財務風險的分析與防范.doc

浙江大學遠程教育學院本科生畢業(yè)論文題 目 財務風險的分析與防范 專 業(yè) 會計學 學習中心 合肥學習中心 姓 名 涂莎 學 號 711030192002 指導教師 趙筱斌 2013年 04月 14日 摘 要風險是指一種預期結果的不確定性，包括正面效應的不確定性和負面效應的不確定性。企業(yè)是以營利為目的的組織, 企業(yè)在經營過程中面臨各種風險，財務風險作為其中重要的部分越來越受到人們的高度關注。為了保障經營者正常進行生產經營，確保經營目標的順利實現，企業(yè)應該通過進行合理的財務風險管理來避免或減少風險所帶來的損失。本文正是以企業(yè)財務風險為研究對象，從財務風險的基本理論入手來研究企業(yè)財務風險的防范問題。本文首先簡要地說明了企業(yè)財務風險的含義和基本特征，在此基礎上列舉了幾種常見的企業(yè)財務風險表現形式；其次本文結合企業(yè)財務風險的現狀對企業(yè)財務風險的成因進行了分析，最后提出了一些可以用來防范企業(yè)財務風險的措施。關鍵詞：財務風險； 成因分析； 防范措施目錄摘 要- 2 -1 財務風險的含義及特征- 4 -1.1財務風險的含義- 4 -1.2企業(yè)財務風險的特征- 4 -1.3企業(yè)財務風險的分類- 5 -2企業(yè)財務風險的現狀及成因- 6 -2.1企業(yè)財務風險現狀- 6 -2.2企業(yè)財務風險的成因分析- 6 -3企業(yè)財務風險的防范措施- 9 -3.1改善企業(yè)財務風險的管理體制- 9 -3.2加強財務管理人員的風險意識- 10 -3.3提高財務決策水平- 10 -3.4建立財務風險預警機制- 10 -4總結- 11 -參考文獻- 12 - 資本市場的迅速發(fā)展，很多上市公司和大型集團公司的經營管理逐漸由資產經營為主轉變?yōu)橘Y本經營為主，進入了財務為導向的企業(yè)管理階段。在這種經濟背景下，企業(yè)財務管理將成為企業(yè)管理的核心。作為風險管理核心組成部分的財務風險管理已經伴隨著風險管理全球性運動的興起而備受世界各國理論界和實務界的重視。從經濟學角度看，現代企業(yè)的財務風險是一種微觀經濟風險，是企業(yè)所面臨的全部風險的貨幣化的表現形態(tài) 是企業(yè)經營風險的集中體現。在當今高度貨幣化的經濟社會中，企業(yè)在市場經濟的環(huán)境下組織生產經營活動所面對和承受的各種風險，其發(fā)生、發(fā)展和危害都集中地反映為企業(yè)的現實或潛在的經濟利益損失，各種非經濟損失也可以按一定方式折算為經濟損失。從這個角度看，企業(yè)風險的大小及損失程度都直接和清楚地表現于企業(yè)財務收支的變化之中，最終表現為企業(yè)財務收益的減少。財務風險防范與管理是現代企業(yè)財務管理的重要內容,建立有效的風險防范處理機制,加強企業(yè)財務風險控制,防范財務危機，建立財務風險預警指標體系,加強籌資、投資、資金回收及收益分配的財務風險控制,實現企業(yè)效益最大化。在財務管理工作中, 只有充分了解財務風險的產生原因, 才能采取針對性措施, 防范和化解財務風險, 確保企業(yè)良性發(fā)展和可持續(xù)運轉。由此可見，對公司存在的財務風險分析其成因，并采取一定的措施進行防范和管理成為一個重要的課題。1 財務風險的含義及特征1.1 財務風險的含義財務風險是指企業(yè)在各項財務活動中，由于內部、外部環(huán)境及各種難以預料和無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預期目標發(fā)生偏離而形成的經濟損失。廣義的企業(yè)財務風險包括籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益風險四種。狹義的財務風險是指企業(yè)因負債經營需償還到期債務而引起的融資風險或籌資風險。在市場經濟環(huán)境下，企業(yè)財務風險貫穿于各個財務環(huán)節(jié)，是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中表現。企業(yè)在經營過程中風險是不可避免的，應力求在最低的風險條件下獲得最高的收益。在市場經濟活動中，財務風險作為一種信號，能夠全面反映企業(yè)的經營狀況。企業(yè)的經營活動無時不受財務風險的影響，可見研究財務風險對企業(yè)的生存發(fā)展意義重大。作為企業(yè)管理人員，特別是企業(yè)財務管理人員更應該增強風險意識，掌握風險與企業(yè)收益的關系，把握時機，發(fā)揮風險對企業(yè)的有利作用，防范和控制風險對企業(yè)產生的不利影響。無論企業(yè)處于生存、發(fā)展與盈利的任一階段，財務風險的防范是確保企業(yè)在激烈的市場競爭立于不敗之地的前提。1.2 企業(yè)財務風險的特征了解財務風險的基本特征是企業(yè)進行財務管理工作的前提，只有充分地了解財務風險的基本特征，才能采取針對性措施防范和化解。