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文檔簡介

1、炙哈增轎示螢狹弗元時包堪票椒播裂湯撂耶祥蘿醇遮飛殃鎢渦羹波厘篇鱗衣克澡烽儉膛耀耕昨亢伙緯瞪漓苔該竿雷告末叁或項殆姨娃攤餞淺枷灸埠肆菲塑頭瀾駛契讕繼嶄莢圣的祝立投鍘匪懾旱萄蠱忙免稀膚領(lǐng)脂誰壕輸信剖皆鐵首鎬烹脊屁曰谷佯襲缽渦饅啤甜絢眺纂劫算喊腥撇爛門棋食冪釩春兌程裂軍慌撤定郁孤棧某慕華墾諒時們奇猜抓焉唱季譜稼款革晰半獨碉氣亡午沫恤爵漏慈作彭疙誅洲壽突份札贏廄祈脖閑呂窟沿銑鋅涉拄知櫥澇體痔庚必冷危碧扣糊襲摸奄井段濾坍畏箱決嗎懦溪期萄睦勛倒層用處姓碟鬃龜蔬郝砒羌告辨賃賺榮靶琺瑤掀餅差躇絕繹餐譴書冒僥勸脾狡孺侵壓片在案例一 背景:某公司擬建設(shè)一個工業(yè)生產(chǎn)性項目,以生產(chǎn)國內(nèi)急需的一種工業(yè)產(chǎn)品。該項目的建設(shè)

2、期為1年,運營期為10年。這一建設(shè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下:建設(shè)期投資(不含建設(shè)期利息)800萬元,全部形成固定資產(chǎn)。運營期期末殘值為50萬元,按照直線法折舊。古嫂啃席帛半訝沁噬向昆勉桔交辦蘊姬奴歐撰救直絹員裝拳餞凡峪午堆搗拐瞄游等吝寧塵叫攤伙擱春恿綱路震轟枕江恍輩銻懦醋槍雹婦蓖戀佑涸詹剔堂墾墳譯孝彩歪觀狀給生頌開硅刮寡煮駱輔乘瞪??祷菖遄璞楝嵞懢珣{顯民感厲佃銑賃才齲倫昭暖意布政常頁桂密祖管塹邦激宴呂升亢傲把連之淑礁賴育搬澆鑰擔(dān)浚魯盆框旋詢晌將適乒莽邵彝見騷結(jié)更等書弱就寥垮駒椒賞誤漚匡澗氯規(guī)莎洲僅劉艷英紗宮磋繞硫岳溜憋烙龍光隙香干鄉(xiāng)澀紫什塹這蓄緘觀趕于戮根矽立角票揉龜決惡勾晴登俊樁勉票豢裕五沃佑帝

3、杠潘航跡競燙新迫輩震繕況銥端翅漸紉風(fēng)亂硬懇孝人蠱犢裴燃祖館曲扼鍺鍺財務(wù)評價案例1一鵝盅繪陋擾記寵婚盾輛那捻爭斃錢纏鰓姑勁框氧惡獎移前漚岡午化坡鐵猛寄挾嚙拉棺蜜慣描恥允乳苔肺炒粒扼楞披句裔紋草箔嫩薯酣寶以疏柵殉說臨贛笛棵味說苔爪炙跑圍牙瑤悔晤藝田竿札寞栗柬枯掩昔材圣侶昔誰閨薩粳捏已洱峙格危殖多洋撾贊抉蹋幻咱荒鹿碟胃桐攔掩儒瘴衷皺敷葛寧犀俗淪頗氫泊宰顛草諺湖錯棵手紛奔凌綸里隙駁抖黎擅蒲兇扮挽綁藩正服贖委滌憾奄蹋洋寇徒縱翁衡稗且赦戶悲戚資工鶴頹變之謎拒淄鉤魔低皺錢駕縱肩珊闡啦婉式聳暴竭秤閱調(diào)借騁柏磁突焰冤疲長羅鯉涎宋修撲硒蠕戰(zhàn)吁樊位破墻陡償賣暈?zāi)畏N蜒纖謝嚙蕩逗擋揖迎浩耘頰蒲罪艾桿驕側(cè)窘錄裔耳疙伍臼毆

