2020年寧德時(shí)代研究報(bào)告

1、2021年寧德時(shí)代研究報(bào)告寧德時(shí)代成立于 2021年,目前是全球動(dòng)力電池龍頭 企業(yè).公司主要經(jīng)營(yíng)新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng) 的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售.2021年后隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng).2021年起寧德裝機(jī)量蟬聯(lián)全球首位,2021年裝機(jī)量 32.9GWh,國(guó)內(nèi)市占率到達(dá) 52.9%創(chuàng)立階段,寧德時(shí)代傳承 ATL基因,動(dòng)力電池領(lǐng)域高 舉高打.公司前身是消費(fèi)鋰電龍頭ATL動(dòng)力團(tuán)隊(duì).團(tuán)隊(duì)主要技術(shù)成員自 2004年就開(kāi)始汽車動(dòng)力電池的相關(guān)研發(fā), 在動(dòng)力電池領(lǐng)域積累了豐厚的經(jīng)驗(yàn).初涉動(dòng)力領(lǐng)域,公司 即與寶馬、宇通等車企龍頭開(kāi)展合作.通過(guò)與寶馬的合作,寧德打通了動(dòng)力電池研發(fā)、設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)

2、、認(rèn)證、測(cè)試的全 流程,動(dòng)力電池工業(yè)化水平更上一個(gè)臺(tái)階.擴(kuò)張階段,寧德時(shí)代抓住“鐵鋰-低端三元-高端三元 三次技術(shù)升級(jí)時(shí)機(jī),憑借高效的產(chǎn)品研發(fā)水平和快速擴(kuò)產(chǎn) 水平,成功卡位成為國(guó)內(nèi)龍頭.1白名單政策保護(hù)了寧德初期的成長(zhǎng).白名單推由之時(shí),國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)整體處于開(kāi)展初期階段,無(wú)法與日韓 成熟的技術(shù)抗衡.在海外企業(yè)退生的空白期內(nèi),寧德憑借 國(guó)內(nèi)廣闊的市場(chǎng)迅速開(kāi)展,一方面與上游供給商深入合 作,一方面深入綁定下游車企,龍頭地位不斷穩(wěn)固；2產(chǎn)品快速研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的水平幫助公司在政策要求不斷提升時(shí)迅速響應(yīng)市場(chǎng)需求.近年來(lái),補(bǔ)貼政策每年都會(huì)上調(diào)對(duì)續(xù)航里程及能量密度的要求,車型和動(dòng)力電池產(chǎn)品圍繞新的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)進(jìn)

3、行年度升級(jí).寧德高舉高 打,憑借深厚的技術(shù)積累第一時(shí)間研發(fā)并量產(chǎn)新一代電池 產(chǎn)品,迅速占領(lǐng)新的市場(chǎng).3戰(zhàn)略上積極擴(kuò)產(chǎn),深度綁定客戶供給鏈.寧德憑借快速的產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)入客戶供給鏈后能響應(yīng)客戶需求迅 速擴(kuò)產(chǎn),并通過(guò)參股、合資的方式深入綁定客戶供給鏈. 其他二線企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張上較慢,在需求快速變化時(shí)難以良好的匹配.由海階段,海外車企第一輪定點(diǎn)塵埃落定,LG和寧德在客戶卡位上領(lǐng)先. 未來(lái)將是LG與寧德雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng), 而寧德背靠中國(guó)最完善的鋰電供給鏈、長(zhǎng)期本錢優(yōu)勢(shì)顯 著.動(dòng)力電池的競(jìng)爭(zhēng),實(shí)際上是消費(fèi)電池領(lǐng)域的老對(duì)手在 新賽道的競(jìng)爭(zhēng).在寧德、LG化學(xué)、三星SDI、松下等四家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中,三星與松下受

4、到“大集團(tuán)、小業(yè)務(wù)的束 縛,戰(zhàn)略保守、也缺乏相應(yīng)資源傾斜,直接導(dǎo)致LG和寧德在客戶卡位及擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃上的超越,這一差距還有進(jìn)一步拉大的趨勢(shì).未來(lái),鋰電龍頭將在寧德和LG之間誕生.考慮到中國(guó)擁有全世界最完善的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈,寧德受益于外鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),在生產(chǎn)要素、供給商、終端市場(chǎng)共同托舉下,電池本錢及盈利水平均優(yōu)于LG化學(xué).展望未來(lái),寧德時(shí)代面臨二線追趕、海外競(jìng)爭(zhēng)、車企 自制電池帶來(lái)的三重挑戰(zhàn).而技術(shù)和本錢上的領(lǐng)先將是寧德應(yīng)對(duì)的核心利器.目前進(jìn)入后補(bǔ)貼時(shí)代,之前政策要求調(diào)整帶來(lái)的強(qiáng)制性技術(shù)升級(jí)壓力變小,行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)速度放緩,給了二線企業(yè)追趕的時(shí)機(jī).但行業(yè)高端化趨勢(shì)仍然 持續(xù),寧德811電池、CTP及長(zhǎng)續(xù)航

5、電池的推由引領(lǐng)行業(yè) 技術(shù)方向,在電池低溫加熱、 無(wú)鈉化等領(lǐng)域積極研發(fā)布局, 持續(xù)拉開(kāi)與二線企業(yè)技術(shù)差距.另外,從近兩年頻頻突破 海外客戶情況來(lái)看,寧德產(chǎn)品力與日韓企業(yè)不存在實(shí)質(zhì)差異.而在行業(yè)電池降本壓力持續(xù)增大的背景下,寧德依托 國(guó)內(nèi)供給鏈形成的本錢優(yōu)勢(shì),將成為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵.一、創(chuàng)立寧德時(shí)代成立于 2021年,目前是全球動(dòng)力電池龍頭企 業(yè).公司原型為全球軟包聚合物鋰電池供給商龍頭ATL動(dòng)力電池團(tuán)隊(duì),2021年獨(dú)立由來(lái)成立了寧德時(shí)代.2021年后國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng),寧德憑借強(qiáng)大的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng) 力裝機(jī)量不斷增長(zhǎng),寧德裝機(jī)量由2021年1.6GWh上升到2021年為32.9GWN市占率由

