最新企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理計(jì)算題匯總資料

1、精品文檔五、計(jì)算及分析題： 1假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱 投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為20%，負(fù)債的利率為 8%，所得稅率為 40 。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型 30： 70，二是激進(jìn)型 70：30。對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。1解：列表計(jì)算如下：保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬元）200200利息（萬元）2456稅前利潤(rùn)（萬元）176144所得稅（萬元）70.457.6稅后凈利（萬元）105.686.4稅后凈利中母

2、公司權(quán)益（萬元）63.3651.84母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率（%）15.09%28.8 %由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率為2某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子稅負(fù)相同。要求：（1）計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)；2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額；子公司母公

3、司投資額（萬元）母公司所占股份（%）甲公司400100%乙公司35080%丙公司25065%1000萬元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見下表：12，且母公司的收益的 80來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及精品文檔（ 3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。2解：（1）母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=2000 X（ 1 30%）X 12%= 168 （萬元）168X 80%X = 53.76 （萬元）168X 80%X = 47.04 （萬元）168X 80%x = 33.6 （萬元）2）子公司的貢獻(xiàn)份額：甲公司的貢獻(xiàn)份額= 乙公司的貢獻(xiàn)份額= 丙公司的貢

4、獻(xiàn)份額=（3）三個(gè)子公司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)：甲公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=53.76十100%= 53.76 （萬元）乙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=47.04 80 %= 58.8 （萬兀）丙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=33.6 65%= 51.69 （萬兀） 3 .已知某公司銷售利潤(rùn)率為 11%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5 （即資產(chǎn)銷售率為500%,負(fù)債利息率25%產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/資本）3 : 1, 所得稅率 30%要求：計(jì)算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報(bào)酬率。 3 .解：該企業(yè)資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11%x 5 = 55%該企業(yè)資本報(bào)酬率=資產(chǎn)收益率+負(fù)債/股權(quán)資本 x（資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率）x（ 1 所得稅率）=55% x（5

5、5%-25%）x（1-30%）=101.5%4. 已知某企業(yè)集團(tuán) 2004年、2005年實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為 4000萬元、 5000萬元；利潤(rùn)總額分別為 600萬元和800萬元,其中 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別為 480萬元和 500萬元 ,非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別為 100萬元、 120萬元,營(yíng)業(yè)外收支凈額等分別為20萬元、180萬元；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為 3500萬元、 4000萬元,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為 3000萬元、 3600萬元,所得稅率 30%。要求： 分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額的比重、銷售營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金流量比率、凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)

6、金比率,并據(jù)此對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡(jiǎn)要評(píng)價(jià),同時(shí)提出相應(yīng)的管理對(duì)策。4.解：2004年：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重= 580/600 = 96.67% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重= 480/600 = 80% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額比重= 480/580 = 82.76%精品文檔銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率=3500/4000 = 87.5%凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率=（3500-3000）/580（1-30%）= 123%2005年:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=620/800 = 77.5%,較2004年下降19.17%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=500/800 = 62.5%,較2004年下降17.5%主導(dǎo)業(yè)

7、務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額比重=500/620 = 80.64%,較2004年下降2.12%銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率=4000/5000 = 80%,較2004年下降7.5%凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率=（4000-3600）/620（1-30%）= 92.17%,較2004年下降 30.83%由以上指標(biāo)的對(duì)比可以看出：該企業(yè)集團(tuán) 2005年收益質(zhì)量 , 無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力 , 較之 2004年都有所下降， 表明該集團(tuán)存在著過 度經(jīng)營(yíng)的傾向。該企業(yè)集團(tuán)在未來經(jīng)營(yíng)理財(cái)過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對(duì)收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，特 別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比重，并強(qiáng)化收現(xiàn)管理工作，

8、提高收益的現(xiàn)金流入水平。5. 某企業(yè)集團(tuán)所屬子公司于 2004年6月份購(gòu)入生產(chǎn)設(shè)備 A,總計(jì)價(jià)款2000萬元。會(huì)計(jì)直線折舊期10年，殘值率5%;稅法直 線折舊年限8年，殘值率8%;集團(tuán)內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率60%,每年折舊率20%。依據(jù)政府會(huì)計(jì)折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實(shí)現(xiàn)賬面利潤(rùn) 1800萬元、 2000萬元。所得稅率 33%。要求：（1）計(jì)算 2004年、 2005年實(shí)際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（ 2）總部與子公司如何進(jìn)行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？5.解：2004年：子公司會(huì)計(jì)折舊額= （萬元） 子公司稅法折舊額= （萬元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得

