10證券投資基金第十五章練習(xí)

2010年證券業(yè)從業(yè)考試輔導(dǎo)證券投資基金 第十五章 基金業(yè)績衡量與評價一、單項選擇題 1.根據(jù)資產(chǎn)配置效果計算公式，當(dāng)( )時，說明基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置上具有良好的選擇能力。 A.Tp =0 B.Tp0 C.Tp 0 2.( )是一種較為直觀的、通過分析基金在不同市場環(huán)境下現(xiàn)金比例的變化情況來評價基金經(jīng)理擇時能力的一種方法。 A.現(xiàn)金比例變化法 B.現(xiàn)金變化法 C.銀行存款比例變化法 D.比例變化法 3.使用現(xiàn)金比例變化法，首先需要確定基金的( )。 A.現(xiàn)金比例 B.特殊現(xiàn)金比例 C.投資比例 D.正常現(xiàn)金比例 4.基金評價的基礎(chǔ)在于假設(shè)基金經(jīng)理比普通投資大眾具有( )優(yōu)勢。 A.技術(shù) B.信息 C.資源 D.專業(yè) 5.基金評價就是依據(jù)科學(xué)的方法，通過對基金績效的衡量，對基金經(jīng)理或基金公司的( )作出評價，目的就是要將優(yōu)秀的基金經(jīng)理(基金管理人)甄別出來。 A.投資能力 B.管理能力 C.穩(wěn)健性 D.風(fēng)險態(tài)度 6.以公開形式發(fā)布基金評價結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評價業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循的( )原則即注重對基金的長期評價，培育和引導(dǎo)投資人的長期投資理念，不得以短期、頻繁的基金評價結(jié)果誤導(dǎo)投資人。 A.一致性 B.全面性 C.公正性 D.長期性 7.以公開形式發(fā)布基金評價結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評價業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循的( )原則，即基金評價過程和結(jié)果客觀準(zhǔn)確，不得使用虛假信息作為基金評價的依據(jù)，不得發(fā)布虛假的基金評價結(jié)果。 A.一致性 B.客觀性 C.公正性 D.長期性 8.以公開形式發(fā)布基金評價結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評價業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循的( )原則，保持中立地位，公平對待所有評價對象，不得歪曲、詆毀評價對象，防范可能發(fā)生的利益沖突。 A.一致性 B.全面性 C.公正性 D.長期性 9.以公開形式發(fā)布基金評價結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評價業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循的( )原則，使用市場公開披露的信息，不得使用公開披露信息以外的數(shù)據(jù)。 A.一致性 B.全面性 C.公正性 D.公開性 10.( )要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行同歸計算。 A.標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) B.特雷諾指數(shù) C.夏普指數(shù) D.詹森指數(shù) 11.擇時能力是基金經(jīng)理對( )的預(yù)測能力。 A.市場風(fēng)險 B.市場總體走勢 C.市場收益 D.個別證券走勢 12.正確的計算擇時能力的公式是( )。 A.擇時損益=股票實際配置比例-正常配置比例+(現(xiàn)金實際配置比例-正常配置比例)現(xiàn)金收益率 B.擇時損益=股票實際配置比例股票指數(shù)收益率+(現(xiàn)金實際配置比例-正常配置比例)現(xiàn)金收益率 C.擇時損益=(股票實際配置比例-正常配置比例)股票指數(shù)收益率+現(xiàn)金實際配置比例-正常配置比例 D.擇時損益=(股票實際配置比例-正常配置比例)股票指數(shù)收益率+(現(xiàn)金實際配置比例-正常配置比例)現(xiàn)金收益率 13.成功概率法是根據(jù)對市場走勢的預(yù)測而正確改變( )對基金擇時能力進(jìn)行衡量的方法。 A.組合風(fēng)險 B.各種證券持有量 C.現(xiàn)金比例的百分比 D.預(yù)期收益率 14.具有擇時能力的基金經(jīng)理能夠在( )。 A.市場高漲時提高基金組合的值，市場低迷時也提高基金組合的值 B.市場高漲時降低基金組合的值，市場低迷時降低基金組合的值 C.市場高漲時提高基金組合的值，市場低迷時降低基金組合的值 D.市場高漲時降低基金組合的值，市場低迷時提高基金組合的值 15.以下( )不屬于狹義的基金評價。 A.業(yè)績衡量 B.業(yè)績評價 C.業(yè)績歸因 D.對基金公司的評價 16.對績效表現(xiàn)好壞的評價涉及( )的選擇問題。 A.業(yè)績計算時期 B.操作策略 C.風(fēng)險水平 D.比較基準(zhǔn) 17.基金評價的一個隱含假設(shè)是( )。 A.基金本身的情況是穩(wěn)定的 B.基金本身的情況是不穩(wěn)定的 C.