硬麥套期保值計劃書

1、如有幫助，歡迎下載支持創(chuàng)元期貨經(jīng)紀有限公司硬麥套期保值計劃書鄭州營業(yè)部主辦2005年 4月 13日硬麥套期保值計劃書一小麥套期保值的經(jīng)濟原理小麥套期保值是指以規(guī)避小麥現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。所謂規(guī)避風(fēng)險的功能 , 就是指生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場上進行小麥套期保值業(yè)務(wù), 可以有效地回避、 轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場上價格波動的風(fēng)險。生產(chǎn)經(jīng)營者通過期貨市場規(guī)避風(fēng)險的方式是進行套期保值操作。套期保值 就是在期貨市場買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨合約 , 以期在未來某一時 間通過賣出或買進期貨合約而補償因現(xiàn)貨市場價格不利變動所帶來的實際損失。在我國小麥主產(chǎn)區(qū) , 小麥是在每年的 1

2、0 月中旬播種 , 到來年 5、6 月份收獲 , 有 8 個月多的生長 期。在市場經(jīng)濟條件下 , 小麥價格受市場供求變化的影響 ,會經(jīng)常發(fā)生波動 , 價格漲跌給生產(chǎn)者帶來 損失的可能性是客觀存在的。 如果在這 8個多月的時間里小麥的價格不變或者上漲, 那么對于種植小麥的生產(chǎn)者來說 ,他會取得預(yù)期的收益或更高的收益。 但是, 如果在此期間小麥的價格下跌 ,種植 小麥的生產(chǎn)者將會減少收益甚至出現(xiàn)虧損。 為了防止小麥價格下跌導(dǎo)致預(yù)期收益的損失, 生產(chǎn)者在播種小麥的同時 , 可以在期貨市場上拋售與他預(yù)計小麥產(chǎn)量相等的小麥期貨合約。 如果半年以后小 麥價格下跌了 , 雖然小麥種植者按市場價格出售小麥會蒙

3、受損失 ,但他在期貨市場上賣空的期貨合 約會給他帶來一筆可觀的收益 , 用以彌補現(xiàn)貨市場上所受的損失。這樣 , 就把生產(chǎn)者種植小麥的價 格風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去了。小麥套期保值之所以能有助于規(guī)避價格風(fēng)險 , 達到套期保值的目的 , 是因為期貨市場上存在兩 個基本經(jīng)濟原理 :(l) 、同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。 現(xiàn)貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨立的市場 , 但由于某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價 格在同一時空內(nèi) , 會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約 , 因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢 相同。套期保值就是利用這兩個市場上的價格關(guān)系, 分別在期貨市場和現(xiàn)貨市場作方向相反的買賣取得在一個市

4、場上虧損、在另一個市場上盈利的結(jié)果 , 以達到鎖定生產(chǎn)成本的目的。(2) 、現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近 , 兩者趨向一致。期貨交易的交割制度 , 保證了現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近 , 兩者趨 向一致。按規(guī)定 , 商品期貨合約到期日才必須進行實物交割。到交割時 , 如果期貨價格高于現(xiàn)貨價 格, 就會有套利者買入低價現(xiàn)貨 ,賣出高價期貨 ,實現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價格和現(xiàn)貨價 格趨向一致。正是上述經(jīng)濟原理的作用 , 使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營者最大限度地降低價格風(fēng) 險的作用 , 保障生產(chǎn)、加工、經(jīng)營活動的穩(wěn)定進行。二小麥套期保值的操作原則小麥

5、套期保值應(yīng)大致遵循 “交易方向相反原則” 、“商品種類相同原則 " 、“商品數(shù)量相等原則” 、 “月份相同或相近原則” 。在做小麥套期保值交易時 , 必須遵循這四大操作原則 ,否則, 所做的交易 就可能起不到套期保值交易應(yīng)有的效果 , 達不到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。小麥套期保值的基本原理是利用期貨合約可以在期貨市場上很方便地進行“對沖” 這一特點 ,通過在期貨市場上持有一個與現(xiàn)貨市場交易部位相反但數(shù)量相同的合約 , 從而在一個市場出現(xiàn)虧 損時 , 另一個市場就會出現(xiàn)盈利。這樣就在兩個市場之間建立起一種互相補償、互相沖抵的機制。 小麥套期保值有四個基本特征 :1、交易方向相反原則交易方向相