9、額= 子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅= 子公司內(nèi)部首期折舊額= 子公司內(nèi)部每年折舊額= 子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)= 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額= 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅=1800+ 95 - 115 = 1780 （萬元）1780X 33%= 587.4 （萬元）2000X 60%= 1200 （萬元）2000-1200） X 20%= 160（萬元） 1200160=1360（萬元） 180095-1360=535（萬元） 535X 33%= 176.55（萬元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額= 176.55-587.4=-410.85 （萬元） 該差額（ 410.85萬元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補(bǔ)。2

10、005年：子公司會(huì)計(jì)折舊額= 子公司稅法折舊額=190 （萬元）（萬元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額= 2000190-230=1960（萬元） 子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅= 1960X 33%= 646.8 （萬元） 子公司內(nèi)部每年折舊額=（2000- 1360）X 20%= 128 （萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額= 2000190-128=2062（萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅= 2062X33%= 680.46 （萬元） 內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額= 680.46-646.8=33.66（萬元） 該差額（ 33.66 萬元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。6. 某企業(yè)集團(tuán)下屬的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型子公司，2005

11、年8月末購(gòu)入A設(shè)備，價(jià)值1000萬元。政府會(huì)計(jì)直線折舊期為 5年，殘值率10%;稅法直線折舊率為 12.5%，無殘值;集團(tuán)內(nèi)部首期折舊率為 50%（可與購(gòu)置當(dāng)年享受） ，每年內(nèi)部折舊率為 30%（按設(shè) 備凈值計(jì)算） 。 2004年甲子公司實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)利潤(rùn) 800萬元，所得稅率 30%。要求：（ 1）計(jì)算該子公司 2005年的實(shí)際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。（2）計(jì)算 2005年會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（ 3）說明母公司與子公司之間應(yīng)如何進(jìn)行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。6.解：（1）2005年： 子公司會(huì)計(jì)折舊額= = 60（萬元）子公司稅法折舊額= 1000X 12.5%X = 41.

12、67 （萬元）子公司內(nèi)部首期折舊額= 子公司內(nèi)部每年折舊額= 子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)= 子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額= 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額=1000X 50%= 500（ 萬元 ） （1000-500） X 30%= 150（ 萬元 ） 500 150= 650（萬元） 80060-41.67=818.33（ 萬元） 80060-650=210（萬元）精品文檔（2）2005年：子公司會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅=800 X 30%= 240（萬元）子公司稅法（實(shí)際）應(yīng)納所得稅=818.33 X 30%= 245.5（萬元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅=210X 30%=63（萬元）（3）內(nèi)部與實(shí)際 （稅法）應(yīng)納所得稅差額=

13、 63245.5=182.5（ 萬元），應(yīng)由母公司劃撥 182.5萬元資金給子公司。7已知目標(biāo)公司息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本 500萬元，資本支出 1000萬元，增量營(yíng)運(yùn)資本 300萬元，所得稅率 30%。要求：計(jì)算該目標(biāo)公司的運(yùn)用資本現(xiàn)金流量。7解：運(yùn)用資本現(xiàn)金流量=息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) X（1 所得稅率）折舊等非付現(xiàn)成本資本支出增量營(yíng)運(yùn)資本 =3000X（130） 5001000300= 1300（萬元）8某集團(tuán)公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有 5000萬股普通股， 2003年、 2004年、2005年稅前利潤(rùn)分

14、別為 2200萬元、 2300萬元、 2400萬元，所得稅率 30%； 該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以A企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估。要求：計(jì)算甲企業(yè)預(yù)計(jì)每股價(jià)值、企業(yè)價(jià)值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。8解：B 企業(yè)近三年平均稅前利潤(rùn)=（ 2200+2300+2400）/3 = 2300（萬元）B企業(yè)近三年平均稅后利潤(rùn)=2300X（ 1-30%）= 1610 （萬元）B 企業(yè)近三年平均每股收益= 1610/5000 = 0.322 （元 / 股）B企業(yè)每股價(jià)值=每股收益X市盈率=0.322 X 18= 5.80 （元 / 股）B企業(yè)價(jià)值總額=

