23企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制初探

1、一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及基本類型（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般原因有以下幾點(diǎn)：（1）企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜性是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變

2、的宏觀環(huán)境。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素存在企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。（2）企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而在現(xiàn)實(shí)工作中，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。（3）財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一主要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。（4）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明。這是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用

3、、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財(cái)務(wù)關(guān)系中，很多集團(tuán)公司母公司與子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系十分混亂，資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）客觀性：企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在著兩種可能的結(jié)果，即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。這就意味著無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。（2）全面性：企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。只要企業(yè)生存，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就存在。（3）不確定性：企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖

4、然可以事前加以估計(jì)和控制，但由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種因素不斷發(fā)生變化，因此事前不能準(zhǔn)確地確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀（1）資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。中國(guó)企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的來(lái)源為自有資金和借入資金。從國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過多的問題。從企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)期負(fù)債較少，短期負(fù)債過多，企業(yè)對(duì)銀行的依賴很大。企業(yè)過分依賴銀行，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時(shí)，一方面使自己失去信任而加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大?？梢?，中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在比較

5、大的問題。（2）投資缺乏科學(xué)性。企業(yè)投資包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。在對(duì)外投資上，很多企業(yè)投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷。企業(yè)對(duì)內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，這也給企業(yè)帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）資金回收策略不當(dāng)。現(xiàn)代社會(huì)企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會(huì)計(jì)核算的角度看，這可以增

6、加企業(yè)利潤(rùn)，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。另一方面，在中國(guó)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。（4） 收益分配政策不規(guī)范。股利分配政策對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會(huì)影響投資者對(duì)企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響企業(yè)資金的來(lái)源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤(rùn)分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際上廣泛采用的股利政策相比，中國(guó)企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，

7、代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無(wú)意間助長(zhǎng)了證券市場(chǎng)上的投機(jī)氣氛，另一方面無(wú)助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，中國(guó)企業(yè)股利政策的制定也往往無(wú)章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無(wú)所適從。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類型1、籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)金融資產(chǎn)的波動(dòng)而導(dǎo)致籌資成本的變動(dòng)；再融資風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)上金融工具品種、融資方式的變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困

8、難；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來(lái)不確定性；匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性；購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于幣值的變動(dòng)給籌資帶來(lái)的影響。2、投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國(guó)，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、

9、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指由于原材料市場(chǎng)供應(yīng)商的變動(dòng)而產(chǎn)生的供應(yīng)不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動(dòng)而導(dǎo)致實(shí)際付款期限與平均付款期的偏離；生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動(dòng)而導(dǎo)致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫(kù)存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能；

10、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導(dǎo)致實(shí)際回收期與預(yù)期回收的偏離等。4、收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)大部分留用。但如果利潤(rùn)率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價(jià)值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。5、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個(gè)意義上

11、來(lái)說(shuō)，可以把企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評(píng)價(jià)。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與預(yù)警模型（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制1、籌資風(fēng)險(xiǎn)控制（1）運(yùn)用“財(cái)務(wù)兩平點(diǎn)”對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步控制“財(cái)務(wù)平點(diǎn)”是指企業(yè)在某一時(shí)期銷售利潤(rùn)為零時(shí)的銷售收入和經(jīng)營(yíng)收益?！柏?cái)務(wù)兩平點(diǎn)”的經(jīng)營(yíng)收=借入資金利息，財(cái)務(wù)兩平點(diǎn)的銷售收入=借入資金利息/（1-銷售成本費(fèi)用率-銷售稅率）。其中：銷售成本費(fèi)用率指銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用之和與銷售收入之比；銷售收入指不含稅銷售收入；銷售稅指價(jià)內(nèi)稅，

