如何通過損益表解讀企業(yè)經營狀況

1、如何通過損益表解讀企業(yè)經營狀況一、分析收入結構考察公司盈利能力損益表的結構沒有資產負債表復雜，它是簡單的“三二一”，即：“三”指收入、其他收入、投資收益；“二”指成本費用；“一"指最后的凈利潤?！叭弧毕喈斢谝粋€倒三字塔 ， 就是收入減去成本等于利潤。損益表雖然有一些加減項， 但它屬于簡單的直線型邏輯規(guī)律。 毛利潤=主營銷售收入（包 括其他銷售收入）一銷售成本，營業(yè)利潤=毛利潤一期間費用+其他業(yè)務收入一其他業(yè)務支 出。其中，期間費用是在銷售期間產生的費用，如營業(yè)費用、管理費用和財務費用。1。營業(yè)利潤損益表中的營業(yè)利潤非常重要。在股票市場和企業(yè)運營中，決定企業(yè)盈利的關鍵不在于凈利潤，

2、而在于營業(yè)利潤，它反映了企業(yè)的損益收支平衡情況 ，是營業(yè)收入走向的晴雨表， 是 反映企業(yè)收入的真正生命線。與主營收入有關的，叫主營收入；與主營收入沒有關系的收入（支出），叫營業(yè)外收入（支 出），如交通罰款不是主營成本，稅法規(guī)定交通罰款不可以計入成本。稅前利潤=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入營業(yè)外支出稅前利潤減去所得利潤就是企業(yè)的凈利潤。2. 收入確認r 企業(yè)“造收入”的常見手法企業(yè)收入的界定比較困難，并且在金融危機的沖擊下，部分企業(yè)可能會“造收入".“造收入”的常見手法主要有：第一，當利潤不足時，通過收購盈利型的項目快速使自己的利潤增加；第二，通過關聯(lián)交易，比如幾家關聯(lián)性的控股企業(yè)，

3、 通過控股企業(yè)之間的利潤增調實現(xiàn) 收益增加。F 企業(yè)隱藏利潤的常見手法收入的確認還有很多其他動機，如有的企業(yè)利潤太多隱藏自己的利潤企業(yè)隱藏利潤發(fā)方法主要有：第一，最簡單的辦法就是收購虧損企業(yè)；第二，變收入為租賃，如現(xiàn)在很多大型連鎖餐飲搞特許加盟，從某種程度上講，特許加盟就是把收入轉租賃，使自己的收入快速消失，這違背了證監(jiān)會關于收入確認的原則；第三，還有很多跨國企業(yè)或者一些超大型企業(yè)為了確保留存收益的體現(xiàn)，有意識地適當調整收入，如證監(jiān)會要求上市公司一定要確保兩到三年的持續(xù)盈利，于是有些企業(yè)就會對收入進行調整.上述無論哪種做法，都從本意上違背了證監(jiān)會關于收入確認的原則。 需要注意的是，有 的跨國企

4、業(yè)或者超大型企業(yè)為了培育企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，有意識地放慢增長速度，這需另當別論因此,在做收入確認時，首先要在損益表中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。3。案例分析【案例】夏新公司的收入確認表1夏新20022004年損益表結構分析單位：百萬元指標名稱2004結構 比2003結構比%2002結構比%2004/2003變動比%2003/2002變動比主營業(yè)務收入5054o5100o 006817。14100。 004486.70100o0025.8651o 94主營業(yè)務成本3997。079 o 084468o9965o 562790。3862 o 19-10.5660.16主營業(yè)務稅金及附加12o 390。2531。54

5、0o 4619.960。4460o 7058 o 03主營業(yè)務利潤1045。20 o 682316.6233.981676。3637 o 3654.8938.19其他業(yè)務利潤30o 80。619.930o 1513.98-0.31210.59171。 05營業(yè)費用（銷售費用）731 o 5014.47973.8714o 29620o 6813.8324o 8956.91管理費用336.136。65523.757o 68314o 747o 0135o 8266o 41財務費用12.130.248.400.1220o600。4644o 47-59.23營業(yè)利潤-3。81-0.08820.5312o

