財務(wù)報表分析培訓(xùn)課件(powerpoint 56頁)

1、財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析陸正飛教授陸正飛教授北京大學(xué)第一頁，編輯于星期二：二點 二十分。課程目的n通過本部分課程學(xué)習(xí)，使學(xué)員從總體上認(rèn)識企業(yè)（尤其是上市公司）的財務(wù)狀況第二頁，編輯于星期二：二點 二十分。綱要n財務(wù)報表上的數(shù)字本身意義并不大，而數(shù)字 與數(shù)字間的關(guān)系、變化的金額和方向才是重要的。第三頁，編輯于星期二：二點 二十分。理解財務(wù)報表的基礎(chǔ)：會計原則n“假設(shè)”性原則會計主體假設(shè)；持續(xù)經(jīng)營假設(shè)；會計分期假設(shè)；貨幣計量假設(shè)。第四頁，編輯于星期二：二點 二十分。理解財務(wù)報表的基礎(chǔ)：會計原則（續(xù)）n基本會計原則歷史成本原則；收入實現(xiàn)原則；配比原則；一致性原則；充分揭示原則。第五頁，編輯于星期二：

2、二點 二十分。理財務(wù)報表的基礎(chǔ)：會計原則（續(xù)）n“慣例”性原則穩(wěn)健性慣例；重要性慣例；成本-收益比較慣例。第六頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：資產(chǎn)負(fù)債表n資產(chǎn)負(fù)債表項目分類資產(chǎn)：流動資產(chǎn)（現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收款項、存貨等）；長期投資；固定資產(chǎn)（土地、廠場、設(shè)備等）；無形資產(chǎn)（商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、商譽(yù)等）；遞延資產(chǎn)（開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出）；其他資產(chǎn)。第七頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)）n資產(chǎn)負(fù)債表項目分類負(fù)債與權(quán)益：流動負(fù)債（短期借款、應(yīng)付款項等）；長期負(fù)債（長期借款、應(yīng)付債券等）；股東權(quán)益；n其中，股東權(quán)益包括：股本（股票面值部

3、分）；資本公積（股票溢價、資產(chǎn)重估升值、捐贈）；盈余公積；未分配利潤。第八頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：利潤表n利潤表（多步式），分段計算利潤：銷售收入；銷售成本；毛利；其他業(yè)務(wù)利潤；期間費用（含營業(yè)/銷售費用、管理費用、財務(wù)費用）；第九頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：利潤表（續(xù)）營業(yè)利潤；投資收益；營業(yè)外收支凈額/非常項目；稅前利潤；所得稅；凈利潤。第十頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：現(xiàn)金流量表n經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的稅費返還、收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金（如租金收入）；現(xiàn)金流出：購買商品

4、及接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項稅費、支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金（如租金支出）。第十一頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：現(xiàn)金流量表（續(xù)）n籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：吸收投資（含權(quán)益投資與債券投資）所收到的現(xiàn)金、借款所收到的現(xiàn)金、收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金；現(xiàn)金流出：償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金、分配股利（利潤）或償付利息所支付的現(xiàn)金、支付的的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金。第十二頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)報表項目說明：現(xiàn)金流量表（續(xù)）n投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：收回投資所收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金、處置長期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)

5、金、收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金；現(xiàn)金流出：購建長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金、對外投資所支付的現(xiàn)金、支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。第十三頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)n經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)好處：相對穩(wěn)定問題：只適用于部分財務(wù)比率第十四頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)n歷史標(biāo)準(zhǔn)好處：客觀；同主體。問題：會計變更；主體變化；環(huán)境變化。第十五頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)n行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)好處：可比；競爭需要。問題：“小”同行難找；資料及時性與可得性；會計差異；多元化問題。第十六頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)n預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)好處：戰(zhàn)略及目標(biāo)管理需要；服務(wù)于業(yè)績