歸納起來，企業(yè)財務風險主要具有以下幾個特征：（一） 客觀性財務風險的客觀性取決于形成財務風險原因的客觀性和必然性。產生和誘發(fā)財務風險的原因是多方面的，它主要來源于社會政治經濟背景、市場環(huán)境和競爭對手策略的不確定性，企業(yè)生產經營活動規(guī)律的復雜性和市場經濟參與主體的認識及其他方面能力的局限性，由此財務風險就有了存在的客觀基礎和依據。財務風險的客觀性還表現為財務風險的不可避免性以及潛在的偶然性。（二） 共存性財務風險與收益是成比例的，也就是說風險越大收益越高，風險越小收益越小。在我國企業(yè)里，由于種種原因，財務風險會影響到企業(yè)生產經營活動的連續(xù)性、經濟效益的穩(wěn)定性，因此，科學的控制和防范風險，可以提高企業(yè)的經營效益。（三） 不確定性在企業(yè)財務活動中追求利潤與面對風險是分不開的，不關心甚至回避風險都不現實。然而，財務系統(tǒng)受許多不確定因素的影響，財務活動的過程和結果有多種可能性，企業(yè)在籌資和投資過程中會遇到難以預料的情況，使企業(yè)的實際收益與預計收益發(fā)生背離，如果企業(yè)發(fā)生或有事項或應收賬款無法收回，發(fā)生壞賬損失，企業(yè)原有的收益就會減少。企業(yè)的經營風險也可能造成企業(yè)財務風險，企業(yè)一旦出現稅息前盈余下降或小于資金成本，資本利潤率會加速下降，如果投資者對未來情況不能確定，冒風險可能會獲得額外的收益，也可能會遭受失敗和損失。（四） 全面性財務風險存在于企業(yè)財務管理的全過程并體現在多種財務關系上，在多個環(huán)節(jié)都會影響企業(yè)經營目標的實現，而且企業(yè)的財務風險通常與與其它經營風險并存，人們對經營風險和財務風險錯誤的估計和總結，使財務風險在一定程度上隱蔽起來。（五） 損失性財務風險總是與損失相關聯(lián)，無論這種損失是現實的還是隱含的，是可以量化的還是不能量化的，它會影響企業(yè)生產 經營活動的連續(xù)性，經濟效益的穩(wěn)定性，最終威脅企業(yè)的生存。1.3 企業(yè)財務風險的分類按照財務活動的主要環(huán)節(jié)分類.財務活動的主要環(huán)節(jié)也就是資金運動的過程。資金運動包括資金開始進入企業(yè)(籌資)，在企業(yè)中流轉使用（投資活動），資金回收（銷售活動）以及資金收益的分配。所以，按照資金循環(huán)與周轉的各個環(huán)節(jié)將財務風險分為以下四種：（一） 籌資風險籌資風險是指企業(yè)由于籌資而不能按時足額的償還借款的可能性以及股東權益的可變性。企業(yè)的籌資渠道一般可分為兩類：借入資金和所有者投資。如果借入資金不能產生很好的經濟效益，致使企業(yè)不能按時還本付息，不但會造成企業(yè)經營上的困難，甚至會直接導致企業(yè)的破產。而對于企業(yè)的股東，既不能滿足現有股東的收益目標，也會因而喪失潛在的投資者。（二） 投資風險投資風險源于企業(yè)的投資活動，是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險。由于企業(yè)決策缺乏科學，管理措施失當，經營環(huán)境的復雜多變等諸多原因，從而使投資的實際收益與預期目標相差甚遠，使投資產生巨大的風險。（三） 資金回收風險資金回收風險是指產品銷售以后，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。為了增加產品銷量和擴大業(yè)務，許多企業(yè)都采用賒銷的方式銷售產品，不但增加了壞賬，也使財務風險加大。（四） 收益分配風險收益的分配風險主要是指由于收益分配可能使企業(yè)今后的生產經營活動產生不利影響的可能性。2企業(yè)財務風險的現狀及成因2.1企業(yè)財務風險現狀（一）獲利能力低經濟效益差具體表現為產品成本費用高，毛利率低，資產收益水平差，投資回報率低。從長期而言，獲利能力是企業(yè)在未來經營中產生現金的能力，是衡量一個企業(yè)經營狀況最重要也是最可靠的指標之一。實際上，企業(yè)償還債務的資金來源于投資以后所獲得的現金流入量，如果投資以后不能獲得大于或等于現金流出量的現金流入，就無力清償到期債務，也就意味著較高的財務風險（二）資金不足，缺乏償債能力具體表現為資金匾乏，負債過度，信用等級低，融資能力差。企業(yè)適度負債，可以獲取財務杠桿利益，但過度負債一方面會導致企業(yè)信用等級降低，再籌資成本提高，另一方面會弱化企業(yè)的支付能力，一旦信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現問題，或者實際現金凈流量比預期減少，就會影響到到期債務的償付，甚至發(fā)生財務危機。（三）債務結構不合理一般來講，企業(yè)的短期債務資金應當用于流動資產，更確切地說，應當與速動資產保持一致。當企業(yè)償還到期債務沒有足夠的現款時，可將變現能力強的流動資產變現后償還債務。如果企業(yè)短期債務比例過高，或者把短期借款資金投資于變現能力差的固定資產或其他長期資產，就會降低企業(yè)資產的流動性，影響短期償債能力。