6、 04706o 3715o 74100。 4616.16補貼收入22 o 510。451o 110.020。000.001922o 33NA營業(yè)外損益2。89-0。0615。470。23-20。250.45-81 o 3023。 62利潤總額15o 640.31807.4611.84686o 6215o 3098o 0617.60所得稅2o 150。04149.002.1979.681o 7898o 5687.01凈利潤15o 850。31614。 259o 01606o 9413o 5397.421。20由表1可知，夏新連續(xù)幾年成本都較高 ，意味著主營業(yè)務利潤較低。2004年夏 新在沒有扣稅

7、的情況下毛利潤率是 20。68%，這意味著企業(yè)并不賺錢,因為一般情 況下企業(yè)所得稅為 25%左右,高新技術企業(yè)也要在 15%或者是20%。侵吞企業(yè)主營 業(yè)務利潤的因素首先看成本，成本占主營收入的79%，原因是材料上漲導致利潤 下降.另外，這個期間營業(yè)費用、管理費用和財務費用，占全部收入的比重超過 21% , 這是由于夏新當時在渠道商鋪貨時對方抬高了進店費， 夏新被迫建立直營店， 這意 味著固定成本提高，相應的營銷費用、管理費用也同步增加， 導致費用過高，2004 年虧損300多萬元。然而由于有補貼收入，最后企業(yè)的凈利潤是正的。2003年與2002 年的收入和費用情況相比，呈現(xiàn)了不匹配增長，收入

8、增長緩慢，費用增加較高，在損 益表中唯一突出的是補貼收入，這筆收入的來源是當?shù)卣a助，才使夏新免于虧損由此了可見，企業(yè)的損益表突出反映了企業(yè)的盈利能力， 即企業(yè)的生存能力。一般來說， 企業(yè)盈利能力的常見指標包括 ：第一，毛利潤率；第二，銷售利潤率；第三，凈利潤率；第四, 損益表中的成本結構和費用結構。要點提示企業(yè)盈利能力的常見指標包括： 毛利潤率； 銷售利潤率； 凈利潤率； 損益表中的成本結構和費用結構。從夏新的損益表中看出夏新靠補貼收入發(fā)展，意味著夏新成長性有問題 ，從而意味著其留存收益不會很高，未分配利潤也很低，成長性不高的企業(yè)會陷入惡性循環(huán)，創(chuàng)造盈利能力和動因不夠，因此夏新的可持續(xù)發(fā)展

9、指標很低，這就涉及到經濟價值分析一一EVA企業(yè)的經濟價值就是稅后凈利潤減去資本成本資本成本就是在資本市場上用于融資、資本增發(fā)、股權增發(fā)所產生的成本， 包括上市期間產生的路演成本，都不能在稅前扣除。 如果加上資本成本，夏新的EVA肯定為負，因為它用于融資的成本很高，從損益表中可以看出，這樣的企業(yè) 盈利能力不能做到可持續(xù)發(fā)展 通過對夏新連續(xù)兩年的財務報表結構分析，首先看出它的控 制成本能力很低，其次控制費用的能力也很低。企業(yè)損益表中除了看整個利潤率情況，也要看對成本費用的控制情況在財務三角定理中， 國內企業(yè)要想擴大市場份額， 最簡單的辦法是降價， 或者是降低賒 銷信用，或者是通過收購、并購。但是降

10、價的結果會導致利潤降低，這也從某種程度上意味著現(xiàn)金流的減少。【案例】摩托羅拉的“ 1000 天計劃”2006年摩托羅拉新上任的 CEO詹德提出了“ 1000天計劃”，核心是每年增長 5的市場份額 .當時摩托羅拉占全球手機市場的份額是1 8 ,諾基亞是 26%,那么 3年增長 15%，假定諾基亞每年的市場份額增長 1%2，照此推算，摩托羅拉只需 3 年就可以達到諾基亞的市場占有率，甚至超過諾基亞 .在實際操作中， 摩托羅拉采用的最簡單的辦法就是降價 ,2006 年摩托羅拉推出 一款刀鋒手機 ,剛上市時是 6000 元,到 2007年年底跌到 1200 元。2007 年摩托羅拉 做到了市場份額增長