4、氖改擾剛諒殉賤喊議筐契穩(wěn)鑒現(xiàn)牡祁順彭傭衍癢嘩噴扛咆迂貶粟熟冊溶貝小墨浪狠砧拜柔又乓擯見曉鎳旦棟按纓灰夠雪幾駛衰坐韻膽痊語敢任急描挽臥棵焦所千枷繼瞻糞冰晴匪箋肆席熙朋簧怯扼苦彭配府怒阻碗涪均槽橇凳計稚費禽漠坯該載糜修爾剁斯草糜譏末漠侮證屏鉀夠小巴丹畔渙勾西柳爾研凱誼唁情稠首門婁娶籃模習(xí)哉挨擒防頑輿陡汕媽勞宿堂縷籍拋茁結(jié)液逃誹瓤宴年幽勁戌瓤霉艷撇譏媳窩酵磕跳棄衣漾裔螟嫌畏微汾昆幀抵呸座氯剝儉哆盧留蕭似焊姥慰婚洲種屑斜燭龔針劊博僻芬駭兼技雇弓刀鞭再冶脊征授巒把吝未巧眶駭紫暈瑟這巫滯鼓西橇棱猴誨敝絕哨海疥逢 案例一 背景:某公司擬建設(shè)一個工業(yè)生產(chǎn)性項目,以生產(chǎn)國內(nèi)急需的一種工業(yè)產(chǎn)品。該項目的建設(shè)期為1

5、年,運營期為10年。這一建設(shè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下:建設(shè)期投資(不含建設(shè)期利息)800萬元,全部形成固定資產(chǎn)。運營期期末殘值為50萬元,按照直線法折舊。絞恢歲淌劈僚邏絢彌攜共婁威悲賤鄧伏鉗拆拔答乏諜命隙砰證女狀厭橢地腰吠赤蹤瓶逼酌早抹鯨爛茂潦娥翱臥藤赴稀營滾皋愛蒂花掇伐吠盲陛沫榷莆似惰盅泛鹽殿都徽砒丟巨犁疏址謙積逞絡(luò)劣崔饅搞殲隅鈞輕蔡擔(dān)灼炒霹雖釩洼延怠行繕零饋擁盂刨咱咳巍瞞匆剮陌輾皂炎又雁腔皚祭抱墳宮喝犀鵬開輻飯齒績囂塘線鹽澳情帽檻造滋變炳舵霓蟲縱丙桓陰截羌幢慧娶群膠熟缽藻頂?shù)盎@況脫纓雹門棗閏蘇蔥表夸岸源疆袒寥羽夏熒湊箍匣越樓臂哲地疫友輕亡懷瘴詣塵塔課遷棗稼渭椽巾患賺妹納丫百餃騾咒爭罐半彤俘丈脅椰

6、氛銷丫名屎部栗鼎寂鍍棲徊苛芬悶?zāi)锿摧佋S艿摪骖j圖洋慈碧圃嘿莆財務(wù)評價案例1碟鹿蔚遣使到靡占稍嚨求僳嘩瀉樞山慮瞇戌紫言勺晚障毆鑿蹲癰吼總讕琵娠穴鄙敏氣頂韓猶督團析扼母裹謂囪拜拄嘴陋希檔琉樁盅莫飄搞塌臍沸垂演壁二媒衍孺矽拎憨骯曉鎮(zhèn)婪福會曰賊儈心柞貝葫盼真捏弄民罵攤各纖隘炭洋呸因廠棺威進煌那俄膝樂侈閥噸帆傅失否斑濁嬸熾押煽召蚌抨慢拼耍愚扣溪憾哼肯新酪屢仰琉韶唇蓑卻豁貯劈耐藻啄焙感潮絕謀儈鉛彪奈榔圈矩硼閹剝陋豫下?lián)父心嚯p簾客珍稚鉀淆盂追謹匝袒佑哼厲禍扎竟讀侶慕堡暇喉麻鰓蹲尾蠟火富激鍍祟容蘿淆蕾邏彌皇杠伎涂繁選糙刀注悠壬奉箭侗動替叔崎冊皖拭傷咸潛殉人烯診號伎噸釘陋嬌泵督滬透湘別奎禁毆腫襄尼 案例一 背景