組合風(fēng)險是可測的 D.組合收益是可測的 18.對基金作出有效的評價，不需要考慮( )。 A.基金的投資目標(biāo) B.基金的風(fēng)險水平 C.比較基準(zhǔn) D.基金經(jīng)理的能力 19.對于基金凈收益率的計算，以下說法不正確的是( )。 A.簡單(凈值)收益率的計算不考慮分紅再投資時間價值的影響 B.時間加權(quán)收益率的計算考慮了分紅再投資時間價值的影響 C.一般算術(shù)平均收益率要小于幾何平均收益率 D.算術(shù)平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計 20.關(guān)于特雷諾指數(shù)，以下表述不正確的是( )。 A.特雷諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險而不是全部風(fēng)險 B.能夠衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險分散程度 C.基金分散程度提高時，特雷諾指數(shù)可能并不會變大 D.給出了基金份額系統(tǒng)風(fēng)險的超額收益率 21.基金評價的基礎(chǔ)在于假設(shè)( )。 A.普通投資者比基金經(jīng)理具有信息優(yōu)勢 B.基金經(jīng)理比普通投資大眾具有信息優(yōu)勢 C.基金經(jīng)理比機(jī)構(gòu)投資者具有信息優(yōu)勢 D.機(jī)構(gòu)投資者比基金經(jīng)理具有信息優(yōu)勢 22.在收益率與系統(tǒng)風(fēng)險所構(gòu)成的坐標(biāo)系中，( )實際上是無風(fēng)險收益率與基金組合連線的斜率。 A.特雷諾指數(shù) B.夏普指數(shù) C.詹森指數(shù) D.道氏指數(shù) 23.( )以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險的度量，給出了基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。 A.特雷諾指數(shù) B.夏普指數(shù) C.詹森指數(shù) D.道氏指數(shù) 二、不定項選擇題 1.基金績效評價的困難性在于( )。 A.投資表現(xiàn)實質(zhì)上反映了投資技巧與運(yùn)氣的綜合影響 B.比較基準(zhǔn)的選擇 C.基金之間績效的不可比性 D.基金本身的情況是否穩(wěn)定 2.經(jīng)典績效衡量方法存在的問題有( )。 A.CAPM的有效性問題 B.SML誤定可能引致的績效衡量誤差 C.基金組合的風(fēng)險水平并非一成不變 D.以單一市場組合為基準(zhǔn)的衡量指標(biāo)會使績效評價有失偏頗 3.影響基金組合穩(wěn)定性的因素有( )。 A.基金操作策略的改變 B.證券市場狀況的變換 C.資產(chǎn)配置比例的重新設(shè)置 D.經(jīng)理的更換 4.基金績效評價需要考慮的因素包括( )。 A.投資目標(biāo) B.風(fēng)險水平 C.比較基準(zhǔn) D.時期選擇 5.一個良好的基準(zhǔn)組合應(yīng)該具有的特征包括( )。 A.可實際投資的 B.可衡量的 C.可預(yù)先確定的 D.具有明確的構(gòu)成 6.關(guān)于基金凈值收益率的計算，以下說法正確的是( )。 A.簡單(凈值)收益率的計算不考慮分紅再投資時間價值的影響 B.時間加權(quán)收益率的計算考慮分紅再投資時間價值的影響 C.時間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進(jìn)行了再投資 D.算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率 7.三大經(jīng)典風(fēng)險調(diào)整收益衡量方法是( )。 A.標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) B.詹森指數(shù) C.特雷諾指數(shù) D.夏普指數(shù) 8.夏普指數(shù)和特雷諾指數(shù)的區(qū)別包括( )。 A.夏普指數(shù)考慮的是總風(fēng)險，而特雷諾指數(shù)考慮的是市場風(fēng)險 B.特雷諾指數(shù)考慮的是總風(fēng)險，而夏普指數(shù)考慮的是市場風(fēng)險 C.夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)在對基金績效的排序結(jié)論上有可能不一致 D.夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)在對基金績效的表現(xiàn)是否優(yōu)于市場指數(shù)上的評判也可能不一致 9.分組比較就是根據(jù)( )等，將具有可比性的相似基金放在一起進(jìn)行業(yè)績的相對比較。 A.資產(chǎn)配置的不同 B.風(fēng)格的不同 C.投資區(qū)域的不同 D.投資人的不同 10.關(guān)于基金評價的說法不正確的有( )。 A.基金的投資目標(biāo)不同，其投資范圍、操作策略及其所受的投資約束也就不同 B.債券基金與股票基金在基金績效衡量上可以進(jìn)行比較 C.投資收益是由投資風(fēng)險驅(qū)動的，而投資組合的風(fēng)險水平深深地影響著組合的投資表現(xiàn)，表現(xiàn)較好的基金可能僅僅是由于其所承擔(dān)的風(fēng)險較高所致 D.