互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管模式研究

互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管模式研究

互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)公司為履行金融職能而進(jìn)行的行為。根據(jù)業(yè)務(wù)模式的不同,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融主要分為五類,即第三方網(wǎng)絡(luò)支付、P2P小額信貸等網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資平臺等互聯(lián)網(wǎng)融資、淘寶理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)理財和比特幣等新興電子貨幣模式。一、來自互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和監(jiān)管的國際經(jīng)驗(一)第三方網(wǎng)絡(luò)支付的管理1.美國對第三方支付的監(jiān)管美國對第三方支付實行的是功能性監(jiān)管,監(jiān)管側(cè)重于在交易的過程而不是從事第三方網(wǎng)絡(luò)支付的機構(gòu)。一是立法層面。美國沒有專門針對第三方網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的法律法規(guī),僅使用現(xiàn)有法規(guī)或增補法律條文予以約束。第三方支付被視為一種貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù),其本質(zhì)仍是傳統(tǒng)支付服務(wù)的延伸,無需獲得銀行業(yè)務(wù)許可證。二是監(jiān)管機制層面。美國采用州和聯(lián)邦分管的監(jiān)管體制,聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)負(fù)責(zé)監(jiān)管第三方支付機構(gòu),但其明確規(guī)定各州相關(guān)監(jiān)管部門可以在不違背本州上位法的基礎(chǔ)之上,對第三方網(wǎng)絡(luò)支付平臺的相關(guān)事項作出切合本州實際的規(guī)定。三是沉淀資金管理層面。美國法律明確將第三方支付平臺上的沉淀資金定義為負(fù)債。FDIC規(guī)定第三方支付平臺必須將沉淀資金存放于FDIC在商業(yè)銀行開立的無息賬戶中,沉淀資金產(chǎn)生的利息用于支付保險費。FDIC通過提供存款延伸保險實現(xiàn)對沉淀資金的監(jiān)管。2.明確第三方支付平臺的法律地位歐盟對第三方支付的監(jiān)管為機構(gòu)監(jiān)管,對第三方支付機構(gòu)給出明確的界定。一是立法層面。歐盟要求電子支付服務(wù)商必須是銀行,而非銀行機構(gòu)必須取得與銀行機構(gòu)有關(guān)的營業(yè)執(zhí)照(完全銀行業(yè)執(zhí)照、有限銀行業(yè)執(zhí)照或電子貨幣機構(gòu)執(zhí)照)才能從事第三方支付業(yè)務(wù)。這也從法律上確定了第三方支付平臺的法律地位,即金融類企業(yè)。二是沉淀資金管理層面。歐盟規(guī)定第三方支付平臺均需在中央銀行設(shè)立一個專門的賬戶,沉淀資金必須存放這一賬戶之中,這些資金受到嚴(yán)格監(jiān)管,限制第三方支付機構(gòu)將其挪作他用。(二)網(wǎng)絡(luò)信貸管理1.網(wǎng)貸平臺信息披露在美國,聯(lián)邦證券交易委員會(SEC)要求互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺注冊成為證券經(jīng)紀(jì)商,認(rèn)定互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺出售的憑證屬于證券。在SEC注冊的成本較高,阻止了其他的潛在市場參與者,如網(wǎng)貸平臺LendingClub注冊成本高達(dá)400萬美元,英國貸款規(guī)模最大的網(wǎng)貸平臺Zopa因此放棄進(jìn)入美國市場。SEC重點關(guān)注網(wǎng)貸平臺是否按要求披露信息(1),一旦出現(xiàn)資金風(fēng)險,只要投資者能夠證明在發(fā)行說明書中的關(guān)鍵信息有遺漏或錯誤,投資者可以通過法律手段追償損失。