6、反原則是指在做小麥套期保值交易時 , 套期保值者必須同時或先后在現(xiàn)貨市場上 和期貨市場上采取相反的買賣行動 ,即遠行反向操作 , 在兩個市場上處于相反的買賣位置。只有遵循交易方向相反原則 , 交易者才能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場上盈利 的結(jié)果 , 從而才能用一個市場上的盈利去彌補另一個市場上的虧損, 達到套期保值的目的。如果違反了交易方向相反原則 , 所做的期貨交易就不能稱作套期保值交易,不僅達不到規(guī)避價格風(fēng)險的目的 , 反而增加了價格風(fēng)險 , 其結(jié)果是要么同時在兩個市場上虧損, 要么同時在兩個市場上盈利。比如 .對于現(xiàn)貨市場上的買方來說 ,如果他同時也是期貨市場的買方 , 那么,

7、 在價格上漲的 情況下 ,他在兩個市場上都會出現(xiàn)盈利 , 在價格下跌的情況下 , 在兩個市場上都會出現(xiàn)虧損。2、商品種類相同原則商品種類相同原則是指在做小麥套期保值交易時 , 所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在 現(xiàn)貨市場中買進或賣出的現(xiàn)貨商品在種類上相同。 只有商品種類相同 , 期貨價格和現(xiàn)貨價格之間才 有可能形成密切的關(guān)系 , 才能在價格走勢上保持大致相同的趨勢 , 從而在兩個市場上同時采取反向 買賣行動才能取得效果。 在做套期保值交易時 ,必須遵循商品種類相同原則 , 否則,所做的套期保值 交易不僅不能達到規(guī)避價格風(fēng)險的目的 , 反而會增加價格波動的風(fēng)險。3、數(shù)量相等原則商品數(shù)量相等原則

8、是指在做小麥套期保值交易時 , 所選用的期貨合約上所載的商品的數(shù)量必 須與交易者將要在現(xiàn)貨市場上買進或賣出的商品數(shù)量相等。做套期保值交易之所以必須堅持商品數(shù)量相等的原則 , 是因為只有保持兩個市場上買賣商品 的數(shù)量相等 , 才能使一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或最接近。當(dāng)然 , 結(jié)束套期 保值時 , 兩個市場上盈利額或虧損額的大小 , 還取決于當(dāng)時的基差與開始做套期保值時的基差是否 相等。在基差不變的情況下 , 兩個市場上的虧損額和盈利額就取決于商品數(shù)量,只有當(dāng)兩個市場上買賣的數(shù)量相等時 , 兩個市場的虧損額和盈利額才會相等 , 進而才能用盈利額正好彌補虧損額 , 達 到完全規(guī)避

9、價格風(fēng)險的目的。 如果兩個市場上買賣的商品數(shù)量不相等 , 兩個市場的虧損額和盈利額 不相等。當(dāng)然,由于小麥期貨合約是標準化的 ,每手期貨合約所代表的商品數(shù)量是固定不變的,但是 ,交易者在現(xiàn)貨市場上買賣的商品數(shù)量卻是各種各樣的,這樣 ,就使得在做套期保值交易時 ,有時很難使所買賣的期貨商品數(shù)量等于現(xiàn)貨市場上買賣的現(xiàn)貨商品數(shù)量 , 這就給做套期保值交易帶來一定 困難 , 并在一定程度上影響套期保值交易效果。4、月份相同或相近原則月份相同或相近原則是指在做小麥套期保值交易時, 所選用的小麥期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。 在選用期貨合約時 , 之

