食品飲料行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：大眾品預(yù)測(cè)-worldreportmarket

證券研究報(bào)告大眾品2025年十大預(yù)測(cè)---大眾品2025Q2策略2025年3月19日投資建議：關(guān)注高景氣和成本周期兩條主線，同時(shí)關(guān)注25年零售變革大年有望帶來(lái)的食飲投資機(jī)會(huì)，龍頭個(gè)股優(yōu)先00

市場(chǎng)認(rèn)為：25年食飲投資機(jī)會(huì)來(lái)自于促消費(fèi)政策驅(qū)動(dòng)消費(fèi)數(shù)據(jù)的修復(fù)。

與眾不同的認(rèn)知：我們覺(jué)得今年食飲投資機(jī)會(huì)不僅來(lái)自于數(shù)據(jù)的觸底改善，更需關(guān)注順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下有望長(zhǎng)大的公司。例如：質(zhì)價(jià)比/功能化消費(fèi)趨勢(shì)下能推出大單品的公司，零售/渠道變革收益標(biāo)的，極致供應(yīng)鏈模式鑄就出的行業(yè)龍頭，成本周期驅(qū)動(dòng)盈利彈性釋放的板塊和通過(guò)出海突圍打造第二成長(zhǎng)曲線的標(biāo)的。

政策端

預(yù)測(cè)一：促消費(fèi)政策有望加碼，消費(fèi)市場(chǎng)有望不斷涌現(xiàn)新形態(tài)；

產(chǎn)品端

預(yù)測(cè)二：健康化+功能化+時(shí)尚化仍是品類突圍的核心動(dòng)能；預(yù)測(cè)三：追求質(zhì)價(jià)比和平替消費(fèi)仍是主流消費(fèi)趨勢(shì)；

渠道端

預(yù)測(cè)四：茶飲密集上市成為熱點(diǎn)，中平價(jià)和下沉市場(chǎng)表現(xiàn)更優(yōu)；預(yù)測(cè)五：2025年將成為折扣超市業(yè)態(tài)的發(fā)力元年；預(yù)測(cè)六：線上渠道零售變革將驅(qū)動(dòng)企業(yè)形成第二增長(zhǎng)極；

供應(yīng)鏈

預(yù)測(cè)七：供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)為未來(lái)的決戰(zhàn)勝負(fù)手；

成本端

預(yù)測(cè)八：成本下行板塊，盈利彈性有望釋放；

出海

預(yù)測(cè)九：品牌出?；蛘咧圃斐龊；?qū)⒊蔀槠髽I(yè)未來(lái)第二增長(zhǎng)曲線的核心驅(qū)動(dòng)力。

投資建議

預(yù)測(cè)十：大眾品關(guān)注高景氣和成本周期兩條主線，同時(shí)關(guān)注25年零售變革大年有望帶來(lái)的食飲投資機(jī)會(huì)，龍頭個(gè)股優(yōu)先。

推薦標(biāo)的：青島啤酒（A+H）、伊利股份、仙樂(lè)健康、新乳業(yè)、鹽津鋪?zhàn)?、三只松鼠、東鵬飲料、海天味業(yè)、安井食品、頤海國(guó)際，關(guān)注燕京啤酒、農(nóng)夫山泉、華潤(rùn)啤酒、衛(wèi)龍美味、蜜雪集團(tuán)、甘源食品。風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲、終端需求疲軟、行業(yè)數(shù)據(jù)存在主觀分類和篩選，存在實(shí)際情況與數(shù)據(jù)結(jié)論不符的風(fēng)險(xiǎn)。201十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)一：政策端3促消費(fèi)政策有望加碼，消費(fèi)市場(chǎng)有望不斷涌現(xiàn)新形態(tài)

一道美食，一個(gè)賽事，一部電影，有望奔赴一個(gè)城市的新消費(fèi)現(xiàn)象。從淄博燒烤的煙火升騰到冰雪賽事的銀裝盛景、從《哪吒》掀起的國(guó)漫情懷到Z世代追捧的潮玩風(fēng)潮，一個(gè)個(gè)消費(fèi)新勢(shì)力為城市經(jīng)濟(jì)注入可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能，推動(dòng)國(guó)貨潮品崛起與新零售、電商業(yè)態(tài)持續(xù)升溫。

2025年政府工作報(bào)告將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為首條，延續(xù)了“穩(wěn)中求進(jìn)”的總體導(dǎo)向。1、消費(fèi)政策：今年將“安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3,000億元支持消費(fèi)品以舊換新”；2、就業(yè)民生政策：1）“多渠道促進(jìn)居民增收，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，完善勞動(dòng)者工資正常增長(zhǎng)機(jī)制”；2）“制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補(bǔ)貼”、“城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)再提高

20元，適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金”；3、房地產(chǎn)政策：“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”。

我們認(rèn)為，2025年是科技消費(fèi)雙輪驅(qū)動(dòng)的一年。政府會(huì)實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定。會(huì)議/公告/機(jī)構(gòu)時(shí)間內(nèi)容、財(cái)政部《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》2024年7月統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為2025年九項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之首。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2024年12月政府工作報(bào)告報(bào)告提出：“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。促進(jìn)消費(fèi)和投資更好結(jié)合，加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨”。1）就業(yè)：“多渠道促進(jìn)居民增收，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，完善勞動(dòng)者工資正常增長(zhǎng)機(jī)制”；2）消費(fèi)：①“安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3,000億元支持消費(fèi)品以舊換新”；②將服務(wù)消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵抓手，“從放寬準(zhǔn)入、減少限制、優(yōu)化監(jiān)管等方面入手，擴(kuò)大健康、養(yǎng)老、托幼、家政等多元化服務(wù)供給”，同時(shí)“創(chuàng)新和豐富消費(fèi)場(chǎng)景，加快數(shù)字、綠色、智能等新型消費(fèi)發(fā)展。落實(shí)和優(yōu)化休假制度，釋放文化、旅游、體育等消費(fèi)潛力”；十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議/《2025年政府工作報(bào)告》2025年3月2025年3月3）民生：“城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)再提高20元，適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金”、“制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補(bǔ)貼”等；4）房地產(chǎn)：“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”、“因城施策調(diào)減限制性措施”。中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》行動(dòng)方案部署了8方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)、消費(fèi)能力保障支持行動(dòng)、服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)、大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)、消費(fèi)品質(zhì)提升行動(dòng)、消費(fèi)環(huán)境改善提升行動(dòng)、限制措施清理優(yōu)化行動(dòng)、完善支持政策。4資料：國(guó)家，上海市人民政府，中國(guó)新聞網(wǎng)，浙商證券研究所02十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)二：產(chǎn)品端5健康化+功能化+時(shí)尚化仍是品類突圍的核心動(dòng)能02

