6-第三章 理財投資市場概述二

第三章 理財投資市場概述（二）第三節(jié) 理財投資市場介紹一、貨幣市場介紹根據(jù)市場中投資工具的不同，貨幣市場可分為同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、可轉讓大額定期存單市場和回購市場等子市場。（一）貨幣市場概述 1.同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借是指銀行等金融機構之間相互借貸，以調劑資金余缺。在國際貨幣市場上最典型，最有代表性的同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率（ LIBOR）。在國內市場上，銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）。2.商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信用度高等特點。3.銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為交易對象的市場，銀行對未到期的商業(yè)匯票予以承兌，以自己的信用為擔保，成為票據(jù)的第一債務人，出票人只負第二責任。銀行承兌匯票的特點：安全性高，信用度好。靈活性好。4.大額可轉讓定期存單市場大額可轉讓定期存單（ CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉讓流通的存款憑證。大額可轉讓定期存單的特點：不記名；金額較大；利率有固定的，也有浮動的，一般比同期限的定期存款的利率高；不能提前支取，但是可以在二級市場上流通轉讓。5.貨幣市場基金市場貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期（一年以內，平均期限120天）有價證券的一種投資基金。這類基金的資產主要投資于短期貨幣工具如商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、短期政府債券、短期企業(yè)債券等短期有價證券。（二）貨幣市場在個人理財中的運用理財產品：貨幣市場基金、商業(yè)銀行人民幣理財產品等。貨幣市場基金具有很強的流動性，收益高于同期銀行活期，甚至高于中、短期定存，是銀行儲蓄的良好替代品。二、債券市場介紹（一）債券市場概述債券是投資者向政府，公司或金融機構提供資金的債權憑證，表明發(fā)行人負有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責任。債券是一種有價證券，由于債券的利息一般在事先確定，所以債券也被稱為固定收益證券，同樣可以上市流通。1.債券特征一般而言，債券具有以下四個特征：償還性；流動性；安全性；收益性。3.債券市場的功能第一，融資功能。第二，價格發(fā)現(xiàn)功能。債券市場為債券投資者提供了交易的場所，進而實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能，由于債券價格的市場表現(xiàn)可以客觀反映企業(yè)生產經營和財務狀況的好壞，債券市場可以進一步反映企業(yè)經營實力和財務狀況。第三，宏觀調控功能。4.債券的發(fā)行債券市場分為兩個層次：一是債券發(fā)行市場也稱一級市場；二是債券流通市場，也稱為二級市場。公司法規(guī)定，三類公司可以發(fā)行公司債券：股份有限公司，有限責任公司和國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)。發(fā)行利率、發(fā)行期限和發(fā)行價格，這三點直接決定了債券的投資價值。按照債券的面值與發(fā)行價格的不同，可以將債券發(fā)行分三種情況：發(fā)行價格等于票面價值，按票面價值償還，這種發(fā)行方式被稱為平價發(fā)行。發(fā)行價格高于票面價值，按票面價值償還，這種發(fā)行方式被稱為溢價發(fā)行。發(fā)行價格低于票面價值，按票面價值償還，這種發(fā)行方式被稱為折價發(fā)行。5.債券的交易債券價格與到期收益率成反比。債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實際收益率越低；反之則相反。債券的市場交易價格同市場利率成反比。市場利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場交易價格下降；反之則相反債券的信用等級：AAA級 償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環(huán)境的影響，違約風險極低 AA級 償還債務的能力很強，受不利經濟環(huán)境的影響不大，違約風險很低 A級 償還債務能力較強，較易受不利經濟環(huán)境的影響，違約風險較低 BBB級 償還債務能力一般，受不利經濟環(huán)境影響較大，違約風險一般BB級 償還債務能力較弱，受不利經濟環(huán)境影響很大，有較高違約風險 B級 償還債務的能力較大地依賴于良好的經濟環(huán)境，違約風險很高 CCC級 償還債務的能力極度依賴于良好的經濟環(huán)境，違約風險極高cc級 在破產或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務 C級 不能償還債務6.銀行間債券市場和交易所債券市場銀行間債券市場是依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心和中央國債登記結算股份有限公司的，包括商業(yè)銀行、保險機構、證券公司、基金公司等金融機構進行債券發(fā)行、交易和回購的場所。