社會(huì)服務(wù)行業(yè)投資策略周報(bào)：復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)關(guān)注低估值、高成長(zhǎng)消費(fèi)股

社會(huì)服務(wù)/行業(yè)投資策略周報(bào)/2023.05.07投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí):看好(維持)社會(huì)服務(wù)滬深3002%分析師劉洋uyangctseccom分析師于健yujianctseccom分析師潘寧河pannh@分析師李躍博bctseccom1.《五一預(yù)定旺盛，關(guān)注出行鏈機(jī)會(huì)、AI+消費(fèi)場(chǎng)景》2023-04-23核心核心觀點(diǎn) (603069.SH)、海南發(fā)展(002163.SZ)。銷售額回暖。疊加餐飲旺季來(lái)臨，我們預(yù)計(jì)各餐飲單店表現(xiàn)有望持續(xù)改善，帶動(dòng)板塊地辦公室在新加坡正式成立，進(jìn)一步推進(jìn)全球化布局，塑造第二成長(zhǎng)曲線。推薦：九毛九(9922.HK)、海倫司(9869.HK)。特定城市做主動(dòng)收益管理。暑假期間家庭和學(xué)生、國(guó)際客流等有望進(jìn)一步補(bǔ)足，彌補(bǔ)店(601007.SH)、首旅酒店(600258.SH)、華住集團(tuán)(1179.HK)。增復(fù)帶來(lái)的個(gè)股機(jī)遇：度假型一站式目的地天目湖(603136)；旅游演藝宋城演藝(300144)、曲江文旅(600706)等。?教育：AI在教育領(lǐng)域應(yīng)用有望加速推廣。財(cái)政部、教育部近日發(fā)布關(guān)于下達(dá)2023年平專業(yè)群(A檔)每所1000萬(wàn)元、高水平專業(yè)群(B檔)每所700萬(wàn)元、高水平專業(yè)群(C檔)每所400萬(wàn)元。建議關(guān)注布局“AI+教育數(shù)字化”并已在AI云課領(lǐng)域產(chǎn)生收入的方直科技(300235.SZ)。%有望繼續(xù)演繹，建議關(guān)注自身正α顯著、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)秀的零售龍頭重慶百貨 (600729.SH)、天虹股份(002419.SZ)、百聯(lián)股份(600827.SH)。2)今年以來(lái)人民幣利好共振下的小商品城(600415.SH)，跨境人民幣支付業(yè)務(wù)及CG平臺(tái)業(yè)務(wù)正值推廣，看好業(yè)務(wù)快速落地帶來(lái)利潤(rùn)增量。表1：重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí):公司(億元)(05.05)2A3E4E2A3E4E91119.6764495.907金陵飯店.7067生5.20.09.0955互娛92.20來(lái)源：wind數(shù)據(jù)，財(cái)通證券研究所謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2 餐飲行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況 10 行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況 20 圖4.各公司估值情況(2023E) 85.各公司估值情況(2024E) 9圖6.餐飲行業(yè)估值情況(2023E) 10圖7.餐飲估值(2023E) 10圖8.餐飲估值(2024E) 10 圖11.免稅行業(yè)估值情況(2023E) 11.免稅估值(2023E) 12.免稅估值(2024E) 12 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)3 圖16.酒店行業(yè)估值情況(2023E) 13.酒店估值(2023E) 13.酒店估值(2024E) 13 圖21.醫(yī)美化妝品行業(yè)估值情況(2023E) 14圖22.醫(yī)美化妝品估值(2023E) 14圖23.醫(yī)美化妝品估值(2024E) 14 圖26.人資外服行業(yè)估值情況(2023E) 1527.人資外服估值(2023E) 1628.人資外服估值(2024E) 16 圖31.傳媒行業(yè)估值情況(2023E) 17.傳媒估值(2023E) 17.傳媒估值(2024E) 17 圖36.文旅行業(yè)估值情況(2023E) 18.文旅估值(2023E) 19.文旅估值(2024E) 19 .珠寶行業(yè)估值情況(2023E) 20寶估值(2023E) 20寶估值(2024E) 20 .零售行業(yè)估值情況(2023E) 22售估值(2023E) 22謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4售估值(2024E) 22 1本周絕對(duì)估值變化505A均值+1sd-1sd2018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/11400012000100008000600040002000消費(fèi)者服務(wù)(中信)均值+1sd-1sd2018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12商社行業(yè)估值概覽000d2018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/1PEGPEG(2023E)圖圖4.各公司估值情況(2023E)各公司估值情況(2023E)樂(lè)歌股份普門科技老鳳祥廣州酒家巨星科技菜百股份周大生三人行重慶百貨國(guó)聯(lián)股份中小商品城國(guó)中免潮宏基吉天虹份宏股份底撈同慶樓米奧會(huì)展海汽集團(tuán)天目湖天目湖盛視科技王府井家大葉家悅股份九毛九家悅股份0000PE(2023E)基遙望科技錦江酒店圖圖5.