市場(chǎng)擔(dān)憂：當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境下，行業(yè)爆品的出現(xiàn)越來(lái)越困難，主要系需求動(dòng)能不足疊加供給同質(zhì)化嚴(yán)重，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷部分企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力受到壓制，新品需要較大的資源投入，導(dǎo)致行業(yè)性爆品出現(xiàn)越來(lái)越困難。

我們認(rèn)為：當(dāng)前行業(yè)面臨消費(fèi)結(jié)構(gòu)分化與供給端同質(zhì)化的雙重壓力，傳統(tǒng)口感競(jìng)爭(zhēng)策略已現(xiàn)邊際效用遞減，消費(fèi)者對(duì)健康及個(gè)性化訴求愈發(fā)強(qiáng)烈，健康化+時(shí)尚化+功能化仍是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性突圍的核心破局路徑。健康化/功能化/時(shí)尚化有望突圍品類健康化產(chǎn)品代表李子園每日五黑植物蛋白飲時(shí)尚化產(chǎn)品代表好想你紅小派功能化產(chǎn)品代表東鵬補(bǔ)水啦元?dú)馍肿栽谒a(chǎn)品價(jià)格規(guī)格：500ml價(jià)格：4.3元/瓶ASP：9元/升規(guī)格：280ml價(jià)格：6.24元/瓶ASP：22.3元/升規(guī)格：474g售價(jià)：30.9元規(guī)格：555ml/1L價(jià)格：2.8/5.6元/瓶ASP：5.0/5.6元/升單價(jià)：6.5元/100g6資料：淘寶官方旗艦店，浙商證券研究所健康化+功能化+時(shí)尚化仍是品類突圍的核心動(dòng)能02根據(jù)CBNData發(fā)布的《2024年輕人食飲趨勢(shì)報(bào)告》，69%的受訪者對(duì)CBNData表示，會(huì)在日常飲食中有意識(shí)減少不利健康成分的同時(shí)，增加有益營(yíng)養(yǎng)的攝入；且隨著大健康觀念的不斷深入和人口老齡化進(jìn)程的不斷加快，科學(xué)、精準(zhǔn)、多元的營(yíng)養(yǎng)需求正成為消費(fèi)主流，消費(fèi)者開(kāi)始選擇對(duì)于自身有益的功能食品。

保健品：營(yíng)養(yǎng)健康食品作為健康化、功能化的代表，持續(xù)獲得追求健康保健的消費(fèi)者的青睞。其中，軟糖品類增速最快，swisse、南京養(yǎng)生堂、貝歐寶等品牌均推出各類功能性軟糖產(chǎn)品。

速凍品：三全推出了五紅、五黑食養(yǎng)湯圓，在0添加減糖的同時(shí)，采用藥食同源的食材作為內(nèi)餡，提升湯圓的養(yǎng)生價(jià)值；此外，李子園、新乳業(yè)、味全等眾多乳制品品牌也推出了五紅、五黑乳飲品，以此吸引追求健康和功能化的消費(fèi)者。三全推出了五紅五黑食養(yǎng)湯圓軟糖在營(yíng)養(yǎng)健康食品中增速最快眾多營(yíng)養(yǎng)健康品牌推出軟糖產(chǎn)品7資料：三全公眾號(hào)，新?tīng)I(yíng)養(yǎng)公眾號(hào)，湯臣倍健淘寶旗艦店，弗若斯特沙利文，浙商證券研究所飲料聚焦三大賽道：無(wú)糖茶飲/植物飲料/功能飲料表現(xiàn)奪目02

2024年無(wú)糖茶飲及植物飲料賽道表現(xiàn)奪目，功能飲料亦成績(jī)斐然。馬上贏數(shù)據(jù)顯示，202312-202411期間，無(wú)糖即飲茶與植物飲料市場(chǎng)份額分別為

19%/32%，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，運(yùn)動(dòng)飲料與能量飲料市場(chǎng)份額同比增速分別為

8%/3%。對(duì)比同期銷售數(shù)據(jù)，植物飲料與無(wú)糖即飲茶一馬當(dāng)先，運(yùn)動(dòng)飲料與能量飲料緊隨其后。我們認(rèn)為，未來(lái)健康茶飲與功能飲料賽道將保持高增速態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。8資料：馬上贏，浙商證券研究所健康化：元?dú)馍肿栽谒憩F(xiàn)亮眼，具備暢銷爆品潛質(zhì)2.1

植物飲料正處快速上升階段，有望成為天然健康賽道新增長(zhǎng)極。植物飲料當(dāng)前市場(chǎng)份額較低，但增速已顯現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。2024年5-9月無(wú)糖茶增速市場(chǎng)份額同比增速趨緩，植物飲料增速維持高增長(zhǎng)，9月增速高達(dá)41%，該賽道具備高爆發(fā)潛力，品類滲透率具備廣闊的提升空間

2024年元?dú)馍肿栽谒盗斜憩F(xiàn)極為亮眼。上市伊始，便呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上市初期便迅速搶占植物飲料超

