鋰電池行業(yè)研究.doc

蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆螇蒞螞裊袆肅蒅螁裊膇蝕蚇襖荿蒃蚃袃蒂莆羈袂膁薂袇袁芄莄螃袁莆薀蠆袀肅莃薅罿膈薈襖羈芀莁螀羇蒂薆螆羆膂葿螞羅芄蚅薈羅莇蒈袆羄肆蚃螂羃腿蒆蚈肂芁蟻薄肁莃蒄袃肀膃芇衿聿芅薂螅聿莈蒞蟻肈肇薁薇肇膀莄裊膆節(jié)蕿螁膅莄莂蚇膄肄薇薃膃芆莀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄膁膀蚄蝕螇芃蕆薆 目錄：一、電池行業(yè)概覽2（1）電池分類2（2）電池性能比較2（3）電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大趨勢(shì)2（4）鋰電池作為未來的發(fā)展趨勢(shì)，相比較特點(diǎn)表現(xiàn)在2二、中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析3（1）發(fā)展現(xiàn)狀3（2）中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的問題3三、鋰電池行業(yè)發(fā)展分析3（1）產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局3（2）鋰電池產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀4（3）鋰離子電池行業(yè)發(fā)展的有利條件4四、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈4（一）上游4（1）鋰資源5（2）正級(jí)材料6（3）負(fù)級(jí)材料6（4）隔離膜6（5）電解液7（二）下游7（1）手機(jī)行業(yè)7（2）筆記本行業(yè)8（3）電動(dòng)工具8（4）電動(dòng)車鋰電池8五、鋰電池行業(yè)投資前景分析10（1）投資環(huán)境10（2）鋰離子電池投資機(jī)會(huì)11（3）2008 年我國(guó)鋰電池項(xiàng)目投資狀況11（4）投資風(fēng)險(xiǎn)11（5）2012 年鋰電池市場(chǎng)預(yù)測(cè)12（6）不同類型鋰電池前景展望12六、鋰電池行業(yè)相關(guān)企業(yè)12（1）鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)應(yīng)的公司12（2）鋰離子電池前列企業(yè)：12（3）鋰離子電池材料企業(yè)：13一、 電池行業(yè)概覽（1）電池分類 一次電池（原電池）：活性物質(zhì)只能使用一次的電池，如：一次性堿性電池 二次電池（蓄電池）：經(jīng)充電后可繼續(xù)使用的電池，包括：鉛酸電池、鎳氫電池、鎳鎘電池、鋰電池。 燃料電池：將燃料與氧化劑中的化學(xué)能直接轉(zhuǎn)化為電能的發(fā)電裝置。外表上看有正負(fù)極和電解質(zhì)等，像一個(gè)蓄電池，但實(shí)質(zhì)上它不能“儲(chǔ)電”而是一個(gè)“發(fā)電廠”。 太陽能電池：通過光化學(xué)反應(yīng)轉(zhuǎn)化為電能，可分為：多晶硅電池、非晶硅薄膜電池，晶硅電池占據(jù)80%以上的比重，其在性能上優(yōu)于薄膜電池，但薄膜電池在價(jià)格上具備一定的優(yōu)勢(shì)。（2）電池性能比較（3）電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大趨勢(shì)趨勢(shì)一：傳統(tǒng)鉛酸電池、鎳鎘電池在民用領(lǐng)域?qū)⒈恢鸩饺〈厔?shì)二：鎳氫電池與鋰離子電池快速發(fā)展趨勢(shì)三：太陽能光伏電池蓬勃發(fā)展（4）鋰電池作為未來的發(fā)展趨勢(shì)，相比較特點(diǎn)表現(xiàn)在a. 高能量密度：鋰離子電池的重量是相同容量的鎳鎘或鎳氫電池的一半，體積是鎳鎘的40-50%，鎳氫的20-30%。b. 高電壓：一個(gè)鋰離子電池單體的工作電壓為3.7v(平均值)，相當(dāng)于三個(gè)串聯(lián)的鎳鎘或鎳氫電池。c. 無污染：鋰離子電池不含有諸如鎘、鉛、汞之類的有害金屬物質(zhì)。d. 不含金屬鋰：鋰離子電池不含金屬鋰，因而不受飛機(jī)運(yùn)輸關(guān)于禁止在客機(jī)攜帶鋰電池等規(guī)定的限制。e. 循環(huán)壽命高：在正常條件下，鋰離子電池的充放電周期可超過500次。f. 無記憶效應(yīng)：記憶效應(yīng)是指鎳鎘電池在充放電循環(huán)過程中，電池的容量減少的現(xiàn)象。鋰離子電池不存在這種效應(yīng)。g. 