6、評價與財務(wù)控制。問題：預(yù)算的可靠性與先進(jìn)性問題。第十七頁，編輯于星期二：二點 二十分。分析方法種類n通常有幾種方法可用來幫助分析財務(wù)報告。 這些方法包括：美元和百分比變動趨勢分析比較報表與百分率表分析比率分析第十八頁，編輯于星期二：二點 二十分。趨勢百分率(百分比趨勢分析）n趨勢百分率根據(jù)基年來說明多年（即以后各年）的財務(wù)數(shù)據(jù)。第十九頁，編輯于星期二：二點 二十分。趨勢百分率n例：將下列數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為趁勢百分率：19 x 419 x 319 x 219 x 1銷售額$650,000$600,000$550,000$500,000應(yīng)收帳款 $ 70,000$ 52,000$ 44,000$ 40,0

7、00第二十頁，編輯于星期二：二點 二十分。趨勢百分率n這些數(shù)據(jù)以百分?jǐn)?shù)表示則為：19 x 419 x 319 x 219 x 1銷售額130%120%110%100%應(yīng)收帳款 175%130%110%100%* $550,000 $500,000 = 110%, 等等第二十一頁，編輯于星期二：二點 二十分。比較報表n例：以下是Molin公司過去兩年的比較資產(chǎn) 負(fù)債表（金額單位為千美元）。第二十二頁，編輯于星期二：二點 二十分。比較報表（續(xù)）變化資產(chǎn)19 x 219 x 1金額百分比流動資產(chǎn)：現(xiàn)金 $ 90$ 300$ (210)(70.0)應(yīng)收帳款 80050030060.0存貨 1,4009

8、0050055.6預(yù)付費用. 60 60 00.0總流動資產(chǎn) 2,3501,76059033.5廠房和設(shè)備，凈值 2,650 2,240 41018.3總資產(chǎn) $5,000 $4,000 $1,00025.0比較資產(chǎn)負(fù)債表第二十三頁，編輯于星期二：二點 二十分。比較報表 (續(xù))負(fù)債和股東權(quán)益變化負(fù)債：19 x 219 x 1AmountPercent流動負(fù)債 $1,400$750$65086.7應(yīng)付債券, 10% 600 600 00.0負(fù)債合計 2,000 1,350 65048.1股東權(quán)益:優(yōu)先股，面值$25, 75% 40040000.0普通股，面值$10 50050000.0留存收益

9、2,100 1,750 35020.0股東權(quán)益合計 3,000 2,650 35013.2負(fù)債和股東權(quán)益總計 $5,000 $4,000 $1,00025.0第二十四頁，編輯于星期二：二點 二十分。比較報表(續(xù))以下是Molin公司過去兩年的比較收益表和比較留存收益表（金額單位為千美元）收益表比較變化19 x 219 x 1金額百分比銷售額$9,000$8,000$1,00012.5銷貨成本 5,930 5,100 83016.3毛利3,0702,9001705.9減去營業(yè)費用 2,160 2,040 1205.9凈營業(yè)收入910860505.8減去利息費用 60 60 00.0稅前凈收益85

10、0800506.3減去所得稅(40%) 340 320 206.3凈收益 $ 510 $ 480 $ 306.3第二十五頁，編輯于星期二：二點 二十分。比較報表(續(xù))比較留存收益表變化19 x 219 x 1金額百分比留存收益，期初.$1,750$1,420$33023.2加上凈收益 . 510 480 306.3合計 .2,2601,90036018.9減去已付股息:優(yōu)先股 .303000.0普通股 . 130 120 108.3合計 . 160 150 106.7留存收益，期未 . $2,100 $1,750 $35020.0第二十六頁，編輯于星期二：二點 二十分。百分率表（同型報表）以下

11、是Molin公司過去兩年的百分率資產(chǎn)負(fù)債表 （金額單位為千美元）百分率資產(chǎn)負(fù)債表百分率資產(chǎn)19 x 219 x 119 x 219 x 1流動資產(chǎn):現(xiàn)金 $ 90$ 3001.87.5應(yīng)收帳款80050016.012.5存貨1,40090028.022.5預(yù)付費用. 60 60 1.2 1.5流動資產(chǎn)合計2,3501,76047.044.0廠房和設(shè)備凈值 2,650 2,240 53.0 56.0總資產(chǎn) $5,000 $4,000 100.00100.00第二十七頁，編輯于星期二：二點 二十分。百分率表(續(xù))負(fù)債和股東權(quán)益百分率負(fù)債：19 x 219 x 119 x 219 x 1流動負(fù)債 .

