第二章--財(cái)務(wù)比率與財(cái)務(wù)分析PPT課件.ppt

第二章財(cái)務(wù)比率與財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)比率和財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)分析的基本方法ROE分解 1 第一節(jié)財(cái)務(wù)比率和財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)比率是同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間 或者兩張不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間的比率關(guān)系 通過不同財(cái)務(wù)比率 我們可以發(fā)現(xiàn)和評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營中存在的問題 而公司中 相關(guān)利益人關(guān)注的內(nèi)容不同 所以用來衡量的財(cái)務(wù)比率不同 eg 債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人 債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力 比較關(guān)心資產(chǎn)負(fù)債率 流動性比率等 投資人是指公司的權(quán)益投資人即普通股東 普通股東投資于公司的目的是擴(kuò)大自己的財(cái)富 他們所關(guān)心的 包括償債能力 收益能力以及風(fēng)險(xiǎn)等 經(jīng)理人員關(guān)心公司的財(cái)務(wù)狀況 盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力 2 一 財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表有如名貴香水 只能細(xì)細(xì)品鑒 三張主表 資產(chǎn)負(fù)債表 月 季 年報(bào) 損益表 利潤表 現(xiàn)金流量表 實(shí)記基礎(chǔ)的補(bǔ)充性報(bào)表 附表和附注文字說明etc 3 一 資產(chǎn)負(fù)債表1 結(jié)構(gòu) 4 1 資產(chǎn)負(fù)債表 是反映企業(yè)一定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)表 是根據(jù) 資產(chǎn) 負(fù)債 所有者權(quán)益 這一基本等式 并依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和排列次序 將企業(yè)一定時(shí)日的資產(chǎn) 負(fù)債 資本項(xiàng)目予以適當(dāng)排列 編制而成 2 內(nèi)容3 特點(diǎn)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù) 靜態(tài)基于權(quán)責(zé)發(fā)生制 應(yīng)收應(yīng)付制 凡是當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用 不論款項(xiàng)是否收付 都應(yīng)做當(dāng)期的收入和費(fèi)用 是為了明確會計(jì)核算的確認(rèn)基礎(chǔ) 更真實(shí)地反映特定會計(jì)期間的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果 5 4 資產(chǎn)債表的作用A 反映企業(yè)所擁有的資源 資產(chǎn)B 反映企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù) 負(fù)債C 反映企業(yè)償還債務(wù)的能力 償債能力D 反映投資者在企業(yè)持有的權(quán)益 所有者權(quán)益E 反映企業(yè)未來的財(cái)務(wù)趨勢 6 二 損益表 利潤表 1 結(jié)構(gòu)2 內(nèi)容 7 損益報(bào)表也叫收益表 利潤表 反映營利企業(yè)在一個會計(jì)期間的經(jīng)營成果 即資源的流動情況的財(cái)務(wù)報(bào)表 3 特點(diǎn)時(shí)期 時(shí)段 數(shù)據(jù) 動態(tài)基于權(quán)責(zé)發(fā)生制 應(yīng)收應(yīng)付制 4 作用反映企業(yè)的銷售規(guī)模 即銷售收入反映企業(yè)的成本與費(fèi)用水平銷售成本 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用反映企業(yè)的盈利能力銷售利潤 投資收益 營業(yè)外收支 8 二 損益表 利潤表 附表 利潤分配表 9 利潤分配表反映企業(yè)一定期間對實(shí)現(xiàn)凈利潤的分配或虧損彌補(bǔ)的會計(jì)報(bào)表 是利潤表的附表 說明利潤表上反映的凈利潤的分配去向 通過利潤分配表 可以了解企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤的分配情況或虧損的彌補(bǔ)情況 了解利潤分配的構(gòu)成 以及年末未分配利潤的數(shù)額 10 二 現(xiàn)金流量表1 結(jié)構(gòu)2 內(nèi)容 11 現(xiàn)金流量表 是直接或間接地反映會計(jì)主體在一個會計(jì)期間按主要來源分類的現(xiàn)金流入 以及按主要用途分類的現(xiàn)金流出的一張財(cái)務(wù)報(bào)表 企業(yè)現(xiàn)金流量分為三類 1 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 2 投資活動的現(xiàn)金流量 3 籌資活動的現(xiàn)金流量3 特點(diǎn)時(shí)期 時(shí)段 數(shù)據(jù) 動態(tài)基于現(xiàn)金制 實(shí)收實(shí)付制 12 4 現(xiàn)金流量分析具有以下作用 對獲取現(xiàn)金的能力作出評價(jià) 對償債能力作出評價(jià) 對收益的質(zhì)量作出評價(jià) 對投資活動和籌資活動作出評價(jià) 13 這三張表分別從不同角度反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量 資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)一定日期所擁有的資產(chǎn) 需償還的債務(wù) 以及投資者所擁有的凈資產(chǎn)情況 利潤表反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果 即利潤或虧損情況 表明企業(yè)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)的獲利能力 現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出 表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力 14 二 