15、5.80 X 5000 = 29000 （萬元）A公司收購(gòu)B企業(yè)54%的股權(quán)，預(yù)計(jì)需要支付價(jià)款為：29000X 60%= 17400（萬元）9. 2005年底，K公司擬對(duì)L企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的 K公司未來5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流 量分別為 -3500萬元、2500萬元、 6500萬元、 8500萬元、 9500萬元,5年后的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在 6500萬元左右；又 根據(jù)推測(cè)，如果不對(duì) L企業(yè)實(shí)施購(gòu)并的話，未來 5年中K公司的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、 5500萬元、 5700萬元， 5年的股權(quán)現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元

16、左右。購(gòu)并整合后的預(yù)期資本成本率為6%。要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì) L 企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值進(jìn)行估算。9解：2006-2010 年 L 企業(yè)的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量分別為：-6000 （ -3500-2500 ）萬元、-500 （ 2500-3000 ）萬元、2000（6500-4500） 萬元、3000（8500-5500） 萬元、3800（ 9500-5700 ）萬元；2010年及其以后的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量恒值為2400 （6500-4100 ）萬元。L 企業(yè) 2006-2010 年預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值=6000X 0.943 500X 0.89 2000X 0.84 3000X 0.792 3800

17、X 0.747 =5658445168023762838.6=791.6（萬元）2010年及其以后 L 企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值= = 29880（萬元）L企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值總額=791.6 + 29880= 30671.6 （萬元）1 0已知某公司 2005年度平均股權(quán)資本 50000萬元，市場(chǎng)平均凈資產(chǎn)收益率 20%，企業(yè)實(shí)際凈資產(chǎn)收益率為 28%。若剩余貢 獻(xiàn)分配比例以 50%為起點(diǎn)，較之市場(chǎng)或行業(yè)最好水平，經(jīng)營(yíng)者各項(xiàng)管理績(jī)效考核指標(biāo)的有效報(bào)酬影響權(quán)重合計(jì)為80%。要求：（ 1 ）計(jì)算該年度剩余貢獻(xiàn)總額以及經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額。（ 2）基于強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束效應(yīng)，促進(jìn)管理績(jī)

18、效長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)角度，認(rèn)為采取怎樣的支付策略較為有利。10 解：（ 1 ） 2005年剩余貢獻(xiàn)總額= 50000X（ 28% 20%）= 4000（萬元）精品文檔2005 年經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額=剩余稅后利潤(rùn)總額X 50 %x=4000 X 50%< 80%= 1600 （萬元）（2）最為有利的是采取（股票）期權(quán)支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。1 1 某集團(tuán)公司 2005年度股權(quán)資本為 20000萬元，實(shí)際資本報(bào)酬率為 18%，同期市場(chǎng)平均報(bào)酬率為 12%，相關(guān)的經(jīng)營(yíng)者管理12已知 2004年、 2005年某企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)占用額分別為 6000萬

19、元、 9000萬元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4800萬元、非付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本為 400萬元）、1600萬元（其中非付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本為 假設(shè)2004年、 2005年市場(chǎng)上同類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)銷售率平均水平分別為1000萬元、 1300萬元；相應(yīng)所實(shí)現(xiàn)的銷售收入凈額分別為 6000萬元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元（其中700萬元）590%、640%，最好水平分別為 630%、710%績(jī)效資料如下：指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重%報(bào)酬影響有效權(quán)重%營(yíng)運(yùn)效率3021財(cái)務(wù)安全系數(shù)1512成本控制效率107資產(chǎn)增值能力1511.5顧客服務(wù)業(yè)績(jī)107創(chuàng)新與學(xué)習(xí)業(yè)績(jī)106內(nèi)部作業(yè)過程業(yè)績(jī)1010要求：計(jì)算經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬

20、是多少？11 解：經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬= 20000X （ 18%12%）X 50%X（ 21%+12%+7%+11.5+7%+6%+1）0% = 600X 74.5%= 447（萬元）要求：分別計(jì)算 2004年、 2005年該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率、核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。12解：2004年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=6000/1000 = 600%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率=4800/6000= 80%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=400/1000= 40%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平= 590% 核心業(yè)務(wù)資

21、產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平= 630%2005年： 企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=9000/1300 = 692.31% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率=6000/9000 = 66.67%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=700/1600= 43.75%行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率= 640%行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率= 710%較之2004年， 2005年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率有了很大的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平， 說明 A 企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力與營(yíng)運(yùn)效率得到了較大的增強(qiáng)。A 企業(yè)存在著主要問題是收益質(zhì)量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率由2004