20%的市場(chǎng)份額，彰顯出強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

元?dú)庾栽谒某醪匠晒χ饕怠熬珳?zhǔn)的市場(chǎng)定位+健康功能屬性+時(shí)尚化創(chuàng)新”。1）公司將核心理念錨定在

“回歸傳統(tǒng)食補(bǔ)”，高度契合現(xiàn)代消費(fèi)者于快節(jié)奏生活下對(duì)便捷養(yǎng)生的訴求。2）產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)健康功能性與時(shí)尚化創(chuàng)新的有機(jī)結(jié)合，創(chuàng)新性地將紅豆、薏米等傳統(tǒng)食材融入現(xiàn)代飲品體系，在口感上達(dá)成了清爽特質(zhì)與傳統(tǒng)風(fēng)味的精妙平衡。3）包裝設(shè)計(jì)方面，以“煮”為核心元素，與產(chǎn)品的健康定位形成有效協(xié)同，極大提升了產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。元?dú)庾栽谒宫F(xiàn)出的強(qiáng)勁市場(chǎng)表現(xiàn)，有望在植物飲料賽道持續(xù)釋放增長(zhǎng)動(dòng)能。9資料：馬上贏，浙商證券研究所功能化：補(bǔ)水啦依托“場(chǎng)景化命名+功能性定位+渠道布局”成為電解質(zhì)賽道新爆品2.2

東鵬補(bǔ)水啦自2023年問(wèn)世以來(lái)，展現(xiàn)出驚人的銷售爆發(fā)力，2024年全年實(shí)現(xiàn)15億零售額，與去年同期相比+280%，未來(lái)成長(zhǎng)值得期待。

復(fù)盤補(bǔ)水啦成長(zhǎng)之路，三大條件助力突出重圍。1）場(chǎng)景化命名：以“補(bǔ)水”替代傳統(tǒng)“電解質(zhì)水”的品類表述，直接關(guān)聯(lián)運(yùn)動(dòng)健身、戶外高溫等高頻場(chǎng)景；2）功能性定位：基于電解質(zhì)水長(zhǎng)期發(fā)展利好的賽道，東鵬針對(duì)運(yùn)動(dòng)健身人群推出補(bǔ)水啦產(chǎn)品；3）渠道布局：憑借渠道快速滲透市場(chǎng)，2023年4月底覆蓋網(wǎng)點(diǎn)27.4萬(wàn)家，2024年上半年覆蓋終端超160萬(wàn)家，擴(kuò)大了受眾圈層。功能飲料市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容補(bǔ)水啦迅速崛起，成為電解質(zhì)賽道新爆品補(bǔ)水啦零售額（億元）yoy（右軸）市場(chǎng)規(guī)模（十億元）yoy-右軸8.007.006.005.004.003.002.001.000.003.531601208040012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2.521.510.502023H12023Q32023Q42024H12024Q32024Q42023年4月底網(wǎng)點(diǎn)：27.4萬(wàn)2024年H12024年7月2024年全年銷售額同比：280.37%通過(guò)運(yùn)動(dòng)APP語(yǔ)音陪跑合作累計(jì)觸達(dá)

2,000萬(wàn)運(yùn)動(dòng)人群終端：160萬(wàn)+家日動(dòng)銷：18萬(wàn)箱201920202021202220232024E日動(dòng)銷：5萬(wàn)箱日動(dòng)銷：12萬(wàn)箱10資料：公司公告，沙利文，F(xiàn)oodaily每日食品公眾號(hào)，食品板，浙商證券研究所時(shí)尚化：中式滋補(bǔ)零食紅小派如何以健康時(shí)尚化破局？2.3

2022年3月，好想你精準(zhǔn)捕捉到消費(fèi)市場(chǎng)的風(fēng)向轉(zhuǎn)變，消費(fèi)者對(duì)健康的關(guān)注度空前高漲，同時(shí)在消費(fèi)選擇上更加追求時(shí)尚化體驗(yàn)，基于此對(duì)傳統(tǒng)食物棗和核桃進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，推出子品牌“紅小派”。2023年度紅小派系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入突破

2億元，成為公司第二曲線業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。2024年H1紅小派系列業(yè)務(wù)累計(jì)銷售額超

1億元，大單品潛質(zhì)凸顯，未來(lái)有望成為十億級(jí)銷售大單品。紅小派大單品打造邏輯解析2024全國(guó)棗仁派類目銷售額NO.1大單品+多口味矩陣全渠道拓展

產(chǎn)品定位：定位中國(guó)的能量棒

線上：穩(wěn)固天貓、京東，重點(diǎn)發(fā)展抖音、快手等興趣電商，利用直播渠道作為突破口

線下：1）專賣店、商超、便利店、團(tuán)購(gòu)等渠道；2）最新布局了零食很忙、零食有鳴等零食量販新渠道

豐富產(chǎn)品矩陣：進(jìn)行更多口味的延展，增加了采用“紅棗+芝麻”的芝麻派、芝麻丸等其它多種口味和形態(tài)的產(chǎn)品11資料：公司公告，F(xiàn)BIF食品飲料創(chuàng)新，新京報(bào)，馬上贏，浙商證券研究所03十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)三：消費(fèi)趨勢(shì)12追求質(zhì)價(jià)比和平替消費(fèi)仍是主流消費(fèi)趨勢(shì)03

市場(chǎng)擔(dān)憂：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率平緩，社零增速持續(xù)放緩，市場(chǎng)擔(dān)心消費(fèi)者會(huì)轉(zhuǎn)向極致低價(jià)，最終導(dǎo)致企業(yè)陷入“以價(jià)換量”惡性循環(huán)。

我們認(rèn)為：質(zhì)價(jià)比與平替消費(fèi)仍是結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，在消費(fèi)分級(jí)背景下，消費(fèi)者支出態(tài)度向理性化方向演變。

