣泛性、市場(chǎng)規(guī)模的合理性、交易數(shù)量的適度性、競(jìng)爭(zhēng)的有序性、金融工具的豐富性以及市場(chǎng)交易的活躍性等。(7)可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)。金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展力是指金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的能力。發(fā)展金融市場(chǎng)應(yīng)該充分利用市場(chǎng)機(jī)制，合理有效開發(fā)利用金融資源，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)之間的良性競(jìng)爭(zhēng)，從而達(dá)到金融資源供需平衡和良性循環(huán)。因此，反映金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)主要包括核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力以及誠信力等。(8)金融技術(shù)指標(biāo)。金融技術(shù)也是一種生產(chǎn)力，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)手段在金融市場(chǎng)中的廣泛應(yīng)用，導(dǎo)致金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深刻變化，特別是在推進(jìn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化和梯度化方面尤為突出。先進(jìn)金融技術(shù)的采用不僅有助于提高金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易效率，而且有利于促進(jìn)金融工具結(jié)構(gòu)的高級(jí)化、提升金融機(jī)構(gòu)的層次和引起金融監(jiān)管方式的變革。因此，評(píng)價(jià)金融技術(shù)的指標(biāo)應(yīng)包括各類金融技術(shù)、金融技術(shù)的開發(fā)情況以及金融技術(shù)的應(yīng)用效果等。(9)金融生態(tài)指標(biāo)。良好的金融生態(tài)，對(duì)于推動(dòng)金融市場(chǎng)充分發(fā)揮資源配置功能、降低金融交易成本、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力以及提高金融市場(chǎng)效率等具有十分重要的作用。根據(jù)組成金融生態(tài)鏈的諸多因素，明晰的金融產(chǎn)權(quán)制度、靈敏的信息反映機(jī)制、合理的定價(jià)機(jī)制、健全的法規(guī)制度框架、高效的交易結(jié)算系統(tǒng)、完善的信用服務(wù)體系、良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和文化傳統(tǒng)習(xí)慣等既是金融生態(tài)形成的基本條件，也是評(píng)價(jià)金融生態(tài)結(jié)構(gòu)優(yōu)劣的主要指標(biāo)。三、我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)體系的構(gòu)建上述金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)只是從宏觀方面給出了判斷金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)劣的一般定性標(biāo)準(zhǔn)，而要對(duì)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度進(jìn)行具體分析，還需要進(jìn)一步設(shè)置一系列的分析指標(biāo)，構(gòu)建金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的指標(biāo)體系。構(gòu)建我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)體系的基本思路是，以優(yōu)化我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為目標(biāo)，以金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的合理化、高級(jí)化和梯度化為主線，以一級(jí)指標(biāo)、二級(jí)指標(biāo)和操作指標(biāo)為手段，全方位、多角度、多層次地分析我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題。具體步驟包括：(1)以優(yōu)化我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為總目標(biāo)，將這一總目標(biāo)分解為三個(gè)子目標(biāo)，即金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的合理化目標(biāo)、高級(jí)化目標(biāo)和梯度化目標(biāo)。(2)進(jìn)一步分解三個(gè)子目標(biāo)，即將金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理化目標(biāo)、高級(jí)化目標(biāo)和梯度化目標(biāo)進(jìn)一步分解為6個(gè)一級(jí)指標(biāo)，然后在一級(jí)目標(biāo)之下再分解為若干個(gè)二級(jí)指標(biāo)，最后在二級(jí)指標(biāo)之下再分解為若干個(gè)觀測(cè)點(diǎn)和可操作性指標(biāo)。(3)合理借鑒國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的分析指標(biāo)的已有成果，設(shè)置能夠綜合反映我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)質(zhì)與量變化的可觀測(cè)指標(biāo)，同時(shí)能夠反映金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理化、高級(jí)化和梯度化的特征。(4)在金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)體系中，重點(diǎn)研究一級(jí)指標(biāo)內(nèi)容的變化，通過對(duì)二級(jí)指標(biāo)和操作指標(biāo)的分值設(shè)置與計(jì)算，從中可以找出我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的突破口。根據(jù)上述思路，在借鑒國際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，可將我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的指標(biāo)體系分解為三個(gè)大類。第一類，評(píng)價(jià)我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理化的指標(biāo)體系。所謂金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的合理化，是指金融市場(chǎng)中的各個(gè)子市場(chǎng)及其組成要素之間的相互適應(yīng)、相互配合和相互協(xié)調(diào)的過程。它具體表現(xiàn)為各子市場(chǎng)能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要、各個(gè)子市場(chǎng)之間均衡發(fā)展以及各子市場(chǎng)內(nèi)部組成要素比例的合理搭配等。它反映了金融市場(chǎng)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的綜合協(xié)調(diào)特征。這一指標(biāo)體系主要包含6個(gè)一級(jí)指標(biāo)、26個(gè)二級(jí)指標(biāo)以及若干個(gè)觀測(cè)點(diǎn)等，具體情況見表1所示。第二類，評(píng)價(jià)我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的指標(biāo)體系。所謂金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化，是指金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層次由簡(jiǎn)單到復(fù)雜、由低級(jí)到高級(jí)、由封閉到開放的轉(zhuǎn)換和提升的過程。它具體表現(xiàn)為金融市場(chǎng)主體的日益成熟、金融工具的不斷豐富、交易價(jià)格的逐步合理和交易組織方式的不斷改進(jìn)與創(chuàng)新等。金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)高級(jí)化主要表現(xiàn)為金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)縱向?qū)哟蔚奶嵘?，它反映了金融市?chǎng)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的深度和廣度特征。這一指標(biāo)體系主要包含6個(gè)一級(jí)指標(biāo)、22個(gè)二級(jí)指標(biāo)以及若干個(gè)觀測(cè)點(diǎn)等，具體情況見表2所示。第三類，評(píng)價(jià)我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)梯度化的指標(biāo)體系。所謂金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的梯度化，是指金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在規(guī)模、區(qū)域、層次、期限和交割時(shí)間上由小到大、由單一到多層、由壟斷到競(jìng)爭(zhēng)、由低到高、由發(fā)達(dá)地區(qū)到落后地區(qū)、由城市到農(nóng)村、由境內(nèi)到境外、由短期到長(zhǎng)期、由現(xiàn)貨交易到期貨交易等漸次發(fā)展的過程。它具體表現(xiàn)為金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的微觀、中觀和宏觀等多個(gè)層