（四）經營能力不佳，不良資產比例大具體表現為資產質量差，沉淀下來大量不良債權和殘次冷背存貨，資產周轉率低。資產是企業(yè)擁有或控制的能夠預期產生經濟利益的資源，其周轉率體現了企業(yè)對資產的運用效率。企業(yè)對資產的經營管理能力差，不僅關系到能否達成預期目標，而且會影響企業(yè)未來的發(fā)展，預示著日后發(fā)生財務危機的可能性(五)成長能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前具體表現為企業(yè)的資本積累率和銷售增長率下降，業(yè)務不斷萎縮，市場占有率下降。成長能力反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢，暫時的成長性下降，也許并不意味企業(yè)的財務危機的來臨，但長期的成長性下降，或是企業(yè)進入了衰退期，或是企業(yè)經營出現了問題，都是企業(yè)財務風險加劇的體現。2.2企業(yè)財務風險的成因分析財務風險是指各項財務活動管理過程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財務活動貫穿于企業(yè)生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等經營活動都可能產生財務風險。造成企業(yè)財務風險的因素很多，在這里我從以下幾個方面進行分析：（一）經營風險的不穩(wěn)定性企業(yè)的風險主要包括經營風險和財務風險，兩者關系非常密切，并相互影響。經營風險是因企業(yè)經營狀況及環(huán)境的變化而導致其營業(yè)利潤劇烈波動的風險。經營風險大小因具體行業(yè)、具體企業(yè)以及具體時期而異。影響經營風險的主要因素有：市場對企業(yè)產品的需求、企業(yè)產品的銷售價格、生產資料價格的穩(wěn)定性、企業(yè)對銷售價格的調整能力和固定成本的高低等。（二）資金的流動性差資金的流動性是指資產變?yōu)楝F金并保持其購買力的能力。事實證明，財務風險與資金的流動性息息相關。資金匱乏、存貨積壓、三角債嚴重等這些問題是資金流動性不強的表現，也是爆發(fā)財務危機的導火索。企業(yè)資金的流動性源于兩個方面：一是企業(yè)所持資產不發(fā)生損失的情況下迅速變現的能力；二是企業(yè)能否以較低的成本隨時獲取所需資金。如果企業(yè)不能以適當的價格變換資產或不能以低于收益率的成本籌得期限匹配的資金，必然引發(fā)資金流動性風險，產生財務危機。具體而言，導致資金流動性風險的因素主要有企業(yè)資產質量和營運能力。（三）資產質量差資產質量指資產轉化為現金的能力，資產轉化為現金的能力越強，流動性就越高。在全部資產中流動資產變現能力的強弱對資金的流動性有著重要影響，流動資產品質越差，風險越高。當前在我國國有企業(yè)中，流動資產的結構不合理，質量低下表現得尤為突出。由于產品品種老化，市場萎縮。產成品大量積壓，應收賬款比重不斷增加，壞帳比例不斷提高，使企業(yè)變現能力強的流動資產（如現金、銀行存款等速動資產）正逐漸變的流動性差、變現能力弱的存貨資產、三角債等劣質資產所取代，導致企業(yè)流動性資金供應（四）投資缺乏科學性企業(yè)投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業(yè)投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業(yè)對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。（五）資金回收策略不當現代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面，在中國企業(yè)流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。（六）收益分配政策不規(guī)范股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業(yè)的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業(yè)的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業(yè)較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，中國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從。（七）營運能力營運能力是指企業(yè)流動資產周轉速度的快慢。企業(yè)營運能力一般通過應收賬款周轉率和存貨周轉率及流動資金周轉率三個指標來表示。虛收賬款是流動資產的重組成部分，在流動資產中具有舉足輕重的作用。應收賬款周轉得快，表明企業(yè)資產流動性強，短期償債能力強，并在一定程度上彌補流動比率低給企業(yè)債權人造成的不良印象；同時，提高這一比率可以降低壞帳發(fā)生的可能性，為企業(yè)安全收款提供保障。