質(zhì)價(jià)比導(dǎo)向型消費(fèi)已成食品飲料行業(yè)核心決策邏輯。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2024年32%的消費(fèi)者選擇在品牌促銷期間囤貨，31%消費(fèi)者會(huì)權(quán)衡產(chǎn)品屬性進(jìn)行消費(fèi)，產(chǎn)品品質(zhì)與綜合性價(jià)比已經(jīng)成為食品飲料消費(fèi)的關(guān)鍵性決定因素。2024年消費(fèi)者購(gòu)買驅(qū)動(dòng)力占比2025年消費(fèi)者關(guān)注重點(diǎn)低價(jià)品牌促銷囤貨權(quán)衡產(chǎn)品屬性其他性價(jià)比高品質(zhì)33.50%32.30%30.50%27.30%售后服務(wù)綠色環(huán)保好評(píng)率22.70%22.20%功能品牌知名度價(jià)格低20.60%19.40%18.40%消費(fèi)場(chǎng)景體驗(yàn)感好明星代言9.90%13資料：尼爾森《通往2025：中國(guó)消費(fèi)者展望》，中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)，浙商證券研究所渠道端：商業(yè)零售企業(yè)加速布局自有品牌3.1

質(zhì)價(jià)比趨勢(shì)已成主流，零售企業(yè)通過(guò)布局自有品牌應(yīng)對(duì)消費(fèi)趨勢(shì)，同時(shí)品牌企業(yè)通過(guò)推出高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)變化。

眾多零售企業(yè)積極布局自有品牌以順應(yīng)質(zhì)價(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)。盒馬

NB主打高性價(jià)比自營(yíng)商品；胖東來(lái)自有品牌銷售額可觀，未來(lái)占比將大幅提升；山姆自有品牌銷售額占比超

20%；好特賣推出高性價(jià)比自有品牌“俠趣”；鳴鳴很忙進(jìn)軍自有品牌領(lǐng)域，設(shè)立紅金標(biāo)區(qū)分。未來(lái)隨著消費(fèi)者對(duì)質(zhì)價(jià)比的追求愈發(fā)極致，零售企業(yè)布局自有品牌的趨勢(shì)將持續(xù)深化。零售企業(yè)紛紛布局自有品牌奧樂(lè)齊盒馬胖東來(lái)山姆好特賣鳴鳴很忙

開(kāi)設(shè)社區(qū)硬折扣店“盒

高調(diào)進(jìn)軍自有品牌領(lǐng)域，自有品牌分為紅標(biāo)和金標(biāo)兩大系列。

紅標(biāo)系列：在保持市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)的同時(shí)，價(jià)格低于市場(chǎng)平均水平20%到30%；金標(biāo)系列：在定價(jià)與市場(chǎng)平均水平基本持平的情況下，提升產(chǎn)品的品質(zhì)。

2024年以來(lái)，奧樂(lè)齊降價(jià)產(chǎn)品已累計(jì)近300款，總體商品中低于9.9元的商品數(shù)量超過(guò)了500款，占全店產(chǎn)品數(shù)量1/4左右。馬NB”，主打高性價(jià)比

截止2024年11月，胖東

山姆開(kāi)設(shè)自有品牌自營(yíng)商品，并通過(guò)“自提點(diǎn)+加盟”模式快速下沉。來(lái)的自有品牌銷售額達(dá)11億元，總體銷售額（含中央廚房）占比達(dá)30%。其中，四個(gè)單品銷售過(guò)億，未來(lái)三年胖

2023年山姆中國(guó)銷售額東來(lái)銷售占比至少突破50%。Member'sMark，截至2024年11月，Member'sMark已經(jīng)占據(jù)山姆總銷售額的20%以上，

好特賣年?duì)I收達(dá)40億，毛利在40%以上。

開(kāi)設(shè)自有品牌

“俠趣”，具有高性價(jià)比特點(diǎn)。

目前自有品牌占比超30%，銷售占比達(dá)35%，成功率高達(dá)97%，覆蓋烘焙、預(yù)制菜等高毛利品類。

奧樂(lè)齊的自有品牌占比率高達(dá)90%已達(dá)843億元，同比增幅20%。14資料：食品板，未來(lái)消費(fèi)，F(xiàn)BIF食品飲料創(chuàng)新，浙商證券研究所品牌廠商端：零食企業(yè)布局質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品3.2

以三只松鼠/鹽津鋪?zhàn)訛榇淼牧闶称髽I(yè)布局質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品，價(jià)格普遍低于同業(yè)水平。三只松鼠采取“高端性價(jià)比”策略，重構(gòu)供應(yīng)鏈路，實(shí)現(xiàn)總成本領(lǐng)先，最終達(dá)成終端質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢(shì)；鹽津鋪?zhàn)油ㄟ^(guò)自建生產(chǎn)基地和掌控上游供應(yīng)鏈，確保產(chǎn)品的成本控制及品質(zhì)保證，打造出鵪鶉蛋/大魔王等一系列爆品。建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)零食品牌企業(yè)，存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。每日?qǐng)?jiān)果洽洽鵪鶉蛋魔芋制品衛(wèi)龍品牌三只松鼠沃隆三只松鼠鹽津鋪?zhàn)觿抛惺称符}津鋪?zhàn)幽辖瓨虍a(chǎn)品圖售價(jià)(元)單價(jià)/100g銷量74/750g9.9129/750g17.299/750g13.219.9/420g4.715.9/280g5.734.9/348g10.022.9/540g4.217.9/300g6.031.9/300g10.6100w+2w+10w+10w+50w+1w+100w+100w+2w+手撕素肉鹽津鋪?zhàn)酉耐墓俨菸恩L魚(yú)腸鹽津鋪?zhàn)悠放迫凰墒蠼鹉シ蝗凰墒蟾试慈凰墒蟛欢氊惍a(chǎn)品圖售價(jià)(元)單價(jià)/100g銷量17.9/540g3.316.9/450g3.812.7/400g3.221.9/500g4.426.9/500g5.449.9/430g11.619.9/640g3.110.9/125g8.734.74/90g38.68000+8w+1w+100w+50w+4w+6w+5w+8w+15資料：淘寶旗艦店，浙商證券研究所04十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)四：渠道端——茶飲16茶飲密集上市成為熱點(diǎn)，中平價(jià)和下沉市場(chǎng)表現(xiàn)更優(yōu)04預(yù)計(jì)中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)2024年規(guī)模達(dá)2573億元中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)GMV總計(jì)6000中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)GMV

