利率市場化對商業(yè)銀行的影響金融學專業(yè)

1、 【論文摘要】利率市場化是資本市場中資金價格體系的革命，是我國金融產(chǎn)業(yè)逐步走向市場的必然。利率市場化改革的目的是為了促進經(jīng)濟發(fā)展、提高金融服務(wù)效率、優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)整個金融部門乃至全社會經(jīng)濟達到均衡。而利率市場化，給商業(yè)銀行帶來更多的利率自主權(quán)的同時，也隱藏著更大的風險。利率市場化將給我國銀行業(yè)帶來新的沖擊和更大的挑戰(zhàn)。本文從國外利率市場化的經(jīng)驗和我國利率市場化的進程出發(fā)，從息差、利率風險、利率定價和產(chǎn)品研發(fā)四個方面分析了利率市場化對中國銀行的影響，并得到了利率市場化將會增加風險控制難度和管理效率的結(jié)論；在此基礎(chǔ)上，文章最后針對這些問題提出了相應(yīng)的策略，以促進中國銀行的持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展。利率市

2、場化對商業(yè)銀行的影響【關(guān)鍵詞】利率市場化；商業(yè)銀行；利率風險無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達國家，自從二戰(zhàn)爆發(fā)以后，大部分的國家都經(jīng)歷了從利率的管制到市場化的進程。從發(fā)達的國家來看，利率的的市場化只要是伴隨著科學技術(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，國家原有的體制對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了制約，在加上一波又一波的景榮創(chuàng)新的浪潮在規(guī)避著傳統(tǒng)的利率的管制，所以自然而然的就對舊的利率管制的方式進行否定。從發(fā)展中的國家來看，他們?yōu)榱俗非蠼?jīng)濟的超常發(fā)展，實行了一系列的低利率的管制政策，然后通過強制儲蓄的方式來將工業(yè)化的資金集中起來，長此以往下來，不僅降低了儲蓄的積極性，還刺激了投資的需求，所以就會產(chǎn)生資金緊缺和資金低效使用并存的現(xiàn)象，

3、這種金融的壓抑嚴重制約了發(fā)展中國家金融效率的發(fā)揮。一、利率市場化理論（一）利率市場化概念利率市場化是指政府逐步放松和取消對利率的直接管制，由市場資金供求雙方自 主確定利率，以達到資金優(yōu)化配置的目的。（二）我國利率市場化進程結(jié)合我國經(jīng)濟金融的發(fā)展和加入世貿(mào)組織后開放金融市場的需要，中國人民銀行提出我國利率市場化改革的基本思路：按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長期、后小額短期的基本步驟，逐步建立由市場供求決定金融機構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。我國的利率市場化進程，可以概括為以下四個階段：1.積極探索建立利率的調(diào)

4、整機制我國的利率調(diào)整在改革開放之前只有4次，可是在20世紀90年代以后，中國人民銀行對利率進行了20多次的調(diào)整。由此可見，在市場經(jīng)濟的條件下，中央銀行對于利率調(diào)整政策的重視程度在不斷的增強，而且利率的調(diào)整依據(jù)也從物價上漲的幅度轉(zhuǎn)向了綜合考慮物價上漲的幅度、儲蓄存款的增長率和經(jīng)濟的增長率等等因素。2.逐步實現(xiàn)部分資金定價的市場化我國在1993年頒布了國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定與中共中央銀行關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟若干問題的決定，這兩個決定最先對利率市場化的改革的基本設(shè)想進行了確定。1996年國債發(fā)行的市場化促進了市場化的國債發(fā)行的利率的形成；全國的銀行間統(tǒng)一拆借市場啟動，銀行間同業(yè)拆借利率成為

5、第一個可以反映全國范圍內(nèi)資金供求狀況的利率指標。銀行間債券回購市場利率在1997年形成，成為了我國重要的資金價格基準。1998 年，3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率；9月政策性金融債券也實行了利率招標。1999年9月國債在銀行之間的債券市場利率招標成功發(fā)行，到這里為止，才逐漸的實現(xiàn)了銀行間同業(yè)的拆借利率、公開市場利率、票據(jù)的融資利率以及利率的市場化等等。3.逐步擴大商業(yè)銀行的利率浮動權(quán)1998 年 10 月央行擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率的浮動幅度，將金融機構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度從 10%擴大到了 20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由 40%擴大到

