萬科公司財務報表分析1

1、萬科公司財務報表分析摘 要論文基于財務報表相關理論基礎上，以萬科房地產(chǎn)公司為例，首先界定財務報表內(nèi)涵。其次，分析萬科房地產(chǎn)公司財務報表中償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力。分析了萬科房地產(chǎn)公司存在短長期償債能力不足。營運能力中應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率等問題。盈利能力主要表現(xiàn)在營業(yè)利潤率低。發(fā)展能力不足主要表現(xiàn)在總資產(chǎn)周轉率低。最后，針對萬科房地產(chǎn)公司財務管理提出了提高萬科房地產(chǎn)短期、長期償債能力，提高應收賬款周轉率和存貨周轉率，提高成本費用利潤率以及提高發(fā)展能力的合理化建議，以推動當前萬科房地產(chǎn)公司健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，對我國房地產(chǎn)行業(yè)提供可行性參考建議。關鍵詞： 萬科企業(yè)股份有

2、限公司；財務報表；財務報表分析；i萬科公司財務報表分析AbstractThis article based on the financial statements on the basis of relevant theories, Vanke Real Estate Company as an example, firstly defines the connotation of financial statements; followed by analysis of Vanke Real Estate Company in the financial statements of solv

3、ency, operating capacity, profitability and development capacity. Analysis of Vanke Real Estate Company short lack of long-term solvency problems; accounts receivable turnover rate, turnover rate of current assets should be in operation ability; profitability mainly in the low rate of operating prof

4、it, development ability is insufficient mainly in the total asset turnover rate is low. Finally, according to Vanke Real Estate Company financial management are put forward to improve the Vanke Real Estate short-term, long-term solvency, accounts receivable turnover and inventory turnover rate, incr

5、ease the rate of cost profit and reasonable suggestions to improve the development ability, to promote the healthy, stable, Vanke Real Estate Company sustainable development, provide feasible suggestions to our countrys real the real estate industry.Key words：Vanke real estate; financial statements;

6、 solvency; operating capacity profitability;ii萬科公司財務報表分析目錄摘 要 .IAbstract.II緒 論 .11 財務報表概述及公司簡介 .21.1財務報表概述 .21.2公司簡介 .22 萬科公司財務報表分析及存在問題 .42.1萬科公司財務報表具體分析 .42.1.1償債能力分析 .42.1.2營運能力分析 .52.1.3盈利能力分析 .62.1.4發(fā)展能力分析 .62.2萬科公司財務存在問題 .72.2.1償債能力存在問題 .72.2.2營運能力存在問題 .72.2.3盈利能力存在問題 .82.2.4發(fā)展能力存在問題 .83 改進萬科公

7、司財務的具體措施 .103.1改進償債能力的措施 .103.1.1提高短期償債能力 .103.1.2提高長期償債能力 .113.2改進營運能力的措施 .113.2.1提高應收賬款周轉率 .113.2.2提高存貨周轉率 .123.3改進盈利能力的措施 .131萬科公司財務報表分析提高成本費用利潤率13提高營業(yè)利潤率133.4 改進發(fā)展能力的措施14結 論15致 謝16參 考 文 獻17Appendix錯 誤！未定義書簽。2萬科公司財務報表分析3萬科公司財務報表分析緒 論進入 21 世紀以來，資本市場得到迅速發(fā)展，上市公司越來越多，其投資者、股東、債權人、債務人等財務報表使用者為了更好的了解公司經(jīng)

8、營狀況，就要認真分析公司對1外披露的信息，因此財務報表分析越來越受世人關注。另一方面，由于多種因素，上市公司披露的財務信息并不是完全真實可靠的，特別是近年來我國證券市場發(fā)生了一系列的造假事件，嚴重危害我國資本市場和貨幣市場的有序發(fā)展，讓廣大投資者遭到嚴重損失，公司的信譽收到嚴重打擊，社會經(jīng)濟穩(wěn)定面臨了巨大的挑戰(zhàn)。所以如何鑒別上市公司的數(shù)字陷阱，也需要相關的會計人員對報表進行認真分析。我國已經(jīng)出臺一系列相關法律法規(guī)來不斷規(guī)范和完善上市公司財務報表披露的方法，房地產(chǎn)上市公司每年對外披露的財務報表信息， 給我們這些外部報表使用者提供了一個很好了解房地產(chǎn)上市公司真實財務狀況和經(jīng)營成果的平臺和機會。為了