各公司估值情況(2024E)9876543210各公司估值情況(2024E)中國(guó)東方時(shí)尚愛(ài)美客廣州酒家君亭酒店吉宏股份老鳳祥菜百股份嶺南控股集團(tuán)-S科銳海底撈同慶樓國(guó)際普門科技力盛體育三人行黃山旅游黃山旅游密爾克衛(wèi)兆訊金陵飯首店米奧會(huì)展曲江文旅海中青葉海中青葉中國(guó)中免股份倫司海南發(fā)展海ST凱撒眾信旅游040040PE(2024E)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)3.1餐飲行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況推薦：九毛九(9922.HK)、海倫司(9869.HK)，建議關(guān)注展店速度提升及自動(dòng)化全面推進(jìn)的奈雪的茶(2150.HK)。0023估值最大值最小值歷史中位數(shù)023估值海底撈九毛九海倫司廣州酒家奈雪的茶同慶樓餐飲公司估值情況(2023E)廣州酒家同慶樓廣州酒家同慶樓九毛九海底撈0.00510152025303540PE(2023E)餐飲公司估值情況(2024E)海底撈九毛九海倫司奈雪的茶051015202530PE(2024E)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)11023估值023估值海底撈均值+1sd-1sd00002019-52019-112020-52020-112021-52021-112022-52022-112023-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所0000九毛九均值+1sd-1sd3.2免稅行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況我們預(yù)計(jì)離島免稅銷售額有望環(huán)比改善，帶動(dòng)板塊估值。自貿(mào)港建設(shè)背景下，海海汽集團(tuán)(603069.SH)、海南發(fā)展(002163.SZ)。0歷史中位數(shù)歷史中位數(shù)中國(guó)中免海汽集團(tuán)海南發(fā)展王府井盛視科技謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)免稅公司估值情況(2023E)中國(guó)中免盛視井海汽集團(tuán)01020304050PE(2023E)0.20.0中國(guó)中免海南發(fā)展免稅公司估值情況(2024E中國(guó)中免海南發(fā)展盛視科技王府井海汽集團(tuán)0510152025PE(2024E)值+1sd-1sd00-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所王府井均值+1sd-1sd000-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所3.3酒店行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況到良好釋放。推薦標(biāo)的：金陵飯店(601007.SH)、首旅酒店(600258.SH)、華住集團(tuán)(1179.HK)。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)13君亭酒店002023估值2023估值華住集團(tuán)-S錦江酒店首旅酒店君亭酒店金陵飯店EGE君亭酒店金陵酒店公司估值情況君亭酒店金陵錦010203040506070PE(2023E)酒店公司估值情況(2024E)華住集團(tuán)-S金錦江酒陵飯店店01020304050PE(2024E)0000錦江酒店均值+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所00+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所3.4醫(yī)美化妝品行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況受益謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)14PEGE于海關(guān)的重新開(kāi)放、旅游業(yè)的復(fù)蘇以及實(shí)體店人流量的恢復(fù)，中國(guó)美妝市場(chǎng)有望呈現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，建議關(guān)注龍頭美妝集團(tuán)珀萊雅(603605.SH)、華熙生物 (688363.SH)、貝泰妮(300957.SZ)、巨子生物(2367.HK)；PEGE部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)注醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈合規(guī)標(biāo)的愛(ài)美客(300896.SH)，醫(yī)美機(jī)構(gòu)朗姿股份及光電龍頭復(fù)銳醫(yī)療科技(1696.HK)、普門科技(688389.SH)。2023估值最大值最小值歷史中位數(shù)500醫(yī)美化妝品公司估值情況(2023E)愛(ài)美客愛(ài)美客普上海家化技50020406080100PE(2023E)3.02.50.0復(fù)銳醫(yī)療科醫(yī)美化妝品公司估值情況(202復(fù)銳醫(yī)療科技 普門科技普門科技貝泰妮愛(ài)美客貝泰妮0206080206080PE(2024E)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)15珀萊雅均值+1sd-1sd00-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所愛(ài)美客均值+1sd-1sd00-4-8-4-4-8-4-8-4數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所3.5人資外服行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況穩(wěn)回升、就業(yè)政策發(fā)力，企業(yè)用工需求有望回暖，建議關(guān)注具備資金、渠道、平臺(tái)優(yōu)勢(shì)的北京城鄉(xiāng)(600861.SH)、科銳國(guó)際(300622.SZ)。