商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)專題報(bào)告尋找第二增長曲線

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)專題報(bào)告-尋找第二增長曲線前言：中間業(yè)務(wù)將成為銀行構(gòu)筑第二增長曲線的重要支撐隨著國內(nèi)外銀行業(yè)資本監(jiān)管的不斷趨嚴(yán)，以規(guī)模擴(kuò)張為主的重資產(chǎn)模式面臨的約束愈發(fā)明顯。我們對目前ROE水平下的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)（RWA）增速上限進(jìn)行了靜態(tài)測算，在假設(shè)分紅率為30%的情況下，2021年商業(yè)銀行9.6%的平均ROE能夠支撐6.7%的RWA增速同時使得資本充足率水平維持穩(wěn)定。需要注意的是，測算并沒有考慮資本監(jiān)管要求以及ROE的動態(tài)變化，從過去幾年來看，行業(yè)整體資本監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，與此同時，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩背景下，行業(yè)整體的ROE水平呈現(xiàn)下行趨勢，可以預(yù)見未來以規(guī)模擴(kuò)張為主的重資產(chǎn)模式面臨的約束愈發(fā)明顯。從銀行個體的測算情況來看，能夠看到大多數(shù)商業(yè)銀行RWA實(shí)際增速與內(nèi)生增速上限偏離度較大，表明其內(nèi)生資本補(bǔ)充能力無法匹配其RWA擴(kuò)張速度，需要更多依賴外部資本補(bǔ)充方式，僅有少部分銀行實(shí)現(xiàn)了內(nèi)生增長。中間業(yè)務(wù)將成為銀行構(gòu)筑第二增長曲線以及實(shí)現(xiàn)輕資本經(jīng)營的重要支撐。銀行的中間業(yè)務(wù)來源豐富，從傳統(tǒng)的支付結(jié)算到近幾年受到廣泛關(guān)注的財(cái)富管理都是銀行中間業(yè)務(wù)的組成部分。相較于利息收入，中間業(yè)務(wù)對資本金的占用較少，因此更有利于銀行實(shí)現(xiàn)輕資本及內(nèi)生增長的目標(biāo)，同時，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩以及融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，傳統(tǒng)利息收入增長面臨著更多挑戰(zhàn)，我們認(rèn)為未來如何更好地拓展中間業(yè)務(wù)將會成為銀行構(gòu)筑第二增長曲線的關(guān)鍵所在。而從國內(nèi)主流銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展情況來看，近年來受重視程度不斷提升，但貢獻(xiàn)度受行業(yè)監(jiān)管和口徑調(diào)整等因素的影響占比不增反降，截至21年末，行業(yè)中間業(yè)務(wù)對營收的貢獻(xiàn)比重在15%左右，考慮整體非息貢獻(xiàn)占比近20%，與海外銀行相比依然存在不少差距（國外大型銀行中收占比普遍長期保持在40%以上）。一、現(xiàn)狀：去偽存真，大中型銀行優(yōu)勢凸顯我們認(rèn)為發(fā)展中間業(yè)務(wù)是銀行優(yōu)化資本使用效率、尋求更為輕資本發(fā)展模式的重要途徑，過去十年，銀行業(yè)高度重視中間業(yè)務(wù)的拓展，在2010-2016年期間行業(yè)中收占營收比重不斷提升，但其中仍然包含部分占用資本的傳統(tǒng)表內(nèi)業(yè)務(wù)。伴隨銀行業(yè)監(jiān)管的不斷趨嚴(yán)，在資管新規(guī)、收費(fèi)整治、減費(fèi)讓利等政策及會計(jì)準(zhǔn)則變化的影響下，近年來行業(yè)整體中間業(yè)務(wù)收入增速有所放緩，占比較往期水平略有下降，2021年主要上市銀行中間收入占比為14.7%，但我們認(rèn)為這更客觀地反映出中間業(yè)務(wù)的本質(zhì)和銀行的輕資本能力，有望促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。從發(fā)展現(xiàn)狀來看，絕大多數(shù)銀行的中收占比較2016年均有所下降，少數(shù)銀行表現(xiàn)相對平穩(wěn)。分機(jī)構(gòu)來看，股份行中收占比最高，2021年中收占營收比重為19.1%，其次是大行、城商行、農(nóng)商行，占比分別為13.2%、11.2%、6.8%，我們認(rèn)為區(qū)域型銀行主要由于業(yè)務(wù)范圍和金融牌照制約，而股份行和大行綜合金融服務(wù)能力更強(qiáng)，因此中收表現(xiàn)更佳。1.1現(xiàn)狀：去偽存真，強(qiáng)監(jiān)管促進(jìn)中間業(yè)務(wù)良性發(fā)展縱觀過去十年我國銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們認(rèn)為大致能夠以2017年為分界嶺分為兩個階段：1）2017年以前，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展腳步加快，銀行對中間業(yè)務(wù)收入的重視程度不斷提升，與此同時服務(wù)模式加速創(chuàng)新，推動中收保持較快增長，占營收比重于16年末提升至20.9%，為近年來最高水平。