整理工程經(jīng)濟(jì)復(fù)習(xí)

1、.第一章第一章 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值1 資金時(shí)間價(jià)值理論資金時(shí)間價(jià)值理論2 資金的等值原理資金的等值原理3 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算4 名義利率和有效利率名義利率和有效利率.資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹的區(qū)別：資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹的區(qū)別：v通貨膨脹通貨膨脹是指由于貨幣發(fā)行量超過商品流是指由于貨幣發(fā)行量超過商品流通實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上通實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲現(xiàn)象。漲現(xiàn)象。v資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，只要商品資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，只要商品生產(chǎn)存在，資金就具有時(shí)間價(jià)值。生產(chǎn)存在，資金就具有時(shí)間價(jià)值。v在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，兩者往往同時(shí)存在。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)

2、濟(jì)活動(dòng)中，兩者往往同時(shí)存在。1.1 1.1 資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值的含義.影響資金時(shí)間價(jià)值的主要因素：影響資金時(shí)間價(jià)值的主要因素：v資金的使用時(shí)間；資金的使用時(shí)間；v資金數(shù)量的大小；資金數(shù)量的大??；v資金投入和回收的特點(diǎn)；資金投入和回收的特點(diǎn)；v資金的周轉(zhuǎn)速度。資金的周轉(zhuǎn)速度。1.1 1.1 資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值的含義.1.2 1.2 利息和利率利息和利率1利息利息(interest) 在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“利息”廣義的含義是指投資所得的利息、利潤(rùn)等，即投資收益。2利率利率(interest rate) 在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“利率”廣義的含義是指投資所得的利息率、利潤(rùn)率等，即投資收益

3、率。用什么衡量資金時(shí)間價(jià)值用什么衡量資金時(shí)間價(jià)值(the time value of money)？.P本金本金(principal)i 利率利率n 計(jì)息周期計(jì)息周期(interest periods)數(shù)數(shù)F本利和本利和 (principal plus interest/compound-amount)I 利息利息1單利法單利法(simple interest)I=Pi nFP(1+i n)2復(fù)利法復(fù)利法(compound interest)FP(1+i ）nI=P(1+i ）n -11.3 1.3 利息的計(jì)算利息的計(jì)算.2 2 資金的等值原理資金的等值原理2.1 2.1 資金等值資金等值2.

4、2 2.2 資金等值的三要素資金等值的三要素2.3 2.3 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量2.4 2.4 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖.2.1 2.1 資金等值資金等值資金等值，是指由于資金時(shí)間的存在，使不同時(shí)資金等值，是指由于資金時(shí)間的存在，使不同時(shí)點(diǎn)上的不同金額的資金可以具有相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。點(diǎn)上的不同金額的資金可以具有相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。.2.2 2.2 資金等值的三要素資金等值的三要素1金額金額(the amounts of the sums)2時(shí)間時(shí)間(the times of occurrence of the sums)3利率利率(the interest rate).2.3 2.3 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量（ca

5、sh flow diagramcash flow diagram）v現(xiàn)金流出：指方案帶來的貨幣支出。（現(xiàn)金流出：指方案帶來的貨幣支出。（-）v現(xiàn)金流入：指方案帶來的現(xiàn)金收入。（現(xiàn)金流入：指方案帶來的現(xiàn)金收入。（+）v凈現(xiàn)金流量：指現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和。凈現(xiàn)金流量：指現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和。v現(xiàn)金流量：上述統(tǒng)稱?，F(xiàn)金流量：上述統(tǒng)稱?，F(xiàn)金流量有三個(gè)要素：大小、流向、發(fā)生時(shí)間?，F(xiàn)金流量有三個(gè)要素：大小、流向、發(fā)生時(shí)間。.2.4 2.4 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖1032一個(gè)計(jì)息周期一個(gè)計(jì)息周期時(shí)間的進(jìn)程時(shí)間的進(jìn)程第一年年初（零第一年年初（零點(diǎn)）點(diǎn)）第一年年末，也第一年年末，也是第二年年初是第二年

6、年初（節(jié)點(diǎn)）（節(jié)點(diǎn)）103210001331現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出i10現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入.v現(xiàn)金流量圖因借貸雙方現(xiàn)金流量圖因借貸雙方“立腳點(diǎn)立腳點(diǎn)”不同，不同，理解不同。理解不同。v通常規(guī)定投資發(fā)生在年初，收益和經(jīng)常性通常規(guī)定投資發(fā)生在年初，收益和經(jīng)常性的費(fèi)用發(fā)生在年末。的費(fèi)用發(fā)生在年末。1032103210001331i101000儲(chǔ)蓄人的現(xiàn)金流量圖儲(chǔ)蓄人的現(xiàn)金流量圖銀行的現(xiàn)金流量圖銀行的現(xiàn)金流量圖i101331.3 3 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3.1 幾個(gè)概念幾個(gè)概念3.2 資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本公式資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本公式3.3 系數(shù)符號(hào)與復(fù)利系數(shù)表系數(shù)符號(hào)與復(fù)利系數(shù)表3.4 其

