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1、泓域/半導(dǎo)體激光器銷售公司債券投資半導(dǎo)體激光器銷售公司債券投資目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114234040 一、 債券投資的風(fēng)險 PAGEREF _Toc114234040 h 2 HYPERLINK l _Toc114234041 二、 債券的分類 PAGEREF _Toc114234041 h 3 HYPERLINK l _Toc114234042 三、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _Toc114234042 h 7 HYPERLINK l _Toc114234043 四、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc114234043 h

2、 8 HYPERLINK l _Toc114234044 五、 對外投資的含義與分類 PAGEREF _Toc114234044 h 12 HYPERLINK l _Toc114234045 六、 對外投資的影響因素研究 PAGEREF _Toc114234045 h 13 HYPERLINK l _Toc114234046 七、 信托投資的優(yōu)勢與風(fēng)險性 PAGEREF _Toc114234046 h 16 HYPERLINK l _Toc114234047 八、 信托投資的含義與分類 PAGEREF _Toc114234047 h 18 HYPERLINK l _Toc114234048 九

3、、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114234048 h 20 HYPERLINK l _Toc114234049 十、 光通信器件行業(yè)的發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc114234049 h 20 HYPERLINK l _Toc114234050 十一、 必要性分析 PAGEREF _Toc114234050 h 21 HYPERLINK l _Toc114234051 十二、 公司簡介 PAGEREF _Toc114234051 h 21 HYPERLINK l _Toc114234052 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114234052 h 23 HYP

4、ERLINK l _Toc114234053 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114234053 h 23 HYPERLINK l _Toc114234054 十三、 項目基本情況 PAGEREF _Toc114234054 h 23 HYPERLINK l _Toc114234055 十四、 項目進度計劃 PAGEREF _Toc114234055 h 26 HYPERLINK l _Toc114234056 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114234056 h 26 HYPERLINK l _Toc114234057 十五、 項目經(jīng)濟效益評價 PAGERE

5、F _Toc114234057 h 28 HYPERLINK l _Toc114234058 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114234058 h 28 HYPERLINK l _Toc114234059 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114234059 h 30 HYPERLINK l _Toc114234060 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114234060 h 32 HYPERLINK l _Toc114234061 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114234061 h 34 HYPERLINK l _Toc114

6、234062 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114234062 h 36債券投資的風(fēng)險盡管債券的利率一般是固定的,債券投資依然和其他投資一樣是有風(fēng)險的。債券投資 的風(fēng)險包括違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、變現(xiàn)力風(fēng)險和再投資風(fēng)險。(一)違約風(fēng)險違約風(fēng)險是指借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風(fēng)險。財政部發(fā)行的國庫券,由于有政府做擔(dān)保,所以沒有違約風(fēng)險。除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券則或多或少有違約風(fēng)險。因此,信用評估機構(gòu)要對中央政府以外發(fā)行的債券進行評價,以反映其違約風(fēng)險。必要時,投資人也可以對發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接進行分析。(二)利率風(fēng)險債券的利率風(fēng)險是由于利率變

7、動而使投資者遭受損失的風(fēng)險。由于債券價格會隨利率變動,即使沒有違約風(fēng)險的國庫券,也會有利率風(fēng)險。債券到期時間越長,利率風(fēng)險越大,但長期債券的利率一般比短期債券高。減少利率風(fēng)險的辦法是分散債券到期日。(三)購買力風(fēng)險購買力風(fēng)險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險。在通貨膨脹期間,購買力風(fēng)險對于投資者來說相當(dāng)重要。一般來說,預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn),其購買力風(fēng)險會低于報酬率固定的資產(chǎn)。例如,房地產(chǎn)、短期負(fù)債、普通股等資產(chǎn)受到影響較小,而收益長期固定的債券受到影響較大,前者更適合作為減少通貨膨脹損失的避險工具。(四)變現(xiàn)力風(fēng)險變現(xiàn)力風(fēng)險是指無法在短期內(nèi)以合理價格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險。這就是說,如果投資