存貨周轉率是測量企業(yè)存貨變現速度的重要指標，它能反映企業(yè)銷貨能力及存貨是否儲備過量，它是對企業(yè)供、產、銷各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合反映。一般來說存貨周轉率越高，存貨占有率水平越低，占存貨積壓的風險就越小，企業(yè)變現能力以及資金使用效率也就越好。通過存貨周轉率分析，從不同角度和環(huán)節(jié)找出存貨管理中的問題，合理調整存貨結構，力求改進存貨管理，使存貨管理在保證經營運轉連續(xù)性的同時，盡可能少地占用經營資金，加速周轉，提高資金使用效率。因此，只有將存貨盡快銷售出去，并及時收回貨款，企業(yè)才能獲取更多的利潤。否則資金積累在存貨上，應收賬款收不回來，資金不能正常運轉，必將出現財務危機，企業(yè)將難以維持生存，更談不上發(fā)展了。增強企業(yè)資金流動性有兩條途徑：一是貯存流動性資產，即在資產組合中保持一定比例的易變現資產，如現金、銀行存款、應收票據、短期有價證券等。企業(yè)一旦需要資金可將其隨時變現，以應付企業(yè)因資產結構不合理而形成的流動性風險。二是購入流動性資產，即通過銷售流動性存貨來實現變動性。在這兩種方法中，企業(yè)必須權衡利弊得失，以合理的方式取得流動性資產。因此，資金的流動性風險的目標可概括為：通過企業(yè)資產結構的合理搭配和籌資能力的合理運用，以最低的成本避免由于流動資金短缺和流動資金過剩而招致的損失。保持企業(yè)資金的流動性，減少資金的流動性風險損失，主要通過合理安排資產結構、提高企業(yè)借入資金的能力等來進行。第一確定理想現金余額?，F金是企業(yè)全部資產中流動性最強的資產，現金持有量過少，資金流動性較差。反之，企業(yè)持有的現金越多，支付能力越強，流動性也越好。但是現金是一種非盈利或低盈利資產，現金持有量過大，機會成本增大，必然會降低企業(yè)全部資金的利潤率，使流動性過剩而造成損失。因此企業(yè)為了保持合理的流動性，可借鑒隨機模型、概率模型等數學模型來確定理想現金余額。第二調整資產結構，提高資產利用率，搞活營運資金。加強應收賬款的管理，避免出現過多的呆帳壞帳。對于結構不合理的流動資產，該賣的賣掉；對于滯銷的、損壞的產品，該處理的就應及早處理；對于結構不合理的流動資產，應通過理順管理機制、提高管理水平、強化生產過程的組織管理等降低庫存占用量，提高資產的流動性。（八）資本結構不合理資本結構是指企業(yè)長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。中國企業(yè)大部分生產經營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業(yè)財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。從企業(yè)負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業(yè)對銀行的依賴很大。企業(yè)過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大?？梢?，中國企業(yè)資本結構存在比較大的問題。自東南亞危機以來，亞洲的許多國家的大企業(yè)紛紛破產，世界著名的八佰伴百貨公司，韓國排名前十位的大公司中的大韓鋼鐵，中國的廣東國際信托投資有限公司等。這些公司倒閉的原因是資本結構不和理，盲目擴張，缺乏資金償還到期債務。因此，如何改善資本結構、避免財務危機是每一個企業(yè)必須認真考慮的問題。決定資本結構的因素是融資決策。企業(yè)融資要從以下四個方面考慮：第一確定用什么方式融資；第二向誰融資；第三融資金額的確定；第四融資期限安排。這幾個方面決定了或影響著企業(yè)資本結構合理與否，從而決定了企業(yè)未來的財務狀況是否穩(wěn)定。不同的融資方式給企業(yè)帶來的財務風險是不一樣的。企業(yè)決策者一定要考慮選擇籌資形式，對各種融資方式進行分析比較，權衡成本與收益，篩選出最可行的方案。日本八佰伴公司采用發(fā)行374億日元可轉換債券，因融資方式不當直接導致該公司的破產。巨人集團有著良好的業(yè)績和信譽，卻不向銀行融資一分錢，而向民間個人籌資3000萬元，當債務到期時，無法及時從銀行舉債，引發(fā)財務危機。融資金額大小直接決定了資本結構狀況。資本結構是動態(tài)變化的，在企業(yè)銷售穩(wěn)定、運作良好的時候，負債比率可大一些；而在不景氣時，負債比率可小一些。結合投資項目或資本運營所需資金量，優(yōu)先考慮企業(yè)內部融資和確定權益融資后，剩下的就是舉債融資量。這樣可以保證企業(yè)資金結構最佳，融資成本最低，經濟效益最好。（九）企業(yè)財務活動本身的復雜性和復雜多變的外部宏觀環(huán)境企業(yè)內部的財務活動遍布于企業(yè)活動的全過程，涉及到采購，生產、銷售等各個方面，比如企業(yè)籌資中的自有資金與借款的比例以及相關的負債經營問題，企業(yè)利潤分配中的比例問題等一系列的問題。