9、在不斷變化的內(nèi)外部環(huán)境和激烈的市場競爭中尋求一席之地，我們更加需要學會準確高效的解讀財務報表，了解公司的真實業(yè)績和運營狀況，定位公司在行業(yè)中所處的競爭地位和未來的發(fā)展方向，預測公司的發(fā)展?jié)摫疚膶θf科房地產(chǎn)的財務報表和公司財務報表的改進措施進行介紹。 采用比率的分析方法對萬科房地產(chǎn)的財務報表進行分析。通過比率分析，可以發(fā)現(xiàn)各財務指標在每年的變化情況，從而找出財務業(yè)績變化的原因。同時對于不如品牌時代的房地產(chǎn)市場、以及立志做出品牌的房地產(chǎn)公司帶來一定幫助。1萬科公司財務報表分析1 財務報表概述及公司簡介1.1 財務報表概述亦稱對外會計報表， 是會計主體對外提供的反映會計主體財務狀況和經(jīng)營的會計報表，

10、包括資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表或財務狀況變動表、附表和附注。財務報表是財務報告的主要部分，不包括董事報告、管理分析及財務情況說明書等列入財務報告或年度報告的資料 2 。對外報表即指財務報表。對內(nèi)報表的對稱，是以會計準則為規(guī)范編制的，向所有者、債權人、政府及其他有關各方及社會公眾等外部使用者披露的會計報表。1.2 公司簡介萬科公司公司股份有限公司成立1984 年 5 月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)公司之一。 1988 年進入房地產(chǎn)行業(yè)， 1991 年成為深圳證券交易所第二家上市公司。注冊資本 110.1 億。有員工 16000 余人。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，成為國內(nèi)最大的住宅開發(fā)公司，業(yè)務覆蓋

11、珠三角、長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟圈以及中西部地區(qū)，共計53 個大中城市。年均住宅銷售規(guī)模在6萬套以上， 2011 年公司實現(xiàn)銷售面積1075 萬平米，銷售金額1215 億元， 2012 年銷售額超過 1400 億。銷售規(guī)模持續(xù)居全球同行業(yè)首位。2011 年公司完成新開工面積490.1 萬平方米，竣工面積536.4 萬平方米，實現(xiàn)銷售金額 634.2 億元，營業(yè)收入 488.8 億元，凈利潤53.37 億元。萬科認為，堅守價值底線、拒絕利益誘惑，堅持以專業(yè)能力從市場獲取公平回報，是萬科獲得成功的基石。公司致力于通過規(guī)范、透明的公司文化和穩(wěn)健、專注的發(fā)展模式，成為最受客戶、投資者、員工、合作伙伴

12、歡迎，社會尊重的公司。憑借公司治理和道德準則上的表現(xiàn)，公司連續(xù)七次獲得“中國最受尊敬公司 ”稱號。萬科 1988 年進入房地產(chǎn)行業(yè)， 1993 年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務。 至 2009 年末，業(yè)務覆蓋到以珠三角、 長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟圈為重點的 40 個城市。20092萬科公司財務報表分析年在歐洲貨幣評選的“全球最佳房地產(chǎn)開發(fā)公司”榜單中，萬科獲得全球住宅類開發(fā)公司第一名。萬科公司股份有限公司成立于1984 年 5 月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務，是中國大陸首批公開上市的公司之一。 至 2003 年 6 月 30 日止，公司總資產(chǎn) 94.73 億元，凈資產(chǎn) 42.85 億元。 1988

