金融市場學復習

1、金融市場學1、 金融市場：指以金融資產(chǎn)為交易對象形成的供求關系及其機制的總和。2、 套期保值者：指利用金融市場轉嫁自己承擔的風險的主體。3、 資產(chǎn)證券化：指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應收賬款等通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關債券的流動化。 4、 金融工程化：指將工程思維引入金融領域，綜合采用各種工程技術方法（主要有數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬等）設計，開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性的解決金融問題。5、 套期保值者：指利用金融市場轉嫁自己承擔的風險的主體。6、 同業(yè)拆借市場：也稱同業(yè)拆放市場，指金融機構

2、之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通市場。 7、 回購協(xié)議：指在出售證券的同時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，從而獲取即時可用資金的一種交易行為。8、 逆回購協(xié)議：買入證券的一方同意按約定期限以約定價格出售其所買入證券。9、 商業(yè)票據(jù)：是大公司為籌措資金，以貼現(xiàn)方式出手給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。10、 銀行承兌票據(jù)：是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。11、 背書：是票據(jù)的收款人或持有人在轉讓票據(jù)時，在票據(jù)背面簽名或書寫文句的手續(xù)。背面

3、書寫將票據(jù)轉讓的。12、 貼現(xiàn)：匯票持有人為取得現(xiàn)款，將未到期的銀行承兌匯票以貼付自貼現(xiàn)日起至匯票到期日止的利息向銀行或其他貼現(xiàn)機構所做的匯票轉讓。13、 股票：是投資者向公司提供資本的權益合同，是公司的所有權憑證。14、 普通股：是在優(yōu)先股要求權得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權。15、 優(yōu)先認股權：當公司增發(fā)新的普通股時，現(xiàn)有股東有權按其原來的持股比例認購新股，以保持對公司所有權的現(xiàn)有比例。16、 競價交易制度：也稱委托驅(qū)動制度，。在此制度下，買賣雙方直接進行交易，由交易中心進行撮合成交。17、 報價驅(qū)動制度：也稱做市商交易制度，在此制度下，證券交易的

4、買賣價格均由做市商給出，買賣雙方并不直接成交，而向做市商買進或賣出證券。18、 限價委托：指投資者委托經(jīng)紀人按他規(guī)定的價格，或比限定價格更有利的價格買賣證券。19、 停止損失委托：是一種先執(zhí)行的市價委托，是指投資者委托經(jīng)紀人在證券價格上升到超過指定價格時按市價買進證券，或在證券價格下跌或低于指定價格時按市價賣出證券。20、 停止損失限價委托:是停止委托和限價委托的結合。當時價達到指定價格時，該委托就自動變成限價委托。（了解區(qū)分上一個）21、 信用交易：又稱墊頭交易和保證金交易，指證券買者或賣者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀人的信用而進行的證券買賣。22、 外匯：指下列以外幣表示的可以用

5、作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括外國貨幣、外幣支付憑證和特別提款權。23、 匯率：指兩種不同貨幣之間的折算比價。24、 直接標價法：是以一定單位的外國貨幣為標準來折算應付若干單位的本國貨幣的匯率標價法。25、 間接標價法：是以一定單位的本國貨幣為標準來折算應收若干單位的外國貨幣的標價法。26、 直接套匯：利用兩個外匯市場之間某種貨幣匯率的差異進行的套匯。27、 間接套匯：是指套匯者利用三個不同外匯市場中三種不同貨幣之間交叉匯率的差異，在同一時點在這三個外匯市場上賤買貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。（計算題）28、 掉期交易：又稱時間套匯，是同時買進或賣出相同金額的某種外匯，但買和賣的

6、交割期限不同的一種外匯交易。29、 抵補套利：是指把資金掉往高利率貨幣的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風險。30、 非抵補套利：是把資金從低利率貨幣轉向高利率貨幣，從而謀取利差收益，但不同時進行反方向交易軋平頭寸。31、 直接債券：又稱定息債券或固定利息債券，它按照票面金額計算利息，票面上可附有作為定期支付利息憑證的息票，也可不附息票。 32、 統(tǒng)一公債：是一種沒有到期日的特殊的定息債券。33、 遠期利率協(xié)議：指買賣雙方同意從未來某一商定的日期開始在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。34、 金融期