8、人遇到另一個更好的投資機會,他想出售現(xiàn)有資產(chǎn)以便再投資,但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主,要把價格降得很低才能找到買主,或者要找很長時間才能找到買主,他不是喪失新的機會就是蒙受降低損失。(五)再投資風(fēng)險購買短期債券,而沒有購買長期債券,會有再投資風(fēng)險。債券的分類作為投資對象,債券主要有以下幾種類型。(一)按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體不同,分為政府債券、金融債券和公司債券。政府債券是政府作為發(fā)行人的債券,它通常由財政部發(fā)行,政府擔(dān)保,我國習(xí)慣上把政府債券稱為公債。政府債券有短期的國庫券,中期債券和長期債券。金融債券是經(jīng)中央銀行或其他政府金融管理部門批準(zhǔn),由銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證。憑證上通

9、常標(biāo)有發(fā)行機構(gòu)的名稱、利率、還款期、發(fā)行日期等。金融債券的期限一般是15年,利率略高于同期的定期存款利率,不能提前抽回本金。我國專業(yè)銀行為籌集某種專門用途的資金曾發(fā)行金融債券,例如中國建設(shè)銀行發(fā)行為國家重點建設(shè)籌集資金的金融債券,中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供特種貸款而籌措資金的金融債券。公司債券是公司企業(yè)向外借債的一種債務(wù)憑證。發(fā)行債券的企業(yè)出賣債務(wù)憑證,向債券持有人做出承諾和保證,在指定時間,按票面規(guī)定還本付息。企業(yè)公司發(fā)行的公司債券都有明確的目的和用途,而且利息率要高于公債的利息率。公司債券經(jīng)股東大會和董事會審議決定,向社會募集的債券。三種債券比較起來,政府債券風(fēng)險小,相應(yīng)的報酬率也較低

10、,而公司債券的報酬率相對高些,但風(fēng)險大。(二)按利率是否固定分類按利率是否固定,債券分為固定利率債券和浮動利率債券。固定利率債券具有固定的利息率和固定的償還期,是傳統(tǒng)的債券也叫普通債券,這種債券在市場利率比較穩(wěn)定的情況下比較流行,但在利率急劇變化時風(fēng)險大。浮動利率債券是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中長期債券。利率按標(biāo)準(zhǔn)利率(同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率)加一定利差確定,或者按固定利率加上保值補貼確定,浮動利率債券可以減少投資人的利率風(fēng)險。為防止市場利率降得過低時影響投資者的利益,這種債券一般規(guī)定有最低的利率。(三)按期限長短分類短期債券指期限在一年以內(nèi)的債券。有些在市場上流通的中長期債券,其到期日不足

11、一年的,也視作短期債券。短期債券具有流動性強、風(fēng)險低的優(yōu)點,但它的收益率也低。中期債券是指期限在一年以上,一般在10年以下的債券。我國財政部發(fā)行的各種國債和銀行發(fā)行的金融債券,多屬于中期債券。長期債券一般來說是指10年以上的債券,但各國政府對債券的期限劃分標(biāo)準(zhǔn)不完全相同,長期債券的流動性差,持有人將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金比較困難。另外,其通貨膨脹風(fēng)險也比較大。因此,作為補償,其利率比較高。(四)按是否上市流通分類按是否上市流通,債券可分為上市債券和非上市債券。上市債券指經(jīng)由政府管理部門批準(zhǔn),在證券交易所內(nèi)買賣的債券,也叫掛牌券。對投資者來說,上市債券經(jīng)過嚴(yán)格審查比較可靠,流動性好,并且便于了解債務(wù)人的有

12、關(guān)經(jīng)濟信息。非上市的債券不在證券交易所上市。只能在場外交易,流動性差。不記名的債券,無法禁止場外交易。記名債券,要辦理手續(xù)才能過戶,政府可以允許或禁止場外交易,一般來說,不能轉(zhuǎn)讓的債券,不具流動性,持有人在蒙受損失時無能為力,作為補償要給予較高的利率才能抵消其風(fēng)險。(五)按是否按記名分類按是否按記名,債券分為記名債券和無記名債券。記名債券是指債券上記載債權(quán)人姓名,轉(zhuǎn)讓時原持有人要背書,并經(jīng)金融機構(gòu)簽證方能生效。通常記名債券可以掛失;無記名債券不記載持有人的姓名,誰持有債券,誰就是合法持有人。(六)按已發(fā)行時間分類按已發(fā)行時間,債券分為新上市的債券和已流通在外的債券。新上市的債券是指剛剛發(fā)行的債