7、它類型公式其它類型公式.3.1 3.1 幾個(gè)概念幾個(gè)概念v時(shí)值與時(shí)點(diǎn)時(shí)值與時(shí)點(diǎn)在某個(gè)資金時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的數(shù)值稱為在某個(gè)資金時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的數(shù)值稱為時(shí)值；現(xiàn)金流量圖上的某一點(diǎn)稱為時(shí)點(diǎn)。時(shí)值；現(xiàn)金流量圖上的某一點(diǎn)稱為時(shí)點(diǎn)。v現(xiàn)值（現(xiàn)值（P P）指一筆資金在某時(shí)間序列起點(diǎn)處的價(jià)指一筆資金在某時(shí)間序列起點(diǎn)處的價(jià)值。值。v終值（終值（F F）又稱為未來值，指一筆資金在某時(shí)間又稱為未來值，指一筆資金在某時(shí)間序列終點(diǎn)處的價(jià)值。序列終點(diǎn)處的價(jià)值。v折現(xiàn)（貼現(xiàn)）折現(xiàn)（貼現(xiàn)）指將時(shí)點(diǎn)處資指將時(shí)點(diǎn)處資 金的時(shí)值折算為現(xiàn)值的過程。金的時(shí)值折算為現(xiàn)值的過程。10321331i101000.3.1 3.1 幾個(gè)概念幾個(gè)概念v年金

8、（年金（A A）指某時(shí)間序列中每期都連續(xù)發(fā)生指某時(shí)間序列中每期都連續(xù)發(fā)生的數(shù)額相等資金。的數(shù)額相等資金。v計(jì)息期計(jì)息期指一個(gè)計(jì)息周期的時(shí)間單位，是計(jì)息指一個(gè)計(jì)息周期的時(shí)間單位，是計(jì)息的最小時(shí)間段。的最小時(shí)間段。v計(jì)息期數(shù)（計(jì)息期數(shù)（n n）即計(jì)息次數(shù)，廣義指方案的即計(jì)息次數(shù)，廣義指方案的壽命期。壽命期。例：零存整取例：零存整取100010321000 1000 12（月）（月）i21000.3.2 3.2 資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本公式基本公式3.2.1 一次支付一次支付復(fù)利終值公式（已知復(fù)利終值公式（已知P求求F）3.2.2 一次支付一次支付復(fù)利現(xiàn)值公式（已知復(fù)利現(xiàn)值公式（已知

9、F求求F）3.2.3 年金終值公式（已知年金終值公式（已知A求求F）3.2.4 償債基金公式（已知償債基金公式（已知F求求A）3.2.5 年金現(xiàn)值公式（已知年金現(xiàn)值公式（已知A求求P）3.2.6 資金回收公式（已知資金回收公式（已知P求求A）等額收支等額收支.3.3 3.3 系數(shù)符號(hào)與復(fù)利系數(shù)表系數(shù)符號(hào)與復(fù)利系數(shù)表3.3.1 六個(gè)基本公式及其系數(shù)符號(hào)六個(gè)基本公式及其系數(shù)符號(hào)3.3.2 復(fù)利系數(shù)表復(fù)利系數(shù)表3.3.3 復(fù)利系數(shù)表的應(yīng)用復(fù)利系數(shù)表的應(yīng)用. 3.3.1 3.3.1 六個(gè)基本公式及其系數(shù)符號(hào)六個(gè)基本公式及其系數(shù)符號(hào)等值基本公式相互關(guān)系示意圖等值基本公式相互關(guān)系示意圖FPA（F/P，i,

10、 n）（P/F，i, n）（F/A，i, n）（A/F，i, n）（P/A，i, n）（A/P，i, n）.3.3.2 3.3.2 復(fù)利系數(shù)表復(fù)利系數(shù)表v復(fù)利系數(shù)表中包含了三種數(shù)據(jù)，即復(fù)利系數(shù)表中包含了三種數(shù)據(jù)，即系數(shù)、利系數(shù)、利率、計(jì)息次數(shù)率、計(jì)息次數(shù)。根據(jù)各系數(shù)符號(hào)，查表即可。根據(jù)各系數(shù)符號(hào)，查表即可得到相應(yīng)的系數(shù)；知道了三項(xiàng)數(shù)據(jù)中的任意得到相應(yīng)的系數(shù)；知道了三項(xiàng)數(shù)據(jù)中的任意兩項(xiàng)，還可以通過查表得到另一項(xiàng)。兩項(xiàng)，還可以通過查表得到另一項(xiàng)。.資金等值計(jì)算練習(xí)：資金等值計(jì)算練習(xí)：1. 我國(guó)銀行目前整存整取定期存款年利率為：我國(guó)銀行目前整存整取定期存款年利率為：1年期年期3.5；5年期年期5.5

