上市企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效指標(biāo)實(shí)例分析

上市企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效指標(biāo)實(shí)例分析財(cái)稅廣角 叫一上市企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效指標(biāo)實(shí)例分析王爽吉林工商學(xué)院教務(wù)處摘要z 本文通過(guò)對(duì)滬市上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析認(rèn)為.目前中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理策略大部分屬于中席型，流動(dòng)資產(chǎn)比例和流動(dòng)負(fù)債比側(cè)呈現(xiàn)出同向變動(dòng)。企業(yè)的收益能力與營(yíng)運(yùn)資金的管理策略有很大關(guān)系，其中最能體現(xiàn)策略成效的收益指標(biāo)是總資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。長(zhǎng)春美格專用設(shè)備有限公司成立于 2006 年，注冊(cè)資本 600萬(wàn)歐元。公司性質(zhì)是外商獨(dú)資企業(yè)。經(jīng)營(yíng)范圍是數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)、銷售、調(diào)試及維修等。該公司財(cái)務(wù)狀況基本良好，但存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，造成營(yíng)運(yùn)資金短缺，公司缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盲目除銷為了搶占市場(chǎng)，但是忽視了大量被客戶拖欠而不能及時(shí)收回的流動(dòng)資金，導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款余額較大，賬齡結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)金凈流量持續(xù)為負(fù) g 公司存貨庫(kù)存量很大比重較高，周轉(zhuǎn)率低，使存貨成本增加。一、營(yíng)運(yùn)資金基本情況分析營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分。營(yíng)運(yùn)資金越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資金之所以能成為流動(dòng)負(fù)債的緩沖墊，是因?yàn)樗情L(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還。該公司 2009 年 -2011 年，營(yíng)運(yùn)資金由一.39 元逐步上升為 -.26 元，但并不是理想的流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債的狀況，而是個(gè)負(fù)值，這證明有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。二、流動(dòng)資產(chǎn)管理績(jī)效分析1.收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)于應(yīng)收賬款管理，主要在于銷售環(huán)節(jié)和信用政策的制定。所以對(duì)它的管理應(yīng)是銷售部門和財(cái)務(wù)部門共同負(fù)責(zé)的。該公司中應(yīng)收賬款數(shù)額龐大，由 2009 年的 . 64 元增加至2011 年的 .69 元，周轉(zhuǎn)率由 2009 年的 2.14 次/年下降至 2011 年的 0.71 次/年，周轉(zhuǎn)天數(shù)由 2009 年的 170 天增加至 2011 年的 514 天，表明該公司應(yīng)收賬款沒(méi)有及時(shí)收回、長(zhǎng)期掛賬、也未確認(rèn)壞賬。日后管理中該公司應(yīng)時(shí)刻關(guān)注購(gòu)貨方的還款情況，及時(shí)做賬務(wù)處理，及時(shí)收款。2. 存貨周轉(zhuǎn)率公司存貨庫(kù)存量很大，可知存貨平均年庫(kù)存額由 2009 年的. 04 元上升至 2011 年的 .25 元，存貨周轉(zhuǎn)率由 2009 年的 0.74 次，年下降至 2011 年的 0.42 次，存貨周轉(zhuǎn)速度較低，存儲(chǔ)量不合理，資金占用過(guò)大進(jìn)而增加了成本。產(chǎn)成品占存貨總額的比重是四種主要存貨中比重最大的，而且產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)率是存貨構(gòu)成項(xiàng)目中最慢的，由 2009 年的1. 34 次，年下降至 2011 年的 0.64 次/年，這說(shuō)明公司的銷售工作做得不是很理想，公司日后需要對(duì)銷售環(huán)節(jié)加強(qiáng)管理。3. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)不足是大部分公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)的緊缺是諸多的因素造成的。作為日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金循環(huán)密切相關(guān)，它的不足將直接影響公司交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 2009 的 0.60 次/年下降至 2011 年 0.29 次/年，流動(dòng)資產(chǎn)利用率非常低。通常，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此他們的周轉(zhuǎn)狀況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。4. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。該公司從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金用的時(shí)間由 2009 年的 548天上升至 2011 年的 1326 天，沒(méi)有效利用現(xiàn)金。主要原因出現(xiàn)在產(chǎn)品一銷售-收款的環(huán)節(jié)，公司未能銷售出產(chǎn)品，造成產(chǎn)品大量積壓，增加了公司的存貨成本。占有大量資金 g 銷售的產(chǎn)品未能及時(shí)收回賬款，資金在外，未能被本公司所運(yùn)營(yíng)。三、短期償債能力分析1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以用于償還短期債務(wù)，表明 l元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債的保障。從有關(guān)數(shù)據(jù)可知，流動(dòng)比率由 2年的 0.80 上升至 2011 年的 o.餌，總體水平還是較低，該比率表明 l 元的流動(dòng)負(fù)債沒(méi)有 1 元的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，公司的短期償債能力嚴(yán)重不足。這樣，公司的短期償債能力就會(huì)受到影響。2. 速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則公司的短期償債能力仍然不高。該公司速動(dòng)比率由 2009 年的 0.39 上升至 2011 年的 0 .44，短期償債能力略有增強(qiáng)，但總體水平仍然很低。導(dǎo)致公司速動(dòng)比率低的原因，一是大量存貨的積壓，存貨占有公司流動(dòng)資產(chǎn)的一半以上，而且長(zhǎng)時(shí)間積壓，周轉(zhuǎn)率低 g 三是流動(dòng)負(fù)債數(shù)額太大，由 2009 年的四-6226.84 元上升至 2011 年的.29 元，完全超出了流動(dòng)資產(chǎn)的承受能力。3. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明 1 元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。公司中現(xiàn)金比率一直很低，而且從 2009 年的2.15%到 2011 年的 0.21%呈下降趨勢(shì)，究其原因主要是因?yàn)榇尕浾加么罅康馁Y金不能及時(shí)轉(zhuǎn)換為貨幣資金供公司使用，還有就是大量的應(yīng)收賬款不能及時(shí)的收回，這在很大程度上影響企業(yè)的短期償債能力。營(yíng)運(yùn)資金連年負(fù)數(shù)，部分的長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供來(lái)源，但長(zhǎng)期資產(chǎn)不能在短期內(nèi)變現(xiàn)，不能滿足公司的償還需求。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等指標(biāo)顯示公司的流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有滿足流動(dòng)負(fù)債的需求。參考文獻(xiàn):川郝治安 吳娜營(yíng)運(yùn)資本管理行業(yè)差異及其影響因素財(cái)會(huì)月刊， 2007(9) , P3-9. 2 文風(fēng) 黃杰供應(yīng)鏈環(huán)境下的精益生產(chǎn)方式研究科技進(jìn)步與對(duì)策， 2007(7) , P22-23. 3 張舵我國(guó)家電行業(yè)