6、2021年10.3%上升到2021年 52.9%.2021年開(kāi)始寧德裝機(jī)量蟬聯(lián)全球首位,龍頭地位不 斷穩(wěn)固.當(dāng)前公司主要經(jīng)營(yíng)新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,其中動(dòng)力電池是公司主要業(yè)務(wù).2021年公司營(yíng)業(yè)收入 457.9億元,比照2021年增長(zhǎng)52.8倍,復(fù) 合增長(zhǎng)率到達(dá)121%其中動(dòng)力電池業(yè)務(wù) 385.6億元,占比達(dá) 到84%公司業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占比到達(dá) 95%以上.1_ 一傳承 ATL基因,自主研發(fā)是立身之本公司傳 承與消費(fèi)鋰電龍頭 ATL,自主研發(fā)與定制化戰(zhàn)略是立身之本ATL成立于1999年,創(chuàng)始人為曾毓群、梁少康和陳棠華. 成立初期公司曾由于購(gòu)置的專利存在巨大缺陷而陷入危

7、機(jī), 正是憑借自主研發(fā)解決了電池豉包問(wèn)題得以順利量產(chǎn).ATL曾向貝爾實(shí)驗(yàn)室購(gòu)置了鋰電池專利授權(quán),但在生產(chǎn)過(guò)程中卻 發(fā)現(xiàn)專利涉及存在電池豉包的重大缺陷,公司面臨生存危 機(jī).曾毓群帶隊(duì)攻關(guān),成為全球二十余家獲得貝爾實(shí)驗(yàn)室授 權(quán)的企業(yè)中,唯一一家成功改進(jìn)該設(shè)計(jì)并成功量產(chǎn)的公司.當(dāng)時(shí)日韓電池企業(yè)多采用標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品路線,公司采用定制化策略,為客戶產(chǎn)品量身定制電池,同時(shí)依靠低本錢和 高能密度的優(yōu)勢(shì)迅速翻開(kāi)3C電子市場(chǎng).與蘋果的合作是公司向全球龍頭邁進(jìn)一個(gè)關(guān)鍵的里程碑.2004年公司先是為蘋果MP魏供動(dòng)力電池,后續(xù)又將產(chǎn)品擴(kuò)展到智能電腦和 等領(lǐng)域,并憑借與蘋果合作的經(jīng)驗(yàn)與口碑,相繼成為 Vivo、 華為、小

8、米等一線品牌供給商,2021年起公司蟬聯(lián)全球由貨 量全球第一位置,成為鋰電行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧龍頭企業(yè).公司ATL時(shí)代便開(kāi)始動(dòng)力電池技術(shù)儲(chǔ)藏,骨干團(tuán)隊(duì)多源于ATL研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富. 公司的主要技術(shù)團(tuán)隊(duì)自 2004年就開(kāi) 始汽車動(dòng)力電池的相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)；2006-2007年,ATL就開(kāi)始探索車載和儲(chǔ)能動(dòng)力電池的技術(shù)方向,2021年ATL內(nèi)部成立專門的動(dòng)力電池團(tuán)隊(duì),同時(shí)加大了對(duì)電池方面投入.公司2021年獨(dú)立時(shí),ATL高管及原動(dòng)力團(tuán)隊(duì)核心技術(shù)人員也進(jìn) 入CATL寧德時(shí)代實(shí)際限制人及董事長(zhǎng)曾毓群長(zhǎng)期深耕電子 領(lǐng)域,參與主持十余項(xiàng)專利創(chuàng)造,取得中科院物理研究所凝 聚態(tài)物理專業(yè)獲得博士學(xué)位,同時(shí)任電源工業(yè)雜志編委,

9、亞 洲固態(tài)離子協(xié)會(huì)理事,中科院物理所清潔能源中央學(xué)術(shù)委 員；副董事長(zhǎng)黃世霖曾先后在 ATL擔(dān)任研發(fā)總監(jiān),當(dāng)年主導(dǎo) ATL內(nèi)部動(dòng)力電池工程.核心團(tuán)隊(duì)中,吳映明、譚立斌、吳 凱、趙豐剛、項(xiàng)延火、胡建國(guó) 6名成員生身 ATL其中吳凱、 趙豐剛、項(xiàng)延火、胡建國(guó)擁有十年以上研發(fā)履歷,電池研發(fā) 經(jīng)驗(yàn)豐富.二動(dòng)力領(lǐng)域高舉高打,深化三元know-how初涉電池領(lǐng)域高舉高打,合作寶馬、宇通為后續(xù)開(kāi)展奠定良好 根底2021年底,寶馬開(kāi)始尋找中國(guó)市場(chǎng)外鄉(xiāng)的電池合作伙 伴,寧德憑借由色的產(chǎn)品性能脫穎而生.合作開(kāi)始,雙方成 立了上百人的電池聯(lián)合開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì),涵蓋電芯、系統(tǒng)架構(gòu)、機(jī) 械設(shè)計(jì)、測(cè)試驗(yàn)證、質(zhì)量治理等所有電池包的關(guān)