13、券,例如發(fā)行不到一周的債券,其價格等于或非常接近面值,已在市場上流通了一段時間的債券,叫流通在外的債券,其價格會和面值有較大區(qū)別并且不穩(wěn)定。企業(yè)并購的支付方式(1)現(xiàn)金支付方式?,F(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán);從而實現(xiàn)并購交易的一種支付方式?,F(xiàn)金支付適用于以下情況:早期并購市場上金融支付方式比較單一的情況;希望通過“買殼”來實現(xiàn)上市,關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司;并購對象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股份比例相對較小的目標(biāo)公司?,F(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支付方式。目前,我國企業(yè)并購的平均支付金額達2億元人民幣,這對于一個相對規(guī)模不大的企業(yè)來說

14、;壓力是相當(dāng)大的。(2)股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的方式取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)進而收購目標(biāo)企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點:并購方不需支付大量的現(xiàn)金;并購?fù)瓿珊竽繕?biāo)企業(yè)的股東成了并購方的股東;對上市公司而言,股權(quán)支付方式使目標(biāo)企業(yè)實現(xiàn)借殼上市;增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu),從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國際上,股權(quán)支付方式占了很大比重,特別是大型的并購基本是通過換股實現(xiàn)的,但我國股權(quán)支付在企業(yè)并購中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢,其在合并中占較為主動的地位,其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征,而“強強聯(lián)合”換股并購的方式較少。(3)資

15、產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易,它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運作成功,可以實現(xiàn)兩個方面的目的:可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去,從而實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。(4)無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個國有資產(chǎn)管理主體,而接受方無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補償。國有資產(chǎn)管理部門在進行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時大多采取行政命令方式,不需要輔以任何支付行為。(5)綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實現(xiàn)。我國直接融資的證券市場

16、起步較晚,融資渠道較少,而間接融資市場受政府行為約束較大,這些都導(dǎo)致了我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用,統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購,即企業(yè)之間的兼并與收購行為,是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上,以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程,通過并購發(fā)展則要迅速得多,盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常見的動機就

17、是協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實務(wù)中,并購的動因,歸納起來主要有以下幾類:(1)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,降低成本費用。通過并購,企業(yè)規(guī)模得到擴大,能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用,資源的充分整合,降低管理、原料、生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本,從而降低總成本。(2)提高市場份額,提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè),伴隨生產(chǎn)力的提高,銷售網(wǎng)絡(luò)的完善,市場份額將會有比較大的提高,從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。(3)取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力,增強企業(yè)的競爭力。通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大,成

18、為原料的主要客戶,能夠大大增強企業(yè)的談判能力,從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同時,高效的管理,人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動力成本,從而提高企業(yè)的整體競爭力。(4)實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略,提高企業(yè)的知名度,以獲取超額利潤。品牌是價值的動力,同樣的產(chǎn)品,甚至是同樣的質(zhì)量,名牌產(chǎn)品的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度,提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值,獲得更多的利潤。(5)為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略,通過并購取得先進的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn),而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)

19、整體競爭力的根本提高,對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。(6)通過收購跨入新的行業(yè),實施多元化戰(zhàn)略,分散投資風(fēng)險。這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中,隨著行業(yè)競爭的加劇,企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資,不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營范圍,獲取更廣泛的市場和利潤,而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風(fēng)險。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和立場,對并購可做如下分類:(1)按照被并購對象所在行業(yè)來分,并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為。縱向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為。混合購并是指為了經(jīng)營多