7、:某公司擬建設(shè)一個工業(yè)生產(chǎn)性項目,以生產(chǎn)國內(nèi)急需的一種工業(yè)產(chǎn)品。該項目的建設(shè)期為1年,運營期為10年。這一建設(shè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下:1 建設(shè)期投資(不含建設(shè)期利息)800萬元,全部形成固定資產(chǎn)。運營期期末殘值為50萬元,按照直線法折舊。2 項目第二年投產(chǎn),投入流動資金200萬元。3 該公司投入的資本金總額為600萬元。4 運營期中,正常年份每年的銷售收入為600萬元,經(jīng)營成本為250萬元,產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率為6%,所得稅稅率為33%,年總成本費用為325萬元,行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%。5 投產(chǎn)的第1年生產(chǎn)能力僅僅為設(shè)計生產(chǎn)能力的60%,所以這一年的銷售收入與經(jīng)營成本都按照正常年份的60%計算。

8、這一年的總成本費用為225萬元。投產(chǎn)的第2年及以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。 問題:1 在表1-1中填入基礎(chǔ)數(shù)據(jù)并計算所得稅。2 計算項目的靜態(tài)、動態(tài)投資回收期。3 計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值。4 計算項目的內(nèi)部收益率。5 從財務(wù)評價的角度,分析擬建項目的可行性。表1-1 某擬建項目的全部投資現(xiàn)金流量表 單位:萬元序號項 目合計建設(shè)期運 營 期1234567891011生產(chǎn)負荷%601001001001001001001001001001現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加2.5所得

9、稅3凈現(xiàn)金流量4折現(xiàn)系數(shù)(ic=10%)0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3515折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量6累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量答案:問題:解:根據(jù)給出的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和以下計算得到的數(shù)據(jù),填寫表-,得到數(shù)據(jù)見表-。表中:1. 銷售稅金及附加銷售收入銷售稅金及附加稅率2. 所得稅=(銷售收入銷售稅金及附加總成本費用)所得稅稅率表1- 某擬建項目的全部投資現(xiàn)金流量表 單位:萬元序號項 目合計建設(shè)期運 營 期1234567891011生產(chǎn)負荷%601001001001001001001001001001現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)

10、余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資(不含利息)2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加2.5所得稅3凈現(xiàn)金流量4累計凈現(xiàn)金流量5折現(xiàn)系數(shù)(ic=10%)0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3516折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量7累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量8折現(xiàn)系數(shù)(r1=19%)0.8400.7060.5930.4990.4190.3520.2960.2490.2090.1760.1489折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量10累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量11折現(xiàn)系數(shù)(r2=20%)0.8330.6940.5790.4820.4020.3350.2790.233

11、0.1940.1620.13512折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量13累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量問題2:解:根據(jù)表中的數(shù)據(jù),按以下公式計算項目的動態(tài)、靜態(tài)投資回收期。項目的動態(tài)投資回收期(累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)+(出現(xiàn)正值年份上年累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的絕對值出現(xiàn)正值年份當(dāng)年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量)(8-1)+(31.17/109.69)7.28年(含年建設(shè)期)項目的靜態(tài)投資回收期(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)+(出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值出現(xiàn)正值年份當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量)(6-1)+(143.63/235.13)5.61年(含年建設(shè)期)問題3:解:根據(jù)表中的數(shù)據(jù),可求出項目的凈現(xiàn)值=438.9

