中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)介紹(共32頁).ppt

1、中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)介紹中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)介紹 n中小企業(yè)集合票據(jù)作為銀行間市場交易商協(xié)會自發(fā)研制和推廣的一種新型金融工具，自09年11月推出以來，由于具有發(fā)行效率高、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)靈活、審批程序簡單等優(yōu)點(diǎn)，受到了地方政府、企業(yè)和銀行等的積極追捧，目前全國已成功發(fā)行20支。 n2010年6月29日由中國東方資產(chǎn)管理公司提供信用增級的浙江諸暨市中小企業(yè)集合票據(jù)，更為我公司加大此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開拓奠定了政策和技術(shù)基礎(chǔ)。 基本知識介紹n中小企業(yè)集合票據(jù)是指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還

2、本付息的債務(wù)融資工具。中小企業(yè)集合票據(jù)基本框架中小企業(yè)集合票據(jù)基本框架 企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)N統(tǒng)一發(fā)債主體成功發(fā)行投資者資金來源主承銷組織統(tǒng)一冠名統(tǒng)一擔(dān)保共同負(fù)債主承銷組織中小企業(yè)集合票據(jù)介紹中小企業(yè)集合票據(jù)介紹n中小企業(yè)集合票據(jù)，是指由人民銀行主中小企業(yè)集合票據(jù)，是指由人民銀行主導(dǎo)、銀行間市場交易商協(xié)會組織、銀行導(dǎo)、銀行間市場交易商協(xié)會組織、銀行間債券市場成員共同參與，在全國銀行間債券市場成員共同參與，在全國銀行間債券市場上推出的一種新的債務(wù)融資間債券市場上推出的一種新的債務(wù)融資工具。工具。n與中小企業(yè)集合債券相比，集合票據(jù)不需要發(fā)改委審批，因此在程序上更為簡化。 銀行間市場交易商協(xié)會銀行間市場

3、交易商協(xié)會n 中國人民銀行主管銀行間市場交易商協(xié)會自律債券市場拆借市場外匯市場黃金市場票據(jù)市場銀行間債券市場銀行間債券市場n建立于建立于19971997年的年的銀行間債券市場銀行間債券市場作為現(xiàn)券買賣的作為現(xiàn)券買賣的場外市場，經(jīng)過場外市場，經(jīng)過1010余年的發(fā)展，余年的發(fā)展，在市場規(guī)模和深在市場規(guī)模和深度方面取得了重度方面取得了重大發(fā)展。截止大發(fā)展。截止20092009年底，銀行年底，銀行間市場各類交易間市場各類交易員員18001800多家，涵多家，涵蓋了銀行、證券、蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信保險(xiǎn)、基金、信托等幾乎所有類托等幾乎所有類型的金融機(jī)構(gòu)。型的金融機(jī)構(gòu)。股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較股權(quán)

4、融資和債權(quán)融資的比較中小企業(yè)集合票據(jù)的優(yōu)勢中小企業(yè)集合票據(jù)的優(yōu)勢n 提升單一企業(yè)發(fā)債的評級用于生產(chǎn)經(jīng)營，不限特殊用途簡化發(fā)行手續(xù)，降低發(fā)行費(fèi)用改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)融資成本低，具有稅盾優(yōu)勢有利于提高企業(yè)管理水平極大提升企業(yè)的知名度滿足了企業(yè)的用資需求優(yōu)勢中小企業(yè)集合票據(jù)特點(diǎn)n1.注冊：集合票據(jù)在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊；n2.金額：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣；n3.期限：期限靈活，交易商協(xié)會鼓勵(lì)創(chuàng)新，不做具體規(guī)定；n4.擔(dān)保：可采取多種擔(dān)保方式，包括由主體信用評級為AA級及以上的

5、擔(dān)保公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任、企業(yè)以其自有資產(chǎn)向擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供抵押或質(zhì)押等反擔(dān)保、銀行給予信貸支持、金融資產(chǎn)管理公司提供違約收購等信用增級措施。 中小企業(yè)集合票據(jù)優(yōu)點(diǎn)n1解決單一企業(yè)因規(guī)模較小不能獨(dú)立發(fā)行票據(jù)和債券的矛盾，降低了融資門檻。n2對單一企業(yè)的要求較低，通過集合發(fā)行有利于提升單一企業(yè)的信用等級，降低融資成本。n3中小企業(yè)能在銀行間債券市場融資，可極大提升企業(yè)知名度，樹立良好的信用形象。n4中國銀行間市場交易商協(xié)會鼓勵(lì)創(chuàng)新，支持為中小企業(yè)拓寬融資渠道，項(xiàng)目可進(jìn)入“綠色通道”注冊，有效提高發(fā)行效率。 中小企業(yè)集合票據(jù)融資標(biāo)準(zhǔn)n1.規(guī)模要求：單個(gè)企業(yè)擬發(fā)行規(guī)模2000萬以上2億元以下（凈資產(chǎn)規(guī)模