財(cái)務(wù)比率和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容 財(cái)務(wù)比率猶如一部偵探小說中的線索 杠桿比率流動性比率利潤考核比率市場價(jià)值比率 15 一 杠桿比率 財(cái)務(wù)杠桿 是指一個公司在多大程度上由債務(wù)來融資 即借入資本和自有資本之間的比例關(guān)系 表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低 負(fù)債總額比重越大 財(cái)務(wù)杠桿越大 反之負(fù)債率越低 財(cái)務(wù)杠桿越小 公司負(fù)債經(jīng)營優(yōu)點(diǎn) 是重要的資金來源 利息可以抵稅 因?yàn)閭鶆?wù)利息支出在稅前利潤中扣除 股東可增加稅后可分配利潤 缺點(diǎn) 債務(wù)越高 難以還債的可能性越大 公司易陷入財(cái)務(wù)危機(jī) 杠桿比率衡量公司財(cái)務(wù)杠桿的高低 衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo) 16 1 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比 也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系 也稱之為債務(wù)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 100 注 負(fù)債總額指企業(yè)的全部負(fù)債 包括長期負(fù)債和流動負(fù)債 資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額 包括流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 長期投資 無形資產(chǎn)等 資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志 一般認(rèn)為 資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40 60 對于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè) 為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率 對于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè) 為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率 17 在分析資產(chǎn)負(fù)債率時(shí) 可以從以下幾個方面進(jìn)行 1 從債權(quán)人的角度看 資產(chǎn)負(fù)債率越低越好 資產(chǎn)負(fù)債率低 債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比 所占比例低 企業(yè)不能償債的可能性小 企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān) 這對債權(quán)人來講 是十分有利的 2 從股東的角度看 他們希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平 站在股東的立場上 可以得出結(jié)論 在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí) 負(fù)債比例越高越好 P32 33書上威海公司例子 3 從經(jīng)營者的角度看 他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時(shí) 盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 18 2 債務(wù)股權(quán)比例 產(chǎn)權(quán)比率 債務(wù)股權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率 也稱之為產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額 100 公式中的 所有者權(quán)益 在股份有限公司是指 股東權(quán)益 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是用于衡量長期償債能力的 具有相同的經(jīng)濟(jì)意義 資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率可以互相換算 19 3 權(quán)益倍數(shù) 權(quán)益倍數(shù) 資產(chǎn)總額 股東權(quán)益 產(chǎn)權(quán)比率 1這一指標(biāo)直觀表示每擁有一元自有資本所能擴(kuò)展出來的資產(chǎn)規(guī)模 20 4 已獲利息倍數(shù) 是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率 也稱為利息償付倍數(shù) 它表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍 其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng) 已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤 利息費(fèi)用 凈收益 利息費(fèi)用 所得稅 利息費(fèi)用 21 二 流動性比率 衡量公司的流動性 評價(jià)公司短期償債能力的指標(biāo) 企業(yè)的流動狀況主要用流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的關(guān)系來反映 22 1 流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值 反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱 流動比率 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動比率越高 企業(yè)的償債能力越強(qiáng) 債權(quán)人利益的安全程度也越高 流動資產(chǎn)能否用于償債 要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金 在確定流動資產(chǎn)時(shí) 應(yīng)扣除具有特殊用途的現(xiàn)金 扣除不能隨時(shí)變現(xiàn)的短期投資 扣除壞賬準(zhǔn)備和有退貨權(quán)的應(yīng)收賬款數(shù)額 扣除回收期在一年以上的應(yīng)收款項(xiàng) 扣除超出需要的存貨等 流動負(fù)債的調(diào)整 主要是注意 表外負(fù)債 需要償還的債務(wù)不僅僅是報(bào)表列示的 流動負(fù)債 還應(yīng)包括長期負(fù)債的到期部分以及未列入報(bào)表的債務(wù) 23 流動比率缺陷 1 流動比率是一個靜態(tài)指標(biāo) 只表明在某一時(shí)點(diǎn)每一元流動負(fù)債的保障程度 