快速充電：使用額定電壓為4.2v的恒流恒壓充電器可以使鋰離子電池在一至兩個(gè)小時(shí)內(nèi)得到滿充。（5）鋰電池發(fā)展瓶頸鋰離子電池目前發(fā)展瓶頸主要在于安全性和成本上面的突破。能量密度、循環(huán)壽命等性能占優(yōu)使鋰離子電池成為發(fā)展趨勢(shì)；而鎳氫電池具有性能穩(wěn)定、工藝成熟的優(yōu)勢(shì)，未來3-5年內(nèi)仍將占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。中國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的軟肋：鈷資源、隔離膜和筆記本電池二、中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析（1）發(fā)展現(xiàn)狀2006 年以來，我國(guó)電池產(chǎn)量已超過世界電池總量的一半，其中近80%出口，隨著出口貿(mào)易的增長(zhǎng)，貿(mào)易摩擦不斷增多，技術(shù)貿(mào)易壁壘更加突出。類別1988年2006 年2007 年產(chǎn)量（億只）59.84323337.27出口量（億只）9.47242251.68出口額（億美元）0.386580.46 2008 年，金融危機(jī)背景下，電池行業(yè)總體趨勢(shì)為：1-6 月持續(xù)增長(zhǎng)，6-11 月蓄電池產(chǎn)銷量下降，11-12月全面下降。但全年累計(jì)仍出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。 2009 年1-4 月，鉛酸蓄電池完成產(chǎn)量3308.0 萬千伏安時(shí)，同比增長(zhǎng)19.7%；鋰離子電池完成產(chǎn)量41349.2 萬只，同比下降10.8%；原電池及原電池組完成產(chǎn)量85.4 億只，同比下降13.0%；堿性蓄電池完成產(chǎn)量9397.8 萬只，同比下降41.1%。（2）中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的問題制約我國(guó)電池行業(yè)發(fā)展的主要因素：1、非貿(mào)易壁壘不斷增加；2、核心技術(shù)缺乏、競(jìng)爭(zhēng)力低下；3、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失風(fēng)險(xiǎn)。近二十年來，我國(guó)電池行業(yè)發(fā)展迅速，目前已經(jīng)成為全球最大的電池生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但是當(dāng)前面臨著嚴(yán)峻的技術(shù)升級(jí)與環(huán)保壓力。從 2004 年開始，電池的出口退稅率便開始逐年下調(diào)，到2006 年，鉛酸蓄電池、氧化汞電池的出口退稅政策被取消，這也降低了電池企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)電池市場(chǎng)還不規(guī)范，假冒偽劣電池的現(xiàn)象還很嚴(yán)重，困擾和影響著電池行業(yè)的發(fā)展。三、鋰電池行業(yè)發(fā)展分析（1）產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局全球鋰離子電池產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近幾年的發(fā)展，基本形成了中日韓三分天下的格局。中國(guó)：中國(guó)的優(yōu)勢(shì)可以歸納為三個(gè)方面：首先，制造成本低。其次，中國(guó)有世界最大的消費(fèi)市場(chǎng)。第三，中國(guó)已經(jīng)形成鋰離子電池相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰離子電池材料的配套方面占有一定的優(yōu)勢(shì)。劣勢(shì)方面，中國(guó)企業(yè)明顯不足的是在核心技術(shù)開發(fā)方面。日本：日本在核心技術(shù)方面較之中國(guó)和韓國(guó)仍然有明顯的優(yōu)勢(shì)。日本鋰離子電池企業(yè)成本較高是導(dǎo)致日本企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額下降的主要原因。