資本流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長

1、1. 數(shù)據(jù)選取和來源本文將研究不同行業(yè)的國際資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響。研究中使用各行業(yè)實(shí)際利用外商投資金額作為模型的解釋變量，使用中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率作為模型的被解釋變量，所有的數(shù)據(jù)來自中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，時(shí)間的范圍是2005年-2014年。數(shù)據(jù)的時(shí)間序列趨勢如圖1所示。圖1 時(shí)間序列趨勢圖圖1是各變量時(shí)間序列趨勢圖。為了消除趨勢對數(shù)據(jù)的影響，本文對各行業(yè)跨境資本流動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了取自然對數(shù)的操作。根據(jù)圖1的結(jié)果顯示，解釋變量保持了較為相似的時(shí)間變化趨勢，并且也與國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化趨勢較為相似。呈現(xiàn)出穩(wěn)定的上升態(tài)勢。GDPDXFDIFWSLSP Mean 

2、10.80389 0.537802 288.3893 15.22813-5.516985 399.3116 Median 10.74669 0.134295 200.7653 13.31085 8.083381 268.5658 Maximum 11.92163 6.786400 832.0000 85.52781 46.93573 1277.222 Minimum 9.796832-2.0000

3、00 66.39307-16.51687-190.0000-25.58014 Std. Dev. 0.621199 1.334219 203.5632 16.49892 41.64361 342.7859 Skewness 0.162775 2.819662 0.790017 1.213058-2.434058 0.669674 Kurtosis 1.728298 13.42114 2.453343 6.9

4、31019 9.343639 2.184064 Jarque-Bera 4.308022 351.0052 6.988361 53.34739 159.8508 6.149008 Probability 0.116018 0.000000 0.030374 0.000000 0.000000 0.046213 Sum 648.2331 32.26811 17303.36 913.6877

5、-331.0191 23958.70 Sum Sq. Dev. 22.76743 105.0283 2444840. 16060.65 102317.2 6932629. Observations 60 60 60 60 60 60表1是描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果。根據(jù)表1的結(jié)果，在過去的15年間，國內(nèi)生產(chǎn)總值的季度平均對數(shù)值是10.80389億元，標(biāo)準(zhǔn)差是0.621199，波動(dòng)幅度較大，存在明顯的正偏分布現(xiàn)象，有不足的峰度。電信業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)的平均對數(shù)值是

6、0.537802，標(biāo)準(zhǔn)差是1.334219，波動(dòng)幅度較大，存在明顯的正偏分布現(xiàn)象，有尖峰分布現(xiàn)象。服務(wù)業(yè)收入的平均對數(shù)值是15.22813，標(biāo)準(zhǔn)差是16.49892，波動(dòng)幅度較大，存在明顯的正偏分布特征，有尖峰分布現(xiàn)象。商旅業(yè)務(wù)收入的對數(shù)平均值是-5.516985，說明相關(guān)方面資本呈現(xiàn)凈流出現(xiàn)象，標(biāo)準(zhǔn)差是41.64361，波動(dòng)幅度較大，有明顯的負(fù)偏分布特征，存在尖峰分布現(xiàn)象。商品業(yè)務(wù)收入的對數(shù)平均值是399.3166，標(biāo)準(zhǔn)差是342.7859，波動(dòng)幅度較大，存在明顯的正偏分布特征，有不足的峰度。外商直接投資的對數(shù)平均值是288.3893，標(biāo)準(zhǔn)差是203.5632，波動(dòng)幅度很大，存在明顯的正偏分

7、布特征，有尖峰分布現(xiàn)象。表2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果變量ADF值5%臨界值是否平穩(wěn)GDP0.785971-2.916566否DGDP-3.309439-2.916566是DX-6.253193-2.911730是DDX-8.970035-2.913549是FDI-0.389750-2.914517否DFDI-7.159376-2.914517是FW-4.430364-2.911730是DFW-7.034106-2.914517是SP-0.280556-2.916566否DSP-4.695314-2.916566是SL4.866209-2.914517否DSL-1.856972-2.914517否表2是