既在某一時(shí)點(diǎn)流動負(fù)債與可用于償債資產(chǎn)的關(guān)系 只有債務(wù)的出現(xiàn)與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)完全均勻發(fā)生上時(shí) 流動比率才能正確反映償債能力 2 流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)性有關(guān) 對流動比率的評價(jià)也與流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合 24 2 速動比率 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值 所謂速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額 速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負(fù)債有多少元速動資產(chǎn)作保障 速動比率 流動資產(chǎn) 存貨 流動負(fù)債該指標(biāo)越高 表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng) 注 在計(jì)算速動比率時(shí)要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除 其主要原因是 在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢 由于某種原因 存貨中可能含有已損失報(bào)廢但還沒作處理的不能變現(xiàn)的存貨 部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人 存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題 25 速動比率缺陷 第一 速動比率只是揭示了速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系 是一個靜態(tài)指標(biāo) 第二 速動資產(chǎn)中包含了流動性較差的應(yīng)收賬款 使速動比率所反映的償債能力受到懷疑 特別是當(dāng)速動資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí) 必然會減弱企業(yè)的短期償債能力 第三 各種預(yù)付款項(xiàng)及預(yù)付費(fèi)用的變現(xiàn)能力也很差 26 超速動比率 貨幣資金 短期證券投資凈額 應(yīng)收賬款凈額 流動負(fù)債保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金 短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和 27 三 資產(chǎn)使用比率 資產(chǎn)運(yùn)用效率的衡量指標(biāo) 1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的應(yīng)收賬款 賒銷額 與應(yīng)收賬款平均余額的比值 它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi) 通常為一年 周轉(zhuǎn)的次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的應(yīng)收賬款運(yùn)用效率的指標(biāo) 如果沒有年賒銷額數(shù)據(jù) 我們可以使用主營業(yè)務(wù)收入或凈銷售額數(shù)據(jù) 這時(shí)假設(shè)所有的銷售為賒銷 28 29 一定期間內(nèi) 企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高 周轉(zhuǎn)次數(shù)越多 表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快 企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高 資產(chǎn)流動性越強(qiáng) 短期償債能力越強(qiáng) 同時(shí) 較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失 從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力 對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分析 還需要注意以下問題 1 影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策 客戶故意拖延和客戶財(cái)務(wù)困難 2 應(yīng)收賬款是時(shí)點(diǎn)指標(biāo) 易于受季節(jié)性 偶然性和人為因素的影響 為了使該指標(biāo)盡可能接近實(shí)際值 計(jì)算平均數(shù)時(shí)應(yīng)采用盡可能詳細(xì)的資料 3 過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的 其結(jié)果可能會危及企業(yè)的銷售增長 損害企業(yè)的市場占有率 30 2 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨 投入生產(chǎn) 銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo) 反映1年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù) 即存貨管理水平 主要用于盈利性分析 存貨周轉(zhuǎn)率 銷貨成本 平均存貨衡量存貨周轉(zhuǎn)速度的另一個指標(biāo)是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 反映存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間 即存貨賣出前在公司停留的平均時(shí)間 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 365 存貨周轉(zhuǎn)率 31 分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo) 1 應(yīng)盡可能結(jié)合存貨的批量因素 季節(jié)性變化因素等情況對指標(biāo)加以理解 同時(shí)對存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)進(jìn)行分析 通過進(jìn)一步計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率或某種存貨的周轉(zhuǎn)率 從不同角度 環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問題 在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的同時(shí) 盡可能減少經(jīng)營占用資金 提高企業(yè)存貨管理水平 2 存貨周轉(zhuǎn)過快 