韓國(guó)：韓國(guó)在二次電池領(lǐng)域的基礎(chǔ)遠(yuǎn)比不上中國(guó)和日本，但是韓國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于其近年來在消費(fèi)和移動(dòng)等it 終端產(chǎn)品領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。不過，在鋰離子電池制造的原材料和其他設(shè)備部件方面，目前韓國(guó)80%以上依賴進(jìn)口，這將削弱韓國(guó)在這個(gè)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)力。（2）鋰電池產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀2006 年全球鋰離子電池市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到58 億美元，2004-2008 年平均復(fù)合成長(zhǎng)率約8%。2006 年，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)，出口鋰電池9.5 億只，比2005 年的7.4 億只電池出口增長(zhǎng)28；出口金額為29 億美元。從日本、韓國(guó)和臺(tái)灣進(jìn)口的鋰電池金額高達(dá)30 多億美元，超過國(guó)產(chǎn)鋰電池的出口金額，說明中國(guó)鋰電市場(chǎng)仍然有巨大的增長(zhǎng)空間。（3）鋰離子電池行業(yè)發(fā)展的有利條件（1）“十一五”期間，中央政府將在鋰離子電池研制方面投資6000 萬元（2）電子信息產(chǎn)品污染控制管理辦法于2007年3 月1 日實(shí)施，同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委等部門將出臺(tái)廢舊家用電器回收管理辦法。由于鉛、汞、鎘等有毒有害物質(zhì)在電池領(lǐng)域大量使用，電池行業(yè)的發(fā)展將受到極大影響。這對(duì)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來說是利好。（3）2006 年9 月14 日，鉛酸蓄電池、氧化汞電池的出口退稅政策被取消；而國(guó)家對(duì)鋰離子電池出口退稅從13%上調(diào)至17%。（4）除筆記本電腦及手機(jī)等傳統(tǒng)主要應(yīng)用外，電動(dòng)工具、其它消費(fèi)性電子產(chǎn)品、輕型電動(dòng)車與電動(dòng)汽車等新應(yīng)用，已為鋰離子電池注入高度成長(zhǎng)的動(dòng)力，并將成為2016 年鋰離子電池總產(chǎn)值挑戰(zhàn)100 億美元的主要推手。（5）各國(guó)的動(dòng)力鋰電池發(fā)展取得了很大技術(shù)進(jìn)步。四、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈（一）上游鋰離子電池的原材料主要包括正負(fù)極材料、電解液、電極基材、隔離膜和罐材等。其中，正極材料是鋰電池中最為關(guān)鍵的原材料，決定了電池的安全性能和電池能否大型化，約占鋰電池電芯材料成本的三分之一左右。目前，正極材料主要是鋰鈷氧（licoo2）、鋰錳氧（limno2）、鋰鎳錳鈷氧和磷酸亞鐵鋰等，負(fù)極材料為石墨。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中各種原材料的投資回報(bào)率：（1）鋰資源中國(guó)鋰礦資源豐富，鋰基礎(chǔ)儲(chǔ)備有523萬噸，僅次于玻利維亞。預(yù)計(jì)未來幾年碳酸鋰價(jià)格會(huì)維持在高位，碳酸鋰供求將保持緊平衡狀態(tài)，再加上高度集中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，碳酸鋰價(jià)格有望繼續(xù)高位運(yùn)行。下圖：全球碳酸鋰供給增長(zhǎng)預(yù)測(cè)：（2）正級(jí)材料正極材料質(zhì)量與性能是影響電池品質(zhì)的主要因素。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上鋰電池正極材料主要有鈷酸鋰和錳酸鋰，部分廠家還開發(fā)出磷酸鐵鋰、鎳鈷酸鋰和鎳鈷錳三元材料等，每種材料都具有不同程度的缺陷。正極材料已經(jīng)從鈷酸鋰材料一枝度秀，到鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰、磷鐵酸鋰材料齊頭并進(jìn)的發(fā)展趨勢(shì)。