20、元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購行為。(2)按照并購的動因分,并購可分為:規(guī)模型購并,通過擴大規(guī)模;減少生產(chǎn)成本和銷售費用。功能型并購,通過購并提高市場占有率,擴大市場份額。組合型購并,通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營,減少風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)型并購,通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化,擴大整體利潤。成就型購并,通過并購實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。(3)按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分,有三種類型:新設(shè)法人型,即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型,即其中一個法人解散而為另拿法大所吸收??毓尚停床①忞p方都不解散,但一方為另一方所控股。(4)按照并購方法來分,可分為:現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購型、以股換資型

21、、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型、杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型。對外投資的含義與分類企業(yè)對外投資是相對于對內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外,以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式,或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進行投資,以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而言的,企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下,企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務(wù)活動的重要內(nèi)容。企業(yè)對外投資的分類:(1)按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類,分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資形

22、成被投資企業(yè)的資本金,而投資企業(yè)則擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。債權(quán)投資形成被投資單位的負(fù)債,而投資企業(yè)是被投資單位的債權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比,具有投資權(quán)力小、風(fēng)險小等特點。(2)按對外投資按投資方式不同,分為實物投資與證券投資。實物投資屬直接投資的一種,是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等投入其他單位,并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力,為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、投資回收期較長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資兼并投資等。證券投資屬間接投資的一種,是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購

23、買或折價取得其他單位有價證券(如股票、債券等)的對外投資。這些有價證券按其性質(zhì)分為三類:一是債券性證券,包括國庫券、金融債券和其他公司債券;二是權(quán)益性證券,即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公司的所有權(quán),如其他公司發(fā)行的普通股股票;三是混合性證券,優(yōu)先股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。(3)按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價證券,以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn),持有時間不超過1年的有價證券,以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益,投資購入的有價證券通

24、常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。對外投資的影響因素研究對外投資決策,要周密地研究影響對外投資的各種因素。這些因素主要包括:(一)對外投資的盈利與增值水平對外投資的收益與增值提高超過對內(nèi)投資的收益,增值水平是進行對外投資的先決條件。(二)對外投資風(fēng)險對外投資風(fēng)險是指企業(yè)由于對外投資遭受經(jīng)濟損失的可能性,或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。投資風(fēng)險加大會破壞投資收益的安全性,因此,投資的風(fēng)險又可稱為投資的安全性。誘發(fā)對外投資風(fēng)險的因素很多,政治的、經(jīng)濟的、技術(shù)的。自然的和企業(yè)自身的各種因素往往結(jié)合在一起共同對投資收益發(fā)生影響。對外投資的風(fēng)險主要有利率風(fēng)險、物價風(fēng)險、市場風(fēng)險、外匯風(fēng)險、決策

25、風(fēng)險5種。(三)對外投資成本對外投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括:(1)前期費用,指從提出投資項目開始進行的可行性分析費用,到做出抉擇期間發(fā)生的調(diào)查費用、評估費用、準(zhǔn)備費用等;(2)實際投資額,即用于投資的資金,如聯(lián)營投資額、股票債券的購買價格;(3)資金成本,籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本,如籌資手續(xù)費、利息股利等;(4)投資回收費用。對外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。(四)投資管理和經(jīng)營控制能力通過投資獲得其他企業(yè)的一部分或全部的經(jīng)營控制權(quán),以服務(wù)于企業(yè)的其他經(jīng)營E標(biāo),是對外投資的主要目的。應(yīng)該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經(jīng)營控制權(quán),

26、取得控制權(quán)后,如何實現(xiàn)其權(quán)利等問題。(五)籌資能力對外投資決策要求企業(yè)能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。(六)對外投資的流動性其要求對外投資的資金能夠以合理的價格、較快的速度轉(zhuǎn)換為貨幣資金。為此,必須合理安排對外投資的結(jié)構(gòu)。一般來說,短期投資的流動性高于長期投資的流動性;證券投資的流動性高于非證券投資的流動性。(七)對外投資環(huán)境對外投資不能脫離一定的投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外影響企業(yè)投資活動的條件總和。有的屬于內(nèi)部條件,是能被企業(yè)控制的;有的屬于外部條件,是企業(yè)不可控的。個良好的企業(yè)投資環(huán)境,應(yīng)當(dāng)有比較多的投資機會,比較健全的投資管理體制,完善的資金市場。在上述對外投資決策應(yīng)考慮的因