11、 .如果你有如果你有10000元錢估計(jì)元錢估計(jì)5年內(nèi)不會(huì)使用，年內(nèi)不會(huì)使用，按按1年期存入，每年取出再將本利存入，與直接存年期存入，每年取出再將本利存入，與直接存5年期年期相比，利息損失有多少？相比，利息損失有多少？2. 以按揭貸款方式購(gòu)房，貸款以按揭貸款方式購(gòu)房，貸款10萬元，假定年利率萬元，假定年利率6，15年內(nèi)按月等額分期付款，每月應(yīng)付多少？如在按月等年內(nèi)按月等額分期付款，每月應(yīng)付多少？如在按月等額還款額還款5年后，欲于第六年初一次性還清銀行貸款，問年后，欲于第六年初一次性還清銀行貸款，問這一次性需還款多少？這一次性需還款多少？3. 貸款上大學(xué)，年利率貸款上大學(xué)，年利率6，每學(xué)年初貸款，

12、每學(xué)年初貸款10000元，元，4年年畢業(yè)，畢業(yè)畢業(yè)，畢業(yè)1年后開始還款，年后開始還款，5年內(nèi)按年等額付清，每年年內(nèi)按年等額付清，每年應(yīng)付多少？應(yīng)付多少？.4 4 名義利率和有效利率名義利率和有效利率4.1 概念概念4.2 有效年利率的計(jì)算公式有效年利率的計(jì)算公式4.3 應(yīng)用應(yīng)用.4.1 4.1 概念概念v有效利率有效利率：是指按實(shí)際計(jì)息期計(jì)息的利率。當(dāng)實(shí)：是指按實(shí)際計(jì)息期計(jì)息的利率。當(dāng)實(shí)際計(jì)息期不以年為計(jì)息期的單位時(shí)，就要計(jì)算實(shí)際計(jì)息期不以年為計(jì)息期的單位時(shí)，就要計(jì)算實(shí)際計(jì)息期的利率。際計(jì)息期的利率。v名義利率名義利率：是指按年計(jì)息的利率，是計(jì)息周期的：是指按年計(jì)息的利率，是計(jì)息周期的利率與一

13、年的計(jì)息次數(shù)的乘積。如果按單利計(jì)息，利率與一年的計(jì)息次數(shù)的乘積。如果按單利計(jì)息，名義利率與實(shí)際利率是一致的。名義利率與實(shí)際利率是一致的。v假設(shè)名義利率用假設(shè)名義利率用r表示，表示，有效利率用有效利率用i表示，表示，一年一年中中計(jì)息周期數(shù)用計(jì)息周期數(shù)用m表示，則表示，則名義利率與有效利率的名義利率與有效利率的關(guān)系關(guān)系為為: i =r/m.v 實(shí)際利率實(shí)際利率又稱為又稱為有效利率有效利率，是把各種不同計(jì)息，是把各種不同計(jì)息的利率換算成以年為計(jì)息期的利率。的利率換算成以年為計(jì)息期的利率。 例如例如，每月存款月利率為，每月存款月利率為3，則有效年利率為，則有效年利率為3.66%，即（，即（1+3）12

14、-1=3.66%。v需要注意的是，在資金的等值計(jì)算公式中所使需要注意的是，在資金的等值計(jì)算公式中所使用的利率都是指實(shí)際利率。當(dāng)然，如果計(jì)息期為一用的利率都是指實(shí)際利率。當(dāng)然，如果計(jì)息期為一年，則名義利率就是實(shí)際年利率，因此可以說兩者年，則名義利率就是實(shí)際年利率，因此可以說兩者之間的差異主要取決于實(shí)際計(jì)息期與名義計(jì)息期的之間的差異主要取決于實(shí)際計(jì)息期與名義計(jì)息期的差異。差異。4.2 4.2 有效年利率的計(jì)算公有效年利率的計(jì)算公式式.4.3 4.3 應(yīng)用應(yīng)用4.3.1 計(jì)息周期等于支付期計(jì)息周期等于支付期4.3.2 計(jì)息周期短于支付期計(jì)息周期短于支付期4.3.3 計(jì)息周期長(zhǎng)于支付期計(jì)息周期長(zhǎng)于支付

15、期.4.3.3 4.3.3 計(jì)息周期長(zhǎng)于支付期計(jì)息周期長(zhǎng)于支付期v假定只在給定的計(jì)息周期末計(jì)息假定只在給定的計(jì)息周期末計(jì)息v相對(duì)于投資方來說，計(jì)息期的存款放在期末，提款放相對(duì)于投資方來說，計(jì)息期的存款放在期末，提款放在期初，分界點(diǎn)處的支付保持不變。在期初，分界點(diǎn)處的支付保持不變。例例：現(xiàn)金流量圖如圖所示，年利率為現(xiàn)金流量圖如圖所示，年利率為12%12%，每季度計(jì)息一，每季度計(jì)息一次，求年末終值次，求年末終值F F為多少？為多少？0 0 1 1 2 23 39 97 74 46 65 58 810101111 1212（月）（月）3003001001001001001001002 0 0 3 0

