輕工制造行業(yè)：貿(mào)易格局變動(dòng)對(duì)輕工行業(yè)的一階與二階影 響

1、 目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250010 一、期業(yè)點(diǎn)繼關(guān)注稅竣，價(jià)期帶板基面轉(zhuǎn)6 HYPERLINK l _TOC_250009 二、易局動(dòng)輕行業(yè)階二影響8 HYPERLINK l _TOC_250008 （一家：體業(yè)影響大短承鍛長(zhǎng)期勢(shì)8 HYPERLINK l _TOC_250007 （二造：纖原對(duì)外賴(lài)高速頭業(yè)海拓展10 HYPERLINK l _TOC_250006 （三包：&本沖擊或?qū)ず５捅静馁Y源13 HYPERLINK l _TOC_250005 三、業(yè)據(jù)蹤15 HYPERLINK l _TOC_250004 居塊板價(jià)整體降周商房售上升 HYPERLINK l _TO

2、C_250003 紙塊規(guī)文紙企發(fā)6 漲函板瓦紙格行 HYPERLINK l _TOC_250002 裝娛塊下消費(fèi)速所緩23 HYPERLINK l _TOC_250001 四、塊本作28 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)示31圖表索引圖1：全修業(yè)取單時(shí)與售企異同6圖2：2019-2020年竣工積速至5-10%（平米）6圖3：中精修場(chǎng)模及透率6圖4：全修企量加情況6圖5：木港庫(kù)量位回落7圖6：雙紙銅紙格維小上趨（噸）7圖7：中對(duì)國(guó)口行業(yè)比8圖8：各業(yè)稅模行業(yè)口國(guó)模例8圖9：上家業(yè)2018年境收占比9圖10：體具市境外入其比9圖軟家上公境外入總?cè)氡?圖12：口葉價(jià)民幣率勢(shì)圖13

3、：2019年前3外廢口同降16.54%12圖14：國(guó)楞紙數(shù)量14圖15：國(guó)楞紙均價(jià)14圖16：纖價(jià)指數(shù)15圖17：花價(jià)指數(shù)15圖18：木板格數(shù)15圖19：接價(jià)指數(shù)15圖20：金料格數(shù)16圖21：金部?jī)r(jià)數(shù)16圖22：4大線(xiàn)市周成交16圖23：13二城房周交16圖24：23三城房周交16圖25：2大線(xiàn)市房周交16圖個(gè)三城手房成交17圖27：13市手成交17圖28：具業(yè)售同比17圖29：具業(yè)口同比17圖30：品銷(xiāo)面同比17圖31：品銷(xiāo)額速17圖32：置地積比18圖33：品新工及同比18圖34：品施面同比18圖35：品竣面同比18圖3：外具司（TM單：） 18圖3：內(nèi)具司（TM單：） 18圖3：外具司

4、（TM單：） 19圖3：內(nèi)具司（TM單：） 19圖40：廢格續(xù)跌20圖41：漿內(nèi)貨價(jià)格壓滑20圖42：漿口存位回落20圖43：解價(jià)回至2017年來(lái)位21圖44：板卡格穩(wěn)定箱瓦紙場(chǎng)格走（元噸）21圖45：4月主包種庫(kù)量有回落22圖46：膠和版格維小上趨（元噸）22圖47：活紙場(chǎng)維持行勢(shì)23圖48：會(huì)售額月值23圖49：會(huì)售額計(jì)值23圖50：酒量24圖51：酒量24圖52：飲產(chǎn)量24圖53：品料產(chǎn)白酒+酒+飲）24圖54：草量24圖55：草量構(gòu)比24圖56：煙商存25圖57：煙業(yè)存25圖58：費(fèi)子智機(jī)25圖59：費(fèi)子平腦25圖60：費(fèi)子25圖61：費(fèi)子出3C25圖62：電空產(chǎn)量26圖63：電家冰量