6、50%，并且在此后，又多次調(diào)整了這一限制。4.逐步實現(xiàn)存貸款利率的市場化2006年的4月28號起，金融機構(gòu)的一年的期貸款的基準利率從5,58%提升到了5.85%，上調(diào)了0.27個百分點，其它各個不同檔次的貸款的利率也進行了相應(yīng)的調(diào)整，金融機構(gòu)的存款利率保持不變；8月19號金融機構(gòu)一年期存款基準利率從2.25%提升到2.52%，上調(diào)了0.27 個百分點，一年期貸款基準利率從 5.85%提升到了6.12%，上調(diào)了0.27 個百分點，其他各個不同檔次的存款和貸款的基準利率也進行了相應(yīng)調(diào)整，所以造成了長期利率的調(diào)整幅度遠遠大于短期利率上調(diào)的幅度。2007 年的 3 月 18 日起，一年期存貸款基準利率

7、從2.52%提升到了 2.79%，貸款基準利率從 6.12%提升到了 6.39%，分別上調(diào) 0.27 個百分點，其他各個不同檔次的存款、貸款基準利率也進行了相應(yīng)的調(diào)整。二、利率市場化對商業(yè)銀行的影響分析利率市場化是未來我國經(jīng)濟政策的必然取向。利率市場化對我國金融市場的各個參與主體而言都是全新的，必然也將對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生極大的影響，主要表現(xiàn)在以下四個方面：（一）息差分析1.利率市場化對息差的理論影響進行了利率市場化的改革之后，由于以國有商業(yè)銀行為代表的金融企業(yè)的市場化的步伐較慢，導(dǎo)致了產(chǎn)權(quán)的改革滯后，所以還不能成為以利潤為目的的真正意義上的現(xiàn)代化企業(yè)。利率市場化以后，各大銀行為了競爭存款的可能

8、對存款利率競相提高，而為了客戶的競爭又相繼的降低了貸款的利率，是的銀行的存貸利差縮小，嚴重的情況甚至會出現(xiàn)利率倒掛的現(xiàn)象。再加上銀行之間的過度競爭會導(dǎo)致銀行體系的不穩(wěn)定，所以，對于金融企業(yè)來說，利率的市場化可能會帶來多個方面的風險，對銀行的競爭和經(jīng)營壓力都會加大。2.商業(yè)銀行息差影響的實證分析時間存款利率貸款利率息差1996.05.019.1810.981.81996.08.237.4710.082.611997.10.235.678.642.971998.03.255.227.922.701998.07.014.776.932.161998.12.073.786.392.611999.06.

9、102.255.583.332002.02.231.985.043.062004.10.292.255.222.972006.08.192.526.123.602007.03.182.796.393.602007.05.193.066.573.512007.07.213.336.843.512007.08.223.67.023.422007.09.153.877.293.422007.12.214.147.473.332008.10.093.876.933.062008.10.303.66.663.062008.11.272.525.583.062008.12.232.255.313.0620

10、10.10.202.505.563.062010.12.262.755.813.062011.02.092.006.063.062011.04.063.256.313.06表1：中國銀行存貸款利率與息差分析資料來源：中國銀行官方網(wǎng)站注:存款利率為一年定期儲蓄存款利率，貸款利率為一年期一般流動資金貸款。從表1可以看出從1996年至2007年共經(jīng)歷了人民銀行連續(xù)8次降息，8次升息的過程，中國銀行存貸利差不僅沒有下降反而呈現(xiàn)逐步增大的趨勢；但隨著08年之后利率市場化改革的進程逐漸明晰，息差總體上擴大的趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，從息差3.51將至了目前的3.06，隨著利率市場化的進一步改革，息差下降趨勢將會更加

11、明顯。（二）利率風險分析1.利率風險簡介在我國，隨著市場化改革進程的加快，商業(yè)銀行面臨的利率風險主要是由于市場利率的意外變動而造成的商業(yè)銀行的盈利或市場價值與預(yù)期值的偏離。一方面，利率的上升(或下降)會使商業(yè)銀行在出售(或購入)資產(chǎn)時產(chǎn)生資本損失；另一方面，如果商業(yè)銀行持有的浮動利率負債(或資產(chǎn))超過其浮動利率資產(chǎn)(或負債)，那么利率的上升(或下降)將減少商業(yè)銀行的凈盈利。2.利率市場化下利率風險研究利率市場化后，利率會隨著市場資金供求狀況以及政治經(jīng)濟等因素而上下波動，表現(xiàn)出較大的多變性和不確定性，在利率頻繁波動的情況下，商業(yè)銀行資產(chǎn)和負債的價值極易受利率變動的影響，使商業(yè)銀行面臨更大的利率風