12、不包括增值稅。這表明，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入等于借款利息時(shí)，企業(yè)的銷售利潤(rùn)為零，此時(shí)從財(cái)務(wù)角度看企業(yè)處于損益兩平的狀態(tài)（不考慮營(yíng)業(yè)外收支和對(duì)外投資情況）。財(cái)務(wù)兩平點(diǎn)告訴我們籌資風(fēng)險(xiǎn)的臨界點(diǎn)：第一，只有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益大于財(cái)務(wù)兩平點(diǎn)時(shí)，企業(yè)方可在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下繼續(xù)舉債經(jīng)營(yíng)。第二，可依據(jù)預(yù)測(cè)的經(jīng)營(yíng)收益及市場(chǎng)利率制定企業(yè)舉債的最高限額。這樣就基本上能實(shí)現(xiàn)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的初步控制。（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，以實(shí)現(xiàn)資本的保值增值 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌資來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。既有企業(yè)自行積累的自有資金，又有銀行貸款、債券、融資租賃等負(fù)債資金。這種多元的資本結(jié)構(gòu)有利于廣開資金渠道，有可能充分

13、發(fā)揮自有資金和負(fù)債資金及各種具體籌資方式的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然理想的資本結(jié)構(gòu)還要求各種資本保持一個(gè)合理的比例關(guān)系。這樣才能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的保值增值。 財(cái)務(wù)杠桿就是債務(wù)與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，即負(fù)債比率。由于在全部資金利潤(rùn)率達(dá)與負(fù)債利息率的條件下，取得的負(fù)債越多，負(fù)債比率越高，企業(yè)獲得的額外的財(cái)務(wù)性收益就越大；相反，在全部資金利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率的條件下，取得的負(fù)債越多，負(fù)債比率越高，企業(yè)所承擔(dān)的額外的財(cái)務(wù)性損失就越大。通常把以上效果稱為財(cái)務(wù)杠桿的作用?？梢姡瑑?yōu)化資本結(jié)構(gòu)的過程就是充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用的過程。只有這樣，企業(yè)在籌資過程中才能做到既充分利用了負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極性的一面，

14、又避免了由此而可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)。2、投資風(fēng)險(xiǎn)控制（1）確定企業(yè)明確的營(yíng)銷戰(zhàn)略營(yíng)銷戰(zhàn)略是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷發(fā)展的總體設(shè)想和規(guī)劃。企業(yè)的營(yíng)銷占輪應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的技術(shù)狀況、資源條件、管理水平，結(jié)合國(guó)家政策導(dǎo)向，在自己比較熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域確定。通過建立具有特色的經(jīng)濟(jì)，把企業(yè)潛伏優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。切不可不顧實(shí)際，不分輕重緩急，盲目地在自己一無(wú)所知的領(lǐng)域確定大量投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)銷戰(zhàn)略，以避免因業(yè)務(wù)不熟而使企業(yè)陷入十分尷尬的境地。（2）合理確定資金的需要量，控制資金的投入時(shí)間企業(yè)應(yīng)根據(jù)營(yíng)銷戰(zhàn)略所確定的投資方向，合理確定資金的需要量，按照生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)程

15、控制資金的投入時(shí)間，通過預(yù)測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展前景，調(diào)整資金在各產(chǎn)品、各投資項(xiàng)目之間的投放比例，做到既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又能降低資金成本，加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。（3）加強(qiáng)投資決策的全面可行性分析，減少投資風(fēng)險(xiǎn)決策的正確與否，關(guān)系著企業(yè)事業(yè)的成敗。目前一些國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣的一個(gè)重要原因就是決策水平低。據(jù)悉，全國(guó)有上千億元的投資因決策的失誤而造成浪費(fèi)。因此，企業(yè)加強(qiáng)投資決策的可行性分析，對(duì)提高投資的成功率和投資效率、降低投資風(fēng)險(xiǎn)十分必要。結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，借鑒國(guó)外先進(jìn)的投資決策經(jīng)驗(yàn)，投資決策的可行性分析應(yīng)從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和財(cái)務(wù)三個(gè)方面進(jìn)行。首先是通過充分的市場(chǎng)調(diào)查，手機(jī)比較齊全和準(zhǔn)確的市場(chǎng)