5、26圖64：裝材價(jià)紙（元噸）26圖65：裝材價(jià)塑（元噸）26圖66：裝材價(jià)金（元噸）26圖67：裝材價(jià)玻（元噸）26圖68：具公品額累值27圖69：具公品額單值27表1：軟家企應(yīng)措施10表2：重公凈潤(rùn)民幣率響比況表3：國(guó)造企海布局12表4：公股回購(gòu)28表5：公股質(zhì)押28表6：公股解質(zhì)押29表7：公對(duì)投資29表8：公公增減進(jìn)度30一、近期行業(yè)觀(guān)點(diǎn)：繼續(xù)關(guān)注減稅，竣工，提價(jià)預(yù)期 帶動(dòng)板塊基本面反轉(zhuǎn)展望 Q2 2019 4 1 綜合計(jì)算下面對(duì)終端消費(fèi)者的必選消費(fèi)品最為受益（晨光文具，中順潔柔Q2 Q4 （歐派家居，志邦家居等，全裝修企業(yè)增速確定性更高（木門(mén)，衛(wèi)浴企業(yè)（3）提價(jià)+（。圖：全裝修企業(yè)獲取

6、單時(shí)點(diǎn)與零售類(lèi)企異同圖21902年真實(shí)工面積增速回暖至510（萬(wàn)平方米）0推測(cè)真實(shí)竣工面積合計(jì)同比60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：奧維云網(wǎng)、 圖3：中國(guó)精裝修市場(chǎng)模及滲透率圖4：全裝修房數(shù)量增情況0702018年滲透率達(dá)2018年滲透率達(dá)27.5%,2019預(yù)計(jì)滲透率超30%。50403020100201620172018020132014201520162017100%數(shù)量（家）同比數(shù)量（家）同比60%40%20%0%-20%-40%中國(guó)精修市總體模（套）)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣發(fā)地產(chǎn)組， 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、奧維云網(wǎng)， 圖5

7、：木漿港口庫(kù)存量位回落圖雙膠紙和銅紙價(jià)維持小幅上漲趨（元木漿常熟港庫(kù)存量（千噸）青島港木漿庫(kù)存量（千噸木漿常熟港庫(kù)存量（千噸）青島港木漿庫(kù)存量（千噸)2016/12016/42016/12016/42016/72016/102017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/48,000雙膠紙價(jià)格銅版紙價(jià)格雙膠紙價(jià)格銅版紙價(jià)格7,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0002016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)咨詢(xún)、 數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)咨詢(xún)、 二、貿(mào)易格局變動(dòng)對(duì)輕工行

8、業(yè)一階與二階影響（1）1）（1）（3（2） 圖7：中國(guó)對(duì)美國(guó)出口行業(yè)占比圖8：各行業(yè)征規(guī)模占業(yè)出口美國(guó)規(guī)模比例50%45%40%35%30%25%20%15%10%90%80%70%60%50%40%30%20%10%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 （一） 家具：軟體企業(yè)受影響較大，短期承壓鍛造長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)2018 0%-5%51.8%38.2%、25.3%75.9%圖9：上市家具企業(yè)2018年境外收入占比2018年境外收入占比75.86%51.82%75.86%51.82%38.16%25.27%4.69%3.13%2.94%0.47% 0.24% 0.01%70%60%50%40%

9、30%20%10%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 注：敏華為財(cái)年數(shù)據(jù)圖10：軟體家具上市公境外收入及其同比圖11：軟體家具上市公境外收入占總收入比敏華控股顧家家居喜臨門(mén)顧家家居境外收入增45喜臨門(mén)境外收入增速敏華控股境外收入增40353025201510502014201520162017201860%50%40%30%20%10%0%敏華控股顧家家居喜臨門(mén)20142015201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 注：敏華為財(cái)年數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 注：敏華為財(cái)年數(shù)據(jù)多重策略弱化競(jìng)爭(zhēng)格局邊際影響。自 2018 年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)軟體家具企業(yè)為應(yīng)對(duì)或存在的行業(yè)不確定性，除與海外客戶(hù)協(xié)商定價(jià)外，主要在

10、產(chǎn)能布局、自主產(chǎn)品推進(jìn)以及新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面進(jìn)行了一系列規(guī)劃。業(yè)議價(jià)能力有限，推動(dòng)自主品牌或進(jìn)行區(qū)域本土化戰(zhàn)略將有助于提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，從而弱化行業(yè)政策波動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利水平的影響。表1：軟體家具企業(yè)應(yīng)對(duì)措施企業(yè)空白市場(chǎng)，澳洲市場(chǎng)消費(fèi)者理念相對(duì)成熟，而東南亞市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)理念正在逐步崛起，兩大市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。家具公司家具公司應(yīng)對(duì)措施1、針對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司通過(guò)開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)以確保將凈風(fēng)險(xiǎn)敞口維持在可接受的水平。2針對(duì)國(guó)際貿(mào)易格局變化公司積極籌建海外工廠(chǎng)同時(shí)通過(guò)與客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的方式從而降低貿(mào)易變化顧家家居公司的影響。3嘗試在澳新推行國(guó)家戰(zhàn)略策略，收入均取得較好的增幅。喜臨門(mén)公司啟動(dòng)泰國(guó)生產(chǎn)基地項(xiàng)目，

