投資學(xué)計(jì)算題.docx

第三章 證券投資概述 假設(shè)： 公司A：邊際所得稅率為40%，資金成本為10%，股利收入的80%享受免稅待遇。 公司B：發(fā)行優(yōu)先股，股利為8%，邊際所得稅率為12%。 投資策略： 公司A以10%的年利率向公司B借款，然后把籌集的資金投資于公司B的優(yōu)先股。證明1：公司A的這種投資是有意義的 由于利息支出計(jì)入稅前成本，因此公司A實(shí)際稅后成本為10%（1-40%）=6%。 公司A投資于優(yōu)先股的股息稅后收入為：8%8%（180%）40%=7.36% 。 證明2：這筆交易對(duì)公司B來說亦是盈利的。 公司B通過借出資金獲得利息收入，稅后收益為10（112）8.8%，而公司B向公司A支付的優(yōu)先股股息為8%。第五章 無風(fēng)險(xiǎn)證券的投資價(jià)值【例1】 求每年收入為 2000 元，期限為5 5 年，利息率為 10% 的這一系列金額的終值。FVA=2000(1+10%)0+2000(1+10%)1+2000(1+10%)2+2000(1+10%)3+2000(1+10%)4=2000+20001.1+20001.21+20001.331+20001.464=12210【例2】擬在5年后還清100000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)。若銀行存款利率為10%，每年需存多少元？解：由于有利息因素，不必每年存入20000元，只要存入較少的金額，5年后本利和即可達(dá)到100000元。A=100000i/(1+i)n-1=1000001/(F/A,10%,5)=1000001/6.105=1000000.1638=16380元【例3】 假設(shè)某人出租房屋，每年末收取1000 元，租期5年，問在利率為 10% 時(shí)，這些現(xiàn)金相當(dāng)于現(xiàn)在的多少金額？期限為5年，利率為10%，金額為1000元的年金的現(xiàn)值計(jì)算。=3791（此題為推導(dǎo)題）【例4】 某公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為150000 元，使用壽命為10 年；如果租入，則每年年末需付租金20000 元，其他條件相同。假設(shè)貼現(xiàn)率為8% ，試問該公司是購買設(shè)備好還是租用設(shè)備好？= 【 例5 】設(shè)某2年期國(guó)債的票面面額為100元，投資者以85.73元的價(jià)格購得，問該國(guó)債的即利率是多少？ 【例6】設(shè)某票面面額100元，期限為2年的無息票國(guó)債售價(jià)為85.73元。求該國(guó)債第二年的遠(yuǎn)期利率?！纠?】設(shè)某債券面值100元，年利率10%，2010年1月1日發(fā)行，2015年1月1日到期，單利計(jì)息，一次還本付息。投資者于2013年1月1日購買該券，期望報(bào)酬率為12%(單利)，其價(jià)值評(píng)估為：【例8】設(shè)某債券面值100元，年利率10%，2010年1月1日發(fā)行，2015年1月1日到期，單利計(jì)息，每年付息一次，到期還本。投資者每年將利息按單利進(jìn)行再投資。投資者于2013年1月1日購買該券，期望報(bào)酬率為12%(單利)，其價(jià)值評(píng)估為【例9】 設(shè)某債券面值100元，年利率10%，2010年1月1日發(fā)行，2015年1月1日到期，單利計(jì)息，每年付息一次，到期還本。投資者每年將利息按復(fù)利進(jìn)行再投資。投資者于2013年1月1日購買該券，期望報(bào)酬率為12%(單利)，其價(jià)值評(píng)估為【例10】設(shè)某債券面值100元，年利率10%，2010年1月1日發(fā)行，2015年1月1日到期，復(fù)利計(jì)息，一次還本付息。投資者于2013年1月1日購買該券，期望報(bào)酬率為12%(復(fù)利)，其價(jià)值評(píng)估為 【例11】設(shè)某債券面值100元，年利率10%，2010年1月1日發(fā)行，2015年1月1日到期，復(fù)利計(jì)息并每年支付1次，到期還本。