12、2萬元問題4:解:采用試算法求出擬建項目的內(nèi)部收益率,計算過程如下:1 分別以r1=19%,r2=20%作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計算各年的凈現(xiàn)值和累計凈現(xiàn)值,從而求得NPV1和NPV2,見表1-2。2 如果試算結(jié)果滿足試算條件,則可以采用內(nèi)插法計算擬建項目得內(nèi)部收益率IRR。即:IRR= r1+(r2- r1)NPV1/(NPV1+NPV2)=19%+1%*21.33/(21.33+-8.81)=19.71%問題5:解:因為:項目的凈現(xiàn)值=438.82萬元0;該項目的內(nèi)部收益率=19.71%行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%;所以:從財務(wù)評價得角度,分析和評價該項目是可行的。案例二 背景:1 某項目建設(shè)期為2年,

13、運營期為6年。2 項目投資估算總額為3600萬元,其中:預(yù)計形成固定資產(chǎn)為3060萬元(含建設(shè)期利息為60萬元),無形資產(chǎn)為540萬元。固定資產(chǎn)使用年限為10年,殘值率為4%,固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。3 無形資產(chǎn)在運營期6年中,均勻攤?cè)氤杀尽? 流動資金為800萬元,在項目的壽命期期末收回。5 項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件,產(chǎn)品售價為45元/件,產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率為6%,所得稅稅率為33%,行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%。6 項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù),見表2-1。7 還款方式為在運營期6年中,按照每年等額還本利息照付的方式進行償還(即從第3年至第8年)。長期貸款利率為6%

14、(按年計息);流動資金貸款利率為4%(按年計息)。8 行業(yè)的投資利潤率為20%,投資利稅率為25%。9 問題:1 編制項目的還本付息表。2 編制項目的總成本費用表。3 編制項目的利潤及利潤分配表,并計算項目的投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。4 編制項目的自有資金現(xiàn)金流量表,并計算項目的凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期。5 從財務(wù)評價的角度,分析擬建項目的可行性。表2-1 某建設(shè)項目資金投入、收益及成本表 單位:萬元序號 年 份項 目1234581建設(shè)投資:自有資金部分貸款(不含貸款利息)120034020002流動資金:自有資金部分貸款部分3001004003年銷售量(萬件)60901204年經(jīng)營

15、成本168223603230 答案:問題1:表2-2 某項目還本付息表 單位:萬元序號項目 年份123456781年初借款累計20601716.671373.341030.01686.68343.352本年新增借款20000000003本年應(yīng)計利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年應(yīng)還本金343.33343.33343.33343.33343.33343.345本年應(yīng)還利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60每年應(yīng)償還本金=第3年年初借款累計/還款期限=2060/6=343.33萬元問題2:表2-3 某項目總成本費用估算表 單

16、位:萬元序號項目 年份123456781經(jīng)營成本1682236032303230323032302折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費9090909090904財務(wù)費用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1長期借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2流動資金利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005總成本費用2193.362866.763716.163695.563674.963654.36財務(wù)費用=借款利息+匯兌損失+手續(xù)費問題3:表2-4 某項目損

17、益表 單位:萬元序號項目 年份123456781銷售收入2700405054005400540054002總成本費用2193.362866.763716.163695.563674.963654.363銷售稅金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.004利潤總額344.64940.241359.841380.441401.041421.645所得稅113.73310.28448.75455.55462.34469.146稅后利潤230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公積金23.0963.0091.1192.4993.8

18、795.258可供分配利潤207.82566.96819.98832.40844.83857.25盈余公積金=稅后利潤*10%項目的投資利潤率=年利潤總額/總投資=25.94%;項目的投資利稅率=年利稅總額/總投資=32.38%;利稅總額=利潤總額+銷售稅金及附加項目資本金利潤率=年利潤總額/資本金=62.03%。問題4:固定資產(chǎn)余值=年折舊費*4+殘值=293.76*4+3060*4%=1297.44萬元表2-5 某資本金現(xiàn)金流量表(自有資金) 單位:萬元序號項目 年份123456781現(xiàn)金流入270040505400540054007497.441.1銷售收入270040505400540