11、承接國(guó)際訂單，拓展海外市場(chǎng)：為了減少潛在貿(mào)易壁壘帶來(lái)的影響，公司在已經(jīng)完成的全國(guó)東南西北中六大生產(chǎn)基地布局的基礎(chǔ)上，在行業(yè)內(nèi)率先啟動(dòng)海外生產(chǎn)基地項(xiàng)目。通過(guò)對(duì)東南亞國(guó)家的多輪考察，充分考慮到原材料供應(yīng)、人力資源成本、物流運(yùn)輸成本、生產(chǎn)管理成本等諸多因素后，慎重決定啟動(dòng)在泰國(guó)籌建生產(chǎn)基地的項(xiàng)目，滿(mǎn)足北美及東南亞市場(chǎng)需求。2019 品征收關(guān)稅。預(yù)計(jì)將對(duì)美國(guó)出口業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率產(chǎn)生負(fù)面影響。為減輕關(guān)稅的影響，本集團(tuán)于六月在越敏華控股收購(gòu)一間工廠(chǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年出口美國(guó)的大部分生產(chǎn)將轉(zhuǎn)移至越南。次外，過(guò)去數(shù)月人民幣兌美元貶值可部分緩解因關(guān)稅導(dǎo)致凈利潤(rùn)率降低的壓力。數(shù)據(jù)來(lái)源：顧家家居、喜臨門(mén) 2018 年年報(bào)

12、、敏華控股中期報(bào)告、 短期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)打開(kāi)全球版圖。目前國(guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)受地產(chǎn)等因素影響，內(nèi)銷(xiāo)收入增速放緩，外銷(xiāo)業(yè)務(wù)一方面產(chǎn)能向東南亞，歐洲等國(guó)家遷移，國(guó)內(nèi)（二）造紙：木纖維原料對(duì)外依賴(lài)度高加速龍頭企業(yè)海外拓展人民幣貶值增加國(guó)內(nèi)木漿及廢紙進(jìn)口企業(yè)生產(chǎn)成本，盈利能力下降。匯率波動(dòng)影響出口國(guó)漿廠(chǎng)成本的同時(shí)，也對(duì)進(jìn)口國(guó)用漿企業(yè)造成影響，中國(guó)進(jìn)口闊葉漿價(jià)與人民幣匯率走勢(shì)存在一定負(fù)相關(guān)性，進(jìn)口企業(yè)原料成本受人民幣匯率變動(dòng)和國(guó)際漿價(jià)變動(dòng)雙因素影響。近期匯率市場(chǎng)波動(dòng)較大，若2019年人民幣兌美元匯率中樞較2018年出現(xiàn)貶值趨勢(shì)，且紙企不因匯兌損失提高產(chǎn)品價(jià)格，則大型紙企均將受到原料進(jìn)口成本上升影響。圖

13、12：進(jìn)口闊葉漿價(jià)與人民幣匯率走勢(shì)進(jìn)口闊葉平均格（元/噸）美元兌民幣右軸8007.270076006.85006.64006.43006.220061005.805.6資料來(lái)源：wind 資訊、 根據(jù)上市公司年報(bào)及債券評(píng)級(jí)報(bào)告書(shū)等信息披露，給予下表所示假設(shè)，且根據(jù)人民銀行披露2019年1-4月份匯率均值，假設(shè)人民幣兌美元匯率中樞2019年為6.7376，龍頭紙企均可能因匯率變化導(dǎo)致匯兌損失，按照當(dāng)期上市公司歸母凈利潤(rùn)計(jì)算影響比例大多在1%-5%。表2：重點(diǎn)公司凈利潤(rùn)人民幣匯率影響占比情況）2018 年歸母凈利）股票代碼股票名稱(chēng) 匯率影（億潤(rùn)（億元）當(dāng)期凈利潤(rùn)影響占比002078.SZ-0.80