10、鍵技術(shù)領(lǐng)域.在技術(shù)攻關(guān)時(shí),華晨寶馬定期派由十多名工程師遠(yuǎn)赴寧德提 供現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)支持,每季度定期交流聯(lián)合攻關(guān)重點(diǎn)技術(shù)難題. 華晨寶馬向CATL輸生了 700多頁(yè)詳盡的動(dòng)力電池系統(tǒng)需求 規(guī)格書,詳細(xì)到不同工況下能量及功率要求,上百道質(zhì)量管 理要求.通過(guò)與寶馬的合作,寧德打通了動(dòng)力電池研發(fā)、設(shè) 計(jì)、開(kāi)發(fā)、認(rèn)證、測(cè)試的全流程,動(dòng)力電池工業(yè)化水平更上 一個(gè)臺(tái)階.2021年,牽手宇通是寧德開(kāi)展又一里程碑.宇通在2021年開(kāi)始把新能源汽車作為自己的戰(zhàn)略開(kāi)展方向,而 CATL憑借前期與寶馬合作的根底,順利成為宇通的戰(zhàn)略合作 伙伴.依托于 CATL強(qiáng)大的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)水平和供貨水平,宇通 已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)的新能源客車領(lǐng)域絕

11、對(duì)龍頭,而寧德在客車市 場(chǎng)市占率也到達(dá) 70額上.寶馬530Le的定點(diǎn)也是寧德深化 三元領(lǐng)域know-how的重要節(jié)點(diǎn).這次工程中,CATL充分展現(xiàn)了深厚的技術(shù)研發(fā)功底和經(jīng)營(yíng)治理水平.1) 20天完成電芯設(shè)計(jì)送樣：2021年初,CATL剛介入寶 馬530Le供給商甄選時(shí),韓系電池企業(yè)已完成了第一輪送樣. 正常送樣需要2個(gè)月時(shí)間,而此時(shí)距離截止時(shí)間僅三周.寧 德團(tuán)隊(duì)不眠不休集中攻關(guān) 2天內(nèi)完成電池設(shè)計(jì)、15天開(kāi)模并 通過(guò)與供給商的緊密合作順利 20天順利通過(guò)電池檢驗(yàn)；2) 3個(gè)月解決三元過(guò)充問(wèn)題,技術(shù)成果顛覆國(guó)內(nèi)鋰電行業(yè)：供貨寶馬還需要解決三元過(guò)充問(wèn)題.韓系電池廠商的解 決方案已經(jīng)非常成熟,而當(dāng)

12、時(shí)國(guó)內(nèi)以磷酸鐵鋰為主,三元過(guò)充方案為空白.CATL從零開(kāi)始3個(gè)月內(nèi)提由了這個(gè)行業(yè)難題的突破性解決方案.這項(xiàng)技術(shù)包含30多項(xiàng)專利,顛覆國(guó)內(nèi)鋰電行業(yè),后續(xù)被業(yè)內(nèi)廣泛使用.3)產(chǎn)品性能遠(yuǎn)超日韓同行：寧德研發(fā)的電芯經(jīng)過(guò)了 5000 次充放電后能保持 80額上的電池容量,循環(huán)壽命遠(yuǎn)超海外 同行.最終寧德在其他指標(biāo)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一致的情況下,憑借 由眾的循環(huán)性能打敗了對(duì)手.寧德官方提到：這個(gè)工程是寧德從一家追隨浪潮的鋰電制造企業(yè)走向世界一流的鋰電研 發(fā)制造企業(yè)的開(kāi)始.寧德開(kāi)始知道如何正確的理解客戶需 求,如何主動(dòng)的創(chuàng)造真正適宜的解決方案.而經(jīng)過(guò)這個(gè)工程 的鍛煉,很多人成為日后寧德中流砥柱的人才.二、擴(kuò)張202

13、1年1月,“十城千輛節(jié)能與新能源汽車示范推廣 應(yīng)用工程工程啟動(dòng),我國(guó)正式開(kāi)始對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的大 規(guī)模扶持,新能源汽車產(chǎn)量由2021年0.8萬(wàn)輛增長(zhǎng)147倍至2021年123.9萬(wàn)輛,而隨著新能源汽車產(chǎn)銷的增長(zhǎng),對(duì) 電池的需求也迅速擴(kuò)大.2021年動(dòng)力電池裝機(jī)量15.6GWh增 長(zhǎng)至2021年52.4GWh累計(jì)增長(zhǎng)近5倍.處于十年百倍的行 業(yè)賽道中,寧德時(shí)代抓住機(jī)遇,從一個(gè)小企業(yè)迅速崛起成為 國(guó)內(nèi)鋰電龍頭.2021至2021年行業(yè)共由現(xiàn)三次重大變化：1) 2021年推由白名單政策后,外資電池廠商暫時(shí)退由 國(guó)內(nèi)市場(chǎng),留下市場(chǎng)空白；2 2021年開(kāi)始新能源客車補(bǔ)貼大幅退坡,新能源乘用車市場(chǎng)爆發(fā),帶

14、來(lái)電池技術(shù)路線由磷酸鐵鋰向三元切換；3補(bǔ)貼政策繼續(xù)向高能量密度、高續(xù)航里程的乘用車傾斜,使得三元電池逐漸向高鎮(zhèn)化過(guò)渡.在這幾個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)變化節(jié)點(diǎn),寧德時(shí)代憑借其快速擴(kuò)張產(chǎn)能的水平和高效的產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化水平,快速填補(bǔ)市場(chǎng)空白, 市占率由2021 卜即r年 10.3%提升至 2021 年 52.9%.一新能源車迅速開(kāi)展對(duì)電池產(chǎn)能、升級(jí)速度提由較高要求1、白名單推由,保護(hù)處于開(kāi)展初期的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)2021年,我國(guó)電池企業(yè)開(kāi)展仍然處于起步階段,國(guó)內(nèi)廠商尚不具備與海外電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力,“白名單在開(kāi)展 初期為外鄉(xiāng)電池企業(yè)開(kāi)展壯大贏得了珍貴的時(shí)間.當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多,技術(shù)水平參差不齊,