22、年度 80%下降為 2005年的66.67%，降幅達(dá)13.33%，較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率快速提高，A企業(yè)可能處于了一種過度經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2004年的 40%上升為 2005年的43.75%，說明企業(yè)新增價(jià)值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。13、已知某企業(yè) 2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額 6000萬元；現(xiàn)金流入量 3500萬元，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量 2100萬元；現(xiàn)金流出量 2700萬元，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金 流出量 1200萬元，所得稅 420萬元；該年需繳納增值稅 370萬元；開支維持性資本支出 360萬元；到期債務(wù)本息

23、 310萬元，其 中本金 160萬元；當(dāng)年所得稅率為 30%。根據(jù)以上資料，要求：精品文檔精品文檔（1）計(jì)算該企業(yè)2005年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量比率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 償債貢獻(xiàn)率、自由現(xiàn)金流量比率；（2）對(duì)該企業(yè)2005年的財(cái)務(wù)狀況做出綜合評(píng)價(jià)。（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量=2100/1200 = 175%營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率=（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅）/（所得稅+增值稅）=（900-420）+420+370/（420+370）= 161%維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/必需的維持性資本支出額=（900-

24、420）/360= 133%營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率=（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-維持性資本支出）/到期債務(wù)本息=（480-360）/310= 39%自由現(xiàn)金流量比率=股權(quán)（自由）現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=480-360-150（1-30%）-160/480=- 30%注：自由現(xiàn)金流量為：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-維持性資本支出-到期債務(wù)利息（1-所得稅率）-到期債務(wù)本金-優(yōu)先股利-優(yōu)先股票贖回額（2） 從2005年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況良好。但自由現(xiàn)金流量比率為30%，說明 該企業(yè)發(fā)生了財(cái)產(chǎn)的損失，需要進(jìn)一步提高收益的質(zhì)量，提高現(xiàn)金流入水平，并防止公司的財(cái)產(chǎn)損失。五、計(jì)算及分析題：1

25、 假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司 60%勺股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報(bào)酬率，定義為 息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為 20%負(fù)債的利率為8%所得稅率為40%。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況： 一是保守型30： 70, 二是激進(jìn)型 70： 30。對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。1 解:列表計(jì)算如下:保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬兀）200200利息（萬元）2456 稅前利潤(rùn)（萬元）176144所得稅（萬兀）70.457.6|稅后凈利（萬元）105.686.4稅后凈利中母公司權(quán)益（萬元）63.3

26、651.84|母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率（）15.09 %28.8 %由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于 市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。2某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 30%。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為1000萬元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見下表：子公司母公司投資額（萬元）母公司所占股份（）甲公司400100%乙公司35080%丙公司25065%

27、假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率為12%，且母公司的收益的80%來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)；（2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。2 解：（1）母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=2000X（ 1 30%）X 12%= 168 （萬元）（2）子公司的貢獻(xiàn)份額：甲公司的貢獻(xiàn)份額=168X 80%X =53.76 （萬元）乙公司的貢獻(xiàn)份額=168X 80%X =47.04 （萬元）丙公司的貢獻(xiàn)份額=168X 80%x =33.6 （萬元）（ 3 ）三個(gè)子公司的稅后

28、目標(biāo)利潤(rùn)：甲公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=53.76十100%=53.76 （萬元）乙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=47.04 80%=58.8 （萬兀）丙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=33.6 65%=51.69 （萬兀）3 .已知某公司銷售利潤(rùn)率為11%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 5 （即資產(chǎn)銷售率為 500%，負(fù)債利息率25%產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/資本）3 :1 ，所得稅率 30%要求：計(jì)算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報(bào)酬率。3.解：該企業(yè)資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11%X 5= 55%該企業(yè)資本報(bào)酬率=資產(chǎn)收益率+負(fù)債/股權(quán)資本 x（資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率）x（ 1所得稅率）= 55% x（55%-25%）x（1 -30%）= 101.5

29、%4. 已知某企業(yè)集團(tuán) 2004年、2005年實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為 4000萬元、 5000萬元；利潤(rùn)總額分別為 600萬元和 800萬元，其 中主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別為 480萬元和 500萬元,非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別為 100萬元、120萬元，營(yíng)業(yè)外收支凈額等分別為 20萬元、 180萬元；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為 3500萬元、4000萬元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為 3000萬元、 3600萬元，所得 稅率 30%。要求： 分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額的比重、銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金流量比率、凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率，并據(jù)此對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡(jiǎn)要評(píng)