YOY市場(chǎng)認(rèn)為：茶飲或較快迎來(lái)出清。50%40%30%20%10%0%5193我們認(rèn)為/與眾不同的認(rèn)知：在中價(jià)及以下價(jià)格帶和下線城市獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的品牌，均已建立較完備的供應(yīng)鏈體系，于后端形成更高的進(jìn)入壁壘，頭部集中度會(huì)繼續(xù)提升。4414500040003000200010000373231092573211516801359

2025年茶飲公司密集上市，古茗和蜜雪集團(tuán)分別于2025年2月、3月上市。此前上市的現(xiàn)制茶飲品牌還有茶百道和奈雪的茶。根據(jù)古茗招股書(shū)，按2023年的GMV總額計(jì)，蜜雪和古茗在中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)中市場(chǎng)份額分別為20.2%、9.1%，位列第一和第二。873

976702

茶飲市場(chǎng)規(guī)模：根據(jù)灼識(shí)咨詢，2023年中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2115億元，預(yù)計(jì)2024-2028年CAGR為19.2%，到2028年預(yù)計(jì)規(guī)模達(dá)5193億元。頭部集中度提升

茶飲市場(chǎng)趨勢(shì)：（1）從價(jià)格帶看，中價(jià)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)規(guī)模最大，發(fā)展勢(shì)頭最為迅猛，平價(jià)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)其次；（2）從城市線級(jí)看，二線城市及以下地區(qū)為重要驅(qū)動(dòng)力。中國(guó)現(xiàn)制茶飲品牌CR550%45%40%35%30%46.8%

茶飲市場(chǎng)格局：頭部集中度提升。根據(jù)古茗招股書(shū)，近年來(lái)中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)的頭部集中度快速提升，從2020年到2023年，共提升8.3%至46.8%。38.5%20202023茶飲品牌價(jià)格帶分布中價(jià)現(xiàn)制茶飲店復(fù)合年增長(zhǎng)率最高二線城市及以下地區(qū)的增速最快高價(jià)市場(chǎng)18-23CAGR24E-28ECAGR中價(jià)市場(chǎng)18-23CAGR24E-28ECAGR28E-30ECAGR占比占比平價(jià)市場(chǎng)高價(jià)現(xiàn)制茶飲店中價(jià)現(xiàn)制茶飲店13.2%35.2%9.4%16.1%19.4%17.6%20.1%14.5%15.5%約10%一線城市15-24元7-22元10-18元10-20元51.3%24.4%20.8%新一線城市約10%約15%二線城市及以下64.5%28.7%24.7%21.2%19.2%2-8元平價(jià)現(xiàn)制茶飲店總計(jì)35.4%22.1%20.1%總計(jì)100.0%100.0%24.7%19.2%11-20元10-22元資料：灼識(shí)咨詢報(bào)告、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)際貨幣基金組織，蜜雪冰城招股說(shuō)明書(shū)，浙商證券研究所1705十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)五：渠道端——折扣業(yè)態(tài)1805

2025年將成為折扣超市業(yè)態(tài)的發(fā)力元年

市場(chǎng)擔(dān)憂：消費(fèi)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各品牌紛紛涌入賽道，同質(zhì)化嚴(yán)重，未來(lái)何種業(yè)態(tài)可以突出重圍？

我們認(rèn)為：2025年將成為折扣超市業(yè)態(tài)的發(fā)力元年，硬折扣打開(kāi)零售新業(yè)態(tài)，通過(guò)精簡(jiǎn)商品和場(chǎng)地的策略以低價(jià)惠及消費(fèi)者，折扣零售漸成“新晉頂流”。目前量販零食已初步顯現(xiàn)轉(zhuǎn)型折扣超市趨勢(shì)，受益于先發(fā)優(yōu)勢(shì)及下沉渠道布局完備，量販零食轉(zhuǎn)型折扣超市具備天然的轉(zhuǎn)型基因，這也是行業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然。折扣零售市場(chǎng)達(dá)到四萬(wàn)億規(guī)模，并持續(xù)保持兩位數(shù)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)規(guī)模（萬(wàn)億元）yoy-右軸7654321070.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%23-28ECAGR=12.6%19-23年CAGR=27.1%201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E19資料：沙利文，浙商證券研究所量販零食企業(yè)掀起轉(zhuǎn)型潮，目標(biāo)直指折扣超市業(yè)態(tài)5.1