15、產(chǎn)能普遍 低下.截至2021年底,我國(guó)鋰電池生產(chǎn)企業(yè)多達(dá)177家,而新能源汽車銷量缺乏 7.5萬(wàn)輛.與此同時(shí),海外電池企業(yè) 起步較早,在技術(shù)、性能及本錢上均領(lǐng)先國(guó)內(nèi)企業(yè),成為不 少外鄉(xiāng)新能源車企的首選.2021年海外電池企業(yè)裝機(jī)市占率 到達(dá)20%Z上,且產(chǎn)品以高端的三元電池為主,客戶均為北 汽、吉利、一汽等一線品牌. 2021年11月11日,國(guó)家公布了?汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)條件?企業(yè)目錄第一批, 新能源汽車所使用的電池必須進(jìn)入?電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?目錄, 否那么使用該電池的新能源車輛將無(wú)法獲得補(bǔ)貼,外資電池企 業(yè)并沒(méi)有進(jìn)入這份名單.白名單推由之后,海外電池企業(yè)在 乘用車市場(chǎng)上裝機(jī)占比由 2021年

16、20.6%下降到2021年7.2%、 2021年0.71%.波士頓電池、美國(guó) A123等海外電池企業(yè)紛 紛退由中國(guó)市場(chǎng).2021年寧德把握海外電池企業(yè)退由時(shí)機(jī),打入一線車企供給鏈.2021年寧德乘用車領(lǐng)域主要客戶為寶馬,由于車企自身戰(zhàn)略,整體裝機(jī)量較低.2021年寧德裝機(jī)量由現(xiàn)大幅增 長(zhǎng),主要源于對(duì)北汽和吉利供給鏈的突破.其中北汽集團(tuán)裝 機(jī)655MW哈比46%,吉利集團(tuán) 765MW哈比53% 2021年北 汽和吉利三元主要供給商分別為SKI和波士頓電池,占比達(dá)到85%F口 53%而2021年,白名單推由后其供給量向更多國(guó) 產(chǎn)供給商開(kāi)放,其中寧德供貨占比到達(dá)了52騎口 58%2 、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提

17、升,“鐵鋰 -低端三元-高端三元 產(chǎn)品快速升級(jí)迭代補(bǔ)貼政策為產(chǎn)品升級(jí)按下加速鍵,驅(qū)動(dòng)電池能量密度提高和車型高端化.補(bǔ)貼政策的影響主要表達(dá)在產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和 結(jié)構(gòu)上,一方面調(diào)動(dòng)了車企生產(chǎn)研發(fā)的積極性,驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī) 模迅速擴(kuò)張；另外,通過(guò)調(diào)節(jié)不同續(xù)航分檔補(bǔ)貼金額和退坡 節(jié)奏引導(dǎo)技術(shù)進(jìn)步.近年市場(chǎng)的技術(shù)進(jìn)步都圍繞著補(bǔ)貼政策 開(kāi)展.補(bǔ)貼政策每年調(diào)整一次,新能源汽車及電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)每年升級(jí)一次,朝著高級(jí)別、高續(xù)航及高能量密度方向開(kāi)展. 在補(bǔ)貼政策年度調(diào)整的影響下,我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在 4年時(shí)間內(nèi)經(jīng)過(guò)了從 商用車到乘用車、從低續(xù)航低級(jí)別向高 續(xù)航高級(jí)別車型切換.同時(shí),動(dòng)力電池技術(shù)路線也經(jīng)歷了“鐵鋰-低端三元-

18、高端三元的轉(zhuǎn)換.2021-2021年,政策對(duì)商用車實(shí)行超額補(bǔ)貼,寧德抓住 客車市場(chǎng)爆發(fā)的機(jī)遇.2021-2021年新能源客車國(guó)家補(bǔ)貼分 別到達(dá)104、401、452億元,占當(dāng)年補(bǔ)貼總金額70項(xiàng)上.在補(bǔ)貼政策的大幅傾斜下,客車市場(chǎng)爆發(fā),2021、2021年裝機(jī)量分別為9GWIf口 14.9GWh這一階段寧德裝機(jī)量的增長(zhǎng)主 要來(lái)源于客車, 裝機(jī)量分別為1.6GWh和4.6GWh占公司總 裝機(jī)量比重到達(dá) 99%口 76%2021年起補(bǔ)貼政策向高續(xù)航車型和高能量密度電池傾 斜,電池技術(shù)路線首先由磷酸鐵鋰向三元轉(zhuǎn)型,這一階段寧 德市占率提升源于 A00車型三元裝機(jī)奉獻(xiàn). 在我國(guó)新能源汽 車開(kāi)展初期,鐵鋰

19、電池曾廣泛應(yīng)用于乘用車,2021年磷酸電池裝機(jī)市占率到達(dá)了 53% 2021年政策對(duì)低續(xù)航乘用車超額 補(bǔ)貼,并首次對(duì)電池系統(tǒng)能量密度提由要求：250km以下車型單車補(bǔ)貼3.6萬(wàn),250km以上車型均為 4.4萬(wàn),電池系統(tǒng) 能量密度90含-120Wh/kg補(bǔ)貼系數(shù)為1倍.磷酸鐵鋰電池 能量密度低的短板凸顯,2021年鐵鋰裝機(jī)市占率 22%同比 下降22pct ,三元那么逐漸成為主流.2021年寧德乘用車裝機(jī) 量4.1GWh同比增長(zhǎng)2.7GWh其中A00和A級(jí)車分別奉獻(xiàn) 1.3GWh和1.2GWh值得注意的是,2021年A00級(jí)車型全行 業(yè)裝機(jī)新增3.1GWh其中寧德新增1.3GWh占比達(dá)42%而