8、平穩(wěn)性ADF檢驗(yàn)的結(jié)果。根據(jù)表2的結(jié)果，商品貿(mào)易收入的原始數(shù)據(jù)序列是平穩(wěn)時(shí)間序列，其余各變量的原始數(shù)據(jù)時(shí)間序列式非平穩(wěn)時(shí)間序列。外商直接投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值的一階差分時(shí)間序列是平穩(wěn)時(shí)間序列，其余變量的一階差分時(shí)間序列是非平穩(wěn)時(shí)間序列。表3 電信業(yè)務(wù)收入對經(jīng)濟(jì)增長影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  C10.847390.085984126.15570.0000DX-0.0808870.060205-1.3435140.1843R-squared0.030182   &#

9、160;Mean dependent var10.80389Adjusted R-squared0.013461    S.D. dependent var0.621199S.E. of regression0.617004    Akaike info criterion1.904883Sum squared resid22.08026    Schwarz criterion1.974695Log likelihood-55.14650   

10、 Hannan-Quinn criter.1.932190F-statistic1.805031    Durbin-Watson stat0.100996Prob(F-statistic)0.184338表3是電信業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果。根據(jù)表3的結(jié)果，模型估計(jì)得可決系數(shù)是0.030182，調(diào)整后的可決系數(shù)是0.013461，模型估計(jì)對原有信息的提取效果較差。模型形式的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值是1.805031，其伴隨概率的值是0.184338，在任何顯著性水平下不能成立，證明模型的線性形式顯著不正確。模型參數(shù)估計(jì)得

11、t檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量在任何顯著性水平下不能成立，證明系數(shù)估計(jì)無效。綜上，電信業(yè)務(wù)跨國資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長影響效果不顯著，不是經(jīng)濟(jì)增長的影響組成部分。表4 服務(wù)業(yè)務(wù)收入對中國經(jīng)濟(jì)增長影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  C10.546230.098713106.83690.0000FW0.0169200.0044163.8310960.0003R-squared0.201952    Mean dependent var10.80389Adjusted R-squa

12、red0.188192    S.D. dependent var0.621199S.E. of regression0.559703    Akaike info criterion1.709944Sum squared resid18.16951    Schwarz criterion1.779755Log likelihood-49.29832    Hannan-Quinn criter.1.737251F-statistic

13、14.67730    Durbin-Watson stat0.279651Prob(F-statistic)0.000316表4是服務(wù)業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果。根據(jù)表4的結(jié)果，模型估計(jì)得可決系數(shù)是0.201952，調(diào)整后的可決系數(shù)是0.188192，模型估計(jì)對原有信息的提取效果良好。模型形式的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值是14.67730，其伴隨概率的值是0.000316，在1%的顯著性水平下顯著成立，證明模型的線性形式顯著正確。模型參數(shù)估計(jì)得t檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均在1%的顯著性水平下顯著成立，證明系數(shù)估計(jì)有效。DW統(tǒng)計(jì)量的值是0.2796

14、51，證明模型估計(jì)得殘差不存在明顯的一階自相關(guān)問題。綜上，本回歸方程的估計(jì)效果良好，結(jié)果可信，具備一定的借鑒意義。根據(jù)表4的結(jié)果可以寫出如下的回歸方程：GDP=0.54623+0.01692FW上述回歸方程的含義在于：（1）服務(wù)業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)和中國經(jīng)濟(jì)增長之間存在顯著的影響關(guān)系；（2）這種影響關(guān)系是一種正向的影響關(guān)系，服務(wù)業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)的上升可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的上升；（3）服務(wù)業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長的影響系數(shù)是0.01692；（4）該系數(shù)的含義是：當(dāng)其他條件不變時(shí)，服務(wù)業(yè)務(wù)的一期每上升1單位，將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長率上升169.2萬元。表5 商旅業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長影響的最小二

15、乘估計(jì)VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  C10.781470.086454124.70800.0000SL-0.0063480.001134-5.5995100.0000SL(-16)0.0171710.0054633.1429410.0031R-squared0.543311    Mean dependent var11.06796Adjusted R-squared0.521033    S.D. dependent var0.5