16、 0 1 0 0 1 0 0 1 2 3 4 （ 季 ） 3 0 0 3 0 0 ( 300200)(/,3%,4)300(/,3%,3)100(/,3%,2)300(/,3%,1)100112.36FF PF PF PF P .2 工程經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)的基本原理工程經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)的基本原理2.1 工程經(jīng)濟(jì)要素工程經(jīng)濟(jì)要素2.2 經(jīng)濟(jì)性判斷的基本指標(biāo)經(jīng)濟(jì)性判斷的基本指標(biāo)2.3 經(jīng)濟(jì)分析比較方法經(jīng)濟(jì)分析比較方法2.4 價(jià)值工程價(jià)值工程.2.1 工程經(jīng)濟(jì)要素工程經(jīng)濟(jì)要素2.1.1 工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成2.1.2 各要素之間的關(guān)系各要素之間的關(guān)系2.1.3 方案的投資回報(bào)方案的投資

17、回報(bào).2.1.1 工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成工程經(jīng)濟(jì)要素基本構(gòu)成(1) 投資投資(2) 收益收益(3) 費(fèi)用費(fèi)用(4) 銷售稅金及附加銷售稅金及附加(5) 所得稅及利潤(rùn)所得稅及利潤(rùn).投資策劃投資策劃資金籌措資金籌措投入資金投入資金形成資產(chǎn)形成資產(chǎn)成本核算成本核算開工建設(shè)開工建設(shè)建成投產(chǎn)建成投產(chǎn)運(yùn)行使用運(yùn)行使用建設(shè)項(xiàng)目流程建設(shè)項(xiàng)目流程.（1） 投資指工程技術(shù)方案在實(shí)施初期一次性投入的費(fèi)用總和（First Cost/Initial Cost/Capital Cost)。例如：建設(shè)項(xiàng)目的總投資由建設(shè)投資建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資流動(dòng)資金投資構(gòu)成。（建設(shè)項(xiàng)目的定義見第四章P115）（ 建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成詳見第五

18、章P146P147）.（2） 收益指工程技術(shù)方案投入運(yùn)行使用后所產(chǎn)生的指工程技術(shù)方案投入運(yùn)行使用后所產(chǎn)生的收入總和收入總和(Sales Income)。例如，建設(shè)項(xiàng)目建成投入使用后的銷售收入： 銷售收入產(chǎn)品的銷售數(shù)量銷售價(jià)格（含稅）（第六章P187）.機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)成本 沉沒成本沉沒成本邊際成本邊際成本經(jīng)濟(jì)成本經(jīng)濟(jì)成本經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本 固定成本固定成本和和可變成本可變成本（3） 費(fèi)用（成本）要求：能解釋要求：能解釋“機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本”、“邊際成本邊際成本”、“經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本”的的含義。含義。.折舊費(fèi)攤銷費(fèi)維簡(jiǎn)費(fèi)（礦山等采掘、采伐類項(xiàng)目計(jì)算此項(xiàng)費(fèi)用）利息支出外購(gòu)原料費(fèi)非生產(chǎn)人員

19、工資及福利費(fèi)修理費(fèi)辦公費(fèi)、管理費(fèi)等其他費(fèi)用總成本經(jīng)營(yíng)成本固定成本可變成本外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)生產(chǎn)人員工資及福利費(fèi)包裝費(fèi)（第六章P189P194）經(jīng)營(yíng)成本是指工程技術(shù)方案投入使用后在運(yùn)行過程中所發(fā)生的現(xiàn)金支出。（3） 費(fèi)用（成本）指工程技術(shù)方案在運(yùn)行使用中所發(fā)生的成本支出。.（4） 銷售稅金及附加銷銷售售稅稅金金增值稅value-added tax營(yíng)業(yè)稅sales tax資源稅resource tax消費(fèi)稅retail excise一般工業(yè)行業(yè)建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、交通運(yùn)輸、郵電、娛樂、服務(wù)資源開發(fā)行業(yè)少數(shù)特殊消費(fèi)品Sales Tax（第六章P187P189）.（4） 銷售稅金及附加銷銷售售稅稅增

20、值稅：適用于一般工業(yè)行業(yè)增值稅：適用于一般工業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)稅：適用于建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、交營(yíng)業(yè)稅：適用于建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、交通運(yùn)輸、郵電、娛樂、服務(wù)等行業(yè)通運(yùn)輸、郵電、娛樂、服務(wù)等行業(yè)資源稅：針對(duì)資源開發(fā)行業(yè)計(jì)征資源稅：針對(duì)資源開發(fā)行業(yè)計(jì)征消費(fèi)稅：針對(duì)少數(shù)特殊消費(fèi)品計(jì)征消費(fèi)稅：針對(duì)少數(shù)特殊消費(fèi)品計(jì)征銷銷售售稅稅附附加加城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加教育費(fèi)附加.（5） 所得稅及利潤(rùn)利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）(Gross Profit) 銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅及附加所得稅所得稅(Income Tax)（利潤(rùn)總額以前年度虧損） 所得稅稅率稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn) 利潤(rùn)總額所得稅