11、 5%，但它的代價是利潤下降，以利潤下降58換取了 5的市場份額增長。另外摩托羅拉低估了諾基亞的抗打擊能力，諾基亞本身是成本型,摩托羅拉是技術型 , 諾基亞所有的配件一律實行外包式，比如國內的富士康、GKI等都是諾基亞的分包商 , 而摩托羅拉只是在天津有一個總廠，所有的主營配件一律 在總廠生產 , 導致固定成本非常高。這種情況下，摩托羅拉每增長5的市場份額，就要以 58的利潤下降換取， 2008 年金融危機，摩托羅拉市場份額不升反降。到 2008年,排名由第二降到第三 ,到 2009年已退居到第四。 2009年，摩托羅拉的整個 主營業(yè)務收入全線下降，不得不減少研發(fā)投入，2008 年到 2009

12、 年摩托羅拉的新款比較少 , 相反三星的型號款式都比較多，而且摩托羅拉通過與諾基亞大打價格戰(zhàn)， 反而擴大了諾基亞的市場份額，諾基亞市場份額始終占據(jù)在30%左右。通過這場較量， 2009 年摩托羅拉被迫賣掉了位于北京東三環(huán)核心地段的摩托 羅拉大廈以換取現(xiàn)金， 2009 年下半年摩托羅拉開始轉型，不再以簡單收入為主 , 而 更注重利潤和現(xiàn)金 .摩托羅拉為了提高主營收入 , 確保整個主營收入不受成本和費 用影響，實行了大反擊，包括沒有現(xiàn)金就沒有合同、賒銷信用提高、提價等.2010年摩托羅拉迎來了短暫的春天 ,但“ 1000天計劃"的失敗導致摩托羅拉整 體的營業(yè)收入結構受到傷害 ,即核心收入

13、一旦受阻， 又沒有替代收入補充 , 導致收入 結構受到嚴重傷害，手機業(yè)務也出現(xiàn)巨虧， 2011年8月1日，谷歌以 128億收購 了摩托羅拉。從上述案例可以看出，摩托羅拉簡單地提了所謂的“ 1000 天計劃”就以為可以搶占到 市場份額，而沒有對收入結構進行合理預測和判斷 . 從某種程度上講，企業(yè)的收入結構預測 和精準判斷以及對收入結構的調整 , 才是看企業(yè)損益表時關注的重點 .二、分析成本控制考核公司運營水平控制成本和費用的能力是考核企業(yè)運營水平的重要標志。要想控制成本, 就要根據(jù)企業(yè)的相關成本要素確保相應的成本控制指標如期實現(xiàn)。在企業(yè)收入結構中，要確保收入能夠持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，需要保證毛利率、期間

14、費用、費用預提等關鍵要素。1。毛利率通過毛利率，首先是看商業(yè)模式能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，即第一，技術要有附加值；第二,擁有高技術；第三，具有一定的相對壟斷性。比如蘋果公司每出一個新品的定價，通常能夠很大地摧毀行業(yè)進入價值，即企業(yè)的毛利潤率一旦出來就具有很強的殺傷力。如果企業(yè)能夠做到定價權和商業(yè)模式摧毀行業(yè)進入價值 則企業(yè)一定具備很強的增值能力，有了增值能力，企業(yè)的利潤就會很高。 很多世界五百強企業(yè),就是以利潤加現(xiàn)金的模式發(fā)展 ，通過高利潤不斷累積現(xiàn)金、累積研發(fā)投入，進而實現(xiàn)具備進入行業(yè)價值的能力，在企業(yè)服務增值力上才能有足夠的說服力毛利潤率能夠帶給企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力，能夠為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供足夠

15、的空間，同時毛利潤率也說明企業(yè)在流程和效率方面能夠為企業(yè)活力提供更高的價值。但有時流程和效率是矛盾的，比如準備批準做一件事時，一個人批效率很快，但風險也很大，如果三個人批準這件事，流程效率肯定慢，但風險很小，所以流程的效率與流程的效益方面是矛盾的，任 何企業(yè)在收入結構中都要考慮平衡2。期間費用期間費用是無法分攤到各個產品中、作為企業(yè)整體支出的費用，包括銷售、管理、財務費用。F銷售費用銷售費用指企業(yè)在銷售、運輸?shù)冗^程中所發(fā)生的費用，包括員工的福利、差旅、運輸、亡塞田丿告等費用 F 管理費用管理費用指管理人員的工資、辦公費、郵電費和印刷費等。r財務費用財務費用指企業(yè)籌措資金需要支付的費用，如銀行手