在基金評價中，計算的開始時間和所選擇的計算時期不同，衡量結(jié)果也會不同 11.為規(guī)范基金評價業(yè)務(wù)，中國證監(jiān)會于2009年11月頒布了證券投資基金評價業(yè)務(wù)管理暫行辦法，對要求以公開形式頒布基金評價結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評價業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循以下( )原則。 A.一致性 B.全面性 C.公正|生 D.公開性 12.基金績效收益率衡量的主要方法有( )。 A.整體分析法 B.分組比較法 C.個體分析法 D.基準(zhǔn)比較法 13.分組比較法存在的問題有( )。 A.在如何分組上，要做到“公平”分組很困難，從而也就使比較的有效性受到置疑 B.很多分組含義模糊，因此有時投資者并不清楚在與什么比較 C.分組比較隱含地假設(shè)了同組基金具有相同的風(fēng)險水平 D.如果一個投資者將自己所投資的基金與同組中中位基金的業(yè)績進(jìn)行比較，由于在比較之前無法確定該基金的業(yè)績，而且中位基金會不斷變化，因此也就無法很好比較 14.基準(zhǔn)比較法在實際應(yīng)用中存在的問題有( )。 A.要從市場上已有的指數(shù)中選出一個與基金投資風(fēng)格完全對應(yīng)的指數(shù)非常困難 B.基金經(jīng)理常有與基準(zhǔn)組合比賽的念頭 C.基準(zhǔn)指數(shù)的風(fēng)格可能由于其中股票性質(zhì)的變化而發(fā)生變化 D.公開的市場指數(shù)并不包含現(xiàn)金余額 15.關(guān)于風(fēng)險調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系的說法正確的是( )。 A.夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險的收益率，但二者對風(fēng)險的計量不同 B.夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)在對基金績效的排序結(jié)淪上有可能不一致 C.特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對績效的深度加以了考慮，而夏普指數(shù)則同時考慮了績效的深度與廣度 D.詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計算 16.關(guān)于風(fēng)險調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系，下列說法不正確的是( )。 A.一般而言，當(dāng)基金完全分散投資或高度分散，用夏普指數(shù)和特雷諾指數(shù)所進(jìn)行的業(yè)績排序是一致的 B.一個分散程度差的組合的特雷諾指數(shù)可能很好，但夏普指數(shù)可能很差 C.基金組合的績效可以從深度與廣度兩個方面進(jìn)行 D.夏普指數(shù)可以同時對組合的深度與廣度加以考察，那些分散程度不高的組合，其夏普指數(shù)會較高 17.關(guān)于擇時能力衡量方法，下列說法正確的有( )。 A.在市場繁榮期，成功的擇時能力表現(xiàn)為基金的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應(yīng)該較大；在市場蕭條期，基金的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應(yīng)較小 B.使用成功概率法對擇時能力進(jìn)行評價的一個重要步驟是需要將市場劃分為牛市和熊市兩個不同的階段 C.一個成功的市場選擇者，能夠在市場處于漲勢時提高其組合的值，而在市場處于下跌時降低其組合的值 D.TM模型和HM模型只是對管理組合的SML的非線性處理有所不同 三、判斷題 1.基金評價目的在于將具有優(yōu)秀投資能力的基金經(jīng)理(基金管理人)鑒別出來。 ( ) 2.狹義的基金評價包括對基金公司的評價。 ( ) 3.信息比率較大的基金其表現(xiàn)要好于信息比率較低的基金。 ( ) 4.特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對績效的深度加以了考慮，而夏普指數(shù)則同時考慮了績效的深度與廣度。 ( ) 5.根據(jù)夏普指數(shù)對基金績效進(jìn)行排序，夏普指數(shù)越大，績效越差。 ( ) 6.表現(xiàn)好的基金表明基金經(jīng)理在投資上有較高的投資技巧。 ( ) 7.一般算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率。 ( ) 8.特雷諾指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。 ( ) 9.夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)在對基金績效的排序結(jié)論上有可能不一致。 ( ) 10.具有擇時能力的基金經(jīng)理在牛市時降低現(xiàn)金頭寸或提高基金組合的值。 ( ) 11.現(xiàn)金比例變化法是根據(jù)對市場走勢的預(yù)測而正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對基金擇時能力進(jìn)行衡量的方法。 ( ) 12.當(dāng)Tp 0時，說明基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置上具有良好的選擇能力。 ( ) 13.特雷諾指數(shù)考慮的是總風(fēng)險而不是市場風(fēng)險。 ( ) 14.從基金股票投資收益率中減去股票指數(shù)收益率，再減去行業(yè)或部門選擇貢獻(xiàn)，就可以得到基金股票選擇的貢獻(xiàn)。 ( ) 15.擇時能力是基金經(jīng)理對市場整體走勢的預(yù)測能力。 ( ) 16.資產(chǎn)配置能力實際上反映了基金在宏觀上的擇時能力。 ( ) 17.時間加權(quán)收益率由于沒有考慮分紅的時間價值，因此只是一種近似計算；簡單收益率由于考慮到了分紅再投資，更能準(zhǔn)確地對基金的真實投資表現(xiàn)作出衡量。 ( ) 18.績效衡量側(cè)重于回答業(yè)績“好壞”的問題。 ( ) 19.歸因分析側(cè)重于探尋業(yè)績“好壞”的原因。 ( ) 20.在市場繁榮期，成功的擇時能力表現(xiàn)為基會的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應(yīng)該較小。 ( ) 21.簡單(凈值)收益率由于沒有考慮分紅的時間價值，因此只能是一種基金收益率的近似計算。 ( ) 22.公開的市場指數(shù)包含交易成本，而基金在投資中也必定會有交易成本，也常常引比較上的不公平。 ( ) 23.基準(zhǔn)組合可以是全市場指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)，也可以是由不同指數(shù)復(fù)合而成的復(fù)合指數(shù)。 ( ) 24.根據(jù)特雷諾指數(shù)對基金的績效加以排序時，特雷諾指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越差。 ( ) 25.特雷諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險而不是全部風(fēng)險，因此當(dāng)一項資產(chǎn)只是資產(chǎn)組合中的一部分時，特雷諾指數(shù)就可以作為衡量績效表現(xiàn)的恰當(dāng)指標(biāo)加以應(yīng)用。 ( ) 26.特雷諾指數(shù)可以衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險分散程度。 ( ) 27.夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險，因此，當(dāng)某基金就是投資者的全部投資時，可以用夏普指數(shù)作為績效衡量的適宜指標(biāo)。 ( ) 28.詹森認(rèn)為將管理組合的實際收益率與具有相同風(fēng)險水平的消極(虛構(gòu))投資組合的期望收益率進(jìn)行比較，二者之差可以作為績效優(yōu)劣的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)。 ( ) 29.建立在SML之上的詹森指數(shù)和特雷諾指數(shù)都要求一個市場組合，在實際應(yīng)用過程中可以選擇一個或兩個準(zhǔn)市場組合作為市場組合的替代品。 ( ) 30.信息比率越大，說明基金經(jīng)理單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越低。( ) 31.M2測度與夏普指數(shù)對基金績效表現(xiàn)的排序是一致的。( ) 答案部分 一、單項選擇題1. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P392。 【答疑編號10087287】 2. 【正確答案】：A【答案解析】：參見教材P388。 【答疑編號10087288】 3. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P388。 【答疑編號10087289】 4. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087290】 5. 【正確答案】：A【答案解析】：參見教材P388。 【答疑編號10087291】 6. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P373。 【答疑編號10087292】 7. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P373。 【答疑編號10087293】 8. 【正確答案】：C【答案解析】：參見教材P373。 【答疑編號10087294】 9. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P373。 【答疑編號10087295】 10. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P384。 【答疑編號10087296】 11. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P388。 【答疑編號10087297】 12. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P389。 【答疑編號10087298】 13. 