投資者于2013年1月1日購買該券，期望報(bào)酬率為12%(復(fù)利)，其價(jià)值評(píng)估為：【例12】2013年8月29日購入2014年4月27日到期償還的面值100元的貼現(xiàn)債，期望報(bào)酬率為12%，則該債券在購入日的價(jià)值評(píng)估為：第六章 投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合例1：某人有10萬美元的初始財(cái)富W，有兩種可供選擇的投資方式：（1）投資于風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，假定進(jìn)行投資有兩種可能的結(jié)果，以概率p = 0.6取得令人滿意的結(jié)果，使最終財(cái)富W 1 增長(zhǎng)到15萬美元；以概率p = 0.4取得不太理想的結(jié)果，使W 2 = 8萬美元。（2）投資于國(guó)庫券，收益率為5%。求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是多少？投資者張某2010年1月1日以每股10元的價(jià)格購入A公司的股票，2011年1月1日以每股11元的價(jià)格出售，當(dāng)年股票A的股息為0.2元。試問A公司股票當(dāng)年的持有期收益率是多少？ 在上例中，A公司的股票在11年后上升到 11元，股息為 0.2 元，都是預(yù)期的。在現(xiàn)實(shí)中，未來股票的價(jià)格是不確定的，其預(yù)期的結(jié)果可能在兩種以上。例如，我們預(yù)期價(jià)格為 11 元的概率為50%，上升為12元的概率為25%，下降為88元的概率為25%。則A股票的期望收益率為多少？假定某一投資組合包含兩種股票A和B，并且兩種股票的數(shù)量一樣多。在2012年初，兩種股票的市場(chǎng)價(jià)值分別為60元和40元。假定這兩種股票在2012年均不派息，并且在2012年底股票A和B的市場(chǎng)價(jià)值分別上升到66元和48元。試計(jì)算該投資組合的收益率。例4：投資者自有資金1000元，賣空證券B收入600元，將1600元全部用于購買證券A。假設(shè)證券A的期望收益率為20%，證券B的期望收益率為10%。那么，（1）組合的權(quán)重為多少？（2）則組合的期望收益率為多少？第七章 證券市場(chǎng)的均衡與價(jià)格決定第十章 產(chǎn)業(yè)投資的供給因素分析某投資項(xiàng)目有三種設(shè)備選擇方案，各設(shè)備的壽命周期費(fèi)用分別是：A設(shè)備9.8萬元；B設(shè)備9萬元；C設(shè)備9.4萬元。系統(tǒng)要素由6個(gè)要素組成，各設(shè)備對(duì)應(yīng)要素得分（按10制評(píng)分）和要素權(quán)重經(jīng)專家調(diào)查，結(jié)果如下表十一章 產(chǎn)業(yè)投資效益分析選擇投資地點(diǎn)應(yīng)遵循的基本原則1) 遵循有利于生產(chǎn)力在全國(guó)的合理配置 2) 接近原料、燃料產(chǎn)地和消費(fèi)區(qū)3) 充分利用集聚效益，防止過度集中和過度分散4) 最大限度地滿足企業(yè)建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與職工生活的要求5) 講求投資經(jīng)濟(jì)效益6) 保護(hù)生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法費(fèi)用比較法完全費(fèi)用比較法最優(yōu)方案是費(fèi)用最低的地點(diǎn)。其計(jì)算公式為 F=S+P+T+ZEH F取得一定年產(chǎn)量的總費(fèi)用； S全部原料運(yùn)到企業(yè)的運(yùn)費(fèi) P年產(chǎn)量的生產(chǎn)成本； T全部產(chǎn)品運(yùn)到消費(fèi)地的運(yùn)費(fèi)； Z建設(shè)企業(yè)所必需的直接或相關(guān)的投資額； EH投資效果系數(shù)。評(píng)分比較法1) 對(duì)比較方案中所需要考慮的指標(biāo)，按其重要程度給以一定的比重因子；2) 確定各方案的評(píng)比指標(biāo)，根據(jù)實(shí)際情況，分別定出評(píng)價(jià)值；3) 將各方案指標(biāo)比重因子與其對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)值相乘，其乘積為評(píng)價(jià)分，評(píng)價(jià)分總和最高的方案，就是最優(yōu)方案。4) 評(píng)分比較法的關(guān)鍵，是正確地確定比重因子及評(píng)價(jià)值。重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比重因子相對(duì)大一些；反之，比重因子就小一些。最小運(yùn)輸費(fèi)用法的局限1) 它僅考慮了運(yùn)輸費(fèi)用這個(gè)單一因素，不能綜