6、達(dá)到5000萬以上）；n2.盈利要求：發(fā)券前，連續(xù)二年盈利；n3.評級要求：任一企業(yè)主體信用評級為BBB級及以上，評級結(jié)果與發(fā)行利率具有相關(guān)性；n4.行業(yè)要求：符合國家產(chǎn)業(yè)政策，具有良好發(fā)展前景。市場上部分已發(fā)行的集合票據(jù)市場上部分已發(fā)行的集合票據(jù)集合票據(jù)名稱代碼發(fā)行金額增信機(jī)構(gòu)信用等級 山東省諸城市山東省諸城市20092009年年中小企業(yè)集合票據(jù)中小企業(yè)集合票據(jù)0909諸城諸城SMECN1SMECN15 5億億AAAAAA北京市順義區(qū)北京市順義區(qū)20092009年年中小企業(yè)集合票據(jù)中小企業(yè)集合票據(jù)0909順義順義SMECN1SMECN12.652.65億億AAAA山東省壽光山東省壽光“三農(nóng)三

7、農(nóng)”中小企業(yè)中小企業(yè)20092009年第一年第一期集合票據(jù)期集合票據(jù)0909壽光壽光SMECN1SMECN15 5億億AA-AA-中關(guān)村高科技中小企中關(guān)村高科技中小企業(yè)業(yè)20102010年度集合票據(jù)年度集合票據(jù)1010中關(guān)中關(guān)SMECN1SMECN10.90.9億億AA-AA-上海閔行中小企業(yè)上海閔行中小企業(yè)20102010年度第一期集合年度第一期集合票據(jù)票據(jù)1010閔行閔行SMECN1SMECN15 5億億AA+AA+廣州市中小企業(yè)廣州市中小企業(yè)20102010年度第一期集合票據(jù)年度第一期集合票據(jù)1010廣州廣州SMECN1SMECN11.51.5億億AAAAAA諸暨市諸暨市2010年度中小

8、企業(yè)集合票年度中小企業(yè)集合票據(jù)概況據(jù)概況諸暨市2010年度中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行代碼發(fā)行代碼10諸暨諸暨SMECN1發(fā)行時(shí)間發(fā)行時(shí)間2010.6發(fā)行額（億元）發(fā)行額（億元）6.6期限（年）期限（年）1參與發(fā)行企業(yè)數(shù)參與發(fā)行企業(yè)數(shù)8監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀行間市場交易商協(xié)會信用評級信用評級優(yōu)先級優(yōu)先級A-1（債項(xiàng)）（債項(xiàng)）/AAA(增信機(jī)構(gòu)）增信機(jī)構(gòu)）付息方式付息方式年付年付諸暨市諸暨市2010年度中小企業(yè)集合票據(jù)方案年度中小企業(yè)集合票據(jù)方案優(yōu)先級公開發(fā)行機(jī)構(gòu)投資者可承受高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債務(wù)融資需求集合步森集團(tuán)豐球集團(tuán)雄風(fēng)集團(tuán)永新集團(tuán)盾安精工太子龍集團(tuán)天潔集團(tuán)浙江襪業(yè)還本付息提供反擔(dān)保分層結(jié)構(gòu)內(nèi)部增信優(yōu)先級（A=

9、1）還本付息 東方資產(chǎn)出具承諾函增信資金高收益級(B)高收益級中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行流程 n發(fā)行流程基本上分為三個(gè)階段發(fā)行流程基本上分為三個(gè)階段 第一階段：企業(yè)遴選及確定參與機(jī)構(gòu)：第一階段：企業(yè)遴選及確定參與機(jī)構(gòu)：n當(dāng)?shù)卣?、各商業(yè)銀行（票據(jù)承銷方）、增信機(jī)構(gòu)n主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：n在政府組織和協(xié)調(diào)下，各方共同協(xié)商、確立遴選標(biāo)準(zhǔn)，在當(dāng)?shù)兀梢缘厥谢虬l(fā)達(dá)縣為單位）選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入初選。在對企業(yè)進(jìn)行初步篩選后，確定810家優(yōu)質(zhì)企業(yè)。信用增級機(jī)構(gòu)對這些企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查后，篩選確認(rèn)最終入圍名單。n承銷銀行及財(cái)務(wù)顧問方對入選企業(yè)進(jìn)行專業(yè)輔導(dǎo)；n簽定相關(guān)法律文件，包括但不限于委托書及保密協(xié)議 中小企業(yè)集合票