21、(After-tax Profit)進(jìn)行分配提取盈余公積金應(yīng)付利潤(rùn)未分配利潤(rùn).（6）其他稅 如房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅等。如房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅等。 這些稅通常計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本的其他費(fèi)用中。這些稅通常計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本的其他費(fèi)用中。.2.1.2 各要素之間的關(guān)系各要素之間的關(guān)系1折舊、攤銷費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)折舊、攤銷費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本2利息支出利息支出3外購(gòu)原料、燃料、動(dòng)力外購(gòu)原料、燃料、動(dòng)力4工資及福利費(fèi)工資及福利費(fèi)5修理費(fèi)修理費(fèi)6其他費(fèi)用其他費(fèi)用銷售收入總成本費(fèi)用利潤(rùn)總額銷售稅及附加所得稅稅后利潤(rùn).2.1.3 方案的投資回報(bào)方案的投資回報(bào)注意：折舊不構(gòu)成現(xiàn)金流量注意：

22、折舊不構(gòu)成現(xiàn)金流量.2.1.3 方案的投資回報(bào)方案的投資回報(bào).2.1.3 方案的投資回報(bào)方案的投資回報(bào)即，方案投入運(yùn)行后的每年凈收益（凈現(xiàn)金流量）。即，方案投入運(yùn)行后的每年凈收益（凈現(xiàn)金流量）。全部投資每年的回報(bào)全部投資每年的回報(bào)資本金每年的回報(bào)資本金每年的回報(bào)銷售收入銷售收入銷售稅金及附加銷售稅金及附加經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本所得稅所得稅或稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)折舊費(fèi)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出利息支出銷售收入銷售收入銷售稅金及附加銷售稅金及附加經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本所得稅所得稅借款利息支出借款利息支出 與本金償還與本金償還或稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)折舊費(fèi)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)借款本金償還借款本金償還.思考題思考題 擬建一個(gè)

23、工程項(xiàng)目，第擬建一個(gè)工程項(xiàng)目，第1 1年年初投資年年初投資10001000萬元，萬元，第第2 2年年初又投資年年初又投資20002000萬元，第萬元，第3 3年年初再投資年年初再投資15001500萬元。從第萬元。從第4 4年起，連續(xù)年起，連續(xù)8 8年每年的銷售收入年每年的銷售收入52005200萬萬元，經(jīng)營(yíng)成本元，經(jīng)營(yíng)成本26002600萬元，折舊費(fèi)萬元，折舊費(fèi)800800萬元，銷售稅萬元，銷售稅金金160160萬元，所得稅率為萬元，所得稅率為33%33%，項(xiàng)目在期末的殘值為，項(xiàng)目在期末的殘值為700700萬元。試計(jì)算該項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金流量并畫出該萬元。試計(jì)算該項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金流量并畫出該項(xiàng)目的

24、現(xiàn)金流量圖。項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖。 .2.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)投資收益率2.2.2 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值2.2.3 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率2.2.4 投資回收期投資回收期2.2.5 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)比較經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)比較.2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)投資收益率在選擇投資機(jī)會(huì)和決定技在選擇投資機(jī)會(huì)和決定技術(shù)方案取舍之前，投資者術(shù)方案取舍之前，投資者首先要確定一個(gè)最低盈利首先要確定一個(gè)最低盈利目標(biāo)目標(biāo)選擇特定的投資選擇特定的投資機(jī)會(huì)或投資方案必須達(dá)到機(jī)會(huì)或投資方案必須達(dá)到的預(yù)期收益率，稱為的預(yù)期收益率，稱為基準(zhǔn)基準(zhǔn)投資收益率投資收益率（簡(jiǎn)稱基準(zhǔn)收（簡(jiǎn)稱基準(zhǔn)收益率，通

25、常用益率，通常用 ic 表示）。表示）。在國(guó)外一些文獻(xiàn)中又被稱為“最小誘人投資收益率（MARRMinimum Attractive Rate of Return）”又稱為基準(zhǔn)折現(xiàn)率或基準(zhǔn)貼現(xiàn)率.2.2.1 基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)收益率是極其重要的一個(gè)評(píng)價(jià)參數(shù)，是決定方案取舍的一個(gè)主要參照基準(zhǔn)。確定時(shí)考慮的因素：1資金成本（資金費(fèi)用）2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬4通貨膨脹3資金機(jī)會(huì)成本基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率投資的機(jī)會(huì)成本投資的機(jī)會(huì)成本資金費(fèi)用率。資金費(fèi)用率。.凈現(xiàn)值的概念將投資方案各期所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出）按既定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）統(tǒng)一折算為現(xiàn)值（計(jì)算期起點(diǎn)的值）的代數(shù)和，稱為凈現(xiàn)值（N

26、PVNet Present Value）。 2.2.2 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值.NPV的計(jì)算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。如果方案的NPV0， 表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是 NPV值； 因此，凈現(xiàn)值是考察方案盈利能力的重要指標(biāo)，只有方案的NPV0或0時(shí)，方案在經(jīng)濟(jì)上才可以接受；若方案的NPVic，表明方案的投資收益率超過既定的收益率；IRRKBKC,設(shè)這些方案的差額內(nèi)部收益率滿足設(shè)這些方案的差額內(nèi)部收益率滿足IRRA-Bi0, I