13、 年 12 月，公司公開向社會發(fā)行股票 2,800 萬股，集資人民幣 2,800 萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。 1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳證券交易所掛牌交易。1991 年 6 月，公司通過配售和定向發(fā)行新股2,836 萬股，集資人民幣 1.27 億元，公司開始跨地域發(fā)展。1992 年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務，萬科開始進行業(yè)務調(diào)整。 1993 年 3 月，本公司發(fā)行 4,500 萬股 B 股，該等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳證券交易所上市。 B 股募股資金 45,135 萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房

14、地產(chǎn)核心業(yè)務進一步突顯。1997 年 6 月，公司增資配股募集資金人民幣3.83 億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)， 推動公司房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展更上一個臺階。2000 年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25 億元，公司實力進一步增強。公司于 2001 年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002 年 6 月，萬科發(fā)行可轉換公司債券，募集資金 15 億，進一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務的資金實力。公司于1988 年介入房地產(chǎn)領域， 1992 年正式確定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務，截止2002 年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都

15、、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發(fā)，2003年上半年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州，目前萬科業(yè)務已經(jīng)擴展到15 個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立住宅品牌， 并獲得良好投資回報。3萬科公司財務報表分析2 萬科公司財務報表分析及存在問題2.1 萬科公司財務報表具體分析償債能力分析首先，通過對萬科地產(chǎn)的短期償債能力和長期償債能力分析，得出公司的流動負債是制約。通過對萬科公司連續(xù)三年財務指標的比較，不難發(fā)現(xiàn)近五年萬科公司保持了比較穩(wěn)健的負債政策和產(chǎn)權結構，對外長期償債能力也較強。資產(chǎn)負債比率高表明公司負債多，財務費用高， 償債壓力大。 該指標行業(yè)平均值： 55.83%

16、。一旦存貨銷售出現(xiàn)問題，公司將面臨巨大財務危機。表 2.1：萬科短期償債能力分析年份201220132014流動比率1.411.41.34速動比率0.370.410.34現(xiàn)金比率17.0620.1313.49長期資產(chǎn)與長期資金比率15.2713.5626.15資料來源：萬科公司內(nèi)部資料整理所得從短期償債能力來看，萬科公司在2012-2014 這三年時間里，流動比率一直保持在 1.3 左右，速動比率也一直控制在 0.4 上下。而按照國際慣例，當這兩項數(shù)據(jù)分別保持在 2：1 和 1：1 時，說明公司的短期償債能力和策略有代替調(diào)整。萬科公司的流動比率略低于這一要求，此外它連續(xù)三年的速動比率也比較偏低

17、。但是萬科的流動比率和速動比率已經(jīng)在同行業(yè)中處于末端位置，與行業(yè)平均水平相比萬科已經(jīng)是房地產(chǎn)行業(yè)里償債能力情況，讓人不容樂觀。4萬科公司財務報表分析表 2.2 萬科長期償債能力分析表年份201220132014資產(chǎn)負債率7878.3277.1利息保障倍數(shù)2824.082855.153200.33產(chǎn)權比率346.74360.21326.83股東權益比率2221.6822.9長期負債比率7.669.517.08資料來源：萬科公司內(nèi)部資料整理所得公司采用高負債籌資策略，但是萬科依然有著強大的還債能力，從2012 年到 2014年，公司舉債不斷攀高，但是利息保障倍數(shù)卻從16 倍提高到 28 倍，這么高

18、的數(shù)據(jù)得益于公司的盈利能力。通過公司的利潤表可以知道，該公司2012-2014 年凈利潤分別為8,617,34 萬元，1,194,075 萬元、 1,580,588 萬元、 2,107,019 萬元以及 2,429,101 萬元。五年內(nèi)增加了近 3 倍。正因為有著良好的盈利能力作為后盾，該公司才敢采用擴張性籌資方式。營運能力分析其次，所謂運營能力，是指通過公司生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉速度的有關指標所反映出來的公司資金或資源利用的效率，是公司管理當局在公司經(jīng)營管理活動中運用其所擁有資源的能力，運營能力指標包括應收賬款周轉率，存貨周轉率，固定資產(chǎn)周轉率等。再次，盈利能力通常是指公司在一定時期內(nèi)賺取利潤的能

