數(shù)字管理會計(jì) 課件 工作領(lǐng)域五 投融資管理

投融資管理知識導(dǎo)圖投融資管理投資管理項(xiàng)目投資的計(jì)算期項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)融資管理籌資渠道籌資方式資本成本的計(jì)算資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化任務(wù)一投資管理一、項(xiàng)目投資的計(jì)算期項(xiàng)目投資的計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間，一般以年為單位。完整的項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營期（具體包括投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期）。項(xiàng)目計(jì)算期（n）、建設(shè)期（s）和運(yùn)營期（p）之間存在以下關(guān)系：

項(xiàng)目計(jì)算期（n）=建設(shè)期（s）+運(yùn)營期（p）二、項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量三、項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)

三、項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)

三、項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)（二）貼現(xiàn)指標(biāo)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按照行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或企業(yè)要求的報(bào)酬率計(jì)算的運(yùn)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值大于等于零，方案可行，小于零，方案不可行。

凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值（NPV）=運(yùn)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和?投資額現(xiàn)值三、項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)

三、項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)

任務(wù)資料根據(jù)情境引例描述，聯(lián)創(chuàng)新能源目前產(chǎn)能限制了企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模才能促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，根據(jù)動力電池未來發(fā)展趨勢，企業(yè)決定投資建設(shè)一條磷酸鐵鋰動力電池生產(chǎn)線。本項(xiàng)目產(chǎn)品主要是60KWH電池包。本項(xiàng)目將建成10條生產(chǎn)線，共計(jì)年產(chǎn)能10GWh動力電池產(chǎn)品。項(xiàng)目總投資約43.5億元。整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期為12年，2年建設(shè)期，10年運(yùn)營期。本項(xiàng)目通過引進(jìn)動力電池自動化生產(chǎn)設(shè)備，在公司現(xiàn)有研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)基礎(chǔ)上，通過新項(xiàng)目投建，擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模，降低動力電池產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品技術(shù)水平，增強(qiáng)公司產(chǎn)品市場競爭力。本建設(shè)項(xiàng)目位于大廠經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，建設(shè)用地180畝，公司已經(jīng)取得冀(2022)X市不動產(chǎn)權(quán)第002XX81號土地使用權(quán)證書。本項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為43.5億元，其中建筑工程費(fèi)為87320萬元，工程建設(shè)及其他費(fèi)用為11810萬元，預(yù)備費(fèi)12000萬元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)289000萬元，鋪底流動資金及原材料資金儲備為34870萬元，具體見表5-2所示。任務(wù)資料設(shè)備購置及安裝費(fèi)用為289000萬元，其中生產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi)及安裝為288000萬元，辦公設(shè)備及配套費(fèi)用為1000萬元。具體如表5-3所示。本項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，從2023年4月初開始至2025年3月底建成。項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃內(nèi)容包括項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備到貨檢驗(yàn)、設(shè)備安裝調(diào)試、人員培訓(xùn)、試運(yùn)營等。建成后第一年達(dá)產(chǎn)率為50%，從第二年起達(dá)產(chǎn)率達(dá)到100%。項(xiàng)目進(jìn)展情況如表5-4所示。設(shè)備采購期限比較長，在項(xiàng)目T+1的第二季度開始預(yù)付部分貨款，T+2的第一季度設(shè)備陸續(xù)到貨，并支付全部余款。T+2年末安裝完畢。T+3開始投產(chǎn)。建設(shè)期現(xiàn)金流量情況如表5-5所示。項(xiàng)目各項(xiàng)長期資產(chǎn)計(jì)提折舊和攤銷情況如表5-6所示。