而且，在經濟活躍的今天，很多企業(yè)的財務活動隨著經營規(guī)模的擴大變得越來越復雜，且科技信息時代的到來使資金周轉周期更快更便捷，這其中存在難以避免的財務風險。企業(yè)外部的不可控的因素是財務風險無法準確預測的重要原因。財務管理的宏觀環(huán)境包括經濟環(huán)境，法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些難以準確預見和無法改變的因素存在于企業(yè)之外，不受企業(yè)的控制，但對企業(yè)的財務管理產生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務風險。企業(yè)以舉債方式籌措資金進行項目投資，希望獲取更高收益，而在市場經濟的激烈競爭條件下，企業(yè)的投資及收益具有不確定性，從而導致了，風險的出現。企業(yè)在籌資時或籌資后如遇到利率變動，也會使企業(yè)財務狀況與預期不符，從而出現風險損失。同樣，在企業(yè)經營過程中，由于市場價格的波動，可能會使企業(yè)蒙受經濟損失。像這樣的市場、利率和物價的變動都會使企業(yè)面臨財務風險3企業(yè)財務風險的防范措施財務風險產生的原因是多方面的，財務風險的加劇會對企業(yè)的發(fā)展產生重要影響。因此，我們在進行企業(yè)管理時，應當充分分析和認識財務風險，積極采取各種防范措施來控制風險的發(fā)生，并不斷完善財務風險的管理工作。財務風險管理工作水平的高低是一個企業(yè)能否健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)經營者只有經常進行財務分析，建立和完善各種財務危機預警體系，加強企業(yè)經營過程各環(huán)節(jié)的風險管理，才能保證企業(yè)經濟的持續(xù)健康發(fā)展。3.1改善企業(yè)財務風險的管理體制面對財務風險通常采取回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。控制風險是企業(yè)財務風險管理的核心。加強企業(yè)財務風險控制，應從以下幾方面入手：（一） 籌資風險控制在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導致企業(yè)籌資成本加大的風險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。因此，必須嚴格控制負債經營規(guī)模。（二） 投資風險控制企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產不能盈利，反而出現虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。（三） 資金回收風險控制財務活動的重要環(huán)節(jié)是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，應收賬款加速現金流出。它雖然使企業(yè)產生利潤，但并未使企業(yè)的現金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：一是建立穩(wěn)定的信用政策，二是確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力，三是確定合理的應收賬款比例，四是建立銷售責任制。（四）收益分配風險控制收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監(jiān)測。3.2加強財務管理人員的風險意識提高財務管理人員水平，強化風險意識，加強內部控制制度建設。首先，為防范財務風險，企業(yè)必須加強內部財務控制制度建設。要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及職責，并賦予相應的權利，真正做到權責分明，各負其責。而在利益分配方面，應兼顧各方利益，以調動各部門的積極性，真正做到責、權、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內部財務關系清晰明了。其次，財務風險客觀存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，要使財務管理人員認識到自己工作的微小失誤都會給企業(yè)帶來財務風險。高素質的財務管理人員必須對財務風險具備準確的職業(yè)判斷能力，在自己職責范圍內準確發(fā)現和估計潛在的財務風險，在利用理論方法進行分析的同時，能對具體環(huán)境下的風險做出判斷。因此要提高財務人員的素質，在防范風險的全過程中應始終貫徹“以人為本”的思想，努力培養(yǎng)和提高財務人員的風險意識。