量販零食轉(zhuǎn)型折扣超市優(yōu)勢(shì)何在？1）競(jìng)爭(zhēng)格局難以突破：2025年量販零食行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，形成先發(fā)、規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，后起之秀較難再對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局形成沖擊，零食品類具備高毛利、沖動(dòng)性消費(fèi)的特征，客單價(jià)通常為20-30元左右，較難突破至百元以上。2）渠道布局完善：由于量販零食門店，在短短幾年時(shí)間內(nèi)下沉到了二線及以下市場(chǎng)，搶占了優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位，尤其是以社區(qū)為代表的周邊人群的生活需要，并快速實(shí)現(xiàn)了行業(yè)集中度的提升，因此其轉(zhuǎn)型折扣超市，進(jìn)行品類擴(kuò)充是自然而然的選擇，也具備天然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表：2024-2025年折扣超市相關(guān)新聞時(shí)間事件2024年6月零食有鳴在成都開(kāi)設(shè)第一家批發(fā)超市愛(ài)零食宣布新增便利店業(yè)態(tài)2024年8月2024年9月零食優(yōu)選旗下品牌惠真批發(fā)超市開(kāi)始鋪貨恰貨鋪?zhàn)油ㄟ^(guò)擴(kuò)充全品類向超市轉(zhuǎn)型2024年9月2024年9月17日2024年12月2025年1月10日2025年1月22日來(lái)伊份開(kāi)出首家倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店，主要面向家庭、企業(yè)及組織性采購(gòu)，會(huì)員年費(fèi)99元“零食有鳴批發(fā)超市”門店數(shù)超過(guò)1000家“來(lái)優(yōu)品”省錢超市在合肥開(kāi)業(yè)，sku數(shù)量擴(kuò)充至3000左右。趙一鳴省錢超市上線，新店?duì)I業(yè)面積在180-240平，新增sku超過(guò)400種。20資料：百度，同花順財(cái)經(jīng)，浙商證券研究所折扣超市正在加速圈地跑馬5.2品牌樂(lè)爾樂(lè)條馬盒馬NB奧樂(lè)齊愛(ài)零食愛(ài)折扣

扎根重慶的硬折扣連鎖店，門店數(shù)量約200家，日均單店銷售2-3萬(wàn)元

目標(biāo)：重慶開(kāi)出1000家門店

以自營(yíng)店為主，結(jié)合加盟連鎖的商業(yè)零售公司

24年門店7900家，總銷售規(guī)模520億

截至2025年1月，盒馬NB在上海、杭州、蘇州、嘉興地區(qū)的門店總數(shù)已達(dá)到200家

截至2024年11月，奧樂(lè)齊門店數(shù)達(dá)到60家，覆蓋黃浦、普陀、徐匯、靜安、浦東等14個(gè)行政區(qū)

定位“家門口的批發(fā)超市”

截至2024年9月，全國(guó)擁有門店超1800家特點(diǎn)

選址：絕大多數(shù)門店面積在100-500平方米左右，客單價(jià)35元-45元，日均來(lái)客數(shù)1300人/店。

選品：只做標(biāo)品、不做生鮮等復(fù)雜品。食品銷售占比約60%，非食占比約40%。

單店模型：綜合毛利率約為18%左右，年均加盟商增長(zhǎng)率約為30%，回本周期1-1.5年。

選品：1）2000+產(chǎn)品SKU，覆蓋零食全部品類。2）創(chuàng)新性打造“兒童樂(lè)園模式”3.0代門店

供應(yīng)鏈：擁有湖南長(zhǎng)沙開(kāi)福倉(cāng)、四川成都倉(cāng)兩大倉(cāng)庫(kù)基地，投入重金和技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化供應(yīng)鏈配送服務(wù)，減少中間商和搬運(yùn)成本。

選址：主要在以重慶為代表的二線城市及周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)。選址社區(qū)周邊，面積150-250平。

選品：500-800個(gè)SKU，不做生鮮，有部分自有品牌。

單店模型：前后臺(tái)毛利率

選址：盒馬NB店通常只有700-800平米，盒馬NB自提店和盒馬NB自提團(tuán)點(diǎn)，門店面積幾十平米。

選品：自有品牌占比接近30%，為NB門店開(kāi)發(fā)的高性價(jià)比商品。

選址：門店面積在500-1000平方米左右，大部分門店分布于社區(qū)和商住項(xiàng)目中。

選品：1）少SKU，全店保持在2000個(gè)SKU左右，大約1500個(gè)是日常必需品。2）自有品牌占主導(dǎo)，未來(lái)在華自有品牌占比將達(dá)90%。規(guī)劃設(shè)置為15%，除去總部費(fèi)用，

單店模型：開(kāi)店傭金為凈利潤(rùn)率1%-2%。

8.8%，開(kāi)團(tuán)最高為5%。門店21資料：華夏致富網(wǎng)，百度，綠色青浦微信公眾號(hào)，浙商證券研究所06十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)六：渠道端——線上零售22線上渠道變革或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)企業(yè)打造第二增長(zhǎng)極06

市場(chǎng)擔(dān)憂：傳統(tǒng)商超雖意識(shí)到線上化與全渠道融合的迫切性，但調(diào)改路徑尚未形成共識(shí)，新渠道的盈利模式可持續(xù)性存疑。

我們認(rèn)為：微信小店“送禮物”功能重塑消費(fèi)場(chǎng)景，即時(shí)零售則以高頻剛需特性切入消費(fèi)決策末梢，抖音快手重構(gòu)決策鏈條，線上渠道零售變革將驅(qū)動(dòng)企業(yè)形成第二增長(zhǎng)極。線上渠道零售變革邏輯解析微信送禮小藍(lán)包通過(guò)社交裂變重塑消費(fèi)場(chǎng)景即時(shí)零售為1小時(shí)或半個(gè)小時(shí)內(nèi)送達(dá)的業(yè)態(tài)，通過(guò)抖快等內(nèi)容電商則通過(guò)“短視頻種高頻需求特性切入線上市場(chǎng)。草+直播收割”重構(gòu)決策鏈條線上渠道零售變革23資料：浙商證券研究所06