27、素中,實際上涉及對外投資管理應(yīng)遵循的原則。這就是:收益性原則、安全性原則、流動性原則。這三個原則往往是不可兼得的,進行對外投資決策,要從投資目的出發(fā),從中找出三者最佳的結(jié)合方式。信托投資的優(yōu)勢與風(fēng)險性信托投資的優(yōu)勢是:(1)保證財產(chǎn)的獨立性。信托財產(chǎn)是將權(quán)利名義人與享受利益人分為不同的權(quán)利主體,換言之,信托財產(chǎn)雖以受托人之名義登記,實質(zhì)上,并非受托人之自由財產(chǎn),所以信托財產(chǎn)具有獨立性。(2)保證財產(chǎn)的安全性。保障財產(chǎn)不受政治、經(jīng)濟、外匯管制、債權(quán)訴訟、子女或受益人管理不善等因素影響,免于財產(chǎn)被沒收。信托財產(chǎn)的債權(quán)人對信托財產(chǎn)不得請求強制執(zhí)行或拍賣;再者,信托財產(chǎn)不屬于受托人破產(chǎn)財團的范圍。另外

28、,信托財產(chǎn)的債權(quán),不得主張與不屬于信托財產(chǎn)的債務(wù)抵銷。(3)可有彈性地靈活運用。信托設(shè)計可依據(jù)委托人的不同要求和目的來設(shè)計。信托如同一個法人,可延續(xù)至身故為止,也可隨時要求終止;可將信托的財產(chǎn)重新分配;也可更換受益人,可做任何投資其中包括不動產(chǎn)買賣,可將原資本財產(chǎn)重新分配,也可更換受益人,可作任何投資其中包括不動產(chǎn)買賣,可將原資本部分提出,且可因政治變化的需求轉(zhuǎn)移至另一國家。(4)公益及慈善。有些特殊的家庭,希望設(shè)立慈善基金,而達成此目的最理想的方式即是成立信托。(5)合法節(jié)稅。遺產(chǎn)的移轉(zhuǎn)在很多國家均須課征遺產(chǎn)稅,如美國、加拿大、香港、英國等,稅率一般都在50%左右,而且此稅必須在財產(chǎn)移轉(zhuǎn)前付

29、清。因此,財產(chǎn)所有人避免被課稅最理想的方式便是成立信托,透過信托的設(shè)立信托財產(chǎn)不受信托人的死亡影響,并可在合法管道下,省下可觀的費用。信托投資的風(fēng)險主要有:(1)誠信風(fēng)險。投資者把錢交給信托公司用于某個項目,信托公司如果任意挪用,或?qū)椖抗芾肀O(jiān)控不善,造成損失,投資者該怎么辦?我國信托法第二十五條:受托人應(yīng)當(dāng)遵守信托文件的規(guī)定,為受益人的最大利益處理信托事務(wù)。受托人管理信托財產(chǎn),必須恪盡職守,履行誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。也就是說如果是因為信托公司的責(zé)任,無論是弄虛作假或者管理不善,信托公司都要用自有資金進行補償;所以信托投資是有法律你障的。(2)項目風(fēng)險。信托投資大多是購買具體的信托

30、項目,項目是否能實現(xiàn)預(yù)期的收益要看項目進展是否順利,而投資者在購買時如果要準(zhǔn)確判斷哪個項目順利哪個項目會發(fā)生問題,可以說是難以完成的使命。但值得一提的是,在目前剛性兌付潛規(guī)則的市場條件下,您完全可以不用太躊躇于項目的選擇。因為只要剛性兌付存在,即使您挑的項目出現(xiàn)問題,信托公司也會千方百計補償您的損失,除非太多項目出現(xiàn)問題,超出了信托公司的償付能力。(3)系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是信托投資真正的風(fēng)險所在,在信托公司出問題的項目不多的情況下,信托公司完全可以通過資產(chǎn)處置,自有資金托底等方式保障投資者的收益。但如果發(fā)生風(fēng)險的項目太多,也就是發(fā)生金融危機等情況,超出了信托公司的償付能力,那投資者面臨損失的概