20、 寧德主要增長(zhǎng)源于北汽 EC180車型,到達(dá)1.1GWh2021至2021年,隨著補(bǔ)貼政策對(duì)能量密度要求不斷提 高,電池由低端三元向高端三元轉(zhuǎn)變,寧德裝機(jī)增長(zhǎng)主要源 于400km以上車型.2021年政策降低低續(xù)航車型補(bǔ)貼,提升高續(xù)航車型補(bǔ)貼,能量密度要求 105Wh/kg： 150-250km補(bǔ)貼 由3.6萬(wàn)降低到2.4萬(wàn),250-300km由4.4萬(wàn)下降至3.4萬(wàn), 300km以上補(bǔ)貼由4.4萬(wàn)上升至4.5萬(wàn),一倍補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)由 90Wh/kg提升至120Wh/kg； 2021年,補(bǔ)貼政策全面退坡,能 量密度要求提升至 125 Wh/kg : 250km以下補(bǔ)貼全面取消, 高續(xù)航車型地方補(bǔ)貼全

21、面取消,國(guó)補(bǔ)也降低50額上,1倍補(bǔ)貼能量密度要求提升至 160Wh/kg.2021-2021年新車推薦 目錄中,電池平均能量密度由 100Wh/kg逐步到達(dá)160Wh/kg. 寧德率先量產(chǎn) NCM811三元電池且是當(dāng)時(shí)唯一能大規(guī)模供給 高能量密度電池的企業(yè) ,在300-400km、400km以上車型裝 機(jī)市占率不斷提升.2021年銷量排行前10的車型中,共6 款車?yán)m(xù)航超過(guò)400km,除2款比亞迪自供外,其余均為寧德 主供,其中北汽EU5上汽榮威Ei5全部電池均為寧德提供, 廣汽傳祺AION.S和吉利帝豪EV寧德供給占比分別為 67騎口90%二寧德快速擴(kuò)張的秘訣在于快速的產(chǎn)品研發(fā)和擴(kuò) 產(chǎn)水平產(chǎn)品

22、快速研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的水平幫助公司在政策要求 不斷提升時(shí)迅速響應(yīng)市場(chǎng)需求在補(bǔ)貼政策對(duì)產(chǎn)品要求不斷提升時(shí),市面上只有寧德能 夠率先研發(fā)并量產(chǎn)高鎂三元產(chǎn)品,公司由此不斷突破國(guó)內(nèi)一 線車企供給鏈.寧德在打入高端供給鏈后,往往能迅速完成產(chǎn)能擴(kuò)張, 幫助其完成與車企的深入綁定,市場(chǎng)地位不斷穩(wěn)固.工業(yè)化水平是電池企業(yè)從實(shí)驗(yàn)室研發(fā)到量產(chǎn)的一道瓶頸,對(duì)企業(yè)工 藝限制精度要求極高,具體表達(dá)在良率和一致性方面.寧德 憑借前期與寶馬的合作理順生產(chǎn)流程,在生產(chǎn)線設(shè)置上千個(gè) 限制點(diǎn),限制精度到達(dá)微米級(jí)別.而在進(jìn)入客戶供給鏈后能 迅速擴(kuò)產(chǎn),并通過(guò)參股、合資的方式深入綁定客戶供給鏈. 其他二線企業(yè)由于工藝上的落后,無(wú)法長(zhǎng)期穩(wěn)定

23、供給高端產(chǎn) 品,失去放量的根底.寧德產(chǎn)能由2021年8GWI速擴(kuò)張至2021年60GWh比照國(guó)內(nèi)同行, 除比亞迪2021年到達(dá)40GWh 之外,大局部企業(yè)缺乏寧德1/10 O 2021年寧德在我國(guó)銷量排名前8的車企集團(tuán)除比亞迪供給鏈中, 5家占比超過(guò) 50%二線電池廠即使后續(xù)具備了高端產(chǎn)品量產(chǎn)水平,由于 車企供給鏈與寧德的深入綁定,只能屈居輔供失去放量機(jī) 會(huì).同時(shí)期二線企業(yè)由于缺乏短期內(nèi)產(chǎn)能快速擴(kuò)張水平, 逃邊緣化的命運(yùn).北汽A00車型EC180就是一個(gè)典型的例子這款車是2021年銷量最高的車型,產(chǎn)量到達(dá) 7.7萬(wàn)輛,其 主要供給商為寧德, 占比到達(dá)64%而EC180在2021年電池 供給商分

24、別為孚能75MWh主供三元電池和國(guó)軒高科10MWh主供磷酸鐵鋰.2021年該車型裝機(jī)量 1.6GWh而三元供給商孚能 2021年和2021年產(chǎn)能分別為 0.4GWh和 1.3GWh,無(wú)法積極滿足車企需求.另外,寧德三元電池產(chǎn)品性能更加優(yōu)質(zhì),這也解釋了二 線企業(yè)即使產(chǎn)能并未開(kāi)滿的情況下車企仍然選擇寧德作為 主供.根據(jù)工信部公布的新車推薦目錄,EC180搭載的電池中,寧德續(xù)航里程可到達(dá)168km,而國(guó)軒和孚能為 156km;寧德能量密度可到達(dá)135Wh/kg,而孚能和國(guó)軒分別為113Wh/kg 和 102 Wh/kg.二、出海一逐鹿國(guó)際市場(chǎng)在碳排放法案的倒逼下,歐洲車企全面電動(dòng)化轉(zhuǎn)型,帶 來(lái)巨大的