鈷酸鋰：材料的加工性能很好，密度高，比容量相對(duì)較高，材料的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，循環(huán)性能好，材料的電壓平臺(tái)較高且比較穩(wěn)定，是最成熟，也是唯一商業(yè)化的正極材料，在短時(shí)間內(nèi)，特別是在通訊電池領(lǐng)域還有不可取代的優(yōu)勢(shì)。價(jià)格昂貴、容量幾乎發(fā)揮到了極限、資源緊缺、安全性差等缺陷使得其必然在5 到10 年內(nèi)遭受被取代命運(yùn)。目前取代鈷酸鋰材料有兩個(gè)方向，一是在動(dòng)力電池領(lǐng)域，錳酸鋰和磷鐵酸鋰是最有希望的材料，二是在通訊電池領(lǐng)域，鎳鈷鋰和鎳鈷錳鋰三元材料是最有希望代替鈷酸鋰的正極材料。在通訊電池方面，最近 3-5 年內(nèi)，鈷酸鋰的主導(dǎo)地位將會(huì)逐漸弱化，可能出現(xiàn)鈷酸鋰和鎳鈷錳三元材料共存的現(xiàn)象，5 年后，可能是鎳鈷錳三元材料獨(dú)霸的時(shí)代。（3）負(fù)級(jí)材料負(fù)極材料一般為各種碳材料和金屬氧化物。鋰離子電池廣泛采用碳材料種類繁多，目前研究得較多且較為成功的碳負(fù)極材料有石墨、乙炔黑、微珠碳、石油焦、碳纖維、裂解聚合物和裂解碳等碳負(fù)極材料。與正極材料相比，負(fù)極材料占鋰電池成本比重較低，而且國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，行業(yè)前三甲企業(yè)是深圳貝特瑞、上海杉杉、長(zhǎng)沙海容，基本能夠滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。深圳貝特瑞是中國(guó)寶安控股 55%的子公司，是國(guó)內(nèi)鋰電池碳負(fù)極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者。其碳負(fù)極材料產(chǎn)能是6000 噸/年，價(jià)格為6 萬元/噸左右，市場(chǎng)占有率高達(dá)80%，居全球第二。（4）隔離膜鋰電池隔膜成本占電池成本的 1/3 左右。隔膜是保證鋰離子電池安全穩(wěn)定工作的核心材料，目前國(guó)內(nèi)廠商基本完全依賴從日本、美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)進(jìn)口。隔膜這一高技術(shù)附加值與高利潤(rùn)附加值材料的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程將是降低鋰電池成本的主要突破領(lǐng)域，主要難點(diǎn)在于復(fù)合材料、厚度、強(qiáng)度、孔徑等。隔膜系鋰電材料中技術(shù)壁壘最高的一種高附加值材料，毛利率通常達(dá)到40%以上，占了鋰電池成本的20-30%。國(guó)內(nèi)能生產(chǎn)隔膜的企業(yè)僅有星源科技、金輝高科兩家技術(shù)相對(duì)成熟，其中金輝高科隸屬于上市公司佛塑股份。大部分依賴進(jìn)口，市場(chǎng)主要被日本旭化成工業(yè)、東燃化學(xué)，及美國(guó)celgard把持。隔膜具有典型的“高技術(shù)、高資本”特點(diǎn)，而且項(xiàng)目周期很長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資熱情并不高。（5）電解液電解液占鋰電池成本的12%左右，毛利率接近40%。目前國(guó)內(nèi)電池生產(chǎn)商電解液配套也已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。電解液在3-5 年后依然是朝陽產(chǎn)業(yè)。一個(gè)軟肋是，電解液主要原材料為六氟磷酸鋰，占電解液成本的50%左右，其生產(chǎn)成本為10 萬元/噸，售價(jià)為40 萬元/噸，毛利率高達(dá)75%，國(guó)內(nèi)卻沒有企業(yè)能夠生產(chǎn)。目前市場(chǎng)被關(guān)東電化學(xué)工業(yè)、suterakemifa、森田化學(xué)等幾家日本企業(yè)壟斷。除杉杉股份外，國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)電解液的企業(yè)還有華榮化工、珠海賽緯電子、天津金牛、汕頭金光、廣州天賜等10 余家。其中，華榮化工、珠海賽緯電子定位高端市場(chǎng)，其他企業(yè)只能做中低端市場(chǎng)。江蘇國(guó)泰控股子公司華榮化工是全國(guó)最大的鋰電池電解液生產(chǎn)商。2008 年實(shí)際產(chǎn)量3000 噸，是第二名的兩倍。到2010 年產(chǎn)能達(dá)到5000 噸/年，有可能成為全球最大的生產(chǎn)企業(yè)。