31、率將會增大許多。信托投資的含義與分類信托投資,是金融信托投資機構(gòu)用自有資金及組織的資金進行的投資。以投資者身份直接參與對企業(yè)的投資是目前中國信托投資公司的一項主要業(yè)務(wù),這種信托投資與的委托投資業(yè)務(wù)有兩點不同。第一,信托投資的資金來源是信托投資公司的自有資金及穩(wěn)定的長期信托資金,而委托投資的資金來源是與之相對應(yīng)的委托人提供的投資保證金。第二,信托投資過程中,信托投資公司直接參與投資企業(yè)經(jīng)營成果的分配,并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險,而對委托投資,信托公司則不參與投資企業(yè)的收益分配,只收取手續(xù)費,對投資效益也不承擔(dān)經(jīng)濟責(zé)任。按照投資與生產(chǎn)的關(guān)系來劃分,信托投資一般分為以下兩類:直接投資,即生產(chǎn)建設(shè)投資,就是投資

32、者把資金投給農(nóng)、工、商等企業(yè),進行基本建設(shè)或者進行技術(shù)改造。間接投資,即證券投資。指金融信托機構(gòu)用貨幣資金購買股票、國庫券、公司債券等有價證券,借以獲取收益的行為。信托投資還可以按照信托投資的主體劃分為國家信托投資、地方信托投資、企業(yè)和單位信托投資:個人信托投資四類;按照信托投資的期限劃分為長期投資和短期投資;按照信托投資發(fā)生的階段分為新投資和再投資;按照信托投資的經(jīng)營目的劃分為政策性投資和經(jīng)濟性投資等。按照信托投資的方式可分為兩種:一種是參與經(jīng)營的方式,稱為股權(quán)式投資,即由信托投資機構(gòu)委派代表參與對投資企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和經(jīng)營管理,并以投資比例作為分取利潤或承擔(dān)虧損責(zé)任的依據(jù)。另一種方式是合作方式,

33、稱為契約式投資,即僅作資金投入,不參與經(jīng)營管理。這種方式的投資,信托投資機構(gòu)投資后按商定的固定比例,在一定年限內(nèi)分取投資收益,到期后或繼續(xù)投資,或出讓股權(quán)并收回所投資金。金融信托投資機構(gòu)在對生產(chǎn)企業(yè)投資,以及在對金融性公司投資時常用以下幾種方式;長期合作投資。投資者在投資時,不需事先與合作者商定投資回收的日期,而作為投資企業(yè)的長期合作者,只要投資的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常,投資合作關(guān)系就一直存在。定期合作投資。定期合作投資是投資者投資時事先商定投資期限,在合作投資期間,投資者按照投資比例分享經(jīng)營收益、承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。固定分紅投資。投資者在投資時,事先商定在一定的時間內(nèi)固定的利潤分成數(shù)額保息分紅投資。保息

34、分紅投資是投資者在投資時,事先商定由合資企業(yè)在投資期間,按照信托投資公司所投資金額定期支付利息。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合判斷,在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下,我區(qū)發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存,機遇大于挑戰(zhàn),發(fā)展形勢總體向好有利,將通過全面的調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升級,步入發(fā)展的新階段。知識經(jīng)濟、服務(wù)經(jīng)濟、消費經(jīng)濟將成為經(jīng)濟增長的主要特征,中心城區(qū)的集聚、輻射和創(chuàng)新功能不斷強化,產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入新階段。光通信器件行業(yè)的發(fā)展趨勢光通訊器件行業(yè)的下游市場主要來自數(shù)據(jù)中心、5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及接入網(wǎng)建設(shè)。近年來,隨著數(shù)據(jù)流量需求持續(xù)高速增長,光通信行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域也不斷擴張并推動了光通信行業(yè)的快速發(fā)展,基于下游網(wǎng)絡(luò)帶寬擴容、低功耗、高集成等方面需求,

35、光通信器件未來將主要向著高速率、小型化、低成本、低功耗方向發(fā)展。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力,降低公司財務(wù)費用水平,提升公司盈利能力,促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持,提高公司核心競爭力。公司簡介(一)基本信息1、公司名稱:xx(集團)有限公司2、法定代表人:于xx3、注冊資本:890萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān):xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2012-8-107、營業(yè)期限:2012-8-