14、22.38-3.58%000488.SZ晨鳴002078.SZ-0.8022.38-3.58%600567.SH山鷹業(yè)-0.8232.04-2.56%02689.HK02689.HK玖龍紙業(yè)-1.3078.48-1.65%600308.SH華泰份-0.587.19-8.01%資料來(lái)源：wind 資訊、 1：20174300元2：2017250美元噸3：2018200美元噸假設(shè) 4：包裝紙?jiān)舷禂?shù)為 1.1，文化紙?jiān)夏緷{系數(shù) 0.7假設(shè) 5：假設(shè) 2019 年人民幣匯率年均值為 6.737620202018170333.79%，2019年前個(gè)月16.54%總量或下降至1000萬(wàn)噸左右。5187

15、823.3176 463.80圖13：2019年前3個(gè)月外廢進(jìn)口量同比下降16.54%廢紙進(jìn)口量（萬(wàn)噸）350廢紙進(jìn)口量（萬(wàn)噸）300250200150100502014-012014-042014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-01數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊、 3：木纖維資源匱乏加速龍頭紙企海外拓展布局，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，行業(yè)集中度進(jìn)

16、一步提升。原材料供應(yīng)挑戰(zhàn)突出，造紙龍頭通過(guò)海外并購(gòu)方式解決原材料危機(jī)。玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)此前依靠穩(wěn)定的海外廢紙渠道存在持續(xù)的成本價(jià)格優(yōu)勢(shì)，龍頭紙企海外廢紙?jiān)牧险急绕毡樵?0%以上，較以國(guó)廢為主要原材料的紙企有明顯成本優(yōu)勢(shì)。廢紙管控趨嚴(yán)及中美貿(mào)易糾紛導(dǎo)致美廢加稅均壓縮原材料成本優(yōu)勢(shì)。財(cái)政部網(wǎng)站消息顯示，2019年6月1日0時(shí)起，原產(chǎn)于美國(guó)的廢紙漿加征20%關(guān)稅，木漿維持5%不變，國(guó)內(nèi)廢紙系包裝紙企業(yè)成本端或?qū)⑦M(jìn)一步提升。20182.85111.82017121.5箱板瓦楞行業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)外，恒安國(guó)際、亞太森博、理文造紙、中國(guó)紙業(yè)在海外均有相關(guān)上游原材料產(chǎn)業(yè)鏈完善布局。時(shí)間地點(diǎn)收購(gòu)參股

17、實(shí)施主體被收購(gòu)參股方事項(xiàng)金額備注參股比例 50.45%，成2017/6/5 馬來(lái)西亞恒安國(guó)際皇城紙品加及可解纖產(chǎn)品造。9120萬(wàn)馬幣為最大股東2018/4/12018/4/1芬蘭山鷹芬蘭北方生化公司40 提供融資參股成為大股東2017/7/19瑞典山鷹Goldcup北歐紙業(yè)公司 Nordic Paper Holding AB獲得其產(chǎn)防紙產(chǎn)技術(shù)24億瑞典克收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將介入技術(shù)壁壘高、盈利能力強(qiáng)的高端特種紙細(xì)分市場(chǎng)2018/4/23芬蘭恒安國(guó)際芬蘭紙廠(chǎng)120 1166 參股比例 36.46%，成為最大股東2018/5/25玖龍紙業(yè)全資子公司NDPaperLLCCatalyst 收購(gòu)制造紙，總

18、能90萬(wàn)噸/年2.3億美元2018/6/12荷蘭山鷹子司環(huán)國(guó)際荷蘭再資源收公司加強(qiáng)公在當(dāng)?shù)膹U回收力-交易細(xì)未披露建設(shè)1 條年產(chǎn)量40 萬(wàn)噸再生纖維漿板生2018/7/17老撾太陽(yáng)紙業(yè)自建產(chǎn)線(xiàn)和2 條年產(chǎn)共80 萬(wàn)噸高檔包裝紙生產(chǎn)線(xiàn)以及其配套工程。10.69億美元“林紙一體”2018/8/1美國(guó)山鷹子司GLOBALWIN美國(guó)Verso生產(chǎn)線(xiàn)改造為生產(chǎn)包裝用紙，并建設(shè)廢紙漿生產(chǎn)線(xiàn)1600萬(wàn)美元-2018/8/30玖龍紙業(yè)全資子公司NDPaperLLC加 拿 大 ResoluteForestProducts 公司位于費(fèi)爾蒙的漿廠(chǎng)21.8 0.55 億美元運(yùn)營(yíng)資金漿廠(chǎng)之一2018/10/25 馬來(lái)西亞