10、所 以必須遵循交割月份相同或相近原則, 是因為兩個市場上出現(xiàn)的虧損額和盈利額受兩個市場上價格變動幅度的影響 , 只有使所選用的期貨合約的交割。 月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場上實際買進或 賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近 , 才能使期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的聯(lián)系更加緊密 , 增強套期保值 效果。因為 , 隨著期貨合約交割期的到來 , 期貨價格和現(xiàn)貨價格會趨向一致。套期保值交易必須遵循的四大操作原則是任何套期保值交易都必須同時兼顧 , 忽略其中任何 一個都有可能影響套期保值交易的效果。三硬麥套期保值前提條件和注意事項1在鄭州商品交易所進行套期保值須具備以下基本條件：（1）申請?zhí)灼诒Ｖ档耐顿Y者和非經(jīng)紀會員必

11、須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營資格。（ 2）申請?zhí)灼诒Ｖ档臅T或投資者，必須填寫鄭州商品交易所套期保值申請（審批）表，并向交易所提交下列證明材料：（ a）企業(yè)營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；（b）企業(yè)近 2 年在交易所的交易實績；（c）企業(yè)近 2 年的現(xiàn)貨經(jīng)營業(yè)績；（ d）企業(yè)套期保值交易方案（主要內(nèi)容包括風(fēng)險來源分析、確定保值目標）。（ 3）賣出套期保值另須提交以下證明材料， 由期貨公司對提供的材料進行文字說明并加蓋公章 :（a）原材料生產(chǎn)企業(yè)保值商品的消耗定額、生產(chǎn)能力、當(dāng)年的生產(chǎn)計劃、原材料購銷計劃 （合同）及上一年度總產(chǎn)量的證明材料；（ b）原材料加工企業(yè)、 流通經(jīng)營企業(yè)和其他企業(yè)保值商品

12、的現(xiàn)貨倉單或擁有實貨的其他憑證 （購銷合同或發(fā)票等） 。2在鄭州商品交易所進行賣出套期保值的注意事項：（1） 套期保值的申請必須在套期保值合約交割月前一個月的第 1個交易日之前提出 （不含該 交易日），逾期交易所不再受理該交割月份合約的套期保值申請。（2） 獲準套期保值交易的交易者， 必須在交易所批準的建倉期限內(nèi)按批準的交易部位和額度 建倉或在 3 個交易日內(nèi)對歷史持倉進行確認。（3）交易所批準的套期保值建倉期限最遲至套期保值合約交割月前一個月份第 10 個交易 日。在規(guī)定期限內(nèi)未建倉或未確認的 , 視為自動放棄套期保值交易額度。（4）套期保值額度自交割月前一月第 11 個交易日起（含該日）不

13、得重復(fù)使用。（5）普通小麥期貨合約交割標準：（a）標準品：符合 GB 1351-1999 的二等硬冬白小麥。（ b）替代品及升貼水： 符合 GB1 351-1999 的一等硬冬白小麥升水 30 元 / 噸；符合 GB1 351-1999 的三等硬冬白小麥貼水 50元/ 噸；（ c）同等級硬冬白小麥的不完善粒大于6.0%小于 10.0%（其中，生芽粒小于等于 2.0%，霉變粒小于等于 2.0%）貼水 30 元/ 噸。（6）自交割日 （不含該日） 起七個交易日內(nèi)， 賣方必須向買方提供增值稅專用發(fā)票。 遲交一 至十天（日歷日）的，賣方會員須每天支付貨款金額 0.5 的滯納金；超過十天未交增值稅專用

14、發(fā)票的，賣方會員須支付貨款金額13的違約補償金。（7）會員在接到指定交割倉庫同意入庫的回復(fù)后， 必須按 10 元 / 噸向指定交割倉庫繳納入庫 預(yù)報定金。指定交割倉庫在收到入庫預(yù)報定金的當(dāng)日（工作日） ，開具入庫通知單 。入庫通知 單自辦理之日起有效， 有效期為 40 天。在有效期內(nèi)按入庫預(yù)報全部入庫的， 入庫預(yù)報定金在商 品入庫完畢后的兩個工作日內(nèi)予以返還；部分入庫的，按實際到貨量返還；未入庫部分，入庫預(yù) 報定金不予返還。四、套期保值方案論證和分析現(xiàn)某糧食企業(yè)在 7 月中旬可以 1500元/噸收購到 10000 噸普通優(yōu)質(zhì)小麥（符合鄭州商品交易 所上市的硬麥交割標準） ，預(yù)期可以在現(xiàn)貨市場上