除了在SEC登記之外,網(wǎng)貸平臺還需要在相應(yīng)的州證券監(jiān)管部門登記,州證券登記部門的要求與SEC類似,但有些州對投資者增加一些個人財務(wù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),包括最低收入,證券投資占資產(chǎn)的比重上限等。2.英美對“p2p融資平臺”操作指引的進(jìn)展一是行業(yè)自律。英國的網(wǎng)絡(luò)信貸在規(guī)模和成長速度上不如美國,但是行業(yè)自律性比較強,于2011年8月5日成立了行業(yè)自律組織(英國P2P金融協(xié)會),協(xié)會包括英國最主要的3家網(wǎng)貸公司(1),于2012年6月正式出臺了“P2P融資平臺操作指引”,提出P2P融資協(xié)會成員應(yīng)滿足的9條基本原則,在整個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和金融消費者保護(hù)方面起到很好的促進(jìn)作用。二是政府管理。英國對網(wǎng)絡(luò)信貸的監(jiān)管較為寬松,除《消費者信貸法》之外缺乏更多的硬性法律約束。在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入方面,英國設(shè)立網(wǎng)貸公司需要提出申請并獲得信貸牌照,但無最低資本金規(guī)模方面的“門檻”限制。法律規(guī)定了嚴(yán)格的信息披露制度,規(guī)定借貸雙方借貸過程中需要標(biāo)明利率、期限等要素,并對合同的訂立、履行、終止以及債務(wù)追償、行政裁決、司法介入等方面均作出了詳細(xì)規(guī)定。但這些規(guī)定多著眼于合規(guī)性管理,主要是對借方與貸方之間信貸行為的規(guī)范,對借貸平臺提供者的規(guī)范與約束相對較少。3.信貸成本及各方義務(wù)歐盟對網(wǎng)絡(luò)信貸相關(guān)的立法主要是消費者信貸、不公平商業(yè)操作和條件等指引性文件,這些指引對信貸合同締約前交易雙方提供的信息(如包含所有可預(yù)見稅費在內(nèi)的信貸成本)及各方義務(wù)進(jìn)行了規(guī)定。具體包括五個方面的內(nèi)容,即只有注冊的信貸提供者才有權(quán)通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信貸廣告;對通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)布的信貸廣告有額外的披露要求;對網(wǎng)絡(luò)信貸規(guī)定了比其他信貸形式更嚴(yán)格的披露要求;消費者在簽訂信貸合同前應(yīng)有充分時間考慮合同信息及相關(guān)的解釋說明,可以帶走這些信息資料并與其他產(chǎn)品進(jìn)行比較;規(guī)定了借款人在14天內(nèi)享有無需說明理由的撤銷權(quán)。(三)對眾籌融資平臺進(jìn)行籌資2012年,美國通過了創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案(JOBS法案),旨在使小型企業(yè)在滿足美國證券法規(guī)要求的同時,更容易吸引投資者并獲得投資,解決美國當(dāng)前面臨的失業(yè)問題。JOBS法案放開了眾籌股權(quán)融資,而且在保護(hù)投資者利益方面作出了詳細(xì)的規(guī)定。一是適當(dāng)放開眾籌股權(quán)融資。JOBS法案明確了滿足以下條件的眾籌融資平臺不必到SEC注冊就可以進(jìn)行股權(quán)融資:由SEC注冊的經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)中介;籌資者每年通過網(wǎng)絡(luò)平臺募集不超過100萬美元的資金;前12個月內(nèi)收入不足10萬美元的投資人所投金額不得超過2000美元或其年收入的5.0%,前12個月內(nèi)收入超過10萬美元的投資人可以用其收入的10.0%用于此類投資,但上限為10萬美元。二是保護(hù)投資者利益。JOBS法案對籌資者和提供服務(wù)的融資平臺提出了相應(yīng)要求,以保護(hù)投資者利益。對于籌資者,法案明確了四點要求,即要求其在SEC完成備案,并向投資人及中介機構(gòu)披露規(guī)定的信息;不允許采用做廣告來促進(jìn)發(fā)行;對籌資者如何補償促銷者作出限制;籌資者必須向SEC和投資者提交關(guān)于企業(yè)運行和財務(wù)情況的年度報告。