專題策略報告：2025年一季度基金持倉分析

1敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款專題策略報告2025年一季度基金持倉分析方正證券研究所證券研究報告分析師沈重衡登記編號：S1220525030002燕翔登記編號：S1220525030001據(jù)我們對基金一季報披露數(shù)據(jù)的分析統(tǒng)計，主要得到如下結(jié)論:一、基金整體資產(chǎn)凈值小幅下降：與2024年Q三、偏股型基金維持高股票倉位：2025年Q1偏股型基金股票倉位約為85.2%，與上季度末相比基本保持平穩(wěn)；股票型開放式基金倉位為89.4%，環(huán)比提高了0.4個百分點。設(shè)備行業(yè)持股占比下降，環(huán)比分別減少0.5%、1.5和2.2%。風(fēng)險提示：歷史經(jīng)驗不代表未來、股市出現(xiàn)大幅波動、經(jīng)濟專題策略報告2敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款正文目錄 4 4 5 6 62.2板塊持股結(jié)構(gòu)：主板創(chuàng)業(yè)板占比下降、科創(chuàng)北證占比上升 72.3行業(yè)持股比例：加汽車有色機械，減軍工通信電力 8 10 3敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 4 4 5 5 6 7 7 8 9 10 11 11 12 12專題策略報告4敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款萬億，降幅為2.1%，結(jié)束了前期持續(xù)增長的趨勢；份額方面，2015年Q1市場基金份額共計29.4萬億份，環(huán)比減少2.5%（參見圖表1）。份額(億份)資產(chǎn)凈值(億元)0分類來看，截至2025年Q1，股票型基金資產(chǎn)凈值共圖表2:2025Q1基金市場規(guī)模概況幅居前，股票型、債券型和貨幣市場型基金的資產(chǎn)凈值則小幅下降。具體來看，專題策略報告5敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款圖表3:2025Q1基金市場規(guī)模相對上季度變化2024Q4基金市場規(guī)模概況2025Q1基金市場規(guī)模變化情況份額合計(億份)資產(chǎn)凈值合計(億元)份額變化(億份)01.2發(fā)行規(guī)模：整體降溫，QDII和FOF表6敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款股票型開放式基金倉位為89.4%，環(huán)比提高了0.4變化趨勢上看，2023年以來偏股型基金在股票上持續(xù)以高倉位運作，倉位水平基本都在85%以上。7敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款偏股型基金股票倉位(%)股票型開放基金股票倉位(%)2.2板塊持股結(jié)構(gòu)：主板創(chuàng)業(yè)板占比下降、科創(chuàng)北證2025年Q1偏股型基金重倉股中A股的市值為1.35萬億元，環(huán)比減少4.2%。年一季度主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板持股市值分別為9182億元、2236專題策略報告8敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款2024Q42025Q1行業(yè)配置上，汽車、有色金屬和機械設(shè)備等板塊2025裝飾（0.4%）和煤炭（0.4%）持股占比居后，均不高于0.5個百分點；而國防軍工、通信和電力設(shè)備行業(yè)持股占比下降，環(huán)比分別減少0.5%、1.5和專題策略報告9敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款食品飲料公用事業(yè)專題策略報告10敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款圖表10:2025Q1各行業(yè)基金資產(chǎn)配置比重及超低配明細食品飲料食品飲料公用事業(yè)品飲料行業(yè)4只標(biāo)的，電子3只標(biāo)的，專題策略報告11敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款圖表11:2025Q1基金持股總市值前20名個股騰訊控股食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料格力電器加224.6億元，持股市值占股票流通股比重增加圖表12:2025Q1基金持倉前20名個股較上季度持股市值變化持股市值變化(億元)持股占流通市值變化(右)02025年一季度基金重倉個股集中度較前期有所上升。我們統(tǒng)計了所有基金持有專題策略報告12敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款20032006倉持股個數(shù)為2640，環(huán)比增加5.0%。從變化趨勢來看，公募基金重倉股個數(shù)在013敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，保證報告所采用的數(shù)據(jù)和信息均來自公開合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。研究報告對所涉及的證券或發(fā)行人的評價是分析師本人通過財務(wù)分析預(yù)測、數(shù)量化方法、或行業(yè)比較分析所得出的結(jié)論，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此聲明。本研究報告由方正證券制作及在中國（香港和澳門特別行政區(qū)、臺灣省除外）發(fā)布。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，本報告內(nèi)容僅供我公司適當(dāng)性評級為C3及以上等級的投資者使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。若您并非前述等級的投資者，為保證服務(wù)質(zhì)量、控制風(fēng)險，請勿訂閱本報告中的信息，本資料難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。在任何情況下，本報告的內(nèi)容不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需求，方正證券不對任何人因使用本報告所載任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責(zé)任，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險。本報告版權(quán)僅為方正證券所有，本公司對本報告保留一切法律權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，任何機構(gòu)或個人不得以任何形式復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或公開傳播本報告的全部或部分內(nèi)容，不得將報告內(nèi)容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據(jù)，不得用于營利或用于未經(jīng)允許的其它用途。如需引用、刊發(fā)或轉(zhuǎn)載本報告，需注明出處且不得進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。類別評級說明公司評級強烈推薦分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)有20%以上的漲幅。推薦分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)有10%以上的漲幅。分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)在-10%和10%之間波動。減持分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)有10%以上的跌幅。行業(yè)評級推薦分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)行業(yè)表現(xiàn)強于同期基準(zhǔn)指數(shù)。分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)行業(yè)表現(xiàn)與同期基準(zhǔn)指數(shù)持平。減持分析師預(yù)測未來12個月內(nèi)行業(yè)表現(xiàn)弱于同期基準(zhǔn)指數(shù)?；鶞?zhǔn)指數(shù)說明A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場以