中興通訊投資分析報(bào)告.doc

1、中興通訊投資分析報(bào)告學(xué) 號(hào):專 業(yè):設(shè)計(jì)題目：學(xué)生姓名：中興通訊投資分析報(bào)告1345030109計(jì)算機(jī)科學(xué)與技采" 中興通訊投資而 劉云龍12 / 11目錄1、 中興通訊公司分析 31 公司簡(jiǎn)介：32 基本分析：32.1 產(chǎn)業(yè)分析3? 波特五力分析模型3? SWOT 分析42.2 公司分析53 經(jīng)營(yíng)分析54 股本2構(gòu)62、 行業(yè)分析61 .宏觀經(jīng)濟(jì)分析62 .通信行業(yè)分析7三、公司財(cái)務(wù)狀況分析 83 .資產(chǎn)負(fù)債表分析884 .利潤(rùn)表分析85 .現(xiàn)金流量表分析93、 公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估10?相對(duì)估值法10104、 投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示 101. 股價(jià)走勢(shì)分析 102. 投資建議113. 風(fēng)

2、險(xiǎn)提示11一、 中興通訊公司分析1公司簡(jiǎn)介：公司由深圳市中興新通訊設(shè)備有限公司與中國(guó)精密機(jī)械進(jìn)出口深圳公司、驪山微電子公司、深圳市兆科投資發(fā)展有限公司、湖南南天集團(tuán)有限公司、吉林省郵電器材總公司及河北電信器材有限公司共同發(fā)起，并向社會(huì)公眾公開募集股份而設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)中國(guó)證 券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)字 （1997）452號(hào)及證監(jiān)發(fā)字453號(hào)文批準(zhǔn)，1997年10月6日，本公 司通過深圳證券交易所上網(wǎng)發(fā)行普通股股票，并于1997年11月18日在深圳交易所掛牌交易。2基本分析:2.1產(chǎn)業(yè)分析?波特五力分析模型? SWOT分析優(yōu)勢(shì)機(jī)會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快 速發(fā)展，形成了潛 力巨大的市場(chǎng)需 求，為通訊

3、產(chǎn)業(yè)提 供了更大的發(fā)展空 間中國(guó)加入WTO市場(chǎng) 逐步對(duì)外開放，將 加快企業(yè)的國(guó)際化 進(jìn)程，有利于企業(yè) 的經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)作 機(jī)制、人才培養(yǎng)與 國(guó)際接軌中興通訊基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò) 設(shè)施比較完善； 中興通訊日趨完善 的服務(wù)質(zhì)量。在發(fā)展過程培養(yǎng)和 儲(chǔ)備了一大批了解 本地市場(chǎng)、熟悉通 信設(shè)備的電信管理 和技術(shù)的能力較 高、結(jié)構(gòu)合理的管 理和專業(yè)人才威脅通訊電子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 格局由局部轉(zhuǎn)向全 面、簡(jiǎn)單轉(zhuǎn)向多元 中國(guó)通訊開發(fā)人才 流失較為嚴(yán)重劣勢(shì)企業(yè)戰(zhàn)略管理與發(fā) 展的矛盾企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新與發(fā) 展的矛盾中興通訊現(xiàn)有的基 礎(chǔ)設(shè)施不能為用戶 提供特色服務(wù)2.2公司分析中興通訊股份有限公司是全球領(lǐng)先的綜合性通信制造業(yè)上市公司和全球通信

4、解決 方案提供商之一.公司主要從事生產(chǎn)程控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)；研制、生產(chǎn)移動(dòng)通信系統(tǒng)設(shè)備、衛(wèi)星通訊、微波通訊設(shè)備、尋呼機(jī)、計(jì)算機(jī)軟硬件、閉 路電視、微波通信、信號(hào)自動(dòng)控制、計(jì)算機(jī)信息處理、過程監(jiān)控系統(tǒng)、防災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)等 項(xiàng)目的技術(shù)設(shè)計(jì)、開發(fā)、咨詢、服務(wù) ；鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、 港口碼頭、機(jī)場(chǎng)的有線無線通信等項(xiàng)目的技術(shù)設(shè)計(jì)、開發(fā)、咨詢、服務(wù)（不含限制項(xiàng)目）；電子設(shè)備、微電子器件的購銷 （不含專營(yíng)、?？?、專賣商品）；承包境外通訊及相關(guān)工程 和境內(nèi)國(guó)際招標(biāo)工程，上述境外工程所需的設(shè)備、材料進(jìn)出口、對(duì)外派遣實(shí)施上述境外 工程的勞務(wù)人員；電子系統(tǒng)設(shè)備的技術(shù)開發(fā)和購