19、理文造紙自建于馬來(lái)西亞建設(shè)一家新的制漿造紙廠(chǎng)，70 55 漿。51億港元只生產(chǎn)生紙漿2018/8/1巴西金鷹集子公亞太博巴西司Lwarcel25 萬(wàn)噸/年-2018/8/1巴西金鷹集子公亞太博巴西司Lwarcel25 萬(wàn)噸/年-數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 資訊、卓創(chuàng)資訊、 （三）包裝：需求&成本受沖擊，或可尋求海外低成本材料資源銷(xiāo)售方面，受?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)品出口下滑影響，作為包裝物的瓦楞紙箱需求也受到較大沖擊。除少數(shù)可裸裝（木材、生鐵等）、散裝（小麥、砂糖等）商品外，其他出口商品均需要一定程度的包裝。一方面，包裝起到包裝商品作用，便于運(yùn)輸存儲(chǔ)； 另一方面，包裝物上注明商品基本信息等方便物流管理。成本方面，美廢

20、進(jìn)口受反制影響成本抬升。中長(zhǎng)期來(lái)看，開(kāi)發(fā)海外低價(jià)成本渠道是紙包裝公司的一種選擇。2016400-500 美元/3500-3600元/）。2017100（SCG圖14：我國(guó)瓦楞原紙進(jìn)數(shù)量圖15：我國(guó)瓦楞原紙進(jìn)均價(jià)瓦楞原紙進(jìn)口數(shù)量（萬(wàn)噸）瓦楞原紙進(jìn)口數(shù)量（萬(wàn)噸）1999-012000-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-01瓦楞原紙進(jìn)口均價(jià)（美

21、元/噸）瓦楞原紙進(jìn)口均價(jià)（美元/噸）2005-012005-102005-012005-102006-072007-042008-012008-102009-072010-042011-012011-102012-072013-042014-012014-102015-072016-042017-012017-102018-07數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、 對(duì)行業(yè)龍頭來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)包裝市場(chǎng)巨大且極度分散，提升行業(yè)集中度是該階段的重要發(fā)展目標(biāo)。0730三、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤0.56%0.11%2.72%金零部件環(huán)比下降 0.05%；4 月統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比下滑0.3%8.

22、1%10.3%。165410，0.90%；13 27.20%50.60%18.20%。家居板塊：板材價(jià)格整體下降，周度商品房銷(xiāo)售上升上游原材料價(jià)格跟蹤圖16：中纖板價(jià)格指數(shù)圖17：刨花板價(jià)格指數(shù)2,000中纖板價(jià)格指數(shù)0刨花板價(jià)格指數(shù)1,1601,1401,1201,1001,0801,0601,040數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖18：細(xì)木工板價(jià)格指數(shù)圖19：指接板價(jià)格指數(shù)0細(xì)木工板價(jià)格指數(shù)0指接板價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖20：五金材料價(jià)格指數(shù)圖21：五金零部件價(jià)格數(shù)五金材料價(jià)格指數(shù)五金零部件價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 下

23、游需求跟蹤:圖22：4大一線(xiàn)城市新周成交圖23：13個(gè)二線(xiàn)城市新周成交050%4大一線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比4大一線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比30%20%10%0%013個(gè)二線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比40%30%20%10%0%-10%-20%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖24：23個(gè)三線(xiàn)城市新周成交圖25：2大一線(xiàn)城市二房周成交19018518017517016525%6023個(gè)三線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比20%23個(gè)三線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比15%4010%5%300%20-5%10-10%060%2大一線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比2大一線(xiàn)城市周成交

24、（萬(wàn)平方米） 環(huán)比40%30%20%10%0%-10%-20%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖26：11個(gè)二三線(xiàn)城市手房周成交圖27：13城市二手房周交11個(gè)二三線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比13城市二手房周成交（萬(wàn)平方米）11個(gè)二三線(xiàn)城市周成交（萬(wàn)平方米） 環(huán)比050%40%30%20%10%0%環(huán)比200040%30%20%10%0%-10%-20%-30%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 家具月度數(shù)據(jù)圖28：家具行業(yè)零售額同比圖29：家具行業(yè)出口額同比0家具行業(yè)零售額（億元） 家具行業(yè)零售額同比（%）50403020100-100家具行業(yè)出口額（萬(wàn)美元） 家具行業(yè)