19、力（具體如表2.3）。表 2.3 萬科房地產(chǎn)營運能力分析表年份201220132014應收賬款周轉率（次）59.75843.961146.1798存貨周轉率（次）0.39220.26920.253總資產(chǎn)周轉率（次）0.38060.28710.2805固定資產(chǎn)周轉率（次）59.3564.2972.38流動資產(chǎn)周轉率（次）0.230.321.055萬科公司財務報表分析資料來源：萬科公司2012-2014 利潤表整理所得盈利能力分析盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入， 一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強，利潤率越低，盈利能力越差公司經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過公司的盈利能力

20、來反映（具體如表2.4）。表 2.4 萬科房地產(chǎn)盈利能力分析表年份201220132014營業(yè)毛利率（ %）40.7039.7836.56營業(yè)利潤率（ %）23.4521.9620.38營業(yè)凈利率（ %）17.4316.1615.19總資產(chǎn)報酬率（ %）5.014.094.29凈資產(chǎn)報酬率（ %）16.4717.8719.80成本費用利潤率29.7627.9025.40資料來源：萬科公司內(nèi)部資料整理所得發(fā)展能力分析最后，公司發(fā)展能力通常是指公司未來經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也可以稱之為增長能力從形成看公司的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的，主要依托于增長的銷售收入

21、，不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等。具體如表 2.5。表 2.5 萬科房地產(chǎn)發(fā)展能力指標年份201220132014營業(yè)利潤增長率23.45%31.04%46.49%總資產(chǎn)增長率56.70%37.36%27.88%資料來源：萬科公司內(nèi)部資料整理所得6萬科公司財務報表分析2.2 萬科公司財務存在問題償債能力存在問題償債能力是指公司償還各種債務的能力。分析公司的償債能力可以了解公司的財務狀況，揭示公司所承擔的財務風險程度，預測公司籌資前景，為公司各種理財活動提供參考。下表從萬科房地產(chǎn)公司的短期償債能力和長期償債能力兩方面進行分析。另外，從長期償債能力來看，萬科集團在前兩年，資產(chǎn)負債率都保持在6

22、7%，而到了 2010 年該比率達到 75%，產(chǎn)權比例也從 188%增加到 282.9%，增幅比例很大。資產(chǎn)負債率的提高說明萬科公司充分運用了了財務杠桿效應， 此外這也和房地產(chǎn)公司的政策有關，由于公司在 2010 年采取了擴大規(guī)模的戰(zhàn)略決策，四處購買土地，導致公司的借款急劇擴大，銀行借款擴大了10 億多，所以使得 2010 年資產(chǎn)負債率增幅較大。說明國家對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控對萬科公司產(chǎn)生了較大的影響，導致之后的萬科公司的短期償債能力下降。在前兩年萬科公司的負債總額是股東權益總額的 1.88 倍，而到了 2010 年，該比例更是達到了 2.82 倍。這充分說明該公司長期采用高負債的籌資策略，

23、這一籌資方式符合房地產(chǎn)行業(yè)的行業(yè)特點，還有利于萬科公司降低財務成本、資本成本。但是較高的負債也給公司帶來了較高的財務風險，因此作為萬科的高管層，應充分考慮到公司潛在的財務風險，尤其是在遭遇經(jīng)濟波動時，更應該采取措施保證公司的還貸能力。總之，通過以上萬科償債能力相關指標分析，可以看出萬科有著很強的營運資本，雖然短期償債能力和速動比率及保守速動比率再加上現(xiàn)金比率不如萬達，但說明萬科把大部分資金都用于公司的運營和發(fā)展，且他的利息保障倍數(shù)遠遠大于萬達，在營業(yè)收入穩(wěn)定且上升的公司，可以提高負債比重。因為公司營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使公司負債籌資數(shù)額較大，也會因公司資金周轉順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到