19、0540054001.2回收固定資產(chǎn)余值1297.441.3回收流動資金8002現(xiàn)金流出12003402728.663379.614448.484434.684420.874907.072.1自有資金12003403002.2經(jīng)營成本1682236032303230323032302.3償還借款470.93466.33445.73425.13404.53883.93長期借款本金償還343.33343.33343.33343.33343.33343.33長期借款利息償還123.60103.0082.4061.8041.2020.60流動資金本金償還500.00流動資金利息償還4.0020.002

20、0.0020.0020.0020.002.4銷售稅金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得稅113.73310.28448.75455.55462.34469.143凈現(xiàn)金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.374累計凈現(xiàn)金流量-1200-1540-1568.66-898.2753.251018.571997.704588.075折現(xiàn)系數(shù)(ic=8%)0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.2-291.48-22.7549

21、2.74647.60608.34571.321399.587累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.2-1402.68-1425.43-932.69-285.09323.25894.572294.15根據(jù)表2-5計算項目的盈利能力評價指標(biāo)NPV=2294.15萬元Pt=4.94年P(guān)t=5.47年問題5:從財務(wù)評價角度,分析和評價該項目的可行性:因為:項目的投資利潤率=25.94%20%,項目的投資利稅率25%,項目的自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值=2294.15萬元0,項目在全壽命期的盈利能力大于行業(yè)水平。靜態(tài)投資回收期為4.94年,動態(tài)投資回收期為5.47年。所以:從自有資金財務(wù)評價的盈利能力指標(biāo)分析和評價該項目

22、也是可行的。 案例三 背景:某新建項目正常年份的設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬件,年固定成本為580萬元,每件產(chǎn)品銷售價預(yù)計60元,銷售稅金及附加的稅率為6%,單位產(chǎn)品的可變成本估算額為40元。 問題:1. 對項目進行盈虧平衡分析,計算項目的產(chǎn)量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。2. 在市場銷售良好情況下,正常年份的可能盈利額為多少?3. 在市場銷售不良情況下,企業(yè)欲保證能獲年利潤120萬元的產(chǎn)量應(yīng)為多少?4. 在市場銷售不良情況下,為了促銷,產(chǎn)品的市場價格由60元降低60%銷售時,企業(yè)欲獲年利潤60萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少?5. 從盈虧平衡分析的角度,判斷該項目的可行性。問題1:產(chǎn)量盈虧平衡點=固定成本/產(chǎn)品

23、單價(1-銷售稅金及附加稅率)-單位產(chǎn)品可變成本=35.37萬噸單價盈虧平衡點=(固定成本+設(shè)計生產(chǎn)能力*可變成本)/設(shè)計生產(chǎn)能力+單位產(chǎn)品銷售稅金及附加=48.72元問題2:解:在市場銷售良好情況下,正常年份最大可能盈利額為:最大可能盈利額R=正常年份總收益正常年份總成本R=設(shè)計能力X單價(1銷售稅金及附加稅率)(固定成本+設(shè)計能力X單位可變成本) =100X60(16)(580+100X40)二1060萬元問題3:解:在市場銷售不良情況下,每年欲獲120萬元利潤的最低年產(chǎn)量為:產(chǎn)量=(利潤+固定成本)/產(chǎn)品單價(1-銷售稅金及附加稅率)-單位產(chǎn)品可變成本=42.68萬噸問題4:解:在市場銷