30、價(jià)，同時(shí)提出相應(yīng)的管理對(duì)策。4.解：2004 年： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重= 580/600 = 96.67%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重= 480/600 = 80% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額比重= 480/580 = 82.76%銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率= 3500/4000 = 87.5% 凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率= （3500-3000）/580（1-30%）=123%2005 年 :營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重= 620/800 =77.5%,較 2004年下降 19.17% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重= 500/800 =62.5%,較2004年下降 17.5% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額比重=

31、500/620=80.64%,較 2004年下降 2.12% 銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率= 4000/5000 =80%,較 2004年下降 7.5%凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率= （4000-3600）/620（1-30%）=92.17%,較 2004年下降 30.83%由以上指標(biāo)的對(duì)比可以看出：該企業(yè)集團(tuán) 2005年收益質(zhì)量 ,無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力 ,較之 2004年都有所下降，表明該集團(tuán)存在著過 度經(jīng)營(yíng)的傾向。該企業(yè)集團(tuán)在未來經(jīng)營(yíng)理財(cái)過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對(duì)收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，特別 是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比重，并強(qiáng)化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。

32、5. 某企業(yè)集團(tuán)所屬子公司于2004年6月份購(gòu)入生產(chǎn)設(shè)備 A,總計(jì)價(jià)款2000萬元。會(huì)計(jì)直線折舊期10年，殘值率5%;稅法直線折舊年限8年，殘值率8%;集團(tuán)內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率 60%，每年折舊率 20%。依據(jù)政府會(huì)計(jì)折舊口徑，該子公司 2004年、2005年分別實(shí)現(xiàn)賬面利潤(rùn) 1800萬元、 2000萬元。所得稅率 33%。 要求：（ 1）計(jì)算 2004年、 2005年實(shí)際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（ 2）總部與子公司如何進(jìn)行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？ 5.解：2004 年： 子公司會(huì)計(jì)折舊額= （萬元） 子公司稅法折舊額= （萬元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額= 180

33、095115=1780（萬元）587.4（萬元）1200（萬元）子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅= 1780x 33%=子公司內(nèi)部首期折舊額= 2000x60%=子公司內(nèi)部每年折舊額=子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)=子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額= 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅=2000 1200）x 20%= 160（萬元）1200160= 1360（萬元）180095 1360= 535（萬元）535x33%=176.55（萬元） 內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額= 176.55587.4=-410.85 （萬元） 該差額（ 410.85 萬元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補(bǔ)。精品文檔精品文檔2005 年：子公司會(huì)計(jì)折舊額=

34、子公司稅法折舊額=190 （萬元）（萬元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額= 2000+ 190 230= I960 （萬元） 子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅=1960X 33%=646.8 （萬元）子公司內(nèi)部每年折舊額=（2000 1360）X 20%= 128 （萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額= 2000+190128=2062（萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅=2062X 33%=680.46 （萬元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額= 680.46646.8=33.66 （萬元） 該差額（ 33.66 萬元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。6 .某企業(yè)集團(tuán)下屬的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型子公司，2005年8月末購(gòu)入A設(shè)備，價(jià)值1000萬

35、元。政府會(huì)計(jì)直線折舊期為 5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為 12.5%，無殘值；集團(tuán)內(nèi)部首期折舊率為 50%（可與購(gòu)置當(dāng)年享受），每年內(nèi)部折舊率為 30%（按設(shè) 備凈值計(jì)算）。 2004 年甲子公司實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)利潤(rùn) 800 萬元，所得稅率 30%。要求：（1）計(jì)算該子公司 2005 年的實(shí)際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。（2）計(jì)算 2005 年會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（3） 說明母公司與子公司之間應(yīng)如何進(jìn)行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。6.解：（1）2005 年：子公司會(huì)計(jì)折舊額= =60（萬元）子公司稅法折舊額=1000X 12.5%X =41.67 （萬元）子公司內(nèi)部首期折舊額=

36、子公司內(nèi)部每年折舊額= 子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)= 子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額= 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額=（ 2）2005 年：1000X 50%=500（ 萬元 ）（1000- 500）X30%= 150（萬元）500+ 150= 650（ 萬元 ）800+6041.67=818.33（ 萬元）800+ 60650=210（萬元）子公司會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅=800X 30%= 240（萬元）子公司稅法（實(shí)際）應(yīng)納所得稅=818.33 X 30%= 245.5（萬元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅=210X 30%= 63（萬元）（ 3）內(nèi)部與實(shí)際 （稅法）應(yīng)納所得稅差額= 63245.5=182.5（ 萬元）， 應(yīng)由母