24、期本息，不會遇到較高的財務風險。建議萬科在未來的發(fā)展中適當舉債投入經(jīng)營，運用財務杠桿，提高公司收益，同時不忘對風險防范進行把控。營運能力存在問題根據(jù)萬科房地產(chǎn)營運能力，編制了2012 至 2014 年的營運能力的分析表如下：萬科7萬科公司財務報表分析的應收賬款周轉率近年來波動較大， 2013 年下降至 43.9611，在 2012 年迅速上升達到最高值，為 59.758,2012 年迅速下降至 43.9611,2013 年則有小幅上升，說明公司最近幾年對應收賬款的管理缺乏穩(wěn)定性，存貨周轉率近 3 年呈下降趨勢，表明存貨的流通性和變現(xiàn)能力有所降低，管理水平降低，總資產(chǎn)周轉率也呈下降趨勢，說明了那

25、個公司利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率在降低， 萬科的固定資產(chǎn)周轉率近三年來持穩(wěn)定上漲態(tài)勢且固定資產(chǎn)利用率比較高。從萬科流動資產(chǎn)周轉率近三年的情況來看，增長顯著。由此可見，但是綜合分析萬科的資產(chǎn)營運能力在下降，可見，公司要加強對資產(chǎn)長期以及短期管理，以增強其經(jīng)營效率。盈利能力存在問題營業(yè)利潤率是公司一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。萬科近 3 年營業(yè)利潤率逐年下降，表明其市場競爭力變?nèi)酰?發(fā)展?jié)摿ψ冃?，獲利能力變?nèi)?。營業(yè)凈利率標準是 0.1，該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少，表明銷售收入的收益水平。萬科公司的銷售凈利率逐年下降，從 2010 年的 17.43%到 2012 年的 15.19

26、%，總體上銷售收入的收益水平一般。 總資產(chǎn)報酬率是衡量公司一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。萬科公司 2010-2012 年內(nèi)總資產(chǎn)報酬率有所下降，表明其資源利用效益變差，獲利能力變差。凈資產(chǎn)報酬率是公司一定時期內(nèi)獲得凈利潤與平均資產(chǎn)的比率。萬科近 3 年凈資產(chǎn)報酬率逐年提高，表明其自有資產(chǎn)獲取收益的能力變強，運營效益變好，對公司投資人和公司債權人權益保障程度越高。 成本費用利潤率表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映公司的經(jīng)濟效益越好，而由表可知，萬科的成本費用利潤率逐年降低，說明其銷售收入減少。對比各項指標，可看出該

27、公司從 2012-2014 年的經(jīng)營盈利能力指標逐年下降，說明其經(jīng)營過程中，收入有所降低。發(fā)展能力存在問題萬科近 3 年營業(yè)利潤增長率逐年提高，獲利能力變強，而總資產(chǎn)增長率逐年降低，表明其一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度變慢。在營業(yè)利潤增長率上，表明其獲利能8萬科公司財務報表分析力較好；在總資產(chǎn)增長率上，表明其一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張速度慢。萬科的資產(chǎn)負債結構尚為合理，償債能力較強，目前各項經(jīng)營性資產(chǎn)運營情況良好，盈利能力逐年增強，各項財務指標也是高于或相近。所以，萬科在規(guī)模不斷擴大的同時，萬科具有較強的市場競爭力。如果銀行收縮貸款，萬科地產(chǎn)不能持續(xù)從銀行借款，則現(xiàn)金流壓力會非常大，可能需要

28、降價售房，消除庫存，回籠資金，解決現(xiàn)金流問題。9萬科公司財務報表分析3 改進萬科公司財務的具體措施3.1 改進償債能力的措施提高短期償債能力短期償債能力分析指標的改進為了克服目前公司主要償債能力指標的局限性，根據(jù)重新界定的流動資產(chǎn)和流動負債的范圍，同時考慮表外事項可能的影響，對各分析指標作出改進 3 。1 注重資產(chǎn)結構合理化。注重發(fā)展提高公司的短期償債能力，這要求增加公司的流動資金所占的比例，使公司在短期償債方面可以隨時進行，不會受到過多其他方面的問題影響，使公司在償債方面受到不良的影響。同時注重改變公司的資產(chǎn)結構，讓公司的短期償債能力能夠有進一步的提高。2 應加強存貨的日常管理， 安排好生產(chǎn)

