財(cái)務(wù)管理07章

1、p 短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債p 短期銀行借款短期銀行借款p 商業(yè)信用商業(yè)信用p 短期融資券短期融資券p 長期負(fù)債籌資長期負(fù)債籌資p 長期借款長期借款p 發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行企業(yè)債券p 融資租賃融資租賃p 一、短期銀行借款一、短期銀行借款p （一）無擔(dān)保貸款（一）無擔(dān)保貸款信用借款信用借款o 信用額度（信貸限額）信用額度（信貸限額）o 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：實(shí)際費(fèi)用由利息和承諾費(fèi)組成周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：實(shí)際費(fèi)用由利息和承諾費(fèi)組成 承諾費(fèi)未使用的貸款限額承諾費(fèi)未使用的貸款限額承諾費(fèi)率承諾費(fèi)率o 補(bǔ)償性余額：銀行要求企業(yè)在銀行保持實(shí)際借補(bǔ)償性余額：銀行要求企業(yè)在銀行保持實(shí)際借款額一定比例的存款額款額一

2、定比例的存款額p 借款實(shí)際利率名義利率借款實(shí)際利率名義利率/ /（1 1補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額比率）比率）p 應(yīng)借資金實(shí)際需要資金應(yīng)借資金實(shí)際需要資金/ /（1 1補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額比率）比率）p 某企業(yè)按年利率某企業(yè)按年利率4.5%4.5%從銀行借入款項(xiàng)從銀行借入款項(xiàng)200200萬元，銀萬元，銀行要求企業(yè)按貸款的行要求企業(yè)按貸款的10%10%保留補(bǔ)償性余額，則該借保留補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為（款的實(shí)際年利率為（ ）A.4.95% A.4.95% B.5% B.5% C.5.5% C.5.5% D.9.5%D.9.5%p 解析：實(shí)際年利率解析：實(shí)際年利率=4.5%/(1-10%)=5

3、%=4.5%/(1-10%)=5%（二）有擔(dān)保貸款（二）有擔(dān)保貸款 擔(dān)保的方式：可參考擔(dān)保的方式：可參考擔(dān)保法擔(dān)保法 保證（自然人或法人）保證（自然人或法人） 抵押（不動(dòng)產(chǎn)：長期資金來源）抵押（不動(dòng)產(chǎn)：長期資金來源） 質(zhì)押（動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利：短期資金來源）質(zhì)押（動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利：短期資金來源） 留置留置 定金定金注意：獲得的貸款額注意：獲得的貸款額抵押資產(chǎn)價(jià)值。如我國商業(yè)銀行一抵押資產(chǎn)價(jià)值。如我國商業(yè)銀行一般規(guī)定不得超過抵押物變現(xiàn)值的般規(guī)定不得超過抵押物變現(xiàn)值的70%70%（三）票據(jù)貼現(xiàn)：也是一種抵押貸款（三）票據(jù)貼現(xiàn)：也是一種抵押貸款2022-1-15p 按照規(guī)定條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和按照規(guī)

4、定條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和交易，并約定在一定期限內(nèi)還本付息有價(jià)證券交易，并約定在一定期限內(nèi)還本付息有價(jià)證券p 20052005年年5 5月月2323日，中國人民銀行頒布了日，中國人民銀行頒布了短期融短期融資券管理辦法資券管理辦法，鼓勵(lì)業(yè)績好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、信，鼓勵(lì)業(yè)績好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、信譽(yù)好的大型企業(yè)發(fā)行短期融資券。從譽(yù)好的大型企業(yè)發(fā)行短期融資券。從20052005年年5 5月月2626日中國五礦集團(tuán)公司首先發(fā)行短期融資券后至日中國五礦集團(tuán)公司首先發(fā)行短期融資券后至20062006年年5 5月止，已有月止，已有132132家企業(yè)發(fā)行了家企業(yè)發(fā)行了170170期企業(yè)期企業(yè)短期融資券，共募集