5、銷 （不含限制項(xiàng)目及專營(yíng)、 ?？亍Ｙu商 品）；經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按貿(mào)發(fā)局核發(fā)的資格證書規(guī)定執(zhí)行）；電信工程專業(yè)承包.2010年,"移動(dòng)通訊軟基站關(guān)鍵技術(shù)的研究與應(yīng)用"、”基于異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)融合的多媒體技術(shù)研究與應(yīng)用"、"新一代基于同步數(shù)字體系（SDH）多業(yè)務(wù)傳送平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)、 設(shè)備研制及應(yīng)用”三個(gè)項(xiàng) 目榮獲"國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)","基于SOA的無源光網(wǎng)絡(luò)接入擴(kuò)容與距離延伸技術(shù)”、”基于智能通道組織和共享保護(hù)方法的光層聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用”兩個(gè)項(xiàng)目榮"國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)”。3經(jīng)營(yíng)分析生產(chǎn)程控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)

6、；研制、生產(chǎn)移動(dòng)通信系統(tǒng)設(shè)備、 衛(wèi)星通訊、微波通訊設(shè)備、尋呼機(jī)，計(jì)算機(jī)軟硬件、閉路電視、微波通信、信號(hào)自動(dòng)控制、 計(jì)算機(jī)信息處理、過程監(jiān)控系統(tǒng)、防災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)、新能源發(fā)電及應(yīng)用系統(tǒng)等項(xiàng)目的技術(shù)設(shè)計(jì)、 開發(fā)、咨詢、服務(wù)；鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、港口碼頭、機(jī)場(chǎng)的有線 無線通信等項(xiàng)目的技術(shù)設(shè)計(jì)、開發(fā)、咨詢、服務(wù)（不含限制項(xiàng)目）；電子設(shè)備、微電子器件的購銷（不含專營(yíng)、?？?、專賣商品） ；承包境外及相關(guān)工程和境內(nèi)國(guó)際招標(biāo)工程，上述境 外工程所需的設(shè)備， 材料進(jìn)出口，對(duì)外派遣實(shí)施上述境外工程的勞務(wù)人員；電子系統(tǒng)設(shè)備的技術(shù)開發(fā)和購銷（不含限制項(xiàng)目及專營(yíng)、?？?、專賣商品）；經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按貿(mào)

7、發(fā)局核發(fā)的資格證執(zhí)行）；電信工程專業(yè)承包 （待取得資質(zhì)證書后方可經(jīng)營(yíng)）；自有房屋租賃。公司 可根據(jù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的變化、業(yè)務(wù)發(fā)展和自身能力， 經(jīng)股東大會(huì)和有關(guān)政府部門批準(zhǔn)后，依法變更經(jīng)營(yíng)范圍和調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式。公司是國(guó)內(nèi)三G電信設(shè)備的供應(yīng)商， 市場(chǎng)占有率高，并入選“中國(guó)IT業(yè)最具影響力十佳品牌" °CDM源統(tǒng)保持本土最大的 CDMA（統(tǒng)供應(yīng)商的市場(chǎng)地位，也是在海外銷售規(guī)模最大中國(guó)CDM酸備廠商之一；GSM!（統(tǒng)繼續(xù)保持在部分非洲國(guó)家主流供應(yīng)商之一的市場(chǎng)地位，并成功進(jìn)入印度市場(chǎng)。4股本結(jié)構(gòu)-般木造構(gòu)股楣流也踴表占比未浣通隙傷帝通受爆股份VM.44日流謠4LL 7盹口總股本41國(guó)網(wǎng)庸1