29、與銷售， 在正常生產(chǎn)的同時減少原材料庫存，大力售出產(chǎn)成品，盡力防治存貨積壓，由于存貨本身變現(xiàn)能力低，過多會占用資金，直接影響償債能力3 應加強應收賬款的管理，賒銷時要認真對比收賬成本與新增的盈利，及時關注相關客戶的信用狀況， 監(jiān)督應收賬款的回收情況， 由客戶的差異制定科學合理的收賬政策，謹防應收帳款過大； 還要科學地長期投資、 購置資產(chǎn)，投資前應細致地預測項目的前景、分析投資的風險及回報情況，避免盲目投資；購置資產(chǎn)時要與企業(yè)的實際需要相聯(lián)系，防止固定資產(chǎn)閑置過多，占用資金。及時還款，減少應付賬款來減少負債從而達到降低風險的效果。該企業(yè)的抵御風險能力相對較低，因此對該企業(yè)的財務管理工作需要增強管

30、理意識，增強企業(yè)的抗風險能力，并且要充分發(fā)揮會計對風險的防范作用，對企業(yè)未知的風險以及不確定因素及時的防范，增加預警，減少企業(yè)的損失4 。4 增加業(yè)務量來增加企業(yè)的流動資產(chǎn)，同時也增加了企業(yè)的總資產(chǎn)這樣可以提高流動比率，同時降低資產(chǎn)負債率，增強了企業(yè)的償債能力，這樣企業(yè)如果需要也容易得到銀行貸款。10萬科公司財務報表分析提高長期償債能力隨著信息技術、網(wǎng)絡技術應用的日益廣泛，網(wǎng)絡財務報告已經(jīng)漸漸進入實際應用，發(fā)展網(wǎng)絡財務報告具有一定的理論意義和實踐意義。然而，我國公司的網(wǎng)絡財務報告起步較晚，發(fā)展中存在諸多的問題。實際上，公司對于網(wǎng)絡披露內(nèi)容的增加缺乏積極性，而且在相當大的程度上，公司在網(wǎng)絡上所披

31、露的財務信息是屬于自愿的。相關的監(jiān)管機構對于網(wǎng)絡財務報告的問題仍處于探索階段，尚未形成一致完善的規(guī)范來約束，導致所提供的內(nèi)容在可靠性和及時性方面難以保證。從公司內(nèi)外部經(jīng)濟影響因素來看，提高短期償債能力首先要有良好償債能力聲譽。公司償債聲譽較好，在短期償債方面就會有許多的辦法解決資金短缺的問題，從而提高自身的償債能力。其次是要增強企業(yè)的變現(xiàn)能力，流動資產(chǎn)對公司來說是一個重要的償債能力的體現(xiàn)，如果沒有充足的現(xiàn)金流量，即使是盈利的工資也可能因無法及時償還到期債務而導致信用危機，甚至破產(chǎn)。最后是要主義宏觀形勢對公司償債能力的影響， 例如證券市場的發(fā)育與完善程度以及銀行的信貸政策等 5 。3.2 改進營

32、運能力的措施提高應收賬款周轉率企業(yè)內(nèi)部控制制度的完善是提高應收賬款管理工作的關鍵6 。公司應該制定關于應收賬款管理的規(guī)定細則，讓公司的各個部門在處理應收賬款問題是做到有法可依，不會盲目的決策，更不會出現(xiàn)一個問題不一個標準。企業(yè)的各個部門需要密切配合，特別是企業(yè)的銷售部門、品管部門、財務部門。作為銷售部門主要是和客戶簽訂購貨協(xié)議，財務部門主要負責貨款的接收以及信用額度的制定，品管部門負責問題商品的檢測與退貨處理，三方協(xié)調(diào)配合共同來完成任務。同時部門也還是相互制衡的，產(chǎn)品只有通過品管部門的合格單才可以通過銷售部門發(fā)貨，銷售部門只有拿到財務的收款單才可以通知客戶提貨；如果出現(xiàn)退貨現(xiàn)象也需要經(jīng)過財務部