7、貨合約：指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定條件買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標準化協(xié)議。35、 互換：是交易雙方對不同貨幣的本金或利息（或兩者同時）進行交換的交易，它有實質(zhì)的合約，且是一種重要的衍生工具，且形成了自己的市場。（計算）36、 掉期：是外匯市場上的一種交易方法,是指對不同期限,但金額相等的同種外匯做兩筆反方向的交易,它沒有實質(zhì)的合約,更不是一種衍生工具。它本身沒有專門的市場。（計算）37、 平行貸款：指在不同國家的兩個母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金額相當?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日各自歸還所借貨幣。 38、 背對背貸款：指兩個國家的母公

8、司直接貸款，貸款幣種不同但幣值相同， 貸款日期相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。39、 金融期權：指它的持有者有權在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的合約。40、 權證：指發(fā)行人與持有者之間的一種契約，其發(fā)行人可以是上市公司，也可以是上市公司股東或投資銀行等第三者。權證允許持有人在約定的時間 (行權時間)，可以用約定的價格 (行權價格) 向發(fā)行人購買或賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。41、 可轉換債券：是以公司債券為載體，允許持有人在規(guī)定時間內(nèi)按規(guī)定價格轉換為發(fā)債公司或其他公司股票的金融工具。1 .貨幣市場與資本市場再什么區(qū)別?答: (1) 金融市場以金融交

9、易的期限作為標準可以劃分為貨幣市場和資本市場。 金融市場是利用金融工具的交易進行貨幣資金融通的場所與網(wǎng)絡，是一個包含許多不同層次和內(nèi)容的復雜的復合體。金融市場上的商品就是資金，而這種特殊商品的價格就是資金借貸的利息率，其書面載體就是金融工具。 貨幣市場是交易期限在一年以內(nèi)的短期金融交易市場，包括短期存貨市場、銀行同業(yè)拆借市場、貼現(xiàn)市場、短期債券市場以及大額存單等短期融資工具市場，可以滿足交易者的資金流動性需求。 資本市場是交易期限在1 年以上的長期金融交易市場，包括長期存貨市場和證券市場，證券市場又可分為債券市場和股票市場，可以滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補財政赤字的資金需要。(2 )

10、貨幣市場和資本市場的區(qū)別貨幣市場和資本市場的核心區(qū)別在于其金融工具的交易期限不同，前者的交易期限在一年以內(nèi)，而后者的交易期限則在一年以上。具體可以從三方面看:貨幣市場上交易期限短。資金借貸期限短的只有一天，長的一般不超過一年，以3-6個月者居多。而資本市場上交易期限長，至少在一年以上，最長可達數(shù)十年;貨幣市場交易的主要目的是為了滿足短期資金周轉的需要，一般是彌補流動資本的臨時不足。資本市場交易的目的主要是解決長期投資性資金供求矛盾，充實固定資產(chǎn);貨幣市場交易工具的流動性強，可以在市場上隨時出售兌現(xiàn)，從這個意義上說它們近似于貨幣。資本市場上資金借貸量大，主要交易工具與短期金融工具相比收益較高，但

11、流動性差，風險也較大。2.金融市場的功能一、聚斂功能( 1 )定義:金融市場的聚斂功能是指金融市場具有聚集眾多分散的小額資金成為可以投入社會再生產(chǎn)的資金的能力。(2 )原因:金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性;資金供應者可以依據(jù)自己的收益風險偏好和流動性要求在金融市場中選擇其滿意的投資工具，實現(xiàn)資金效益的最大化。二、 配置功能金融市場的配置功能表現(xiàn)在以下三個方面:( 1 )資源的配置。金融市場通過將資源從利用效率低的部門轉移到效率高的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最高效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。(2 )財富的再分配。在金融市場上的金融資產(chǎn)價格發(fā)生波動時

12、，其財富的持有數(shù)量也會發(fā)生變化。(3 )風險的再分配。不同的主體對風險的厭惡程度是不同的。風險厭惡程度較高的人可以利用各種金融工具把風險轉給風險厭惡程度較低的人，從而實現(xiàn)風險的再分配。三.、調(diào)節(jié)功能( 1 )定義:調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。(2 )調(diào)節(jié)機制:金融市場具有直接調(diào)節(jié)作用;金融市場的存在及發(fā)展，為政府對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。四.、反映功能金融市場的反映功能表現(xiàn)在如下幾個方面:金融市場是反映微觀經(jīng)濟運行狀況的指示器，由于證券買賣大部分都在證券交易所進行，人們可以隨時通過這個有形的市場了解到各種上市證券的交易行惰，并據(jù)以判斷投資機會;金融市場交易直接和間接地反