27、RRB-Ci0, IRRA-Ci0, i0為基為基準(zhǔn)收益率，請(qǐng)問三個(gè)方案從優(yōu)到劣的排列順準(zhǔn)收益率，請(qǐng)問三個(gè)方案從優(yōu)到劣的排列順序。序。.3.3.6 IRR、IRR、NPV、NPV之間的關(guān)系之間的關(guān)系v通過通過NPV函數(shù)圖及例子來說明函數(shù)圖及例子來說明E方案方案950030000 601 27000D方案方案20000 601 2 601 2(ED)方案方案250010000.22000270000NPVi*IRRE=22.1NPVE(i)NPVD(i)IRRD=26.4i%13* i50000NPVNPVED(i)IRRED=13iNPVED(i) IRRED=13 用用IRRIRR法和法和N

28、PVNPV法判斷法判斷方案優(yōu)劣的結(jié)方案優(yōu)劣的結(jié)論是一致的論是一致的.3.4 獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇3.4.1 獨(dú)立方案的比較選擇獨(dú)立方案的比較選擇3.4.2 混合方案的比較選擇混合方案的比較選擇.（2）有資源限制的情況）有資源限制的情況v如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，在這的，不能滿足所有方案的需要，在這種不超出資源限額條件下，獨(dú)立方案種不超出資源限額條件下，獨(dú)立方案的選擇有兩種方法：的選擇有兩種方法：方案組合法方案組合法v內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法 . 方案組合法方案組合法

29、v原理：原理：列出獨(dú)立方案所有的可能組合，每個(gè)列出獨(dú)立方案所有的可能組合，每個(gè)組合形成一個(gè)組合方案（組合方案的現(xiàn)金流組合形成一個(gè)組合方案（組合方案的現(xiàn)金流量為被組合方案的現(xiàn)金流量的疊加），由于量為被組合方案的現(xiàn)金流量的疊加），由于是所有的可能組合，則最終的選擇只可能是是所有的可能組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合方其中一種組合方案，因此所有可能的組合方案形成互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法案形成互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為確定最優(yōu)的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為獨(dú)立方案的最佳選擇。獨(dú)立方案的最佳選擇。.v步驟：步驟：a) 列出

30、獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組合方案（其中包括組合方案（其中包括0方案），則所有可能組合方方案），則所有可能組合方案形成互斥組合方案（案形成互斥組合方案（m個(gè)獨(dú)立方案則有個(gè)獨(dú)立方案則有2m個(gè)組個(gè)組合方案）；合方案）；b) 每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨(dú)立方案每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量的疊加；的現(xiàn)金流量的疊加；c) 將所有的組合方案按初始投資額從小到大的順序?qū)⑺械慕M合方案按初始投資額從小到大的順序排列；排列；d) 排除總投資額超過投資資金限額的組合方案；排除總投資額超過投資資金限額的組合方案；e) 對(duì)所剩的所有

31、組合方案按互斥方案的比較方法確對(duì)所剩的所有組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案；定最優(yōu)的組合方案；f) 最優(yōu)組合方案所包含的獨(dú)立方案即為該組獨(dú)立方最優(yōu)組合方案所包含的獨(dú)立方案即為該組獨(dú)立方案的最佳選擇。案的最佳選擇。.方案方案初始投資（萬元）初始投資（萬元）年凈收益（萬元）年凈收益（萬元）壽命（年）壽命（年）ABC3000500070006008501200101010例：下表所示三個(gè)獨(dú)立方案，投資資金限額為例：下表所示三個(gè)獨(dú)立方案，投資資金限額為12000萬萬元，基準(zhǔn)收益率為元，基準(zhǔn)收益率為8%，試選擇最優(yōu)方案。，試選擇最優(yōu)方案。解解：1）列出所有可能的組合方案。以）列出所有可能的

32、組合方案。以1代表方案被接受，代表方案被接受，0代表方案被拒絕，則所有可能的組合方案（包括代表方案被拒絕，則所有可能的組合方案（包括0方案）方案）形成下表；形成下表；.序序號(hào)號(hào)方案組合方案組合組合方案組合方案初 始 投初 始 投資資(萬元萬元)年凈年凈收益收益(萬元萬元)壽命壽命(年年)凈現(xiàn)凈現(xiàn)值值 ( 萬萬元元)ABC123456780100110100101011000101110ABCABACBCABC.解解： 2）對(duì)每個(gè)組合方案內(nèi)的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行疊）對(duì)每個(gè)組合方案內(nèi)的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行疊加，作為組合方案的現(xiàn)金流量，并按疊加的投資額加，作為組合方案的現(xiàn)金流量，并按疊加的投

