創(chuàng)業(yè)計劃書財務(wù)分析與風(fēng)險

1、第六章投資分析6.1股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模公司注冊資本350萬元，其中技術(shù)入股105萬元，資金入股140萬元，管理層籌資105萬元。股本結(jié)構(gòu)如下：表7-1 股本結(jié)構(gòu)表圖7-1股本結(jié)構(gòu)圖6.股本來源資金入股技術(shù)入股金額105萬140萬105萬比例30%40%30%的運(yùn)用與來源公司初期向銀行借款資金20.68萬元，用作流動資金。資金主要用于購建生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、運(yùn)雜費(fèi)等合計210.44萬，以及生產(chǎn)中所需的直接原材料、 直 接人工、制造費(fèi)用及其它各類期間費(fèi)用等共計160.24萬。6.3 投資收益與風(fēng)險分析為了便于公司的投資收益與風(fēng)險的分析，特作出如下假設(shè)：公司的設(shè)備、原材料供應(yīng)商的信譽(yù)足夠好，設(shè)備到貨、安裝、

2、調(diào)試在 4個月內(nèi)完成，生產(chǎn)中 能夠保證產(chǎn)品質(zhì)量。6.3.1 投資收益分析對沈陽市渾南開發(fā)區(qū)進(jìn)行了 1000份調(diào)查問卷分析，收回800份，從上面的調(diào)查問卷得之，顧客一定會買本公司產(chǎn)品的有122人，可能會買的有550人，可能不會買的有99人，不會購買的有29人；對購買欲望的結(jié)果匯總?cè)缦聢D:圖7-2購買欲望分析圖假定投產(chǎn)當(dāng)年沈陽有2萬客戶需要對防盜裝置進(jìn)行購買，從調(diào)查問卷了情 況來看，一定會購買的客戶有 15.3%*2=0.306 ,可能會買以及可能不會購買人 群中保守估計10%勺人購買了本公司的防盜裝置產(chǎn)品，則銷量為10%*2=0.2,由此可以統(tǒng)計本公司投產(chǎn)第一年就會向外銷售產(chǎn)品0.5萬個。本公司

3、由于是處于建立初期，所以第一年只在沈陽地區(qū)進(jìn)行銷售，第二年 擴(kuò)大銷售范圍在東北地區(qū)進(jìn)行銷售，第三年到第五年由于該公司逐步趨向成熟， 將產(chǎn)品推廣到全國。根據(jù)以上分析結(jié)果對該產(chǎn)品接下來幾年進(jìn)行銷量與銷售額的預(yù)測：表7-2 銷量與銷售額的預(yù)測年份第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（萬套）0.51.11.753.15.3銷售單價（元/套）1000999990988986銷售額（萬元）5001098.91732.53062.85225.8注：制作成本530元/件6.3.2 前五年投資現(xiàn)金流量表預(yù)測表7-3前五年投資現(xiàn)金流量表預(yù)測表單位：萬元初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產(chǎn)投資210.44流動

4、資金160.24銷售收入5001098.91732.53062.85225.8-變動成本325.63(600.791010.481432.751583.2-固定成本485057.4363.6565.87稅前利潤126.374448.11664.591566.43576.73-稅收0.000.000.00391.6894.18稅后利潤126.374448.112051.661174.82682.55+折舊8.439.2625.3513.7615.4+無形資產(chǎn)攤銷5.005.005.005.005.00凈現(xiàn)金流量-370.68139.84462.37681.132337.162702.95注：(1

5、)所得稅比率25%1、投資回收期：1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年2、投資凈現(xiàn)值：根據(jù)公式：i)t=-370.68+139.8* (P/F,15%,1 )+462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63考慮到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會成本和投資的風(fēng)險性等因素，i取15%(下同)凈現(xiàn)值是指投資項目壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和，為正數(shù)時說明投資的現(xiàn)金徑流量之現(xiàn)值超過貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出量，投資報酬率超過預(yù)定貼現(xiàn)率,該公司的凈現(xiàn)值為3228.63遠(yuǎn)遠(yuǎn)