10、據(jù)的關(guān)鍵中小企業(yè)集合票據(jù)的關(guān)鍵n政府機(jī)關(guān)各機(jī)構(gòu)部門的協(xié)調(diào)和大力支持是中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行的關(guān)鍵n把好企業(yè)遴選關(guān)，參與發(fā)行前的組織協(xié)調(diào)和存續(xù)期的后續(xù)管理n完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，設(shè)立多層次中小企業(yè)融資擔(dān)?；鸷蛽?dān)保機(jī)構(gòu)n加大財(cái)政資金支持力度，如對企業(yè)支付的利息給予一定補(bǔ)貼等n協(xié)調(diào)并落實(shí)相關(guān)支持措施第二階段：材料準(zhǔn)備第二階段：材料準(zhǔn)備 參與機(jī)構(gòu)：參與機(jī)構(gòu)：n聯(lián)合發(fā)行人（即各家企業(yè)）、承銷銀行、增信機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、會計(jì)師事務(wù)所、評級機(jī)構(gòu)、律師第二階段：材料準(zhǔn)備主要內(nèi)容：第二階段：材料準(zhǔn)備主要內(nèi)容： 1.承銷銀行及財(cái)務(wù)顧問統(tǒng)籌各方工作、開展盡職調(diào)查、確保工作進(jìn)度，并收集、分析和整理各類材料；n2

11、.增信機(jī)構(gòu)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施并出具信用增進(jìn)函;n3.會計(jì)師事務(wù)所對企業(yè)進(jìn)行審計(jì)；n4.評級公司根據(jù)審計(jì)報(bào)告對企業(yè)進(jìn)行評級；n5.律師出具法律意見書和律師工作報(bào)告；n6.承銷銀行及財(cái)務(wù)顧問撰寫募集說明書。第三階段：正式上報(bào)第三階段：正式上報(bào)n參與機(jī)構(gòu)：參與機(jī)構(gòu)：承銷銀行及財(cái)務(wù)顧問n主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：n全套材料上報(bào)交易商協(xié)會，獲得注冊通知書，擇日發(fā)行。中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)n中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)為對該產(chǎn)品信用增進(jìn)的落實(shí)，中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)為對該產(chǎn)品信用增進(jìn)的落實(shí)，創(chuàng)新的信用增進(jìn)模式可以幫助中小企業(yè)順利進(jìn)入債券創(chuàng)新的信用增進(jìn)模式可以幫助中小企業(yè)順利進(jìn)入債券市場進(jìn)行融資，其

12、中最為重要的是即信用增級機(jī)構(gòu)的市場進(jìn)行融資，其中最為重要的是即信用增級機(jī)構(gòu)的選擇選擇n當(dāng)前具有普適性的增進(jìn)方式主要有：商業(yè)化運(yùn)作的第當(dāng)前具有普適性的增進(jìn)方式主要有：商業(yè)化運(yùn)作的第三方統(tǒng)一信用增進(jìn)、票據(jù)分層。三方統(tǒng)一信用增進(jìn)、票據(jù)分層。中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)n根據(jù)我們對已前發(fā)行的票據(jù)進(jìn)行分析和統(tǒng)計(jì)，目前信用增級方式主要有以下4種：一是中債信用增級擔(dān)保公司提供連帶擔(dān)保；二是由省級再擔(dān)保公司提供連帶擔(dān)保；三是由地方融資平臺公司（實(shí)為政府）提供連帶擔(dān)保；四是由金融資產(chǎn)管理公司提供違約收購承諾。 各類增信機(jī)構(gòu)比較各類增信機(jī)構(gòu)比較n金融資產(chǎn)管理公司作為信用增級商具有無可比擬的優(yōu)勢！中