33、資額從小到從小到大大的順序?qū)M合方案進(jìn)行排列，排除投資額超過資金限額的順序?qū)M合方案進(jìn)行排列，排除投資額超過資金限額的組合方案（的組合方案（A+B+C）；）； 3）按組合方案的現(xiàn)金流量計(jì)算各組合方案的凈現(xiàn)值；）按組合方案的現(xiàn)金流量計(jì)算各組合方案的凈現(xiàn)值； 4）（）（A+C）方案凈現(xiàn)值最大，所以（）方案凈現(xiàn)值最大，所以（A+C）為最優(yōu)組）為最優(yōu)組合方案，故最優(yōu)的選擇應(yīng)是合方案，故最優(yōu)的選擇應(yīng)是A和和C。.序序號(hào)號(hào)方案組合方案組合組合方案組合方案初 始 投初 始 投資資(萬元萬元)年凈年凈收益收益(萬元萬元)壽命壽命(年年)凈現(xiàn)凈現(xiàn)值值 ( 萬萬元元)ABC12345678010011010010

34、1011000101110ABCABACBCABC030005000700080001000012000150000600850120014501800205010101010101010010267041052173020781756最大且0A+C方案為最優(yōu)組合方案為最優(yōu)組合方案，則方案，則A和和C為該給為該給獨(dú)立方案的最優(yōu)選擇獨(dú)立方案的最優(yōu)選擇. 內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法 v對(duì)一組方案數(shù)目很多的獨(dú)立方案，用方案組合法對(duì)一組方案數(shù)目很多的獨(dú)立方案，用方案組合法計(jì)算是相當(dāng)繁瑣的，這時(shí)，利用計(jì)算是相當(dāng)繁瑣的，這時(shí)，利用內(nèi)部收益率或凈內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法則相當(dāng)方便

35、?，F(xiàn)值率排序法則相當(dāng)方便。v凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率= =凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值/ /投資的現(xiàn)值投資的現(xiàn)值v內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法是通過計(jì)算各方案內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法是通過計(jì)算各方案的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率，按他們的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率，按他們從大到小從大到小的順的順序排列后繪制在坐標(biāo)圖上，（排除凈現(xiàn)值小于零序排列后繪制在坐標(biāo)圖上，（排除凈現(xiàn)值小于零的情況），并根據(jù)標(biāo)明的投資限額，依次選取方的情況），并根據(jù)標(biāo)明的投資限額，依次選取方案，直至所選取方案的投資額之和達(dá)到或最大限案，直至所選取方案的投資額之和達(dá)到或最大限度地接近投資限額。度地接近投資限額。.3.4.2 混合方案的比較選擇混合方案的比較選擇（1

36、）在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方）在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方案下又有若干個(gè)互斥方案的情形案下又有若干個(gè)互斥方案的情形（2）在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥方）在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥方案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案的情形案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案的情形.（1）在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方）在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方案下又有若干個(gè)互斥方案的情形案下又有若干個(gè)互斥方案的情形v這種結(jié)構(gòu)類型的混合方案也是采用方案組合這種結(jié)構(gòu)類型的混合方案也是采用方案組合法進(jìn)行比較選擇，基本方法與過程和獨(dú)立方法進(jìn)行比較選擇，基本方法與過程和獨(dú)立方案是相同的，不同的是方案組合的確定上。案是相同的，不同的是方案組合的確定上。

37、如果如果m代表相互獨(dú)立的方案數(shù)目，代表相互獨(dú)立的方案數(shù)目，nj代表第代表第j個(gè)獨(dú)立方案下互斥方案的數(shù)目，則這一組混個(gè)獨(dú)立方案下互斥方案的數(shù)目，則這一組混合方案可以組成的互斥的組合方案的個(gè)數(shù)為：合方案可以組成的互斥的組合方案的個(gè)數(shù)為：) 1() 1)(1)(1() 1(3211 mmjjnnnnnN.（2）在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥）在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥方案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案的情形方案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案的情形v先分別對(duì)各組獨(dú)立方案按獨(dú)立方案選擇方法先分別對(duì)各組獨(dú)立方案按獨(dú)立方案選擇方法確定其各自的最優(yōu)組合方案，然后再按互斥確定其各自的最優(yōu)組合方案，然后再按互斥方案的方法確定選擇哪一

38、個(gè)組合方案。方案的方法確定選擇哪一個(gè)組合方案。.思考題思考題 為了滿足運(yùn)輸要求，有關(guān)部門分別提出要在某兩為了滿足運(yùn)輸要求，有關(guān)部門分別提出要在某兩地之間上一個(gè)鐵路項(xiàng)目和（或）一個(gè)公路項(xiàng)目。只上地之間上一個(gè)鐵路項(xiàng)目和（或）一個(gè)公路項(xiàng)目。只上一個(gè)項(xiàng)目時(shí)的凈現(xiàn)金流量為表一個(gè)項(xiàng)目時(shí)的凈現(xiàn)金流量為表1，若兩個(gè)項(xiàng)目都上，若兩個(gè)項(xiàng)目都上，由于貨運(yùn)分流的影響，兩項(xiàng)目都將減少凈收益，其凈由于貨運(yùn)分流的影響，兩項(xiàng)目都將減少凈收益，其凈現(xiàn)金流量見表現(xiàn)金流量見表2。當(dāng)。當(dāng)ic=10%時(shí)，應(yīng)如何決策？（時(shí)，應(yīng)如何決策？（A）表表1 1 只上一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量只上一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量0 0年年1 1年年2 2年年332