36、10至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司簡介企業(yè)履行社會責(zé)任,既是實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路,也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇;既是順應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢的外在要求,也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在需求;既是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的重要途徑,也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨,公司積極履行社會責(zé)任,依法經(jīng)營、誠實守信,節(jié)約資源、保護環(huán)境,以人為本、構(gòu)建和諧企業(yè),回饋社會、實現(xiàn)價值共享,致力于實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境和社會三大責(zé)任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責(zé)任管理機制作為社會責(zé)任管理推進工作的基礎(chǔ),從制度建設(shè)、組織架構(gòu)和能力建設(shè)等

37、方面著手,建立了一套較為完善的社會責(zé)任管理機制。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定,制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則,董事會議事規(guī)則對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 (三)公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額8364.386691.506273.28負(fù)債總額3521.282817.022640.96股東權(quán)益合計4843.103874.483632.33公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入18290.3414632.27137

38、17.76營業(yè)利潤3857.053085.642892.79利潤總額3518.682814.942639.01凈利潤2639.012058.431900.09歸屬于母公司所有者的凈利潤2639.012058.431900.09項目基本情況(一)項目投資人xx(集團)有限公司(二)建設(shè)地點本期項目選址位于xxx(以最終選址方案為準(zhǔn))。(三)項目選址本期項目選址位于xxx(以最終選址方案為準(zhǔn)),占地面積約55.00畝。(四)項目實施進度本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。(五)投資估算本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算,項目總投資22881.94萬元,其中:建設(shè)投資180

39、37.78萬元,占項目總投資的78.83%;建設(shè)期利息186.28萬元,占項目總投資的0.81%;流動資金4657.88萬元,占項目總投資的20.36%。(六)資金籌措項目總投資22881.94萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx(集團)有限公司計劃自籌資金(資本金)15278.71萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算,本期工程項目申請銀行借款總額7603.23萬元。(七)經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP):40700.00萬元。2、年綜合總成本費用(TC):33413.49萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤(NP):5326.81萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):16.21%。5、全部投資回收期(Pt):6.

40、22年(含建設(shè)期12個月)。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP):14932.68萬元(產(chǎn)值)。(八)主要經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積36667.00約55.00畝1.1總建筑面積68780.79容積率1.881.2基底面積23100.21建筑系數(shù)63.00%1.3投資強度萬元/畝309.932總投資萬元22881.942.1建設(shè)投資萬元18037.782.1.1工程費用萬元15254.062.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2360.622.1.3預(yù)備費萬元423.102.2建設(shè)期利息萬元186.282.3流動資金萬元4657.883資金籌措萬元22881.943.1自籌

41、資金萬元15278.713.2銀行貸款萬元7603.234營業(yè)收入萬元40700.00正常運營年份5總成本費用萬元33413.496利潤總額萬元7102.427凈利潤萬元5326.818所得稅萬元1775.619增值稅萬元1534.1510稅金及附加萬元184.0911納稅總額萬元3493.8512工業(yè)增加值萬元12137.0513盈虧平衡點萬元14932.68產(chǎn)值14回收期年6.22含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率16.21%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元5247.30所得稅后項目進度計劃(一)項目進度安排結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況,xx(集團)有限公司將項目工程的建設(shè)周期確定為12個月,其

42、工作內(nèi)容包括:項目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項目實施進度計劃一覽表單位:月序號工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設(shè)計4施工圖設(shè)計5項目招標(biāo)及采購6土建施工7設(shè)備訂購及運輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營(二)項目實施保障措施施工中應(yīng)遵照執(zhí)行下列工期保證措施,按合同規(guī)定如期完成。1、項目建設(shè)單位要在技術(shù)準(zhǔn)備、人員配備、施工機械、材料供應(yīng)等方面給予充分保證。2、選派組織能力強、技術(shù)素質(zhì)高、施工經(jīng)驗豐富、最優(yōu)秀的工程技術(shù)人員和施工隊伍投入該項目施工。3、認(rèn)真做好