33、門和品管部門同意才可以退貨。財務部門給予的信用額度也需要得到銷售部市場人員的調(diào)查報告才可以確認，沒有一個部門可以單方面完成工作。11萬科公司財務報表分析提高存貨周轉率在當前這個追求利潤最大化的社會下，多數(shù)公司都只注重盈利能力的分析，并將其作為考核經(jīng)營決策者的主要指標。然而，從某種角度來看，財務人員應著重分析公司的營運能力指標，因為它關系著公司償債能力和盈利能力的變化，并且還可以將公司的營運能力作為經(jīng)營決策者升職、加薪的考核指標，從而調(diào)動他們的積極性，努力完成甚至超額完成上級布置的指標，無形中使公司獲得更多的利潤，所以財務人員和公司管理者應重視營運能力的分析，并從根本上實現(xiàn)利潤最大化 7 。公司

34、經(jīng)營的最終目的是要實現(xiàn)公司價值最大化，而價值最大化的實現(xiàn)有賴于公司資產(chǎn)的合理使用，不斷提高資產(chǎn)的使用效率，這需要公司管理者學會分析，學會發(fā)現(xiàn)，用智慧去管理。所以，公司經(jīng)營決策者只有對公司營運能力的全部信息有詳細的了解和掌握，并在分析時結合非財務指標，讓財務指標與非財務指標兩者結合，共同作用于營運能力的分析，從中發(fā)現(xiàn)營運能力指標分析的缺陷，并具有針對性的采取措施，從而讓公司在競爭日益激烈的市場上站穩(wěn)腳步，有所發(fā)展，最終使得公司有較高的償債能力、獲利能力和發(fā)展能力 8 。公司存貨周轉率高低影響到公司的運營能力一個重點，在這樣的一個情況下，想要促進公司的發(fā)展， 必須要注重存貨周轉率提高。 其次，合理

35、運用。想要提高存貨周轉率，必須要使公司資產(chǎn)能夠得到合理的運用。加強對資產(chǎn)運用的計劃以及規(guī)劃，防止出現(xiàn)盲目應用公司資產(chǎn)的現(xiàn)象，這樣將會使公司的發(fā)展得到更好的幫助，讓公司在發(fā)展的過程中能夠擁有更加廣闊的發(fā)展空間。強化內(nèi)部管理是提高企業(yè)資產(chǎn)周轉率的首要環(huán)節(jié)。以銷定產(chǎn)、以銷促產(chǎn)。全力打開銷售渠道，加強市場促銷。合理采購，既不允許超大范圍購進，也不能顧此失彼。對庫存材料實行 ABC 管理法： A 類材料數(shù)量占總數(shù) 20%以下，而利用價值卻占總價值的 80%，應予重點考慮和保證； C 類材料數(shù)量占到 80%，而年利用價值為 20%以下，可以粗略控制， 其余為 B 類做一般控制， 這種分類能有效地對重點材料

36、進行管理；既保證供應又不致積壓。之所以強化供應管理，是由市場價格決定的，要做好市場預測，盲目采購大量原材料很可能要吃市場價格的虧， 造成成本大幅度上升，無法與同類產(chǎn)品進行市場競爭；當然，預測材料漲價應適量購進，或采取預購定金的辦法簽約合同穩(wěn)住價格，不能一成不變，要把握住市場的脈搏9 。12萬科公司財務報表分析3.3 改進盈利能力的措施提高成本費用利潤率公司的最高目標是利潤，這是任何一個公司的經(jīng)營管理者都無法否定的，但公司如何才能提高成本費用利潤率的目標， 公司的盈利能力如何才能得到不到的提升卻并非每個公司的經(jīng)營管理者所能把握的。如果一個公司不能盈利，或者說其盈利的能力不能不斷的可以提升，那么，