2023估值2023估值最大值最小值歷史中位數(shù)0銳國(guó)際謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)160.50.0PEGPEG(2023E).外服控股科銳國(guó)際人資公司估值情況(2023外服控股科銳國(guó)際0510152025PE(2023E)人資公司估值情況(2024E)北京城鄉(xiāng)外服控股科銳0510152025PE(2024E)50值+1sd-1sd-4-7-4-7-4數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所00均值+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所3.6傳媒行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況P謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)172.0芒果超媒0.50.02.0芒果超媒0.50.0兆訊傳媒(301102.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)002023估值歷史中位數(shù)遙望科技分眾傳媒三七互娛三人行芒果超媒兆訊傳媒博納影業(yè)0.0芒果超媒傳媒公司估值情況(2023E芒果超媒三七互娛三人行分眾傳兆訊傳媒媒05101520253035PE(2023E)傳媒公司估值情況(2024E)三三七互娛三人遙望科技遙望科技兆訊傳媒051015202530PE(2024E)值+1sd-1sd00002018-52019-52020-52021-52022-52023-500均值+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)183.7文旅行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況一季報(bào)歸母凈利潤(rùn)層面，客流提升疊加景區(qū)人工、折舊成本費(fèi)用相對(duì)剛性，景區(qū)其中峨眉山、黃山旅游、九華旅游、麗江股份、天目湖實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。長(zhǎng)9萬(wàn)人次，日均發(fā)演藝宋城演藝(300144)、曲江文旅(600706)；綜合旅游標(biāo)的中青旅(600138)；長(zhǎng)途游目的地麗江股份(002033)、西域旅游(300859)等；頭部山岳景區(qū)黃山旅游(600054)、長(zhǎng)白山(603099)、峨眉山A(000888)、九華旅游(603199)等；同時(shí)關(guān)注出境游賽道眾信旅游(002707)、嶺南控股(000524)、中青旅(699138)。最大值最小值歷史中位數(shù)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)19 0.00金陵體育舒華體育米奧會(huì)展金陵體育舒華體育米奧會(huì)展204060PE(2023E)圖38.文旅估值(2024E)PEGPEG2024E).0.0.0.0.0.0.0游文旅公司估值情況(2024E)游金桂林旅游舒華體育張家界湖 湖山文旅020406080100120140PE(2024E)值+1sd-1sd000002018-52019-52020-52021-52022-52023-5000天目湖均值+1sd-1sd-05-05-05-05-05-05-05-05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所3.8珠寶行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況Q，建議關(guān)注低估值個(gè)股周大生(002867.SZ)、菜百股份(605599.SH)、老鳳祥 (600612.SH)；建議關(guān)注具備品牌優(yōu)勢(shì)的周大福(1929.HK)。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2040002023估值歷史中位數(shù)豫園股份中國(guó)黃金迪阿股份老鳳祥周大生潮宏基曼卡龍6.05.04.03.02.00.0珠寶公司估值情況(2023E)豫園股份迪阿股份曼卡龍潮0102030405060PE(2023E)2.52.00.50.0曼卡龍珠寶公司估值情況(2024E曼卡龍?jiān)@股份老鳳老鳳周基基份0510152025303540PE(2024E)周大生均值+1sd-1sd550-5-5-5-5-5-5-5-5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所老鳳祥均值+1sd-1sd86420-5-5-5-5-5-5-5-53.9零售行業(yè)相關(guān)標(biāo)的估值情況謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)21據(jù)+零售板塊Q1業(yè)績(jī)情況驗(yàn)證國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)。據(jù)商務(wù)部商務(wù)同增長(zhǎng)18.9%。同時(shí)從近期零售板塊一季報(bào)情況來(lái)看，多數(shù)公司盈利能力呈現(xiàn)出改善趨勢(shì)。從宏觀層面來(lái)看，近期社零、社融、PMI等數(shù)據(jù)均顯示出經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)量?jī)?yōu)秀的零售龍頭重慶百貨(600729.SH)、天虹股份(002419.SZ)、百聯(lián)股份 ”為今年兩大主場(chǎng)外交活動(dòng)，有望持續(xù)催化“一帶一路”行情。本幣結(jié)算協(xié)議，推薦多重利好共振下的小商品城(600415.SH)，跨境人