企業(yè)籌資決策概述課件

1、1 企業(yè)籌資決策21.按使用年限分短期資金(1年以內(nèi))長期資金(1年以上)2.按渠道分所有者權(quán)益(主權(quán)資金)(權(quán)益資金、自有資金)負(fù)債(負(fù)債資金)(借入資金)3多項選擇題多項選擇題n短期負(fù)債籌資方式包括（短期負(fù)債籌資方式包括（ ）。）。nA.A.商業(yè)信用商業(yè)信用 B.B.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓nC.C.融資租賃融資租賃 D.D.認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證n【答案答案】ABAB41.合理確定資金需要量2.資金籌措及時3.掌握資金的投資方向4.認(rèn)真選擇籌資渠道,降低資金成本5吸收直接投資發(fā)行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1) 權(quán)益籌資國家財政、銀行信貸非銀行金融機(jī)構(gòu)其他企業(yè)、個人、企業(yè)自留(2)負(fù)債籌

2、資銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券6方 式渠 道吸收直投發(fā)行股票利用留收銀行借款發(fā)行債券利用商信融資租賃國家財政銀行信貸非銀金機(jī)其他企業(yè)居民資金企業(yè)內(nèi)資7判斷題判斷題n籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何種方式取得資金的方式解決的是通過何種方式取得資金的問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。（）問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。（）（20072007年判斷題）年判斷題） 【答案答案】8910111.按股東權(quán)利和義務(wù)分:2.按股票票面是否記名分:（一）股票的概念及種類 股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對股

3、份制公司的所有權(quán)。普通股優(yōu)先股記名股票不記名股票123.按股票票面是否標(biāo)明金額4.按發(fā)行對象和上市地區(qū)分：（二）股票的發(fā)行(P50-54)1.股票發(fā)行的條件（P51）2.股票發(fā)行的基本程序3.股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格面值股票無面值股票A股、B股H股、N股、S股13（三）股票上市 1.股票上市的目的 2.股票上市的條件 3.股票上市的暫停與終止(四)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：無固定利息負(fù)擔(dān)、無到期日、風(fēng)險小 增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、限制使用的情況小缺點(diǎn)：成本高、分散控制權(quán)、引起股價下跌14（一）優(yōu)先股的種類：1.累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股(股利)2.可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股3.參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先

4、股4.可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股15(二)優(yōu)先股的性質(zhì)雙重性質(zhì)具備權(quán)益資金的性質(zhì)兼有債券的性質(zhì)16(三)優(yōu)先股的權(quán)利1.優(yōu)先分配股利權(quán)2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)3.管理權(quán)（涉及到優(yōu)先股的問題）174.優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：3.增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)4.優(yōu)先股一般無表決權(quán),不會分散股東控制權(quán)1.沒有固定的到息日，不用還本2.股利的支付即固定又具有彈性缺點(diǎn)：成本高、限制條件多、財務(wù)負(fù)擔(dān)重18按借款期限分短期1年以內(nèi)中期15年長期5年以上按借款有無擔(dān)保-信用、抵押、票據(jù)的貼現(xiàn)按提供貸款機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、政策性銀行19申請審查簽合同借款還款信用等級的評估調(diào)查審批條款：基本、違約、保證、其他2021一次償還(銀行不愿意)分次等

5、額償還(企業(yè)不愿意)2223242526 272829契約中有規(guī)定的條款價格高于面值資金有余；融資有較大彈性303132承租人出租人制造商直接租入直接租入33出租人(租賃公司)貸款人承租人借款制造商建造交付3435承租人(即賣方)出租人(即買方)36租息設(shè)備的價款(買價、運(yùn)雜費(fèi)、保險費(fèi))融資成本租賃期的利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃公司的營業(yè)費(fèi)用37n在我國大多采用年金法3839應(yīng)付帳款預(yù)收貨款商業(yè)匯票40放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期414243444546三、企業(yè)籌資規(guī)模的確定三、企業(yè)籌資規(guī)模的確定n（一）預(yù)測資金需要量的方法（一）預(yù)測資金需要量的方法 n定性預(yù)測法定性預(yù)測法

6、n比率預(yù)測法比率預(yù)測法 n資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法 47銷售額比率法銷售額比率法n對外籌資需要量對外籌資需要量= =增加的資產(chǎn)增加的資產(chǎn)- -增加的負(fù)增加的負(fù)債債- -增加的留存收益增加的留存收益n公式：公式：P71P7148資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益金額金額貨幣資金貨幣資金10000 短期借款短期借款3750應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款6250 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款11250存貨存貨15000 預(yù)收賬款預(yù)收賬款7500固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)20000 應(yīng)付債券應(yīng)付債券7500無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)250 股本股本15000留存收益留存收益6500資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計51500 負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債