5、資金短期融資券，共募集資金2630. 42630. 4億億p 短期融資券的發(fā)行人為符合條件的企業(yè)法人短期融資券的發(fā)行人為符合條件的企業(yè)法人p 發(fā)行對象為全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資人，包括發(fā)行對象為全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資人，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理公司和證券公司及其商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理公司和證券公司及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)他非銀行金融機(jī)構(gòu)p 發(fā)行價(jià)格以市場為基礎(chǔ)，主要受到央行票據(jù)利率、主發(fā)行價(jià)格以市場為基礎(chǔ)，主要受到央行票據(jù)利率、主承銷商議價(jià)能力、企業(yè)信用評級水平、企業(yè)規(guī)模大小承銷商議價(jià)能力、企業(yè)信用評級水平、企業(yè)規(guī)模大小等影響等影響p 管理方式實(shí)行備案制、余額管理。企業(yè)在取

6、得備案通管理方式實(shí)行備案制、余額管理。企業(yè)在取得備案通知書后，可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)一次或分次安排發(fā)行。發(fā)行知書后，可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)一次或分次安排發(fā)行。發(fā)行后的短期融資券可在銀行間債券市場流通后的短期融資券可在銀行間債券市場流通p 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)p融資成本低。綜合成本（利息、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、發(fā)行登記費(fèi)融資成本低。綜合成本（利息、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、發(fā)行登記費(fèi)）約在）約在3.4%-3.7%3.4%-3.7%，比同期銀行貸款利率，比同期銀行貸款利率(5.58%)(5.58%)低低p融資便利快捷。融資便利快捷。 融資的準(zhǔn)入門檻低，主要強(qiáng)調(diào)有穩(wěn)定的現(xiàn)金融資的準(zhǔn)入門檻低，主要強(qiáng)調(diào)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和企業(yè)最近一年須盈利，不需要擔(dān)保；

7、采用備案制使得發(fā)流和企業(yè)最近一年須盈利，不需要擔(dān)保；采用備案制使得發(fā)行程序及申請手續(xù)相對簡單；審批難度小、發(fā)行快速行程序及申請手續(xù)相對簡單；審批難度小、發(fā)行快速p一次籌集資金數(shù)額大。一次申請額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)一次籌集資金數(shù)額大。一次申請額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%40%p品種豐富且實(shí)行備案余額管理，可為企業(yè)提供穩(wěn)定現(xiàn)金。包品種豐富且實(shí)行備案余額管理，可為企業(yè)提供穩(wěn)定現(xiàn)金。包括括3 3個(gè)月、個(gè)月、6 6個(gè)月、個(gè)月、9 9個(gè)月、個(gè)月、1 1年期等多個(gè)品種，采用備案制，年期等多個(gè)品種，采用備案制，實(shí)行余額管理，企業(yè)可一次申請余額，分次發(fā)行實(shí)行余額管理，企業(yè)可一次申請余額，分次發(fā)行p能提高企業(yè)的信譽(yù)，

8、提升企業(yè)形象能提高企業(yè)的信譽(yù)，提升企業(yè)形象p 缺點(diǎn)缺點(diǎn)p 備案批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)備案批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)p 市場利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)市場利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)p 償債風(fēng)險(xiǎn)大償債風(fēng)險(xiǎn)大p 期限短，不適合作長期融資期限短，不適合作長期融資p 企業(yè)之間在商品交易中以延期付款（賒購）或預(yù)收貨款企業(yè)之間在商品交易中以延期付款（賒購）或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系而形成的借貸關(guān)系p 商業(yè)信用的形式商業(yè)信用的形式p 應(yīng)付賬款（應(yīng)付票據(jù)）應(yīng)付賬款（應(yīng)付票據(jù)）p 預(yù)收貨款（延期交貨）預(yù)收貨款（延期交貨）p 商業(yè)信用的資金成本（放棄折扣的機(jī)會(huì)成本）商業(yè)信用的資金成本（放棄折扣的機(jī)會(huì)成本）p 享用現(xiàn)金折扣（收益），放棄繼續(xù)占用賣方資金享用現(xiàn)金折扣（收益），放