13、小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn)中小企業(yè)集合票據(jù)的重點(diǎn) 作為增強(qiáng)產(chǎn)品償還能力的其他輔助手作為增強(qiáng)產(chǎn)品償還能力的其他輔助手段：段：n第三方回購、銀行備用授信、設(shè)立償債第三方回購、銀行備用授信、設(shè)立償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、政府對發(fā)行企業(yè)貼息或向風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、政府對發(fā)行企業(yè)貼息或向擔(dān)保方提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、自有資產(chǎn)抵（質(zhì)）擔(dān)保方提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、自有資產(chǎn)抵（質(zhì)）押等方式押等方式瓜娃資產(chǎn)公司與銀行合作，發(fā)行瓜娃資產(chǎn)公司與銀行合作，發(fā)行方案因地制宜、靈活多變方案因地制宜、靈活多變哪些企業(yè)適合發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)哪些企業(yè)適合發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)n累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)

14、股東權(quán)益）的40%40%，單個(gè)發(fā)行企業(yè)發(fā)行規(guī)模不超過單個(gè)發(fā)行企業(yè)發(fā)行規(guī)模不超過2 2億元億元n有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到60006000萬元，股份有限公司的凈資萬元，股份有限公司的凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30003000萬元萬元n最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤（凈利潤）足以支付企最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息業(yè)債券一年的利息n公司內(nèi)部控制制度健全，財(cái)務(wù)制度較為規(guī)范，公司最近三年經(jīng)過公司內(nèi)部控制制度健全，財(cái)務(wù)制度較為規(guī)范，公司最近三年經(jīng)過審計(jì)，且沒有重大違法違規(guī)行為審計(jì)，且沒有重大違法違規(guī)行為n發(fā)行企業(yè)有具良好的信用記

15、錄發(fā)行企業(yè)有具良好的信用記錄集合票據(jù)對參與發(fā)行企業(yè)的意義集合票據(jù)對參與發(fā)行企業(yè)的意義n第一，融資成本相對較低。與其他融資方式相比，中小企業(yè)集合票據(jù)等債務(wù)融資工具融資成本低廉，可以有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。n第二，票據(jù)期限長。目前已發(fā)行的票據(jù)發(fā)行期限多為3年期，可并采用年底付息，到期一次還本的付息方式，使公司融資結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。n第三，資金使用靈活。募集資金用途不受嚴(yán)格控制，相對比較靈活。集合票據(jù)對參與發(fā)行企業(yè)的意義集合票據(jù)對參與發(fā)行企業(yè)的意義n第四，發(fā)行效率高。交易商協(xié)會鼓勵(lì)創(chuàng)新，支持為中第四，發(fā)行效率高。交易商協(xié)會鼓勵(lì)創(chuàng)新，支持為中小企業(yè)拓寬融資渠道，項(xiàng)目可進(jìn)入小企業(yè)拓寬融資渠道，項(xiàng)目可進(jìn)入“綠色通道

16、綠色通道”注冊，注冊，有效提高發(fā)行效率。有效提高發(fā)行效率。n第五，廣告效應(yīng)顯著。由于中小企業(yè)集合票據(jù)是廣大第五，廣告效應(yīng)顯著。由于中小企業(yè)集合票據(jù)是廣大金融機(jī)構(gòu)、社會投資者和企業(yè)高度關(guān)注的金融產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)、社會投資者和企業(yè)高度關(guān)注的金融產(chǎn)品，如貴公司能在銀行間債券市場成功發(fā)行，可極大提升如貴公司能在銀行間債券市場成功發(fā)行，可極大提升企業(yè)知名度，樹立良好的信用形象。企業(yè)知名度，樹立良好的信用形象。n第六，第六， 有利于保存公司信用額度。采用中小企業(yè)集合有利于保存公司信用額度。采用中小企業(yè)集合票據(jù)融資方式，不納入銀行征信系統(tǒng)，因此不計(jì)入銀票據(jù)融資方式，不納入銀行征信系統(tǒng)，因此不計(jì)入銀行信貸規(guī)模，有利于貴公司保存銀行信貸額度和保持行信貸規(guī)模，有利于貴公司保存銀行信貸額度和保持優(yōu)化的資產(chǎn)負(fù)債率。優(yōu)化的資產(chǎn)負(fù)債率。 此項(xiàng)業(yè)務(wù)對我公司的意義n （一）有利于大力支持中小企業(yè)健康發(fā)（一）有利于大力支持中小企業(yè)健康發(fā)展，是公司響應(yīng)和服從國