銀行間債券市場已經成為我國債券市場的主體部分，絕大多數(shù)的記賬式國債、政策性金融債以及企業(yè)類債券等均在銀行間市場發(fā)行并上市交易。（二）債券市場在個人理財中的運用國債的安全性、流通性、收益性俱佳。國務院授權地方，政府可以發(fā)行債券融資，從實際發(fā)行利率看，僅較國債利率略高。三、股票市場介紹（一）股票市場概述1.股票價格指數(shù)股票市場的運行往往是通過股票價格指數(shù)的變動反映出來。我國的主要股票價格指數(shù)有：滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)等。境外主要股票價格指數(shù)有：道瓊斯股票價格平均指數(shù)、標準普爾股票價格指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、金融時報股票價格指數(shù)、恒生股票價格指數(shù)和日經225股價指數(shù)等。1.中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)。（1）滬深300指數(shù)。成分股數(shù)量為300只，指數(shù)基日為2004年12月31日，基點為100點。（2）中證規(guī)模指數(shù)；中證規(guī)模指數(shù)包括中證100指數(shù)、中證200指數(shù)、中證500指數(shù)、中證700指數(shù)、中證800指數(shù)和中證流通指數(shù)。中證規(guī)模指數(shù)的計算方法、修正方法、調整方法與滬深300指數(shù)相同。2.上海證券交易所的股份指數(shù)。由上海證券交易所編制并發(fā)布的上證指數(shù)系列是一個包括上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證綜合指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)、分類指數(shù)、債券指數(shù)、基金指數(shù)等指數(shù)系列，其中最早編制的為上證綜合指數(shù)。（1）成分指數(shù)類（2）綜合指數(shù)類上證綜合指數(shù)。以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權數(shù)，按加權平均法計算。新上證綜合指數(shù)。它不僅包括A股市值，對于含B股的公司，其B股市值同樣計算在內。3.深圳證券交易所的股價指數(shù)（1）成分指數(shù)類深證成分股指數(shù)。深證100指數(shù)。（2）綜合指數(shù)類深證系列綜合指數(shù)包括深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)、深證B股指數(shù)、行業(yè)分類指數(shù)、中小板綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)、深證新指數(shù)、深市基金指數(shù)等全樣本類指數(shù)。深證綜合指數(shù)。以在深圳證券交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的全部股票為祥本股。深證系列綜合指數(shù)均為派式加權股價指數(shù)，即以指數(shù)樣本股計算日股份數(shù)作為權數(shù)進行加權逐日連鎖計算。深證A股指數(shù)。深證A股指數(shù)以在深圳證券交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的全部A股為樣本股，以樣本股發(fā)行總股本為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。深證B股指數(shù)。以樣本股發(fā)行總股本為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。行業(yè)分類指數(shù)。行業(yè)分類指數(shù)以樣本股發(fā)行總股本為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。中小板綜合指數(shù)。中小企業(yè)板指數(shù)權可流通股本數(shù)為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以可流通股本數(shù)為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)以2010年5月31日為基日，基日指數(shù)為1000點，2010年8月20日開始發(fā)布。深證新指數(shù)。以在深圳證券交易所主板、中小板、企業(yè)板上市的正常交易的且已完成股改的A股為樣本股。深證新指數(shù)以可流通股本數(shù)為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。2.股票市場的功能第一，積聚資本功能。第二，資本轉讓功能。第三，資本轉化功能。股市使非資本的貨幣資金轉化為生產資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉化提供了必要的條件。第四，股票定價功能。股票本身并無價值，股票的價格是由股票市場中的供求來確定的。（二）股票市場在個人理財中的運用股票投資具有高風險和高收益特征，需要投資者具有相對專業(yè)的理論基礎、合理的倉位控制能力和較強的操作能力，對于專業(yè)能力欠缺且風險承受能力較低的客戶來說，股票投資需要慎重選擇。商業(yè)銀行發(fā)行了間接投資于股票市場的理財產品。四、金融衍生品市場介紹（一）金融衍生品市場概述遠期、期貨、期權、互換等。1.