8、gH違倒股由分帚情況表數(shù)值為抬）占比三上市碓嘮336j 220. Zfi8L6E%日上市流遇眼-境外上市闔酬5M.3B底網(wǎng)看它己流劇隨沸迪股歸金計(jì)g 00%行業(yè)分析1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析在宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在轉(zhuǎn)型壓力和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的有效刺激與作用下，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)向好運(yùn)行的態(tài)勢(shì)更趨明顯。為繼續(xù)夯實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)基礎(chǔ)，微觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)主體需進(jìn)一步堅(jiān)定信心，主動(dòng)適應(yīng)改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。從前5個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)發(fā)布情況看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量得到明顯提升。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策帶動(dòng)民間投資趨向活躍。政府投資，嚴(yán)格意義上說，并不構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。只有擴(kuò)大民間投資才能讓宏觀經(jīng)濟(jì)真正

9、獲得內(nèi)生性的增長(zhǎng)動(dòng)力。在中央“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”政策的刺激與帶動(dòng)下， 我國(guó)民間投資的意愿出現(xiàn)了回升。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā) 布數(shù)據(jù)，2015年15月份，我國(guó)民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 12.1%,比全部投資增速高 0.7 個(gè)百分點(diǎn)；民間投資占全部投資的比重為 65.4%,比去年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。特別是在互聯(lián)網(wǎng)與高科技技術(shù)的廣泛應(yīng)用與推廣下，以高新技術(shù)為代表的“創(chuàng)客”活動(dòng)正成為新一輪創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的潮流。與傳統(tǒng)投資集中于基建或設(shè)備改造相比，新一輪民間投資更青睞新技術(shù)的發(fā)明與運(yùn)用，這將明顯提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和全要素生產(chǎn)率，將構(gòu)成未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎。例如以新能源汽車為代表的技術(shù)革新，將在一定程度上驅(qū)

10、動(dòng)未來我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新一輪增長(zhǎng)。這些情況表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得初步進(jìn)展，改革紅利的釋放正培育新一輪宏觀 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。2015年6月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為 50.2%,與5月份持平，繼續(xù)高 于臨界點(diǎn)，制造業(yè)小幅擴(kuò)張。2015年6月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.8%,比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)非制造業(yè)總體穩(wěn)中有進(jìn)，擴(kuò)張步伐有所加 快。展望下半年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的可能性非常大。關(guān)鍵還是要加強(qiáng)供給，大力推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，真正致力于培育社會(huì)主體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的信心，合理引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期， 實(shí)現(xiàn)社會(huì)預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的良性互動(dòng)，促使社會(huì)資源朝著建立適應(yīng)

11、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)機(jī)制的需要努力。2,通信行業(yè)分析展望2015年，我國(guó)通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但伴隨現(xiàn)有政策體系的基本成熟， 主要投資到位和建設(shè)進(jìn)程的推進(jìn)，通信設(shè)備的需求增長(zhǎng)將回落，這會(huì)催化通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式發(fā)生改變。在市場(chǎng)格局方面，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)一步深化，通信設(shè)備的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品更替獲得 實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這將大幅度提升國(guó)產(chǎn)通信設(shè)備的市場(chǎng)占比。在創(chuàng)新態(tài)勢(shì)方面，圍繞NFV SDN超寬帶等熱點(diǎn)的技術(shù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，應(yīng)用場(chǎng)景極大豐富，應(yīng)用案例大增。在競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)方面， 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中國(guó)企業(yè)主導(dǎo)格局不變，產(chǎn)業(yè)總體競(jìng)爭(zhēng)平衡，以“補(bǔ)短”為導(dǎo)向的投融資活躍度提升。2015年，我國(guó)通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)在保持已有產(chǎn)品集成創(chuàng)新和低成本研發(fā)比

12、較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上， 亟須把握產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的新形勢(shì)和新機(jī)遇，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)的橫向協(xié)作和縱向整合。我國(guó)通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展可從五個(gè)方面入手。一是重點(diǎn)研究新一代通信設(shè)備關(guān)鍵軟件平臺(tái)，加強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備， 探索應(yīng)用模式，布局應(yīng)用生態(tài)。二是提供新型軟硬件架構(gòu)的設(shè)備產(chǎn)品與解決方案，圍繞新型通信設(shè)備與通用IT設(shè)備形成融合的網(wǎng)絡(luò)解決方案。三是緊密結(jié)合云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新興趨 勢(shì)，逐步掌握云計(jì)算、大數(shù)據(jù)的技術(shù)體系架構(gòu)。三、公司財(cái)務(wù)狀況分析1 .資產(chǎn)負(fù)債表分析O百分比報(bào)表指標(biāo) 3015-06-30金Si （元）占比息資產(chǎn)100%流動(dòng)資產(chǎn)能應(yīng)77. 93%貨幣夷金184億16. 31%應(yīng)收膝款264億23.32%存貨216億19.11