37、公司劃撥 182.5 萬元資金給子公司。7. 已知目標(biāo)公司息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本 500萬元，資本支出 1000萬元，增量營(yíng)運(yùn)資本 300萬元， 所得稅率 30%。要求：計(jì)算該目標(biāo)公司的運(yùn)用資本現(xiàn)金流量。 7.解：運(yùn)用資本現(xiàn)金流量=息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) X（1 所得稅率）+折舊等非付現(xiàn)成本資本支出增量營(yíng)運(yùn)資本= 3000X（ 1 30%）+ 5001000300=1300（萬元）8. 某集團(tuán)公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有 5000 萬股普通股， 2003 年、2004 年、2005 年稅前利潤(rùn)分別為 2200

38、 萬元、2300 萬元、2400萬元，所得稅率 30%； 該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以A企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估。要求：計(jì)算甲企業(yè)預(yù)計(jì)每股價(jià)值、企業(yè)價(jià)值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。8. 解：B企業(yè)近三年平均稅前利潤(rùn)=（2200+2300+2400） /3 = 2300 （萬元）B企業(yè)近三年平均稅后利潤(rùn)=2300X（ 1-30%）= 1610 （萬元）B 企業(yè)近三年平均每股收益= 1610/5000 = 0.322 （元 /股）B企業(yè)每股價(jià)值=每股收益X市盈率=0.322X18= 5.80（元/股）B企業(yè)價(jià)值總額=5.80 X 5000=

39、 29000 （萬元）A公司收購(gòu)B企業(yè)54%的股權(quán)，預(yù)計(jì)需要支付價(jià)款為：29000X 60%= 17400（萬元）9. 2005年底，K公司擬對(duì)L企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的K公司未來5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金 流量分別為 -3500 萬元、 2500 萬元、 6500 萬元、 8500 萬元、 9500 萬元 ,5 年后的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在 6500 萬元左右；精品文檔精品文檔又根據(jù)推測(cè)，如果不對(duì)L企業(yè)實(shí)施購(gòu)并的話，未來 5年中K公司的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年的股權(quán)現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右

40、。購(gòu)并整合后的預(yù)期資本成本率為6%要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì)L企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值進(jìn)行估算。9. 解：2006-2010年L企業(yè)的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量分別為：-6000 (-3500-2500 )萬元、-500 (2500-3000 )萬元、2000(6500-4500)萬元、 3000(8500-5500)萬元、3800 (9500-5700 )萬元;2010年及其以后的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量恒值為2400 (6500-4100 )萬元。L企業(yè)2006-2010年預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值=-6000X 0.943 500X 0.89 + 2000X 0.84 + 3000X 0.792 + 3800X 0.7

41、47=-5658 445+ 1680 + 2376 + 2838.6 = 791.6 (萬元)2010年及其以后L企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值=29880 (萬元)L企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值總額=791.6 + 29880= 30671.6 (萬元)10. 已知某公司2005年度平均股權(quán)資本 50000萬元，市場(chǎng)平均凈資產(chǎn)收益率20%企業(yè)實(shí)際凈資產(chǎn)收益率為28%若剩余貢獻(xiàn)分配比例以50%為起點(diǎn)，較之市場(chǎng)或行業(yè)最好水平，經(jīng)營(yíng)者各項(xiàng)管理績(jī)效考核指標(biāo)的有效報(bào)酬影響權(quán)重合計(jì)為80%要求：(1)計(jì)算該年度剩余貢獻(xiàn)總額以及經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額。(2 )基于強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束效應(yīng)，促進(jìn)管理績(jī)效長(zhǎng)期持續(xù)增

42、長(zhǎng)角度，認(rèn)為采取怎樣的支付策略較為有利。10. 解：(1) 2005 年剩余貢獻(xiàn)總額=50000X( 28% 20% = 4000 (萬元)2005年經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額=剩余稅后利潤(rùn)總額X 50 %X=4000X 50%< 80%= 1600 (萬元)(2) 最為有利的是采取(股票)期權(quán)支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。11某集團(tuán)公司2005年度股權(quán)資本為20000萬元，實(shí)際資本報(bào)酬率為 18%同期市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%相關(guān)的經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效資料如下：指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重報(bào)酬影響有效權(quán)重n營(yíng)運(yùn)效率3021財(cái)務(wù)安全系數(shù)1512 |成本控制效率107資產(chǎn)增值能