6、大于零，說明該投資方案有利。3、內(nèi)含報酬率：根據(jù)公式：計算得內(nèi)涵報酬率為44.14%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資本成本率，所以投資方案可行。4.盈虧平衡分析銷售價格P=1000元；銷售收入固定成本F;經(jīng)營成本C;單位可變成本b;銷量Q,保本點Q*公司在第一年銷售量就遠(yuǎn)超過保本點，之后幾年更是大大超過經(jīng)營成本，公 司逐年增加盈利，具有良好的發(fā)展前途。6.4財務(wù)分析6.4.1 公司主要財務(wù)假設(shè)公司設(shè)在沈陽渾南經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)， 是政府重點扶植的高新技術(shù)企業(yè)，享受稅收優(yōu)惠政策，公司前三年無稅收，后兩年按 25%攵稅。6.4.2 報表分析表7-4 損益表單位：萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年主營業(yè)務(wù)收入50010

7、98.91732.53062.85225.8減主營業(yè)務(wù)成本300.76649.251110.871398.681623.43主營業(yè)務(wù)利潤199.24449.65621.631664.123602.37加其他業(yè)務(wù)利潤表減存貨跌價損失23.4125.6327.5828.6231.68銷售費(fèi)用3.53.4844.054.457-管理費(fèi)用25.7225.9826.4627.0128財務(wù)費(fèi)用22.1723.0623.8824.124.595二、營業(yè)利潤124.44371.5539.711580.343513.65加投資收益20?304040現(xiàn)補(bǔ)貼收入10?10.73?11?129.8金營業(yè)外收入25.4

8、327.3627.928.1減營業(yè)外支出5.76.537.27.757.8流四、利潤總額128.74421.13600.871652.493583.75減所得稅391.6894.18量五、凈利潤128.74421.13600.871260.892689.57表單位：萬元項目A年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金4701000.621523.762435.645004.87現(xiàn)金流入小計4701000.621523.762435.645004.87購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金295.43700.01114514763127.49經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金1

9、7.317.317.317.317.3支付給職工的現(xiàn)金19.4720.5923.6225.8326.36支付的所得稅0.00?0.00?0.00?391.6894.18支付其他與經(jīng)營活動有美現(xiàn)金16.2117.219.5819.820.1現(xiàn)金流出小計312.41843.091205.51930.534085.43經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額157.59245.52318.26505.14919.44二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金210.44投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-210.44三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金193借款所收到的現(xiàn)金20.68?現(xiàn)金流入

10、小計213.68償還借款所支付的現(xiàn)金6.52?7.24?6.92?分配股利所支付的現(xiàn)金43.2544.7645.2償付利息所支付的現(xiàn)金1.48?2.19?2.62?現(xiàn)金流出小計51.2554.1954.74籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額213.6851.2554.1954.74四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額145.35245.52267.01450.95864.7注：銀行短期借款（1年期）利率為7.47% （按照2008年1月1日基準(zhǔn)利率），長期借款利率為7.56% （1-3年基準(zhǔn)利率）表7-6資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年流動資產(chǎn)貨幣資金370.68654.321094.5

11、61543.212087.56應(yīng)收賬款23.7425.8926.0126.9727.43減：壞賬準(zhǔn)備4.044.214.785.095.67存貨50.3454.3156.7858.2659.49流動資產(chǎn)合 計440.72730.311172.571623.352168.81固定資產(chǎn)62.4762.4762.4762.4762.47減：累計折舊4.068.2510.1311.2612.49固定資產(chǎn)凈 值58.4154.2252.3451.2149.98口療2828282828減：累計攤銷57.217.828.59.32無形資產(chǎn)凈 值2320.7920.1819.518.68資產(chǎn)合計522.138

12、05.321245.091694.062237.47負(fù)債及權(quán)益流動負(fù)債：短期借款38.6353.8989.26121.53198.23應(yīng)付職，薪 酬32.4865.9896.73142.36196.89應(yīng)付賬款80.34106.43156.21201.47278.95流動負(fù)債合 計151.45268.24408.78556.09696.76長期借款20.6895.83155.84208.26220.92負(fù)債合計172.13322.13498.04677.62894.99所后者權(quán)益：實收資本350350350350350盈余公積030.0271.02118.81223.23未分配利潤0103.1

