黃亞均版微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)旦教參第九章資本市場(chǎng)ppt課件

1、第九章 資本市場(chǎng) 第一節(jié)第一節(jié) 資本需求：廠商投資決資本需求：廠商投資決策策 作為要素的資本作為要素的資本投資與未來(lái)收益的現(xiàn)值投資與未來(lái)收益的現(xiàn)值廠商的資本需求廠商的資本需求 作為要素的資本作為要素的資本v資本市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的，資本的邊沿本錢就等于資本的價(jià)錢利率 ：rMRPK9.1 v對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品市場(chǎng)的廠商而言，產(chǎn)品的邊沿收益等于價(jià)錢： rVMPK9.2 v作為消費(fèi)要素的資本，具有不同于其它要素的特點(diǎn)。v第一，對(duì)資本而言，有一個(gè)如今投入的價(jià)值和未來(lái)收益的價(jià)值的比較問(wèn)題，即資本未來(lái)收益的如今價(jià)值如何決議的問(wèn)題。 v第二，資本在投入運(yùn)用前和投入運(yùn)用后的方式是不同的。v第三，資本一旦投入運(yùn)用，或者

2、金融資本一旦轉(zhuǎn)化為實(shí)物資本就喪失了替代性。金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)在根源就是這種實(shí)物資本的不可替代性。v 投資與未來(lái)收益的現(xiàn)值投資與未來(lái)收益的現(xiàn)值假定今天把R0元存入銀行，年利率為r，按復(fù)利計(jì)算，那么：一年后的本利和為：R1=R0(1+r)；二年后的本利和為：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2；三年后的本利和為：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3；n年后的本利和為： Rn=R0(1+r)n我們把利率r又叫做貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值與貼現(xiàn)率現(xiàn)值與貼現(xiàn)率 現(xiàn)值萬(wàn)元 2144 1875 0 0.1 0.15 利率 PVnniiirSrRPV)1 ()1 (1v設(shè)某項(xiàng)投資的本錢為C，凈現(xiàn)值NPV那么為： CrSr

3、RCPVNPVninii1)1 ()1 ( (9.3)v當(dāng)投資的預(yù)期收益的貼現(xiàn)率為預(yù)期利潤(rùn)率時(shí)，其預(yù)期收益的現(xiàn)值等于投資的本錢，即：niniieSeRC1)1 ()1 ( (9.4)SerRerNPVnniniii)1 (1)1 (1)1 (1)1 (11 (9.5)廠商的資本需求廠商的資本需求 利率r MRP=dI 0.05 0.15 0.10 02000 4000 6000 資本K 影響廠商資本需求曲線的要素影響廠商資本需求曲線的要素 1、其他要素的供應(yīng)。 2、貨幣資本。 3、技術(shù)提高。 4、預(yù)期。 第二節(jié)第二節(jié) 資本供應(yīng)：個(gè)人儲(chǔ)蓄決策資本供應(yīng)：個(gè)人儲(chǔ)蓄決策儲(chǔ)蓄決策儲(chǔ)蓄決策 跨期選擇模型跨

4、期選擇模型 儲(chǔ)蓄決策儲(chǔ)蓄決策利息 SS SL資本0垂直的短期資本供應(yīng)線Ss闡明家庭在短期內(nèi)很難對(duì)利息率的變動(dòng)作出反響，并對(duì)其儲(chǔ)蓄方案進(jìn)展相應(yīng)的調(diào)整。 長(zhǎng)期內(nèi)，家庭就會(huì)對(duì)利息率的變化相應(yīng)地調(diào)整本人儲(chǔ)蓄方案。資本供應(yīng)曲線SL就是如下圖的向上傾斜的一條曲線。 跨期選擇模型跨期選擇模型 第二年消費(fèi) A S T 0 G H B第一年消費(fèi) U2U1 E N(I1,I2) 在N點(diǎn)，消費(fèi)者，第1年的收入I1用于第1年的消費(fèi)0H，第2年的收入I2用于第2年的消費(fèi)0T，我們稱之為稟賦點(diǎn)。rrIIIrIBA1)/(1)(100斜率2121利率上升的收入成效和替代成效 收入效應(yīng)收入效應(yīng)替代效應(yīng)替代效應(yīng)價(jià)錢效應(yīng)價(jià)錢效應(yīng)第第1年消費(fèi)年消費(fèi)正正負(fù)負(fù)負(fù)負(fù)/正正第第2年消費(fèi)年消費(fèi)正正正正正正跨期間選擇的價(jià)錢效應(yīng) N E E E U1 U2 U3 B B B B C C C 0 A A A第一年消費(fèi) 第二年消費(fèi) 向里彎的儲(chǔ)蓄曲線利率 儲(chǔ)蓄 E E E S S S 0 r r r資本市場(chǎng)的供應(yīng)曲線 利率 資本總量 0 S 第三節(jié)第三節(jié) 資本市場(chǎng)平衡資本市場(chǎng)平衡 資本市場(chǎng)的需求和供應(yīng)資本市場(chǎng)的需求和供應(yīng) 平衡利率的決議平衡利率的決議 利率程度的差別利率程度的差別 資本市場(chǎng)的需求和供應(yīng)資本市場(chǎng)的需求和供應(yīng)資本市場(chǎng)的需求 資本市場(chǎng)的供應(yīng)資本市場(chǎng)的需求 個(gè)人超前消費(fèi)引發(fā)的需求。 企業(yè)進(jìn)展投資