16、03648S.E. of regression0.348562    Akaike info criterion0.795744Sum squared resid4.981311    Schwarz criterion0.917393Log likelihood-14.50637    Hannan-Quinn criter.0.840858F-statistic24.38830    Durbin-Watson stat0.5873

17、57Prob(F-statistic)0.000000表5是商旅業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果。根據(jù)表5的結(jié)果，模型估計(jì)得可決系數(shù)是0.543311，調(diào)整后的可決系數(shù)是0.521033，模型估計(jì)對原有信息的提取效果良好。模型形式的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值是24.38830，其伴隨概率的值是0.000000，在1%的顯著性水平下顯著成立，證明模型的線性形式顯著正確。模型參數(shù)估計(jì)的t檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值均在1%的顯著性水平下顯著成立，證明系數(shù)估計(jì)有效。DW統(tǒng)計(jì)量的值是0.587357，證明模型估計(jì)得殘差不存在明顯的一階自相關(guān)問題。綜上，本回歸方程的估計(jì)效果良好，結(jié)果可信，具備一定的借鑒意

18、義。根據(jù)表4的結(jié)果可以寫出如下的回歸方程：GDP=-3.341086-0.006348SL+0.017171L(-16)上述回歸方程的含義在于：（1）商旅業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)和中國經(jīng)濟(jì)增長之間存在顯著的影響關(guān)系；（2）這種影響關(guān)系是一種負(fù)向的影響關(guān)系，商旅業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)的上升可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的下降；（3）商旅業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長的影響系數(shù)是-0.006348；（4）該系數(shù)的含義是：當(dāng)其他條件不變時(shí)，商旅業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)每上升1單位，將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)下降63.48萬元。表6 商品業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長率的影響VariableCoefficientStd. Errort-Statis

19、ticProb.  C0.7211660.2422732.9766730.0206SP(-1)-0.0440860.018588-2.3717740.0495R-squared0.445558    Mean dependent var0.147543Adjusted R-squared0.366352    S.D. dependent var0.053640S.E. of regression0.042698    Akaike info criter

20、ion-3.276183Sum squared resid0.012762    Schwarz criterion-3.232355Log likelihood16.74282    Hannan-Quinn criter.-3.370763F-statistic5.625314    Durbin-Watson stat2.197483Prob(F-statistic)0.049477表6是商品業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果。根據(jù)表6的結(jié)果，模型

21、估計(jì)得可決系數(shù)是0.445558，調(diào)整后的可決系數(shù)是0.366352，模型估計(jì)對原有信息的提取效果良好。模型形式的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值是5.625314，其伴隨概率的值是0.049477，在5%的顯著性水平下顯著成立，證明模型的線性形式顯著正確。模型參數(shù)估計(jì)的t檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均在5%的顯著性水平下顯著成立，證明系數(shù)估計(jì)有效。DW統(tǒng)計(jì)量的值是2.197483，證明模型估計(jì)得殘差不存在明顯的一階自相關(guān)問題。綜上，本回歸方程的估計(jì)效果良好，結(jié)果可信，具備一定的借鑒意義。根據(jù)表4的結(jié)果可以寫出如下的回歸方程：GDP=0.721166-0.044086SP(-1)上述回歸方程的含義在于：（1）商品業(yè)務(wù)國際資本流

22、動(dòng)和中國經(jīng)濟(jì)增長之間存在顯著的影響關(guān)系；（2）這種影響關(guān)系是一種負(fù)向的影響關(guān)系，商品業(yè)務(wù)跨境資本流動(dòng)的上升可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的下降；（3）商品業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長的影響系數(shù)是-0.044086；（4）該系數(shù)的含義是：當(dāng)其他條件不變時(shí)，商品業(yè)務(wù)國際資本流動(dòng)每上升1單位，將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長率下降0.04%。表7 外商直接投資跨境資本流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)增長率影響的最小二乘估計(jì)結(jié)果VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  C10.002060.058137172.04230.0000FDI0.0027800.00016516.834910.0000R-squared0.830118    Mean dependent var10.80389Adjusted R-squared0.827189    S.D. dependent var0.621199S.E. of regression0.258236    Akaike info criterion0