43、力1511.5顧客服務(wù)業(yè)績(jī)107創(chuàng)新與學(xué)習(xí)業(yè)績(jī)106內(nèi)部作業(yè)過程業(yè)績(jī)1010要求：計(jì)算經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬是多少？11解：經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬=20000X( 18%- 12% X 50%<( 21%+12%+7%+11.5+7%+6%+1)= 600X 74.5%= 447 (萬元)12. 已知2004年、2005年某企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)占用額分別為1000萬元、1300萬元；相應(yīng)所實(shí)現(xiàn)的銷售收入凈額分別為6000萬元、9000萬元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為 4800萬元、6000萬元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元(其中非付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本為 400萬元)、1600萬元(其中非付現(xiàn)營(yíng)

44、業(yè)成本為700萬元)假設(shè)2004年、2005年市場(chǎng)上同類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)銷售率平均水平分別為590% 640%最好水平分別為 630% 710%要求：分別計(jì)算2004年、2005年該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率、核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。12 .解:2004 年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=6000/1000 = 600%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率=4800/6000 = 80%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=400/1000 = 40%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平=590%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平=630%2005 年

45、：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 =9000/1300 = 692.31%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率=6000/9000 = 66.67%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=700/1600 = 43.75%行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=640%行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=710%較之 2004年， 2005 年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率有了很大的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平， 說明 A 企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力與營(yíng)運(yùn)效率得到了較大的增強(qiáng)。A 企業(yè)存在著主要問題是收益質(zhì)量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率由2004 年度 80%下降為 2005年的66.6

46、7%，降幅達(dá)13.33%，較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率快速提高，A企業(yè)可能處于了一種過度經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由 2004 年的 40%上升為 2005年的 43.75%，說明企業(yè) 新增價(jià)值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。13、已知某企業(yè) 2005 年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額 6000 萬元；現(xiàn)金流入量 3500 萬元，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量 2100 萬元；現(xiàn)金流出量 2700 萬元，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金流出量 1200萬元，所得稅 420萬元；該年需繳納增值稅 370萬元；開支維持性資本支出 360 萬元；到期債務(wù)本息 310萬 元，其中

47、本金 160 萬元；當(dāng)年所得稅率為 30。根據(jù)以上資料，要求：（ 1 ）計(jì)算該企業(yè) 2005年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量比率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)?債貢獻(xiàn)率、自由現(xiàn)金流量比率；（2）對(duì)該企業(yè) 2005 年的財(cái)務(wù)狀況做出綜合評(píng)價(jià)。（1） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量 /營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量=2100/1200 = 175 %營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率=（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅）/（所得稅+增值稅）=（900-420）+420+370/（420+370）= 161%維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/必需的維持性資本支出額 =（900-420）/360

48、= 133%營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率=（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-維持性資本支出）/到期債務(wù)本息=（480-360）/310= 39%自由現(xiàn)金流量比率=股權(quán) （自由）現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=480-360-150（1-30%）-160/480=- 30%注：自由現(xiàn)金流量為：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-維持性資本支出-到期債務(wù)利息（ 1-所得稅率）-到期債務(wù)本金-優(yōu)先股利-優(yōu)先股票贖回額（2） 從 2005年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況良好。但自由現(xiàn)金流量比率為-30%，說明該企業(yè) 發(fā)生了財(cái)產(chǎn)的損失，需要進(jìn)一步提高收益的質(zhì)量，提高現(xiàn)金流入水平，并防止公司的財(cái)產(chǎn)損失。四、大型計(jì)算題 :16 分，

49、每題 08分20、某集團(tuán)自身的凈資產(chǎn)為6000 萬元（其中，股本總額為 4000 萬元），負(fù)債率為 60%；該公司現(xiàn)有三個(gè)控股子公司（A、B、C）,母公司對(duì)子公司的投資總額為5000萬元，對(duì)子公司的投資額及所占比重如下表：假定母公司股東對(duì)母公司的資本報(bào)酬率要求為12%，且母公司的收益主要來自于對(duì)子公司的投資收益（占70%），母公司的所得稅率先 15%。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算規(guī)劃母公司的目標(biāo)利潤(rùn)。（第四章）參考答案：母公司股東期望對(duì)其稅后凈利要求=6000X 12%=720母公司稅前收益規(guī)劃 =720/ （1-15%） =847.06母公司每年對(duì)子公司總收益要求 =847.06 X 70%=59