9、棄繼續(xù)占用賣方資金p 放棄現(xiàn)金折扣（機(jī)會(huì)成本），繼續(xù)占用賣方資金放棄現(xiàn)金折扣（機(jī)會(huì)成本），繼續(xù)占用賣方資金（信用期折扣期）現(xiàn)金折扣率）（現(xiàn)金折扣率本（年）放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成3601p 與短期銀行利率比較與短期銀行利率比較p 與投資報(bào)酬率比較與投資報(bào)酬率比較p 與展期的境況相比與展期的境況相比p 放棄的現(xiàn)金折扣成本放棄的現(xiàn)金折扣成本p 推遲付款的罰息或利息推遲付款的罰息或利息p 對企業(yè)信用的損害對企業(yè)信用的損害p某企業(yè)按某企業(yè)按“1/101/10，N/30”N/30”的條件購進(jìn)一批商品。若企的條件購進(jìn)一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則其放棄現(xiàn)金折業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則

10、其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為（扣的機(jī)會(huì)成本為（ ）。）。p A.18.19% B.10%A.18.19% B.10%p C.12% D.16.7%C.12% D.16.7%p答案：答案：A Ap解析：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本解析：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=1%/（1-1%） 360/（30-10）=18.19%p放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（）。放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（）。A.A.折扣百分比的大小呈反向變化折扣百分比的大小呈反向變化B.B.信用期的長短呈同向變化信用期的長短呈同向變化C.C.折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化D.D.折扣期的長短呈同

11、方向變化折扣期的長短呈同方向變化p 特點(diǎn)特點(diǎn)p 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)p 融資便利。與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，是一種融資便利。與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，是一種自然性自然性融資融資，無須非常正規(guī)的安排，無須非常正規(guī)的安排p 彈性較大彈性較大p 限制較少限制較少p 缺點(diǎn)缺點(diǎn)p 期限較短期限較短p 放棄的機(jī)會(huì)成本較高放棄的機(jī)會(huì)成本較高p 長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資p 長期銀行借款長期銀行借款p 發(fā)行債券發(fā)行債券p 融資租賃融資租賃p 使用期限超過使用期限超過1年；主要用于購建固定資產(chǎn)和滿年；主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足足長期流動(dòng)資金長期流動(dòng)資金占用的需要占用的需要p 按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性貸款、商業(yè)銀行貸按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策

12、性貸款、商業(yè)銀行貸款和其他貸款款和其他貸款 p 按有無擔(dān)保：信用貸款和抵押貸款按有無擔(dān)保：信用貸款和抵押貸款p 按用途：基本建設(shè)借款、更新改造借款、科技按用途：基本建設(shè)借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等p 借款合同借款合同 p 基本條款：要求企業(yè)保持一定的流動(dòng)性和償還能基本條款：要求企業(yè)保持一定的流動(dòng)性和償還能力的條款力的條款p 例行保護(hù)條款：防止貸款企業(yè)資產(chǎn)流失或轉(zhuǎn)移資例行保護(hù)條款：防止貸款企業(yè)資產(chǎn)流失或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的條款產(chǎn)的條款p 特殊保護(hù)條款特殊保護(hù)條款p 長期借款的利率（固定、浮動(dòng)）長期借款的利率（固定、浮動(dòng)） 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快籌資速度快資金成本低資

13、金成本低借款彈性大借款彈性大財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)利于保守財(cái)務(wù)秘密利于保守財(cái)務(wù)秘密缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大限制條件多限制條件多籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限p 債券是以一定利息率付息并到期還本的一種有價(jià)證券債券是以一定利息率付息并到期還本的一種有價(jià)證券p 種類：種類：p 短、中、長期債券短、中、長期債券p 記名債券和無記名債券記名債券和無記名債券p 擔(dān)保債券和信用債券擔(dān)保債券和信用債券p 固定利率債券和浮動(dòng)利率債券固定利率債券和浮動(dòng)利率債券p 可提前贖回與不可提前贖回債券可提前贖回與不可提前贖回債券p 附有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券附有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券p 公募債券與私

14、募債券公募債券與私募債券p 公司債券發(fā)行價(jià)格的高低，主要取決于以下因素：公司債券發(fā)行價(jià)格的高低，主要取決于以下因素：p 債券面額債券面額p 票面利率票面利率p 市場利率市場利率p 債券期限債券期限p 公司債券的發(fā)行價(jià)格 市場利率市場利率票面金額票面利率票面金額公司債券發(fā)行價(jià)格111nnttp 當(dāng)票面利率當(dāng)票面利率=市場利率：等價(jià)發(fā)行市場利率：等價(jià)發(fā)行p 當(dāng)票面利率市場利率：溢價(jià)發(fā)行當(dāng)票面利率市場利率：溢價(jià)發(fā)行p 當(dāng)票面利率市場利率：折價(jià)發(fā)行當(dāng)票面利率市場利率：折價(jià)發(fā)行p 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：p 資金成本較低資金成本較低p 可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益p 不分散股東的控制權(quán)不分散股東的控制權(quán)p