（二）下游2007 年鋰離子電池應(yīng)用領(lǐng)域占比（1）手機(jī)行業(yè)2008 年，我國(guó)移動(dòng)電話用戶新增9392.4 萬戶，用戶總數(shù)為6.41 億戶，每百人移動(dòng)電話擁有量達(dá)到47.3 部，比2007 年增加6.2 部。全行業(yè)手機(jī)產(chǎn)量5.6 億部，同比增長(zhǎng)2%。2008 年全球手機(jī)出貨量達(dá)11.8 億部，同比增長(zhǎng)3.5%。我國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)手機(jī)占47.5%，與2007 年基本持平。預(yù)計(jì)2009 年全球手機(jī)出貨量將下降2-5%。我國(guó)手機(jī)出口量占生產(chǎn)量60%以上，外需下降將對(duì)行業(yè)帶來較大的影響。而3g 建設(shè)將帶動(dòng)手機(jī)市場(chǎng)投資增加和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)大。2009年手機(jī)鋰電池需求量達(dá)：20億組（2）筆記本行業(yè)對(duì)于鋰離子電池的第二大用戶手提電腦而言，因具有輕薄、便利、隨處可用等優(yōu)點(diǎn)對(duì)臺(tái)式機(jī)的取代效應(yīng)持續(xù)，2007年全球nb滲透率（替代臺(tái)式機(jī)）已達(dá)39%，未來在漸趨完善的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)帶動(dòng)下仍將保持較快發(fā)展。nb 用電池屬多串并類型電池，一般具有4 芯、6 芯、8 芯等則需要電解液幾十克/臺(tái)，nb 未來的持續(xù)快速發(fā)展將進(jìn)一步帶動(dòng)鋰離子電池及電解液未來需求的快速增長(zhǎng)。2009年鋰電池需求量：10億組（3）電動(dòng)工具目前全球電動(dòng)工具一年需要 7 億多顆電池，其中只有略高于1 成的量是用鋰電池。鎳氫電池，鎳鎘電池仍為主要材質(zhì)，但因鎳鎘電池的環(huán)境污染性，歐美國(guó)家已逐漸用法令限制其適用范圍，其中電動(dòng)手工具已開始替換，我國(guó)于2007 年3 月1 日起開始實(shí)施電子信息產(chǎn)品污染控制管理辦法也會(huì)使鎳鎘電池的使用受到一定的限制。鋰電池在電動(dòng)工具上的應(yīng)用前景可期。如電動(dòng)工具中5%的鎳鎘電池被鋰電池替代，即可產(chǎn)生1.08億美金的市場(chǎng)價(jià)值。（4）電動(dòng)自行車用鋰電池目前適合用于電動(dòng)自行車的主要有鉛酸電池、鎳氫電池、鋰離子電池，我國(guó)電動(dòng)自行車用電池中鉛酸電池占90%，但鉛酸電池因具有體積大、質(zhì)量重（13-15kg）、循環(huán)壽命短、污染較大等缺點(diǎn)，在發(fā)達(dá)國(guó)家已逐步被鎳氫、鋰電池所替代，如日本市場(chǎng)已有78%轉(zhuǎn)用鎳氫電池，鋰電池的比例也達(dá)到19.5%。目前鋰離子電池電動(dòng)自行車在電動(dòng)自行車中所占比例將近1%。制約瓶頸：在于價(jià)格高、品質(zhì)不穩(wěn)定。（4）電動(dòng)汽車鋰電池電動(dòng)汽車技術(shù)可分為純電動(dòng)汽車（ev）、混合電動(dòng)汽車（hev）和燃料電池汽車技術(shù)（fcev）三個(gè)技術(shù)流派。目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的技術(shù)是純電動(dòng)汽車和混合電動(dòng)汽車。純電動(dòng)汽車和燃料電池汽車在汽車使用過程中能夠?qū)崿F(xiàn)零排放，并完全擺脫了對(duì)石油資源的依賴，將成為新能源汽車發(fā)展的最終目標(biāo)；而在過渡路線選擇上，混合動(dòng)力汽車是最佳過渡路線。目前用于驅(qū)動(dòng)電動(dòng)汽車的電池主要有四種：鎳氫電池、鉛酸蓄電池、鋰離子電池以及燃料電池，暫不考慮目前實(shí)用性較低的燃料電池。從全球混合動(dòng)力汽車的銷量分布狀況來看，美國(guó)是混合動(dòng)力汽車最大的銷售市場(chǎng)，2007 年的銷量達(dá)35 萬輛，占全球銷量的70%，日本、英國(guó)和加拿大的市場(chǎng)份額分別為13.8%、3.2%和3%，而其他國(guó)家的份額合計(jì)僅為10%，市場(chǎng)有待進(jìn)一步開發(fā)。