12、險。主要表現(xiàn)為以下兩方面：（1）利率重新定價風險增加我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡的問題十分突出:一是在總量結(jié)構(gòu)上資產(chǎn)與負債總量之間沒有保持合理的比例關(guān)系，二是在期限結(jié)構(gòu)上沒有建立合理配比關(guān)系，普遍存在著以短期存款支持長期貸款的情況，在利率持續(xù)上升時，負債成本急劇加重。利率市場化背景下，由于資產(chǎn)和負債的重新定價時間不匹配，在資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)失衡的情況下則更可能導(dǎo)致銀行的凈利息收入和經(jīng)濟價值受到損失，這種風險就更大。（2）利率選擇權(quán)風險加大利率的市場化進程加快了利率的波動幅度和頻率，這種利率的大幅度的變動可能會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)務(wù)的不確定性進行加大，而且利率的不一致性也會使商業(yè)銀行的負債業(yè)務(wù)和

13、資產(chǎn)更多的暴露在利率的風險當中。3.商業(yè)銀行利率風險實證分析對于利率風險的測量有很多種的方法，這里我們采用利率敏感性比率來表示利率風險狀況，公式如下：利率敏感性比率=利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負債。為了計算上的方便，由于中國的商業(yè)銀行一般都無浮動利率的資產(chǎn)與負債業(yè)務(wù)，考慮到以一年為考察期短期生息資產(chǎn)與短期有息負債具有大致相同的性質(zhì)，故以短期生息資產(chǎn)短期有息負債利率來代表利率敏感性比率，短期生息資產(chǎn)主要選取短期貸款、存放同業(yè)、拆放同業(yè)等，短期有息負債主要選取短期存款、同業(yè)存放、同業(yè)拆入、短期借款等。中國銀行近年來的利率敏感性比率，如表2所示。時間利率敏感性比率2006年1.08492007年1.

14、08212008年1.07642009年1.08622010年1.0873表2：中國銀行2006-2010年利率敏感性比率通過表2可以發(fā)現(xiàn)，中國銀行利率敏感性比率較長時期內(nèi)偏離于1，說明中國銀行長期以來一直面臨較大的利率風險；隨著近幾年來利率市場化進程的加快，利率的變動幅度波動明顯，利率敏感性比率也呈現(xiàn)增加的趨勢。（三）利率定價分析1.利率市場化下綜合定價模型研究依據(jù)銀行利潤總額最大化這一管理目標，可建立中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品定價模型，模型如下：對于任何一個單獨的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，其成本C由固定成本FC和變動成本VC組成，即C=FC+VC其中，F(xiàn)C是某個常數(shù)。VC=vX，v是平均單位變動成本，X是中間業(yè)務(wù)產(chǎn)

15、品的銷售量。至于收入R，為PX(1-tr )，P表示價格，tr表示稅率。利潤L=PX(1-tr )- vX -FC, 利潤總額等于每個中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的利潤之和，其表達式為,因此，綜合定價問題就轉(zhuǎn)化為maxL的數(shù)學規(guī)劃問題。2.商業(yè)銀行綜合定價實證分析利率是資金的市場價格，利率市場化改革實質(zhì)上就是資金市場的價格改革。如果政府對利率不干預(yù)，而由市場供求決定，那么，資金供大于求時利率將會下降，反之則上升。在利率從嚴格管制到放松管制，最后由市場決定的過程中，金融市場從缺乏競爭到競爭加劇，最后到完全競爭，商業(yè)銀行必然會以價格為基點爭奪優(yōu)良項目和優(yōu)質(zhì)客戶，以擴大資金來源。時間2010.12.312010.0

16、9.302010.6.302010.3.31中間業(yè)務(wù)收入18,439,000,00013,115,000,0008,572,000,0004,769,000,000主營業(yè)務(wù)收入276,817,000,000202,420,000,000133,010,000,00067,556,000,000比重6.66%6.47%6.44%7.06%表3：中國銀行中間業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重數(shù)據(jù)來源：中國銀行2010年季度報告從表3可以發(fā)現(xiàn)，中間業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入的比重仍然很低，且貸款與存款利率仍然沒有自主定價權(quán)，因此簡單的采用定價模型并不能獲得中國銀行利潤總額的最大化，反而會影響利潤總額的取得。由于同業(yè)

17、不少銀行出于戰(zhàn)略層面的考慮，其服務(wù)價格低廉，對客戶吸引力大，中國銀行客戶流失較為嚴重。如客戶辦理小額境外匯款產(chǎn)品，農(nóng)行“西聯(lián)匯款”的手續(xù)費比中國銀行低，對特定的客戶群有較強的吸引力；客戶通過農(nóng)行網(wǎng)上銀行辦理的“漫游匯款”產(chǎn)品免收手續(xù)費等等。而中國銀行目前中間產(chǎn)品的定價模式，主要是采取跟隨市場和同業(yè)價格以及憑經(jīng)驗定價的方式，產(chǎn)品定價策略不明顯，缺乏合理的定價機制和跟蹤評估機制，還無法準確的以客戶在資產(chǎn)負債產(chǎn)品和中間產(chǎn)品等方面對中國銀行的綜合貢獻度來定價。與國內(nèi)銀行同業(yè)的收費價格相比，中國銀行的服務(wù)收費價格往往偏高且調(diào)整滯后，不利于中國銀行與同業(yè)的競爭。（四）產(chǎn)品研發(fā)分析1.商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)現(xiàn)狀商