13、7326.03547.63769.25所有者權(quán)益 合計350483.19747.051016.441342.48負(fù)債及權(quán)益合計：522.13805.321245.091694.062237.47重要報表數(shù)據(jù)提示：五年銷售收入(萬元)：500; 1098.9 ; 1732.5 ; 3062.8 ; 5225.8五年凈利潤(萬元)：128.74; 421.13 ; 600.87 ; 1260.89; 2689.57表7-7公司財務(wù)比率分析表財務(wù)比率A年第二年第三年第四年第五年流動比率2.912.722.872.923.11資產(chǎn)負(fù)債率0.330.400.400.400.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率39.640

14、.3258.7291.95184總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.921.661.682.082.65總資產(chǎn)收益率0.490.630.590.861.37凈資產(chǎn)收益率0.370.870.801.241.20銷售增長率1.20.580.770.71由上述財務(wù)比率分析表可以看出：(1)公司五年的流動比率總體上呈逐年上升趨勢， 表明公司的短期償債能 力越來越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越來越有了保障，企業(yè)可變現(xiàn)的數(shù)額相對較大，債權(quán) 人遭受損失的風(fēng)險越來越小，利于公司長期的發(fā)展。(2)公司五年的資產(chǎn)負(fù)債率平穩(wěn)，相對不會太高，企業(yè)充分利用財務(wù)杠桿， 充分利用了負(fù)債經(jīng)營的好處。(3)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年增加，說明企業(yè)應(yīng)收賬款收回快，資

15、產(chǎn)流動性強(qiáng)，不易發(fā)生壞賬損失，短期償債能力強(qiáng)，企業(yè)的信用狀況好(4)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的所有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得越快，同樣的資 產(chǎn)去得的收入越多，因而資產(chǎn)的管理水平越高，企業(yè)逐年占據(jù)競爭的優(yōu)勢地位。(5)公司總資產(chǎn)收益率呈上升趨勢， 說明公司逐年的盈利能力加強(qiáng)，則公 司有著良好的發(fā)展前途。(6)凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)自有資本及其積累獲得報酬水平的最具綜合性和代表性的指標(biāo)。本公司的凈資產(chǎn)收益率越來越高，說明公司資本營運(yùn)效 益越來越好，投資者和債權(quán)人受保障的程度越來越高，公司實力逐漸增強(qiáng)。(7)公司的銷售增長率從整體上看，一直保持著高速增長的態(tài)勢，利于企 業(yè)的長期發(fā)展。風(fēng)險分析一、主要風(fēng)險因素分

16、析項目風(fēng)險通常包括以下方面：政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、 技術(shù)風(fēng)險、客戶風(fēng)險、資金風(fēng)險、配套風(fēng)險、協(xié)作風(fēng)險。本項目主要 潛在風(fēng)險包括：政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險。1、政策風(fēng)險經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險是指在建設(shè)期貨經(jīng)營期內(nèi)，由于所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的變化，致使實際的經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益相背離。對 經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件，應(yīng)以宏觀和微觀兩個角度進(jìn)行考察。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)條件的變化， 是指國家經(jīng)濟(jì)制度的變革、經(jīng)濟(jì)法規(guī)和經(jīng)濟(jì)政策的修改、產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的波動。從本項目來看，公司面臨一般企業(yè)共有的政策風(fēng)險，包括國家宏觀調(diào)控政策，財政貨幣政策，稅收政策，可能對項目今后的運(yùn)作產(chǎn)生 影響。

