公司理財學原理第7章習題答案.doc

公司理財學原理第七章習題答案二、單項選擇題 1下列關于投資收益的公式錯誤的是（ C ）。 A B C含利息在內的稅后投資收益率=息稅前投資收益率-所得稅率D含利息在內的稅后投資收益率=息稅前投資收益率（1-所得稅率） 2企業(yè)總投資收益率是公司理財中一個十分重要的指標，用它與企業(yè)負債成本率相比較，可以判斷企業(yè)投資活動和籌資活動的得失，其計算公式是（ B ）。 A B CD 3某企業(yè)年初總資產(chǎn)為600萬元，年末總資產(chǎn)為680萬元，稅后利潤總額為80萬元，實際利息支出為40萬元，所得稅率為25%，問該企業(yè)總投資收益率為（ C ）。 A18.33% B16.18% C17.19%D14.07%【正確答案】C， 4某企業(yè)年初總資產(chǎn)為600萬元，年末總資產(chǎn)為680萬元，稅前利潤總額為80萬元，實際利息支出為40萬元，所得稅率為25%，問該企業(yè)總投資收益率為（ D ）。 A18.33% B16.18% C17.19%D14.07%【正確答案】D， 5設某公司有一賬面價值為200萬元的閑置設備對外經(jīng)營性出租，年租金收入為45萬元。該設備的年折舊費用為20萬元，修理費用為4萬元，營業(yè)稅率為5%，所得稅率為25%。該設備的投資收益率是（ A ）。 A7.03% B7.88% C7.48% D9.38【正確答案】A，6關于投資時機說法，錯誤的是（ D ）。 A按選擇投資的時機標準分類，可以分為率先投資和跟進投資兩種投資策略B率先投資策略主要適應于那些的確掌握有先進技術和管理經(jīng)驗，并有雄厚資金實力的公司C跟進投資策略一般適應于研究開發(fā)能力不夠強的企業(yè)D跟進投資策略的最佳投資時機應是某產(chǎn)品的成熟期7（ B ），公司股權結構已經(jīng)定型，產(chǎn)品也有了相對成熟的市場，公司理財?shù)木唧w目的將從關注公司的生存轉變?yōu)槿绾渭涌旃镜陌l(fā)展之上。 A公司初創(chuàng)時期B公司成長期C公司成熟期D公司衰退期8關于各類資產(chǎn)風險水平與收益水平的比較，正確的是（ D ）。 A現(xiàn)金不需變現(xiàn)，流動性最大，收益也最大B短期有價證券市場價格波動大，難于轉讓，因此風險較高C無形資產(chǎn)通過攤銷進入成本，對企業(yè)的依附性強，轉讓困難，收益水平較低D固定資產(chǎn)投資的風險比存貨投資風險大9關于投資風險的說法，不正確的是（ C ）。 A投資者缺乏充分信息不能準確地對市場進行預測是投資風險產(chǎn)生的根源之一B投資者缺乏有效的控制力不能對經(jīng)營過程實施有效控制是投資風險產(chǎn)生的根源之一C非系統(tǒng)風險是由于企業(yè)特征引起的，而且不可以通過多元化投資來加以分散的D由企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境產(chǎn)生的風險是企業(yè)難以分散的風險，稱之為不可分散風險或系統(tǒng)風險10不能用來衡量投資風險大小的指標是（ A ）。 A期望值B方差C標準差D變化系數(shù)三、多項選擇題 1能單獨生產(chǎn)投資收益的資產(chǎn)主要包括（ A B C D ）。 A短期有價證券 B長期有價證券 C直接對外的股權投資 D銀行存款 2風險收益率，是指由于承受風險而要求的風險補償收益率。投資承受的風險包括（A B C D）。 A經(jīng)營風險% B幣值變動風險 C信用風險 D變現(xiàn)能力風險 3企業(yè)實際投資規(guī)模一般會低于理論最大投資規(guī)模。這是因為（A B C D）。 A從風險控制角度考慮，主動放棄一些有利可圖的投資項目 B企業(yè)籌資能力的限制，被迫放棄一些有利可圖的投資項目 C設定了最低的投資收益率水平 D受到企業(yè)管理能力的制約4按投資策略的基本目的分類，可將投資策略分為（A B D）。 