43、施工技術(shù)準(zhǔn)備工作,預(yù)測分析施工過程中可能出現(xiàn)的技術(shù)難點,提前進行技術(shù)準(zhǔn)備,確保施工順利進行。4、科學(xué)組織施工平行流水作業(yè),交叉施工,使施工機械等資源發(fā)揮最大的使用效率,做到現(xiàn)場施工有條不紊,忙而不亂。5、項目建設(shè)單位要制定嚴(yán)密的工程施工進度計劃,并以此為依據(jù),詳細(xì)編制周、月施工作業(yè)計劃,以施工任務(wù)書的形式下達給參與工程施工的施工隊伍。項目經(jīng)濟效益評價(一)生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ),項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素,只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化,同時,假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。(二)項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營

44、情況,本期項目計算期為10年,其中建設(shè)期1年(12個月),運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo),即滿負(fù)荷運營。(三)營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入40700.00萬元;具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位:萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入24420.0028490.0032560.0040700.002增值稅850.651021.531192.401534.152.1銷項稅3174.603703.704232.805291.002.2進項稅2323.952682.17304

45、0.403756.853稅金及附加102.08122.59143.09184.093.1城建稅59.5571.5183.47107.393.2教育費附加25.5230.6535.7746.023.3地方教育附加17.0120.4323.8530.68(二)達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定,本期項目達產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計算如下:達產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1534.15萬元。(三)綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用(其他制造費用、其他管理費用、其

46、他營業(yè)費用)、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行,根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算,當(dāng)項目達到正常生產(chǎn)年份時,按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算,本期項目綜合總成本費用33413.49萬元,其中:可變成本29190.81萬元,固定成本4222.68萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本32100.57萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位:萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費16533.5419289.1322044.7227555.902工資及福利費1634.911634.911634.911634.913修理費368.5

47、6368.56368.56368.564其他費用2541.202541.202541.202541.204.1其他制造費用192.10192.10192.10192.104.2其他管理費用163.40163.40163.40163.404.3其他營業(yè)費用2185.702185.702185.702185.705經(jīng)營成本21078.2123833.8026589.3932100.576折舊費916.80916.80916.80916.807攤銷費23.5623.5623.5623.568利息支出372.56372.56372.56372.569總成本費用22391.1325146.7227902

48、.3133413.499.1其中:固定成本4222.684222.684222.684222.689.2可變成本18168.4520924.0423679.6329190.81(四)稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算,本期項目達產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加184.09萬元。(五)利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定,本期項目達產(chǎn)年利潤總額(PFO):利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=7102.42(萬元)。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征,根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅,達產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅:企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率

49、=7102.4225.00%=1775.61(萬元)。(六)利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額7102.42萬元,繳納企業(yè)所得稅1775.61萬元,其正常經(jīng)營年份凈利潤:凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=7102.42-1775.61=5326.81(萬元)。利潤及利潤分配表單位:萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入24420.0028490.0032560.0040700.002稅金及附加102.08122.59143.09184.093總成本費用22391.1325146.7227902.3133413.494利潤總額1926.793220.694514.60710

50、2.425應(yīng)納所得稅額1926.793220.694514.607102.426所得稅481.70805.171128.651775.617凈利潤1445.092415.523385.955326.818期初未分配利潤0.001300.583344.496057.409可供分配的利潤1445.093716.106730.4411384.2110法定盈余公積金144.51371.61673.041138.4211可供分配的利潤1300.583344.496057.4010245.7912未分配利潤1300.583344.496057.4010245.7913息稅前利潤2781.054398.42

51、6015.819250.59(四)財務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)項目財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率,本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為:財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=16.21%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率16.21%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平,投資使用效率較高。(五)財務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率,計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和:財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)=5247.30(萬元)。以上計算結(jié)果表明,財務(wù)凈現(xiàn)值5247.30萬元(大于0),說明本期項目具有較強的盈利能力,在財務(wù)上是可以接受的。(六)投資回收期(所得稅后)投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間,是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo);全部投資回收期(Pt)=(累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份

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