25、市場(chǎng)需求.歐洲外鄉(xiāng)缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的電池廠商,歐 洲市場(chǎng)是當(dāng)前國(guó)際龍頭電池企業(yè)必爭(zhēng)之地.寧德全球化戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局始于2021年,目前已完善海外收購(gòu)、海外生產(chǎn)基地、全球研發(fā)中央等綜合布局.寧德時(shí)代先后在德國(guó)、香港、法國(guó)、美國(guó)、加拿大和日本等地設(shè)立 子公司.2021年,寧德投資3000萬(wàn)歐元參股芬蘭維美德汽車22%殳權(quán).寧德還在圖林根州建立生產(chǎn)基地,主要從事鋰 離子電池的研發(fā)與生產(chǎn),方案于 2021年投產(chǎn),2022年達(dá)產(chǎn) 后將形成14GWh勺產(chǎn)能.寧德前期布局在 2021-2021年迅速開(kāi)花結(jié)果,進(jìn)入多個(gè) 海外一線車企供給鏈.2021年3月,法國(guó)雪鐵龍選定寧德時(shí) 代為其混動(dòng)車型提供電池；2021年3月,

26、寧德時(shí)代成為群眾 汽車集團(tuán)最核心的 MEB電動(dòng)車平臺(tái)中國(guó)境內(nèi)唯一、全球內(nèi)優(yōu) 先采購(gòu)的動(dòng)力電池供給商；2021年初,寧德時(shí)代宣布同本田 汽車共同開(kāi)發(fā)動(dòng)力電池,方案到 2027年前將供給約 56GWh 動(dòng)力電池.德國(guó)建廠的方案確定后,同月寧德時(shí)代就收獲了 與寶馬簽訂的、價(jià)值達(dá)數(shù)十億歐元的大訂單.之后,戴姆勒、 法國(guó)雪鐵龍、沃爾沃和捷豹路虎等相繼也成為其客戶.二海外車企第一輪定點(diǎn)塵埃落定,LG與寧德卡位領(lǐng)先動(dòng)力電池市場(chǎng)是消費(fèi)鋰電老對(duì)手的新賽道,寧德、LG化學(xué)、三星SDI和松下四家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力.從裝機(jī)量規(guī)?？?2021年四家累計(jì)市占率到達(dá) 66.1%, 目前寧德和松下裝機(jī)量規(guī)模較大分別為 32.9G

27、Wh和28.1GWh, 市占率為27.8%和24.1%;從趨勢(shì)看,寧德及 LG化學(xué)裝機(jī)量 增長(zhǎng)最快,2021-2021年四年間分別增長(zhǎng)了 4.1和5.7倍.歐洲車企根本完成第一輪定點(diǎn),客戶卡位上,寧德與LG化學(xué)覆蓋廣,三星及松下客戶較少.LG化學(xué)海外客戶卡位最 好,根本實(shí)現(xiàn)了海外一線車企的全覆蓋且多數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了批量供貨或取得訂單；寧德時(shí)代 2021年開(kāi)始快速實(shí)現(xiàn)了海外 市場(chǎng)客戶的突破,增強(qiáng)與群眾、寶馬、戴姆勒、沃爾沃、捷 豹路虎等國(guó)際車企的合作,并獲得多個(gè)重要工程的訂單及定 點(diǎn).2021年與特斯拉簽訂了量產(chǎn)供貨定價(jià)協(xié)議,成為特斯拉上海工廠的供給商；松下深入綁定特斯拉和豐田,三星 SDI 主要客

28、戶為寶馬. 比照寧德和LG戰(zhàn)略上主動(dòng)由擊,三星SDI 和松下的應(yīng)對(duì)越來(lái)越被動(dòng).寧德與LG成為特斯拉上海工廠 供給商,寧德成為寶馬的全球主供,三星和松下與客戶綁定 關(guān)系有所松動(dòng),市場(chǎng)份額也受到進(jìn)一步威脅.寧德、LG化學(xué)與三星、松下產(chǎn)品力沒(méi)有實(shí)質(zhì)區(qū)別,差距的拉開(kāi)主要源于戰(zhàn)略規(guī)劃的差異.產(chǎn)能規(guī)劃上,寧德與 LG 積極響應(yīng)配合客戶擴(kuò)產(chǎn), 而松下和三星較為保守. 寧德與LG 化學(xué)近年產(chǎn)能擴(kuò)張最快,2021-2021年四年間分別增長(zhǎng)了 7.1 和8.3倍,其中寧德時(shí)代 2021產(chǎn)能規(guī)劃分別為 77.4 GWh, LG化學(xué)產(chǎn)能規(guī)劃為120GWh松下和三星四年間產(chǎn)能僅增長(zhǎng)3倍和5倍,松下2021年產(chǎn)能規(guī)劃63

29、GWh比照2021年僅新 增 3GWh松下和三星SDI戰(zhàn)略上的保守與其組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)模式 相關(guān).動(dòng)力電池對(duì)于松下和三星 SDI而言屬于大公司的小業(yè) 務(wù),且連年虧損.集團(tuán)層面難以將資源聚焦于鋰電池業(yè)務(wù), 因此在動(dòng)力電池領(lǐng)域反響緩慢,資本開(kāi)支、產(chǎn)能擴(kuò)張、前瞻 性布局均受到諸多限制.松下鋰離子電池業(yè)務(wù)屬于汽車電子(AIS)業(yè)務(wù)中的能源業(yè)務(wù)分項(xiàng),而能源業(yè)務(wù)又包括二次電 池與能源設(shè)備兩局部,二次電池包括松下二次電池事業(yè)部與 特斯拉事業(yè)單元.2021年松下二次電池收入占總比重5.29%,且始終挽扎在盈虧平衡線.三星電子是三星 SDI第一大股東及最大的客戶,2021年 奉獻(xiàn)營(yíng)收比重到達(dá) 24.2%.這使得三