25、出口額同比(%)806040200-20-402002-112003-112004-112005-112006-112007-112008-112009-112002-112003-112004-112005-112006-112007-112008-112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112002-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016

26、-122017-122018-12圖30：商品房銷(xiāo)售面積同比圖31：商品房銷(xiāo)售額及速0商品房銷(xiāo)售面積（萬(wàn)平方米） 商品房銷(xiāo)售面積同比(%)60504030201000商品房銷(xiāo)售額（億元） 商品房銷(xiāo)售額增速(%)100806040200-20-402004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122004-122005-1220

27、06-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12圖32：購(gòu)置土地面積及比圖33：商品房新開(kāi)工面及同比0購(gòu)置土地面積（萬(wàn)平方米） 購(gòu)置土地面積同比(%)購(gòu)置土地面積（萬(wàn)平方米） 購(gòu)置土地面積同比(%)02004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12080商品房新開(kāi)工面積（萬(wàn)平方米

28、） 商品房新開(kāi)工面積同比(%)商品房新開(kāi)工面積（萬(wàn)平方米） 商品房新開(kāi)工面積同比(%)40200-202004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖34：商品房施工面積同比圖35：商品房竣工面積同比0商品房施工面積（萬(wàn)平方米） 商品房施工面積同比(%)2004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-1

29、22010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-120商品房竣工面積（萬(wàn)平方米） 商品房竣工面積同比(%)50403020100-10-202004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12圖36：國(guó)外家具公司PE（TTM）（單位：倍）圖37：國(guó)內(nèi)家具公司PE（TT

30、M）（單位：倍）泰普爾P/E宜得利P/E家得寶泰普爾P/E宜得利P/E家得寶P/E漢森P/E索菲亞P/E歐派家居P/E顧家家居P/E尚品宅配P/E0.080.060.040.020.00.0數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 泰普爾P/S 宜得利P/S家得寶P/S 漢森P/S索菲亞P/S 歐派家居顧家家居P/S 尚品宅配P/S圖38泰普爾P/S 宜得利P/S家得寶P/S 漢森P/S索菲亞P/S 歐派家居顧家家居P/S 尚品宅配P/S9.05.04.03.02.01.00.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 6月漲價(jià)函，箱板

31、瓦楞紙價(jià)格下行總體情況：本周（5月11日至17日）文化紙龍頭企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上行，下游APP為200元/噸。瓦楞及箱板紙市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟下滑走勢(shì)，玖龍紙業(yè)下半周下調(diào)報(bào)價(jià)100-200元50-100元/望為主。6月1日0時(shí)起，原產(chǎn)于美國(guó)20%5%上游價(jià)格跟蹤圖40：國(guó)廢價(jià)格連續(xù)下跌3,500國(guó)廢價(jià)格（元/噸）3,0002,5002,0001,5001,0005000資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 圖41：木漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市價(jià)格承壓下滑圖42：木漿港口庫(kù)存量位回落0針葉漿內(nèi)（元/噸）闊葉漿內(nèi)（元/噸）木漿常熟港庫(kù)存量（千噸）青島港木漿庫(kù)存量（千噸木漿常熟港庫(kù)存量（千噸）青島港木漿庫(kù)存量（千噸)2016/12016/

32、42016/12016/42016/72016/102017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/42016/1/82017/1/82018/1/82019/1/8數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 圖43：溶解漿價(jià)格回落至2017年以來(lái)低位9,800CCFEI價(jià)格指數(shù):溶解漿內(nèi)盤(pán)9,3008,8008,3007,8007,3006,8006,3005,800資料來(lái)源：wind 資訊、 主要紙品價(jià)格跟蹤圖44：白板白卡價(jià)格行情穩(wěn)定，箱板瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)格走低（元/噸）8,000白板紙格瓦楞紙格箱板紙格白卡紙格7,0