但需要注意的是，由于缺乏系統(tǒng)性地監(jiān)管，當(dāng)時銀行的中收存在著不少“灰色”業(yè)務(wù)，并非真正意義上中間業(yè)務(wù)，這也為17年之后的強(qiáng)監(jiān)管埋下了伏筆。2）2017年后，自“三三四十”專項(xiàng)治理行動之后，銀行中間業(yè)務(wù)得到了整治和規(guī)范，包括亂收費(fèi)、息轉(zhuǎn)費(fèi)、隱性剛兌等問題逐步暴露，行業(yè)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展步入調(diào)整期，中收對營收的貢獻(xiàn)度逐年走低，而2020年隨著監(jiān)管要求對銀行卡手續(xù)費(fèi)收入的分期收入進(jìn)行還原，中收占營收比重進(jìn)一步降低，我們以上市主要大中型銀行為口徑測算，21年末行業(yè)中收占比較17年下降6.2個百分點(diǎn)至14.7%。從過去幾年監(jiān)管的方向來看，很大程度將原來處于灰色地帶的業(yè)務(wù)從中間業(yè)務(wù)的范疇中剝離出來，去偽存真，使得當(dāng)前的口徑能夠更好地反映銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展能力和水平。其中，除20年對信用卡分期收入確認(rèn)的調(diào)整僅影響會計(jì)口徑之外，其他監(jiān)管新規(guī)的落地均對相關(guān)業(yè)務(wù)帶來了深遠(yuǎn)的影響。通過拆分手續(xù)費(fèi)收入結(jié)構(gòu)能夠發(fā)現(xiàn)，2017年以來以投資咨詢、代理理財(cái)、托管為代表的創(chuàng)新型中間業(yè)務(wù)的表現(xiàn)出現(xiàn)大幅波動甚至較長時間的負(fù)增長。以下我們會對受監(jiān)管政策影響較大的這些業(yè)務(wù)具體展開分析。代理理財(cái)與托管業(yè)務(wù)受2018年資管新規(guī)的影響，銀行理財(cái)、托管業(yè)務(wù)經(jīng)歷調(diào)整，從而影響相關(guān)收入。資管新規(guī)明確提出打破剛兌，要求銀行理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品實(shí)施凈值化管理，使得原先大量隱性剛兌的“保本”型產(chǎn)品逐步退出歷史舞臺，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的收縮使得銀行理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入因此受到?jīng)_擊。此外，資管新規(guī)通過禁止多層嵌套、期限錯配等約束極大地制約了非標(biāo)投資，從而對通道類業(yè)務(wù)帶來了沖擊，可以看到在17年以前增長迅猛的各類通道機(jī)構(gòu)規(guī)模快速回落，使得銀行托管類業(yè)務(wù)受到一定負(fù)面影響。投資咨詢業(yè)務(wù)行業(yè)收費(fèi)亂象整治力度加大，導(dǎo)致顧問咨詢費(fèi)大幅壓縮。過去，我們看到部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存在諸如“以貸收費(fèi)”、“浮利分費(fèi)”等收費(fèi)亂象，比如：借發(fā)放貸款之機(jī)向客戶收取其他不合理費(fèi)用，或者將貸款利息分解為中間業(yè)務(wù)費(fèi)用收取。2012年，原銀監(jiān)會提出“七不準(zhǔn)、四公開”收費(fèi)規(guī)定，督促銀行自查收費(fèi)管理不規(guī)范問題；2014年2月，發(fā)改委和原銀監(jiān)會頒布《商業(yè)銀行服務(wù)政府指導(dǎo)價政府定價目錄》，為銀行收費(fèi)制度直接提供了強(qiáng)有力的法律支撐，同年8月國務(wù)院出臺文件要求金融部門對降低企業(yè)融資成本提起高度重視。為了貫徹降低企業(yè)融資成本指導(dǎo)意見，監(jiān)管部門整治力度不斷加大，2015年原銀監(jiān)會開始著手銀行不規(guī)范服務(wù)收費(fèi)清理工作，2017年4月緊接開展銀行業(yè)“四不當(dāng)”專項(xiàng)治理工作，隨著隱性收費(fèi)項(xiàng)目逐漸清理，行業(yè)整體顧問咨詢費(fèi)得到大幅壓縮。支付結(jié)算業(yè)務(wù)在減費(fèi)讓利政策的推動下，結(jié)算類手續(xù)費(fèi)增長也有所放緩。2014年政府指導(dǎo)價政策落地后，銀行轉(zhuǎn)賬匯款、現(xiàn)金匯款等基礎(chǔ)金融服務(wù)收費(fèi)均受到嚴(yán)格約束，隨后行業(yè)迎來進(jìn)一步的減費(fèi)讓利。為了降低企業(yè)融資成本，政策文件陸續(xù)出臺指導(dǎo)商業(yè)銀行降低刷卡手續(xù)費(fèi)、柜臺和ATM取現(xiàn)、信貸融資、信用卡收費(fèi)等費(fèi)用；疫情以來，“推動企