同時法案從業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、行業(yè)自律、資金轉(zhuǎn)移、風(fēng)險揭示、預(yù)防詐騙、消費者保護(hù)等方面對融資平臺進(jìn)行約束。(四)美國證券法國內(nèi)立法對我國金融投資立法的影響從美國對互聯(lián)網(wǎng)理財(PayPal(2))的監(jiān)管實踐看,由于PayPal貨幣市場基金由非隸屬于PayPal的獨立實體進(jìn)行運作,并嚴(yán)格根據(jù)美國聯(lián)邦證券交易委員會(SEC)的有關(guān)規(guī)則運作并受其日常監(jiān)管,而且該貨幣市場基金的資金并未反映在PayPal的資產(chǎn)負(fù)債表中,因此當(dāng)局在無先例可循的前提下,采取了保持現(xiàn)狀、相對審慎的對策,尚未將其作為新興業(yè)態(tài)專項立法進(jìn)行監(jiān)管。(五)虛擬貨幣的反洗錢監(jiān)管目前,部分發(fā)達(dá)國家對比特幣的快速發(fā)展已高度關(guān)注。2013年初,法國政府核準(zhǔn),由法商Paymium經(jīng)營的比特幣交易平臺“比特幣中央”取得一般歐洲銀行用來辨別身份的國際銀行賬號(IBAN),由此其躋身準(zhǔn)銀行之列,但同時也受到了相應(yīng)的政府監(jiān)管。2013年3月19日,美國財政部下屬金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)(FinCEN)發(fā)布《關(guān)于個人申請管理、交換和使用虛擬貨幣的規(guī)定》,將比特幣(Bitcoin)等虛擬貨幣納入反洗錢監(jiān)管范圍。作為獲得和轉(zhuǎn)移虛擬貨幣的管理者和交易員,或者是作為轉(zhuǎn)移虛擬貨幣的買入者和賣出者,都在FinCEN監(jiān)管之內(nèi)。對于金額超過1萬美元的交易,都必須記賬,并向主管部門匯報。二、中國互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險(一)第三方支付機構(gòu)存在的問題一是互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)監(jiān)管法律缺失。目前,互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的立法尚不完備,其性質(zhì)缺少明確的法律進(jìn)行界定,使得方興未艾的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)走進(jìn)了監(jiān)管的灰色地帶,未來的法律政策不確定性成為平臺發(fā)展的巨大潛在風(fēng)險。如對于網(wǎng)絡(luò)融資平臺,我國法律在資金監(jiān)管、信貸雙方的信用管理、個人信息保護(hù)、業(yè)務(wù)范圍等領(lǐng)域均沒有作出明確具體的規(guī)定,一旦出現(xiàn)基于網(wǎng)絡(luò)融資的詐騙、非法套現(xiàn)等糾紛,平臺和交易雙方的權(quán)利都難以得到有效保護(hù)。二是法律定位存在偏差。目前國內(nèi)部分第三方網(wǎng)絡(luò)支付機構(gòu)試圖將自身定位為向用戶提供網(wǎng)絡(luò)代收代付的中介服務(wù)機構(gòu),業(yè)務(wù)包括收款、付款、電子資金賬戶等,這些業(yè)務(wù)均屬于金融業(yè)務(wù),但隨著《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》的頒布,第三方支付機構(gòu)被界定為非金融機構(gòu),兩者存在一定偏差。三是監(jiān)管主體、職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)不明確?；ヂ?lián)網(wǎng)的開放性和虛擬性大大降低了各種金融服務(wù)產(chǎn)品和整個金融產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)綜合化發(fā)展趨勢不斷加強,其所提供的服務(wù)、創(chuàng)新的產(chǎn)品以及銷售渠道都將沖擊我國目前分業(yè)監(jiān)管體制。如互聯(lián)網(wǎng)理財經(jīng)營機構(gòu)主要接受工商部門的日常管理,但由于互聯(lián)網(wǎng)理財具有典型的金融屬性,在當(dāng)前金融分業(yè)監(jiān)管模式下,目前尚無金融監(jiān)管部門明確將其納入監(jiān)管范疇。