13、映國家貨幣供應量的變動，金融市場所反饋的宏觀經(jīng)濟運行方面的信息，有利于政府部門及時制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策;由于證券交易的需要，金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類工商企業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài);金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通信網(wǎng)絡，整個世界金融市場已聯(lián)成一體，四通八達，從而使人們及時了解世界經(jīng)濟發(fā)展變化的情況。3.金融市場的發(fā)展趨勢（了解，客觀題或可能是簡答題）一、資產(chǎn)證券化( 1 )定義:資產(chǎn)證券化是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應收賬款等通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相

14、關債權的流動化。(2 )資產(chǎn)證券化趨勢的內(nèi)容資產(chǎn)證券化的主要特點是將原來不具有流動性的融資形式變成具有流動性的市場性融資。隨著20世紀80年代以來住宅抵押證券市場的不斷擴大，資產(chǎn)證券化又有了一些新的發(fā)展:將住宅抵押證券的做法應用到其他小額債權上，對這些小額債權進行證券化;商業(yè)不動產(chǎn)融資的流動化;擔保抵押債券。(3 )資產(chǎn)證券化趨勢的原因:金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展;國際債務危機的出現(xiàn);現(xiàn)代電信及自動化技術的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。(4 )資產(chǎn)證券化趨勢的影響有利影響:第一，對投資者來說，資產(chǎn)的證券化趨勢為投資者提供了更多的可供選擇的新證券種類;第二，對金融機構來說，通過資產(chǎn)的證

15、券化，可以改善其資產(chǎn)的流動性，同時也是金融機構獲取成本較低的資金來源、增加收入的一個新的渠道。第三，對整個金融市場來說，資產(chǎn)的證券化為金融市場增添了新的交易手段，這種趨勢的持續(xù)將不斷地推動金融市場的發(fā)展，增加市場活力。不利影響:第一，資產(chǎn)證券化中的許多資產(chǎn)實際上是一些長期的貸款和應收賬款的集合，它們所固有的風險不可避免地影響到新證券本身的質(zhì)地;第二，資產(chǎn)證券化中的風險具有一定的復雜性，處理不當會影響整個金融體系的穩(wěn)定;第三，資產(chǎn)證券化使金融監(jiān)管當局在信貸擴張及貨幣供應量的估計上面臨更復雜的問題，對金融的調(diào)控監(jiān)管會產(chǎn)生一定的不利影響。二、金融全球化( 1 )金融全球化的內(nèi)容市場交易的國際化第一，

16、國際貨幣市場交易的全球化第二，國際資本市場交易的全球化 國際資本市場的融資主要是通過發(fā)行國際債券和到國際性的股票市場上直接募資進行。國際債券市場一般分為外匯債券市場和離岸債券市場。股票市場交易的國際化體現(xiàn)在兩個方面:一是一些重要的股票市場紛紛向外國的公司開放，允許國外公司的股票到其國家的交易所上市交易;二是一些國家既允許外國投資者參與本國股票市場上股票的買賣。第三，外匯市場的全球一體化市場參與者的國際化(2 )金融全球化的原因金融管制放松所帶來的影響;現(xiàn)代電子通信技術的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件;金融創(chuàng)新的影響;國際金融市場上投資主體的變化推動了其進一步的全球化。(3 )金融全球

17、化的影晌有利影響:第一，促進了國際資本的流動，高利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)的合理配置，促進世界經(jīng)濟的共同增長;第二，為投資者在國際金融市場尋找投資機會、合理配置資產(chǎn)持有結構、使用套期保值技術分散風險創(chuàng)造了條件;第三，有利于投資者獲得低成本的資金。不利影響:第一，金融風險的控制更為復雜;第二，增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度;第三，給政府金融監(jiān)管部門在金融監(jiān)管及維護金融穩(wěn)定上造成了一定的困難。三、金融自由化( 1 )金融自由化的內(nèi)容:減少或取消國與國之間對金融機構活動范圍的限制;對外匯管制的放松或解除;放寬金融機構業(yè)務活動范圍的限制，允許金融機構之間的業(yè)務適當交叉；放寬或取消對銀行的利率