15、以 1540 元/ 噸銷售給面粉加工企業(yè)。 現(xiàn)該糧食企 業(yè)希望能夠在合適的時機和合適的價格在期貨市場上先期沽出 10000 噸硬麥（ 1000 手），以期能 夠獲得較現(xiàn)貨市場更大的利潤。為了進行定量分析，須設(shè)定套期保值的一些約束條件。在本例中，主要的約束條件參見表 1 表 1 中除了期貨市場上建倉時保證金比例和預(yù)期建倉價位是預(yù)估的近似值外，其他項目均是完全 確定的。保證金比例是取正常月份與接近交割月份時不同保證金比例的平均值，預(yù)期建倉價位是 取 WT409合約 2004 年 6 月 10 日的收市價，主要用于計算持倉占用資金和持倉利息?？紤]到存在20%計算。另外，由于從收購現(xiàn)抵押貸款的情況，在

16、實際計算時所投入資金總量按照倉單市值的80%資金量的300 噸，而本例中 本例計算中計算每貨到入庫形成倉單時間不定，因此，忽略從收購現(xiàn)貨到入庫完成抵押貸款期間另外 利息成本。表 1 ：套期保值方案的約束條件：項目單位約束條件半年期貸款利率%5.04%半年期存款利率%1.89%現(xiàn)貨成本元/噸1500現(xiàn)貨可獲得最大收益元/噸40套保總量噸10000建倉手續(xù)費元 /10 噸6期貨市場建倉保證金比例%10.00%估算建倉價位元/噸1623抵押貸款比例%80.00%表 2 是鄭州商品交易所交割費表。其中值得指出的是，由于交割庫每垛 交割總量為 10000 噸，本來應(yīng)該按照 34 垛計算檢驗費。 但為了計

17、算簡潔清楚， 噸交割總費用 （總成本） 時，是按照 2元/ 噸的標準進行計算。 所出現(xiàn)的誤差不足以影響本計劃書 的可行性。另外，在計算每噸交割總成本時，考慮包裝物的成本，主要是為了計算利息。但這部 分成本在交割時要由買入方支付給賣出方，因此，在最終計算的期貨合約最低沽出價時，是要減 去該部分成本的，即減去 14 元/ 噸。表 2：鄭州商品交易所交割費用表項目名稱單位硬麥入庫預(yù)報費元/噸10入庫費（汽車）元/噸6入庫費（火車）元/噸19入庫費（罩棚站臺）元/噸8出庫費（汽車）元/噸5出庫費（火車）元/噸18出庫費（罩棚站臺）元/噸8入（出）庫檢驗費元/垛600入（出）庫檢驗加急費元/垛300倉儲

18、費元/ 噸 / 天0.3交割手續(xù)費（買賣雙方）元/噸1包裝物價款元 /10 噸140由于 WT407合約價格明顯偏低，不具有進行套期保值的價格水平，因此本例選WT409合約作為進行套期保值的計算基礎(chǔ)。因此，計算倉單持有時間和計算利息時均以該合約的最后交割日 9 月 22 日作為計算的基準。表 3 是根據(jù)上面的約束條件計算的在不同時間沽空期貨的最低價格及收益率。 需要指出的是， 收益率均是按照 1623 元建倉計算的。 具體建倉時可能會有較大的變化， 但只要當(dāng)日 WT409合約的 價格大于表 3 中的最小沽空價，進行套期保值就可獲利，也就是說，表3中的最小沽空價是進行套期保值的盈虧平衡點。從表中