任務(wù)資料項(xiàng)目投產(chǎn)第一年，產(chǎn)能達(dá)到50%，所需人工為1450人，投產(chǎn)第二年產(chǎn)能100%，人工總定員為2700人(包括生產(chǎn)人員、制造服務(wù)人員、管理人員)。所需人員通過社會招聘、學(xué)校招聘、內(nèi)部調(diào)配等方式解決。如表5-7所示。生產(chǎn)人員采用計(jì)時(shí)工作制，每天工作8小時(shí)，每年工作日250天，每小時(shí)工資率30元計(jì)算，每人年薪為60000元。制造服務(wù)人員和管理人員采取固定年薪制，人均年薪分別為96000元和120000元。根據(jù)投資部門和財(cái)務(wù)部門測算，碳酸鐵鋰電池成本情況如表5-8所示。任務(wù)資料項(xiàng)目投產(chǎn)后，項(xiàng)目主要收入來源于動力電池銷售收入，根據(jù)2022年市場同類產(chǎn)品銷售情況，同類產(chǎn)品不含稅平均售價(jià)為832元/KWh，考慮到原材料價(jià)格上升和市場競爭的加劇以及技術(shù)革新等綜合因素，預(yù)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品的售價(jià)將保持不變。項(xiàng)目的主要經(jīng)營支出包括生產(chǎn)支出、稅金及附加、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及銷售費(fèi)用等。其中，生產(chǎn)支出根據(jù)表5-8確定；稅金及附加根據(jù)歷史期間的稅金及附加占收入比重確定，近三年稅金及附加占收入平均比重為0.65%；管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及銷售費(fèi)用根據(jù)歷史期間的各費(fèi)用占營業(yè)收入的比例進(jìn)行測算。所得稅根據(jù)預(yù)計(jì)稅前利潤乘以15%確定。項(xiàng)目經(jīng)營期第6年初，將更換新的辦公設(shè)備共花費(fèi)10000000元，設(shè)備折舊年限及折舊方法不變。任務(wù)布置根據(jù)上述資料完成下列任務(wù)：預(yù)測T+3年和T+4及以后各年的銷售收入，填表5-9。根據(jù)2020-2022年稅金及附加占營業(yè)收入比，采用算術(shù)平均法，預(yù)測本項(xiàng)目的稅金及附加占收入比，填表5-10。根據(jù)2020-2022年各費(fèi)用占營業(yè)收入的比例，采用算術(shù)平均法，預(yù)測本項(xiàng)目各項(xiàng)費(fèi)用占收入比，填表5-11。根據(jù)以上結(jié)果，預(yù)測經(jīng)營期各期現(xiàn)金流量。經(jīng)營期現(xiàn)金流入量為營業(yè)收入，經(jīng)營期第1年產(chǎn)能為50%，從第2年開始產(chǎn)能100%。經(jīng)營期現(xiàn)金流出量主要為經(jīng)營中的付現(xiàn)成本，主要包括付現(xiàn)營業(yè)成本、稅金及附加、付現(xiàn)銷售費(fèi)用、付現(xiàn)管理費(fèi)用、付現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用、所得稅等。其中營業(yè)成本用生產(chǎn)成本預(yù)測值替代。各項(xiàng)經(jīng)營成本中的非付現(xiàn)成本主要為折舊和攤銷。因此，按照“現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊或攤銷”的公式計(jì)算現(xiàn)金凈流量。并填表5-12。根據(jù)以上結(jié)果，預(yù)測項(xiàng)目計(jì)算期各期現(xiàn)金流量，并填表5-13。利用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率，并判斷項(xiàng)目是否可行。計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)折現(xiàn)率為6%。企業(yè)要求的最低報(bào)酬率也為6%。任務(wù)二融資管理一、籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來源的方向和通道。二、籌資方式（一）權(quán)益資金的籌集二、籌資方式（一）權(quán)益資金的籌集1.吸收直接投資二、籌資方式（一）權(quán)益資金的籌集2.發(fā)行股票二、籌資方式（一）權(quán)益資金的籌集3.利用企業(yè)內(nèi)部積累二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集二、籌資方式（一）負(fù)債資金的籌集1.短期借款二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集2.長期借款二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集3.發(fā)行債券二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集4.融資租賃（1）特點(diǎn)二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集4.融資租賃（2）形式二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集5.商業(yè)信用二、籌資方式（二）負(fù)債資金的籌集6.短期融資券三、資金成本的計(jì)算資金成本，也稱資本成本，是企業(yè)籌集和使用資本而付出的代價(jià)。三、資金成本的計(jì)算四、資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化概念資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的來源構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金的來源構(gòu)成及其比例關(guān)系，不僅包括權(quán)益資本、長期債務(wù)資金，還包括短期債務(wù)資金。狹義的資本結(jié)構(gòu)僅指權(quán)益資本及長期債務(wù)資金的來源構(gòu)成及其比例關(guān)系，不包括短期債務(wù)資金。四、資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化確定最佳資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)綜合資金成本最低，公司為籌集資金所付出的代價(jià)最小；