A追逐盈利型投資策略 B控制風險型投資策略 C多元化投資策略 D追逐盈利和控制風險并重型投資策略5按投資結構調整方式分類，投資策略可以將投資分為（A C D）。 A增量調整投資策略 B保守型投資策略 C減量調整投資策略 D存量調整投資策略 6下列關于投資策略的陳述正確的有（ A B ）。 A追逐盈利型投資策略是一種激進的投資策略B控制風險型投資策略是一種保守的投資策略C控制風險型投資策略適用于那些財務風險極低和管理水平很高的企業(yè) D追逐盈利型投資策略適用于那些財務風險極高或管理能力不強的企業(yè) 7增量調整投資策略對投資結構可能產(chǎn)生的調整影響有（B C D）。 A增加投資金額用于新項目和原有的投資項目，原有投資項目占總投資的比重不變B增加投資金額用于新項目的投資，原有投資項目占總投資的比重相應下降C新增加的投資金額按原投資項目的比重相應地分配在不同投資項目之上，原投資項目的結構不變 D在不增加新投資項目的前提之下，改變投資項目的內部結構 8存量調整投資策略是在現(xiàn)有投資規(guī)模下進行投資結構調整的投資策略。包括（A B D）基本方式。 A放棄一個原有投資項目轉入一個新的投資項目B原投資項目間投資金額的調整C增加新的投資金額。主要用于某一些投資存量項目之上D不放棄原投資項目的基礎上，將原投資項目的一部分投資額轉移到新投資項目之上 9減量調整投資結構策略是指通過收縮企業(yè)既有投資規(guī)模來調整投資結構的策略，它可以分為（A B D）形式。 A通過放棄原投資項目實現(xiàn)投資收縮B按原投資項目的比重相應減少個投資項目的投資額C減少的投資額主要集中分布在投資存量的幾個主要項目之上，結果是不放棄原投資項目，也未改變原投資結構 D減少的投資額主要集中分布在投資存量的幾個主要項目之上，結果是不放棄原投資項目，只是改變原投資結構 10關于投資結構調整的方式，下列說法正確的有（A B C D）。 A減量調整投資策略是一種收回投資的策略B增量調整投資策略適用于企業(yè)成長期或社會經(jīng)濟繁榮期C存量調整投資策略通常適用于企業(yè)成熟期或社會經(jīng)濟相對穩(wěn)定期 D減量調整投資策略適用于企業(yè)衰退期或社會經(jīng)濟衰退期的投資策略四、判斷題1在將公司投資收益率與社會平均收益率、同風險利息率等指標相比較的時候，應該用含利息在內的稅后投資收益率指標。而息稅前投資收益率主要是用來與公司的資金成本率相比較，以確定投資的可行性。（ X ）2投資收益率的結構從理論上看，由無風險收益率和風險收益率兩部分構成，即：投資收益率 =無風險收益率風險收益率。（ ）3公司債券的票面利率是固定的，因此可以把購買公司債券的收益率看成無風險收益率。（ X ）4由企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境產(chǎn)生的風險是企業(yè)難以分散的風險，稱之為不可分散風險或非系統(tǒng)風險；由企業(yè)經(jīng)營的內部條件產(chǎn)生的風險是企業(yè)可以分散的風險，稱之為可分散風險或系統(tǒng)風險。（ X ）5通貨膨脹、金融危機、戰(zhàn)爭等系統(tǒng)風險既不能通過投資多元化的方法來加以分散，也不可以通過壓縮投資來回避。（ X ）6如果兩種投資方案的期望收益率相等，那么兩方案就無優(yōu)劣之分。（ X ）7追逐盈利型投資策略的優(yōu)點是如果投資失敗，企業(yè)將有足夠的財力承擔由投資失敗而引起的不良后果，避免風險的進一步擴大。（ X ）8采取追逐盈利和控制風險并重型投資策略的公司，從投資效果來看，其盈利能力和風險水平均低于追逐盈利型的投資策略，但高于控制風險型的投資策略。