18、管制。(2 )金融自由化的原因經(jīng)濟自由主義思潮的興起;金融創(chuàng)新的作用;金融證券化和全球化的影響。(3 )金融自由化的影響有利影響:第一，一定程度上促進了金融業(yè)經(jīng)營效率的提高;第二，方便了市場參與者的投融資活動，降低了交易成本；第三，極大地促進了資本的國際自由流動，有利于資源在國際間的合理配置，在一定程度上促進了國際貿(mào)易的活躍和世界經(jīng)濟的發(fā)展。不利影響:第一，金融市場上管制的放松，對金融機構的穩(wěn)健經(jīng)營提出了較高的要求;第二，金融自由化給貨幣政策的實施及金融監(jiān)管帶來了困難。四、 金融工程化( 1 )金融工程化的內(nèi)容金融工程指將工程思維引入金融領域，綜合采用各種工程技術方法(主要有數(shù)學建模、數(shù)值計算

19、、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬等)設計、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。(2 )金融工程化的原因社會經(jīng)濟制度的變革;電子技術的進步。(3 )金融工程化的影響金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融風險提供了空間。金融工程的出現(xiàn)標志著高科技在金融領域內(nèi)的應用，它大大提高了金融市場的效率。4.回購利率的決定 回購利率的影響因素用于回購的證券的質(zhì)地。證券的信用度越商，流動性越強，回購利率就越低;回購期限的長短。一般來說，期限越長，由于不確定因素越多，因而利率也應高一些;交割的條件。如果采用實物交割的方式，回購利率就會較低，如果采用其他交割方式，則利率就會相對高一些;貨幣市場其他子市場的利率水平。回購協(xié)

20、議的利率水平一般是參照同業(yè)拆借市場利率而確定的。5.大額可轉讓定期存單與傳統(tǒng)的定期存款的區(qū)別。( 1 )定期存款記名，不可流通轉讓，而大額定期存單則是不記名的，可以流通轉讓;(2 )定期存款金額不固定，可大可小，而可轉讓定期存單金額較大;(3 )定期存款利率固定，可轉讓定期存單利率既有固定的，也有浮動的，且一般來說比同期限的定期存款利率高;(4 )定期存款可以提前支取，提前支取時要損失一部分利息，可轉讓存單不能提前支取，但可在二級市場流通轉讓。6.政府短期債券的市場特征( 1 )違約風險小。由于國庫券是國家的債務，因而已被認為是沒有違約風險的。此外，對商業(yè)銀行和地方政府來說，利用國庫券可以解決

21、其他形式的貨幣市場票據(jù)如商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)所無法解決的問題。(2 )流動性強。國庫券高度的可流通性使得國庫券能在交易成本較低及價格風險較低的情況下迅速變現(xiàn)。(3 )面額小。相對于其他貨幣市場票據(jù)來說，國庫券的面額較小。(4 )收入免稅。國庫券免稅優(yōu)點的體現(xiàn)取決于投資者所在州及地方稅率的高低和利率的現(xiàn)有水平。州及地方稅率越高， 或市場利率水平越高，國庫券的吸引力也越大。7.貨幣市場共同基金的特征同普通的基金相比，貨幣市場共同基金除了具有一般基金的專家理財、分散投資等特點外，還具有如下一些投資特征:貨幣市場共同基金投資于貨幣市場中高質(zhì)量的證券組合貨幣市場共同基金是規(guī)避利率管制的一種金融創(chuàng)新，其

22、產(chǎn)生的目的最初是為了給投資者提供穩(wěn)定或高于商業(yè)銀行等存款金融機構存款利率的市場利率水平。因此，貨幣市場共同基金產(chǎn)生之后，就在各種短期信用工具中進行選擇組合投資。貨幣市場共同基金提供一種有限制的存款賬戶貨幣市場共同基金的投資者可以簽發(fā)以其基金賬戶為基礎的支票來取現(xiàn)或進行支付。這樣，貨幣市場共同基金的基金份額實際上發(fā)揮了能獲得短期證券市場利率的支票存款的作用。貨幣市場共同基金所受到的法規(guī)限制相對較少。由于貨幣市場共同基金本身是一種繞過存款利率最高限的金融創(chuàng)新，因此，最初的發(fā)展中對其進行限制的法規(guī)幾乎沒有。此外，貨幣市場共同基金也不用繳納存款準備金，即使是保持和商業(yè)銀行等儲蓄性金融機構一致的投資收益