15、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)p 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：p 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高p 限制條件較多限制條件較多p 籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限p 租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)出讓給承租人使用的一種信規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)出讓給承租人使用的一種信用行為。用行為。p 租賃的種類租賃的種類p 經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃p 融資租賃融資租賃p 直接融資租賃直接融資租賃p 轉(zhuǎn)租賃轉(zhuǎn)租賃p 售后租回售后租回p 杠桿租賃杠桿租賃p 融資租賃租金的內(nèi)容融資租賃租金的內(nèi)容p 設(shè)備購置成本：包括設(shè)備的買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)設(shè)備購置成本：包括設(shè)備的買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和

16、途中保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)等p 利息：租賃公司為承租人購置設(shè)備融資而應(yīng)計(jì)的利息利息：租賃公司為承租人購置設(shè)備融資而應(yīng)計(jì)的利息p 租賃手續(xù)費(fèi)：指租賃公司為承辦租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費(fèi)用租賃手續(xù)費(fèi)：指租賃公司為承辦租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費(fèi)用和合理的利潤。和合理的利潤。p 租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法p 后付租金和即付租金后付租金和即付租金p 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)p 提高資金流動(dòng)性提高資金流動(dòng)性p 融資速度快融資速度快p 避免無形損耗特點(diǎn)避免無形損耗特點(diǎn)p 租金靈活租金靈活p 保持企業(yè)再融資能力保持企業(yè)再融資能力p 享受稅收好處享受稅收好處p 缺點(diǎn)缺點(diǎn)p 資金成本高資金成本高p 可轉(zhuǎn)換債券是依照法定程序發(fā)行、在一定時(shí)間內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券是依照法

17、定程序發(fā)行、在一定時(shí)間內(nèi)按約定條件可轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。按約定條件可轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。p 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合金融產(chǎn)品，具有債券、股可轉(zhuǎn)換債券是一種混合金融產(chǎn)品，具有債券、股票、期權(quán)的某些特征。票、期權(quán)的某些特征。p 基準(zhǔn)股票基準(zhǔn)股票p 票面利率票面利率p 轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格p 轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率p 轉(zhuǎn)換期限轉(zhuǎn)換期限p 贖回條款贖回條款p 回售條款回售條款p 轉(zhuǎn)換調(diào)整或保護(hù)條款轉(zhuǎn)換調(diào)整或保護(hù)條款:允許發(fā)行公司在約定允許發(fā)行公司在約定時(shí)間將轉(zhuǎn)換價(jià)格向下時(shí)間將轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正為原轉(zhuǎn)股價(jià)格的修正為原轉(zhuǎn)股價(jià)格的7080p 討論題討論題可轉(zhuǎn)換債券融資具有哪些優(yōu)勢？可轉(zhuǎn)換債券融資具有哪些優(yōu)勢？p 上市公

18、司公開發(fā)行的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可上市公司公開發(fā)行的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。它賦予兩次籌資機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)換公司債券。它賦予兩次籌資機(jī)會(huì):先是發(fā)行附先是發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債，屬于債權(quán)融資；每張債券獲認(rèn)股權(quán)證的公司債，屬于債權(quán)融資；每張債券獲配若干認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證持有人在行權(quán)期或到配若干認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證持有人在行權(quán)期或到期行權(quán)，屬于股權(quán)融資期行權(quán)，屬于股權(quán)融資p 發(fā)行后，公司債券和認(rèn)股權(quán)證分別在交易所債券發(fā)行后，公司債券和認(rèn)股權(quán)證分別在交易所債券市場和權(quán)證市場交易，債券有規(guī)定的利率和期限市場和權(quán)證市場交易，債券有規(guī)定的利率和期限，到期償還本金，且有穩(wěn)定的利息；認(rèn)股權(quán)證可，到期償還本金，且有穩(wěn)定的利息；認(rèn)