有可能會因?yàn)榇尕泝洳蛔愣绊懮a(chǎn)或銷售業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展 特別是那些供應(yīng)較緊張的存貨 32 3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率 它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況 衡量固定資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo) 即每一元賬面價(jià)值固定資產(chǎn)所能產(chǎn)生的銷售額 33 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高 表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分 說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng) 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理 能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率 企業(yè)的經(jīng)營活動越有效 反之 則表明固定資產(chǎn)使用效率不高 提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多 企業(yè)固定資產(chǎn)的營運(yùn)能力較差 34 4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 平均資產(chǎn)總額反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度 周轉(zhuǎn)越快 銷售能力越強(qiáng) 一般而言 影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素包括 企業(yè)經(jīng)營周期的長短 企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量 資產(chǎn)的管理力度 以及企業(yè)所采用的財(cái)務(wù)政策等 一 企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營背景 二 企業(yè)經(jīng)營周期長短 三 企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其質(zhì)量 四 資產(chǎn)管理的力度和企業(yè)采用的財(cái)務(wù)政策 35 由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中的資產(chǎn)數(shù)據(jù)是一個時(shí)點(diǎn)數(shù) 極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾 因此 要弄清企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的真實(shí)狀況 對同一企業(yè)的各個時(shí)期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化加以對比分析 以掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢 36 四 利潤比率 利潤比率衡量公司產(chǎn)生利潤的能力 企業(yè)的股東 債權(quán)人 和管理層都重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力 因?yàn)橛芰C合反映了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績 風(fēng)險(xiǎn)以及杠桿作用 利潤考核比率分為 利潤率 衡量就銷售而言的業(yè)績報(bào)酬率 對投資規(guī)模而言衡量業(yè)績 37 1 銷售毛利率 銷售毛利額 銷售收入 銷售成本或銷售毛利額 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后有多少錢可以留下來 38 影響毛利變動的因素 1 外部因素 主要是指市場供求變動而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價(jià)格的升降以及購買價(jià)格的升降 2 影響毛利變動的內(nèi)部因素包括 1 開拓市場的意識和能力 2 成本管理水平 包括存貨管理水平 3 產(chǎn)品構(gòu)成決策 4 企業(yè)戰(zhàn)略要求 此外還應(yīng)注意 銷售毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn) 一般說來 營業(yè)周期短 固定費(fèi)用低的行業(yè)的毛利率水平比較低 營業(yè)周期長 固定費(fèi)用高的行業(yè) 則要求有較高的毛利率 以彌補(bǔ)其巨大的固定成本 39 2 銷售凈利率 銷售凈利率 特殊事項(xiàng)前的凈利 銷售收入衡量公司每一元銷售收入在支付所有費(fèi)用 包括銷售成本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 折舊 利息和稅款后 所得到的凈利 40 3 資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率也稱資產(chǎn)收益率 是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率 比率越高 說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約使用資金等方面效果越好 它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo) 也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo) 資產(chǎn)報(bào)酬率 凈利潤 平均資產(chǎn)總額 41 4 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率亦稱凈資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益報(bào)酬率 是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比 該指標(biāo)是表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標(biāo) 式中 凈利潤應(yīng)為稅后凈利 因?yàn)樗欧从沉藘糍Y產(chǎn)的所得額所有者權(quán)益也就是企業(yè)的凈資產(chǎn) 在數(shù)量上關(guān)系是 所有者權(quán)益 資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 實(shí)收資本 資本公積 盈余公積 未分配利潤平均所有者權(quán)益 期初所有者權(quán)益 期末所有者權(quán)益 2 42 凈資產(chǎn)收益率是立足于所有者總權(quán)益的角度來考核其獲利能力的 