23、，由于其資金的運用更充分，其所支付的利息也會高于銀行儲蓄存款利息。8.公募和私募發(fā)行的優(yōu)缺點、區(qū)別答:公募是指面向市場上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票。其優(yōu)點是可以擴大股票發(fā)行量，籌資潛力大;無須提供特殊優(yōu)厚的條件,發(fā)行者具有較大的經(jīng)營管理獨立性;股票可在二級市場上流通，從而提高發(fā)行者的知名度和股票的流動性。其缺點則表現(xiàn)為工作量大,難度也大，通常需要承銷者的協(xié)助;發(fā)行者必須向證券管理機關辦理注冊手續(xù);必須在招股說明書中如實公布有關情況以供投資者作出正確決策。 私募是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票，其對象主要有個人投資者和機構投資者兩類，前者如使用發(fā)行公司產(chǎn)品的用戶或本公司的職工，后者如大的金

24、融機構或與發(fā)行者有密切業(yè)務往來關系的公司。私募具有節(jié)省發(fā)行費、通常不必向證券管理機關辦理注冊手續(xù)、有確定的投資者從而不必擔心發(fā)行失敗等優(yōu)點，但也有需向投資者提供高于市場平均條件的特殊優(yōu)厚條件、發(fā)行者的經(jīng)營管理易受干預、股票難以轉讓等缺點。9.債券與股票的區(qū)別:股票一般是永久性的,因而是無需償還的;而債券是有期限的,到期日必須償還本金,且每半年或一年支付一次利息。股東從公司稅后利潤中分享股利，而且股票本身增值或貶值的可能性較大;債券持有者則從公司稅前利潤中得到固定利息收入,而且債券面值本身增值或貶值的可能性不大。在求償?shù)燃壣?股東的排列次序在債權人之后, 當公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時，債權人有

25、優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權力，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股東。限制性條款涉及控制權問題，股東可以通過投票來行使剩余控制權，而債權人一般沒有投票權,但他可能要求對大的投資決策有一定的發(fā)言權,這主要表現(xiàn)在債務合同常常包括限制經(jīng)理及股東職責的條款。權益資本是一種風險資本，不涉及抵押擔保問題，而債務資本可要求以某一或某些特定資產(chǎn)作為保證償還的抵押，以提供超出發(fā)行人通常信用地位之外的擔保。在選擇權方面，股票主要表現(xiàn)為可轉換優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股，而債券則更為普遍。一方面多數(shù)公司在公開發(fā)行債券時都附有贖回條款，另一方面，許多債券附有可轉換性。10.外匯的特點（1）外幣性，即外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)；（

26、2）可償性，即外匯必須是在國外能得到清償?shù)膫鶛?；?）可兌換性，即外匯必須能自由兌換成其他貨幣表示的支付手段。11.當代外匯市場的特點( 1 )宏觀經(jīng)濟變量對外匯市場的影響作用日趨顯著(2 )全球外匯市場已在時空上聯(lián)成一個國際性外匯大市場(3 )外匯市場動蕩不安(4 )政府對外匯市場的聯(lián)合干預日趨加強(5 )金融創(chuàng)新層出不窮12.外匯市場的作用( 1 )實現(xiàn)購買力的國際轉移國際經(jīng)濟交往的結果需要債務人(如進口商)向債權人(如出口商)進行支付。這種購買力的國際轉移是通過外匯市場實現(xiàn)的。外匯市場所提供的就是使這種購買力轉移的交易得以順利進行的經(jīng)濟調(diào)節(jié)機制，它的存在，使得各類國際商業(yè)往來的經(jīng)濟合作以

27、及各國在政治、軍事、文化、體育、科技等各個領域里的交流成為可能。(2 )為國際經(jīng)濟交易提供資金融通外匯市場作為國際金融市場的一個重要組成部分，在買賣外匯的同時也向國際經(jīng)濟交易者提供了資金融通的便利，從而使國際借貸和國際投資活動能夠順利進行。此外由于外匯市場的存在使人們能夠在一個國家借款籌資，而向另一個國家提供貸款或進行投資，從而使得各種形式的套利活動得以進行，各國的利率水平也因此出現(xiàn)趨同現(xiàn)象。(3 )提供外匯保值和投機的場所在以外幣計價成交的國際經(jīng)濟交易中，交易雙方都面臨著外匯風險。然而人們對風險的態(tài)度并不相同，由此產(chǎn)生外匯保值和投機兩種截然相反的行為。外匯保值指交易者賣出或買進金額相當于已有