33、006,0005,0004,0003,0002,0001,0000資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 圖45：4月末主要包裝紙種庫(kù)存量均有所回落白板紙業(yè)庫(kù)量（噸）箱板紙業(yè)庫(kù)量（噸）瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存量（千噸）白卡紙企業(yè)庫(kù)存量（千噸）瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存量（千噸）白卡紙企業(yè)庫(kù)存量（千噸）1,2001,0008006004002000數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 圖46：雙膠紙和銅版紙價(jià)格維持小幅上漲趨勢(shì)（元/噸）8,000雙膠紙格銅版紙格7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5002016/1/42016/3/42016/1/42016/3/42016/5/42016/7/42016/9/42016/

34、12017/1/42017/3/42017/5/42017/7/42017/9/42017/12018/1/42018/3/42018/5/42018/7/42018/9/42018/12019/1/42019/3/42019/5/4資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 圖47：生活用紙市場(chǎng)價(jià)格維持下行趨勢(shì)生活用紙價(jià)格（元/生活用紙價(jià)格（元/噸）8,5008,0007,5007,0006,5006,000資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、 包裝文娛板塊：下游消費(fèi)增速有所放緩4 2019430586.107.2%； 2019年474223660194241.903.6%20191-4268.00 1.10%1128.80 4

35、855.401-475.47 26.15 4.10%5 17 HDPE 3.21%。下游需求跟蹤圖48：社會(huì)零售總額：月值圖49：社會(huì)零售總額：計(jì)值0（當(dāng)月同（）86422014-032014-072014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-030（累計(jì)同（）86422014-032014-072014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112

36、017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-03數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 圖50：白酒產(chǎn)量圖51：啤酒產(chǎn)量0白酒產(chǎn)：累值（千升）10%8%6%4%2%0%2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-030啤酒產(chǎn)：累值（千升）6%4%2%0%-2%-4%-6%2015-062015-092015-06201

37、5-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 圖52：軟飲料產(chǎn)量圖53：食品飲料總產(chǎn)量白酒啤酒軟飲料）0軟飲料量：計(jì)值萬(wàn)千）10%8%6%4%2%2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-0920

38、18-122019-030食品飲總產(chǎn)：累值（千）YoY10%2015-052015-082015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 圖54：煙草產(chǎn)量圖55：煙草銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)占比0卷煙產(chǎn)：累值（支）15%10%5%0%-5%2015-042015-082015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017

39、-082017-122018-042018-082018-12一類(lèi)卷煙二類(lèi)卷煙三類(lèi)卷煙四類(lèi)卷煙五類(lèi)卷煙100%80%60%40%20%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、煙草在線(xiàn)、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、煙草在線(xiàn)、 圖56：卷煙工商庫(kù)存圖57：卷煙商業(yè)庫(kù)存0卷煙工庫(kù)存萬(wàn)箱）50%40%30%20%10%0%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-070卷煙商庫(kù)存萬(wàn)箱）50%40%30%20%10%0%-

40、10%-20%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、煙草在線(xiàn)、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、煙草在線(xiàn)、 圖58：消費(fèi)電子智能機(jī)圖59：消費(fèi)電子平板腦0季度：球智手機(jī)度出量百萬(wàn)部）YoY0%0季度：球平電腦度出量百萬(wàn)臺(tái)）YoY150%100%50%0%2012/9/12013/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3

41、/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/1數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖60：消費(fèi)電子PC圖61：消費(fèi)電子總出貨3C0季度：全PC出量（萬(wàn)臺(tái)）20%15%10%5%0%-5%2012-032012-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-03季度：全3C出貨量百萬(wàn)）20%15%10%5%0%-5%2012-032012-092012-03

42、2012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖62：家電空調(diào)產(chǎn)量圖63：家電家用冰箱量0空調(diào)產(chǎn)：累值（萬(wàn)臺(tái)）YoY30%20%10%0%2015-072015-102015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-040家用冰產(chǎn)量累計(jì)（百臺(tái)）YoY

43、25%20%15%10%5%0%-5%2015-072015-102015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 上游原材料價(jià)格跟蹤圖64：包裝原材料價(jià)格紙類(lèi)（元噸）圖65：包裝原材料價(jià)格塑料（元噸）014,000 出廠(chǎng)均價(jià)：銅版紙 出廠(chǎng)均價(jià)：銅版紙（元/噸）出廠(chǎng)均價(jià)：雙膠紙（元/噸）LLDP出廠(chǎng)價(jià)元/噸） HDPE出廠(chǎng)價(jià)（/噸） LDPE出廠(chǎng)價(jià)（/噸）