四是客戶資金安全管理缺位。互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)普遍在銀行或第三方支付機構(gòu)開設(shè)中間資金賬戶,實現(xiàn)大量“碎片化”資金的轉(zhuǎn)移和清算。但資金賬戶普遍處于監(jiān)管真空,資金調(diào)配權(quán)在互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)手中,存在資金被挪用的風(fēng)險。如2012年6月,網(wǎng)貸平臺“淘金貸”上線,在網(wǎng)上發(fā)布高收益超短期借款標(biāo)的,受高額利息吸引,約80名投資人先后投標(biāo),不到一周淘金貸突然關(guān)閉,負(fù)責(zé)人陳錦磊攜款潛逃。又如當(dāng)支付方向第三方支付平臺虛擬賬戶充值后,資金從買方賬戶劃至第三方支付平臺的虛擬賬戶,通常會滯留兩天至數(shù)周不等,該段時間內(nèi)實際由第三方支付平臺控制,存在資金被挪用的風(fēng)險。(二)考核當(dāng)事人信用信息難辨。在一般資料證明如網(wǎng)絡(luò)融資平臺未納入央行征信系統(tǒng),平臺在進(jìn)行交易撮合時,主要是根據(jù)借款人提供的身份證明、財產(chǎn)證明、繳費記錄、熟人評價等信息評價借款人的信用。一方面,此種證明信息極易造假;另一方面,無法全面了解借款人信息。據(jù)不完全統(tǒng)計,自2011年以來,先后有“貝爾創(chuàng)投”等9家網(wǎng)貸平臺因信用風(fēng)險倒閉,投資者3400萬元資金被套。(三)網(wǎng)貸公司面臨資金短缺風(fēng)險一是高杠桿率。P2P網(wǎng)貸平臺中高杠桿率帶來的運營風(fēng)險較為突出。盡管大多數(shù)P2P網(wǎng)貸公司承諾“包賠本金”,卻沒有相應(yīng)的資本約束和保證?！靶☆~信貸之家”數(shù)據(jù)顯示,小額信貸公司“溫州貸”、“人人聚財”注冊資金為500萬元,“人人貸”、“拍拍貸”、“中寶投資”的注冊資金為100萬元,而它們在2012年的交易額分別為:“溫州貸”20.7億元、“人人聚財”8.5億元、“人人貸”3.97億元、“拍拍貸”3.4億元、“中寶投資”13.45億元。規(guī)模與注冊資本極不相稱,一旦資金流動性出現(xiàn)問題,將對網(wǎng)貸公司帶來災(zāi)難性打擊。二是潛藏洗錢、套現(xiàn)風(fēng)險。與銀行機構(gòu)相比,互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)對用戶的身份審查不夠嚴(yán)格,對交易真實性的核實缺少有效手段,不法分子完全可以實現(xiàn)匿名交易。實際操作中,網(wǎng)絡(luò)交易的買賣雙方只需在平臺上注冊虛擬賬戶,并通過虛假商品交易,就可完成洗錢、套現(xiàn)等非法行為。如國內(nèi)第三方支付機構(gòu)“快錢”為網(wǎng)絡(luò)賭博違法犯罪活動提供支付服務(wù),2010年作為“快錢”內(nèi)部高層的梅某勾結(jié)境外賭博集團,協(xié)助其轉(zhuǎn)移高達(dá)30余億元的賭資,快錢公司從中得到1700余萬的好處。三是技術(shù)風(fēng)險。目前,我國互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)多通過購買系統(tǒng)模板實現(xiàn)科技保障,系統(tǒng)維護(hù)、技術(shù)保障和應(yīng)急管理投入相對不足,抵御黑客攻擊和防范突發(fā)事件能力較差。三、監(jiān)管理念(一)監(jiān)管層面,監(jiān)管是關(guān)鍵無論是我國還是其他發(fā)達(dá)國家,政府對互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識和態(tài)度,都是影響將來互聯(lián)網(wǎng)金融各項業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。因此,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)既不能安于現(xiàn)狀,維持當(dāng)前搶地盤、占山頭式的野蠻生長,更不能由監(jiān)管層搞過多的行政干預(yù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。要跳出原有的思維定式,從金融和信息化技術(shù)融合的角度,重點處理好以下三個關(guān)系。