7、及所有者權(quán)益合計合計51500n【例題例題1】某公司是一家上市公司，相關(guān)資料如下：某公司是一家上市公司，相關(guān)資料如下：n資料一：資料一：2007年年12月月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：49n該公司該公司20072007年的營業(yè)收入為年的營業(yè)收入為6250062500萬元，營業(yè)萬元，營業(yè)凈利率為凈利率為1212，股利支付率為，股利支付率為5050。n資料二：經(jīng)測算，資料二：經(jīng)測算，20082008年該公司營業(yè)收入將達(dá)年該公司營業(yè)收入將達(dá)到到7500075000萬元，營業(yè)凈利率和股利支付率不變，萬元，營業(yè)凈利率和股利支付率不變，無形資產(chǎn)也不相應(yīng)增加。經(jīng)分析，流動資產(chǎn)項無形資產(chǎn)也不相

8、應(yīng)增加。經(jīng)分析，流動資產(chǎn)項目與流動負(fù)債項目（短期借款除外）隨營業(yè)收目與流動負(fù)債項目（短期借款除外）隨營業(yè)收入同比例增減。入同比例增減。n資料三：該公司資料三：該公司20082008年有一項固定資產(chǎn)投資計年有一項固定資產(chǎn)投資計劃，投資額為劃，投資額為22002200萬元。萬元。 50n要求：計算要求：計算20072007年年末變動資產(chǎn)占營年年末變動資產(chǎn)占營業(yè)收入的百分比；業(yè)收入的百分比；n計算計算20072007年年末變動負(fù)債占營業(yè)收入年年末變動負(fù)債占營業(yè)收入的百分比；的百分比；n計算計算20082008年需要增加的資金數(shù)額；年需要增加的資金數(shù)額；n計算計算20082008年對外籌資數(shù)額。年對外

9、籌資數(shù)額。51n【答案答案】n變動資產(chǎn)銷售百分比變動資產(chǎn)銷售百分比n（1000010000625062501500015000）/62500/625001001005050 n變動負(fù)債銷售百分比變動負(fù)債銷售百分比n（112501125075007500）/62500/625001001003030 n需要增加的資金數(shù)額需要增加的資金數(shù)額n22002200（75000750006250062500）（50503030）47004700（萬元）（萬元） n留存收益增加提供的資金留存收益增加提供的資金n75000750001212（1 15050）45004500（萬元）（萬元）n外部籌資額外部籌資

10、額4700470045004500200200（萬元）（萬元） 52n（三）資金習(xí)性預(yù)測法（三）資金習(xí)性預(yù)測法n1.1.資金習(xí)性：資金習(xí)性是指資金變動與產(chǎn)銷量變資金習(xí)性：資金習(xí)性是指資金變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。動之間的依存關(guān)系。n按資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動資金和按資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。半變動資金。n（1 1）變動資金（與產(chǎn)銷量成正比例，）變動資金（與產(chǎn)銷量成正比例，y=bxy=bx）n（2 2）不變資金（在一定范圍內(nèi)與產(chǎn)銷量無關(guān)，）不變資金（在一定范圍內(nèi)與產(chǎn)銷量無關(guān)， y=ay=a）n（3 3）半變動資金（隨產(chǎn)銷量變動而變動，但不）半變動資金（隨

11、產(chǎn)銷量變動而變動，但不成正比例變動，成正比例變動，y=a+bxy=a+bx）53n2.2.總資金直線方程：總資金直線方程：Y=a+bXY=a+bXn3.3.估計參數(shù)估計參數(shù)a a和和b b的方法的方法n（1 1）高低點(diǎn)法）高低點(diǎn)法選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料n公式公式P74P7454n回歸直線分析法回歸直線分析法P73P7355565758596061626364答案：B65答案：1% (1-1%)X360 (30-10)=18.18%66答案：D67答案：A68答案：A69答案：D70答案：D71答案：A72答案：C73答案：D74答案：ABCDE75答案：ACD76答案：ABCD77答案：CD78798081答案：每半年利息=6000010%/2=3000(元)(1)債券發(fā)行價格=3000(P/A,4%,10)+60000(P/F,4%,10)=64869(元)(2)債券發(fā)行價格=3000(P/A,5%,10)+60000(P/F,5%,10)=55268(元)82答案：8%時，發(fā)行價格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924。16（元）10%時，發(fā)行價格=100010%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=1000（元）1