16、續(xù)費、借款利息等。通過這三類費用的支出把控，能夠看出企業(yè)管理水平的高低比如上半年一般每個企業(yè)都有預算費用，預算撥出后，要考慮的第一件事就是上半年期間費用一定不高于全年開銷的 45%,但是上半年要完成的銷售收入一定要超過全年銷售收入的55%.這就是著名的五五法則對四五法則，即上半年要完成全年任務的55%上半年的期間費用最高不得超過全年費用的45%。只有通過一高一低，整體的期間費用才能得到控制。這是企業(yè)基于毛利潤率成本控 制的高度體現(xiàn)。3. 費用預提費用預提涉及期間費用預提多少合適的問題 , 企業(yè)發(fā)展有不同的周期，如快速發(fā)展期、 成熟期、衰退期和清算期 . 不同的生命周期對費用的預提不同，在企業(yè)快

17、速成長期時，費用 預提略高，成熟期費用預提略低，這樣能快速培育好企業(yè)的未來產品線、未來成熟期 . 此外 ,不同的存貨計算方法對整個企業(yè)利潤也存在影響。眾所周知 , 存貨多了并不一定是好事 ,但事實上企業(yè)在經營中控制不了存貨的數(shù)量，但在存貨的計算和整個控制中要把握好 對利潤的影響。三、通過損益表解讀企業(yè)運營狀況實例分析【案例】 北京奧運會前后阿迪達斯的經營狀況2004 年，國際知名運動服裝品牌阿迪達斯擊敗李寧成為 2008年奧運會唯一運 動品牌贊助商，為此，阿迪達斯支付了奧組委 13 億元人民幣 ,2005 年年初， 13 億 人民幣全部支出。 之后企業(yè)高層開會討論這筆錢對阿迪達斯未來的收入影響

18、， 認為 每年的收入預測最少要增加 30. 按照收入預測，阿迪達斯開始大規(guī)模趕工。由于其前期已經花費了 13 億元，后面趕制服裝也要投入，導致阿迪達斯成本 增加 ,現(xiàn)金流大幅減少 , 企業(yè)被迫采取了一些措施： 由原來過度重視利潤轉為保證市 場。因為收入預測每年要增長30%，所以要想盡一切辦法確保市場增長 , 于是其采取了降價和降低賒銷信用等措施。 如一般經銷商在阿迪達斯批發(fā)新品貨是5。5 折，2005 年下半年阿迪達斯公布了一項措施 : 所有新品上市以后打 8 折. 這導致經銷商 的利潤很低，只有 20左右 , 尤其在繁華的商業(yè)地段，如北京的王府井、西單, 每年用于租賃的費用就大約占 20%，

19、因此，相當長一段時間阿迪達斯的經銷體系混亂,很多經銷商由于不掙錢甚至賠錢而拒絕銷售阿迪達斯的產品 , 阿迪達斯只好收回調 整政策。阿迪達斯的核心是?，F(xiàn)金，快速回流現(xiàn)金，之后企業(yè)又推出期貨訂單政策, 即經銷商提前半年進貨， 如果半年以后降價很多， 由阿迪達斯補差價。 阿迪達斯的做 法意在鼓勵經銷商提前用現(xiàn)金訂貨， 這樣阿迪達斯就有了現(xiàn)金流， 但這個做法也會 對收入結構造成關鍵性的影響。一旦市場混亂，阿迪達斯不允許經銷商隨意降價， 因此 , 經銷商只能想盡一切辦法通過拉長銷售和阿迪達斯抗衡，后期經銷商每賣出 一件衣服 , 阿迪達斯就要從利潤中補貼很多錢 , 雖然前期收回了現(xiàn)金 , 但年終時又把 大部分現(xiàn)金貼補回去