37、這個公司的市場競爭能力就會十分弱小，其生存和成長的空間可想而知。因此，提高公司的盈利能力，當是公司在經(jīng)營管理中的首要目標。公司如何才能提高盈利能力，應關注以下幾個方面的問題：一是公司的戰(zhàn)略選擇，即如何選擇自己即具優(yōu)勢又有較好的市場空間的行業(yè)或項目，以避免低層次的重復建設而使自己陷入被動的惡性競爭之中。二是公司經(jīng)營模式的調(diào)整與變革，或者說公司盈利模式的選擇與建設。采用什么樣的公司經(jīng)營模式不是一個簡單的形式，它關系到公司的經(jīng)營質量與經(jīng)營能力的成長問題。三是公司組織架構的現(xiàn)代化，傳統(tǒng)的組織結構已經(jīng)成為影響公司發(fā)展的一個重要因素，很可能使公司做失發(fā)展的良機。四是科技的發(fā)展與進步公司的競爭說到底還是產(chǎn)品

38、在說話， 沒有科技的進步，公司的發(fā)展就缺乏堅實的基礎。五是人才的培養(yǎng)與使用，公司的盈利能力歸根結底還是人才的作用，有好的盈利模式而沒有好的執(zhí)行人才那也是一句空話。人才是公司產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的一個配套環(huán)節(jié)，必須予以高度重視，縱觀許多成功的公司，其成功的基礎無不與盈利的能力相關聯(lián)，與其實現(xiàn)盈利目標的策略與措施相匹配。提高營業(yè)利潤率1 加強成本費用控制。增加公司的營業(yè)利潤率，使公司在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，所得到的營業(yè)收入中，利潤所占的比例進一步增加。如果公司營業(yè)收入高，而在經(jīng)營的過程中，公司所花費成本費用也非常高，實際得到的營業(yè)利潤并不高的話，這對于公司的發(fā)展會有不良影響的。2 合理化規(guī)劃經(jīng)營戰(zhàn)略。公司如

39、果長期的高成本經(jīng)營，一旦公司資金周轉不良，會使公司生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，利潤自然也會下降。因此要在降低公司的成本的基礎上，增加公司收入。不能僅僅看到公司的營業(yè)收入，還應當注重對公司的營業(yè)過程中的投入，13萬科公司財務報表分析只有投入的越少， 而收入的越多， 公司所得到收益也會更多， 對公司發(fā)展也會越有幫助。3 創(chuàng)新盈利方式，只能通過增加業(yè)務量來實現(xiàn)盈利的目的了。只有實現(xiàn)了大額的業(yè)務量才能收取更多的管理費用，從而達到經(jīng)營戰(zhàn)略的完善目的。雖然上級補貼是很小部分但是也不能輕視這筆補貼起碼這也算是一筆收入，應該合理利用起來，公司應派遣專業(yè)人士對市場考察和確定投資方向， 然后可以合理利用這筆補貼根據(jù)市場的需

40、要和公司的基本情況進行投資， 當然有投資回報率可能很高但不能一味的貪圖回報而忽略了投資所帶來的風險，所以公司在投資時也要謹慎不要投資太大風險的行業(yè)，取得穩(wěn)定收入更加重要。不斷完善經(jīng)營戰(zhàn)略才能帶來更多的收益 10 。3.4 改進發(fā)展能力的措施對公司發(fā)展前景的預測單從近年的財務報表看萬科的狀況并不是很好，現(xiàn)金流量緊張、存貨量劇增等不利因素較多，但是如果從整個宏觀政策來看就不難發(fā)現(xiàn)，前幾年發(fā)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)公司也有較快的發(fā)展，近年由于政府的宏觀調(diào)控政策的連續(xù)出臺特別是限購政策的實施，對房地產(chǎn)行業(yè)來說就是沉重的打擊，很可能造成資金鏈條的斷裂，甚至破產(chǎn)。但是在這么嚴峻的宏觀環(huán)境條件下萬科的利潤仍然連年升高，主營業(yè)務連年擴大，再對比同行業(yè)的金地、保利，在償債能力、盈利能力，營運能力方面萬科都領先同行業(yè)的競爭對手。未來十年，萬科的中長期發(fā)展規(guī)劃是：有質量增長。即要提高資本與人力資源回