17、2、市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指由于莫種全局性的因素引起的投資收益的可能變 動，這些因素來自公司外部，是公司無法控制盒回避的。隨著潛在進(jìn) 入者與行內(nèi)現(xiàn)有競爭對手兩種競爭力量的逐步加劇，我國物流行業(yè)具有營運(yùn)主體多、小、散、舌L,市場競爭較為激烈且處于無序狀態(tài)的特 點。因此物流企業(yè)為了生存及競爭的需要，會采取“價格戰(zhàn)”策略打 擊競爭對手，因而引起公司產(chǎn)品價格波動，進(jìn)而影響公司收益。3、財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于不同的資本結(jié)構(gòu)而對企業(yè)投資者的收益產(chǎn)生的不確定影響。 財務(wù)風(fēng)險來源于企業(yè)資金利潤率和接入資金利息率差額上的不確定因素以及借入資金與自有資金的比例的大小。借入資金比例越大，風(fēng)險程度越大；反之則越小。

18、作為物流業(yè)，本項目的財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在項目實施之前，實施后財務(wù)風(fēng)險較小。4、管理風(fēng)險項目的實施有一定的周期， 涉及的環(huán)節(jié)也較多， 在這期間如果由 現(xiàn)一些人力不可抗拒的意外事件或莫個環(huán)節(jié)由現(xiàn)問題以及宏觀經(jīng)濟(jì) 形勢發(fā)生較大的變化，公司組織結(jié)構(gòu)、管理方法可能不適應(yīng)不斷變化 的內(nèi)外環(huán)境，將會大大影響項目的進(jìn)展或收益。本項目融資成功后，相應(yīng)在項目管理、資金運(yùn)籌等諸多方面對合 作公司均提由了高的要求。公司內(nèi)部管理中存在諸如成本控制、人員變動、資金運(yùn)營等方面的不確定性，將為公司的運(yùn)營帶來風(fēng)險。如何 減少管理風(fēng)險是本項目運(yùn)行過程中必須予以關(guān)注的。二、風(fēng)險防范和降低風(fēng)險對策1、應(yīng)對政策風(fēng)險的對策公司將在國家各項

19、經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，匯聚各方信 息，提煉最佳方案，統(tǒng)一指揮調(diào)度，合理確定公司發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略；加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高服務(wù)管理水平，降低營運(yùn)成本，努力提高經(jīng) 營效率，形成公司的獨(dú)特優(yōu)勢，增強(qiáng)抵御政策風(fēng)險的能力。2、應(yīng)對市場風(fēng)險的對策現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)已步入以顧客為核心的3G時代（顧客、競爭、變化），面對市場的激烈競爭和飛速變化，物流企業(yè)正字啊不斷強(qiáng)化內(nèi) 部管理，實現(xiàn)以服務(wù)為中心的轉(zhuǎn)型，包括發(fā)展電子商務(wù)，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化 營銷；拓展銷售渠道，推進(jìn)集團(tuán)化管理；發(fā)展加工中心，強(qiáng)化生產(chǎn)/質(zhì)量管理等等。1）規(guī)范內(nèi)部管理，固化運(yùn)作流程，實現(xiàn)對經(jīng)營流程各環(huán)節(jié)的優(yōu) 化和控制，提高企業(yè)管控水平，降低經(jīng)營風(fēng)險。2）搭建統(tǒng)一的業(yè)務(wù)應(yīng)用平臺，實現(xiàn)采購、銷售、倉儲、配送、 技術(shù)開發(fā)、質(zhì)量、計量集成管理和數(shù)據(jù)共享， 幫助企業(yè)科學(xué)制定銷售、 采購、加工和配送計劃，提高整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)的能觀性和能控性3）財務(wù)數(shù)據(jù)從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)自動形成，財務(wù)業(yè)務(wù)一體化，提高財務(wù) 核算、財務(wù)分析和資金周轉(zhuǎn)效率。4）建立科學(xué)、實時、準(zhǔn)確的成本核算系統(tǒng)和統(tǒng)計分析系統(tǒng)，滿 足經(jīng)營分析、績效考核和管理決策需要。5）實現(xiàn)全過程的客戶關(guān)系管理，密切顧客聯(lián)系，科學(xué)進(jìn)行顧客 需求和行為分析，提高顧客滿意度和忠誠度。6）實現(xiàn)與供應(yīng)商流程、數(shù)據(jù)集成，密切供應(yīng)商聯(lián)系，及時掌握 資金和訂貨動態(tài)。7）實現(xiàn)