對(duì)于動(dòng)力電池的路線之爭(zhēng)，普遍認(rèn)為能量密度、循環(huán)壽命等性能占優(yōu)的鋰離子電池必為發(fā)展趨勢(shì)；而鎳氫電池具有性能穩(wěn)定、工藝成熟的優(yōu)勢(shì)，未來3-5 年內(nèi)仍將占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。根據(jù)電池材料與工藝的成熟進(jìn)度、鋰離子電池量產(chǎn)后的價(jià)格趨勢(shì)、豐田等廠商對(duì)電池方案的態(tài)度與戰(zhàn)略、xev 性能與成本等，預(yù)測(cè)2020 年全球xev 年銷量大約1200 萬輛，以鋰電phev 和鋰電hev 為主。下圖為各年的混合動(dòng)力汽車產(chǎn)量表：五、鋰電池行業(yè)投資前景分析（一）投資環(huán)境新能源和環(huán)保概念下，全球各國(guó)都出臺(tái)相關(guān)政策，鋰電池行業(yè)也從中受益：在全球主要國(guó)家的新能源政策方面，美國(guó)，歐盟以及日本的政策力度最強(qiáng)，主要政策方式包括加大稅收的補(bǔ)貼，加大對(duì)于新能源技術(shù)的研發(fā)投入和鼓勵(lì)消費(fèi)者使用與新能源相關(guān)的產(chǎn)品以增加總需求。中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的政策導(dǎo)向, 2006年先后出臺(tái)了國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要和可再生能源法，在中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，規(guī)劃到2020 年我國(guó)可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中比例爭(zhēng)取達(dá)到16%，在之后的2007 年，出臺(tái)了能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃，2006-2010 年期間單位gdp 能耗降低20%左右、主要污染物排放總量減少10%。(二) 鋰離子電池投資機(jī)會(huì)新能源汽車時(shí)代即將來臨，鋰離子電池將成為未來車用電池的明星。發(fā)展鋰電汽車我國(guó)具有得天獨(dú)厚的條件（1）資源優(yōu)勢(shì)，鋰電汽車的最主要關(guān)鍵部件是鋰離子動(dòng)力電池和永磁同步電機(jī)，鋰離子動(dòng)力電池的主要原材料鋰、錳、鐵、釩等在我國(guó)都是富產(chǎn)資源。而我國(guó)更是永磁同步電機(jī)中永磁材料稀土資源的大國(guó)，為鋰電汽車提供了材料保證。（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我國(guó)的小功率鋰離子電池早已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化，形成了上下游結(jié)合的完整產(chǎn)業(yè)鏈，電池產(chǎn)品超過世界市場(chǎng)的三分之一，鋰離子動(dòng)力電池技術(shù)已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，產(chǎn)業(yè)化條件也基本成熟。（3）政策助推混合動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)來臨，2008 年1 月24 日，財(cái)政部、科技部發(fā)出了關(guān)于開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點(diǎn)工作的通知。（4）鋰電池 2010 年將出現(xiàn)爆發(fā)性需求增長(zhǎng)，2009 年，國(guó)內(nèi)共有50-60 家電芯廠商即將或已經(jīng)完成生產(chǎn)線的購(gòu)置，進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，2010 年，磷酸鐵鋰的需求將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。到2010 年，國(guó)內(nèi)混合動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)化初期，磷酸鐵鋰的年需求量將超過1.5 萬噸。（三）2008 年我國(guó)鋰電池項(xiàng)目投資狀況全球掀起鋰電池投資熱潮，2008 年我國(guó)鋰電池項(xiàng)目投資狀況：1、總投資2 億美元的聚合物鋰離子電池項(xiàng)目落戶福建寧德；2、高能鋰電池項(xiàng)目在宜昌開建，該項(xiàng)目總投資3 億元。