12、$1,400$75028.018.8應(yīng)付債券，10% . 600 600 12.0 15.0負(fù)債合計 . 2,000 1,350 40.0 33.8股東權(quán)益:優(yōu)先股，面值$25，75% .4004008.010.0普通股, 面值$10 .50050010.012.5留存收益 . 2,100 1,750 42.0 43.7股東權(quán)益合計 . 3,000 2,650 60.0 66.2負(fù)債和股東權(quán)益合計 $5,000 $4,000 100.00 100.00第二十八頁，編輯于星期二：二點 二十分。百分率表(續(xù))以下是Molin公司過去兩年的百分率損益表（金額單位為千美元）百分率損益表百分率19 x

13、219 x 119 x 219 x 1銷售額 $9,000$8,000100.00100.00銷貨成本 5,930 5,100 65.9 63.7毛利 .3,0702,90034.136.3減去營業(yè)費用 . 2,160 2,040 24.0 25.5凈營業(yè)收入 .91086010.110.8減去利息費用. 60 60 0.7 0.8稅前凈收入 .8508009.410.0減去所得稅(40%) 340 320 3.8 4.0凈收益 . $ 510 $ 480 5.6 6.0第二十九頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東n下面的百分比數(shù)據(jù)都取自前面幾頁中Molin公司的 財務(wù)報告

14、。每股收益完全稀釋的每股收益市價收益率股利支付率股利率總資產(chǎn)報酬率普通股股東權(quán)益報酬率每股面值第三十頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析普通股股東(續(xù))每股收益每股收益每股收益的計算只適用于普通股。Molin公司的每股收益 將是：凈 收 益 優(yōu) 先 股 股 利流 通 在 外 普 通 股 數(shù)= 每 股 收 益第三十一頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))每股收益每股收益 ( (續(xù)續(xù)) )19 x 2年19 x 1年$510,000 - $30,000$480,000 - $30,00050,000股 *50,000 股* $500,000 普 通 股普 通 股 每 股

15、 面 值 為 10美 元= $9.60= $9.00= 50,000 股第三十二頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))完全稀釋的每股收益完全稀釋的每股收益假定Molin公司的16000股優(yōu)先股（$400,000，每股面值$25,共 計16,000股）每一股可轉(zhuǎn)化為三股普通股：凈收益原股數(shù) + 兌換股數(shù)19 x 2年19 x 1年$510,000$480,00050,000 + 48,000股50,000 + 48,000股= $5.20= $4.90= 完全稀釋的每股收益第三十三頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東 (續(xù))市價市價- -收益比率收益比

16、率每股股票市價和該股票現(xiàn)時的每股收益之間的關(guān)系通常以市價 與收益之比表示。假定Molin公司的股票現(xiàn)在每股售價為 72 美元，去年每股售價為 63 美元。每 股 市 價每 股 收 益19 x 2年19 x 1年$72$63$9.60$9.00= 市 價 與 收 益 之 比 率= 7.5= 7.0第三十四頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東 (續(xù))股利支付率股利支付率股利支付率計量當(dāng)期收益中作為股利支付給普通股股東的部 分。 在19x2 中，每股股利為 2.60 美元 ($130,000, 50,000 股), 在19x1中，每股股利為2.40美元 ($120,000, 50