19、可以看出，如果 2004年 6月 15日能夠以 1623元賣出 1000手 WT409合約，則每噸利 潤有 52 元，總利潤為 518902.47 元，按照動用資金總額 300 萬元計算，收益率為 17.30%?？梢?， 若在 2004年 6月 15日先期賣出 1000手（ 1萬噸） WT409，可比現(xiàn)貨每噸 40元的利潤高 12 元。五、風(fēng)險分析如果未來 WT409合約震蕩走高，則在未來某個時間拋空期貨可獲得更大的收益，但如果未來期貨價格走低，低于表 3 中最小沽空價，則不僅進行套期保值不能獲利，而且現(xiàn)貨價格也可能走 低，導(dǎo)致現(xiàn)貨買賣不能獲得該糧食企業(yè)預(yù)期的 40元/ 噸的收益。因此，如果現(xiàn)貨

20、的成本是固定不 變的，在目前拋空期貨最穩(wěn)妥并可獲得無風(fēng)險情況下的最大收益。但如果屆時現(xiàn)貨價格上漲，導(dǎo) 致糧食企業(yè)收購現(xiàn)貨的成本增加，則目前賣出期貨就存在一定的風(fēng)險。建議在現(xiàn)貨成本確定后， 根據(jù)表 3 中的時間查閱其最小沽空價。若當(dāng)日期貨市場WT409合約的價格大于該最小沽空價，則可進行套期保值。最后是在當(dāng)日WT409合約的價格大于該最小沽空價 40 元/噸的情況下進行套期保值，因為現(xiàn)貨買賣可穩(wěn)獲 40元/ 噸的利潤，套期保值的利潤若小于 40元/噸，則不值得進行套 期保值這樣煩瑣的操作了。表 3：在不同時間注冊倉單的最小沽空價和可能獲得的最小收益對照表。沽空期貨的日 期倉單生成天數(shù)倉單總倉 儲

21、費倉單總利息期貨建倉總手續(xù)費倉儲費和利息合計每噸成本最小沽空 價每噸利潤總利潤收益率2004-6-1510018900026097.536000.00221097.5345.11157152518902.4717.30%2004-6-169918600025683.296000.00217683.2944.77157152522316.7117.41%2004-6-179818300025269.046000.00214269.0444.43157053525730.9617.52%2004-6-189718000024854.796000.00210854.7944.091570535291

22、45.2117.64%2004-6-199617700024440.556000.00207440.5543.74157053532559.4517.75%2004-6-209517400024026.306000.00204026.3043.40156954535973.7017.87%2004-6-219417100023612.056000.00200612.0543.06156954539387.9517.98%2004-6-229316800023197.816000.00197197.8142.72156954542802.1918.09%2004-6-23921650002278

23、3.566000.00193783.5642.38156855546216.4418.21%2004-6-249116200022369.326000.00190369.3242.04156855549630.6818.32%2004-6-259015900021955.076000.00186955.0741.70156855553044.9318.43%2004-6-268915600021540.826000.00183540.8241.35156756556459.1818.55%2004-6-278815300021126.586000.00180126.5841.011567565

24、59873.4218.66%2004-6-288715000020712.336000.00176712.3340.67156756563287.6718.78%2004-6-298614700020298.086000.00173298.0840.33156657566701.9218.89%2004-6-308514400019883.846000.00169883.8439.99156657570116.1619.00%2004-7-18414100019469.596000.00166469.5939.65156657573530.4119.12%2004-7-283138000190

25、55.346000.00163055.3439.31156558576944.6619.23%2004-7-38213500018641.106000.00159641.1038.96156558580358.9019.35%2004-7-48113200018226.856000.00156226.8538.62156558583773.1519.46%2004-7-58012900017812.606000.00152812.6038.28156459587187.4019.57%2004-7-67912600017398.366000.00149398.3637.941564595906

26、01.6419.69%2004-7-77812300016984.116000.00145984.1137.60156459594015.8919.80%2004-7-87712000016569.866000.00142569.8637.26156360597430.1419.91%2004-7-97611700016155.626000.00139155.6236.92156360600844.3820.03%2004-7-107511400015741.376000.00135741.3736.57156360604258.6320.14%2004-7-117411100015327.1

27、26000.00132327.1236.23156261607672.8820.26%2004-7-127310800014912.886000.00128912.8835.89156261611087.1220.37%2004-7-137210500014498.636000.00125498.6335.55156261614501.3720.48%2004-7-147110200014084.386000.00122084.3835.21156162617915.6220.60%2004-7-15709900013670.146000.00118670.1434.8715616262132

