經(jīng)濟(jì)觀察家專家認(rèn)為今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策宜稍偏緊

1、經(jīng)濟(jì)觀察家：專家認(rèn)為今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策宜稍偏緊 中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員 張卓元中國社會科學(xué)院財(cái)政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所副編審 路遙核心提示：由于今年經(jīng)濟(jì)仍將在高位運(yùn)行，為使國家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快健康發(fā)展，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策是正確選擇。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控應(yīng)著力于調(diào)控總量，而不是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。政府職能的轉(zhuǎn)變，應(yīng)列為“十一五”規(guī)劃期間改革的突出任務(wù)。目前中國存在的問題，恰恰是政府手中支配的資源過多，土地、資本這些最重要的生產(chǎn)要素，政府實(shí)際控制過多，并且往往用行政手段進(jìn)行分配，抑制了市場優(yōu)化資源配置的作用。 中國經(jīng)濟(jì)今年將繼續(xù)高位運(yùn)行2004年中國經(jīng)濟(jì)在國家有一定強(qiáng)度的宏觀調(diào)控下，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快發(fā)展，即

2、在沒有發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹條件下，GDP增長率達(dá)9.5，城鎮(zhèn)新增就業(yè)980萬人，糧食增產(chǎn)776億斤，進(jìn)出口貿(mào)易增速達(dá)35.7，財(cái)政收入和企業(yè)效益也大幅度增長。今年，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的勢頭仍然很旺盛，前景看好。與此同時(shí)，也要看到，我國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩年以9以上的速度增長，還存在一些不容忽視的問題。首先，由于經(jīng)濟(jì)增速較快，致使經(jīng)濟(jì)生活繃得過緊。根據(jù)這幾年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，年經(jīng)濟(jì)增速以8左右為宜，既不要低于7，也不要高于9。在可能低于7時(shí)，要實(shí)施擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長；而在高于9時(shí)，則要實(shí)施從緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對經(jīng)濟(jì)適當(dāng)降溫。2003、2004年經(jīng)濟(jì)增速均超過9，高了一點(diǎn)。主要表現(xiàn)，一是全社

3、會固定資產(chǎn)投資增速過快，達(dá)25多。投資率太高，達(dá)40多。到2004年12月底，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資規(guī)模已達(dá)13.8萬億元，相當(dāng)于當(dāng)年的GDP。上個(gè)世紀(jì)80年代和90年代的經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，全社會固定資產(chǎn)投資增速超過20，就會帶來經(jīng)濟(jì)過熱。二是煤電油運(yùn)過于緊張，使經(jīng)濟(jì)生活繃得過緊，難以持續(xù)。到2005年初，還有一些地方因缺電而使企業(yè)開一（天）停一（天）。還有報(bào)刊認(rèn)為，2005年缺電情況將比2004年更為嚴(yán)重。這已成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中很突出的問題，潛伏著不少風(fēng)險(xiǎn)。其次，物價(jià)上漲壓力不小。2004年居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）上漲3.9，稍微高了一點(diǎn)，但仍屬社會可承受范圍內(nèi)。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲率達(dá)兩位數(shù)，顯然過高。而

4、且2005年生產(chǎn)資料價(jià)格上漲勢頭還難以在短期內(nèi)遏制住。現(xiàn)在，人們都在觀察和研究生產(chǎn)資料價(jià)格兩位數(shù)的上漲，會在多大程度上傳導(dǎo)到居民消費(fèi)價(jià)格上面?？磥?，2005年居民消費(fèi)價(jià)格將出現(xiàn)成本推動型物價(jià)上漲。一是生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲，將使最終產(chǎn)品包括消費(fèi)品成本上升，從而推動物價(jià)上漲；二是2004年物價(jià)上漲翹尾巴因素影響，有專家估計(jì)將帶動2005年CPI約1.5個(gè)百分點(diǎn)上漲；三是勞動力工資成本提高，也將推動物價(jià)上漲。此外，國際市場原油價(jià)格很可能居高不下。如果2005年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以9以上速度增長，生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)上漲，那么，居民消費(fèi)價(jià)格就有可能在成本提高推動下，出現(xiàn)超過4的幅度上漲。經(jīng)驗(yàn)表明，居民消費(fèi)價(jià)格上漲率一