因而它是最被所有者關(guān)注的 對企業(yè)具有重大影響的指標(biāo) 通過凈資產(chǎn)收益率指標(biāo) 一方面可以判定企業(yè)的投資效益 另一方面體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低 尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞 是所有者考核其投入企業(yè)的資本的保值增值程度的基本方式 43 五 市場價(jià)值比率 1 市盈率市盈率是投資者衡量股票潛力 藉以投資入市的重要指標(biāo) 市盈率是市價(jià)與每股盈余比率的簡稱 也可以稱為本益比 它是指普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比率 一般來說 市盈率越高 說明公眾對該股票的評價(jià)越高 未來成長的潛力也越大 但是市盈率高低的評價(jià)還必須依據(jù)當(dāng)時(shí)的金融市場平均市盈率進(jìn)行 并非越高越好或越低越好 44 其中 加權(quán)平均股數(shù) 流通在外的股數(shù) 流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例 45 分析市盈率注意 市盈率指標(biāo)對投資者進(jìn)行投資決策的指導(dǎo)意義是建立在健全金融市場的假設(shè)基礎(chǔ)之上的 導(dǎo)致企業(yè)的市盈率發(fā)生變動的因素是 股票市場的價(jià)格波動 而影響股價(jià)升降的原因除了企業(yè)的經(jīng)營成果和發(fā)展前景外 還受整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境 政府宏觀政策 行業(yè)發(fā)展前景及某些意外因素的制約 把股票市盈率與同期銀行存款利率結(jié)合起來分析判斷股票的風(fēng)險(xiǎn) 市盈率與行業(yè)發(fā)展的關(guān)系 上市公司的規(guī)模對其股票市盈率的影響也不容忽視 當(dāng)企業(yè)的利潤與其資產(chǎn)相比低得出奇時(shí) 或者企業(yè)該年度發(fā)生虧損時(shí) 市盈率指標(biāo)就變得毫無意義了 因?yàn)檫@時(shí)的市盈率會異常地高 或者是個負(fù)數(shù) 46 2 股利支付率 股利支付率 每股股利 每股盈余每股股利 股利總額 流通股數(shù)股利支付率反映普通股股東從每股的全部盈余中分到手部分的多少 47 3 市場價(jià)值與賬面價(jià)值比率 市凈率 市場價(jià)值與賬面價(jià)值比率 每股市場價(jià)值 每股賬面價(jià)值公司創(chuàng)造價(jià)值與會計(jì)準(zhǔn)則紀(jì)錄的價(jià)值比率每股賬面價(jià)值 股東權(quán)益總額 優(yōu)先股權(quán)益 發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股賬面價(jià)值也稱為每股凈資產(chǎn) 由于每股凈資產(chǎn)是根據(jù)歷史成本數(shù)據(jù)計(jì)算的 在投資分析中我們只能有限度地使用每股凈資產(chǎn)指標(biāo) 市凈率小于1 表明這個企業(yè)沒有發(fā)展前景 反之 市凈率則會大于1 表明投資者對股票的前景感到樂觀 市凈率越大 說明投資者普遍看好該企業(yè) 認(rèn)為這個企業(yè)有希望 有足夠的發(fā)展?jié)摿?48 市凈率指標(biāo)與市盈率指標(biāo)不同 市盈率指標(biāo)主要從股票的盈利性角度進(jìn)行考慮 而市凈率則主要從股票的賬面價(jià)值角度考慮 但兩者又有不少相似之處 它們都不是簡單的越高越好或越低越好的指標(biāo) 都代表著投資者對某股票或某企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ呐袛?同時(shí) 與市盈率指標(biāo)一樣 市凈率指標(biāo)也必須在完善 健全的資本市場上 才能據(jù)以對企業(yè)作出正確 合理的分析和評價(jià) 49 某公司2003 2004年度有關(guān)資料單位 元根據(jù)所給資料 計(jì)算2004年度每股盈余 股利支付率 市盈率 市凈率 50 財(cái)務(wù)分析的動機(jī)外部投資者 券商 根據(jù)價(jià)值評估決定該企業(yè)股票是該買 該賣 還是持有 債權(quán)人 銀行 根據(jù)流動性和長期償債能力判斷企業(yè)的商務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何 給該企業(yè)一定數(shù)額貸款的風(fēng)險(xiǎn)有多大 本企業(yè)管理層 企業(yè)的健康 如本企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如何 競爭對手的戰(zhàn)略是什么 和競爭對手相比較優(yōu)勢和劣勢如何 投資者是否充分理解本企業(yè)的價(jià)值 如何與投資者溝通更有利 其他企業(yè)管理層 是否把該企業(yè)列為收購對象 收購該企業(yè)是否合算 如何為收購融資 外部 獨(dú)立 審計(jì)師 財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí) 公允地表達(dá)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 是否披露了和企業(yè)相關(guān)的重要風(fēng)險(xiǎn)從而充分表明了企業(yè)的實(shí)際狀況 第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法 51 方法 趨勢分析法 也稱比較分析法 是根據(jù)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表所列數(shù)據(jù) 比較其增減變化來分析企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營的發(fā)展趨勢 52 例題 p43 某公司1992年末 1993年末資產(chǎn)負(fù)債表單位 元 53 54 55 56 比率分析法 是用一期內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)相互比較得出它們的比率 以說明財(cái)務(wù)報(bào)表上所列各有關(guān)項(xiàng)目的相互關(guān)系 來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況的好壞 57 與經(jīng)驗(yàn)判斷作比較有效使用比率與行業(yè)水平作比較考察比率在時(shí)間上的變化 某公司95 98年財(cái)務(wù)比率及行業(yè)平均水平 58 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 簡稱杜邦體系 是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系 對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價(jià)的方法 該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