3、投資33 億元人民幣建設(shè)新能源鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目在吉林開工，達(dá)產(chǎn)后可安裝動(dòng)力汽車3500 萬輛，可替代燃油4000 萬噸。鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目工期 3 年。一期形成年產(chǎn)70 億安時(shí)鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)能力，為一汽電動(dòng)客車配套。（四）投資風(fēng)險(xiǎn)投資鋰動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，存在著1、技術(shù)探索的風(fēng)險(xiǎn)；2、管理運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)；3、市場(chǎng)開拓周期過長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。鋰動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，需要社會(huì)各行各業(yè)的支持，也需要各級(jí)政府各部門的支持，特別是需要足夠量的資金支持。（五）2012 年鋰電池市場(chǎng)預(yù)測(cè)(1)非充電型鋰電池（non-rechargeable lithium battery）在全球2006 年的市場(chǎng)總值為9.75 億美元，已達(dá)到年復(fù)合增長(zhǎng)率（cagr）3.7%的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)在2012 年全球的市場(chǎng)將成長(zhǎng)到12.39 億美元規(guī)模。(2)充電型鋰電池（rechargeable lithium battery）在2006 年的市場(chǎng)總值則為46.61 億美元。預(yù)計(jì)在2012 年將成長(zhǎng)超過63 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.6%。(六) 不同類型鋰電池前景展望聚合物鋰電池和磷酸鐵鋰電池發(fā)展前景被看好，未來兩種鋰電池會(huì)成為市場(chǎng)的主流：其一，在小電池領(lǐng)域（如應(yīng)用在手機(jī)、電腦、數(shù)碼相機(jī)），目前占據(jù)主導(dǎo)地位的鈷酸鋰電池將逐漸被二元/三元聚合物鋰電池取代。主要原因是目前鈷酸鋰電池有很大安全隱患，且鈷酸鋰電池居各種鋰電池價(jià)格之首。使用二元/三元聚合物鋰電池，雖然不能完全消除安全隱患，但較鈷酸鋰電池有很大進(jìn)步。其二，在動(dòng)力電池（電動(dòng)汽車）領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池是世界公認(rèn)的最好的電池。六、鋰電池行業(yè)相關(guān)企業(yè)（1）鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)應(yīng)的公司（2）鋰離子電池前列企業(yè)：（3）鋰離子電池材料企業(yè)： 膆螄肂芄膅蒄襖膀膄薆肀肆芃蠆袃羂芃螁蚆芁節(jié)薁袁芆芁蚃螄膂芀螅罿肈艿蒅螂羄羋薇羈芃芇蠆螀腿莇螂羆肅莆蒁蝿羈蒞蚄羄羇莄螆袇芆莃蒆肂膂莂薈裊肈莁蝕肁羄莁螃襖節(jié)蒀蒂蚆膈葿薅袂肄蒈螇蚅肀蕆蕆羀羆蒆蕿螃芅蒅蟻羈膁蒅螄螁肇薄蒃羇羃薃薅螀芁薂蚈羅膇薁袀螈膃薀薀肅聿膇螞袆羅膆螄肂芄膅蒄襖膀膄薆肀肆芃蠆袃羂芃螁蚆芁節(jié)薁袁芆芁蚃螄膂芀螅罿肈艿蒅螂羄羋薇羈芃芇蠆螀腿莇螂羆肅莆蒁蝿羈蒞蚄羄羇莄螆袇芆莃蒆肂膂莂薈裊肈莁蝕肁羄莁螃襖節(jié)蒀蒂蚆膈葿薅袂肄蒈螇蚅肀蕆蕆羀羆蒆蕿螃芅蒅蟻羈膁蒅螄螁肇薄蒃羇羃薃薅螀芁薂蚈羅膇薁袀螈膃薀薀肅聿膇螞袆羅膆螄肂芄膅蒄襖膀膄薆肀肆芃蠆袃羂芃螁蚆芁節(jié)薁袁芆芁蚃螄膂芀螅罿肈艿蒅螂羄羋薇羈芃芇蠆螀腿莇螂羆肅莆蒁蝿羈蒞蚄羄羇莄螆袇芆莃蒆肂膂莂薈裊肈莁蝕肁羄莁螃襖節(jié)蒀蒂蚆膈葿薅袂肄蒈螇蚅肀蕆蕆羀羆蒆蕿螃芅蒅蟻羈膁蒅螄螁肇薄蒃羇羃薃薅螀芁薂蚈羅膇薁袀螈膃薀薀肅聿膇螞袆羅膆螄肂芄膅蒄襖膀膄薆肀肆芃蠆袃羂芃螁蚆芁節(jié)薁袁芆芁蚃螄膂芀螅罿肈艿蒅螂羄羋薇羈芃芇蠆螀腿莇螂羆肅莆蒁蝿羈蒞蚄羄羇莄螆袇芆莃蒆肂膂莂薈裊肈莁蝕肁羄莁螃襖節(jié)蒀蒂蚆膈葿薅袂肄蒈螇蚅肀蕆蕆羀羆蒆蕿螃芅蒅蟻羈膁蒅螄螁肇薄蒃羇羃薃薅螀芁薂蚈羅膇薁袀螈膃薀薀肅聿膇螞芅蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚃肆蕿薅蚃膈莂蒁螞芀膅螀螁羀莀蚆螀肂膃薂蝿膄莈薈螈羄膁蒄螇肆蕆螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄螅羈羋蒀襖肅蒃莆袃膅芆蚅袂裊蒂蟻袁肇芄薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁衿羂膆蚇袈肄莁薃羇膆膄葿羆袆荿蒞羅羈膂螄羅膀蒈蝕羄芃芀薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁羈膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃葿蚆肁芅蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚃肆蕿薅蚃膈莂蒁螞芀膅螀螁羀莀蚆螀肂膃薂蝿膄莈薈螈羄膁蒄螇肆蕆螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄螅羈羋蒀襖肅蒃莆袃膅芆蚅袂裊蒂蟻袁肇芄薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁衿羂膆蚇袈肄莁薃羇膆膄葿羆袆荿蒞羅羈膂螄羅膀蒈蝕羄芃芀薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁羈膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃葿蚆肁芅蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚃肆蕿薅蚃膈莂蒁螞芀膅螀螁羀莀蚆螀肂膃薂蝿膄莈薈螈羄膁蒄螇肆蕆螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄螅羈羋蒀襖肅蒃莆袃膅芆蚅袂裊蒂蟻袁肇芄薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁衿羂膆蚇袈肄莁薃羇膆膄葿羆袆荿蒞羅羈膂螄羅膀蒈蝕羄芃芀薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁羈膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃葿蚆肁芅蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚃肆蕿薅蚃膈莂蒁螞芀膅螀螁羀莀蚆螀肂膃薂蝿膄莈薈螈羄膁蒄螇肆蕆螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄螅羈羋蒀襖肅蒃莆袃膅芆蚅袂裊蒂蟻袁肇芄薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁衿羂膆蚇袈肄莁薃羇膆膄葿羆袆荿蒞羅羈膂螄羅膀蒈蝕羄芃芀薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁羈膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃葿蚆肁芅蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚃肆蕿薅蚃膈莂蒁螞芀膅螀螁羀莀蚆螀肂膃薂蝿膄莈薈螈羄膁蒄螇肆蕆螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄螅羈羋蒀襖肅蒃莆袃膅芆蚅袂裊蒂蟻袁肇芄薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁衿羂膆蚇袈肄莁薃羇膆膄葿羆袆荿蒞羅羈膂螄羅膀蒈蝕羄芃芀薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁羈膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃葿蚆肁芅蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚃肆蕿薅蚃膈莂蒁螞芀膅螀螁羀莀蚆螀肂膃薂蝿膄莈薈螈羄膁蒄螇肆蕆螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄螅羈羋蒀襖肅蒃莆袃膅芆蚅袂裊蒂蟻袁肇芄薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁衿羂膆蚇袈肄莁薃羇膆膄葿羆袆荿蒞羅羈膂螄羅膀蒈蝕羄芃芀薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁羈膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃葿蚆肁芅