2025年1-2月大眾品線上銷售數(shù)據(jù)看板*銷售額均以萬(wàn)元計(jì)品牌總銷售額同比

品牌自營(yíng)號(hào)銷售額

占比

商家自營(yíng)號(hào)銷售額

占比

達(dá)人號(hào)銷售額

占比

商品卡銷售額

占比休閑零食板塊鹽津鋪?zhàn)觿抛?82642168-9%-12%6%4321108539198681141824%16291%0%4%4%1%0%0%1%0%6%663639736%18%28%19%73%40%53%10%30%26%714567839%31%32%47%21%33%30%48%32%31%50%三只松鼠良品鋪?zhàn)忧⑶?1067422943839635%45248255231057441461481503199783358951089217771263114140021%30%110%-1%5%衛(wèi)龍3785100663927%12甘源3780-53%-14%-42%36%17%4有友84134741%10好想你旺旺35621338595338%810634129115349301604637%1034飲料板塊Meco蜜谷六個(gè)核桃東方樹(shù)葉李子園露露116727410203993227%54%0171200%03070500%0%69%0%0%1%1%13%8%1%0%1%0%583599125950%49%12%2%5819321901074351255168026365173132419196150%27%19%27%23%47%55%40%43%43%35%62%60%24%91%0%596%-40%-11%34%283720716978571%19182686307365538%176370138130320022026514954040%26%12%46%13%13%28%33%40%農(nóng)夫山泉Rio27%153484126221813032%東鵬特飲香飄飄怡寶138%-3%1%152616869378148910154971334686336%77%42%康師傅統(tǒng)一152%178%-77%37%4%歡樂(lè)家00%餐飲供應(yīng)鏈板塊西麥空刻11419904310%25%9265625581%69%340%0%7517%1400168412%19%110012%調(diào)味品板塊14%烏江仲景73567890%1011082614%0%19319226%28%41437856%56%24-32%16%資料：蟬媽媽，浙商證券研究所07十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)七：供應(yīng)鏈25供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)為未來(lái)的決戰(zhàn)勝負(fù)手07

市場(chǎng)認(rèn)為：當(dāng)下市場(chǎng)所擔(dān)心的是伴隨渠道和品類紅利的帶來(lái)的業(yè)績(jī)邊際增長(zhǎng)逐步放緩，行業(yè)估值回歸下，后續(xù)板塊的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力何在？

我們認(rèn)為：供應(yīng)鏈能力決定了公司能否守住渠道和品類構(gòu)建的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以及是否擁有長(zhǎng)期持續(xù)品牌優(yōu)勢(shì)及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)正逐步凸顯，極有可能成為決定公司未來(lái)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝負(fù)的關(guān)鍵因素，高效供應(yīng)鏈能夠助力公司在成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量提升、交付速度加快以及產(chǎn)品創(chuàng)新迭代等多方面實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，從而在激烈的市場(chǎng)角逐中脫穎而出。三只松鼠形成堅(jiān)果自主制造及零食供應(yīng)鏈協(xié)同模式26資料：公司公告，浙商證券研究所以三只松鼠為例看供應(yīng)鏈優(yōu)化方向07

公司依托渠道優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈深度重構(gòu)，構(gòu)建“單品類垂直整合供應(yīng)鏈”管理體系，目前已形成覆蓋原料端、生產(chǎn)端、流通端的全周期管控。

供應(yīng)鏈優(yōu)化幫助公司降低生產(chǎn)鏈路的成本，規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)雖然不是最終壁壘，但是是構(gòu)建長(zhǎng)期壁壘的先決條件。原料直采最大限度發(fā)揮規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，同時(shí)自主生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)降本增效，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)提升和生產(chǎn)效率的提升，并降低成本和費(fèi)用，同時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)的溢出讓渡給消費(fèi)者，最終實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者端能夠買到低價(jià)高質(zhì)的產(chǎn)品，從而能夠?qū)崿F(xiàn)總成本領(lǐng)先下的高品質(zhì)和差異化商品，并實(shí)現(xiàn)更多品類的開(kāi)拓，為公司全品類和長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力提供堅(jiān)強(qiáng)后盾。原料直采自主生產(chǎn)物流交付降本方法與產(chǎn)區(qū)基地對(duì)接—云南夏威夷果種植基地農(nóng)場(chǎng)布局全球布局兩大供應(yīng)鏈集約基地三只松鼠自有工廠生產(chǎn)情況具體體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)27資料：網(wǎng)易，公司官微，三只松鼠微信公眾號(hào)，浙商證券研究所08十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)八：成本端2808

成本下行板塊，盈利彈性有望釋放中國(guó)歷年牛奶產(chǎn)量及增速原奶價(jià)格持續(xù)下跌

乳制品：原奶或于Q3觸底，觸底后龍頭乳企的盈利彈性有望釋放主產(chǎn)區(qū):平均價(jià):生鮮乳(元/公斤）我們認(rèn)為：（1）原奶觸底前，牧場(chǎng)股價(jià)彈性大；5.04.03.02.0（2）如25下半年原奶觸底成功，后續(xù)原奶成本或因板塊需求平淡而大概率呈底部震蕩走勢(shì)；（3）原奶成本觸底后，龍頭乳企的盈利彈性有望釋放。與以往每次原奶下行期不一樣的是，在本輪原奶下行期，龍頭乳企更重視盈利能力。以24Q3為例，雖然受到促銷、價(jià)格折讓和噴粉的影響，龍頭乳企的毛銷差受益于原奶成本紅利多顯著提升。（4）推薦排序上，首推伊利股份，同時(shí)推薦新乳業(yè)、中國(guó)飛鶴。糖蜜價(jià)格走勢(shì)糖蜜均價(jià)（元/噸）

酵母：糖蜜成本超預(yù)期下行，推動(dòng)業(yè)績(jī)彈性預(yù)期抬升2000150010005000我們認(rèn)為：糖蜜成本有望迎來(lái)下行周期，同時(shí)伴隨著相關(guān)產(chǎn)能的投產(chǎn)和進(jìn)一步擴(kuò)建，公司在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步放大。29資料：，泛糖科技，Wind，浙商證券研究所09十大預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)九：出海30海外市場(chǎng)或?qū)⒇暙I(xiàn)零食品牌業(yè)務(wù)發(fā)展新增量09

國(guó)內(nèi)零食市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，出?；?qū)⒊蔀槠髽I(yè)未來(lái)第二增長(zhǎng)曲線的核心驅(qū)動(dòng)力。目前以洽洽食品、衛(wèi)龍美味、甘源食品為代表的零食品牌已初步布局海外市場(chǎng)，其中洽洽食品2024H1實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)收入2.46億元，同比增長(zhǎng)4.54%。