44、PP出廠(chǎng)價(jià)（/噸）10,0008,0006,0002015/6/52015/9/52015/12/52015/6/52015/9/52015/12/52016/3/52016/6/52016/9/52016/12/52017/3/52017/6/52017/9/52017/12/52018/3/52018/6/52018/9/52018/12/52019/3/52015/6/252015/9/252015/12/252016/3/252016/6/252016/9/252016/12/252017/3/252017/6/252017/9/252017/12/252018/3/252018/6/

45、252018/9/252018/12/252019/3/25數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 圖66：包裝原材料價(jià)格金屬（元噸）圖67：包裝原材料價(jià)格玻璃（元噸）13,000鍍錫板卷:寶鋼DR8:0.16*895*C:上海 元/噸 鍍錫板卷:寶鋼MR:0.21*800:/噸鍍錫板卷:寶鋼MR:0.25*800*C:/噸鍍錫板卷:寶鋼MR:0.28*800*C:/噸鍍錫板卷:寶鋼MR:0.30*930*C:/噸現(xiàn)貨平均價(jià)(現(xiàn)貨平均價(jià)(噸):浮法玻璃:全國(guó)主要城市0 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 據(jù)來(lái)源：Wind、 文娛板塊圖68：文具辦公用品零額累計(jì)值圖69：文具辦公用品零額單月值0文化辦用品

46、售額累計(jì)（元）累計(jì)同比2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03零售額:文化辦用品:當(dāng)月值億元當(dāng)月同25%20%15%10%5%0%-5%-10%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 四、板塊資本運(yùn)作表4：公司股份回購(gòu)代碼代碼簡(jiǎn)稱(chēng)公告日期進(jìn)度預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)量/總股本已回購(gòu)股數(shù)已回購(gòu)數(shù)量/預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)量回購(gòu)目的量（萬(wàn)股）（萬(wàn)股）603226.SH菲林格爾2019/4/30董事會(huì)案

47、5.680.038%0.000.00%股權(quán)激注銷(xiāo)603818.SH曲美家居2019/4/30董事會(huì)案258.95.27%0.000.00%股權(quán)激注銷(xiāo)002599.SZ盛通股份2019/5/6實(shí)施828.46002229.SZ鴻博股份2019/5/6實(shí)施140.8002798.SZ帝歐家居2019/5/6董事會(huì)案333.330.86%0.000.00%市值管理002605.SZ姚記撲克2019/5/6實(shí)施0.000.00%002301.SZ齊心集團(tuán)2019/5/6實(shí)施002014.SZ永新股份2019/5/7實(shí)施541.61600337.SH美克家居2019/5/7實(shí)施9358.51603801

48、.SH志邦家居2019/5/7實(shí)施166.66002084.SZ海鷗住工2019/5/10實(shí)施002572.SZ索菲亞2019/5/7實(shí)施1088.2603898.SH好萊客2019/5/8完成471.851.50%471.85100%股權(quán)激注銷(xiāo)600567.SH山鷹紙業(yè)2019/5/10實(shí)施1452.19數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、 是否為第一大股質(zhì)押股數(shù)本次質(zhì)押占持公司名稱(chēng)是否為第一大股質(zhì)押股數(shù)本次質(zhì)押占持公司名稱(chēng)公告日期股東名稱(chēng)質(zhì)押到期日質(zhì)權(quán)人備東一致行動(dòng)人百萬(wàn)股）股比例愛(ài)迪爾2019/4/29狄愛(ài)玲是16.802019/5/23首創(chuàng)證券55.32%質(zhì)押展期至辦理解除質(zhì)勁嘉股份2019/4/30勁嘉創(chuàng)投是押登記之日止長(zhǎng)江證資管3.67%勁嘉股份2019/5/9勁嘉創(chuàng)投是至辦理解除質(zhì)押登記之日止長(zhǎng)江證資管3.02%瑞貝卡2019/5/1河南瑞卡是180.002020/12/28陸家嘴際信托47.18%至辦理解除質(zhì)萃華珠寶2019/5/6深圳翠藝控股股東押登記之日止中信建投25.43%萃華珠寶2019/5/6深圳翠藝控股股東15.10至辦理解除質(zhì)押登記之日止廣發(fā)證券32.83%高樂(lè)股份2019/5/7新鴻輝業(yè)是持股 5%