1資本結(jié)構(gòu)有彈性，籌集的資金可以滿足企業(yè)長短期經(jīng)營和發(fā)展的需要；

2股票市價(jià)穩(wěn)步上升，股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。

3四、資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法比較資本成本法是通過計(jì)算各方案加權(quán)平均資本成本，根據(jù)各方案綜合資本成本的高低確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。其中，綜合資本成本最低的方案就是最佳方案。方法每股收益無差別點(diǎn)法每股收益無差別點(diǎn)法是指無論采取哪種籌資方式，使得每股收益都相等的息稅前利潤。任務(wù)資料根據(jù)任務(wù)一，確定了投資項(xiàng)目的可行性。接下來，需要采取適當(dāng)?shù)幕I資渠道和籌資方式籌集所需資金。企業(yè)短期經(jīng)營資金一般為期限1年內(nèi)的銀行短期借款，長期資金可以通過銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等方式從企業(yè)外部融資。一、短期借款

聯(lián)創(chuàng)新能源與華夏銀行保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于季節(jié)性、臨時(shí)性的需要可以向銀行取得短期貸款，貸款利率為4%?；I資費(fèi)用忽略不計(jì)。二、長期借款聯(lián)創(chuàng)新能源與華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行有穩(wěn)定的合作關(guān)系，對該企業(yè)的中長期貸款提供支持。其中，華夏銀行可提供的貸款金額為5億元，貸款期限最長不超過5年，年利率為6.6%；興業(yè)銀行可提供的貸款金額為10億元，貸款期限最長不超過5年，年利率為7%；民生銀行可提供的貸款金額為10億元，貸款期限最長不超過10年，年利率為7.4%。籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。任務(wù)資料三、發(fā)行債券聯(lián)創(chuàng)新能源具備發(fā)行公司債券的資格，可發(fā)行5年期債券，面值為100元，票面年利率為6.5%，每年付息一次，發(fā)行價(jià)為100元，發(fā)行費(fèi)用率為1.5%。籌資額可達(dá)到10億元。四、發(fā)行普通股聯(lián)創(chuàng)新能源具備發(fā)行普通股的資格，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)為20元，根據(jù)目前股票發(fā)行費(fèi)用的平均值，籌資費(fèi)用率為7.05%。公司采取固定股利增長率政策，預(yù)計(jì)第一年末發(fā)放每股0.5元股利，以后每年股利增長率為4%。此外，

企業(yè)可以利用企業(yè)內(nèi)部資金融資，即留存收益融資。留存收益融資資本成本率比照普通股資本成本率，但無籌資費(fèi)用率。任務(wù)布置根據(jù)上述資料完成下列任務(wù)：1.請根據(jù)任務(wù)一的描述，分析項(xiàng)目資金支付時(shí)間，并判斷屬于流動資金還是長期資金，并填表5-14。2.請根據(jù)情境描述，計(jì)算短期借款資本成本率、各銀行長期借款資本成本率、發(fā)行債券資本成本率、發(fā)行股票和留存收益資本成本率，并填表5-15。3.請根據(jù)工作領(lǐng)域二中2022年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表表2-10，計(jì)算目前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（注意這里的資本結(jié)構(gòu)是長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比，采用2022年期末數(shù)據(jù)計(jì)算），并填表5-16。4.利用大數(shù)據(jù)分析工具，采集寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能和孚能科技2020年報(bào)資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)，并根據(jù)各企業(yè)占國內(nèi)市場份額比重（可從孚能科技2020年報(bào)獲取數(shù)據(jù)），計(jì)算加權(quán)平均資本結(jié)構(gòu)，以此作為動力電池行業(yè)資本結(jié)構(gòu)（注意這里的資本結(jié)構(gòu)是長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比，采用2020年母公司期末數(shù)據(jù)計(jì)算）。填表5-17。任務(wù)布置5.根據(jù)工作領(lǐng)域二資本支出預(yù)算表和現(xiàn)金收支預(yù)算表，企業(yè)2023年資本支出金額為765,386,400.00，全部由企業(yè)自有資金籌集，不需要外部籌資。根據(jù)表5-15，企業(yè)需要在2024年籌資3,145,913,600.00且全部通過長期資金方式籌集，2025年需要資金438,700,000.00。根據(jù)企劃部門測算，2024年預(yù)計(jì)增加留存收益為629182720元，且全部用于項(xiàng)目投入，其余2516730880元則需要由外部籌資，假設(shè)2024年除長期借款和長期債券外，無其他新增非流動負(fù)債。而2025年所需資金