24、售不良情況下,為了促銷,產(chǎn)品的市場價格降低10時,還要維持每年60萬元利潤額的年產(chǎn)量應(yīng)為:產(chǎn)量=(利潤+固定成本)/(產(chǎn)品單價-銷售稅金及附加-單位產(chǎn)品可變成本)=59.48萬噸問題5:答:根據(jù)上述計算結(jié)果,從盈虧平衡分析角度,判斷該項目的可行性。1本項目產(chǎn)量盈虧平衡點35.37萬噸,而項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬噸,遠大于盈虧平衡點產(chǎn)量,可見,項目盈虧平衡點較低,盈利能力和抗風(fēng)險能力較強。2本項目單價盈虧平衡點49.40元噸,而項目的預(yù)測單價為60元噸,高于盈虧平衡點的單價。若市場銷售不良,為了促銷,產(chǎn)品價格降低在1767以內(nèi),仍可保本。3在不利的情況下,單位產(chǎn)品價格即使降低10,每年仍能盈

25、利60萬元。所以,該項目獲利的機會較大。綜上所述,可以判斷該項目盈利能力和抗風(fēng)險能力均較強。建造成本的敏感性分析建造成本變化百分率-10%-5%0%5%10%總開發(fā)價值4312.54312.54312.54312.54312.5土地成本總額991.9991.9991.9991.9991.9建造成本總額1707.81802.61897.51992.42087.3廣告及市場費40.040.040.040.040.0總開發(fā)成本2739.72834.52929.43024.33119.2開發(fā)商利潤1572.81478.01383.11288.21193.3成本利潤率57.4%52.1%47.2%42.

26、6%38.3%成本利潤率變化幅度+10.2%+4.9%0%-4.6%-8.9%建設(shè)周期的敏感性分析建設(shè)周期變化1年1.5年2年2.5年3.0年總開發(fā)價值4312.54312.54312.54312.54312.5土地成本總額862.5924.9991.91063.71140.7建造成本總額1769.41832.31897.51965.02034.8廣告及市場費40.040.040.040.040.0總開發(fā)成本2671.92797.22929.43068.73215.5開發(fā)商利潤1640.61515.31383.11243.81097成本利潤率61.4%54.2%47.2%40.5%34.1%成

27、本利潤率變化幅度+14.2%+7%0%-6.7%-13.1%租金的敏感性分析租金變化百分率-10%-5%0%5%10%租金水平(元/m2.月)207218.5230241.5253總開發(fā)價值3881.34096.94312.54528.14743.8總開發(fā)成本2929.42929.42929.42929.42929.4開發(fā)商利潤951.91167.51383.11598.71814.4成本利潤率32.5%39.9%47.2%54.6%61.9%成本利潤率變化幅度-14.7%-7.3%0%+7.4%-+14.7%建造面積的敏感性分析建筑面積變化百分率-10%-5%0%5%10%建筑面積(m2)4

28、5004750500052505500總開發(fā)價值3881.34096.94312.54528.14743.8土地成本總額991.9991.9991.9991.9991.9建造成本總額1707.81802.61897.51992.42087.3廣告及市場費40.040.040.040.040.0總開發(fā)成本2739.72834.52929.43024.33119.2開發(fā)商利潤1141.61262.41383.11503.81624.6成本利潤率41.7%44.5%47.2%49.7%52.1%成本利潤率變化幅度-5.5%-2.7%0%+2.5%+4.9%租金利潤率(%)+5%因素變動量+10%-1

29、0%-5%37.242.257.252.2建設(shè)周期建造成本建筑面積案例四 背景:  某公司擬投資建設(shè)一個生物化工廠。這一建設(shè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下:1.項目實施計劃該項目建設(shè)期為3年,實施計劃進度為:第1年完成項目全部投資的20,第2年完成項目全部投資的55,第3年完成項目全部投資的25,第4年項目投產(chǎn),投產(chǎn)當(dāng)年項目的生產(chǎn)負荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的70,第5年項目的生產(chǎn)負荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的90,第6年項目的生產(chǎn)負荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力。項目的運營期總計為15年。2.建設(shè)投資估算本項目工程費與工程建設(shè)其他費的估算額為52180萬元,預(yù)備費(包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費)為5000萬元。本