28、的一筆外幣資產(chǎn)或負債的外匯，使原有的這筆外幣資產(chǎn)或負債避免匯率變動的影響，從而達到保值的目的。外匯投機則是通過某項外匯交易故意使自己原本已經(jīng)關閉的外匯頭寸轉變成敞開的多頭寸或空頭寸，或者是讓由于某種實際經(jīng)濟交易所產(chǎn)生的外匯頭寸繼續(xù)敞開而不采取任何拋補措施，以期在日后的匯率變動中得到外匯收益。13.外匯市場交易的三個層次( 1 )銀行與顧客之間的外匯交易顧客出于各種各樣的動機，需要向外匯銀行買賣外匯。銀行在與顧客的外匯交易申，一方面從顧客手中買入外匯，另一方面又將外匯賣給顧客，實際上是在外匯的最終供給者和最終使用者之間起中介作用， 賺取外匯的買賣差價。(2) 銀行同業(yè)間的外匯交易銀行同業(yè)市場是外

29、匯市場供求流量的匯集點，因此它決定著外匯匯率的高低。在外匯市場上，有些實力雄厚的大銀行處于做市商的地位，由于其雄厚的實力和巨額的經(jīng)營，其報價對市場匯價的形成有很大的影響。(3 )銀行與中央銀行之間的外匯交易中央銀行為了使外匯市場上自發(fā)形成的供求關系所決定的匯率能相對地穩(wěn)定在某一期望的水平上，可通過其與外匯銀行之間的交易對外匯市場進行平預。14.影響匯率變動的因素15.債券定價原理 原理一:債券的價格與債券的收益率成反比例關系。換句話說，當債券價格上升時，債券的收益率下降;反之。當債券價格下降時。債券的收益率上升。 原理二:當市場預期收益率變動時債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關系。

30、換言之，到期時間越長，價格波動幅度越大;反之，到期時間越短，價格波動幅度越小。 原理三:隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，并且是以遞增的速度減少;反之，到期時間越長，債券價格波動幅度增加，并且是以遞減的速度增加。原理二和原理三不僅適用于不同債券之間的價格波動的比較，而且可以解釋同一債券的到期時間長短與其價格波動之間的關系。 原理四:對于期限既定的債券，由收益率下降導致的債券價格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導致的債券價格下降的幅度。換言之。對于同等幅度的收益率變動。收益率下降給投資者帶來的利潤大于收益率上升給投資者帶來的損失。原理五:對于給定的收益率變動幅度。債券的息票率與債

31、券價格的波動幅度成反比關系。換言之，息票率越高。債券價格的波動幅度越小。16.遠期合約的優(yōu)缺點:第一，遠期合約是適應規(guī)避現(xiàn)貨交易風險的需要而產(chǎn)生的。第二，遠期合約是非標準化合約，因此它不在交易所交易，而是在金融機構之間或金融機構與客戶之間通過談判后簽署。第三，遠期合約與期貨合約相比，靈活性較大。這是遠期合約的主要優(yōu)點。第四，遠期合約也有明顯的缺點:首先，由于遠期合約沒有固定的、集中的交易場所，不利于信息交流和傳遞，不利于形成統(tǒng)一的市場價格，市場效率較低。真次，由于每份遠期合約千差萬別，這就給遠期合約的流通造成較大不便，因此遠期合約的流動性較差。最后，遠期合約的履約沒有保證，當價格變動對一方有利

32、時。對方有可能無力或無誠意履行合約，因此遠期合約的違約風險較高。17.融期貨合約的特點定義:金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件(包括價格、交割地點、交割方式)買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標準化協(xié)議。合約中規(guī)定的價格就是期貨價格。特點:第一，期貨合約交易均在交易所進行，交易雙方不直接接觸，而是各自與交易所的清算部或?qū)ＴO的清算公司結算。第二，期貨合約的買者或賣者可在交割日之前采取對沖交易以結束其期貨頭寸(即平倉) ，而無需進行最后的實物交割。當?shù)竭_交割期限時，期貨的價格等于或非常接近于現(xiàn)貨的價格，不然的話，就存在無風險套利機會。第三，期貨合約的合約規(guī)模、交割日期