16、信息，并對(duì)信息進(jìn)行接近實(shí)際的全面分析，做到知己知彼，為進(jìn)行投資決策提供依據(jù)。其次是聘請(qǐng)有關(guān)專家顧問，對(duì)投資項(xiàng)目的技術(shù)進(jìn)行分析論證，判斷該投資項(xiàng)目在技術(shù)是否先進(jìn)，在未來(lái)是否有發(fā)展前途。再次是預(yù)測(cè)該投資決策是否符合我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是否有利于再就業(yè)工程的進(jìn)行等。最后是財(cái)務(wù)可行性分析，它是從企業(yè)本身分析有無(wú)經(jīng)濟(jì)效益，是否能合理有效地利用本企業(yè)原有固定資產(chǎn)，是否能提高企業(yè)的盈利水平等。（4）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，提高企業(yè)資金的回收率隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，企業(yè)被推向市場(chǎng)。在銷售過程中，賒銷這一信用方式已為許多企業(yè)所廣泛采用。因?yàn)樗饶苁瓜M(fèi)者盡快用上想用的商品，也能在客觀上刺激需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但

17、同時(shí)也增加了資金不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)部門、銷售部門應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手，切實(shí)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，提高企業(yè)資金回收率。3、制定正確的收益分配政策，降低收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，它是指企業(yè)將實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按國(guó)家規(guī)定的分配順序，分別用于擴(kuò)大積累、彌補(bǔ)虧損、職工集體福利設(shè)施之后，對(duì)投資者進(jìn)行分配。而在收益分配中，最主要的就是確定股利的支付股率，即用多少盈余發(fā)放股利，多少盈余為公司所留用。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，一些依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，而一些高股利收入的股東有出于避稅的考慮，往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利，這就要求公司管理者們權(quán)衡

18、利弊，制定合理的股利支付比率保證股東獲得高收益。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果分配比例過高，不但會(huì)給企業(yè)帶來(lái)償債能力和籌資能力下降，發(fā)展后勁不足等風(fēng)險(xiǎn)，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看還會(huì)帶來(lái)企業(yè)聲譽(yù)下降和企業(yè)股票價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；如果分配比例過低，不但會(huì)損害了一部分投資者的利益，還會(huì)造成企業(yè)資金的閑置浪費(fèi)，不利于企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。所以說(shuō)制定正確的收益分配政策，確定合理的股利支付比率是降低收益分配風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在，它的基本原則應(yīng)該是既有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，又有利于企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展。切不可盲目的人以提高分配標(biāo)準(zhǔn)，而減少企業(yè)積累，也不可盲目的降低分配標(biāo)準(zhǔn)，而損害投資者的積極性。另外公司及時(shí)制定了合理的收益分配政策，還要正確

19、處理留利中積累與消費(fèi)的比例關(guān)系，更新設(shè)備，推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，并及時(shí)適量補(bǔ)充流動(dòng)資金，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相關(guān)聯(lián)系的資金流動(dòng)比例恰當(dāng)，支付能力適度。研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是為了控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理工作，以增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見性和應(yīng)變能力，防患于未然。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警模型知識(shí)標(biāo)注用戶安全檢查財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)企業(yè)內(nèi)部集成接 口企 業(yè)外 部環(huán) 境監(jiān) 測(cè)接 口總資產(chǎn)到賬分析知識(shí)轉(zhuǎn)換本體建模風(fēng)險(xiǎn)本體庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案庫(kù)財(cái)務(wù)知識(shí)庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)案例庫(kù)本體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型獲利能力評(píng)價(jià)償債能力評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效率評(píng)價(jià)發(fā)展能力評(píng)價(jià)行業(yè)信息收集情報(bào)知識(shí)結(jié)構(gòu)分析成本費(fèi)用利用分析資產(chǎn)負(fù)債分析流動(dòng)比率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)分析產(chǎn)銷平衡分析銷售結(jié)構(gòu)分析資本保值分析三、總結(jié)首先，要企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)充足；要充分理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，要知道企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與產(chǎn)生，更是充分的了解，要知道財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅僅有企業(yè)外部的原因更是有可能來(lái)源于企業(yè)自身內(nèi)部，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同，宏觀環(huán)境的復(fù)雜性，財(cái)務(wù)管理人員對(duì)其認(rèn)識(shí)理解不足以及財(cái)務(wù)關(guān)系等都是會(huì)產(chǎn)生一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。