17、,000 股)。每 股 股 利每 股 收 益19 x 2年19 x 1年$2.60$2.40$9.60$9.60= 27.1%= 26.7%= 股 利 支 付 率第三十五頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))股利率股利率 股利率用來測算一種股票所提供的現(xiàn)金回報率每股股利每股市價19 x 2年19 x 1年$2.60$2.40$72$63= 股利率= 3.6%= 3.8%股利支付率和股利率低說明該公司正在保留其收益以用作內(nèi)部再投資。第三十六頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率用來衡量管理層利用資產(chǎn)的情況好壞。

18、假定 Molin 公司的總資產(chǎn)在19x1年期初為 3,200,000 美元。凈收益 + 利息費用 x (1-稅率)平均總資產(chǎn)= 總資產(chǎn)報酬率第三十七頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))通過把利息費用加回凈收益上，總資產(chǎn)報酬率不會受到資產(chǎn)籌資方式的影響。19x2年19x1年$510,000 + ($60,000 x 0.60)$480,000 + ($60,000 x 0.60)($5,000,000 + $4,000,000 )/2($4,000,000 + $3,200,000)/2= 12.1%= 14.3%總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率( (續(xù)續(xù)) ) 第三十八頁，編

19、輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東 (續(xù))普通股股東權(quán)益報酬率普通股股東權(quán)益報酬率普通股東權(quán)益由股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股股本構(gòu)成。Molin 公司的普通股東權(quán)益在19x1年期初為1,920,000美元。凈收益 - 優(yōu)先股股利平均普通股股東權(quán)益普通股股東權(quán)益報酬率=第三十九頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))普通股股東權(quán)益報酬率普通股股東權(quán)益報酬率( (續(xù)續(xù)) )19 x 2年19 x 1年$510,000 - $30,000$480,000 - $30,000($2,600,000 + $2,250,000)/2($2,250,000 + $1,920,

20、000)/2= 19.8%= 21.6%由于普通股股東權(quán)益報酬率大于總資產(chǎn)報酬率，所以兩年的財務(wù)杠桿均為正值。第四十頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 普通股股東(續(xù))每股帳面價值每股帳面價值每股帳面價值表示每普通股的股東權(quán)益。普通股股東權(quán)益普通股股數(shù)19 x 2年19 x 1年$2,600,000$2,250,00050,000 shares50,000 shares=每股帳面價值= $52= $45第四十一頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人營運資金營運資金流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分即為營運資金。Molin 公司的 營運資金如下： 19x2年 19x1年流動資

21、產(chǎn) $2,350,000$1,760,000流動負(fù)債 .1,400,000750,000營運資金. $ 950,000 $1,010,000營運資金代表了從長期資本來源得到的流動資產(chǎn)。因此，它被視為保障短期債權(quán)人的一筆儲備（保護(hù)）金。第四十二頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人（續(xù)）流動比率流動比率流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的關(guān)系還可以用流動比率來表示：流 動 資 產(chǎn)流 動 負(fù) 債19x2年19x1年$2,350,000$1,760,000$1,400,000$750,000= 流 動 比 率= 1.68比 1= 2.35比 1流動比率下降可能是財務(wù)狀況惡化的征兆。第四十三頁，

22、編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人酸性測試比率酸性測試比率酸性測試比率（或稱速動比率）是一種比流動比率更準(zhǔn)確的 測試一個公司償付短期債務(wù)能力的比率?，F(xiàn)金+有價證券+流動應(yīng)收款流動負(fù)債19 x 2年19 x 1年$90,000 + $800,000$300,000 + $500,000$1,400,000$750,000= 酸性測試比率= 0.64比 1= 1.07比 1第四十四頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表示應(yīng)收帳款的回收期長短。假定Molin公司 19x1年期初的應(yīng)收帳款余額為300,000美元。賒