我們認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，國(guó)外龐大華人消費(fèi)群體又展現(xiàn)出強(qiáng)勁需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)零食產(chǎn)業(yè)向海外拓展已成為不可逆轉(zhuǎn)的確定性趨勢(shì)。零食出海正逐步成為國(guó)內(nèi)企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸、重塑行業(yè)價(jià)值鏈的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。企業(yè)海外產(chǎn)能布局出海策略2023年海外市場(chǎng)收入達(dá)5.16億元，2024年H1海外市場(chǎng)收入為

2.46億元，同比增長(zhǎng)

4.54%。

口味創(chuàng)新：針對(duì)不同國(guó)家消費(fèi)者推出特色口味，如在東南亞推出椰香、咖喱口味產(chǎn)品。

本地化營(yíng)銷：在海外產(chǎn)品包裝上采用當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言并注明嗑瓜子方法，利用韓國(guó)、日本中小學(xué)漢語(yǔ)課派送瓜子小樣。2017年在泰國(guó)建立首座海外工廠，2019年正式投產(chǎn)洽洽食品2023年成立海外發(fā)展事業(yè)部，全面拓展海外布局。2024年H1衛(wèi)龍海外市場(chǎng)收入0.35億元，占比收入1.18%。

產(chǎn)品策略：針對(duì)不同國(guó)家消費(fèi)者推出特色口味，如在泰國(guó)、印尼推出特色口味辣條。

品牌營(yíng)銷：通過(guò)

TikTok和

YouTube等數(shù)字渠道精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)受眾，聯(lián)動(dòng)劍橋春晚等海外活動(dòng)。

渠道拓展：2023年3月，與泰國(guó)消費(fèi)包裝食品的領(lǐng)先分銷商

wellspire訂立分銷協(xié)議。衛(wèi)龍美味印尼收購(gòu)魔芋粉加工廠2018年啟動(dòng)海外布局，加入“天貓出?！奔捌渌缇畴娚唐脚_(tái)，進(jìn)入美國(guó)、澳大利亞、英國(guó)、法國(guó)等20個(gè)國(guó)家。打造越南腰果原料種植基地

2024年，良品鋪?zhàn)优c熱店云合作，在馬來(lái)西亞布城購(gòu)物中心開(kāi)設(shè)首家海外店鋪，加速在東南亞的門店布局。通過(guò)菜鳥(niǎo)的食品跨境供應(yīng)鏈解決方案，其產(chǎn)品進(jìn)入馬來(lái)西亞、越南、文萊、新西蘭等海外重點(diǎn)市場(chǎng)，全球化業(yè)務(wù)覆蓋

30多個(gè)國(guó)家市場(chǎng)。良品鋪?zhàn)觿抛惺称穪?lái)伊份

2020年，勁仔食品順利取得對(duì)歐盟的注冊(cè)資格。

2024年5月，勁仔在推出海外品牌“Jin’s勁仔”，產(chǎn)品涵蓋了深海小魚(yú)、鵪鶉蛋、豆干、魔芋、素牛排等多個(gè)實(shí)力產(chǎn)品，共計(jì)超

60個(gè)海外產(chǎn)品

SKU?？夏醽喭顿Y建設(shè)水產(chǎn)品初加工基地

2023年公司將年貨禮盒產(chǎn)品出口至加拿大、法國(guó)、德國(guó)、迪拜等海外市場(chǎng)完成年貨首次出海嘗試，海外經(jīng)銷獲得突破。

2024年拓展北美和東南亞市場(chǎng)，北美區(qū)域持續(xù)深耕擴(kuò)大渠道鋪市率并且加強(qiáng)促銷推廣活動(dòng)提升品牌的知名度和影響力，東南亞區(qū)域加快經(jīng)銷商開(kāi)發(fā)及探索連鎖門店加盟生意模式。/

頻繁收購(gòu)布局海外市場(chǎng)：2016年收購(gòu)加拿大乳企Crowley公司100%股權(quán)，并在溫哥華設(shè)立貿(mào)易公司；2018年，三元股份完成并購(gòu)法國(guó)健康食品企業(yè)StHubert母公司股權(quán)等。三元股份全球擁有15大生產(chǎn)加工基地

目前在全球擁有3個(gè)種公牛站、30個(gè)優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)和15個(gè)生產(chǎn)加工基地布局法國(guó)、加拿大、新西蘭3個(gè)海外生產(chǎn)基地。資料：公司公告，wind，今日頭條，中食財(cái)經(jīng)，浙商證券研究所茶飲、零食出海趨勢(shì)顯現(xiàn)09預(yù)計(jì)東南亞23-28年CAGR達(dá)19.8%蜜雪10.6%的門店布局海外（240930）蜜雪冰城在海外的門店形象印尼越南26671304市場(chǎng)認(rèn)為：市場(chǎng)對(duì)出海業(yè)務(wù)呈謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，信心略有不足。馬來(lái)西亞泰國(guó)菲律賓柬埔寨新加披老撾33727298402222馬來(lái)西亞日

本我們認(rèn)為：當(dāng)前茶飲及零食品牌紛紛布局海外市場(chǎng)，業(yè)績(jī)收入增速表現(xiàn)亮眼，海外業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)新增量。澳大利亞

12韓國(guó)日本75澳大利亞韓

國(guó)1品牌出海-現(xiàn)制飲品行業(yè)：

全球現(xiàn)制飲品市場(chǎng)23-28年CAGR達(dá)19.8%，其中東南亞市場(chǎng)增速最快，23-28年CAGR達(dá)19.8%；主要市場(chǎng)營(yíng)養(yǎng)健康食品市場(chǎng)規(guī)模及未來(lái)增速24H1仙樂(lè)海外收入占比近六成

蜜雪冰城為中國(guó)現(xiàn)制飲品出海的代表性企業(yè)CAGRCAGR2