金融衍生品的種類及特點（1）金融衍生工具的種類按照基礎工具的種類劃分，金融衍生工具可以分為股權衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。按照交易場所劃分，金融衍生工具可以分為場內交易工具和場外交易工具。前者如股指期貨，后者如利率互換等。按照交易方式分，金融衍生工具可以分為遠期、期貨、期權和互換。（2）金融衍生工具的特點可復制性。杠桿特征。保證金交易。杠桿效應放大了金融衍生工具的風險。2.金融衍生品市場的功能第一，轉移風險功能。第二，價格發(fā)現(xiàn)功能。在金融衍生工具交易中，市場主體根據(jù)市場信號和對金融資產的價格預測，通過大量的交易，發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎金融產品價格。第三，提高交易效率功能。第四，優(yōu)化資源配置功能。3.金融衍生品市場分類金融衍生品市場根據(jù)金融衍生工具的交易方式分為四個子市場：金融遠期市場、金融期貨市場、金融期權市場和金融互換市場。（1）金融遠期市場金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。金融遠期合約的作用是規(guī)避價格風險。金融遠期合約的特點表現(xiàn)在：非標準化合約。柜臺交易。沒有履約保證。根據(jù)基礎資產劃分，常見的金融遠期合約包括四個大類：股權類資產的遠期合約債權類資產的遠期合約遠期利率協(xié)議遠期匯率協(xié)議（2）金融期貨市場金融期貨市場是交易金融期貨合約的市場。金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議。金融期貨市場是專門進行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴格規(guī)章制度的金融期貨交易所。期貨合約的特征：標準化合約。期貨合約在商品品種、品質、數(shù)量、交貨時間和地點等方面事先確定好標準條款。履約大部分通過對沖方式。合約的履行由期貨交易所或結算公司提供擔保。合約的價格有最小變動單位和浮動限額。期貨交易的主要制度：通過保證金制度來實現(xiàn)交易的正常進行。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%10%）繳納資金，用于結算和保證履約。每日結算制度。又稱“逐日盯市制度”。持倉限額制度。大戶報告制度。強行平倉制度。當會員、客戶違規(guī)時，交易所會對有關持倉實行強制平倉。強行平倉的幾種情形：會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內補足；持倉量超出其限倉規(guī)定；因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰；根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉。（3）金融期權市場金融期權實際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的對間內按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量某種金融資產的權利。金融期權的要素主要包括基礎資產或標的資產、期權的買方、期權的賣方（多頭）、執(zhí)行價格、到期日以及期權費等。金融期權的分類主要包括以下幾種方式：第一，按照對價格的預期，金融期權可分為看漲期權和看跌期權。第二，按行權日期不同，金融期權可分為歐式期權和美式期權。歐式期權是期權的持有者只有在期權到期日才能執(zhí)行期權。美式期權則允許期權持有者在期權到期日前的任何時間執(zhí)行期權。對期權購買者來說，美式期權比歐式期權更有利。第三，按基礎資產的性質劃分，金融期權可以分為現(xiàn)貨期權和期貨期權。（4）金融互換市場金融互換市場是交易金融互換的市場。金融互換是兩個或兩個以上當事人，按照商定條件，在約定的時間內，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。金融互換包括利率互換和貨幣互換兩種類型。（二）金融衍生品市場在個人理財中的運用目前在我國，投資者可以主動參與衍生品的交易，如期貨、期權交易。外匯市場（一）外匯市場概述外匯是一種以外國貨幣表示或計值的國際間結算的支付兌換的手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣、外幣支票、匯票、本票存單等。它具備三個特點：可支付性（必須以外國貨幣表示的資產）、可獲得性（必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛啵┖涂蓳Q性（必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產）。1.外匯市場的特點空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性。倫敦是世界上最大的外匯交易中心，東京是亞洲最大的外匯交易中心，紐約是北美洲最活躍的外匯市場。2.外匯市場的功能第一，國際金融活動樞紐功能。第二，形成外匯價格體系功能。 第三，調劑外匯余缺，調節(jié)外匯供求功能。第四，實現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結算功能。第五，運用操作技術規(guī)避外匯風險功能。3.外匯市場的分類（1）有形市場與無形市場目前中國外匯市場尚屬于有形市場。無形市場要有倫敦、紐約、東京和蘇黎世等。（2）自由外匯市場和官方外匯市場自由外匯市場是指任何外匯交易都不受所在國主管當局控制的外匯市場，即每筆外匯交易從金額、匯率、幣種到資金出入境都沒有任何限制，完全由市場供求關系決定。官方外匯市場是指受所在國政府主管當局控制的外匯市場。4.即