39、332年年鐵路（鐵路（A A）-200-200-200-200-200-200100100公路（公路（B B）-100-100-100-100-100-1006060表表2 2 兩個(gè)項(xiàng)目都上的凈現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)項(xiàng)目都上的凈現(xiàn)金流量0 0年年1 1年年2 2年年332332年年鐵路（鐵路（A A）-200-200-200-200-200-2008585公路（公路（B B）-100-100-100-100-100-1003535兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)（兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)（A+BA+B）-300-300-300-300-300-300115115.思考題思考題 某投資項(xiàng)目有一組六個(gè)可供選擇的方案，其中兩某投資項(xiàng)目有一組

40、六個(gè)可供選擇的方案，其中兩個(gè)是互斥型方案，其余為獨(dú)立型方案?；鶞?zhǔn)收益率為個(gè)是互斥型方案，其余為獨(dú)立型方案。基準(zhǔn)收益率為10%，其投資、凈現(xiàn)值等指標(biāo)如下表所示。試進(jìn)行方，其投資、凈現(xiàn)值等指標(biāo)如下表所示。試進(jìn)行方案選擇。分別假設(shè)：案選擇。分別假設(shè)： 1）該項(xiàng)目投資額為）該項(xiàng)目投資額為1000萬元；（萬元；（A+C） 2）該項(xiàng)目投資限額為）該項(xiàng)目投資限額為2000萬元。（萬元。（A+C+E+F）投資方案投資方案投資投資/萬元萬元凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值/萬元萬元互斥型互斥型A500250B1000300獨(dú)立型獨(dú)立型C500200D1000275E500175F500150.3.6.2 壽命期不等的互斥方案比較壽

41、命期不等的互斥方案比較v在對(duì)壽命期不等的多方案進(jìn)行比較時(shí)，在對(duì)壽命期不等的多方案進(jìn)行比較時(shí)，必須對(duì)它們的壽命期進(jìn)行處理，必須對(duì)它們的壽命期進(jìn)行處理，化成相化成相同壽命期的方案，從而同壽命期的方案，從而具有可比性。具有可比性。 最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法 研究期法研究期法. 最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法v基于重復(fù)型更新假設(shè)理論：基于重復(fù)型更新假設(shè)理論：a)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，方案在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，方案可以可以連續(xù)地以同種方案連續(xù)地以同種方案進(jìn)行重復(fù)更新，直到多方案的最小公倍數(shù)壽進(jìn)行重復(fù)更新，直到多方案的最小公倍數(shù)壽命期或無限壽命期。命期或無限壽命期。即在最小公倍數(shù)的期限即在最小公倍數(shù)的期限內(nèi)方案的確一直需要內(nèi)方

42、案的確一直需要。b)替代更新方案與原方案現(xiàn)金流量完全相同，替代更新方案與原方案現(xiàn)金流量完全相同，延長(zhǎng)壽命后的方案現(xiàn)金流量以原方案現(xiàn)金流延長(zhǎng)壽命后的方案現(xiàn)金流量以原方案現(xiàn)金流量為量為周期重復(fù)周期重復(fù)變化。即重復(fù)時(shí)的價(jià)格不變，變化。即重復(fù)時(shí)的價(jià)格不變，使用費(fèi)也不變。使用費(fèi)也不變。.例：有例：有A、B兩個(gè)互斥方案，兩個(gè)互斥方案，A方案的壽命為方案的壽命為4年，年，B方案的壽命為方案的壽命為6年，年，其現(xiàn)金流量如表，其現(xiàn)金流量如表，ic=10%，試比較兩方案。，試比較兩方案。年末年末0123456A方案方案B方案方案-5000-4000300020003000200030002000300020002

43、0002000解：根據(jù)重復(fù)型更新假設(shè)理論，將解：根據(jù)重復(fù)型更新假設(shè)理論，將A、B方案的壽命期延長(zhǎng)，如下表方案的壽命期延長(zhǎng)，如下表年末年末0123456789101112A方案方案-50003000300030003000-50003000300030003000-50003000300030003000B方案方案-4000200020002000200020002000-4000200020002000200020002000NPVA(I2)=50005000(P/F,10%,4)5000(P/F,10%,8) 3000 (P/A,10%,12) 9693.15（元）（元）NPVB(I2)=40004000(P/F,10%,6)2000(P/A,10%,12)7369.28（元）（元）由于由于NPVA(I2) NPVB(I2)，所以，所以A方案為優(yōu)。方案為優(yōu)。如果直接計(jì)算凈現(xiàn)值，則如果直接計(jì)算凈現(xiàn)值，