30、星SDI定位以效勞三星 電子為主,資源需要優(yōu)先三星電子傾斜,難以第一時(shí)間響應(yīng) 其他客戶需求.并且三星 SDI二次電池業(yè)務(wù)長(zhǎng)期處于微利狀 態(tài),營(yíng)業(yè)收入占比約為2-3%左右,2021年才剛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈.2021-2021年盈利主要在于儲(chǔ)能等非消費(fèi)類電池需求旺 盛.一三、未來(lái)展望機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存,持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與本錢治理水平是制 勝關(guān)鍵(一)挑戰(zhàn)：寧德面臨二線追趕、海外競(jìng)爭(zhēng)、車企自 制電池三重壓力動(dòng)力電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)才跑過(guò)半程,未來(lái)行業(yè)格局的開(kāi)展 仍充滿變數(shù).國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看,寧德時(shí)代面臨二線企業(yè)和海外 企業(yè)的雙重夾擊. 一方面,隨著補(bǔ)貼政策的逐漸退坡,過(guò)去 補(bǔ)貼政策對(duì)行業(yè)強(qiáng)制性產(chǎn)品升級(jí)的影響力弱化,給了車

31、企更 多的選擇和二線電池企業(yè)更多的空間；另外,白名單取消, 海外電池企業(yè)也紛紛在國(guó)內(nèi)設(shè)廠,加緊進(jìn)軍中國(guó)的腳步.海外市場(chǎng)來(lái)看,寧德由海開(kāi)始與日韓企業(yè)正面交鋒.在碳排放政策倒逼下,歐系車企已經(jīng)全面加碼電動(dòng)化,近期開(kāi)始密集 為未來(lái)車型及純電動(dòng)平臺(tái)招標(biāo),目前是海外卡位的關(guān)鍵時(shí) 期.在國(guó)內(nèi)白名單保護(hù)期,韓系電池企業(yè)專注歐洲市場(chǎng)具有 一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì),LG是目前寧德最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手.此外,車企加緊自產(chǎn)電池的步伐,也為行業(yè)格局帶來(lái)較大變數(shù).1、后補(bǔ)貼時(shí)代,二線電池廠加速高端滲透補(bǔ)貼逐漸退由,二線企業(yè)擁有更多時(shí)間完成追趕.市場(chǎng)逐漸由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為市場(chǎng)驅(qū)動(dòng),補(bǔ)貼政策退由路徑逐漸清晰,之前補(bǔ)貼政策下每年強(qiáng)制性的技術(shù)升級(jí)

32、壓力變小.2021年4月23日,工信部公布了補(bǔ)貼新政：補(bǔ)貼政策將于2022年底正式退由,2021年過(guò)渡期之后續(xù)航300km以下車型將不 再進(jìn)行補(bǔ)貼,300km以上車型2021年、2022年分別退坡20% 30%截至2021年4月,目前市面上 90%Z上車型續(xù)航均超 過(guò)300km,最新補(bǔ)貼政策對(duì)于行業(yè)續(xù)航升級(jí)不再具有太大壓 力.在這樣的背景下,二線企業(yè)擁有更多時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張 及產(chǎn)品升級(jí).匚 車企由于供給鏈平安及本錢考慮,希望培養(yǎng)二供.一般而言,車企為平衡供給鏈會(huì)尋求多個(gè)供給商分散風(fēng)險(xiǎn).而在 過(guò)去兩年中,車企供給商集中于寧德一家.2021年產(chǎn)量前十的車企400km以上的高端車型中,大局部車企寧德

33、供給占比到達(dá)了 100% 2021和2021年略有降低.車企為了供給鏈安全以及增強(qiáng)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)水平,迫切地希望引入二供, 這也為二線企業(yè)的成長(zhǎng)帶來(lái)時(shí)機(jī).匚在車企扶持下,二線企業(yè)在高端供給鏈開(kāi)始取得突破.2021年市場(chǎng)上根本只有寧德和比亞迪能夠配套400km以上車型,兩者市占率到達(dá) 90蛆上o 2021年逐漸開(kāi)始有二線企業(yè) 在高端三元產(chǎn)品上取得突破并進(jìn)入一線車企供給鏈.如中航鋰電和欣旺達(dá).中航鋰電從2021年下半年供給對(duì)象由商用車轉(zhuǎn)向乘用車,并打破寧德壟斷切入廣汽 AION.So截至2021 年4月,中航鋰電累計(jì)配套 15款乘用車型,其中長(zhǎng)安汽車 和廣汽新能源是中航鋰電的兩大客戶,2021年

34、3、4月份裝機(jī)排名穩(wěn)定在第四名,領(lǐng)先第二梯隊(duì)；欣旺達(dá)是國(guó)內(nèi)消費(fèi)類鋰電池龍頭企業(yè),近年大力轉(zhuǎn)戰(zhàn)動(dòng)力電池領(lǐng)域.2021年4月欣旺達(dá)突破吉利供給鏈開(kāi)始配套帝豪系列.帝豪EV和帝豪GSE的暢銷帶動(dòng)了欣旺達(dá)裝機(jī)量的迅速提升,當(dāng)年首次進(jìn)入 年度裝機(jī)TOP102、白名單取消,海外電池企業(yè)加快入華步伐日韓動(dòng)力電池巨頭重返中國(guó)市場(chǎng).2021年2月,發(fā)改委與商務(wù)部明確提由豉勵(lì)外資動(dòng)力電池企業(yè)來(lái)華投資,6月工信部宣布提前廢除?汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)條件?,中國(guó) 電池廠正式向海外電池企業(yè)開(kāi)放.而早在2021年日韓動(dòng)力電池巨頭就加緊了重返中國(guó)市場(chǎng)的步伐.2021年7月,LG化學(xué)宣布投資20億美元在南京建設(shè)了 32GW創(chuàng)