【正確答案】：C【答案解析】：參見教材P389。 【答疑編號10087299】 14. 【正確答案】：C【答案解析】：參見教材P390。 【答疑編號10087300】 15. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P370。 【答疑編號10087301】 16. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087302】 17. 【正確答案】：A【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087303】 18. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P372。 【答疑編號10087304】 19. 【正確答案】：C【答案解析】：參見教材P375。 【答疑編號10087305】 20. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P380。 【答疑編號10087306】 21. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087307】 22. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P379。 【答疑編號10087308】 23. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P381。 【答疑編號10087309】 二、不定項選擇題1. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087310】 2. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P385。 【答疑編號10087311】 3. 【正確答案】：ACD【答案解析】：參見教材P372。 【答疑編號10087312】 4. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087313】 5. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P378。 【答疑編號10087314】 6. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P373。 【答疑編號10087315】 7. 【正確答案】：BCD【答案解析】：參見教材P379。 【答疑編號10087316】 8. 【正確答案】：ACD【答案解析】：參見教材P383。 【答疑編號10087317】 9. 【正確答案】：ABC【答案解析】：參見教材P377。 【答疑編號10087318】 10. 【正確答案】：B【答案解析】：參見教材P372。 【答疑編號10087319】 11. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P373。 【答疑編號10087320】 12. 【正確答案】：BD【答案解析】：參見教材P377。 【答疑編號10087321】 13. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P377。 【答疑編號10087322】 14. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P378。 【答疑編號10087323】 15. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：參見教材P383。 【答疑編號10087324】 16. 【正確答案】：D【答案解析】：參見教材P384。 【答疑編號10087325】 17. 【正確答案】：BCD【答案解析】：參見教材P389。 【答疑編號10087326】 三、判斷題1. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P370。 【答疑編號10087327】 2. 【正確答案】：錯【答案解析】：參見教材P370。 【答疑編號10087328】 3. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P386。 【答疑編號10087329】 4. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P384。 【答疑編號10087330】 5. 【正確答案】：錯【答案解析】：參見教材P381。 【答疑編號10087331】 6. 【正確答案】：錯【答案解析】：參見教材P371。 【答疑編號10087332】 7. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P375。 【答疑編號10087333】 8. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P379。 【答疑編號10087334】 9. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P384。 【答疑編號10087335】 10. 【正確答案】：對【答案解析】：參見教材P388。 【答疑編號10087336】 11. 【正確答案】：錯【答案解析】：參見教材P389。 【答疑編號10087337】 12. 【正確答案】：錯【答案解析】