13、%旗付賬款6,則乙0.62%非逶動(dòng)資產(chǎn)250億22.07%國(guó)定資產(chǎn)也配6. 30%無形資產(chǎn)13. 8億L 22%長(zhǎng)期待儺費(fèi)用42327J0.04%金B(yǎng)掇產(chǎn)總負(fù)債金額0億100%流動(dòng)負(fù)債83 T億82. 75%非知1負(fù)債133-fZ17. 25ft2 .利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表15-06-30營(yíng)業(yè)收入（元）4 50億營(yíng)業(yè)成本（元）3041銷售費(fèi)用（元）53. 3億財(cái)務(wù)普用（元）10.1t管理費(fèi)用（元）12.11Z資產(chǎn)漏侑損失（元）l&g億投資收益（元）3.6212營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（元）T6M萬利湎總額（元）2L4億所得稅（元），1。億歸屬母公司所有者凈利洞（元）ie.53 .現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表15

14、-Q0-3O經(jīng)營(yíng)嘴售商品、提供勞務(wù)收a的現(xiàn)金玩）區(qū)0億收到的稅量返還（元）3$ m億收到其他與登營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金阮）10. 5億經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（元）590億購買商品, 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金面）385化支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（元）74.6 億支付的爸項(xiàng)稅費(fèi)（元）43,1 憶支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金阮）38.也經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)（元）541億經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元）lb. 1 億投資;取得投資收益所收到的現(xiàn)金（元）4,42億處用固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期.一963萬投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（元）12. 5億購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期一13, 5億處曙固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)

15、和其他長(zhǎng)期一.903萬投資支付的現(xiàn)金（元）8.網(wǎng)億投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)（元）22.1 億投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)艮H（元）-9. 56jZ籌資也及收投資收到的現(xiàn)金（元）5。訪取得借款收到的現(xiàn)金元）70. 2億籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（元）144億投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元）T.5呢籌資:吸收投資收到的現(xiàn)金阮）500萬r 取得借款收到的現(xiàn)金（元）曲2億,r籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（元）144億r 償還債務(wù)吏付的現(xiàn)金（元）工阿乙1匚分配股利、利潤(rùn)或f因寸利息支付的現(xiàn)一二曰U億1籌資活朗現(xiàn)金流出小計(jì)（元）14佗1籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)艟停ㄔ?2.83公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估?相對(duì)估值法市空軍市爭(zhēng)軍布謖罕市由辛

16、ri)市副彖市猛亳是展hi W國(guó)置收益的比值+市盈率尚勺鼠票才由寸加值校 高，這里以市盈率評(píng)加依相，紿下回1山之間的一個(gè)評(píng)分，怦 分也寓這具備粒資價(jià)1百。市警察市現(xiàn)率市董室PEG羯分92.2&68 , 33M 40B8.47行業(yè)均值幅梏毀*7 414Q 21so ia市為崎值5D- O，5U. 0U5c. 40i50.47103.05箱樽自行1HWj|27TT1 2322中知訊*MX)寫臺(tái)殍分：南號(hào)平方得先51 W:誓吉俳名1矢中M通訊 (000053)綜合語分：的,24行化平均潺分抬曼1 mkwfe33整體市場(chǎng)抻右幕】笈右行ih抻巖第琉四、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示1.股價(jià)走勢(shì)分析2 .投資建議根據(jù)公司截止到2015-06-30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)77.93%,可見公司在短期內(nèi)具有一定的快速變現(xiàn)能力，可應(yīng)對(duì)資金流短缺造成的影響，從利潤(rùn)表看EBIT有7634萬，而凈利潤(rùn)高達(dá)18億，可見公司的盈利狀