35、力電池工程,并與華友鉆業(yè)合資；同年 8月,韓國(guó)SKI集團(tuán)宣布在江蘇常州建設(shè)產(chǎn)能為 7.5GWh的動(dòng)力電池工廠,并與天齊鋰業(yè)簽訂供貨合同,收購(gòu)了電池材料企業(yè)靈寶華鑫；同年 12月,三 星SDI重啟了暫停2年的西安動(dòng)力電池生產(chǎn)基地二期工程； 松下那么選擇大幅擴(kuò)張?zhí)K州和大連動(dòng)力電池產(chǎn)能.另外,工信部2021年第11批新能源汽車推薦目錄中,有 3款車型 搭載了外資動(dòng)力電池,分別是特斯拉Model 3搭載松下和LG化學(xué)的電池、奔馳 E級(jí)新能源搭載 SK電池、豐田 CH-R EV 搭載了松下電池.2021年以來(lái),寧德在國(guó)內(nèi)的份額由現(xiàn)明顯下降.從2021年下半年,寧德裝機(jī)量市場(chǎng)份額一直維持在50蛆上o 20

36、21年2月,隨著特斯拉的量產(chǎn)、LG的進(jìn)入,寧德時(shí)代當(dāng)月市占 率下降15pct.與此同時(shí)LG市場(chǎng)份額由現(xiàn)顯著上升,當(dāng)月裝機(jī)39悔本與寧德時(shí)代持平,此后 3、4月維持在20/平.3 、車企自制電池,遠(yuǎn)期或顛覆行業(yè)格局目前多家車企紛紛涉足動(dòng)力電池領(lǐng)域,將打破原有動(dòng)力電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局.車企進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域主要有三個(gè)目的：1保證供給鏈平安,動(dòng)力電池是新能源車核心零部件,供給一旦由現(xiàn)問(wèn)題短期內(nèi)較難找到替代品,車企那么會(huì)面臨延 遲交付的危機(jī).例如LG化學(xué)動(dòng)力電池供給缺乏,奧迪下調(diào)e-tron 車型產(chǎn)量,并推遲 e-tron Sportback版量產(chǎn)時(shí)間；LG化學(xué)歐洲工廠無(wú)法正常供給電池,捷豹方案關(guān)閉I-PA

37、CE電動(dòng)SUV關(guān)生產(chǎn)線一周；LG化學(xué)暫停中國(guó)工廠的生產(chǎn)工作, 影響沃爾沃電動(dòng)化布局等例子屢見(jiàn)不鮮；2降低本錢,動(dòng)力電池占到整車本錢 40%目前國(guó)際主 流車企開(kāi)始全面電動(dòng)化轉(zhuǎn)向,未來(lái)電動(dòng)車銷量規(guī)劃到達(dá)百萬(wàn) 級(jí)別.在這種量級(jí)下,自產(chǎn)電池具有明顯規(guī)模效應(yīng),可顯著 降低采購(gòu)本錢；3掌握核心技術(shù),燃油車時(shí)代,內(nèi)燃機(jī)等關(guān)鍵技術(shù)是 車企立身之本,而電動(dòng)汽車時(shí)代,動(dòng)力電池是三電系統(tǒng)關(guān)鍵, 車企也在不斷加大對(duì)電池領(lǐng)域的投入.特斯拉在2021年開(kāi)始涉足動(dòng)力電池領(lǐng)域,目前完善了 從電池技術(shù)研發(fā)、樣品驗(yàn)證到大規(guī)模量產(chǎn)的全面布局.1投資專注鋰電技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的杰夫戴恩研究團(tuán)隊(duì). 杰夫戴恩是全球最有影響力的電池技術(shù)專家之一,

38、根據(jù)最 新消息,杰夫戴恩團(tuán)隊(duì)已經(jīng)提由了一種新的化學(xué)電池解決 方案,可將電池壽命延長(zhǎng)一倍；2收購(gòu)擅長(zhǎng)干電極技術(shù)與超級(jí)電容技術(shù)的電池技術(shù)公司Maxwell ,該公司將成為特斯拉自制電池的主要載體；3收購(gòu)加拿大電池設(shè)備制造公司 Hibar Systems o要想 實(shí)現(xiàn)電池商業(yè)化量產(chǎn),設(shè)備可靠性是關(guān)鍵壁壘之一,Hibor可為Maxwell定制電池設(shè)備,幫助 Maxwell的領(lǐng)先技術(shù)盡快 落地.特斯拉動(dòng)力電池自產(chǎn)“ Roadrunner工程已經(jīng)正式啟 動(dòng),并在弗里蒙特建造一條試點(diǎn)電池生產(chǎn)線.群眾也加快了自產(chǎn)動(dòng)力電池的步伐.2021年12月,大眾設(shè)立了卓越電池中央負(fù)責(zé)人職位；2021年6月,群眾已宣布方案投資9億歐元與瑞典電池廠商 Northvolt 公司聯(lián)合開(kāi) 展電池研發(fā),方案于 2021年建立一座初期產(chǎn)能為 16 GWh的 電池工廠,并將于 2023年底或2024年初開(kāi)始為群眾汽車集 團(tuán)生產(chǎn)電池；9月德國(guó)薩爾茨吉特的卓越中央開(kāi)設(shè)了動(dòng)力電 池試驗(yàn)生產(chǎn)線,大約 300名專家參與了開(kāi)發(fā),首期投資超過(guò) 1億歐元,總投資額將超過(guò)10億歐元.近期,群眾斥資 79億收購(gòu)國(guó)軒 26%勺股權(quán)同時(shí)還持有江淮群眾75%殳權(quán).江淮群眾將逐漸擴(kuò)大規(guī)模并力爭(zhēng)在2029