28、9.8620.71%2004-7-16699600013255.896000.00115255.8934.53156162624744.1120.82%2004-7-17689300012841.646000.00111841.6434.18156063628158.3620.94%2004-7-18679000012427.406000.00108427.4033.84156063631572.6021.05%2004-7-19668700012013.156000.00105013.1533.50156063634986.8521.17%2004-7-20658400011598.9060

29、00.00101598.9033.16155964638401.1021.28%2004-7-21648100011184.666000.0098184.6632.82155964641815.3421.39%2004-7-226318900026097.536000.00221097.5345.11157152518902.4717.30%2004-7-236218600025683.296000.00217683.2944.77157152522316.7117.41%2004-7-246118300025269.046000.00214269.0444.43157053525730.96

30、17.52%2004-7-256018000024854.796000.00210854.7944.09157053529145.2117.64%2004-7-265917700024440.556000.00207440.5543.74157053532559.4517.75%2004-7-275817400024026.306000.00204026.3043.40156954535973.7017.87%2004-7-285717100023612.056000.00200612.0543.06156954539387.9517.98%2004-7-295616800023197.816

31、000.00197197.8142.72156954542802.1918.09%2004-7-305516500022783.566000.00193783.5642.38156855546216.4418.21%2004-7-315416200022369.326000.00190369.3242.04156855549630.6818.32%2004-8-15315900021955.076000.00186955.0741.70156855553044.9318.43%2004-8-25215600021540.826000.00183540.8241.35156756556459.1

32、818.55%2004-8-35115300021126.586000.00180126.5841.01156756559873.4218.66%2004-8-45015000020712.336000.00176712.3340.67156756563287.6718.78%2004-8-54914700020298.086000.00173298.0840.33156657566701.9218.89%2004-8-64814400019883.846000.00169883.8439.99156657570116.1619.00%2004-8-74714100019469.596000.

33、00166469.5939.65156657573530.4119.12%2004-8-84613800019055.346000.00163055.3439.31156558576944.6619.23%2004-8-94513500018641.106000.00159641.1038.96156558580358.9019.35%2004-8-104413200018226.856000.00156226.8538.62156558583773.1519.46%2004-8-114312900017812.606000.00152812.6038.28156459587187.4019.

34、57%2004-8-124212600017398.366000.00149398.3637.94156459590601.6419.69%2004-8-134112300016984.116000.00145984.1137.60156459594015.8919.80%2004-8-144012000016569.866000.00142569.8637.26156360597430.1419.91%2004-8-153911700016155.626000.00139155.6236.92156360600844.3820.03%2004-8-163811400015741.376000

35、.00135741.3736.57156360604258.6320.14%2004-8-173711100015327.126000.00132327.1236.23156261607672.8820.26%2004-8-183610800014912.886000.00128912.8835.89156261611087.1220.37%2004-8-193510500014498.636000.00125498.6335.55156261614501.3720.48%2004-8-203410200014084.386000.00122084.3835.21156162617915.62

36、20.60%2004-8-21339900013670.146000.00118670.1434.87156162621329.8620.71%2004-8-22329600013255.896000.00115255.8934.53156162624744.1120.82%2004-8-23319300012841.646000.00111841.6434.18156063628158.3620.94%2004-8-24309000012427.406000.00108427.4033.84156063631572.6021.05%2004-8-25298700012013.156000.0

37、0105013.1533.50156063634986.8521.17%2004-8-26288400011598.906000.00101598.9033.16155964638401.1021.28%2004-8-27278100011184.666000.0098184.6632.82155964641815.3421.39%2004-8-28267800010770.416000.0094770.4132.48155865645229.5921.51%2004-8-29257500010356.166000.0091356.1632.14155865648643.8421.62%2004-8-3024720009941.926000.0087941.9231.79155865652058.0821.74%2004-8-3123690009527.676000.0084527.6731.45155766655472.3321.85%2004-9-122660009113.426000.0081113.4231.11155766658886.5821.96%2004-9-221630008699.186000.0077699.1830.77155766662300.8222.0