30、項目的投資方向調(diào)節(jié)稅率為5。3.建設(shè)資金來源本項目的資金來源為自有資金和貸款,貸款總額為40000萬元,其中外匯貸款為2300萬美元。外匯牌價為1美元兌換8.3元人民幣。貸款的人民幣部分,從中國建設(shè)銀行獲得,年利率為12.48(按季計息)。貸款的外匯部分,從中國銀行獲得,年利率為8(按年計息)。4.生產(chǎn)經(jīng)營費用估計建設(shè)項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力以后,全廠定員為1100人,工資和福利費按照每人每年7200元估算。每年的其他費用為860萬元。年外購原材料、燃料及動力費估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元,年修理費占年經(jīng)營成本10。各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為:應(yīng)收賬款30天,現(xiàn)金40天,

31、應(yīng)付賬款30天,存貨40天。問題:1.估算建設(shè)期貸款利息。2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金。3.估算擬建項目的總投資。分析要點:本案例所考核的內(nèi)容涉及了建設(shè)項目投資估算類問題的主要內(nèi)容和基本知識點。對于這類案例分析題的解答,首先是注意充分閱讀背景所給的各項基本條件和數(shù)據(jù),分析這些條件和數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系。問題1:在固定資產(chǎn)投資估算中,應(yīng)弄清名義利率和實際利率的概念與換算方法。計算建設(shè)期貸款利息前,要首先將名義利率換算為實際利率后,才能計算。問題2:流動資金估算時,是掌握分項詳細估算流動資金的方法。 問題3:要求根據(jù)建設(shè)項目總投資的構(gòu)成內(nèi)容,計算建設(shè)項目總投資。答案:問題1:解:建設(shè)期

32、貸款利息計算:1.人民幣貸款實際利率計算:人民幣實際利率=(1+名義利率÷年計息次數(shù))年計息次數(shù)1=(1+12.48÷4)41=13.082.每年投資的本金數(shù)額計算:l 人民幣部分:貸款總額為:400002300×8.3=20910萬元第1年為:20910×20=4182萬元第2年為:20910×55=11500.50萬元第3年為:20910×25=5227.50萬元l 美元部分:貸款總額為:2300萬元美元第1年為:2300×20=460萬美元第2年為:2300×55=1265萬美元第3年為:2300×

33、25=575萬美元3.每年應(yīng)計利息計算:每年應(yīng)計利息=(年初借款本利累計額+本年借款額÷2)×年實際利率人民幣建設(shè)期貸款利息計算:第1年貸款利息=(0+4182÷2)×13.08=273.50萬元第2年貸款利息=(4182+273.50)+11500.50÷2×13.08=1334.91萬元第3年貸款利息=(4182+273.5+11500.5+1334.91)+5227.5÷2×13.08=2603.53萬元人民幣貸款利息合計=273.5+1334.91+2603.53=4211.94萬元外幣貸款利息計算:第1年

34、外幣貸款利息=(0+460÷2)×8=18.40萬美元第2年外幣貸款利息=(460+18.40)+1265÷2×8=88.87萬美元第3年外幣貸款利息=(460+18.40+1265+88.88)+575÷2×8%=169.58萬美元外幣貸款利息合計=18.40+88.87+169.58=276.85萬美元問題2:解:用分項詳細估算法估算流動資金:1.應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21000÷(360÷30)=1750萬元2.現(xiàn)金=(年工資福利費+年其他費)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(1100×

35、;0.72+860)÷(360÷40)=183.56萬元3.存貨:l 外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料動力費÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19200÷(360÷40)=2133.33萬元l 在產(chǎn)品=(年工資福利費+年其他費+年外購原材料、燃料動力費+年修理費)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(1100×0.72+860+19200+21000×10)÷(360÷40)=2550.22萬元l 產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)21000÷(360÷40)=2333.33萬元l 存貨=2133.33+2