（ ）9企業(yè)投資策略，就是在權衡投資收益和投資風險的基礎上，根據(jù)企業(yè)風險承受能力，選擇投資方向、投資結構、投資時機等的方法。（ ）10在企業(yè)投資總額既定的前提下，不同的投資結構也存在著不同的投資收益和投資風險。從總的來說，投資的流動性越小，風險越低，但相應的收益也越低。（ X ）11通常而言，一個技術密集型企業(yè)，它投資于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的比重就會高于一個勞動密集型企業(yè)。一個控股公司長期投資占總資產(chǎn)的比重會大大低于一般生產(chǎn)型企業(yè)。（ X ）12對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。（ ）五、計算題1 假定某企業(yè)年總資產(chǎn)平均余額為3 000萬元，利潤總額為200萬元，實際利息支出為150萬元，所得稅率為33%，問該企業(yè)總投資收益率為多少？解：總投資收益率=(200150)(1-33%)/3000 =7.82%2 N公司將一賬面價值為200萬元的固定資產(chǎn)對外出租，年租金收入為30萬元。該固定資產(chǎn)的年折舊率為5%，計提修理費率為2%，營業(yè)稅率為5%，所得稅率為33%。問該房屋的投資收益率為多少？解：投資收益率=30(1-5%)-200(5%+2%)(1-33%)/200=4.8575%3 M公司生產(chǎn)經(jīng)營某產(chǎn)品的資產(chǎn)總額為1 000萬元，現(xiàn)利潤總額為100萬元，實際支付利息為50萬元。已知該公司的固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力有所閑置，如果公司能追加200萬元的流動資產(chǎn)，那么，利潤總額能在現(xiàn)有的基礎上增長30%。追加流動資產(chǎn)的資金來源是年利息率為6%短期貸款。公司的所得稅率為33%。問追加200萬元流動資產(chǎn)的邊際收益率為多少？追加流動資產(chǎn)是否可??？解：（1）求追加流動資產(chǎn)的邊際收益率邊際收益率=10030%(1-33%)/200=10.05%（2）分析追加流動資產(chǎn)投資是否可取追加流動資產(chǎn)的投資收益率高達10.5%，與現(xiàn)有資產(chǎn)10.05%=(100+50) (1-33%)/1000投資收益率相等，高于追加流動資產(chǎn)的資金來源6%的年利息率，因此，追加流動資產(chǎn)投資是可取的。4 假定上述M公司將閑置的固定資產(chǎn)200萬元按賬面價出售，使固定資產(chǎn)的平均余額減少200萬元，并將出售固定資產(chǎn)所得現(xiàn)金用于償還年利息率為8%的公司長期負債，其余不變。問M公司在采取該行動之后的投資收益率和相應的邊際收益率為多少？公司的稅后利潤會增加多少？解：投資收益率=(1002008%)(50-2008%)(1-33%)/(1000-200)=12.56%邊際收益率=12.56%- (10050)(1-33%)/1000=12.56%-10.05%=2.51%5 某公司擬從兩個投資項目中選擇一個投資項目，其投資額均為1 000萬元。兩個投資項目在不同經(jīng)濟環(huán)境下的預期收益率和概率分布如下表：經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生概率預計年收益率方案A方案B好0.335%20%一般0.515%14%差0.20%10%試問該公司應選擇那一個投資項目為優(yōu)？解：（1）計算期望收益率E(RA)=0.335%0.515%0.20%=18%E(RB)=0.320%0.514%0.210%=15%（2）計算方差、標準差、變化系數(shù)2A=(35%18%)20.3(15%1