23、銷額應(yīng)收帳款平均應(yīng)收帳款余額周轉(zhuǎn)率365天平均應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率回收期=第四十五頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（續(xù)）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（續(xù)）19 x 2年19 x 1年$9,000,000$8,000,000($800,000 + $500,000)/2($500,000 + $300,000)/2365天365天13.8次20.0次= 13.8次= 20.0次= 26.4天= 18.3天第四十六頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))庫存周轉(zhuǎn)率庫存周轉(zhuǎn)率 庫存周轉(zhuǎn)率用來計算存貨在多快時間內(nèi)銷售出去。假定Molin 公司的存貨余額在1

24、9x1年期初為700,000美元。銷貨成本平均 庫存余額365天銷售庫存所需庫存周轉(zhuǎn)率平均天數(shù)= 庫存周轉(zhuǎn)率=第四十七頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))庫存周轉(zhuǎn)率（續(xù)）庫存周轉(zhuǎn)率（續(xù)）19 x 2年19 x 1年$5,930,000$5,100,000($1,400,000 + $900,000)/2($900,000 +$700,000)/2365天365天5.2次6.4次= 5.2次= 6.4次= 70.2天= 57.0天第四十八頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 長期債權(quán)人盈利對利息倍數(shù)比盈利對利息倍數(shù)比盈利對利息的倍數(shù)比被廣泛用來衡量一家公司的經(jīng)營

25、 是否有能力為長期債權(quán)人提供保護(hù)。稅息前盈利利息費用19x2年19x1年$910$860$60$60= 盈利對利息倍數(shù)比= 15.2倍= 14.3倍第四十九頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率分析 - 長期債權(quán)人(續(xù))負(fù)債與權(quán)益比率負(fù)債與權(quán)益比率負(fù)債與權(quán)益比率是計算債權(quán)人提供的資產(chǎn)金額與業(yè)主提供的 資產(chǎn)金額之比。總負(fù)債股東權(quán)益19x2年19x1年$2,000,000$1,350,000$3,000,000$2,650,000= 0.67比 1= 0.51比 1= 負(fù)債與權(quán)益比率第五十頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率以外的信息：短期債權(quán)人n存在下列情況之一時，企業(yè)的實際流動性較比率顯示的更好

26、。未動用的銀行信貸額度；一些長期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)；企業(yè)長期財務(wù)狀況良好，有能力發(fā)行債券或股票籌集長期資金。第五十一頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率以外的信息：短期債權(quán)人n存在下列情況之一時，企業(yè)的實際流動性較比率顯示的更差。附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù)；大額或有負(fù)債，如未決稅款爭議、未決訴訟；企業(yè)為別的企業(yè)的銀行貸款提供了擔(dān)保。第五十二頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率以外的信息：長期債權(quán)人n長期資產(chǎn)市價或清算價值的估計數(shù)與帳面價值的比較關(guān)系。n長期經(jīng)營性租賃資產(chǎn)占帳面資產(chǎn)的比例，以及租賃費支出水平。n企業(yè)持有的擔(dān)保品的狀況。n如果某一當(dāng)事人不能履行合同條款可能給企業(yè)帶來的損失。n企業(yè)所在行業(yè)或地區(qū)可能遭遇風(fēng)險的程度。第五十三頁，編輯于星期二：二點 二十分。比率以外的信息：股東n企業(yè)利潤的主要來源及其構(gòu)成：主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額占總利潤的比例。n分部利潤及利潤率的變化趨勢。n損益表外的損益：如，以前年度損益調(diào)整、外幣報表折算損益（外幣換算差額）。第五十四頁，編輯于星期二：二點 二十分。財務(wù)分析：謹(jǐn)慎還是樂觀？n謹(jǐn)慎的財務(wù)分析：盡可能充分的考慮負(fù)債，盡可能保守地考慮權(quán)益與利潤。n樂觀的財務(wù)分析：反之。n舉例1：負(fù)債與權(quán)益比率遞延稅款、可轉(zhuǎn)換債券、可贖回優(yōu)先股等，算作負(fù)債還是權(quán)益？n舉例2：各利潤率比率使用總利潤，還是扣除“非常項