50、2942要求子公司各自分給母公司的稅后收益為：A 公司： 2000/5000X 720=288精品文檔精品文檔精品文檔B 公司：1500/5000 X 720=216C 公司：1500/5000 X 720=216三個(gè)子公司自身確定的稅后目標(biāo)利潤(rùn)額：A公司：288X 100%=288B 公司：216X 80%=172.8C公司：216X 60%=129.621、A公司于2003年初擬采用購(gòu)股方式收購(gòu)B公司，根據(jù)預(yù)測(cè)分析，被收購(gòu)公司B2003年末至2010年末適度情況下的貢獻(xiàn)現(xiàn)金流量均為50萬元，2011年及以后各年的貢獻(xiàn)現(xiàn)金流量均為80萬元，B公司的折現(xiàn)率為12%參考答案：明確的預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金流

51、量?jī)r(jià)值=年金X年金現(xiàn)值系數(shù)（n=8, i=12%） =50X 5.3349=266.745 （萬元）明確的預(yù)測(cè)期后現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值=永續(xù)年金/折現(xiàn)率X復(fù)利折現(xiàn)系數(shù)（n=8,i=12% ）=80/12%=666.67X 0.3606=240.40 （萬元）B公司的現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值 =266.745+240.40=507.145 （萬元）要求：計(jì)算確定 B公司的預(yù)計(jì)現(xiàn)金價(jià)值？四、計(jì)算及分析題：1. 假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司 60%勺股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000萬元，其資產(chǎn)報(bào)酬率（也稱為投資報(bào)酬率，定 義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為 20%，負(fù)債利率為8%所得稅率為25%。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益

52、（融資戰(zhàn)略）的比例 有兩種情況：一是保守型 30： 70, 二是激進(jìn)型 70： 30。對(duì)于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請(qǐng)分步計(jì)算母公司的投資回報(bào)，并分析二者的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況。（1）息稅前利潤(rùn)=總資產(chǎn)X 20%保守型戰(zhàn)略=1000 X 20%=200（萬元）激進(jìn)型戰(zhàn)略=1000 X 20%=200（萬元）1 解：（5 ）稅后凈利（凈利潤(rùn)）=利潤(rùn)總額一所得稅保守型戰(zhàn)略=17644=132激進(jìn)型戰(zhàn)略=144 36=108（2）利息=負(fù)債總額X負(fù)債利率保守型戰(zhàn)略=1000 X 30%X 8%=24（萬元）激進(jìn)型戰(zhàn)略=1000 X 70%X 8%=56（萬元）（6 ）稅后凈利中母公司收益（控股60%保守型戰(zhàn)略

53、=132 X 60%=79.2激進(jìn)型戰(zhàn)略=108 X 60%=. 64.8精品文檔（3）稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）保守型戰(zhàn)略=200 24=176激進(jìn)型戰(zhàn)略=200 56=144=息稅前利潤(rùn)一利息（8）母公司投資回報(bào)率保守型戰(zhàn)略=79.2/420=18.86%激進(jìn)型戰(zhàn)略=64.8/64.8= 36%（7）母公司對(duì)子公司的投資額保守型戰(zhàn)略=1000 X 70%X 60%=420激進(jìn)型戰(zhàn)略=1000 X 30%X 60%=180（4）所得稅=利潤(rùn)總額（應(yīng)納稅所得額）X所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=176 X 25%=44激進(jìn)型戰(zhàn)略=144 X 25%=36列表計(jì)算如下:保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬元）1000 X

54、 20%=2001000 X 20%=200利息（萬兀）300 X 8%=24700 X 8%=56稅前利潤(rùn)（萬兀）200-24=176200-56=144所得稅（萬元）176 X 25%=44144 X 25%=36稅后凈利（萬兀）176-44=132144-36=108稅后凈利中母公司收益（萬兀）132X 60%=79.2108X 60%=64.8母公司對(duì)子公司的投資額（萬元）700 X 60%=420300 X 60%=180母公司投資回報(bào)（）79.2/420=18.86 %64.8/180=36 %2. 已知某目標(biāo)公司息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4000萬元，維持性資本支出1200萬元，增量營(yíng)運(yùn)資本 400萬元，所得稅率 25%請(qǐng)計(jì)算該目標(biāo)公司的自由現(xiàn)金流量。解：自由現(xiàn)金流量=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)X（1-所得稅率）-維持性資本支出-增量營(yíng)運(yùn)資本=4000 X（ 1 25%） 1200-400=1400 （萬元）3. 2009年底，某集團(tuán)公司擬對(duì)甲企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的該集團(tuán)公司未來5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右；又根據(jù)推測(cè)，如果不對(duì)甲企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的話，未來5年中該集團(tuán)公司的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