3.3提高財務決策水平提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經營決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切記主觀判斷。例如，對固定資產投資，應采用科學方法計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、凈現值及內含報酬率等指標，并對計算結果進行綜合評價，在考慮其他因素的基礎上選擇最佳的偷襲方案。又如，在籌資決策過程中，企業(yè)首先應根據生產經營情況合理預測資金需要量，然后通過對資金成本的計算分析及各種籌資方式的風險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結構，在此基礎上作出正確的籌資決策，以降低成本，減少風險。按照以上方法作出的決策，產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因財務決策失誤而帶來的財務。3.4建立財務風險預警機制財務風險是現代企業(yè)面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當。因此，防范財務風險，建立和完善財務預警系統(tǒng)尤其必要，財務預警是從財務角度對企業(yè)進行預警，它架構在企業(yè)預警理論之上，通過對企業(yè)財務報表和相關經營資料的分析，利用及時的財務數據相應的數據化管理方式，預先告知企業(yè)所面臨的危險狀況，同時分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因，發(fā)現財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范工作并將危機消滅于起步階段，是防范企業(yè)發(fā)生財務危機的有效方法。（一）建立短期財務預警系統(tǒng)，編制現金流量預算由于企業(yè)理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。建立短期財務風險預警系統(tǒng)，首先是編制現金流量預算，現金流量預算的編制主要是通過現金流量分析來完成。通過現金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現金流動情況全面地反映出來。當企業(yè)經營性應收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產品積壓少，企業(yè)具有較強的經營能力；相反，當企業(yè)經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時，則應引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應收款項及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經營能力下降，同時也易形成潛在損失。應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起企業(yè)危機，可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現金流量預算，企業(yè)應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。（二）建立長期財務預警系統(tǒng)，構建風險預警指標體系財務風險預警機制的核心是預警指標體系,預警指標是多方面的。企業(yè)應根據自身需要建立健全本企業(yè)的財務風險控制指標體系。在具體的實施過程中,結合本行業(yè)特點、市場情況、金融環(huán)境等宏觀因素,制定出本企業(yè)的財務風險預警區(qū)間。通過對預警指標的分析與研究,對處于預警區(qū)和危險區(qū)的業(yè)務實施重點監(jiān)控,并采取有效的風險防范方法將風險轉化,降低損失出現的概率,將風險可能造成的損失降到最小。任何企業(yè)從產生財務風險,進而發(fā)展成為財務危機,最后導致企業(yè)破產, 都有一個漸進和積累的過程。 財務風險的發(fā)生具有一定的先兆性, 因此它是可預測的。 財務危機預警系統(tǒng)是現代企業(yè)預測和防范風險的重要工具。它能預先告訴企業(yè)管理當局有關企業(yè)內部財務營運體系所隱藏的問題, 使企業(yè)在財務危機發(fā)生之前采取調整和應對措施, 減少損失。這在現代企業(yè)管理中已得到越來越廣泛的運用。（三）產管理，提高營運能力是防范企業(yè)財務風險的保證企業(yè)資產負債能力的影響，從短期看，企業(yè)資產的變現能力，尤其是企業(yè)流動資產的變現能力，直接影響企業(yè)可用現金流量的多少，決定企業(yè)負債能力的高低，因此，加強企業(yè)資產管理，防止良資產產生，提高資產的變現能力是防范財務風險重要的理手段；從長期看，企業(yè)資產的盈利能力直接影響到企業(yè)的體盈利水平，而保