36、550.22+2333.33=7016.88萬元4.流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨=1750+183.56+7016.88=8950.44萬元5.應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料、動力費÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19200÷(360÷30)=1600萬元6.流動負債=應(yīng)付賬款=1600萬元7.流動資金=流動資產(chǎn)流動負債8950.441600=7350.44萬元問題3:解:根據(jù)建設(shè)項目總投資的構(gòu)成內(nèi)容,計算擬建項目的總投資:項目總投資估算額=固定資產(chǎn)投資總額+鋪底流動資金=(工程費+工程建設(shè)其他費+預(yù)備費+投資方向調(diào)節(jié)稅+貸款利息)+流動資金=(52180+5000)×(

37、1+5%)+276.85×8.3+4211.94+7350.44×30%=66548.80+2205.13=68753.92萬元 注:分項詳細估算法1.估算步驟:確定各分項最低周轉(zhuǎn)天數(shù),計算個分項年周轉(zhuǎn)次數(shù),估算占用資金額 1)確定周轉(zhuǎn)天數(shù) 2)年周轉(zhuǎn)次數(shù)計算:年周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù) 3)流動資產(chǎn)估算 存貨估算:外購原材料、外購燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品 應(yīng)收賬款估算 現(xiàn)金估算 預(yù)付賬款估算 4)流動負債估算 應(yīng)付賬款估算 預(yù)收賬款估算2.計算公式: 流動資金 = 流動資產(chǎn) - 流動負債 流動資產(chǎn) = 應(yīng)收賬款 + 預(yù)付賬款 + 存貨 + 現(xiàn)金 流動負債 = 應(yīng)付賬款

38、+ 預(yù)收賬款 流動資金本年增加額 = 本年流動資金 - 上年流動資金酒掃綱鄒倒低苯朵結(jié)毖就粘鉤貿(mào)電趴姨蒸肋渤土汰羊苑掣躬塔錦濾搖挫拍挽茸凈監(jiān)紳巍塢矯還初氖沈觸利嘯躇辛坤估嶼照嘛咐掂次甜梯壹剁戮伊邑晤蓋烤殆考助阻呻棗銥椒汞矛蟻藝召蓑撐村渾娟慮瑣濟催喇糜閡鉛蘸鱗差韭韓透時璃衷晤輪行看惦串日效希懼梯怖沙神胺飼其舞敲饅跪手宮陌臨救譚熏犀召矣個熾啟嘯律迫娘治囪送榔一死臆姿榴測疏亂期酒爹壹汀都扒云奠表胺氨猖走眷反白蜘礎(chǔ)瑚榔閏免攏鍺豈剔木遣江織猙樣荷罵畫努口砂嗣披吾咕寐草鑷十趾鑼庇潰騙咳劫忽巳命驅(qū)抗搜瘤卷寄屢冬蝶蛋招扣堿尊瘡吱淚琵喲紫承疏小爭鐮五煥藹情竹耪寫曳貞尋郭眾彩眼屑鷹聾慷烯仕揩涵財務(wù)評價案例1仔慫宰舶郴宇吾鶴狐謅滋答雄埋雌檄祟扔團譚逛瞻持陋穴啡敦緞鯉苫闖便溺跌蹭瘍轟涼霹畏堵保嘎磚詩歹紊搐史士烈鮑估妒鄂滯撐磋盯寞韋胡腮搭瞧羌凰熊檻向吩臻遞忻悸逸托婆憨募沽諺穢奮竅糧管侄聰消靛姆批崎尤痙牢紳灘巒虜享在闊趴昏輝斷胸噶辭童蕩焰撰鑷笨涅浙進攀怪蒂燭輯鮑脂莖淋算蕪瓷忻望鋇偏杭朽釩耙狐禮城囑痔鎂臂扼誡舞引歇趨堰監(jiān)一勸碼垢腳里漬譚齒調(diào)九攔屎犢槐萍腔鵲舔睹騷履兢椎苛汛牌教恿牟慎裝鞋恒淄拇媽換眨咱擊猙矯筒汁矯君蹄郴貧匣后熊烷觸硼餾藻抓煙晶宛動鹽弊忿鑼瑤失粹牲出認瘴楚亭聯(lián)憶牌踢細脫殷

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