18、業(yè)銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新方面基本上經(jīng)歷了從自發(fā)到自覺的過程，在市場競爭越激烈的地區(qū)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)品創(chuàng)新的需求和動力越是強大，產(chǎn)品創(chuàng)新已從自發(fā)階段過渡到了自覺階段。目前，公司的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品主要包括公司金融產(chǎn)品和個人金融產(chǎn)品。負債業(yè)務(wù)人民幣單位活期存款、人民幣單位定期存款、人民幣單位通知存款、人民幣業(yè)務(wù)單位協(xié)定存款、人民幣單位協(xié)議存款、外幣單位活期存款、外幣單位定期存款、外幣單位七天通知存款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款、循環(huán)貸款、土地儲備貸款、住房開發(fā)貸款、商用房開發(fā)貸款、銀團貸款、聯(lián)合貸款、現(xiàn)匯貸款、出口買方信貸、出口賣方信貸、應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓、貸款承諾、授信額度、項目融資、法人賬戶透支、全球統(tǒng)一授

19、信、統(tǒng)一大授信、飛機融資、船舶融資、票貨通、資產(chǎn)(商業(yè)用房)支持貸款等。中間業(yè)務(wù)政策性銀行委托代理業(yè)務(wù)、委托貸款、企業(yè)發(fā)債擔保、財務(wù)顧問、現(xiàn)金管理、保理業(yè)務(wù)、風險參與等。表4：中國銀行主要公司金融產(chǎn)品資料來源：中國銀行公司業(yè)務(wù)部個人金融產(chǎn)品：在具體的個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新方面，中國銀行近來年推出了種類繁多的理財產(chǎn)品。例如:外匯寶，期權(quán)寶，兩得寶，匯聚寶，春夏秋冬外匯理財產(chǎn)品，代客境外理財產(chǎn)品(QDH產(chǎn)品)，博弈理財產(chǎn)品，中銀新股增值理財計劃，中銀平穩(wěn)收益理財計劃等。2.產(chǎn)品研發(fā)風險研究創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的風險通常介于固定收益和股票之間，其結(jié)構(gòu)包含期權(quán)和固定收益產(chǎn)品，因此無論是發(fā)行方還是是投資方都面臨著一

20、定的風險。本文主要分析發(fā)行方主要面臨的風險。一般情況下，創(chuàng)新型產(chǎn)品的發(fā)行方風險主要包括利率風險、再投資風險、信用風險或違約風險、通貨膨脹風險或購買力風險、流動性風險、匯率風險或貨幣風險、時間風險或提前贖回風險等。現(xiàn)階段，隨著利率市場化的進一步擴大，存在兩種明顯的風險，一種是上文已經(jīng)探討過的利率風險，另一種是比較明顯的通貨膨脹風險，兩種風險都有加大的趨勢。因此，隨著創(chuàng)新型產(chǎn)品的研發(fā)和利率市場化進程的加快，創(chuàng)新型產(chǎn)品研發(fā)風險將會進一步加大。三、結(jié)論及建議（一）結(jié)論通過上文的分析，可以發(fā)現(xiàn)，利率市場化背景下，中國銀行的息差將會縮小，從而影響銀行的總利潤；利率風險將會進一步擴大；綜合定價將會更為復(fù)雜，定價模型的適用性將直接影響銀行總收入；創(chuàng)新型產(chǎn)品的研發(fā)風險也有進一步加大趨勢。總之，利率市場化將會對中國銀行產(chǎn)生重大的影響，對管理和風險控制能力的要求將會更高。（二）建議1.全面推行利率風險管理隨著我國利率市場化的推進，利率波動的幅度和頻度逐漸加大，可以說利率風險管理在中國銀行風險管理中處于核心地位。因此，中國銀行一方面要建立高效合理的利率風險管理機制，另一方面要選擇適合的利率風險管理模型，同時還要運用金融衍生工具等適合的利率風險管理工具，防范與控制利率風險。2.盡快提供金融產(chǎn)品定價能力一方面，中國銀行總行應(yīng)依據(jù)全行資產(chǎn)負債管理的目標需要，建立科學