5、旦達(dá)到和超過5，就要把治理通脹作為國家宏觀調(diào)控的重要任務(wù)。由于今年經(jīng)濟(jì)仍將在高位上運(yùn)行，各地快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的勁頭也很足，為使今年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快健康發(fā)展，看來今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策總的還是要稍微收緊一點(diǎn)，用微調(diào)溫和的辦法，使經(jīng)濟(jì)增速回落到89之間，真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。 宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向“雙穩(wěn)健”是正確選擇2004年12月初舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，確定2005年實(shí)施“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，即穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，不再繼續(xù)實(shí)施了6年的擴(kuò)張性的即積極的財(cái)政政策。這是一個(gè)正確的選擇，受到各方面的擁護(hù)。財(cái)政政策從擴(kuò)張性調(diào)整為穩(wěn)健，本身就意味著一定的收緊，長期建設(shè)國債要逐步減少發(fā)行直至不再發(fā)行，財(cái)政赤字占

6、GDP的比重逐步降低，財(cái)政投資于競爭性行業(yè)的比重更要較大幅度降低，而主要投資于公共領(lǐng)域。財(cái)政政策的這種調(diào)整，表明我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策向中性轉(zhuǎn)變。2004年、2005年實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，名稱上似乎與過去幾年沒有什么變化，其實(shí)不然。2004年，央行采取的提高準(zhǔn)備金率，提高鋼鐵、房地產(chǎn)、水泥和電解鋁等行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金比率，實(shí)行貸款的額度控制，提高存貸款利率等，都是收縮銀根的措施，同2004年以前穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵有很大的不同。特別是2004年10月底，央行提高存貸款利率，雖然幅度不大（一年期存貸款利率均提高0.27個(gè)百分點(diǎn)），但影響大，標(biāo)志著政府終于開始啟動最重要的經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，

7、使經(jīng)濟(jì)走向更加穩(wěn)健。中國是否進(jìn)入加息周期？這是目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界有爭議的問題，也是觀察央行貨幣政策實(shí)際是從松還是從緊的一個(gè)重要根據(jù)。我們認(rèn)為，考慮這個(gè)問題首先要研究我國是否要結(jié)束負(fù)利率狀態(tài)，改變擴(kuò)張性利率政策，如果是，就意味著要進(jìn)入加息周期。中國是否進(jìn)入加息周期，最主要的是看中國經(jīng)濟(jì)過熱傾向是否已經(jīng)克服，物價(jià)上漲率能否較快回落。反對加息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家前一段一個(gè)重要理由是，2004年四季度和2005年的物價(jià)漲幅將回落至3以下。但是現(xiàn)在看來這個(gè)估計(jì)過于樂觀。2005年的物價(jià)漲幅能否回落至3，很難說，國家的調(diào)控目標(biāo)是4。目前較多經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)是3到4。即使按比較樂觀的估計(jì)，回落至3，那么要走出負(fù)利率至少也要提高

8、存款利率近100個(gè)基本點(diǎn)。更何況在正常情況下，實(shí)際利率應(yīng)為正數(shù)2或再高一點(diǎn)。如果我國繼續(xù)實(shí)施負(fù)利率政策，那么就意味著在很大程度上實(shí)施從松的貨幣政策，鼓勵(lì)投資刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策，從而同穩(wěn)健的要求不相一致。在我們看來，我國固定資產(chǎn)投資增速過快，同利率低、資金成本低很有關(guān)系。價(jià)格是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合反映。目前物價(jià)上漲壓力較大，主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度還是快了一點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資速度還是過快，煤油電運(yùn)還是那么緊張。這種狀況，決定著我國要實(shí)施穩(wěn)健的或中性稍微從緊的宏觀調(diào)控政策，從而決定著這次加息可能不會是一次性行動，而將進(jìn)入一個(gè)加息期。當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我們考慮加息不能只看國內(nèi)因素，還要看國際因素，特別是美國。如果美元基準(zhǔn)利率繼續(xù)提高，如像格林斯潘設(shè)想的那樣，逐步提高到4，那就為我國進(jìn)一步提高利率創(chuàng)造了有利的條件。形勢很可能按此設(shè)想發(fā)展。但也要想到，如果美元基準(zhǔn)利率到2.5不再提