33、、交割地點等都是標準化的，即在合約上有明確的規(guī)定，無需雙方再商定。第四，期貨交易結算是每天進行的，而不是到期一次性進行的， 買賣雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀公司開立專門的保證金賬戶。經(jīng)紀公司通常要求交易者在交易之前必須存入一定數(shù)量的保證金，這個保證金叫初始保證金。在每天交易結束時，保證金賬戶都要根據(jù)期貨價格的漲跌而進行調(diào)整，以反映交易者的浮動盈虧，這就是所謂的盯市。18.期貨合約和遠期合約的比較期貨合約和遠期合約雖然都是在交易時約定在將來某一時間接約定的條件買賣一定數(shù)量的某種標的物的合約，但它們存在諸多區(qū)別：（1）標準化程度不同：遠期合約遵循“契約自由”原則，具有很大的靈活性；但流動性較差，二級

34、市場不發(fā)達。而期貨合約是標準化合約，流動性強。（2）交易場所不同：遠期合約沒有固定的場所，是一個效率較低的無組織分散市場。而期貨合約在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場。（3）違約風險不同：遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，違約風險很高。期貨合約的履行由交易所或清算公司提供擔保，違約風險幾乎為零。（4）價格確定方式不同：遠期合約交易雙方直接談判并私下確定，存在信息不對稱，定價效率很低。而期貨合約在交易所內(nèi)通過公開競價確定，信息較為充分、對稱，定價效率較高。（5）履約方式不同：遠期合約絕大多數(shù)只能通過到期實物交割來履行；而期貨合約絕大多數(shù)都是通過

35、平倉來了結。（6）合約雙方關系不同：遠期合約必須對對方的信譽和實力等方面作充分的了解；而期貨合約可以對對方完全不了解。（7）結算方式不同：遠期合約到期才進行交割清算，期間均不進行結算。而期貨合約每天結算，浮動盈利或浮動虧損通過保證金賬戶體現(xiàn)。19.互換與掉期的區(qū)別（1）合約與交易的區(qū)別 掉期是外匯市場上的一種交易方法，是指對不同期限,但金額相等的同種外匯做兩筆反方向的交易，它沒有實質(zhì)的合約，更不是一種衍生工具。而互換則有實質(zhì)的合約,是一種重要的衍生工具。 （2）有無專門的市場 掉期在外匯市場上進行，它本身沒有專門的市場。互換則在專門的互換市場上交易。20.金融互換的功能（1）通過金融互換可在全

36、球各市場之間進行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進全球金融市場的一體化。（2）可以管理資產(chǎn)負債組合中的利率風險和匯率風險。（3）金融互換為表外業(yè)務，可以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。21.期權交易與期貨交易的區(qū)別權利和義務期貨合約的雙方都被賦予相應的權利和義務，除非用相反的合約抵消，這種權利和義務在到期日必須行使，也只能在到期日行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪一天交割的權利。而期權合約只賦予買方權利，賣方則無任何權利，他只有在對方履約時進行對應買賣標的物的義務。特別是美式期權的買者可在約定期限內(nèi)的任何時間執(zhí)行權利，也可以不行使這種權利；期權的

37、賣者則須準備隨時履行相應的義務。標準化期貨合約都是標準化的，因為它都是在交易所中交易的，而期權合約則不一定。盈虧風險期貨交易雙方所承擔的盈虧風險都是無限的。而期權交易賣方的虧損風險可能是無限的(看漲期權) ，也可能是有限的(看跌期權) ，盈利風險是有限的(以期權費為限) ;期權交易買方的虧損風險是高限的(以期權費為限) ，盈利風險可能是無限的(看漲期權) ，也可能是有限的(看跌期權)。即期權交易的賣方虧損無限，盈利有限；期權交易的賣方盈利無限，虧損有限。保證金期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。期權的買者則無須交納保證金，因為他的虧損不會超過他已支付的期權費，而在交易所交易的期權賣者也要交納保證金，這跟期貨交易一樣。場外交易的期權賣者是否需要交納保證金則取決于當事人的意愿。買賣匹配期貨合約的買方到期必須買入標的資產(chǎn)，而期權合約的買方在到期日或到期前則有買入(看漲期權)或賣出(看跌期權)標的資產(chǎn)的權利。期貨合約的賣方到期必須賣出標的資產(chǎn)，而期權合約的賣方在到期日或到期前則有根據(jù)買方意愿相應賣出(看漲期權)或買人(看跌期權)標的資產(chǎn)的義務。套期保值運用期貨進行的套期保值，在把不利風險轉移出去的同時，也把有