一是正確處理好管理與創(chuàng)新的關(guān)系。與傳統(tǒng)金融業(yè)相比,互聯(lián)網(wǎng)金融更靈活、更便利,更具創(chuàng)新性、風(fēng)險性。目前來看,互聯(lián)網(wǎng)金融市場剛剛起步,對金融市場影響不大,如果監(jiān)管過度會扼殺創(chuàng)新,阻礙金融市場的多元化發(fā)展。因此,對新興市場的監(jiān)管,應(yīng)著重解決業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的新情況、新問題,并采取建立行業(yè)協(xié)會等有效手段督促各參與主體合規(guī)經(jīng)營,維護(hù)市場的良性發(fā)展。實際操作過程中,要著力突出監(jiān)管預(yù)見性,防止?jié)撛陲L(fēng)險的蔓延,并且監(jiān)管能力的高低不能僅僅體現(xiàn)是否出現(xiàn)問題,更多應(yīng)體現(xiàn)管理效率的提升。當(dāng)然金融創(chuàng)新也必須堅決守住底線,不能違背金融以信用為本源的根本規(guī)律。二是處理好風(fēng)險防范和行業(yè)發(fā)展的關(guān)系。從我國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實際運作看,部分企業(yè)并未將業(yè)務(wù)風(fēng)險防范放在應(yīng)有的重要位置,風(fēng)險意識還比較淡薄,一定程度上存在重業(yè)務(wù)拓展、輕風(fēng)險防范的現(xiàn)象。少數(shù)企業(yè)把經(jīng)營重心放在市場營銷和拓展上,忽視業(yè)務(wù)的合規(guī)性管理,甚至不惜冒著違規(guī)操作的風(fēng)險以實現(xiàn)短期業(yè)績,幾年間P2P網(wǎng)貸平臺倒閉現(xiàn)象時有發(fā)生,需要引起高度重視。三是處理好分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營的關(guān)系。我國金融業(yè)采取分業(yè)監(jiān)管模式,保證了在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型期間我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,對金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和金融風(fēng)險的有效防范起到了積極作用。但從我國互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)企業(yè)的經(jīng)營模式看,現(xiàn)代金融業(yè)的分工和專業(yè)化大為淡化,混業(yè)經(jīng)營趨勢愈發(fā)明顯,因此需要更加明確交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管職責(zé)和規(guī)則,增強監(jiān)管針對性和有效性。(二)建立互聯(lián)網(wǎng)金融的市場監(jiān)管機制在監(jiān)管層面,應(yīng)采取“宜疏不宜堵”的方針,通過法制化、陽光化和規(guī)范化渠道,推動互聯(lián)網(wǎng)金融市場健康有序發(fā)展。一是要明確法律地位和監(jiān)管職責(zé)。以立法的形式明確互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的性質(zhì)和地法律位,對其組織形式、資格條件、經(jīng)營模式、風(fēng)險防范和監(jiān)督管理等作出規(guī)范。建立金融監(jiān)管部門和地方政府有關(guān)部門各司其職、相互配合的監(jiān)管機制,從互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的許可設(shè)立、業(yè)務(wù)運作、資金存放與匯劃以及網(wǎng)站的日常管理等各方面實施監(jiān)管。二是著力構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入和退出制度。通過行政許可管理來提高準(zhǔn)入門檻,明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的注冊資本、運營規(guī)則和內(nèi)控制度建設(shè)方面的標(biāo)準(zhǔn),以限定經(jīng)營主體范圍、防止互聯(lián)網(wǎng)金融平臺盲目發(fā)展